可控核聚变产业链全景 - 产业链上游主要为各类原材料，包括超导磁体材料、金属钨、钽等稀有金属、特种钢材、氘和氚等燃料 [1] - 中游主要为各类设备以及反应堆工程建设，以托卡马克核聚变实验装置为例，相关设备包括磁体系统、真空系统、加热与电流驱动系统等核聚变主机设备以及其他辅助设备 [1] - 下游主要为核电站运营，用于科研及发电，但目前尚未完成发电商业化 [1][3] 产业链上游企业布局 - 提供超导磁体材料的企业有久立新材、上海超导、联创超导等 [2] - 包层材料企业包括章源钨业、楚江新材 [2] - 可制备氘的企业有上海众巍化学科技有限公司，东方钽业生产的高纯铌材是核聚变的重要靶材 [2] - 白银有色的金属加工材料可用于核聚变超导电缆 [2] 产业链中游企业布局 - 西部超导制备的Nb3Sn超导线被行业广泛采纳 [2] - 安泰科技制备的低杂波天线钨串式限制器已用于东方超环(EAST)装置 [2] - 东方精工生产真空泵为核聚变装置提供真空环境保障 [2] - 国光电气为核聚变装置提供微波加热系统 [2] - 上海电气布局核聚变领域的高温超导电机 [2] - 中国核工业集团是国内可控核聚变工程建设的主要主体，其"中国环流三号"装置不断取得重大科研进展 [2] 下游应用现状 - 可控核聚变尚处于关键技术攻关阶段，尚未完成发电商业化 [3] - 目前主要用于试验科研，国内在建装置包括中国聚变工程实验堆(CFETR)、紧凑型聚变能实验装置(BEST)等 [3] 区域分布情况 - 截至2025年3月25日，中国可控核聚变相关企业及研究院所共计170家 [7] - 安徽省相关机构数量最多达24家，广东省19家，北京市17家，上海、四川和江苏分别有13、13和12家 [7] - 上市企业共47家分布在15个省份，江苏省数量最多达8家，四川和陕西各有7家和6家 [9] - 形成以合肥、上海为核心的江浙沪徽产业圈，以及以成都、西安为核心的装备产业圈 [10]

纪要涉及的公司 安泰科技 纪要提到的核心观点和论据 - **财务表现与经营情况**：2025年一季度营收同比降5%，规模和扣非规模分别增5%和3.8%，新签合同额同比略增0.2%，环比营收增3%，规模增15%，公司面对挑战有韧性，经营目标不变[2][3] - **各业务板块表现** - **接触式泳池及非晶材料**：一季度合同额同比降5%，收入微增2%，产能释放不足致利润下滑，市场占有率稳定；非晶和纳米晶材料合同额增8%，营收超20%，利润增幅超100%，1万吨非晶带材预计半年调试后产能释放[2][5] - **高端粉末业务**：台龙钨钼合金受外贸出口影响合同额同比降2%，国内半导体及航空航天需求有支撑；粉末钢受出口影响大，营收和合同额均降20%；医疗板块出口延迟影响利润，国产替代有机会[2][6] - **高速钢工具业务**：一季度合同额同比增10%以上，收入增15%-20%，利润增幅超30%，得益于产品结构调整及下游工业结构调整和基建项目拉动[2][7] - **市场情况**：国内市场合同额同比增超8%，环比增超20%，得益于国产替代；对美出口下降，交货周期拉长，正开拓非美市场[2][9] - **新兴领域业务发展** - **可控核聚变领域**：深耕十余年，产品有PLC和包层设计，预计未来市场空间几十亿到几百亿，计划成为污偏滤器和B1层材料主要供应商[4][10] - **核电领域**：国常会批准十个堆，总价值约2000亿，公司配套部件材料，预计今年带来稳定新增量[4][11] - **系统用材业务**：2025年目标生产放量和订单增长，新增3000吨产能，总产量达9000 - 1万吨，围绕电机领域开发，新能源汽车客户认证后放量[4][13] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司主要依托钨钼平台开展业务，南仁湖钨矿和南龙粉末冶金技术事业部是重要基础设施，还涉及精密带钢轧机设备[12] - 公司虽超硬工具材料出口受影响，但通过加快窗口期产品出货储备与发货速度应对，各业务有稳定性与成长潜力，积极看待国产替代趋势[8]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5] 报告的核心观点 - 4月28日公司发布2025年一季报，营收17.82亿元，环比+3.62%、同比-5.76%；归母净利润0.83亿元，环比+155.07%、同比+4.95%；扣非归母净利润0.78亿元，环比大幅增长，同比+3.89% [2] - 业绩符合预期，产品价格整体上行，1Q25毛利和毛利率分别环比+4.96%、+0.22pct至2.96亿元、16.61%，扣非净利润环比显著增长 [3] - 降本增效推进，资本结构维持良好水平，1Q25公司期间费用环比-26.49%至1.97亿元，期间费率环比-4.53pct至11.05%，1Q25末公司资产负债率为41.95%，环比/同比分别-0.73pct/+0.54pct [3] - 关注非晶业务高速成长，2024年安泰非晶新签合同额11.7亿元，首次突破10亿元大关，同比增长33%，营业收入9.74亿元，净利润5,135万元，分别同比增长31.63%、60.79%；产销量突破3.3万吨，同比增长65%；2024年公司纳米晶产品产销量超过0.7万吨，同比增长46% [4] - 关注公司可控核聚变相关业务，公司是国内第一家具备聚变钨铜偏滤器生产能力的公司，具备全套技术，已实现全系列涉钨产品的研发和生产，相关技术不断进步，产品获国际客户高度认可 [4] - 预计公司25 - 27年营收分别为82/89/96亿元，实现归母净利润分别为3.25/3.69/4.37亿元，EPS分别为0.31/0.35/0.42元，对应PE分别为36/32/27倍 [5] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|8,187|7,573|8,235|8,932|9,630| |营业收入增长率|10.55%|-7.50%|8.74%|8.46%|7.82%| |归母净利润(百万元)|249|372|325|369|437| |归母净利润增长率|18.19%|49.26%|-12.86%|13.73%|18.33%| |摊薄每股收益(元)|0.237|0.354|0.309|0.351|0.416| |每股经营性现金流净额|0.75|0.73|0.16|0.87|1.08| |ROE(归属母公司)(摊薄)|4.87%|6.74%|5.65%|6.15%|6.93%| |P/E|47.47|31.80|36.49|32.09|27.12| |P/B|2.31|2.14|2.06|1.97|1.88|[10] 三张报表预测摘要 - 损益表涵盖主营业务收入、成本、毛利等多项指标及各年增长率、占比情况 [11] - 资产负债表包含货币资金、应收款项、存货等项目及各年数据、占比情况 [11] - 现金流量表展示净利润、少数股东损益等项目各年数据及相关变动情况 [11] - 比率分析包含每股指标、回报率、增长率、资产管理能力、偿债能力等多方面指标各年数据 [11] 市场中相关报告评级比率分析 |日期|一周内|一月内|二月内|三月内|六月内| |----|----|----|----|----|----| |买入|0|2|2|2|6| |增持|1|1|1|1|0| |中性|0|0|0|0|0| |减持|0|0|0|0|0| |评分|2.00|1.33|1.33|1.33|1.00|[12]

证券代码：000969 证券简称：安泰科技 公告编号：2025-17 首次授予部分第一个解除限售期符合解除限售条件的激励对象人数：221 人。 首次授予部分第一个解除限售期拟解除限售数量：7,665,900 股，占目前 公司总股本的 0.73%。 首次授予部分第一个解除限售期解除限售事宜需向深圳证券交易所、中 国证券登记结算有限责任公司深圳分公司申请办理相关手续，在手续办理完成 后上市流通前，公司将发布相关提示性公告，敬请投资者注意。 安泰科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 4 月 24 日召开了第 九届董事会第四次会议和第九届监事会第四次会议，审议通过了《关于限制性 股票激励计划首次授予部分第一个解除限售期解除限售条件成就的议案》，董 事会、监事会均认为公司限制性股票激励计划首次授予部分第一个解除限售期 的解除限售条件均已成就。根据公司 2023 年第一次临时股东大会对董事会的授 权及《安泰科技股份有限公司限制性股票激励计划（草案修订稿）》（以下简 称"本次激励计划"）的规定，同意公司在首次授予部分第一个限售期届满后， 为符合解除限售条件的 221 名激励对象办理首次授予部分第一个解除限售 ...

北京海润天睿律师事务所 关于安泰科技股份有限公司 法律意见书 北京海润天睿律师事务所 关于安泰科技股份有限公司 限制性股票激励计划首次授予部分第一个解除限售期 解除限售条件成就相关事项的 法律意见书 中国·北京 北京市朝阳区建外大街甲 14 号广播大厦 5&9&10&13&17 层 邮编:100022 电话：(010)65219696 传真：（010）88381869 限制性股票激励计划首次授予部分第一个解除限售期 解除限售条件成就相关事项的 法律意见书 致：安泰科技股份有限公司 北京海润天睿律师事务所（以下简称"本所"或"海润天睿"）接受安泰科 技股份有限公司（以下简称"安泰科技"或"公司"）的委托，作为安泰科技限 制性股票激励计划（以下简称"本次股权激励计划""本激励计划"或"本计划"） 的特聘专项法律顾问。 本所律师根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中 华人民共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）、《上市公司股权激励管理 办法》（以下简称"《管理办法》"）、《中央企业控股上市公司实施股权激励 工作指引》（以下简称"《工作指引》"）、《国有控股上市公司（境内）实施 股权激励试行办 ...

证券代码：000969 证券简称：安泰科技 上海荣正企业咨询服务（集团）股份有限公司 关于 安泰科技股份有限公司 限制性股票激励计划首次授予部分第一个解除 限售期解除限售条件成就相关事项 之 独立财务顾问报告 2025 年 4 月 | 一、释义 3 | | --- | | 二、声明 4 | | 三、基本假设 5 | | 四、本激励计划的审批程序 6 | | 五、独立财务顾问意见 9 | | （一）本激励计划解除限售条件成就的说明 9 | | （二）本次实施的激励计划与已披露的股权激励计划存在差异的说明 10 | | （三）本激励计划第一个解除限售期可解除限售的具体情况 11 | | （四）结论性意见 12 | 一、释义 本独立财务顾问报告中，除非文义载明，下列简称具有如下含义： | 公司、安泰科技 | 指 | 安泰科技股份有限公司 | | --- | --- | --- | | 独立财务顾问 | 指 | 上海荣正企业咨询服务（集团）股份有限公司 | | 本激励计划、本计划 | 指 | 安泰科技股份有限公司限制性股票激励计划 | | 限制性股票 | 指 | 公司根据本激励计划规定的条件和价格，授予激励对象一定 ...

安泰科技股份有限公司 2025 年第一季度报告 证券代码：000969 证券简称：安泰科技 公告编号：2025-016 安泰科技股份有限公司 2025 年第一季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、 完整。 3.第一季度报告是否经审计 □是 否 1 安泰科技股份有限公司 2025 年第一季度报告 （二） 非经常性损益项目和金额 适用 □不适用 | | | | 单位：元 | | --- | --- | --- | --- | | 项目 | 本报告期金额 | 说明 | | | 非流动性资产处置损益（包括已计提 | -36,719.91 | | | | 资产减值准备的冲销部分） | | | | | 计入当期损益的政府补助（与公司正 常经营业务密切相关、符合国家政策 | 5,523,67 ...

证券代码：000969 证券简称：安泰科技 公告编号：2025-015 赞成 5 票；反对 0 票；弃权 0 票。 相关内容详见公司 2025 年 4 月 28 日在巨潮资讯网刊登的《安泰科技股份有 限公司关于限制性股票激励计划首次授予部分第一个解除限售期解除限售条件 成就的公告》。 安泰科技股份有限公司 第九届监事会第四次会议决议公告 本公司及其监事保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏。 安泰科技股份有限公司（以下简称"公司"）第九届监事会第四次会议通知于 2025 年 4 月 15 日以书面或邮件形式发出，据此通知，会议于 2025 年 4 月 24 以 现场方式召开。会议应到监事 5 名，实到 5 名。会议主持人为金戈监事会主席。 会议的召开符合有关法律、行政法规、部门规章、规范性文件和公司章程的规定。 会议讨论并通过如下决议： 1、《安泰科技股份有限公司 2025 年第一季度报告》 赞成 5 票；反对 0 票；弃权 0 票。 相关内容详见公司 2025 年 4 月 28 日在巨潮资讯网刊登的《安泰科技股份有 限公司 2025 年第一季度报告》。 2、《关于限制性股票激 ...

证券代码：000969 证券简称：安泰科技 公告编号：2025-014 安泰科技股份有限公司 第九届董事会第四次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏。 安泰科技股份有限公司第九届董事会第四次会议通知于 2025 年 4 月 15 日 以书面或邮件形式发出。据此通知，会议于 2025 年 4 月 24 日以现场及通讯方式 召开，会议应出席董事 9 名，实际亲自出席 9 名。会议的召开符合有关法律、行 政法规、部门规章、规范性文件和公司章程的规定。 赞成 9 票；反对 0 票；弃权 0 票。 相关内容详见公司 2025 年 4 月 28 日在巨潮资讯网刊登的《安泰科技股份 有限公司 2025 年第一季度报告》。 2、《关于限制性股票激励计划首次授予部分第一个解除限售期解除限售条 件成就的议案》 赞成 7 票；反对 0 票；弃权 0 票；回避表决 2 票。（公司关联董事李军风 先生、毕林生先生为本次激励计划的激励对象，对本议案回避表决。） 相关内容详见公司 2025 年 4 月 28 日在巨潮资讯网刊登的《安泰科技股份 有限公司关于限制性股票激 ...

| 名称 持有数量(万股) | | 占总股本比 | 增减情况 | | --- | --- | --- | --- | | | | 例(%) | (万股) | | 中国钢研科技集团有限公司 | 36436.67 | 35.51 | 不变 | | 香港中央结算有限公司 | 1776.98 | 1.73 | 200.61 | | 刁其合 | 1680.36 | 1.64 | -8.00 | | 招商银行股份有限公司-南方中证1000交易型开放式指数 证券投资基金 | 549.54 | 0.54 | -57.97 | | 前海开源基金-农业银行-中国钢研科技集团有限公司 | 484.49 | 0.47 | 不变 | | 郑刚 | 470.55 | 0.46 | 不变 | | 郑文宝 | 387.71 | 0.38 | 新进 | | 郑建华 | 369.50 | 0.36 | -11.50 | | 王宏友 | 345.00 | 0.34 | -25.90 | | 中国建设银行股份有限公司-嘉实中证稀土产业交易型开 | | | | | 放式指数证券投资基金 | 306.42 | 0.30 | -6.90 | | 较上个报 ...