债券付息安排 - 广发证券2022年面向专业投资者公开发行的永续次级债券（第三期）将于2025年8月11日支付利息 [1] - 付息期间为2024年8月11日至2025年8月10日 [1] - 债券简称为"22广发Y3" [1] 债券发行细节 - 发行规模为人民币23亿元 [1] - 票面利率为3.48% [1] - 每手（面值1000元）派发利息人民币34.80元（含税） [1]

债券发行 - 公司获注册公开发行不超200亿元公司债券[6] - 本期债券发行规模不超50亿元，8月6 - 7日发行[6] - 品种一3年期，规模39亿，利率1.80%，认购倍数1.73倍[6] - 品种二5年期，规模11亿，利率1.88%，认购倍数2.33倍[6] 认购情况 - 国泰海通关联方获配3.2亿元，中信建投关联方获配1.9亿元[7] - 公司董监高等未参与本期债券认购[7]

债券发行信息 - 公司2025年面向专业投资者公开发行第七期短期公司债券符合深圳证券交易所上市条件 [1] - 债券将于2025年8月8日起在深圳证券交易所上市 [1] - 交易面向专业投资者中的机构投资者 交易方式包括匹配成交 点击成交 询价成交 竞买成交和协商成交 [1] 债券具体条款 - 本期债券简称"25广发D9" [1] - 发行总额50亿元 [1] - 债券期限192天 [1] - 票面年利率1.61% [1]

债券发行 - 本期债券发行规模为23亿元[5] 票面利率 - 前5个计息年度票面利率为3.48%，每5年重置一次[6] 付息情况 - 每手“22广发Y3”派息34.8元（含税）[8] - 个人等扣税后每手派息27.84元，非居民企业34.8元[8] 时间安排 - 付息债权登记日为2025年8月8日[9] - 付息日为2025年8月11日[9] 税收政策 - 个人等债券持有者征20%利息税[12] - 境外机构暂免征收所得税和增值税[12]

债券发行 - 2025年面向专业投资者公开发行短期公司债券（第七期）8月8日起在深交所上市[5] - 发行总额50亿元，期限192天，票面年利率1.61%[5] - 发行日为2025年8月4 - 5日，起息日8月5日，到期日2026年2月13日[5] 债券信息 - 债券面值100元/张，开盘参考价100元/张[5] - 主体评级AAA，债项评级A - 1，评级机构为中诚信国际[5]

债券基本信息 - 广发证券2025年面向专业投资者公开发行短期公司债券（第七期）2025年8月8日在深交所上市[2] - 发行总额50亿元[2] - 期限192天[2] 债券时间信息 - 发行日为2025年8月4 - 5日[2] - 起息日为2025年8月5日[2] - 到期日为2026年2月13日[2] 债券其他信息 - 票面年利率为1.61%[2] - 面值为100元/张[2] - 开盘参考价为100元/张[2] - 主体信用评级为AAA，债项评级为A - 1[2]

债券发行 - 公司获不超200亿元公司债券注册[3] - 本期债券规模不超50亿，8月6 - 7日发行[3] - 品种一规模39亿，利率1.80%，认购倍数1.73倍[3] - 品种二规模11亿，利率1.88%，认购倍数2.33倍[3] 认购情况 - 发行人关联方未参与认购[4] - 国泰海通、中信建投关联方分别获配3.2亿、1.9亿[4] - 其余承销机构关联方未参与认购[4] - 认购投资者均符合要求[5]

债券规模 - 本期债券发行规模为人民币23亿元[2] 票面利率 - 前5个计息年度票面利率为3.48%，第6个起每5年重置[3] - 下一付息期票面利率为3.48%[6] 付息情况 - 每手“22广发Y3”派息34.8元（含税）[5] - 个人等扣税后每手实发27.84元，非居民企业34.8元[5] 日期信息 - 付息债权登记日为2025年8月8日，付息日为8月11日[6] - 下一付息期起息日为2025年8月11日[6] 债券面值 - 下一付息期债券面值为100元/张[6]

即时零售行业竞争要素 - 短期竞争结果取决于基础设施 包括补贴力度 骑手网络 前置仓或接入商家规模等 [1] - 中期竞争取决于技术优势 包括算法调度系统带来的单均履约成本下降 供应链智能化带来的配送效率提升 [1] - 长期竞争取决于生态融合情况 包括用户心智建立 外卖导流至电商的模式成立等 [1] 即时零售业态特征 - 履约链路为线上下单 线下30分钟左右送达 提供小时级或分钟级服务 [1] - 配送范围以覆盖3公里半径为主 采用线上下单与线下门店结合的送货到家履约方式 [1] - 业态更接近线下业态线上化 而非对电商行业的取代 因偏向区域性运营 缺乏全国规模经济 行业格局分散 [1] - 需要玩家在每个市场构建线下基础设施 搭建供给 履约和用户生态 并开展独立运营 [1] - 未来将同时存在全国性玩家和区域性龙头 [1] 主要企业战略布局 - 美团闪购计划2025年成为独立即时零售品牌 凭借高频外卖业务带动低频商品流量 构建完整即时零售矩阵 [2] - 阿里将"小时达"升级为淘宝闪购 深度盘活既有生态资源并进行模式创新重构 在流量和供给上具备优势 [2] - 京东将达达私有化并升级京东秒送 上线外卖业务 看重其对电商主业的拉动作用 [2] 企业竞争优势 - 美团自营和平台模式互补 相对没有冲突 在外卖领域保持长期领先地位 [1] - 建议密切关注即时零售投入对阿里巴巴和京东核心主业的拉动作用 [1]

即时零售行业竞争格局 - 行业竞争短期取决于基础设施如补贴力度、骑手网络、前置仓或接入商家规模 [1] - 中期竞争取决于技术优势如算法调度系统降低单均履约成本、供应链智能化提升配送效率 [1] - 长期竞争取决于生态融合如用户心智建立、外卖导流至电商的模式可行性 [1] 即时零售业态特征 - 履约链路为线上下单后30分钟左右送达，提供小时级或分钟级服务 [1] - 配送范围以3公里半径为主，交付方式为线上下单+线下门店送货到家 [1] - 商业模式分为自营模式和平台模式，业态更接近线下业态线上化而非取代电商 [1] - 行业偏向区域性运营，缺乏全国规模经济，格局分散需独立构建本地基础设施 [1] 主要企业战略布局 - 美团闪购计划2025年成为独立品牌，通过高频外卖业务带动低频商品流量 [2] - 阿里升级"小时达"为淘宝闪购，盘活生态资源并在流量和供给上具备优势 [2] - 京东私有化达达并升级京东秒送，上线外卖业务以拉动电商主业 [2] 行业未来发展趋势 - 行业将同时存在全国性玩家和区域性龙头 [1] - 美团自营与平台模式互补，在外卖领域长期领先地位被认可 [1] - 需关注即时零售投入对阿里和京东核心主业的拉动作用 [1]