公司基本信息 - 1997年5月首次向社会公众发行人民币普通股8000万股，向发起人股东发行股份[7] - 1997年7月16日公司股票在深圳证券交易所上市[7] - 公司营业期限为五十年，自注册登记之日算起[12] - 公司经营范围包括酒制品生产、饮料生产等多项业务[21] - 公司注册资本为人民币2,818,539,341元[31] - 公司股份总数为2,818,539,341股，均为普通股[32] 股份相关规定 - 公司为他人取得本公司或其母公司股份提供财务资助，累计总额不得超已发行股本总额的10%，董事会决议需全体董事三分之二以上通过[36] - 公司为维护公司价值及股东权益回购股份，需满足特定股价条件[51] - 公司因特定情形收购本公司股份，有不同的注销或转让时间要求[52] - 公开发行股份前已发行的股份，上市交易之日起1年内不得转让[55] - 董事、高级管理人员任职期间每年转让股份不得超所持总数的25%，上市交易之日起1年内及离职后6个月内不得转让[55][56] - 投资者持有公司已发行有表决权股份达5%及增减时，有报告、公告和买卖限制[57] 股东权益与义务 - 连续180日以上单独或合计持有公司3%以上股份的股东可书面请求查阅公司会计账簿、会计凭证[66] - 股东会、董事会决议程序或内容违法违规或章程，股东有权请求法院撤销[70] - 连续180日以上单独或合并持有公司1%以上股份的股东，可书面请求审计委员会或董事会对违规董事、高管提起诉讼，满足条件可自己名义直接起诉[72] - 持有公司百分之五以上有表决权股份的股东质押股份，应自事实发生当日向公司书面报告[80] 股东会相关规则 - 股东会审议交易金额3000万元以上且占公司最近一期经审计净资产绝对值5%以上等多种重大交易[89] - 年度股东会每年召开一次，应于上一会计年度完结后六个月内举行[92] - 股权登记日与会议日期间隔不多于7个工作日，且股权登记日一旦确认不得变更[99] - 股东会互联网投票系统开始时间为召开当日上午9:15，结束时间为现场股东会结束当日下午3:00[99] - 股东会普通决议需出席股东所持表决权过半数通过，特别决议需三分之二以上通过[131] 董事会相关规则 - 董事会由七人组成，包括独立董事四人，职工代表董事一人，董事任期三年[159] - 董事会会议每年至少召开二次，应有过半数董事出席，普通决议全体董事过半数通过，对外担保决议全体董事三分之二以上通过[172] - 董事长应在接到提议十日内召集临时董事会会议，紧急时经提议可三日内召开[174] 审计委员会相关规则 - 审计委员会由三名成员组成，设主任委员一人，由全体成员过半数选举产生[188] - 审计委员会由董事会任命三名不在公司担任高级管理人员的董事组成，独立董事应过半数并担任召集人，召集人应为会计专业人士[189] - 审计委员会每季度至少召开一次会议，两名及以上成员提议或召集人认为必要时可召开临时会议，会议须三分之二以上成员出席方可举行，会议通知应于召开前十日书面送达全体成员[193] 其他 - 公司设一名总经理和若干副总经理，由董事会聘任或解聘，任期三年，可连聘连任[199] - 总经理负责公司日常业务经营和行政管理，副总经理协助工作[199]

股东会基本信息 - 2025年第一次临时股东会由董事会提议召集，通知于10月21日公告[2] - 审议2025年前三季度利润分配方案和修改《公司章程》议案[3] 出席情况 - 截止10月28日登记在册股东或其代理人可出席[4] - 11月5日14时30分，现场10人持股1,671,199,250股，占比59.2931%[6] 表决结果 - 两项议案分别以半数以上和三分之二多数以上通过[9] 合规情况 - 律师认为股东会程序及决议合法有效，意见书日期为11月5日[10][11]

会议出席情况 - 出席会议股东及代表701人，代表股份19.31亿股，占比68.50%[4] - 出席现场会议股东及代表10人，代表股份16.71亿股，占比59.29%[4] - 网络投票出席会议股东691人，代表股份2.59亿股，占比9.20%[4] - 出席会议中小股东及代表698人，代表股份2.60亿股，占比9.23%[4] 议案表决情况 - 《2025年前三季度利润分配方案》中小股东同意2.60亿股，占99.82%[7] - 《修改<公司章程>》总体同意19.08亿股，占98.81%[8] - 《修改<公司章程>》中小股东同意2.37亿股，占91.16%[8] 会议时间地点 - 现场会议2025年11月5日14:30召开[3] - 网络投票时间为2025年11月5日[3] - 现场会议地点为北京顺义区燕京啤酒科技大厦会议室[3]

股价与资金流向 - 11月5日公司股价盘中上涨2.08%至11.76元/股，成交1.05亿元，换手率0.36%，总市值331.46亿元 [1] - 当日主力资金净流入821.25万元，其中大单买入2245.53万元（占比21.43%），卖出1201.52万元（占比11.46%） [1] - 公司股价今年以来下跌0.76%，近5个交易日上涨0.43%，近20日下跌3.05%，近60日下跌8.41% [1] 股东与股权结构 - 截至10月31日，公司股东户数为5.66万户，较上期增加21.92%，人均流通股44366股，较上期减少17.98% [2] - 香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股7457.63万股，较上期减少2101.57万股 [3] - 酒ETF（512690）为第四大流通股东，持股4511.67万股，较上期增加1500.99万股 [3] - 汇添富中证主要消费ETF（159928）和广发高端制造股票A（004997）为新进十大流通股东 [3] 财务业绩 - 2025年1-9月公司实现营业收入134.33亿元，同比增长4.57% [2] - 2025年1-9月公司归母净利润为17.70亿元，同比增长37.45% [2] 公司业务与分红 - 公司主营业务收入构成为啤酒92.26%，其他5.86%，茶饮料0.97%，饲料0.80%，天然水0.11% [1] - A股上市后公司累计派现45.09亿元，近三年累计派现10.43亿元 [3] 行业与板块分类 - 公司所属申万行业为食品饮料-非白酒-啤酒 [1] - 公司所属概念板块包括啤酒、北京国资、中盘、国资改革、基金重仓等 [1]

公司业绩表现 - 前三季度营收130.59亿元，同比微降0.03%，归母净利润12.41亿元，同比下降6.83% [1] - 第三季度营收42.2亿元，同比增长0.41%，但归母净利润3.76亿元，同比下降12.71% [1] - 连续两个季度归母净利润下跌超12%，第二季度归母净利润3.92亿元，同比下降约12.7%，营收同比下降1.81% [1] - 前三季度啤酒销量266.81万千升，同比增长0.42%，但增速低于行业整体水平 [1] 产品结构分析 - 高档产品（8元以上）前三季度收入77.15亿元，同比增长1.18% [2][3] - 主流产品（4至8元）收入同比下降1.66%，经济产品（4元以下）收入同比下降1.21% [2][3] - 高端产品增长未能覆盖主流和经济价格带的下滑，整体主营业务收入同比仅增长0.05% [2][3] 市场竞争与行业动态 - 公司为促进动销加大市场费用投入，第三季度销售费用7.04亿元，同比增长13.7%，前三季度累计销售费用20.37亿元，增长3.47% [4] - 外资啤酒高端产品增长乏力，百威亚太前三季度营业收入同比下降8.09%，净利润同比下降19.95%，在华市场业绩收缩是重要原因 [4] - 外资高端产品市场收缩与夜场消费渠道减少、餐饮渠道国产替代力度加大有关 [5] - “新大众”（8元）价格带崛起，对外资产品构成挑战 [5] 竞争对手比较 - 燕京啤酒前三季度营收134.33亿元，同比增长4.57%，归母净利润17.70亿元，同比增长37.45%，在营收和净利润上均超越重庆啤酒 [6] - 燕京U8定位8至10元次高档价格带，出厂吨价约5000元/吨，渠道利润空间和扁平化分销体系激发经销商积极性 [6] - 行业观点认为8元价格带产品正向上侵蚀10元以上市场，同时替代3元到5元价格带，可能影响重庆啤酒高档产品的市场占有率 [6] 公司战略调整 - 公司正利用第四季度淡季进行策略细化与调整，重点布局即时零售等非现饮渠道 [7] - 非现饮渠道成为吸引新消费者尤其是年轻群体的关键抓手，拉罐产品、一升装精酿等在该渠道快速渗透 [7] - 公司跨界饮料渠道，通过多品类布局补充啤酒以外的消费 [7]

财务业绩表现 - 2025年1-9月啤酒销量349.52万千升（含托管经营），同比增长1.39% [3] - 2025年1-9月营业收入1,343,282.98万元，同比增长4.57% [3] - 2025年1-9月利润总额240,360.16万元，同比增长36.18% [3] - 2025年1-9月归属于上市公司股东的净利润177,045.53万元，同比增长37.45% [3] - 啤酒生产及销售业务占公司主营业务的90%以上 [3] 战略规划与发展 - 公司以党建为引领，在质量、销量、动力和管理上持续发力 [3] - "十四五"规划圆满收官在望，"十五五"规划编制工作已启动 [3] - 下一个五年计划持续实现业绩增长，提高增长质量，做优做强 [3] - 有信心达成既定的"五战五胜"目标 [3] 数字化与供应链建设 - 高度重视推进数字化建设，精进运营管理水平 [3] - 有序推进集团管控平台及关键业务领域数字化系统建设 [3] - 加强数据治理与应用，打通产-供-销-财链路协同 [3] - 按照"十四五"供应链数字化规划，系统推进供应链韧性提升 [4] - 整合生产、采购、物流等核心模块，搭建协同平台 [4] - 确保原材料来源可追溯、质量可管控，保障食品安全 [4] 品牌与市场营销 - 积极探索品牌立体化、多元化营销路径 [4] - 夯实"中国人自己的啤酒"品牌定位，放大品牌核心价值 [4] - 构建内容营销体系，开展多样化种草活动，打造媒介矩阵 [4] - 用好品牌代言人，开展全国、区域和集团层面品牌推广 [4] - 推动品牌年轻化、时尚化、高端化升维 [4]

核心观点 - 食品饮料行业供需格局迎来拐点，白酒板块加速出清，底部已现，大众品韧性较强，结构性成长机会凸显 [3] - 投资策略建议“成长为先”，重点关注白酒中率先出清的成长标的、饮料龙头、零食及食品原料成长企业，以及低估值高股息标的 [3] - 2025年第三季度白酒行业进入加速调整期，单季度营收同比下降18%，但短期悲观预期已反应，板块有望震荡上行 [3][9][15] - 软饮料、零食等板块受经济周期扰动较小，保持较高景气度，啤酒、乳制品、调味品等行业边际好转 [3][12] 白酒行业 - 2025年第三季度白酒行业加速出清，营收同比下降18%，其中高端酒、次高端酒、地产酒分别下降15%、9%、35% [9][15] - 行业调整从“U型”转向“V型”，25Q3单季度跌幅超过上一轮周期最低值，动销见底，库存加速出清 [3][15] - 结构分化加剧，高端酒韧性较强，地产酒压力最大，行业份额向龙头集中 [21][23] - 白酒行业长期由价格驱动，2016-2024年价格年复合增长11.0%，量稳价升趋势不变 [25][26] - 上市公司分红率提升，部分企业股息率超3%，如五粮液（4.77%）、泸州老窖（4.43%）、洋河股份（6.64%） [28][29] - 基金持仓比例降至3.2%，估值处于历史低位，悲观预期已充分反应 [32][34] 啤酒行业 - 2025年啤酒行业景气承压，但成本红利支撑盈利能力，前三季度净利润保持双位数增长 [39][41] - 行业格局稳定，区域啤酒龙头如燕京啤酒、珠江啤酒凭借大单品优势实现份额提升，2020-2024年销量分别增长13.2%、20.0% [44][47] - 销量见顶后结构升级驱动增长，2017年以来吨价提升成为主要驱动力，毛销差持续改善至28.3% [42][43] - 2025年量价环比走弱，但头部企业如燕京、珠江、华润啤酒表现相对较优 [48][50] 软饮料行业 - 软饮料行业景气度较高，2019-2024年营收复合增长率8.03%，归母净利率维持在15-16% [55][60] - 结构分化显著，全国性龙头（如农夫山泉、东鹏饮料）凭借渠道壁垒和产品创新优势持续增长，区域性企业增长乏力 [55][60] - 无糖茶、功能饮料等健康化品类快速扩容，无糖茶行业规模已达百亿级，东方树叶市占率第一 [65][68][70] - 原材料成本处于历史底部，聚酯瓶片、瓦楞纸价格低位，行业盈利能力有望维持 [75][77] - 渠道扩张空间充足，农夫山泉、东鹏饮料等企业网点数和冷柜数仍有提升潜力 [79][85] 零食行业 - 零食板块结构性景气，2023Q2-2024Q4收入增速超10%，净利润增速中枢20%以上 [102][105] - 品类创新驱动增长，魔芋制品加速放量，卫龙美味、盐津铺子2025年上半年魔芋收入分别增长44%、155% [107][109] - 渠道迭代加速，抖音、量贩零食店等新渠道快速增长，2024年量贩门店数量超4万家 [110][111] - 2025年淡季整固后，2026年春节靠后，旺季备货周期延长，增速有望提升 [113][117] 调味品及餐饮供应链 - 调味品行业平稳增长，2025年前三季度营收、净利润分别增长2.9%、5.3% [122][123] - 行业驱动力从“量增”转向“价增”，2020-2024年吨价年复合增长成为主要贡献 [126][127] - 复调赛道渗透率提升，龙头如千禾味业、宝立食品有望受益，海天味业2024年通过费用投放实现业绩改善 [122][129] - 餐饮需求弱复苏背景下，板块内部分化加剧，自下而上优选个股 [122][125]

股价表现与资金流向 - 11月4日盘中股价下跌2.04%至11.50元/股，成交额1.82亿元，换手率0.63%，总市值324.13亿元 [1] - 当日主力资金净流出1393.06万元，其中特大单卖出1211.13万元（占比6.64%），大单买入2171.27万元（占比11.91%）并卖出2353.20万元（占比12.91%） [1] - 今年以来股价累计下跌2.95%，近5日、20日、60日分别下跌1.20%、5.43%和10.23% [2] 公司基本面与股东结构 - 2025年1-9月公司实现营业收入134.33亿元，同比增长4.57%，归母净利润17.70亿元，同比增长37.45% [2] - 公司主营业务收入构成为啤酒92.26%，其他5.86%，茶饮料0.97%，饲料0.80%，天然水0.11% [2] - 截至10月31日股东户数为5.66万，较上期增加21.92%，人均流通股44366股，较上期减少17.98% [2] 机构持仓变动 - 香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股7457.63万股，较上期减少2101.57万股 [3] - 酒ETF（512690）为第四大流通股东，持股4511.67万股，较上期增加1500.99万股 [3] - 南方中证500ETF（510500）为第七大流通股东，持股2048.08万股，较上期减少43.92万股，汇添富中证主要消费ETF（159928）和广发高端制造股票A（004997）为新进十大流通股东 [3] - 交银内需增长一年混合（010454）、易方达研究精选股票（008286）、交银精选混合（519688）退出十大流通股东之列 [3] 公司分红历史 - A股上市后累计派现45.09亿元，近三年累计派现10.43亿元 [3]

财务业绩 - 2025年1-9月啤酒销量349.52万千升，同比增长1.39% [2] - 2025年1-9月营业收入1,343,282.98万元，同比增长4.57% [2] - 2025年1-9月利润总额240,360.16万元，同比增长36.18% [2] - 2025年1-9月归属于上市公司股东的净利润177,045.53万元，同比增长37.45% [2] 投资者回报与公司治理 - 公司上市以来累计现金分红超45亿元 [3] - 公司荣登2025年上市公司现金分红榜单股息支付率榜单 [3] - 公司以提升内在质量为根本，灵活运用市值管理工具 [1] 产品战略与市场表现 - 燕京U8大单品保持良好增长态势，带动产品结构升级和盈利提升 [1] - 公司执行“全渠道融合+区域深耕”策略夯实市场基础 [2] - 倍斯特汽水作为首款全国饮料大单品，聚焦餐饮现饮场景，构建“啤酒+汽水”双轮驱动格局 [4] 运营管理与创新 - 公司深化卓越管理体系建设，加快供应链智能化转型和数字化建设 [2] - 公司以改革变革为主线，通过创新实践路径提升综合实力 [1]

股东信息 - 截至2025年10月31日，公司股东总户数为56565户 [2]