报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司持续推进数字化转型,有效改善了盈利能力 [1] - 预计未来随着消费市场环境改善和餐饮渠道提振,公司大单品销量有望进一步增长,带动营收和利润的增长 [2] 公司经营情况总结 营收情况 - 2024年前三季度实现营业收入128.46亿元,同比增长3.47% [1] - 预计2024-2026年营收将分别同比增长6.6%/6.4%/6.4%至151.5/161.3/171.6亿元 [2] 盈利情况 - 2024年前三季度实现归母净利润12.88亿元,同比增长34.73% [1] - 预计2024-2026年归母净利润将分别同比增长47.8%/35.7%/24.5%至9.5/12.9/16.1亿元 [2] 毛利率和费用情况 - 2024年第三季度毛利率为47.99%,同比上升0.03个百分点 [1] - 公司持续推进数字化转型,销售、管理、研发费用率同比分别下降2.0/1.8/1.2个百分点 [1] 其他情况 - 公司少数股东损益同比增长6.80%,主要得益于非全资子公司漓泉啤酒的贡献 [1] - 公司坚持高端化战略和全渠道布局,有望进一步提升吨价 [2]

报告投资评级 - 维持"增持"评级 [4] - 维持目标价12.17元 [4] 报告核心观点 - 2024Q3业绩略低于预期,但公司持续推进内部改革提升效率,毛销差提升明显,盈利改善空间仍大 [2][3] - 公司不断优化供应链和物流管理,处于持续降本增效过程中,内部推进集中采购、提升包材统一化率,损耗有望明显下降 [3] - 公司激励逐步优化之下人效持续提升,全方位改革提效仍有较大空间,有望继续改善带来利润增长弹性 [3] 财务数据总结 - 2024Q1-3公司实现营收128.46亿元、同比+3.47%,归母净利12.88亿元、同比+34.73% [3] - 2024Q3单季度公司实现营收48.0亿元、同比+0.19%,归母净利5.30亿元、同比+19.84% [3] - 2024Q3公司啤酒销量114万吨、同比+0.13%,吨营收4202元、同比+0.06%,毛利率同比+0.04pct至48.0% [3] - 预计2024-2026年EPS分别为0.36、0.47、0.59元 [4]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [6] 报告的核心观点 销量跑赢大盘，U8 维持良好态势 - 2024 年前三季度公司营收同比增 3.5%，量/价分别同比+0.48%/+2.97% [3] - 24Q3 公司营收同比持平微增，其中啤酒销量达 114.2 万千升，同比+0.17%，千升酒收入 4202 元，同比+0.03% [3] - 公司销量跑赢行业大盘，主要系公司非现渠道占比相对较高，受餐饮、夜场等现饮场景需求疲软影响较小，同时 U8 全国化战略持续推进 [3] 费效比提升驱动毛销差改善，盈利能力稳步提升 - 24Q3 公司千升酒成本同比-0.04%，成本压力环比进一步改善 [3] - 24Q3 公司毛利率基本持平，同比+0.04pct 至 47.99%，销售费用率同比-2.03pct 至 13.86%，体现出公司改革后精益管理带来的费效比提升 [3] - 24Q3 公司扣非归母净利率 10.84%，同比+1.91pct [3] 结构不断改善+改革红利释放，持续看好公司利润率弹性 - 公司通过推出 U8 大单品+改革提升经营效率，利润弹性在板块内具备明显阿尔法 [4] - U8 全国化战略仍有较大空间，漓泉 1998 在广西基地市场周边积极拓展份额，公司整合中低档产品线夯实塔基，产品组合有望更趋良性发展 [4] - 公司还将坚持强化组织、提升人效、优化供应链，看好公司利润率弹性 [4] 财务数据总结 盈利预测 - 预计 2024-2026 年公司营收 151.67/160.54/169.12 亿元，同比增长 6.7%/5.8%/5.4% [5] - 预计 2024-2026 年归母净利润 10.55/14.17/17.77 亿元，同比增长 63.7%/34.3%/25.4% [5] 估值水平 - 当前市值对应 2024-2026 年 PE 分别为 28/21/17x [5]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司发布2024年三季报:Q3营收48.0亿元(+0.2%),扣非归母净利润5.2亿元(+21.7%);Q1-3营收128.5亿元(+3.5%),扣非归母净利润12.6亿元(+45.7%) [1] - 收入端:餐饮疲软不改,U8高增,量价拆分Q3量/价同比+3.0%,主因Q3 U8预计仍维持高速逆势增长 [1] - 盈利端:提质增效效果继续体现,Q3毛利率48.0%(+0.2%/+0%),Q1-3销售/管理/研发费率同比-2.0pct/-1.2pct/+1.8pct,归母净利率同比+1.8pct至11.0% [1] - 我们预计2024-2026年公司实现营业总收入148/156/163亿元,实现归母净利润9.4/11.6/14.5亿元,同比分别为31%/26%/22% [1] 根据相关目录分别进行总结 公司点评 - 公司发挥品牌优势,引领高端化成长,内部提质增效效果持续体现,成为全国性大单品,盈利弹性有望持续释放 [1] 主要观点 - 公司Q3营收48.0亿元(+0.2%),扣非归母净利润5.2亿元(+21.7%);Q1-3营收128.5亿元(+3.5%),扣非归母净利润12.6亿元(+45.7%) [1] - 收入端:餐饮疲软不改,U8高增,量价拆分Q3量/价同比+3.0%,主因Q3 U8预计仍维持高速逆势增长 [1] - 盈利端:提质增效效果继续体现,Q3毛利率48.0%(+0.2%/+0%),Q1-3销售/管理/研发费率同比-2.0pct/-1.2pct/+1.8pct,归母净利率同比+1.8pct至11.0% [1] - 我们预计2024-2026年公司实现营业总收入148/156/163亿元,实现归母净利润9.4/11.6/14.5亿元,同比分别为31%/26%/22% [1] 投资建议 - 维持"买入"评级 [1]

人事变动 - 公司第八届董事会提名委员会审议聘任总法律顾问议案[1] - 徐月香符合任职资格，具备专业知识和经验[1] - 公司同意聘任徐月香为总法律顾问并提交董事会审议[1]

总法律顾问任职 - 任期3年，届满可连任[7] - 需满足特定任职条件[4][5] - 有渎职等情形不得担任[6] 职责与报告 - 兼任首席合规官，负责法律与合规工作[10] - 发现重大风险及时报告[13][14] - 重大决策等需其审核签署[13] 考核与追责 - 每年接受董事会考核，结果与绩效挂钩[15] - 违规谋私等情形应被追责[17] - 造成损失需追索扣回收入[17] 制度实施 - 制度经董事会决议通过后实施[19] - 由法务合规部门负责解释[19]

证券代码：000729 证券简称：燕京啤酒 公告编号：2024-54 二〇二四年十月二十五日 北京燕京啤酒股份有限公司 关于聘任公司总法律顾问的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏。 北京燕京啤酒股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 10 月 25 日召 开第八届董事会第三十次会议，审议通过了《关于聘任公司总法律顾问的议案》， 为健全公司法治工作组织体系及总法律顾问履职保障机制,根据总经理提名，董 事会提名委员会审核，同意聘任公司副总经理兼董事会秘书徐月香女士担任公司 总法律顾问，任期与公司本届高级管理人员任期一致。 徐月香女士具备与其行使职权相适应的任职条件，其任职资格条件符合《公 司法》《深圳证券交易所股票上市规则》等有关法律、法规和规范性文件的规定。 特此公告。 北京燕京啤酒股份有限公司董事会 2 1 附件：徐月香女士简历 徐月香：女，1974 年 7 月出生，中共党员，研究生学历，高级内控管理师、 高级企业合规师、高级注册 ESG 分析师、经济师、仲裁员，于 2005 年取得董事 会秘书资格证书。历任本公司证券部副主任、主任、 ...

证券代码：000729 证券简称：燕京啤酒 公告编号：2024-52 北京燕京啤酒股份有限公司 第八届董事会第三十次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 北京燕京啤酒股份有限公司（以下简称"本公司"、"公司"）第八届董 事会第三十次会议通知于2024年10月15日以传真、电子邮件等方式送达全体董 事，会议于2024年10月25日以通讯表决形式召开。会议应参加董事6人，实际参 加董事6人，分别为：耿超、谢广军、刘翔宇、郭晓川、周建、刘景伟。本次董 事会会议的召开符合有关法律、行政法规、部门规章、规范性文件和公司章程 的规定。 二、董事会会议审议情况 1、审议并通过了公司《2024年第三季度报告》 表决结果：同意票6票，反对票0票，弃权票0票。本议案获得通过。 公司《2 02 4年第三季度报告》于2 0 24年1 0月2 6日刊登在巨潮资讯网 （http://www.cninfo.com.cn）。 2、审议并通过了《关于聘任公司总法律顾问的议案》 表决结果：同意票6票，反对票0票，弃权票0票。本议案获得通过。 根据总 ...

证券代码：000729 证券简称：燕京啤酒 公告编号：2024-53 北京燕京啤酒股份有限公司 第八届监事会第二十二次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏。 一、监事会会议召开情况 北京燕京啤酒股份有限公司（以下简称"公司"）第八届监事会第二十二次 会议通知于 2024 年 10 月 15 日以传真、电子邮件等方式送达全体监事，会议于 2024 年 10 月 25 日以通讯表决形式召开，符合《公司法》、《证券法》及《公司 章程》的有关规定。会议应出席监事 3 人，实际出席 3 人，分别为：王莉娜、乔 乃清、邓启华。 经审核，监事会认为董事会编制和审议公司 2024 年第三季度报告的程序符 合法律、行政法规及中国证监会的规定，报告内容真实、准确、完整地反映了上 市公司的实际情况，不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 公司《2024 年第三季度报告》于 2024 年 10 月 26 日刊登在巨潮资讯网 （http://www.cninfo.com.cn）。 三、备查文件 1、公司第八届监事会第二十二次会议决议； 二、监事会会议审议情况 ...

经营业绩 - 2024 年 1-9 月，公司实现啤酒销量 344.73 万千升（含托管经营），实现营业收入 1,284,613.96 万元，同比增长 3.47%[2] - 实现利润总额 176,502.03 万元，同比增长 27.22%[2] - 实现归属于上市公司股东的净利润 128,808.79 万元，同比增长 34.73%[2] - 扣除非经常性损益后归属于上市公司股东净利润为 126,132.72 万元，同比增长 45.68%[2] - 公司2024年第三季度营业收入为128.46亿元，同比增长3.5%[13] - 公司2024年第三季度净利润为15.14亿元，同比增长31.0%[13] - 公司2024年前三季度归属于母公司股东的净利润为12.88亿元，同比增长34.8%[13] - 公司2024年前三季度每股收益为0.46元，同比增长34.8%[13] 经营活动现金流 - 公司报告期内经营活动产生的现金流量净额增加，主要系公司坚持大单品战略，积极调整产品结构所致[6] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为32.91亿元，同比增长15.3%[15] 投资活动现金流 - 报告期内公司为确保提质增效，新增技改等项目增加，导致在建工程大幅增加[6] - 公司2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-49.24亿元，主要用于购买理财产品[15] 筹资活动现金流 - 报告期内续签租赁合同导致使用权资产和租赁负债大幅增加[6] - 报告期内银行经营性流动资金借款增加，导致短期借款大幅增加[6] - 报告期内偿还银行借款较上年同期增加[6] - 公司2024年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为8.16亿元，主要为取得借款和吸收少数股东投资[15] 费用情况 - 公司2024年前三季度销售费用为15.40亿元，同比下降2.9%[13] - 公司2024年前三季度管理费用为14.42亿元，同比增长4.5%[13] - 公司2024年前三季度研发费用为2.17亿元，同比下降33.7%[13] 资产负债情况 - 公司期末货币资金余额为108.18亿元[11] - 公司期末流动资产合计为151.57亿元[11] - 公司期末非流动资产合计为97.75亿元[11] - 公司期末流动负债合计为88.07亿元[12] - 公司期末非流动负债合计为2.12亿元[12] - 公司期末归属于母公司所有者权益合计为148.51亿元[12] - 公司期末少数股东权益为10.61亿元[12] - 公司期末总资产为249.32亿元[12] 股东情况 - 公司第一大股东为北京燕京啤酒投资有限公司，持股比例为57.40%[7] - 公司前10名无限售条件股东中，北京燕京啤酒投资有限公司持有1,320,119,674股，占比44.87%[7] - 公司前10名股东中，北京燕京啤酒集团有限公司持有北京燕京啤酒投资有限公司股份[7] 业务发展 - 公司持续推进九大变革，坚持高端化战略和全渠道布局，推出的大单品燕京 U8 销量快速增长[4] - 公司通过数字化赋能，实现了线上、线下全渠道数字化转型战略，进一步提升了销售效率和客户体验[4] - 公司通过深化卓越管理体系、优化供应链管理、强化精细化管理等措施，有效提升了运营效率[4] - 实现了经营效益、运营效率和发展质量的同步提升，为未来的市场拓展奠定了坚实的基础[4] - 公司以党建为引领，不断创新和变革，以适应市场的变化和发展趋势[4] - 公司变挑战为动力，化风险为机会，实现可持续高质量发展[4] 其他 - 公司2024年半年度业绩预告[1] - 公司2023年度分红派息[1] - 公司2024年第三季度报告未经审计[16] - 公司2024年起首次执行新会计准则，但不适用调整首次执行当年年初财务报表相关项目[16] - 公司董事长为耿超[16]