公司接待信息 - 投资者关系活动类别为特定对象调研 [1] - 参与单位众多，包括中泰军工、泓德基金等多家机构 [1] - 接待时间为2025年6月6日，地点在公司总部会议室及线上102 [1] - 上市公司接待人员有董事会秘书陈哲、证券事务代表赵晨和证券事务经理李媛 [1] 可控核聚变业务核心与进展 - 可控核聚变主要技术路线分磁约束和惯性约束，托卡马克磁约束是最可能实现聚变发电的路线 [1] - 国际主要托卡马克装置有ITER、JET等，中国有EAST和HL - 3 [1] - 托卡马克装置需用钨铜偏滤器和包层，中国EAST、法国west、ITER、KSTAR等已装备 [1][2] - 安泰中科是国际上第一家批量生产钨铜偏滤器的公司，生产钨铜偏滤器等零部件 [2] 订单情况 - 2008年起参与ITER项目，累计向国内外客户提供超5000件各种规格钨铜零件 [3] - 2014年提供全部东方超环EAST钨铜偏滤器 [3] - 2018年交付中国聚变装置HL - 2M CFC偏滤器原型件和EAST钨串型限制器 [3] - 2020年向法国聚变装置WEST提供全套钨铜偏滤器 [3] - 2021年向EAST提供全套穿管型钨铜偏滤器 [3] - 2022年向中国聚变工程堆提供CFETR用包层部件，2022 - 2024年为中科院合肥等离子所提供钨串型限制器 [3] - 2024年中标CRAFT（夸父）偏滤器项目 [3] - 2025年中标EAST上偏滤器改造合同 [3] 偏滤器设计生产技术要求与难点 - 偏滤器和包层第一壁是聚变堆核心部件，面对上亿度高温考验 [4] - 偏滤器可引导杂质排出，维持等离子体纯净度和核聚变反应高效进行 [4] - 包层第一壁承受热负荷与粒子轰击，保护内部结构等 [4] - 偏滤器和第一壁材料定制，在复合材料制备等方面要求高 [4] 公司优势 - 安泰中科是国际上第一家批量生产钨铜偏滤器、包层第一壁的公司 [6] - 依托中国钢研70年在钨钼精深加工领域研发力量，2008年参与ITER项目 [6] - 产品矩阵持续完善，实现从基础型号到定制化产品多元拓展 [6] 研发投入与未来规划 - 公司作为可控核聚变行业重要中游设备供应商，将加大产业研究 [6] - 持续优化核心技术，加快研发人员队伍建设 [6] - 扩大产能，提高生产体系稳定性，提升竞争优势 [6] - 为未来商业化推广应用做好产业发展准备，保持产业配套优势地位 [6]

纪要涉及的公司 安泰科技 纪要提到的核心观点和论据 业务板块情况 - **先进功能材料**：稀土永磁体营收增长但利润承压，因稀土价格及商业运营模式变化；软磁非晶材料营收、订单和利润同比增长，在变压器领域表现突出，飞机电机用带材预计下半年到明年有突破形成新增长点[2][3] - **高端粉末材料**：一季度受中美贸易摩擦影响出口，现出口逐渐恢复、国产替代增强，四五月份收入和订单呈良好趋势；金刚石超硬工具材料交付能力提高；软磁包覆粉及研磨成粉去年新增2000吨今年达产带来新增量[6] - **高品质特钢及焊接材料**：战略性新产品粉末高速钢增长显著，带动板块营收订单同比增长超10%、净利润增长超30%，公司1 - 5月经营平稳，对全年发展有信心[2][6] 看好的业务板块 - **南染特种材料**：航空航天、芯片散热及国内医疗市场设备恢复和国产替代前景好，商务部反倾销调查带来新增长点，预计2025年有较好前景[7] - **飞机纳米晶**：随变压器和纳米晶市场增长，1 - 5月增长幅度明显[7] - **粉末高速钢**：订单多，公司压缩交货期满足需求，产业结构调整附加值和产能将进一步释放，去年产1000吨，今年产能有望释放带来新增量[7] 难熔金属领域核心竞争力 - 拥有国内最大产能规模和最强装备能力，全球排名第二；在精深加工领域国内能力最强，具备企业资质、品牌影响力和技术创新能力；有国家级单项冠军产品及国家级专精特新企业，承担国家科研课题和技术平台；开发国产替代产品，参与可控核聚变项目[4][8][9] 可控核聚变领域布局与价值 - 积极研发与布局，参与各环节卡位确保未来竞争力，关注实验堆需求和长期商业化市场占有率[5] - 主要生产铜钨偏滤器（国内第一家具备生产能力）、包层DB材料及限制器等配套部件，占托卡马克装置建设成本约1.5%，预计相关材料市场规模约15亿元人民币（不含未来更换部分）[4][10] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **订单交付情况**：2024年因ITER项目未更换滤波器材料无相关订单交付，但为夸父CRF装置提供国内最大托卡马平板部件及小规模偏滤器和限制器，总价值约1000多万元[14] - **钨铜合金技术难点**：钨硬度高、脆性高、熔点高，冶炼和机加工复杂，需与铜复合，复合过程通过粉末冶金或焊接工艺实现，难度高[11][12] - **偏滤器设计生产难点**：面对上亿度等离子高温，对钨材料要求高，需在磁场和等离子流体中引导杂质排出，有特殊形状和复杂焊接加工工艺，使用功率不断提升对材料提出更高要求[15] - **研发规划和投入**：围绕技术提升进行研发人员培养等，加强生产加工能力，下半年到明年加大研发、设备及人员投入，目标成为重要核心部件供应商[16] - **核聚变商业化时间**：存在不确定性，预计我国2030 - 2040年间取得重大进展，公司专注研发等确保产品质量支持行业发展[17] - **可控核聚变领域挑战**：面临先进材料与工艺、超导磁性材料问题，偏滤器组件探伤检测严苛，要确保产品稳定达标[18]

可控核聚变概念板块大涨 - A股可控核聚变概念板块5月26日逆势大涨，5月27日热度不减，板块炒作与核能商业化加速有关 [1] - 可控核聚变一旦实现将提供近乎无限的清洁能源，1升海水提取的氘聚变释放能量相当于300升汽油，全球海水氘储量可供人类使用上百亿年 [1] 技术路径与产业链现状 - 全球聚变研究主要采用磁约束和惯性约束两种路径，磁约束聚变因技术成熟度高被视为最有效途径，代表性项目包括ITER和国际点火装置(NIF) [1] - 国内可控核聚变产业链已初具雏形，上游为原材料企业(西部超导、上海超导、安泰科技等)，中游为设备厂商(国光电气、安泰科技等)，下游为应用厂商(中国核能电力、中广核)和科研院所 [2][3] 关键企业动态 - 西部超导是国内唯一承担ITER项目超导线材生产的企业，2024年建成高性能超导线材产业化项目，已为CRAFT项目交付产品并开始为BEST项目批量供货 [3] - 国光电气生产的偏滤器和包层系统是ITER项目关键部件 [3] - 东方钽业实现高纯铌箔在核电领域应用的国内零突破，但2024年核聚变业务收入占比不大 [4] 商业化进程展望 - 业内普遍判断可控核聚变商业化将在2030年前后到来，FIA报告显示26/37家公司预计2035年前实现首台机组并网供电，19/35家公司认为2035年前可满足商业化运行条件 [5] - 合肥BEST项目2027年完工，目标成为世界首个紧凑型聚变能实验装置并首次演示聚变能发电 [5] - 聚变新能(安徽)完成A轮融资后注册资本增至145亿元，专注于核聚变商业化转化 [6] 技术挑战 - 商业化需满足劳森判据(等离子体三乘积高于临界值)和聚变增益Q＞1(输出能量大于输入能量) [6] - EAST装置2024年1月实现亿度千秒运行，但未提及聚变增益，长期稳态燃烧仍需突破 [6]

高管减持计划实施完成 - 公司副总经理王铁军原持有280,000股（占总股本0.0266%），计划减持不超过60,000股（占总股本0.0057%）[1] - 减持通过集中竞价方式完成，交易均价12.14元/股，累计减持60,000股（占总股本0.0057%）[1] - 减持后持股降至220,000股（占总股本0.0209%）[2] 股份来源与性质 - 减持股份来源于股权激励计划授予的股份[1] - 减持前持有股份均为无限售条件股份[2] 减持合规性说明 - 减持行为符合《深圳证券交易所股票上市规则》《上市公司董事、监事和高级管理人员所持本公司股份及其变动管理规则》等法规要求[2] - 减持不会导致公司控制权变更，不影响持续经营[2]

减持情况 - 副总经理王铁军计划减持不超60,000股，占总股本不超0.0057%[1] - 截至2025年5月22日，共减持60,000股，占总股本0.0057%[1] 交易明细 - 5月6 - 22日分多次集中竞价卖出，交易均价11.90 - 12.74元/股[1] 股份变化 - 减持后无限售股剩10,000股占0.0010%，限售股剩210,000股占0.0200%[2] 影响说明 - 本次减持遵守法规，不影响公司控制权和持续经营[3]

高管减持 - 公司副总经理王铁军于2025年5月6日至5月22日通过集中竞价交易减持公司股份60000股，占总股本的0.0057% [1] - 减持后王铁军仍持有公司股份22万股，占总股本的0.0209% [1] - 此次减持与预披露计划一致，未违反相关法规及承诺 [1]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“强烈推荐”投资评级 [7] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司是先进金属新材料领域领军企业，有深厚科研底蕴，聚焦关键需求，服务战略新兴产业，发展潜力大 [1] - 公司四大业务板块服务多领域，2024 年营收下降但归母净利润增长，难熔钨钼与稀土磁材核心产业强基固本，非晶纳米晶业务整合效应显现，核聚变市场或成盈利新增长点 [7] - 预计 2025 - 2027 年公司归母净利润分别为 3.87、4.44、4.99 亿元，对应市盈率 34.3、29.9、26.6 倍 [7] 根据相关目录分别进行总结 一、传承科研实力，做全球领先的金属材料供应商 - 公司概况：成立于 1998 年 12 月，2000 年 5 月上市，是中国钢研旗下核心平台和科技创新主力军，以先进金属新材料及制品为主业，服务战略性新兴产业，是国内领先、国际一流的难熔金属材料等供应商，开创国内非晶/纳米晶材料技术 [14] - 公司发展与股权结构：发展历经五个阶段，现实施“一二三五”发展策略；控股股东为中国钢研科技集团有限公司，持有 34.68%股份，拥有多家子公司，各有业务重点 [19][24] - 加大产品创新研发，稳步提升市场占有率：2024 年公司积极推进技术创新等，实现营业收入 75.73 亿元，同比下降 7.50%，归母净利润 3.72 亿元，同比增长 49.26%，扣非归母净利润 2.33 亿元，同比增长 5.79%；难熔钨钼和稀土永磁两大核心产业保持稳定 [26] 二、难熔钨钼：核心产业强基固本，加码创新稳中 - 行业龙头，引领发展：难熔金属是重要基础和战略物资，高端精深加工制品技术壁垒高，国内市场格局“多、小、散”，国产替代空间大；安泰天龙是国内领先、国际一流的难熔金属材料供应商和一体化解决方案提供者，2024 年实现营业收入 20.22 亿元，同比增长 22.98% [36][37][38] - 原材料资源丰富，需求持续向好：全球钨钼产业链中上游中国领先，中国钨/钼矿资源储量和产量占比高；钨钼需求持续向好，未来价格相对稳定上行，价格走势受全球政治经济格局影响 [41] - 持续创新，研发保持领先：安泰天龙拥有人才、设备和研发制造基地优势，2024 年参与国家级科研创新项目 13 项，新增发明专利 8 项，多个业务板块取得进展，将持续聚焦难熔钨钼，加强研发 [45][47][48] - 产品多领域开花，持续发力中高端市场：难熔金属产业服务中高端市场，下游需求增量集中在多个领域；AI 拉动半导体产业升级，2024 年半导体行业销售额达 6276 亿美元，同比增长 19.1%，蓝宝石衬底材料长晶设备和 MOCVD 市场规模增长；高端医疗设备高增长刺激钨合金需求，公司产品有市场潜力与竞争力；航空航天整体需求稳定，公司预期该领域营收将增长 [50][54][61][67] 三、稀土磁材：“战略金属 + 人形机器人”提升估值 - 行业概述：稀土永磁材料分为钐钴和钕铁硼永磁体，钕铁硼永磁材料根据生产工艺可分为烧结、粘结和热压三种，烧结钕铁硼在市场占主导地位；其产业链涵盖上游、中游和下游，新兴应用领域需求增长推动产业链拓展升级 [71][72][73] - 定位高端市场，固本培元保持领先地位：公司是全球高端稀土钕铁硼永磁材料及制品头部供应商，产业布局合理，制造智能化，产品出口和世界五百强销售占比高；2024 年受稀土原材料价格波动和行业竞争影响，营收和净利润下降，但市场占有率稳中有升，目前拥有 1.2 万吨钕铁硼产能，计划扩充至 2 万吨 [76][77][78] - 稀土原料丰富，产品多元有亮点：我国稀土原材料资源丰富，2024 年全球稀土产量约为 39 万吨 REO，同比增长 4.7%，中国产量占比 68.5%，稀土价格触底回升；公司定位高端钕铁硼磁铁市场，产品性能良率优秀；下游客户分布在消费电子、工业电机和汽车领域，消费电子领域复苏，智能手机出货量增长，工业电机领域市场占有率 20% - 30%，人形机器人和新能源汽车是潜在增长点 [80][85][89][92][95][96] 四、非晶纳米晶：静待非晶电机商业化 - 行业概述：非晶纳米晶属于软磁材料，服务高科技市场，产业链上游依赖金属材料，下游应用广泛，需求增长为行业发展提供动力 [100][102] - 产业整合，凸显产业先驱地位：公司是国内非晶/纳米晶材料技术开创者等，非晶纳米晶业务整合效应显现，2024 年新签合同额 11.7 亿元，同比增长 33%，营业收入 9.74 亿元，净利润 5,135 万元，分别同比增长 31.63%、60.79%；技术储备和产能建设有优势，财务表现高质量增长，市场格局有差异化优势 [105][110][111] - 机遇与挑战并存，创新引领发展：上游供应渠道稳定，中游产品丰富，公司建立稳定硼铁供应渠道，开发替代技术，提升带材生产速度；主要产品变压器领域优势明显，非晶纳米晶需求稳定，公司非晶带材产品约 70%以上应用于配电变压器领域，受益政策驱动，技术创新和产能布局有进展，光伏行业发展带动需求增长；非晶电机发展挑战与机遇并存，公司通过联合攻关降低加工废品率，目前在新能源汽车辅助系统小批量供货，预计 2026 年后有望进入主流驱动电机市场 [115][118][122][123] 五、核聚变：终极清洁能源前景广阔 - 行业概述：核聚变面向未来可持续发展，服务国家发展战略，具有远大市场前景与良好发展路径 [7] - 合作打造前沿创新平台：公司实现全系列涉钨产品的研发和生产，为法国 WEST 装置和国际热核聚变 ITER 提供多批次产品 [7] - 聚变产业迅速发展拉动营收增长：2024 年营收约 4,000 万元，国内与全球的聚变产业迅速发展或拉动该领域营收与利润增长 [7] 六、盈利预测与投资建议 - 预计 2025 - 2027 年公司实现归母净利润 3.87、4.44、4.99 亿元，对应市盈率 34.3、29.9、26.6 倍，强烈推荐 [7]

金属软磁粉芯市场前景 - 金属软磁粉芯是综合性能优异的软磁材料 具有温度特性良好 损耗小 饱和磁通密度高等特性 满足电能变换设备高效率 高功率密度 高频化要求[1][17][19] - 与新能源产业密切相关 广泛应用于光伏发电 新能源汽车及充电桩 数据中心 储能 变频空调 消费电子 电能质量整治等领域[1][17][19] - 2019年中国金属软磁粉芯需求量8.2万吨 市场规模27.2亿元 预计2025年需求量达20.1万吨 市场规模约75.2亿元[1][19] - 预计2025年全球金属软磁粉芯需求量达31.2万吨[17] 软磁材料行业概述 - 软磁材料是具有低矫顽力和高磁导率的磁性材料 易于磁化和退磁 主要功能是导磁 电磁能量转换与传输[3] - 分为金属软磁材料 铁氧体软磁材料 非晶合金及纳米晶合金软磁材料三类 金属软磁材料可细分为纯铁 硅钢 坡莫合金 金属软磁粉芯等[3] - 不同磁材匹配不同工作环境 硅钢和非晶合金适用于变压器 电机等低频高功率场景 合金软磁和非晶纳米晶适用于消费电子 光伏 新能源车等领域 铁氧体适用于消费电子 通信等领域[5] 产业链结构 - 上游为钢铁行业和化工行业 中游为金属软磁材料和软磁铁氧体 下游应用于电力 通信 电子设备 新能源汽车 智能制造 国防军工 家用电器等领域[6] - 钢铁是重要原材料 通过调控碳含量和添加硅 铝等合金元素制成电工钢 电磁纯铁等特种钢材[9] - 中国生铁产量从2015年6.91亿吨增长至2024年8.52亿吨 年复合增长率2.35% 粗钢产量从2015年8.04亿吨增长至2024年10.05亿吨 年复合增长率2.51% 钢材产量从2015年11.2亿吨增长至2024年14亿吨 年复合增长率2.51%[9] - 2025年一季度中国粗钢产量2.59亿吨同比增长0.6% 生铁产量2.16亿吨同比增长0.8% 钢材产量3.59亿吨同比增长6.1%[9] 新能源汽车应用 - 软磁材料用于新能源汽车驱动电机 车载充电机 DC/DC变换器 逆变器等关键电子设备中的变压器 电感等磁性器件 提高效率 功率密度和可靠性[10] - 用于充电设施直流充电桩和无线充电系统 提升功率转换效率 充电效率和传输距离[10] - 中国新能源汽车产量从2015年34.05万辆增长至2024年1288.8万辆 年复合增长率49.74% 销量从2015年33.11万辆增长至2024年1286.6万辆 年复合增长率50.18%[10] - 2025年一季度新能源汽车产销318.2万辆和307.5万辆 同比分别增长50.4%和47.1%[10] 全球市场规模 - 软磁材料具有高饱和磁感 低损耗 高磁导率 小型化 耐腐蚀等特点 广泛应用于电力电子 通信电子 计算机 光伏逆变器 新能源汽车等领域[13] - 全球软磁材料市场占比最高为亚太地区超过50% 北美地区约占24%[13] - 全球软磁材料市场规模从2019年514亿美元提升至2024年794亿美元 年复合增长率达9.1%[14] 硅钢市场 - 硅钢是铁硅系合金 具有较好磁电性能 价格便宜 机械应力影响小等优点 用作发电机 电动机 变压器等的铁芯 是全球用量最大的软磁材料[16] - 2024年中国硅钢产量达1610万吨 其中取向硅钢产量295万吨同比增长11.9% 无取向硅钢产量1315万吨同比增长9%[16] 铁氧体软磁材料 - 铁氧体软磁材料是含有氧化铁的低矫顽力复合氧化物 应用最广泛的软磁材料之一 用于移动通讯 互联网 开关电源 液晶显示器 汽车电子等领域[22] - 全球铁氧体软磁材料主要集中在中国和日本 中国在产量上占优势 日本在技术上占优势[22] - 2023年中国铁氧体软磁材料销量48万吨 2024年销量约51万吨[22] 行业竞争格局 - 全球软磁材料生产重心集中在日本和中国 日本是技术领头羊 中国在产能方面位居榜首[24] - 代表性企业包括横店东磁 天通股份 中科磁业 云路股份 东睦股份 铂科新材 悦安新材 中钢天源 安泰科技等[24] - 横店东磁是全球最大的永磁铁氧体和软磁材料制造企业 2024年磁性材料营业收入38.12亿元同比增长1.93%[24][26] - 天通股份主要开展软磁材料及磁芯研发生产销售 产品涵盖锰锌铁氧体材料 金属软磁材料等[28] - 东睦股份2024年软磁复合材料营业收入9.02亿元同比增长9.2%[28] 行业发展趋势 - 技术创新驱动高端化发展 市场对高频低损耗 高磁导率软磁材料需求激增 企业加大研发投入突破纳米晶合金 非晶带材等关键技术[30] - 绿色低碳推动产业升级 高性能硅钢 低损耗非晶合金等在风电 光伏 电动汽车等领域应用扩大 提升能源转换效率[31] - 国产替代加速产业链自主可控 本土企业突破高端硅钢 纳米晶带材等技术壁垒 减少对进口材料依赖[32]

纪要涉及的公司 安泰科技 纪要提到的核心观点和论据 1. **2024年市场环境与战略应对**：2024年国际局势复杂，全球经济一体化与逆全球化并存，行业竞争加剧，科技变革加速 公司坚持战略引领、创新驱动，推进产业升级和产品结构调整，完成董事会经营指标，为十四五战略目标实现打下基础[3] 2. **2024年业绩表现**：2024年全面完成十四五战略目标，核心产业稳固，重点产业提质增效，孵化产业聚焦细分领域 抓住存量业务增量，如特种粉末业务受益变压器节能要求发展；布局非美市场应对美国市场变化[4] 3. **主要业务领域及成就**：业务涵盖先进难熔金属材料、高性能磁性材料、特种粉末冶金制品和高端装备用特种合金四大领域 钨合金医用直线加速器、多叶光栅全球放疗设备市场占比超70%，建成首条万吨级非晶带材生产线[2][6] 4. **绿色智能制造成就**：践行智能绿色发展理念，建成一家国家智能制造示范工厂和多家绿色工厂 率先实现金属双极板等氢能关键材料产业化，开发粉末注射成型技术和建立金属增材技术制造平台[2][7] 5. **技术创新成果**：构建统一开放协同技术创新体系，有5个国家级和23个省部级科技创新平台 获省部级以上成果奖励107项，主持制定国际标准1项、国家标准39项、行业标准33项，有效授权专利706项[2][8][9] 6. **未来发展方向**：根植金属新材料及关键器件行业，面向新兴战略产业领域 致力于成为先进材料与技术价值创造者，提供优质产品和一体化解决方案[10] 7. **2024年年报和2025年一季报情况**：2024年经营和2025年一季度表现显示整体规模基本持平，归母净利润稳健增长 自2018年以来经营性现金流稳定，涉及新兴产业[11] 8. **市场工作安排**：抓住存量业务增量，如特种粉末业务；围绕多领域开展业务；积极布局非美市场应对美国市场变化[12][13] 9. **技术创新具体成果**：围绕核心技术推进创新，如大容量包装和飞机工艺提升、首创粉末高速钢制备 形成八个技术领域和106个技术方向战略规划[14] 10. **应对数字化转型和绿色发展挑战措施**：建设智慧园区实现黑灯工厂标准，推进数字化研发提升效率，建立材料性能数据库；通过光伏发电及绿电采购打造绿色工厂，减排降碳履行社会责任[15] 11. **未来发展重点**：着力军工、粉末高速钢、软磁材料、非晶带材市场发展；扩大高温合金投资；在数字化转型与绿色发展推动下提高效率与效益[16] 12. **安泰中科核聚变产品供货情况**：核聚变用钨铜偏滤器和包层第一壁供货于中国、国际热核聚变实验堆、法国、韩国等项目 国内仅安泰科技全面掌握技术并能完成科研项目交付[17] 13. **2025年新建项目投产及收益**：2025年多个新建项目投产，已完成建设达产期四个项目总投资5.6亿元，预计形成14亿元以上收入；新开工四个项目总投资约1亿，2025年释放约1亿增量，2026年持续贡献增长[4][18][19] 14. **飞捷非晶合金成本情况**：未来成本下降空间大，通过需求拉动、工艺改进、自动化提升降低成本 主要成本中材料占比约60%，制造费用和直接人工占40%[20] 15. **成本控制措施及预期效果**：通过工艺改进、宽幅带材应用、单炉产量和效率提升、智能制造技术应用、优化生产线配置降低成本[21][22] 16. **非晶材料在航空电机领域情况**：应用前景广阔，已在配电变压器领域成熟应用 需解决制造环节工艺问题，需行业企业与研发机构合作开发[23] 17. **应对全球金属新材料产业毛利率问题**：产业毛利率受市场周期影响大，安泰科技以技术研发为长板，通过市场扩展和内部管理提升毛利率，未来预计上升[24] 18. **国网招标中非晶材料情况**：2022 - 2025年一季度招标量超60%，国标能效等级重新定义使非晶立体卷铁心加工成本下降，推动需求增长[25][26] 19. **纳米晶应用情况**：有潜力应用于行业格局变化，但需解决技术挑战和进行市场推广[27] 20. **核磁共振技术在聚变领域应用情况**：处于初步探索阶段，设想因技术和生产限制未有效实施[28] 21. **BEST招标项目进展**：2025年偏滤器和包层招标，确保2027年建设完成并实现等离子体放电 中国国内两个牵头机构计划2035年建成相关堆，其他商业聚变公司限于实验装置[29][30] 22. **英特尔订货变化**：PCI从大部分订单改为日订单，对英特尔使用钨材料有显著影响，中国可能介入皮质钨材料领域[31] 23. **发展战略及行业前景**：发展战略稳中求进、追求高质量发展，制定18项标准衡量 所处新材料行业具基础性和关键性，服务多行业用户，自主创新和业务迭代能力强，未来有望较快发展[32] 其他重要但是可能被忽略的内容 无

公司产品与市场地位 - 公司是国内第一家具备聚变钨铜偏滤器生产能力的公司，具备从原材料到部件交付的全套技术，已实现系列涉钨产品的研发和生产，产品应用于我国“人造太阳”EAST 大科学工程装置和国际热核聚变实验堆 ITER 项目，国内暂无全面掌握相关技术的竞争对手 [1] 2025 年项目情况 进入达产期项目 - 安泰爱科稀土永磁 1000 吨技改项目，在山东淄博形成 3000 吨产能 [2] - 安泰北方在包头新建的 5000 吨高端稀土永磁制品项目进入运行期 [2] - 威海多晶的高性能钨钼材料深加工项目进入达产期 [2] - 河冶科技千吨级粉末高速钢产线建设项目 2024 年试生产表现良好，合同额过亿，销售收入接近一亿 [2] 新开工或在建项目 - 2000 吨高性能特种粉末项目正在开工建设，完成后安泰特粉产能由 5000 多吨增至 7000 多吨 [3] - 安泰非晶 1 万吨非晶带材项目，2024 年投资 11 万元建设，建成后非晶产能由 4 万吨提高到 5 万吨 [3] 非晶带材情况 产能释放原因 - 2022 年起，因国家对能效等级要求提升，招标环节非晶变压器比例超 50% [3] 成本下降情况 - 需求拉动和工艺改进使成本降低，未来着眼于改进工艺提升效率降低成本 [4] 非晶电机情况 - 非晶电机是非晶材料另一应用大方向，但在制造工艺、匹配度、耐受性、运行可靠性等方面存在问题，需行业各方合作开发 [4][5] 公司毛利率情况 - 金属新材料企业毛利率因发展周期和风口不同而有差异，公司对标国际公司需拉长发展周期看待，内部管理有提升空间 [5] 核聚变招标情况 - 国内中核集团和中科院牵头的核聚变项目计划 2035 年建成示范工程，国外有法国 WEST 装置和国际热核聚变 ITER，招标节奏每年不同，公司将加大研究、优化技术、配合客户 [6]