昨日，沪铜期货主力合约涨超2%，创2006年以来新高！ 广发证券指出，2024年整体海外高利率环境将缓和的方向不变，国内设备更新亦提供需求增量，基本金 属供给紧张的情况下，预计基本金属价格与股票走势仍易涨难跌，小幅震荡不改上行趋势，股票估值仍 有提升空间。 不过，业内人士提醒，配置上还是要注意均衡配置，个股风险相对较高，聚焦锂钴等能源金属、稀土等 稀有金属等、铜铝等基础金属以及黄金等贵金属的中证细分有色金属产业主题指数，或为更优选择。同 时， 该指数为了保持进攻属性，指数个股占比限制为15%的会相较于该指标在10%，或比其他指数更具 优势。有色50ETF（516650）即跟踪这一指，今日早盘再度迅速拉升，涨超1%。 ...

业绩总结 - 报告中提到了WIND公司的数据准确性和深度研究[3]

财务数据 - 公司2023年实现营业收入233.00亿元，同比-7.29%；归母净利润69.78亿元，同比-12.00%[5] - 公司投资收益（含公允价值变动）占比出现提高，经纪、投行、资管、利息、其他收入占比出现下降[6] - 公司代理股票基金交易量同比-6.71%，代销各类金融产品同比+24.91%[9] - 公司股权主承销金额同比-7.21%，债券主承销金额达到近年来最高，同比+72.05%[10][11] - 公司股权融资规模在过去几年持续增长，同比增速呈现较大波动[12] - 公司券商资管业务规模和收入出现下滑，资产管理总规模同比下降较为明显[13] - 公司公募基金业务规模和收入也有所下降，但易方达基金管理的规模有所增长[14] - 公司固收和股权衍生品自营投资取得较好的投资业绩，投资收益同比显著改善[15] - 公司另类投资业务表现较好，实现营业收入和净利润同比增长较大[18] - 公司两融规模小幅增长，市占率持平，股票质押规模出现一定幅度回升[20] - 公司合并口径经纪业务手续费净收入下滑幅度优于可比券商，投资收益实现显著改善[21] 未来展望 - 公司面临权益及固收市场环境转弱、市场波动风险和投资端改革政策效果不及预期等风险[22][23] - 资产负债表预测显示，公司资产规模将逐年增长，2025年预计达到7922.11亿元[24] - 利润表预测显示，公司营业收入和净利润呈逐年下降趋势，2025年净利润预计为84.24亿元[25] - 每股指标显示，公司EPS和ROE逐年下降，2025年预计EPS为0.89，ROE为5.53%[25] 投资评级 - 行业投资评级为强于大市，公司投资评级为买入[26][27]

业绩总结 - 公司2023年全年营业收入为233亿元，同比下降7%[1] - 公司2023年全年归母净利润为70亿元，同比下降12%[1] - 公司2023年自营业务净收入同比增长182%，支撑业绩增长[1] - 公司2023年经纪、投行、资管、信用、自营业务分别实现净收入58亿元、6亿元、77亿元、31亿元、36亿元，同比变化分别为-9%、-7%、-14%、-24%、+182%[1] - 公司2023年两融业务规模为890亿元，同比增长7%[2] - 公司2023年自营业务净收入同比增长182%至36亿元[2] - 公司2023年代销金融产品保有规模较上年末增长14%，非货公募保有规模排名券商第三[1] 未来展望 - 预计公司2024-2026年EPS分别为0.92元、1.04元、1.21元，给予0.85x2024年P/B，对应6个月目标价15.76元[2] - 2026年公司预计营业收入将达到29,438百万元，较2022年增长17.2%[3] - 2026年公司预计净利润将达到10,421百万元，较2022年增长17.1%[3] - 2026年公司总资产预计将达到771,051百万元，较2022年增长25.0%[3] - 客户资金存款在2026年预计将为98,543百万元，较2022年下降8.4%[3] - 2026年公司预计卖出回购金融资产款将达到174,609百万元，较2022年增长39.4%[3] 其他新策略 - 公司2023年收费类业务收入滑落，但财富管理优势稳固，旗下公募保持领先[2] - 买入评级表示未来6个月的投资收益率领先沪深300指数15%及以上[4] - 减持评级表示未来6个月的投资收益率落后沪深300指数5%至15%（含）[4] - 风险评级A表示未来6个月的投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动[4]

业绩总结 - 公司营收同比下降7.29%，归母净利润同比下降12.00%，ROE同比下降1.57pct至5.66%[1] - 广发证券2026年的营业收入预计为25,589百万美元，较2022年有增长[4] - 广发证券2026年的净利润预计为8,013百万美元，呈逐年增长趋势[4] 业务展望 - 公司资管净收入同比下滑13.55%，投资净收益同比增长94.95%支撑业绩水平[2] - 公司资产管理业务、机构服务专业性不断提升，有望把握证监会政策带动的资管行业发展机遇[3] 股票评级 - 中信证券2026年的P/E评级为12.31，属于增持级别[5] - 广发证券2026年的P/B评级为0.81，属于增持级别[5] 报告声明 - 公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格[6] - 报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正[6] - 报告仅供国泰君安证券的客户使用，不构成任何广告[7] - 公司对报告中所含信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证[8] - 公司不承诺投资者一定获利，不对任何人因使用报告中的内容所引致的任何损失负责任[9] - 报告提醒投资者在决策前需谨慎，不应将报告作为唯一参考因素[10] - 本公司拥有报告版权，未经许可不得擅自复制或引用[11] - 本报告不构成本公司向其他机构客户提供的投资建议，不承担因使用报告引起的损失责任[12] - 评级说明中，增持评级表示相对沪深300指数涨幅15%以上，减持评级表示相对沪深300指数下跌5%以上[13]

业绩总结 - 公司2023年报显示，营业收入为233.00亿元，归母净利润为69.78亿元，同比分别下降7.3%和12.0%[7] - 公司2023年四季度营业收入和归母净利润分别为52.86亿元和11.68亿元，环比分别增长10.7%和下降8.2%[7] - 公司2023年收费类和资金类业务收入分别为145.12亿元和74.15亿元，同比分别下降11.3%和增长18.6%[7] - 经纪、投行和资管净收入分别为58.10亿元、5.66亿元和77.28亿元，同比分别下降9.0%、-7.2%、-13.6%[2] - 公司2023年利息净收入为31.36亿元，投资收入为42.79亿元，同比分别下降23.5%和增长98.7%[3] 未来展望 - 预计公司2024-2025年归母净利润分别为85.46亿元和92.79亿元，同比分别增长22.5%和8.6%[4] - 公司具备较强资管业务韧性，收购惠理集团股权有望提升资管服务能力，未来公募基金景气度修复将带来业绩增长[4] 风险提示 - 风险提示包括资本市场波动、宏观经济下行、市占率提升不及预期、新业务推进不及预期等风险[5] 投资评级 - 公司投资评级为“增持”，2024-2025年归母净利润预测分别为85.46亿元和92.79亿元，PB估值分别为0.71倍和0.66倍[7]

公司业务表现 - 公司自营业务收入同比大幅提升，驱动营收及净利润增长[2] - 公司财富管理持续深化，投行承销规模提升，自营收入大幅提升拉动营收环比改善[0] - 公司投行业务稳步复苏，投行收入环比显著改善，股债承销规模提升[3] - 公司资管收入下滑，但参控股公募基金规模行业排名前列，投资收益同比大幅增长[4] 未来展望 - 公司财富管理、投资管理业务位居行业前列，预计未来几年EPS和BVPS均有增长趋势[6] - 公司2023年各业务收入同比变化情况显示经纪、资管、利息等业务收入均有不同程度下滑[9] - 公司2024-2026年盈利预测显示营业收入、手续费、经纪收入等各项指标有望逐年增长[10] 风险提示 - 市场持续低迷可能导致公司业务规模下滑，市场监管加强也是风险之一[7] 公司估值 - 广发证券2024年预计P/E为19.7倍，P/B为1.3倍，相对可比公司估值处于中等水平[12] 投资评级 - 分析师负责的股票研究范围包括兴业银行、中信银行等多家公司，投资评级标准分为优于大市、中性和弱于大市[14]

业绩总结 - 公司2023年实现营收233.0亿元，同比下降7.29%[1] - 公司23年度加权平均ROE为5.66%，较上年同期减少1.57个百分点[1] - 公司23年经纪业务受市场景气度影响营收下滑，经纪业务净收入同比下降9.0%[4] - 公司23年投行净收入同比下降7.2%，市场IPO和再融资监管趋严导致投行业务营收下滑[5] - 公司23年投资收益（含公允价值）同比增长95.0%[6] - 公司预测2024年归母净利润为76.45亿元，同比下降36.8%[7] - 广发证券2026年预计净利润为978亿元，同比增长7.6%[10] 用户数据 - 公司资产管理规模为5606亿元，同比增长8.29%[6] - 公司23年A股市场IPO家数与募集资金分别为313家和3565.44亿元，同比分别下降26.9%和39.2%[5] - 公司23年市场股基日均交易额为9917亿元，同比下滑3.1%[4] - 公司23年投行业务首发募集资金为163.67亿元，市占率为5%[5] 未来展望 - 公司预测2024年归母净利润为76.45亿元，同比下降36.8%，维持A股“增持”评级[7] - 广发证券2026年预计净利润为978亿元，同比增长7.6%[10] 新产品和新技术研发 - 公司23年投资收益（含公允价值）同比增长95.0%[6] 市场扩张和并购 - 公司23年投行净收入同比下降7.2%，市场IPO和再融资监管趋严导致投行业务营收下滑[5]

公司基本信息 - 公司2023年度财务报告已经由安永华明会计师事务所审计，并出具了标准无保留意见的审计报告[2] - 公司注册资本为人民币7,621,087,664元[14] - 公司净资本为人民币93,165,503,102.87元[14] - 公司主要营业地址为广东省广州市天河区马场路26号广发证券大厦[14] - 公司联系人为徐佑军，联系电话为0086-20-87550265、0086-20-87550565[14] 公司业务资格 - 公司具备经营证券期货业务许可证、网上证券委托业务资格、受托投资管理业务资格等多项业务资格[15] - 公司获得全国银行间债券市场做市商资格、银行间市场业务清算会员资格等资格[16] - 公司开通深港通下港股业务交易权限业务资格[16] - 公司具备“债券通”报价机构资格[16] 公司股本情况 - 公司股本增加事件包括1993年5月21日注册资本为1千万人民币，2010年2月10日股本增至25.07亿人民币[doc id='21'] - 公司通过非公开发行方式向投资者发行452,600,000股A股，股本增至29.6亿人民币[doc id='22'] 公司财务表现 - 公司2023年度营业总收入为23,299,531,636.28元，较上一年下降7.29%[31] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为6,977,799,497.16元，较上一年下降12.00%[31] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为-8,918,975,156.38元[31] 公司风险管理 - 公司面临的主要风险包括合规风险、流动性风险、市场风险、信用风险、操作风险、信息技术风险、声誉风险等，已建立完善内部控制体系和风险管理体系[2] - 公司面临的市场风险主要集中在权益类价格风险、利率风险领域[151] - 公司承担的各类信用风险日趋复杂，信用风险暴露日益增大[152] 公司治理结构 - 公司建立了完善的法人治理结构，设有股东大会、董事会及其下设的战略委员会、提名委员会、薪酬与考核委员会、审计委员会、风险管理委员会五个专门委员会、监事会、公司经营管理层及相关经营管理部门，运作良好[1] - 公司董事会主席与行政总裁的角色应有区分，不应由同一人同时兼任，以确保公司治理结构的有效运作[doc id='174'] - 公司与第一大股东在资产、人员、财务、机构、业务等方面完全分开，具有独立完整的业务和自主经营能力[doc id='175'] 公司高管信息 - 林传辉先生自2020年12月起获委任为公司总经理，2021年1月起获委任为执行董事，2021年7月起获委任为董事长[190] - 葛长伟先生自2022年2月起获委任为公司副董事长、执行董事[191] - 孙晓燕女士自2014年12月获委任为公司执行董事，2006年3月获委任为财务总监，2011年4月获委任为副总经理[191] - 秦力先生自2011年4月起获委任为公司执行董事，2020年12月起获委任为公司总监[191]

业绩总结 - 公司2023年营业收入为233亿元，同比下降7%[1] - 公司2023年投资业务实现收入35.57亿元，同比增长192%[3] - 公司2023年信用业务净利息收入为31.4亿元，同比下降24%[4] 投资建议 - 报告中的投资建议评级分为股票评级和行业评级，买入评级表示相对同期相关证券市场代表指数涨幅20%以上[9] 信息来源及潜在利益冲突 - 本报告中的信息来源于认为可靠的已公开资料，但国联证券对信息的准确性及完整性不作任何保证[12] - 国联证券可能持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易，投资者应考虑潜在利益冲突[15]