股价表现与交易数据 - 9月26日盘中股价上涨2.09%至13.19元/股，成交额1.68亿元，换手率0.25%，总市值665.72亿元 [1] - 主力资金净流入654.36万元，特大单买入673.10万元（占比4.01%）卖出521.92万元（占比3.11%），大单买入3252.84万元（占比19.37%）卖出2749.66万元（占比16.37%） [1] - 年内股价累计上涨20.98%，近5日/20日/60日分别上涨5.02%、1.00%、6.63% [2] 公司基本面 - 主营业务收入构成：特殊钢棒材39.23%、特种无缝钢管27.20%、特殊钢线材13.11%、其他(补充)10.65%、特种板材9.82% [2] - 2025年上半年营业收入547.15亿元，同比减少4.02%，归母净利润27.98亿元，同比增长2.67% [2] - A股上市后累计派现209.27亿元，近三年累计分红89.43亿元 [3] 股东结构变化 - 股东户数4.34万户，较上期增加5.17%，人均流通股116,344股，较上期减少4.92% [2] - 香港中央结算有限公司持股4815.04万股（第四大股东），较上期减少2390万股 [3] - 南方标普中国A股大盘红利低波50ETF联接A增持597.23万股至2028.30万股（第五大股东） [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF增持164.88万股至1807.11万股（第六大股东） [3] 行业属性 - 所属申万行业分类为钢铁-特钢Ⅱ-特钢Ⅲ [2] - 概念板块涵盖中字头、央企改革、中特估、水电概念、特种钢等 [2]

特钢板块市场表现 - 特钢板块整体上涨0.46% 领涨个股为翔楼新材（涨跌幅2.25%）[1] - 上证指数下跌0.01%至3853.3点 深证成指上涨0.67%至13445.9点[1] - 板块内10只个股上涨 4只个股下跌 最大跌幅为常宝股份-1.62%[1][2] 个股交易数据 - 翔楼新材收盘价63.58元 成交2.84万手 成交额1.81亿元[1] - 久立特材成交额最高达2.37亿元 太钢不锈成交量最大为24.51万手[1] - 沙钢股份成交24.79万手 成交额1.41亿元 位列成交活跃度前三[1][2] 资金流向分析 - 板块主力资金净流入749.6万元 游资净流出3712.03万元 散户净流入2962.42万元[2] - 金洲管道主力净流入1927.41万元（占比18.24%）居首 翔楼新材主力净流入1760.55万元（占比9.74%）[3] - 常宝股份主力净流出450.35万元（占比-9.36%） 方大特钢主力净流出390.01万元（占比-6.57%）[3]

特钢板块市场表现 - 特钢板块整体上涨0.11%，领涨个股为久立特材（涨幅3.01%）[1] - 上证指数上涨0.83%至3853.64点，深证成指上涨1.8%至13356.14点[1] - 板块内10只个股上涨，2只下跌，最高涨幅3.01%（久立特材），最低跌幅-0.38%（抚顺特钢）[1][2] 个股交易数据 - 久立特材成交量14.28万手，成交额3.25亿元，居板块首位[1] - 沙钢股份成交额1.70亿元，成交量29.94万手，为成交量最高个股[1] - 翔楼新材收盘价62.18元，为板块最高价个股[1][2] - 西宁特钢涨跌幅0%，成交额9073.56万元[2] 资金流向分析 - 板块主力资金净流入2536.3万元，游资净流出6431.66万元，散户净流入3895.36万元[2] - 太钢不锈主力净流入532.30万元（占比5.54%），游资净流出1053.01万元[3] - 久立特材主力净流出3398.99万元（占比-10.47%），为板块最大主力资金流出[3] - 盛德鑫泰散户净流入660.85万元（占比12.15%），为最高散户资金流入占比[3]

公司战略定位与行业转型 - "十四五"期间钢铁行业面临从规模扩张向质量提升的转型压力 特钢承担突破高端材料"卡脖子"技术的使命[2] - 公司定位为通过科技创新为国家重大工程和战略性新兴产业提供不可替代的材料支撑 聚焦行业真痛点与国家真需求[2] - 特钢企业核心竞争力从产能规模转向技术护城河建设 研发投入占比稳定在3%以上远超行业平均水平[3] 科技创新与技术突破 - 累计获得1851项授权专利 其中50项为国际专利 对应开发出"八最"产品包括最细金刚线、最深万米油田用钢管等[3] - 实现高端材料国产化突破：航空发动机轴承钢M50通过国际认证填补国内空白 机器人用滚珠丝杠和RV减速机材料实现批量供货[2] - 超级工程材料保障：深中通道桥梁主缆钢丝和锚具用钢满足超高强度与韧性要求 保障工程顺利通车[2] 智能化制造转型 - 兴澄特钢成为全球特钢行业首个"灯塔工厂" 部署40多个工业4.0技术用例建立全链条数字化体系[3] - 数字化改造实现年降本增效超1亿元 达成高定制、高品质、高效能与可持续的有机统一[3] - 通过数字技术探索传统特钢企业数智化转型路径 提升全要素生产率[3] 绿色低碳转型实践 - 采用"两条腿走路"策略：自身构建低碳生产体系 同时通过产品创新助力下游产业减排[3] - 新能源应用布局：建成157MW光伏和28.8MW风电项目 年减碳超11万吨[4] - 工业余热资源化利用：青岛特钢利用低品位余热为周边社区供暖 年减碳60万吨[4] 低碳工艺技术创新 - 天津钢管应用智能全氧燃烧技术 天然气燃烧效率提升26.8% 氮氧化物排放降低80%[4] - 靖江特钢打造国内首个"近零碳排电炉"示范项目 成为电炉短流程炼钢国家级示范项目[4] - 自主研发"一总部多基地"碳管理平台 是国内首个通过CBAM和PCF认证的数字化软件[5] 绿色产品开发与产业链协同 - 开发1200mm超大断面圆坯适配大型风电轴承与主轴 助力风电装备向海洋化、大型化发展[5] - 超高强细直径切割钢丝支撑超薄单晶硅片高效切割 巩固中国光伏产业链技术优势[5] - 氢能领域开发输氢管道和循环氢装备用超厚板 为氢能社会建设奠定材料基础[5] 社会责任与ESG实践 - 乡村振兴采用"产业+培训"模式 在河南、四川帮扶地区提升农产品深加工能力实现从输血向造血转变[6] - 员工关怀支出：健康基金近800万元帮扶351名员工 帮困基金超760万元覆盖614人[6] - 实施"百人菁英""星计划"等人才梯队培养计划 通过创新工作室和技能竞赛提升员工技能水平[6] 可持续发展与行业展望 - 获得中国制造业上市公司社会责任"五星金奖" 入选MSCI和S&P CSA等国际ESG榜单[7] - "十四五"期间连续多年分红比例达50% 累计现金分红总额超过150亿元[7] - 特钢行业未来将从跟跑向领跑转变 竞争核心转向材料科学深度与绿色低碳高度[7] 未来发展规划 - "十五五"期间将继续攀登材料科学高峰 在海洋工程、航空航天、新能源等领域实现从0到1突破[7] - 锚定"行业率先碳中和"目标 深化氢能冶金和全流程低碳工艺研发[7] - 将"灯塔工厂"经验复制到更多生产基地 提升ESG管理水平向全球一流标准看齐[7]

合作签约 - 国家碳计量中心（福建）与中信泰富特钢集团股份有限公司在江苏省江阴市举行战略合作协议签约仪式 [1][2] - 签约旨在围绕国家及企业重大技术需求共建特钢领域"双碳"创新平台 [1][2] - 合作目标为助力特钢产业绿色转型与国家"双碳"目标实现 [1][2] 合作内容 - 双方将打造国家低碳高端智库并开展政策试点 [1] - 计划构建特钢差异化低碳评价体系并承建国家特钢低碳重大平台 [1] - 整合优势资源系统性突破碳计量、减排和认证关键技术瓶颈 [2] 战略意义 - 合作预期提升公司在全球特钢领域的领先地位 [2] - 通过承接国家重点研发计划与重大项目提升特钢行业国际话语权 [2] - 推动特钢产业链绿色高质量发展并带动江阴整体产业绿色转型 [1][2]

核心观点 - 工信部等五部门联合印发《钢铁行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，确立产能产量精准调控与行业转型升级为未来重点发展方向 [1][3] - 供给侧反内卷持续推进背景下，钢铁行业产能持续向优质龙头集中，细分龙头及业绩改善是重点关注方向 [1][3][5] - 方案明确2025—2026年钢铁行业增加值年均增长目标为4%左右，推动经济效益企稳回升、供需平衡及绿色低碳数字化发展 [3] 历史政策效果 - 2021年以双碳目标为导向的减产措施使粗钢产量降至10.35亿吨，同比减少2.8% [2] - 强需求与严控产共振驱动钢价处历史高位，黑色金属冶炼及压延加工业全年利润总额达4240.9亿元，同比增长72.1% [2] 行业转型方向 - 方案提出扩大有效投资、推进工艺设备更新改造、加快数字化转型及绿色低碳发展 [4] - 目标到2026年钢铁行业数字化水平显著提升，实现信息技术与工业深度融合 [4] 企业数字化进展 - 宝钢股份投入超2亿元建成国产化算力中心，2025年推动300余个AI场景落地 [4] - 首钢股份上线人工智能大模型平台，完成DeepSeek大模型本地化部署并开展8个AI应用场景 [4] - 杭钢股份推进杭钢云IDC项目及浙江云项目建设 [4] 投资关注方向 - 建议关注首钢股份、河钢股份、中信特钢等细分龙头及业绩改善标的 [5]

行业投资评级 - 报告对钢铁行业维持"推荐"评级 [5] 核心观点 - 原料成本支撑钢价偏强运行，铁水产量维持在240万吨以上，煤炭端有严查矿山超产预期 [3] - 逐步进入旺季，螺纹库存由累库转为去库，表需环比修复，建筑钢材成交日均值10.65万吨，环比增长3.32% [2] - 热卷产量同比偏高，库存延续累库，表需高位运行，钢材利润底部回升 [3] - 长期来看，产能调控仍将是长期主线，通过分级分类管理促进优胜劣汰，粗钢供给有望进一步优化 [3] - 远期铁矿新增产能逐步释放，钢企盈利能力有望修复 [3] 价格表现 - 本周钢材价格普遍上涨：上海20mm HRB400螺纹钢3280元/吨，较上周升70元/吨（+2.2%）；高线8.0mm 3420元/吨，升60元/吨（+1.8%）；热轧3.0mm 3460元/吨，升10元/吨（+0.3%）；冷轧1.0mm 3830元/吨，升30元/吨（+0.8%）；普中板20mm 3510元/吨，升50元/吨（+1.4%） [1][11] - 国际市场价格分化：美国热卷895美元/吨降5美元/吨（-0.6%），欧盟热镀锌820美元/吨升20美元/吨（+2.5%），欧盟螺纹钢700美元/吨降5美元/吨（-0.7%） [25] 生产与库存 - 五大钢材品种产量855万吨，环比降1.78万吨，其中建筑钢材产量减5.14万吨，板材产量升3.36万吨 [2] - 螺纹钢产量206.45万吨，减产5.48万吨，长流程产量179.72万吨（-4.85万吨），短流程26.73万吨（-0.63万吨） [2] - 五大钢材品种社会总库存1100.23万吨，环比增6.32万吨，钢厂库存418.38万吨，环比降1.14万吨 [2] - 螺纹钢社会库存降2.02万吨，厂库降1.56万吨，表观消费量210.03万吨，环比升11.96万吨 [2] - 9月上旬重点钢企粗钢日产208.7万吨，环比增长7.2%；钢材库存量1582万吨，环比增84万吨（+5.6%） [9] 原材料市场 - 国产矿价格稳中有升：唐山铁精粉939.51元/吨升7元/吨，进口矿价格稳中有升：青岛港巴西粉矿928元/吨升8元/吨 [30] - 废钢价格2080元/吨，较上周升30元/吨；焦炭价格1370元/吨降50元/吨；华北主焦煤1247元/吨升30元/吨 [30] - 铁矿石海运费用上涨：巴西图巴朗-青岛航线24.64美元/吨升0.93美元（+3.9%），西澳-青岛航线10.95美元/吨升0.71美元（+6.9%） [35] 生产运营指标 - 247家钢厂高炉开工率83.98%，环比增0.15个百分点；产能利用率90.35%，环比增0.17个百分点 [36] - 日均铁水产量241.02万吨，环比增0.47万吨；钢厂盈利率58.87%，环比降1.3个百分点 [36] 下游行业数据 - 8月城镇固定资产投资累计32.61万亿元，同比增长0.5%；房地产开发投资6.03万亿元，同比下降12.9% [58] - 房屋新开工面积3.98亿平方米，同比下降19.5%；商品房销售面积5.73亿平方米，同比下降4.7% [58] - 汽车产量275.2万辆，同比增长10.5%；工业增加值同比增长5.2% [58] 投资建议 - 推荐普钢板块：华菱钢铁（2025E PE 13倍）、宝钢股份（2025E PE 15倍）、南钢股份（2025E PE 11倍） [3] - 推荐特钢板块：翔楼新材（2025E PE 21倍）、中信特钢（2025E PE 11倍）、甬金股份（2025E PE 8倍） [3] - 推荐管材标的：久立特材（2025E PE 13倍）、友发集团（2025E PE 13倍）、武进不锈（2025E PE 26倍） [3] - 建议关注高温合金标的：抚顺特钢（2025E PE 28倍） [3] 行业动态 - 宝钢股份将实施49.6亿元无缝钢管精品基地项目 [8] - 西芒杜1号和2号区块启动开采作业，规划年产量6000万吨 [8] - 鞍钢集团"十四五"铁矿资源增储超16亿吨 [9] - 8月中国粗钢产量7737万吨，同比下降0.7%；1-8月累计产量6.72亿吨，同比下降2.8% [10]

行业投资评级 - 投资评级为看好 维持行业看好评级 [2][3] 核心观点 - 四季度政策性限产落地仍可期 再次提示重视钢铁板块配置 [1][2] - 反内卷背景下钢铁行业产能管理有望进一步加强 [3] - 普钢公司业绩改善空间较大 有望迎来价值修复 钢铁板块亦有望迎来配置良机 [3] - 钢铁行业供需总体形势有望维持平稳 [3] - 高端钢材有望充分受益于能源周期、国产替代、高端装备制造 [3] - 建议关注四类企业：区域性龙头企业、布局整合重组的成长性企业、受益能源周期的优特钢企业、高壁垒上游原料供应企业 [3] 本周市场表现 - 钢铁板块下跌2.74% 表现劣于大盘 沪深300下跌0.44% [10] - 特钢板块下跌2.63% 长材板块下跌1.14% 板材板块下跌2.73% [12] - 铁矿石板块下跌4.85% 钢铁耗材板块下跌2.83% 贸易流通板块下跌2.877% [12] - 涨跌幅前三个股分别为武进不锈(14.68%)、银龙股份(10.47%)、图南股份(2.59%) [14] 供给情况 - 样本钢企高炉产能利用率90.4% 周环比增加0.17百分点 [2][25] - 样本钢企电炉产能利用率54.4% 周环比下降0.91百分点 [2][25] - 五大钢材品种产量743.7万吨 周环比下降1.15万吨 周环比下降0.15% [2][25] - 日均铁水产量241.02万吨 周环比增加0.47万吨 同比增加17.64万吨 [2][25] 需求情况 - 五大钢材品种消费量850.3万吨 周环比增加7.00万吨 周环比增加0.83% [2][35] - 主流贸易商建筑用钢成交量10.7万吨 周环比增加0.34万吨 周环比增加3.32% [2][35] - 30大中城市商品房成交面积154.5万平方米 周环比增加10.8万平方米 [35] - 地方政府专项债净融资额53889亿元 累计同比增加95.14% [35] 库存情况 - 五大钢材品种社会库存1101.4万吨 周环比增加6.27万吨 周环比增加0.57% 同比增加12.06% [2][43] - 五大钢材品种厂内库存418.4万吨 周环比下降1.14万吨 周环比下降0.27% 同比增加4.74% [2][43] 钢材价格与利润 - 普钢综合指数3507.3元/吨 周环比增加17.52元/吨 周环比增加0.50% 同比增加2.94% [2][49] - 特钢综合指数6653.9元/吨 周环比增加2.07元/吨 周环比增加0.03% 同比增加1.28% [2][49] - 螺纹钢高炉吨钢利润22元/吨 周环比增加36.0元/吨 周环比增加257.14% [2][58] - 建筑用钢电炉平电吨钢利润-132元/吨 周环比增加18.0元/吨 周环比增加12.00% [2][58] - 247家钢铁企业盈利率58.87% 周环比下降1.3百分点 [58] 原燃料情况 - 日照港澳洲粉矿现货价格指数(62%Fe)802元/吨 周环比上涨6.0元/吨 周环比上涨0.75% [2][72] - 京唐港主焦煤库提价1610元/吨 周环比上涨60.0元/吨 [2][72] - 一级冶金焦出厂价格1715元/吨 周环比下降55.0元/吨 [2][72] - 独立焦化企业吨焦平均利润-17元/吨 周环比下降52.0元/吨 [72] - 铁水废钢价差54.9元/吨 周环比下降61.5元/吨 [72] 上市公司估值与重点公告 - 重点上市公司包括宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份等 详细估值数据见估值表 [73] - 甬金股份实施2025年半年度权益分派 每10股派发现金红利3元 [74] - 八一钢铁回购注销部分限制性股票共计5,793,600股 [75] - 河钢股份发行科技创新可续期公司债券10亿元 票面利率2.36% [76] - 宝钢股份实施2025年上半年度权益分派 每股派发现金红利0.12元 [77] 行业重要资讯 - 焦煤减产预期升温 双焦继续大幅反弹 [78] - 江苏钢企抵制内卷式竞争 改善市场秩序 [78] - 央行开展6000亿元买断式逆回购操作 连续四个月加量续作 [78] - 三部门印发轻工业稳增长工作方案 推动轻工业稳定增长 [78]

行业转型升级趋势 - 中国钢铁行业正通过高端化、智能化、绿色化转型实现产业升级 在政策引导下加速兼并重组和集中度提升[1] - 工业和信息化部《钢铁行业规范条件（2025年版）》将兼并重组纳入"高效化"指标 鼓励跨区域、跨所有制整合[1] - 行业从规模扩张转向价值创造 从"散点叠加"转向"系统重构" 进入深度整合阶段[1] 兼并重组模式演变 - 重组逻辑从"物理叠加"转向"化学融合" 旨在实现1+1>2的协同效应而非简单产能累加[2] - 中国宝武通过"一基五元"战略推进产业链上下游一体化配置 形成"亿吨宝武"体量并实现技术引领[2] - 中信特钢采用细分市场卡位策略 聚焦高端特钢领域 其无缝钢管业务规模国内第一 轴承钢产销量连续十余年全球领先[2] 协同管理与运营优化 - 集团化统一管控实现市场导向的产能调控 杜绝资源低效配置和同质化竞争[3] - 东北特殊钢引进沙钢管理系统 实施51个信息化项目 MES系统基于多参数智能分配订单与排产[4] - 鞍钢与本钢重组后实现采购降本3.14亿元 销售增效3.12亿元[5] 技术研发与创新突破 - 重组构建大平台解决研发投入分散、技术路线重复问题 中国宝武中央研究院形成国家级研发平台 打造数百个行业解决方案和发明专利[4] - 新能源汽车、高端装备等制造业用钢需求占比已攀升至五成 但高端钢材仍存在供给缺口[3] - 智能化和数字化深度融入生产 实现柔性制造与资源最大化利用[4][5] 绿色低碳转型进展 - "双碳"目标倒逼行业转型 大型集团凭借更强资本实力成为先行先试主力[5] - 中信特钢设立绿色低碳转型专项资金 大冶特钢实施全国首例低碳加热炉应用 使二氧化碳排放降低80% 能耗减少20%[5] - 氢能与纯氧燃烧技术结合为行业提供可复制样本[5] 全球化战略布局 - 出海动因包括掌控稀缺资源、获取高端技术、提升国际品牌与拓展市场渠道[6] - 河钢收购塞尔维亚斯梅代雷沃钢厂 成立首个海外全产业链生产基地 不到半年即扭亏为盈[6] - 敬业集团收购英国第二大钢企 一年内实现扭亏 获得英国市场渠道与先进技术设备[6] - 中国宝武参与几内亚西芒杜铁矿项目 持股北部区块 预计2025年底投产 年产能达1.2亿吨高品质铁矿石[6] 全球竞争力提升 - 海外并购从"资源获取"转向"价值链延伸" 输出技术、标准和管理经验[7] - 宝武在海外成立宝澳研发中心、欧洲研发中心 构建全球价值链话语权[6] - 通过全球产业链优化布局实现更高质量发展[7]

板块整体表现 - 特钢板块9月19日较上一交易日下跌0.35% [1] - 上证指数报收3820.09点，下跌0.3%；深证成指报收13070.86点，下跌0.04% [1] 个股涨跌情况 - 翔楼新材领跌板块，跌幅达3.47%，收盘价63.40元，成交额2.64亿元 [1][2] - 金洲管道涨幅居前，上涨2.14%至7.15元，成交额1.28亿元 [1] - 久立特材上涨1.91%至22.43元，成交额2.44亿元 [1] - 西宁特钢微涨0.61%至3.31元，成交量99.57万手为板块最高 [1][2] - 方大特钢下跌0.94%至5.27元，成交额1.16亿元 [1][2] 资金流向分析 - 特钢板块主力资金净流出403.62万元，游资资金净流出1924.51万元，散户资金净流入2328.13万元 [2] - 西宁特钢获主力资金净流入1888.65万元，占比5.65%，游资净流入2100.00万元，占比6.28% [3] - 金洲管道获主力资金净流入1261.43万元，占比9.86% [3] - 翔楼新材遭游资净流出1267.15万元，占比4.79% [3] - 沙钢股份遭主力净流出884.03万元，占比3.93% [3]