财务数据 - 2025年9月末公司合并净资产为1595.45亿元，合并口径资产负债率为78.18%，母公司口径资产负债率为78.24%[15] - 最近三个会计年度年均归母净利润为81.81亿元（2022 - 2024年度平均值）[15] - 2022 - 2025年9月末交易性金融资产等余额分别为3024.66亿、3610.66亿、3694.76亿和4819.98亿元，占资产总额比重分别为49.00%、52.93%、48.70%和50.55%[58] - 2022 - 2025年1 - 9月经营活动产生的现金流量净额分别为500.22亿、 - 89.19亿、99.71亿和 - 18.02亿元[16][58] - 截至2025年6月末，发行人受限资产账面价值合计1907.58亿元，占资产总额比例为23.38%[59] 债券发行 - 2026年面向专业投资者公开发行永续次级债券（第二期）发行金额不超过50亿元（含）[5] - 本期债券信用等级为AAA，发行人主体信用等级为AAA，评级展望稳定[5][15] - 本期债券为无担保债券，本金和利息清偿顺序在普通债之后、股权资本之前[11][18][44] - 债券期限以每5个计息年度为1个重定价周期，前5个计息年度票面利率为初始基准利率加初始利差，第6个计息年度起每5年重置，调整后为当期基准利率加初始利差加200个基点[19][79] - 公司附设递延支付利息权和续期选择权，满足特定条件时有权赎回债券[20][22][47][49][50] 股权变动 - 2026年1月14日公司完成H股配售，按每股18.15港元配售219,000,000股H股，发行本金总金额为21.5亿港元的H股可转换债券，股本变更为人民币7,824,845,511元，注册资本增加人民币219,000,000元[32][33] 业务数据 - 2025年1 - 6月公司营业总收入153.98亿元，财富管理业务收入617,152.69万元，占比40.08%[176] - 2025年1 - 6月投资银行业务营业利润率为1.44%，2024年度财富管理业务营业利润率为55.36%，2023年度交易及机构业务营业利润率为55.71%[179] - 2025年1 - 6月公司完成A股股权融资项目5单，主承销金额156.22亿元，完成新三板挂牌2单，持续督导挂牌公司47家，“专精特新”企业占比82.98%[185] - 2025年1 - 6月公司完成11单港股IPO项目，发行规模427.73亿港元，在香港市场股权融资业务排名中资证券公司第4[185] - 2025年1 - 6月公司主承销发行债券419期，主承销金额1537.21亿元，行业排名第7[193] 子公司情况 - 公司持有广发信德、广发控股香港等多家子公司股权，各子公司有不同注册资本[127] - 2025年6月末/2025年1 - 6月，各子公司有相应的总资产、净资产、营业总收入、营业利润和净利润数据[128] 公司治理 - 公司第十一届董事会由11名董事组成，其中独立非执行董事4名，现任董事和高级管理人员于2024年5月10日获委任[142] - 公司建立独立财务会计核算体系和管理制度，拥有独立完整业务体系和自主经营能力[139][141] 行业环境 - 2025年上半年，Wind全A、上证指数等指数上涨，Wind全A成交额同比上升，各类债券发行额同比增长，A股市场股权融资完成单量和金额增加，新成立基金发行份额减少，公募基金管理总规模增长，GDP同比增长[163][164] - 证券行业各业务领域竞争激烈，银行等金融机构分流证券公司客户资源[62]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚 賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 GF SECURITIES CO., LTD. 廣發証券股份有限公司 （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （股份代號：1776） 海外監管公告 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第13.10B條刊發。 根據中華人民共和國的有關法例規定，廣發証券股份有限公司（「本公司」）在深圳 證券交易所網站( http://www.szse.cn )刊發的《廣發証券股份有限公司2026年面向專 業投資者公開發行永續次級債券（第二期）發行公告》。茲載列如下，僅供參閱。 承董事會命 廣發証券股份有限公司 林傳輝 董事長 中國，廣州 2026年3月18日 於本公告日期，本公司董事會成員包括執行董事林傳輝先生、秦力先生、孫曉燕 女士及肖雪生先生；非執行董事李秀林先生、尚書志先生及郭敬誼先生；獨立非 執行董事梁碩玲女士、黎文靖先生、張闖先生及王大樹先生。 （住所：广东省广州市黄埔区中新广州知识城腾飞一街 2 ...

（住所：广东省广州市黄埔区中新广州知识城腾飞一街 2 号 618 室） （股票简称：广发证券；股票代码：000776.SZ、1776.HK） 2026年面向专业投资者公开发行永续次级债券 （第二期） 发行公告 牵头主承销商/簿记管理人/债券受托管理人 （住所：上海市黄浦区中山南路 119 号东方证券大厦） 联席主承销商 （住所：深圳市福田区福田街道益 田路 5023 号平安金融中心 B 座第 22-25 层） （住所：河北省石家庄 市桥西区自强路 35 号庄 家金融大厦 24 层） 10-19 层） （住所：福建省福州市鼓楼区鼓屏路 27 号 1#楼 3 层、4 层、5 层） （住所：安徽省合肥市蜀山区梅山路 18 号） 签署日期：2026年 月 日 （住所：深圳市福田区福田街道 金田路 2026 号能源大厦南塔楼 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要事项提示 1、广发证券股份有限公司（以下简称"发行人"或"公司"）已于 2026 年 1 月 7 日获得中国证券监督管理委员会证监许可〔2026〕41 号文注册公开发行面 值总额不超过 200 亿 ...

广发证券股份有限公司 2026 年面向专业投资者公开发行 永续次级债券（第二期）信用评级报告 中诚信国际信用评级有限责任公司 | 编号：CCXI-20260596D-01 广发证券股份有限公司 2026 年面向专业投资者公开发行 永续次级债券（第二期）信用评级报告 声 明 跟踪评级安排 中诚信国际信用评级有限责任公司 2026 年 3 月 6 日 2 ⚫ 本次评级为委托评级，中诚信国际及其评估人员与评级委托方、评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、 客观、公正的关联关系。 ⚫ 本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息，以及其他根据监管规定收集的信息，中诚信国际按照相关 性、及时性、可靠性的原则对评级信息进行审慎分析，但中诚信国际对于相关信息的合法性、真实性、完整性、准 确性不作任何保证。 ⚫ 中诚信国际及项目人员履行了尽职调查和诚信义务，有充分理由保证本次评级遵循了真实、客观、公正的原则。 ⚫ 评级报告的评级结论是中诚信国际依据合理的内部信用评级标准和方法、评级程序做出的独立判断，未受评级委托 方、评级对象和其他第三方的干预和影响。 ⚫ 本评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策 ...

（住所：广东省广州市黄埔区中新广州知识城腾飞一街 2 号 618 室） （股票简称：广发证券；股票代码：000776.SZ、1776.HK） 2026 年面向专业投资者公开发行永续次级债券（第二期） 募集说明书 | 发行人： | 广发证券股份有限公司 | | --- | --- | | 牵头主承销商： | 东方证券股份有限公司 | | 联席主承销商： | 平安证券股份有限公司、财达证券股份有限公司、长城证券股 份有限公司、华福证券股份有限公司、国元证券股份有限公司 | | 受托管理人： | 东方证券股份有限公司 | | 发行金额： | 不超过 亿元（含） 50 | | 增信措施情况： | 无担保 | | | 主体评级：AAA；评级展望：稳定 债项评级：AAA | | 信用评级结果： | | 牵头主承销商/簿记管理人/债券受托管理人 （住所：上海市黄浦区中山南路 119 号东方证券大厦） （住所：深圳市福田区福田 街道益田路 5023 号平安金融 中心 B 座第 22-25 层） （住所：河北省石家庄 市桥西区自强路 35 号庄 家金融大厦 24 层） （住所：福建省福州市鼓楼区鼓屏路 27 号 1# 楼 3 ...

核心观点 - 报告对非银金融行业持积极看法，认为“十五五”规划明确了资本市场举措，港交所推动IPO改革，为券商投行及资本化业务打开了服务新质生产力的发展空间 [1] - 尽管市场短期存在震荡，但经济复苏支撑盈利向好，增量资金入市趋势不改，稳市机制建设下市场慢牛趋势可期，板块配置价值凸显 [1] 市场数据与政策动态 - **市场交易数据**：上周沪深两市日均成交额为2.50万亿元，环比下降5.52%；沪深两融余额为2.65万亿元，环比微增0.48% [1] - **内地监管动态**：3月13日，证监会主席吴清召开会议，部署通过五个“强化”举措，以全面推动资本市场高质量发展，旨在为“十五五”时期发展新质生产力和现代化建设提供支持 [1] - **香港市场改革**：同日，港交所发布咨询文件，提出包括放宽“同股不同权”门槛、降低第二上市要求、允许所有公司保密递表在内的多项改革措施，旨在提升市场制度竞争力、增加活力及上市公司质量，以应对未来的流动性与解禁挑战 [1] 行业展望与配置逻辑 - 报告认为，尽管存在外部风险事件预期波动，但市场韧性突出，经济复苏将支撑企业盈利向好 [1] - 增量资金入市的趋势没有改变，在市场稳定机制不断完善的背景下，慢牛趋势值得期待 [1] - 资本市场改革为券商等非银金融机构打开了新的业务增量空间，板块配置价值因此凸显，短期震荡被视为积蓄向上动力的过程 [1]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚 賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 GF SECURITIES CO., LTD. 廣發証券股份有限公司 （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （股份代號：1776） 海外監管公告 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第13.10B條刊發。 根據中華人民共和國的有關法例規定，廣發証券股份有限公司（「本公司」）在深圳 證券交易所網站( http://www.szse.cn )刊發的《廣發証券股份有限公司2026年面向專 業投資者公開發行短期公司債券（第三期）在深圳證券交易所上市的公告》。茲載 列如下，僅供參閱。 | 债券名称 | 广发证券股份有限公司 | | | | | | 2026 | 年面向专业投资者公开发行短 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 期公司债券（第三期）（品种二） | | | | | | | | | 债券简称 | 广发 ...

| 债券名称 | 广发证券股份有限公司 | | | | | 2026 | 年面向专业投资者公开发行短期 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 公司债券（第三期）（品种二） | | | | | | | | 债券简称 | 26 D4 | 广发 | | | | | | | 债券代码 | 524701 | | | | | | | | 信用评级 | 主体评级 AAA/债项评级 | | | | | A-1 | | | 评级机构 | 中诚信国际信用评级有限责任公司 | | | | | | | | 发行总额（亿元） | 54 | | | | | | | | 债券期限 | 365 | 天 | | | | | | | 票面年利率（％） | 1.62 | | | | | | | | 利率形式 | 固定利率 | | | | | | | | 付息频率 | 到期一次还本付息 | | | | | | | | 发行日 | 2026 3 日-2026 | 年 | 月 | 11 | 年 | 3 | 月 12 日 | | 起息日 | 日 2026 3 | 年 | 月 | 1 ...

中资券商股市场表现 - 截至发稿，中资券商股集体走高，中信证券涨**6.31%**，报**26.62港元** [1] - 广发证券涨**6.14%**，报**16.08港元** [1] - 中国银河涨**4.65%**，报**9.45港元** [1] - 中金公司涨**4.74%**，报**19.02港元** [1] 行业核心观点与驱动因素 - 中信建投认为，三重边际变化向好，**2026年**证券板块业绩超预期值得期待 [1] - **上半年**交投活跃度同比大增趋势确立，全年增长或超预期 [1] - 年初新开户数据亮眼，散户增量资金蓄势待发 [1] - 券商发债融资规模边际大幅扩张，有望驱动杠杆提升、突破行业**ROE**高点 [1] - 申万宏源表示，**2026年**是“十五五”规划开局之年，券商作为资本市场核心中介商，有望在政策、资金、市场交投三重驱动下实现戴维斯双击 [1] - 上半年需关注**1Q26**业绩披露、政策改革落地对板块的刺激作用 [1]

报告核心观点 报告核心观点认为，中证全指电力公用事业指数（电力指数）是AI时代的核心能源底座，其投资价值正因多重驱动因素而凸显。核心逻辑在于：AI算力爆发式增长带来确定性的电力需求增量；电价上行机制（容量电价完善与能源成本传导）强化了电力资产的盈利能力和价值重估预期；电力资产完美契合“HALO”资产范式，具备高ROE、高股息的防御与成长双重属性；当前电力指数相对估值处于历史低位，且公募基金配置比例极低，呈现出攻防兼备的配置价值 [1][8][40][44][52]。 一、 中证全指电力公用事业指数：AI时代的能源底座 （一）指数基本特征 - 中证全指电力公用事业指数发布于2013年7月15日，基日为2004年12月31日，基点1000点，采用调整后自由流通市值加权 [8][9] - 指数行业集中度高，成分股主要集中于公用事业板块，该板块权重占比约96%，煤炭与环保行业各占约2% [1][9][11] - 指数成分股偏向大市值风格，57只成分股平均总市值约607亿元，其中总市值1000亿以上的成分股（8只）合计权重占比为36.8% [12][13] （二）亮点一：从顶层设计到Token出海，电力成为AI时代核心资产 - **政策定调**：2026年政府工作报告首次写入“算电协同”，标志着电力与算力协同发展正式上升为国家战略，成为新型基础设施建设的重点方向 [1][14] - **算力驱动电力需求**：AI革命将电力推至产业链中心。预计2026年我国算力总规模将达767 EFlops，其中智能算力2016-2026年CAGR高达78.97% [18]。国际能源署数据显示，到2026年全球数据中心耗电量可能超过1000太瓦时，相当于日本全国电力消耗量 [20] - **国产模型出海打开新空间**：截至2026年3月9日，全球大模型Token单周消耗量已超过15T [1][21]。在OpenRouter平台Token消耗量前十的模型中，5个来自中国厂商，合计消耗量约21.3T，占比约60% [26][28]。国产模型凭借显著的成本优势（如MiniMax M2.5输出Token价格仅为1.20 USD / M Tokens，远低于海外头部模型），有望进一步扩大全球调用量，驱动算力与电力需求增长 [26][27] （三）亮点二：电价上行逻辑强化，公用事业资产迎来价值重估 - **容量电价机制完善**：2026年《关于完善发电侧容量电价机制的通知》出台，将煤电容量电价回收固定成本比例提升至不低于50%，对应全国大部分省份容量电价标准从100元/千瓦·年提升至165元/千瓦·年（部分省份如甘肃、云南提升至330元/千瓦·年），火电度电收入中稳定部分比例持续扩大 [1][29][34][36] - **能源成本传导推升市场化电价**：俄乌及中东地缘冲突扰动全球能源供应，推升煤炭、天然气价格。在电力市场化机制深化背景下，上游能源价格上涨将向电价传导。政策允许各地适当调整煤电中长期交易价格下限，这构成了“能源价格上涨→市场化电价上浮”的逻辑闭环，利好水电、核电、绿电等边际成本低的资产，火电亦可通过容量电价托底和成本传导受益 [1][35] （四）亮点三：契合“HALO”资产范式，兼具极致防御与转型成长红利 - **HALO资产特征**：HALO（重资产、低技术淘汰率）范式强调对“实物稀缺性”的重新定价。电力资产完美贴合该叙事，其股东权益对应厚实物信用，抗波动性强 [1][39][40] - **高ROE与高股息**：作为红利类资产代表，电力资产因重资产投入与高资本利用率，长期拥有相对全A指数更高的ROE，且股息率优势显著。这种特性使其兼具周期进攻性与红利稳健性，具备穿越周期的长期配置能力 [1][41][42] （五）亮点四：价值洼地显现，电力资产攻防兼备 - **相对估值处于历史低位**：当前电力指数相对于电网设备指数的PE与PB均处于历史均值下方，接近历史低位区间，估值性价比凸显 [1][44][47] - **股息率优势显著**：电力指数整体股息率明显高于电网设备指数，具备“低估值、高股息”特征，现金回报优势突出 [1][48][50] - **公募基金配置比例极低，反转空间大**：截至2025年四季度末，公募基金对公用事业板块的配置比例降至0.28%，为近五年次低位，远低于板块3.04%的市值占比。细分板块中，火力发电、水力发电配置比例分别仅为0.091%、0.096%，核电与绿电配置比例接近零，筹码出清充分，为板块提供了极大的估值反转弹性 [1][52][55][56] 二、 产品信息：电力ETF景顺 - **产品概况**：景顺长城中证全指电力公用事业ETF（交易代码：159158.SZ）成立于2026年1月16日，跟踪中证全指电力公用事业指数。截至2026年3月13日，基金规模为11.80亿元。基金投资于标的指数成份股及备选成份股的资产不低于基金资产净值的90% [1][57][59][61] - **产品优势**：在跟踪电力指数的8只ETF中，电力ETF景顺具备流动性良好（近一月日均成交额0.96亿元）、跟踪误差小（近一月跟踪误差0.0219）的特点，且在新成立产品中规模基础较为突出 [61][62] - **管理公司**：基金管理人景顺长城基金成立于2003年，具有多年ETF管理经验，指数产品线较为完善 [64]