泸州老窖股份有限公司 2025 年半年度财务报告 【2025 年 8 月】 财务报告 一、审计报告 半年度报告是否经过审计 □是 否 公司半年度财务报告未经审计。 二、财务报表 财务附注中报表的单位为：元 1、合并资产负债表 编制单位：泸州老窖股份有限公司 2025 年 06 月 30 日 单位：元 | 项目 | 期末余额 | 期初余额 | | --- | --- | --- | | 流动资产： | | | | 货币资金 | 35,451,080,327.05 | 33,578,396,831.33 | | 结算备付金 | | | | 拆出资金 | | | | 交易性金融资产 | 1,610,560,917.24 | 1,694,282,295.97 | | 衍生金融资产 | | | | 应收票据 | | | | 应收账款 | 16,077,566.15 | 11,022,302.31 | | 应收款项融资 | 1,411,989,312.86 | 1,801,947,455.78 | | 预付款项 | 228,470,687.43 | 123,870,282.65 | | 应收保费 | | | | 应收分保 ...

非经营性资金 占用 资金 占用 方名 称 占用方与 上市公司 的关联关 系 上市公司 核算的会 计科目 2025年期 初占用资 金余额 2025 年上半 年占用累计 发生金额（不 含利息） 2025 年 上半年占 用资金的 利息（如 有） 2025 年上 半年偿还 累计发生 金额 2025 年上 半年期末 占用资金 余额 占用形 成原因 占用性质 控股股东、实 际控制人及其 附属企业 无 小计 前控股股东、 实际控制人及 其附属企业 无 小计 其他关联方及 附属企业 无 小计 合计 泸州老窖股份有限公司 2025 年半年度非经营性资金占用及其他关联资金往来情况汇总表 编制单位：泸州老窖股份有限公司 单位：万元 | | 泸州老窖怀 旧酒类营销 | 子公司 | 其他应 收款 | - | 141,286.97 | | 126,278.16 | 15,008.81 | 销售商 品、资 | 经营性 往来 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 有限公司 | | | | | | | | 金往来 | | | 小计 其 ...

证券代码：000568 证券简称：泸州老窖 公告编号：2025-34 泸州老窖股份有限公司 关于 2025 年上半年募集资金存放与使用情况的专项 报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整， 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、 募集资金基本情况 （一）募集资金金额及到账时间 1.2019 年和 2020 年面向合格投资者公开发行公司债券募集资金 2019 年 7 月 18 日，经中国证监会"证监许可〔2019〕1312 号"文 核准，本公司获准面向合格投资者公开发行面值总额不超过 40 亿元（含 40 亿元）的公司债券（以下简称"本次债券"），分期发行，首期发行 自核准之日起 12 个月内完成，其余各期自核准之日起 24 个月内完成。 本公司于 2019 年 8 月 27 日发行了第一期 2,500.00 万张 5 年期公 司债券，每张面值 100 元，票面利率 3.58%，发行总额 250,000.00 万元， 扣除发行费用 1,000.00 万元后收到实际募集资金金额 249,000.00 万元， 债券简称"19 老窖 01"。本公司于 2020 年 3 月 17 日发行了 2 ...

证券代码：000568 证券简称：泸州老窖 公告编号：2025-33 泸州老窖股份有限公司 第十一届董事会十四次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整， 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 泸州老窖股份有限公司（以下简称"公司"）第十一届董事会十四 次会议于2025年8月28日以通讯表决的方式召开。召开本次会议的通 知已于2025年8月18日以邮件方式发出，截止会议表决时间2025年8 月28日，共收回10名董事的有效表决票10张。本次董事会会议的召开 符合有关法律、行政法规、部门规章、规范性文件和公司《章程》的 规定。 二、董事会会议审议情况 1.审议通过了《2025年半年度报告》。 决定使用不超过 20 亿元人民币的闲置自有资金购买安全性高、 流动性好、短期持有（不超过一年）的理财产品（不得进行股票、期 货、期权、外汇及其衍生品等高风险投资），该额度自公司本次董事 会授权之日起 12 个月内可循环滚动使用，且任意时点进行投资理财 的总金额均在此额度范围内进行筹划。 三、备查文件 1.经与会董事签字并加盖董事会印章的董事会决议； 2.深交所要求的其他 ...

收入和利润（同比环比） - 营业收入164.54亿元人民币，同比下降2.67%[17][24] - 归属于上市公司股东的净利润76.63亿元人民币，同比下降4.54%[17][24] - 基本每股收益5.21元/股，同比下降4.58%[17] - 加权平均净资产收益率15.42%，同比下降2.19个百分点[17] - 公司营业收入同比下降2.67%至164.54亿元，上年同期为169.05亿元[49] - 净利润为76.84亿元人民币，对比上期80.46亿元人民币下降4.5%[163] - 归属于母公司股东的净利润为76.63亿元人民币，对比上期80.28亿元人民币下降4.5%[163] - 营业总收入为164.54亿元人民币，对比上期169.05亿元人民币下降2.7%[162] - 扣除非经常性损益后净利润同比下降4.30%至76.50亿元[149] - 2025年上半年公司实现营收164.54亿元，归母净利润76.63亿元[80] 成本和费用（同比环比） - 营业成本中原材料占比77.94%，金额1,637,912,557.83元，同比增长10.07%[37] - 营业成本2,124,120,485.84元，同比增长9.94%[47] - 营业成本为21.24亿元人民币，对比上期19.32亿元人民币增长9.9%[162] - 广告宣传费同比下降20.31%至6.14亿元，促销费同比增长11.20%至5.18亿元[52] - 研发费用为8.39亿元人民币，对比上期7.50亿元人民币增长11.8%[162] 各条业务线表现 - 传统渠道运营模式营业收入为154.65亿元，同比下降3.99%，毛利率为87.40%[31] - 新兴渠道运营模式营业收入为9.32亿元，同比增长27.55%，毛利率为83.52%[31] - 酒类业务收入同比下降2.62%至163.97亿元，占总收入99.66%[49] - 中高档酒类收入同比下降1.09%至150.48亿元，占比91.45%[49] - 其他酒类收入同比下降16.96%至13.50亿元，毛利率下降10.55个百分点至44.33%[50] - 中高档酒类产量21,240.05吨，同比增长24.14%；销量24,119.09吨，同比增长13.33%[37] - 其他酒类库存量9,476.93吨，同比增长55.28%[37] 各地区表现 - 境外收入同比增长9.83%至1.03亿元，境内收入下降2.74%至163.51亿元[49] 管理层讨论和指引 - 公司"十四五"期间归母净利润复合增长率高达22.38%[80] - 公司2024-2026年度现金分红总额占净利润比例分别不低于65%、70%、75%，且每年不低于人民币85亿元[85] - 研发28度国窖1573新品并计划投入市场[29] 现金流 - 经营活动产生的现金流量净额60.64亿元人民币，同比下降26.27%[17] - 经营活动产生的现金流量净额6,064,470,030.15元，同比下降26.27%[47] - 经营活动产生的现金流量净额同比下降26.3%，从82.25亿元降至60.65亿元[168] - 销售商品、提供劳务收到的现金同比下降11.0%，从201.62亿元降至179.50亿元[168] - 支付的各项税费同比下降3.3%，从76.52亿元降至74.02亿元[168] - 投资活动产生的现金流量净额由正转负，从正110.88亿元变为负6.28亿元[169] - 购建固定资产等长期资产支付的现金同比激增114.1%，从3.44亿元增至7.37亿元[169] - 分配股利等支付的现金大幅增加887.3%，从2.16亿元增至21.34亿元[169] - 筹资活动产生的现金流量净额大幅恶化，从正7.63亿元变为负36.49亿元[169] - 现金及现金等价物净增加额1,785,830,695.34元，同比下降82.32%[48] - 母公司经营活动产生的现金流量净额同比大幅增长97.5%，从53.24亿元增至105.12亿元[170] - 母公司期末现金及现金等价物余额同比增加4.3%，从317.96亿元增至331.51亿元[171] - 合并期末现金及现金等价物余额同比下降2.3%，从359.95亿元降至351.53亿元[169] 资产和负债状况 - 货币资金期末余额354.51亿元，较期初增长5.58%[153] - 交易性金融资产期末余额16.11亿元，较期初下降4.94%[153] - 应收账款期末余额1.61亿元，较期初增长45.88%[153] - 存货期末余额137.85亿元，较期初增长2.93%[153] - 合同负债下降0.79个百分点至35.29亿元[54] - 长期借款占比下降5.30个百分点至27.29亿元[55] - 流动比率同比下降28.09%至2.56，速动比率同比下降27.69%至1.88[149] - 资产负债率同比上升3.01个百分点至33.49%[149] - 货币资金增长1.37个百分点至354.51亿元，占总资产50.51%[54] - 资产总计从684.335亿人民币增长至701.902亿人民币，增幅2.6%[154][155] - 货币资金从266.511亿人民币增至334.245亿人民币，增长25.4%[157] - 合同负债从39.781亿人民币降至35.293亿人民币，下降11.3%[154] - 应交税费从32.339亿人民币大幅降至20.141亿人民币，下降37.7%[154] - 其他应付款从8.736亿人民币激增至73.779亿人民币，增幅744.6%[154] - 应付股利从0.297亿人民币大幅增至67.889亿人民币[155] - 一年内到期的非流动负债从32.766亿人民币增至52.747亿人民币，增长61.0%[155] - 长期借款从62.799亿人民币降至27.287亿人民币，下降56.5%[155] - 未分配利润从393.403亿人民币降至382.451亿人民币，下降2.8%[155] - 母公司其他应收款从146.198亿人民币降至123.628亿人民币，下降15.4%[158] 投资活动 - 报告期投资额同比增长23.04%至11.33亿元[61] - 泸州老窖智能酿造技改项目（一期）本报告期投入3.13亿元人民币，累计投入13.91亿元人民币，项目进度为43.75%[63] - 公司证券投资期末账面价值总额为40.58亿元人民币，其中包含国泰海通、北化股份、泸州银行及中国中免等股票[64] - 公司证券投资本期公允价值变动损益为-1.89亿元人民币，计入权益的累计公允价值变动为0元[64] - 公司证券投资本期实现收益9849.82万元人民币，主要来自权益工具投资[64] - 公司报告期不存在衍生品投资[65] - 委托理财未到期余额16亿元全部为券商理财产品[123] - 报告期委托理财发生额5亿元[123] 募集资金使用 - 2020年公司通过公开发行公司债券募集资金净额150.00亿元人民币[66][67] - 截至报告期末公司已累计使用募集资金142.49亿元人民币，使用比例为95.38%[67] - 公司尚未使用的募集资金总额为1.51亿元人民币，存放于募集资金专户[67] - 公司债券"20老窖01"尚未使用的募集资金包含部分利息收入[67] - 公司本期使用募集资金总额为6.05亿元人民币[67] - 酿酒工程技术改造项目承诺投资金额356,974万元，截至报告期末累计投入金额4,301.98万元[68] - 信息化管理系统智能化升级建设项目承诺投资金额21,540万元，截至报告期末累计投入金额398,400万元，投资进度达1,746.78%[68] - 黄舣酿酒基地窖池密封装置购置项目承诺投资金额12,043.3万元，截至报告期末累计投入金额0元[68] - 信息化管理系统项目投资进度超承诺金额1,746.78万元，实际投入398,400万元远超承诺金额21,540万元[68] - 酿酒工程技术改造项目实际投入4,301.98万元，占承诺投资金额356,974万元的1.21%[68] - 窖池密封装置购置项目期末投入进度为0%，未发生资金投入[68] - 信息化管理系统项目期末投资进度99.29%，接近完成[68] - 募集资金承诺项目单位均为万元，涉及总额超40亿元[68] - 公司使用募集资金置换预先投入的自筹资金金额为6.534亿元[69] - 黄舣酿酒基地制曲配套设备购置项目计划投资总额为4.98亿元[69] - 项目实际投资金额为3.95亿元[69] - 项目投资进度为83%[69] - 募集资金置换涉及金额占计划投资比例约131.2%[69] - 项目预计完成时间为2021年6月30日[69] - 股东大会授权时间为2019年5月14日[69] - 募集资金到位前使用其他资金先行投入[69] - 未出现募集资金擅自变更用途情况[69] - 超募资金投向不适用[69] - 承诺投资项目募集资金承诺投资总额为398,400.00万元，由2019年8月发行250,000.00万元和2020年3月发行150,000.00万元债券合计400,000.00万元扣除发行费用1,600.00万元后构成[70] - 公司尚未使用的闲置募集资金储存于广发银行成都分行账号9550880046723000135、交通银行泸州分行账号517517460013000000860及民生银行成都分行账号631395395内[70] - 截至2025年6月30日，信息管理系统智能化升级建设项目仍处于建设阶段[71] 股东和股权结构 - 控股股东老窖集团2023年12月15日至2024年6月15日增持1,140,200股（占总股本0.08%），金额约2亿元[86] - 老窖集团2025年3月14日起6个月内计划增持1.5至3亿元，截至2025年6月14日已购入2,133,750股（占总股本0.14%），金额约2.7亿元[86] - 有限售条件股份减少1,863,339股，比例从0.32%降至0.19%[129] - 无限售条件股份增加1,863,339股，比例从99.68%升至99.81%[129] - 股份总数保持不变，为1,471,951,503股[130] - 限制性股票激励计划预留部分第一期解除限售37,069股，涉及17名激励对象[130] - 限制性股票激励计划第二期解除限售2,022,530股，涉及434名激励对象[130] - 高管锁定股因限售股解禁增加196,260股[130][132] - 2021年限制性股票激励计划本期解除限售2,059,599股[132] - 期末限售股总数降至2,786,620股[132][133] - 2021年限制性股票激励计划期末限售股数为2,270,254股[132] - 高管锁定股期末数量为516,366股[132] - 报告期末普通股股东总数208,133户[135] - 泸州老窖集团持股比例26.03%，持股数量383,222,139股，报告期内增持2,133,750股[135] - 泸州市兴泸投资集团持股比例24.86%，持股数量365,971,142股[135] - 招商中证白酒指数基金持股比例3.50%，持股数量51,466,392股，报告期内增持630,623股[135] - 中国证券金融公司持股比例2.30%，持股数量33,842,059股[135] - 香港中央结算有限公司持股比例2.22%，持股数量32,699,498股，报告期内减持3,214,148股[135] - 易方达蓝筹精选基金持股比例2.02%，持股数量29,679,112股，报告期内增持7,429,112股[135] - 中央汇金资产管理公司持股比例0.92%，持股数量13,539,862股[135] - 华泰柏瑞沪深300ETF持股比例0.89%，持股数量13,128,005股，报告期内增持366,870股[135] - 老窖集团及一致行动人合计持股比例26.11%，持股数量384,362,339股[136] - 老窖集团及其子公司合计持股比例达50.83%[191] - 2025年1-6月老窖集团增持2,133,750股占总股本0.14%[192] - 2025年6月30日老窖集团表决权比例升至50.98%[192] - 控股股东泸州老窖集团持股比例26.03%[192] - 实际控制人泸州市国资委持股比例0.08%[189] 股权激励 - 2021年限制性股票激励计划首次授予686.26万股，授予价格92.71元/股，对象437名[91] - 2021年激励计划预留部分授予342,334股，授予价格89.466元/股，对象46名[93] - 公司于2022年11月29日完成回购注销限制性股票62,310股[94] - 公司于2023年2月16日完成预留部分限制性股票授予登记92,669股，授予价格为89.466元/股[95] - 公司于2024年8月14日完成回购注销限制性股票21,266股[96] - 公司于2024年12月18日完成回购注销限制性股票15,000股[96] 研发和创新 - 公司专利申请91件，专利授权36件[26] - 公司参与制定修订国家、行业等各级标准共16项[26] - 近5年研发投入共计103,543.29万元，复合年均增长率达26.40%[81] - 公司已获发明专利授权226件，实用新型授权393件，均位于行业前列[81] 公司治理和合规 - 公司制定了《泸州老窖股份有限公司市值管理制度》以加强市值管理[78] - 公司连续多年在深交所信息披露考核中获得最高等级A级[83] - 公司于2025年5月16日召开2024年度网上业绩说明会[84] - 2025年5月29日董事钱旭因个人原因离任[88] - 2025年6月27日五名监事因监事会改革集体离任[88] - 公司报告期不存在控股股东非经营性资金占用及违规担保情况[105][106] - 重大诉讼涉案金额1.49425亿元目前处于法院执行程序中[109] - 其他未达重大披露标准的诉讼涉案金额1042万元[109] - 三处储蓄存款纠纷案已收回款项3.76亿元[125] - 财务报告批准报出日期为2025年8月28日[196] - 公司采用持续经营基础编制财务报表[198] 社会责任和乡村振兴 - 公司累计捐赠2000万元用于西藏地震灾区和宜宾筠连山体滑坡灾区救灾[28] - 公司通过校园招聘和社会招聘引进人才194人[28] - 公司2025年上半年乡村振兴累计投入资金876.3万元[100] - 公司向帮扶村农户发放鸡苗超9,000只[101] - 公司采买红原县农特产品120余万元[101] - 公司投入10万元举办电商人才培训班培训40名学员[101] - 公司投入2万元为红原县滚塘村党支部捐赠会议桌椅[101] - 公司投入15万元在各帮扶村开展新春慰问活动[101] 其他财务数据 - 非经常性损益项目合计金额1290.33万元人民币[22] - 前五大经销客户合计销售额为119.23亿元，占报告期销售总额比例72.47%[34] - 第一大客户销售额为80.19亿元，占销售总额比例48.73%[34] - 境内经销商数量为1703个，较上年同期减少3.73%[32] - 原材料采购金额为2,110,925,642.44元，其中向合作社或农户采购占比超过30%[36] - 期末半成品酒库存459,209.63吨，成品酒库存39,600.48吨[38] - 白酒设计产能170,000吨，实际产能170,000吨，在建产能80,000吨[39] - 利息收入为3.58亿元人民币，对比上期3.92亿元人民币下降8.6%[162] - 所得税费用为27.27亿元人民币，对比上期28.71亿元人民币下降5.0%[163] - 利息保障倍数同比大幅提升170.19%至113.29倍[149] - EBITDA利息保障倍数同比显著增长173.51%至118.65倍[149] - 母公司营业收入为67.62亿元人民币，对比上期56.98亿元人民币增长18.7%[166] - 母公司净利润为9.28亿元人民币，对比上期7.57亿元人民币增长22.5%[166] - 主要子公司泸州老窖销售有限公司注册资本100,000,000.00元，总资产12,950,724,743.96元，净资产7,415,629,635.09元，营业收入15,862,810,394.75元，营业利润6,708,257,108.28元，净利润4,939,746,679.16元[75] - 公司自上市以来累计现金分红总额达520.59亿元，分红率61.58%

行业动态 - 1-7月酒饮茶制造业营业收入9347.1亿元 同比增长1.8% 利润总额1655.4亿元 同比下降2.8% [4] - 1-7月江苏省白酒产量9.35万千升 同比下降17.0% 啤酒产量124.6万千升 同比下降3.9% [4] - 仁怀市试行酱香白酒核心产区认证赋码管理办法 要求企业注册地及基酒生产地址位于仁怀市行政区域内 且连续生产三年以上 [4] - 第114届全国糖酒会将于2026年3月26日-28日在成都举办 将拓宽展品边界并覆盖多元需求 [5] 企业动态 - 茅台在新疆乌鲁木齐和河南郑州新开业三家文化体验馆 分别结合新疆特色、中原传统文化及宋式美学设计 [7] - 五粮液推出29度低度白酒新品"一见倾心" 面向年轻消费群体 并于抖音直播间开展发布会 [7] - 五粮液上半年营业收入527.71亿元 同比增长4.19% 净利润194.92亿元 同比增长2.28% [8] - 山西汾酒上半年营业收入239.64亿元 同比增长5.35% 净利润85.05亿元 同比增长1.13% [8] - 金种子酒上半年营业收入4.84亿元 同比下降27.47% 净利润亏损7219.68万元 同比下降750.54% [8] - 迎驾贡酒上半年营业收入31.6亿元 同比下降16.89% 净利润11.3亿元 同比下降18.19% [8] - 今世缘上半年营业收入69.5亿元 同比下降4.84% 净利润22.29亿元 同比下降9.46% [8] - 酒鬼酒上半年营业收入5.61亿元 同比下降43.54% 净利润895.5万元 同比下降92.60% [9] - 金徽酒上半年营业收入17.59亿元 同比增长0.31% 净利润2.98亿元 同比增长1.12% [9] - 舍得酒业上半年营业收入27.01亿元 同比下降17.41% 净利润4.43亿元 同比下降24.98% [9] - 珍酒李渡上半年营业收入24.97亿元 同比下降39.6% 经调整净利润6.13亿元 同比下降39.8% [9] - 泸州老窖、会稽山、百威雪津等5家酒企入选工信部2025年5G工厂名录 [10]

核心观点 - 报告提出9月市场将出现高低切换行情，建议从TMT+制造主线向周围扩散，重点关注科技硬件到应用的切换、经济周期相关待涨板块、创新药及金融科技等方向[5] - 市场持续走强源于内部政策改善盈利预期及外部弱美元环境，9月流动性驱动延续但边际效应减弱，市场震荡上行速率可能放缓[5] 金股组合配置 - 组合覆盖10只个股，总市值从183亿元至1,968亿元不等，涉及传媒互联网、电新、电子、建筑建材、食品饮料、机械、能源化工、医药及非银等行业[2] - 估值差异显著，26年PE从10倍至1,244倍，27年PE从10倍至553倍，体现高低切换逻辑[2] 行业与公司分析 科技板块 - 昆仑万维（518亿元市值）深化AI全产业链布局，AI芯片研发稳步推进，天工超级智能体重塑AI办公与内容创作方式，AI视频、音乐等业务快速发展[10][11] - 雷赛智能（146亿元市值）工控业务稳健增长，25Q2伺服市占率达4.3%（同比+0.9pct），机器人电机产品矩阵完善，无框电机转矩密度提升20%[14][15] - 晶晨股份（418亿元市值）AIoT芯片携带自研智能算力单元，25H1出货超900万颗，WiFi芯片25H1销量超800万颗，其中Q2 Wi-Fi6芯片销量超150万颗（超24年全年）[19][20] 经济周期板块 - 海螺水泥（1,267亿元市值）受益反内卷政策推动供给侧优化，行业盈利底部夯实，沿江市场涨价早于去年，下半年旺季弹性可期[24][25] - 泸州老窖（1,968亿元市值）数字化营销体系领先，库存及价盘管控稳健，缩小与高端龙头价差，需求弹性释放可期[30][34] - 杰瑞股份（480亿元市值）24年订单180亿元（同比+30%），电驱压裂设备国内市占率80%-90%，中东天然气订单增长与油价脱钩[35][37] - 新和成（752亿元市值）VA/VE产能全球占比13%/23%，蛋氨酸产能37万吨，液蛋项目成本优势显著，新材料项目协同布局[39][40] 创新药板块 - 新诺威（699亿元市值）SYS6010（EGFR ADC）国内启动3期临床，海外累计入组超百例，潜在BD大单品[44] - 迈威生物-U（183亿元市值）9MW3811（IL11）获海外授权首付2,500万美元，里程碑付款可达5.71亿美元，ADC平台布局Nectin4、B7-H3等靶点[45][47] 金融科技板块 - 指南针（951亿元市值）向综合金融服务商转型，收购麦高证券及先锋基金形成全牌照布局，25年预计归母净利润2.83亿元[48][49] 财务预测 - 金股26年营收预测从12.37亿元至925.73亿元，27年归母净利润预测从-2.26亿元至141.14亿元，体现盈利分化及成长性[55]

白酒板块市场表现 - 8月29日白酒板块整体上涨2.52%，显著跑赢上证指数（上涨0.37%）和深证成指（上涨0.99%）[1] - 金徽酒以7.71%涨幅领涨板块，收盘价22.07元，成交25.05万手，成交额5.51亿元[1] - 舍得酒业涨幅6.02%位列第二，收盘价68.38元，成交30.51万手，成交额20.70亿元[1] - 酒鬼酒上涨5.26%排名第三，收盘价68.26元，成交38.76万手，成交额26.27亿元[1] - 贵州茅台上涨2.34%至1480元，成交6.23万手，成交额91.60亿元，为板块最高成交额[1] 资金流向分析 - 白酒板块主力资金净流入18.86亿元，游资净流出10.54亿元，散户净流出8.33亿元[1] - 贵州茅台获主力资金净流入6.13亿元（占比6.69%），游资净流出6.12亿元（占比6.69%）[2] - 五粮液获主力资金净流入4.86亿元（占比8.65%），游资净流出2.06亿元（占比3.68%）[2] - 酒鬼酒获主力净流入1.97亿元（占比7.49%），游资净流出2032.61万元（占比0.77%）[2] - 舍得酒业获主力净流入1.66亿元（占比8.02%），游资净流出4946.15万元（占比2.39%）[2] - 金徽酒主力净流入6676.88万元（占比12.12%），游资净流出3728.40万元（占比6.77%）[2] 个股成交活跃度 - 老白干酒成交48.94万手为最高，成交额8.96亿元，股价上涨3.23%至18.19元[1] - 五粮液成交43.53万手位列第二，成交额56.10亿元，股价上涨3.24%至129.53元[1] - 酒鬼酒成交38.76万手位列第三，成交额26.27亿元[1] - 古井贡酒成交4.77万手为最低，但成交额达8.13亿元，股价上涨4.45%至171.30元[1]

白酒板块市场表现 - 8月29日白酒板块高开高走 食品饮料ETF天弘(159736)上涨2.16% 盘中最高涨幅达2.70% [1] - 当日成交额超1300万元 溢折率0.01% 频现溢价交易 [1] - 成分股会稽山涨停 金徽酒 立高食品 新乳业 伊利股份 舍得酒业 老白干酒等多股跟涨 [2] 资金流向数据 - 食品饮料ETF连续8个交易日(8月19日-8月28日)获资金净流入 [2] - 本周(8月25日-8月28日)累计净流入资金超7500万元 [2] 产品配置特点 - 食品饮料ETF天弘紧密跟踪中证食品饮料指数 选取饮料 包装食品与肉类行业上市公司 [2] - 十大重仓股包括贵州茅台 伊利股份 五粮液 山西汾酒 泸州老窖 海天味业等大市值龙头股 [2] - 配置场外联接基金(A类001631 C类001632) [2] 政策环境支持 - 商务部表示消费形态转向商品消费与服务消费并重阶段 [2] - 下月将出台扩大服务消费政策措施 利用财政金融手段优化服务供给能力 [2] 机构观点分析 - 白酒基本面底部企稳 中报理性出清解决历史库存问题 [3] - 股息率为股价形成支撑 中秋国庆旺季有望催化消费 [3] - 白酒中报业绩压力集中释放 大众品部分新消费标的表现亮眼 [3]

板块表现 - 吃喝板块8月28日继续回调 食品ETF（515710）盘中场内价格一度跌近2% 收盘跌0.31% [1] - 大众品跌幅居前 千禾味业与妙可蓝多双双大跌超3% 酒鬼酒、中炬高新、新诺威跌超2% [3] - 贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒等白酒龙头小幅收绿 [3] 企业动态 - 茅台在新疆乌鲁木齐与河南郑州同步启动三家文化体验馆（编号第66号、45号及60号） 全国化文化体验馆总数达67家 [3] - 茅台文化体验馆举措旨在深度融入西北市场并强化中原市场布局 通过地域文化与茅台文化融合构建独特体验场景 [3] - 茅台集团董事长表示该举措适应消费场景转型与服务模式变化 增强消费者粘性并拓展消费群体 [3] 估值水平 - 截至8月27日收盘 食品ETF标的指数细分食品指数市盈率为20.8倍 处于近10年来7.83%分位点 [4] - 当前吃喝板块估值仍处低位 中长期配置性价比凸显 [4] 行业展望 - 平安证券认为白酒基本面底部企稳 中报理性出清解决历史库存问题 股息率对股价形成支撑 [5] - 中秋国庆旺季有望催化消费 建议关注三条主线：需求坚挺的高端白酒、全国化推进的次高端白酒、基地市场扎实的地产酒 [5] - 华龙证券指出二季度禁酒令导致需求端承压 但政策边际影响收窄 白酒加速出清为回暖奠定基础 [5] - 白酒作为超跌板块预期先行 估值修复有望先于基本面 建议关注超跌反弹的次高端白酒、具备韧性的区域龙头及稳健的高端白酒 [5] 投资工具 - 食品ETF（515710）跟踪中证细分食品饮料产业主题指数 约6成仓位布局高端及次高端白酒龙头股 [5] - 近4成仓位覆盖饮料乳品、调味、啤酒等细分板块龙头 前十大权重股包括贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份、伊利股份、海天味业等 [5] - 场外投资者可通过食品ETF联接基金（A类012548/C类012549）布局吃喝板块核心资产 [5]