招金国际黄金股份有限公司 2025 年第三季度报告 重要内容提示： 1.董事会及董事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报 告中财务信息的真实、准确、完整。 3.第三季度财务会计报告是否经过审计 □是 否 证券代码：000506 证券简称：招金黄金 公告编号：2025-086 招金国际黄金股份有限公司 2025 年第三季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏。 1 招金国际黄金股份有限公司 2025 年第三季度报告 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 □是 否 | | 本报告期 | 本报告期比上年同 | 年初至报告期末 | 年初至报告期末比 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 期增减 | | 上年同期增减 | | 营业收入（元） | 143,944,106.17 | 157.00% | 33 ...

股价与交易表现 - 截至2025年10月22日收盘，公司股价报收于13.04元，当日下跌3.91% [1] - 当日换手率为7.55%，成交量为70.07万手，成交额为8.95亿元 [1] 近期资金流向 - 2025年10月22日，主力资金净流出1072.26万元，占总成交额1.2%，游资资金净流出3775.98万元，占总成交额4.22%，散户资金净流入4848.25万元，占总成交额5.42% [1] - 近五个交易日（10月16日至10月22日），主力资金在四个交易日呈净流出状态，其中10月16日净流出额最大，为1.14亿元，占总成交额8.50% [2] - 近五个交易日中，仅10月17日主力资金呈净流入，金额为5121.63万元，占总成交额4.36% [2] 主要财务与估值指标 - 公司总市值为121.14亿元，在贵金属行业中排名第9，低于行业均值472.24亿元 [3] - 2025年中报显示，公司主营收入为1.96亿元，同比上升98.27%，归母净利润为4469.46万元，同比上升181.36% [3] - 公司2025年第二季度单季度主营收入为9816.99万元，同比上升100.8%，单季度归母净利润为4779.93万元，同比上升290.92% [3] - 公司动态市盈率为135.52，高于行业均值56.18，在行业内排名第10，市净率为69.61，远高于行业均值6.32，在行业内排名第11 [3] - 公司毛利率为43.67%，高于行业均值28.16%，在行业内排名第4，净利率为33.79%，高于行业均值15.63%，在行业内排名第2 [3] - 公司净资产为6.19亿元，低于行业均值139.93亿元，净利润为4469.46万元，低于行业均值8.8亿元 [3] - 公司净资产收益率（ROE）为7.81%，略高于行业均值7.72%，在行业内排名第7 [3] - 公司负债率为58.33% [3] 业务构成与机构观点 - 公司主营业务为以黄金为主要品种的矿业开采与房地产开发建设、销售及自有房产的出租 [3] - 最近90天内，共有1家机构给出增持评级 [4]

大盘指数表现 - 10月22日午盘，主要股指普遍下跌，上证指数跌0.44%至3899.05点，深证成指跌0.81%至12971.98点，创业板指跌0.89%至3056.23点 [1] - 北证50指数逆势上涨1.19%至1475.71点，显示小微盘股表现活跃 [1] - 沪深300指数跌0.70%，中证500指数跌0.93%，万得全A跌0.59% [2] 黄金板块分析 - 黄金概念股集体下挫，湖南白银一度跌停，收盘跌8.29%，西部黄金跌6.03%，招金黄金跌5.90%，四川黄金跌5.15% [2][3] - 金价急涨后存在技术性回调需求，今年以来涨幅已超60%，部分机构选择平仓锁定利润 [3] - 短期避险情绪消退加速抛售，但中长期仍看好黄金走势，因国际地缘政治紧张局势未根本改变，全球经济仍面临滞胀风险 [3][4] 科技与制造板块 - 锂电相关概念跌幅居前，锂电电解液指数跌4.31%，锂电负极指数跌3.02%，动力电池指数跌2.64% [5][6] - 存储芯片概念普遍调整，存储器指数跌2.62%，同有科技、华天科技、兆易创新跌超5% [5][6] - 光模块芯片板块冲高后跳水，晓程科技跌超7%，兆易创新、源杰科技跌超5% [6] 医药与银行板块 - 抗流感概念盘中异动拉升，特一药业直线涨停，辰欣药业走出4天2板，多瑞医药、亨迪药业、新赣江涨超10% [7] - 银行股继续走强，农业银行涨超1%，连续第四日刷新历史高点，此前已录得13连阳 [7] 港股市场表现 - 港股午间收盘，恒生指数跌1.27%，恒生科技指数跌2.12% [7][8] - 大型科技股全线下跌，网易跌逾5%，华虹半导体跌超4%，百度、阿里巴巴跌近3% [7] 四季度市场风格展望 - 机构对四季度A股市场风格切换存在分歧，金鹰基金判断不会产生明显风格切换，科技或仍是中长期主线 [9] - 长城基金认为四季度容易出现风格切换，可能从大盘成长股切向小盘或价值板块，看好商业航天及卫星等板块 [9] - 天风证券指出四季度资金行为易趋于保守，市场风格可能转向"盈利质量+估值安全"的大盘蓝筹 [9] - 安爵资产认为市场风格将向业绩验证收敛，具备真实订单、现金流改善及高分红能力的资产将重获溢价 [10] - 机构四季度的配置重点包括科技、红利、非银、医药、消费等方向，建议关注半导体国产化、AI应用落地、消费升级等核心机遇 [10]

贵金属板块市场表现 - 10月21日贵金属板块整体微涨0.06%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨1.36%，深证成指上涨2.06% [1] - 板块内个股表现分化，赤峰黄金领涨，涨幅为2.04%，收盘价29.47元，成交额17.18亿元 [1] - 晓程科技和四川黄金分别上涨1.03%和0.93%，位列涨幅第二、三位 [1] - 部分个股出现下跌，湖南白银跌幅最大，为-3.31%，恒邦股份下跌-1.23% [3] 个股交易情况 - 中金黄金成交量最大，为109.13万手，成交额25.98亿元 [1][3] - 山东黄金成交量为65.59万手，但成交额数据单位异常（25.30 Z） [1] - 招金黄金成交量也较高，为66.50万手，成交额9.30亿元 [1][3] - 四川黄金成交量相对较低，为18.01万手，成交额5.13亿元 [1][3] 板块资金流向 - 当日贵金属板块整体资金呈净流出态势，主力资金净流出11.26亿元，游资资金净流出5679.98万元 [3] - 散户资金为净流入，金额达11.82亿元，显示出散户与主力资金流向出现背离 [3] - 个股方面，山金国际是唯一主力资金净流入的个股，净流入5849.99万元，主力净占比8.12% [4] - 中金黄金主力资金净流出规模最大，为2.32亿元，主力净占比-8.95% [4] - 赤峰黄金主力资金净流出1.55亿元，尽管该股当日领涨，主力净占比-9.01% [4] 相关ETF产品 - 黄金股ETF（代码：159562）跟踪中证沪深港黄金产业股票指数，近五日上涨0.22% [6] - 该ETF当前市盈率为27.00倍，估值分位为60.53% [6][7] - 基金份额为13.9亿份，近期增加2400.0万份，主力资金净流入581.2万元 [6]

公司股价与交易表现 - 截至2025年10月21日收盘，公司股价报收于13.57元，下跌0.37% [1] - 当日换手率为7.16%，成交量为66.5万手，成交额为9.3亿元 [1] 近期资金流向分析 - 2025年10月21日，主力资金净流出6614.64万元，占总成交额7.12%，游资资金净流出5651.69万元，占总成交额6.08%，散户资金净流入1.23亿元，占总成交额13.2% [1] - 近5个交易日（10月15日至10月21日）资金流向波动显著，其中10月16日主力资金净流出额最大，为1.14亿元，占比-8.50% [2] - 10月17日主力资金转为净流入5121.63万元，占比4.36%，但10月20日及21日再次转为净流出 [2] - 10月15日公司股价涨停，涨幅为10.02% [2] 公司财务与运营状况 - 根据2025年中报，公司主营收入为1.96亿元，同比大幅上升98.27% [3] - 2025年中报归母净利润为4469.46万元，同比大幅上升181.36% [3] - 2025年第二季度单季度主营收入为9816.99万元，同比上升100.8%，单季度归母净利润为4779.93万元，同比上升290.92% [3] - 公司毛利率为43.67%，净利率为33.79%，均显著高于贵金属行业均值（分别为28.16%和15.63%） [3] - 公司资产负债率为58.33% [3] 公司估值与行业对比 - 公司总市值为126.07亿元，低于贵金属行业平均总市值488.2亿元，在11家同行业公司中排名第9 [3] - 公司动态市盈率为141.03，显著高于行业平均市盈率59.21，在行业内排名第10 [3] - 公司市净率为20.49，显著高于行业平均市净率6.6，在行业内排名第11 [3] - 公司净资产为6.19亿元，低于行业平均净资产139.93亿元，排名第11 [3] - 公司净资产收益率（ROE）为7.81%，略高于行业平均ROE 7.72%，排名第7 [3] 公司主营业务 - 公司主营业务为以黄金为主要品种的矿业开采与房地产开发建设、销售及自有房产的出租 [3]

市场整体表现 - A股三大股指集体高开，沪指开盘报3870.75点涨0.18%，深证成指涨0.52%，创业板指涨0.81% [2] - 截至发稿，创业板指涨幅扩大至2%，深证成指涨幅扩大至1.44% [3] - 黄金板块领涨市场，超硬材料、深海科技概念板块表现活跃，电子元器件、能源设备板块走高，煤炭板块出现回调 [6] 贵金属/黄金板块 - 贵金属板块涨幅居前，黄金珠宝概念股回暖 [9] - 招金黄金涨逾3%，四川黄金涨2.29%，赤峰黄金涨2.18%，山东黄金涨2.19%，中金黄金涨1.90%，西部黄金涨2.00% [10] - 现货黄金价格报4342.14美元/盎司，日内跌0.31% [11] 超硬材料/培育钻石板块 - 超硬材料板块强势上涨，培育钻石概念板块涨幅超5% [14] - 黄河旋风录得10cm涨停，四方达涨超11%，惠丰钻石涨超9%，力量钻石涨4.73% [15][16] - 商务部会同海关总署对超硬材料等相关物项实施出口管制，11月8日正式实施 [17] 消费电子板块 - 消费电子板块震荡走强，苹果概念股盘初拉升 [19] - 矩子科技涨超10%，闻泰科技涨超7%，立讯精密涨超5%，工业富联涨超3% [20] 存储芯片板块 - 存储器概念板块涨近4% [22] - 大为股份、太极实业涨超10%，兆易创新、德明利、江波龙、同有科技等股涨超5% [22][23] 宁德时代业绩 - 宁德时代A股涨3.53%报379.44元/股，港股涨超5% [25] - 公司2025年三季报营业总收入2830.72亿元，同比增长9.28%；归母净利润490.34亿元，同比增长36.20% [25] - 公司商用动力电池出货占比接近总出货的20% [27] 能源设备板块 - 能源设备板块上涨，可燃冰板块多股高开 [29] - 德石股份开盘不到1分钟冲上20cm涨停，神开股份、石化机械竞价涨停，潜能恒信涨6.50% [30][32] 房地产板块 - 房地产板块走高，盈新发展录得2连板，财信发展、合肥城建涨停，新城控股、珠江股份等跟涨 [33]

公司业务与历史 - 公司是一家业务较为纯粹的黄金矿产开发公司，其矿产业务自2011年开始参与，2014年开始贡献收入[1] - 公司从双主业发展为以金矿开发运营为核心业务，自2017年后矿产业务逐渐成为主要利润来源[1] - 公司曾用名为中润资源，2025年招金矿业入主后更名为招金黄金，截至2025年中报，大股东招金瑞宁矿业股份公司持股比例为20%[1] 财务表现 - 2024年公司实现营收3.3亿元，同比增长17%，毛利率达26%，同比提升29个百分点，黄金销售业务毛利率达26%，同比提升35个百分点[1] - 2025年上半年营收规模达1.96亿元，同比增长98%，归母净利润达0.45亿元，同比增长181%，主要得益于黄金销售业务量价齐升及成本优化[2] 行业展望与公司前景 - 行业观点认为自2018年开始第三轮黄金大牛市已上演，并进入加速演绎阶段，核心驱动包括特朗普关税政策引发的通胀反弹预期和去美元化进程[2] - 在金价持续上涨的良好外部环境下，公司有望在招金集团产业赋能下，通过内生技改和外延并购，于未来2-3年实现黄金产量快速增长[2] 盈利预测 - 预计2025年、2026年、2027年公司将分别实现归母净利润约1.2亿元、2.9亿元、8.2亿元，同比增幅分别为195%、140%、184%[3] - 预计2025年、2026年、2027年每股收益（EPS）分别为0.13元、0.31元、0.88元，对应市盈率（PE）分别为113倍、47倍、17倍[3]

股价与交易表现 - 截至2025年10月20日收盘，公司股价报收于13.62元，单日下跌7.03% [1] - 当日换手率为6.71%，成交量为62.35万手，成交额达到8.5亿元 [1] 资金流向分析 - 10月20日主力资金净流出5960.44万元，占总成交额7.01% [1] - 10月20日游资资金净流出855.29万元，占总成交额1.01% [1] - 10月20日散户资金净流入6815.73万元，占总成交额8.02% [1] - 近5个交易日中，有3个交易日主力资金呈净流出状态，其中10月14日净流出额最大，达1.24亿元，占比8.11% [2] - 10月16日主力资金净流出1.14亿元，占比8.50% [2] - 10月17日主力资金转为净流入5121.63万元，占比4.36% [2] 财务指标与行业对比 - 公司总市值为126.53亿元，低于贵金属行业均值487.72亿元，在11家同行业公司中排名第9 [3] - 公司净资产为6.19亿元，远低于行业均值139.93亿元，行业排名第11 [3] - 公司净利润为4469.46万元，低于行业均值8.8亿元，行业排名第10 [3] - 公司动态市盈率为141.55，高于行业均值59.62，行业排名第10 [3] - 公司市净率为20.56，显著高于行业均值6.61，行业排名第11 [3] - 公司毛利率为43.67%，高于行业均值28.16%，行业排名第4 [3] - 公司净利率为33.79%，高于行业均值15.63%，行业排名第2 [3] - 公司ROE为7.81%，略高于行业均值7.72%，行业排名第7 [3] 中期业绩表现 - 2025年中报显示公司主营收入1.96亿元，同比大幅上升98.27% [3] - 2025年中报归母净利润4469.46万元，同比上升181.36% [3] - 2025年中报扣非净利润1354.92万元，同比上升126.43% [3] - 2025年第二季度单季度主营业收入9816.99万元，同比上升100.8% [3] - 2025年第二季度单季度归母净利润4779.93万元，同比大幅上升290.92% [3] - 2025年第二季度单季度扣非净利润1625.63万元，同比上升170.36% [3] - 公司负债率为58.33%，投资收益3160.73万元，财务费用2144.28万元 [3] 主营业务构成 - 公司主营业务为以黄金为主要品种的矿业开采与房地产开发建设、销售及自有房产的出租 [3]

黄金概念股市场表现 - 10月20日黄金概念股多数下跌，西部黄金跌幅最大，下跌近9%，招金黄金下跌超8% [1] - 萃华珠宝、曼卡龙、莱绅通灵等公司股价跌幅居前 [1] - 黄金珠宝指数(884107)当日下跌114.22点，跌幅达4.41%，收于2476.27点 [2] A股黄金公司具体数据 - 西部黄金(601069.SH)现价30.31元，跌幅8.87% [2] - 招金黄金(000506.SZ)现价13.46元，跌幅8.12% [2] - 萃华珠宝(002731.SZ)现价13.24元，跌幅7.99% [2] - 曼卡龙(300945.SZ)现价19.35元，跌幅7.81% [2] - 莱绅通灵(603900.SH)现价9.85元，跌幅7.34% [2] - 恒邦股份(002237.SZ)现价13.86元，跌幅6.22% [2] - 豫光金铅(600531.SH)现价13.29元，跌幅6.28% [2] - 四川黄金(001337.SZ)现价27.91元，跌幅5.96% [2] 港股黄金公司市场表现 - 老铺黄金(6181.HK)现价810.500港元，跌幅2.17% [4] - 周六福(6168.HK)现价41.080港元，跌幅1.91% [4] - 六福集团(0590.HK)现价25.360港元，跌幅1.25% [4] - 周生生(0116.HK)现价14.280港元，跌幅0.70% [4] - 周大福(1929.HK)现价16.470港元，跌幅0.30% [4]

贵金属板块整体市场表现 - 10月17日贵金属板块整体上涨1.35%，表现强于大盘，当日上证指数下跌1.95%，深证成指下跌3.04% [1] - 板块内个股多数上涨，领涨股为湖南白银，涨幅达4.28%，收盘价为8.04元 [1] - 西部黄金和晓程科技涨幅紧随其后，分别为3.65%和3.01% [1] 个股价格与交易表现 - 湖南白银成交量最大，为338.55万手，成交额为26.90亿元 [1] - 中金黄金成交量达125.47万手，成交额为31.40亿元，股价上涨2.21% [1] - 山东黄金成交额最高，达36.53亿元，股价上涨1.61% [1] - 部分个股出现下跌，湖南黄金和赤峰黄金分别下跌1.04%和0.42% [1][2] 板块资金流向分析 - 当日贵金属板块主力资金净流入8.1亿元，显示机构资金看好 [2] - 游资资金净流出1.49亿元，散户资金净流出6.61亿元 [2] - 山东黄金获得主力资金净流入2.26亿元，净占比6.18%，为板块最高 [3] - 山金国际和湖南白银分别获得主力资金净流入1.55亿元和1.32亿元，主力净占比分别为16.13%和4.91% [3] - 晓程科技是唯一出现主力资金净流出的个股，净流出2770.38万元 [3]