公司公告核心事件 - 山高环能下属公司北京新城热力有限公司收到一笔政府补助，金额为233万元 [1] 公司财务影响 - 该笔政府补助将计入公司当期损益，对公司2025年度利润产生积极影响 [1]

公司财务与运营 - 公司下属北京新城热力有限公司收到政府补助233万元，占公司最近一期经审计净利润的1787% [1] - 公司市值为34亿元 [1] 公司业务结构 - 2025年1至6月份，公司营业收入构成为：工业级混合油加工和销售占比5167% [1] - 供暖行业收入占比2429% [1] - 环保无害化处理收入占比2376% [1] - 其他业务收入占比028% [1]

业绩总结 - 2025年11月20日北京新城热力获政府补助233万元[3] - 补助占最近一期经审计净利润的17.87%[3] 其他新策略 - 补助与收益和日常经营相关，具可持续性[3] - 公司按规定处理补助，以审计结果为准[4]

公司财务事件 - 下属公司北京新城热力有限公司收到政府补助233万元 [1] - 该补助金额占公司最近一期经审计净利润的17.87% [1] - 本次补助系与收益相关的政府补助 与公司日常经营活动相关 具有可持续性 [1]

政府补助 - 下属公司北京新城热力有限公司收到政府补助233万元 [1] - 该补助占公司最近一期经审计净利润的17.87% [1] - 补助系与收益相关，与公司日常经营活动相关，具有可持续性 [1]

股价表现与资金流向 - 11月20日盘中股价报7.50元/股，上涨2.04%，总市值34.97亿元 [1] - 当日成交金额3794.17万元，换手率1.11%，主力资金净流入213.01万元 [1] - 今年以来股价累计上涨46.20%，但近5个交易日下跌11.76% [1] - 今年以来1次登上龙虎榜，最近一次为7月17日，龙虎榜净买入额为-925.92万元 [1] 公司基本情况 - 公司主营业务为城乡有机废弃物的无害化处理及资源化高值利用与城市清洁供热业务及合同能源管理业务 [2] - 主营业务收入构成为：油脂产品加工和销售51.67%，供暖业务24.29%，环保无害化处理23.76% [2] - 所属申万行业为环保-环境治理-固废治理，概念板块包括生物质能、节能环保、固废处理、碳中和等 [2] 财务业绩 - 2025年1月-9月实现营业收入10.36亿元，同比微降0.50% [2] - 2025年1月-9月归母净利润为5261.02万元，同比大幅增长546.90% [2] 股东结构变化 - 截至2025年9月30日，股东户数为1.73万，较上期减少6.21%，人均流通股增加6.62%至26649股 [2] - 十大流通股东中，汇丰晋信中小盘股票增持494.57万股至1511.73万股，汇丰晋信港股通双核混合增持61.14万股至801.88万股 [3] - 信澳周期动力混合A为新进第七大流通股东，持股757.30万股，而汇丰晋信时代先锋混合A退出十大流通股东之列 [3]

文章核心观点 - 环保行业整体业绩表现强劲，垃圾焚烧企业通过产能扩张和效率提升实现盈利高增长与现金流改善，生物燃料企业受益于出口价格上升及销量增长而盈利大幅提升或扭亏为盈 [1] - 投资分析意见建议关注兼具高股息与成长性的垃圾焚烧企业、受益于海外政策的生物燃料企业以及水务板块的高股息资产 [6][7] 垃圾焚烧发电企业 - 主要垃圾焚烧发电企业第三季度归母净利润显著增长，包括军信股份(+47.6%)、瀚蓝环境(+28.1%)、永兴股份(+25.6%)、绿色动力(+24.2%)、三峰环境(+23.9%)和旺能环境(+13.4%)，仅城发环境有所下滑 [2] - 盈利增长主因包括近两年在建项目投产、向外收购资产以提升规模，通过掺烧陈腐垃圾和提质增效提高产能利用率，以及拓展供热业务，单吨垃圾供热带来的利润增量约80元 [2] - 2025年前三季度企业经营活动现金流量净额增长，原因在于产能增长/利用率提升/供热增加改善经营，以及国家补贴回款增加，例如绿色动力第三季度国补回款理想，信用减值冲回0.13亿元 [2] 水务企业 - 水务公司第三季度盈利分化明显，创业环保和首创环保归母净利润分别下滑10.4%和78.4%，而洪城环境(+2.1%)、重庆水务(+2.7%)、兴蓉环境(+13.1%)则实现增长 [3] - 首创环保净利润大幅下滑主因去年同期转让新加坡ECO公司获得投资收益17.9亿元，兴蓉环境增长得益于新项目投产和污水处理费提升 [3] 生物燃料企业 - 原料端UCO（废弃食用油脂）在2025年7-9月出口价格维持在1050-1100美元/吨，较去年同期增长150-200美元/吨，涨幅16.7%-22.2%，带动山高环能第三季度扣非归母净利润达0.1亿元（去年同期为-0.2亿元），朗坤科技达1亿元（去年同期为0.7亿元） [4] - 生物柴油企业如卓越新能受欧盟反倾销税影响出口销售量下滑，但通过2025年4月投产年产5万吨天然脂肪醇项目及严控成本，前三季度归母净利润1.7亿元，同比增长81%，第三季度净利润0.5亿元（去年同期为-0.1亿元） [4] - SAF（可持续航空燃料）端量价齐升，嘉澳环保第三季度SAF销售量增加，欧盟SAF销售价格从年初1850美元/吨涨至9月2630美元/吨，涨幅42.16%，公司实现归母净利润0.5亿元（去年同期为-0.6亿元），海新能科也因履行非欧盟客户HVO销售长协订单并超额交付而扭亏为盈 [5] 投资分析意见 - 推荐兼具高股息和业绩成长性的垃圾焚烧发电企业，包括光大环境、瀚蓝环境、永兴股份、军信股份，建议关注绿色动力/绿色动力环保、三峰环境 [7] - 建议关注受益于海外降碳政策的生物燃料企业，包括山高环能、嘉澳环保、海新能科、卓越新能、朗坤科技 [7] - 建议关注水务板块中的高股息资产，包括北控水务集团、粤海投资、兴蓉环境、洪城环境 [7]

公司股价表现 - 11月18日股价下跌5.12%至7.42元/股，成交额2.92亿元，换手率8.35%，总市值34.60亿元 [1] - 股价连续3天下跌，区间累计跌幅达10.32% [1] 公司基本情况 - 公司全称为山高环能集团股份有限公司，成立于1988年3月21日，于1998年3月3日上市 [1] - 主营业务为城乡有机废弃物的无害化处理及资源化高值利用与城市清洁供热业务及合同能源管理业务 [1] - 主营业务收入构成：油脂产品加工和销售占51.67%，供暖业务占24.29%，环保无害化处理占23.76%，其他占0.28% [1] 基金持仓情况 - 国投瑞银基金旗下国投瑞银瑞盛混合(LOF)A（161232）三季度持有山高环能115.25万股，占基金净值比例2.34%，为第九大重仓股 [2] - 该基金最新规模为3.39亿元，今年以来收益10.02%，近一年收益11%，成立以来收益49.1% [2] - 基金经理为贺明之，累计任职时间3年67天，现任基金资产总规模3.96亿元 [2] 基金持仓损益 - 11月18日该基金持仓山高环能浮亏约46.1万元 [2] - 连续3天下跌期间，该基金持仓山高环能累计浮亏损失达103.73万元 [2]

股东大会信息 - 2025年11月17日14:00现场召开，网络投票9:15 - 15:00[2] - 122名股东出席，代表187,521,599股，占比40.2151％[3] - 116名中小股东出席，代表43,533,796股，占比9.3361％[4] 提案表决情况 - 提案1.01总表决同意187,307,939股，占比99.8861％[5] - 提案1.02总表决同意184,169,539股，占比98.2124％[6] - 提案2.01总表决同意184,169,539股，占比98.2124％[8] - 提案3.00总表决同意187,307,739股，占比99.8860％[13] 董高责任险议案 - 购买董高责任险议案通过，总表决同意186,462,459股，占比99.8855％[15] - 关联股东吴延平、宋玉飞回避表决[15] 表决结果认定 - 律师认为2025年第二次临时股东大会表决结果合法有效[16] 备查文件 - 2025年第二次临时股东大会决议和法律意见书[17]

股东大会信息 - 公司于2025年10月31日公告召开2025年第二次临时股东大会，距会议15日[5] - 本次股东大会于2025年11月17日14:00现场召开，网络投票9:15 - 15:00[6] 参会股东情况 - 出席股东及代理人122人，代表股份187,521,599股，占40.2151%[7] - 现场参会1人，代表股份23,000股，占0.0049%[7] - 网络投票121人，代表股份187,498,599股，占40.2102%[8] - 中小投资者股东116人，代表股份43,533,796股，占9.3361%[10] 议案表决结果 - 修订《公司章程》等议案同意比例超98%[11][13][17][20] - 中小股东对某议案同意40181736股，占92.3001%[23] - 续聘会计师事务所议案同意187307739股，占99.8860%[23] - 中小股东对购买董高责任险议案同意43319936股，占99.5087%[24] 其他 - 本次股东大会采取现场与网络投票结合，议案均获通过[27] - 股东大会相关事宜符合规定，表决结果合法有效[28]