投资准则与范围 - 投资准则含战略引领、依法合规等八项原则[4][5] - 制度适用于公司及各级参控股企业投资管理[6] - 投资分股权权益性和经营性投资两类[7][8] 审议规则 - 投资项目总额超公司近一期经审计净资产20%须股东会审议[11][12] - 收购、出售资产成交金额达公司近一期经审计净资产20%以上须股东会审议[12] - 收购、出售资产涉及资产总额占公司近一期经审计资产总额50%以上须股东会审议[12] - 关联交易投资总额或交易金额3000万元以上且超公司近一期经审计净资产5%须股东会审议[13] - 单个购买、出售资产项目与先前决策项目累计致公司一年内购买、出售重大资产超公司近一期经审计总资产30%须股东会审议[13] - 投资项目总额占公司近一期经审计净资产额20%以下、5000万元以上须董事会审议[15] - 收购、出售资产成交金额达公司近一期经审计净资产20%以下、5000万元以上须董事会审议[15] - 预计交易产生利润占公司最近一个会计年度经审计净利润10%以上、低于50%[16] - 境外投资等项目投资总额占公司最近一期经审计净资产20%以下[17] - 公司与关联自然人交易金额30万元以上[19] - 公司与关联法人交易金额300万元以上且占公司近一期经审计净资产0.5%以上、低于5%[19] 其他规定 - 投资项目投资额超决策额度10%以上或绝对金额超300万元需重新履行投资决策修正程序[24] - 董事会下设发展战略与投资审议委员会研究并提建议[19] - 项目承办单位对投资项目全过程管理，形成闭环体系[22] - 公司每年定期评估投资项目并建跟踪档案[28] - 重大投资项目实施后相关负责人签项目责任书[32] - 公司建立投资业务问责机制[30] - 制度由董事会解释，战略投资中心执行[35] - 制度自董事会审议通过生效，2023年10月27日旧制度废止[36]

会议信息 - 公司于2025年12月2日发董事会会议通知，12月5日通讯表决召开[1] - 应参加董事7人，实际参加7人[1] 议案表决 - 《关于修改<公司投资管理制度>的议案》全票通过[1][2] - 《关于公司领导班子2024年度绩效考核结果及绩效奖金清算报告的议案》6名非关联董事全票通过[3] - 《关于公司2024年度工资总额清算情况报告的议案》全票通过[4]

文章核心观点 - 锂电隔膜行业供需格局已彻底逆转，行业拐点正式到来，头部企业星源材质宣布湿法隔膜产品售价上调30%，具有示范效应，预计其余厂商将同步跟进[5][7][8] - 此轮价格触底反弹是供需反转、成本压力及政策引导共同作用的结果，行业正从“价格战”转向“产品力竞争”[9][10] - 高端湿法隔膜（尤其是5μm产品）因技术壁垒高、扩产周期长，预计在2026年将持续短缺，成为头部企业的利润核心，隔膜将成为锂电材料中涨价逻辑最扎实的环节之一[16][19] 行业供需与价格动态 - **价格反转启动**：隔膜行业于2025年8月开启反转行情，10月底湿法隔膜价格涨幅已达10%，此次星源材质大幅提价30%具有示范效应，预计其余湿法隔膜厂商将同步跟进[5][7] - **历史背景**：过去两年行业深陷“价格战泥潭”，部分干法隔膜型号在2024年底甚至跌破成本线，企业普遍亏损，现金流承压[8] - **需求结构变化**：储能市场对电池性能要求的提升，显著拉动了对高端湿法隔膜的需求，改变了原先以干法为主的格局[12] - **具体数据**：2025年上半年中国锂电池隔膜出货量约133亿平方米，同比增长47.6%，其中湿法隔膜出货109.5亿平方米，占比82.3%，湿法隔膜出货占比同比去年提升11.1个百分点[12] - **高端产品需求激增**：车端超快充渗透率提升，推动湿法隔膜向7μm等更薄规格迭代，为提升能量密度，宁德时代加速推进5μm隔膜应用，其在体系中的占比从2024年15%飙升至2025年30%，预计2026年将突破50%[12] - **供给受限**：隔膜是重资产、长周期行业，单条产线从决策到落地需18个月甚至更久，且核心生产设备高度依赖进口，海外设备商扩产意愿低，形成关键产能瓶颈[13] - **产能利用率高企**：需求高景气带动头部隔膜企业产能利用率普遍攀升至90%以上，例如恩捷股份2024年产能利用率为92.6%，2025年湿法隔膜接近满产；星源材质2024年产能利用率为90%，2025年湿法隔膜满产[13] 驱动因素分析 - **政策与行业自律**：工信部组织召开“反内卷”会议，推动行业价格自律，打破恶性竞争格局，为“价格修复”提供了政策环境，打破了“谁涨价谁丢单”的囚徒困境[10][11] - **具体会议**：2025年11月28日工信部组织动力和储能电池行业制造业企业座谈会，近一年锂电产业链企业已召开多次“反内卷”相关闭门会议[11] - **成本压力与盈利修复**：上游原材料成本上涨，叠加前期价格战导致企业利润微薄甚至亏损，涨价成为修复盈利的必然选择[15] - **企业业绩压力**：星源材质2025年上半年净利润同比下降58.53%，毛利率降至24.84%；美联新材2024年隔膜业务毛利率为-105.6%，2025年前三季度净利润亏损扩大至3700万元[15] 行业影响与未来展望 - **定价模式转变**：若涨价成功落地，将有助于打破“成本挂钩”定价模式，转向市场化定价，增强行业提价信心，并为后续持续涨价打开空间[17] - **供应链关系变化**：涨价可能引发电池厂商对供应的担忧，促使企业加强与隔膜厂商的战略合作或寻求多元化供应商，预计年底商议2026年供应时，电池厂的大额保供订单将出现[17] - **行业集中度提升**：头部隔膜厂商凭借技术、产能和客户优势，更易推动涨价落地并收获长协订单；中小厂商若无法有效传递成本，可能面临市场份额被挤压的风险[17] - **企业战略应对**：头部企业加速产业链协同以控制成本（如恩捷股份拟并购设备企业中科华联），并通过技术创新与工艺升级（如涂覆隔膜、超薄化产品）提升附加值[17] - **技术前瞻布局**：不少企业前瞻布局固态电池相关隔膜技术，以应对未来技术路线切换，例如恩捷股份与卫蓝新能源就全固态电池电解质达成供货协议，星源材质的固态电解质膜已具备量产条件并向客户小批量供货[18] - **2026年展望**：预计2026年高端隔膜将呈紧缺格局，尤其是5μm隔膜因良率比传统7微米产品低20-30%，对设备和原材料要求极高，国内能稳定量产的企业较少，这种结构性短缺将使5μm产品溢价持续，成为头部企业的利润核心[19]

交易方案 - 公司拟以发行股份及支付现金方式购买河北金力新能源科技股份有限公司100%股份 [1] - 本次交易总对价为50.8亿元，其中现金支付4亿元，股份支付46.8亿元 [1] 标的公司业务与市场地位 - 金力股份主要产品为锂电池湿法基膜及涂覆隔膜 [1] - 2024年，金力股份在中国湿法隔膜市场占有率约为18%，排名行业第二 [1] 行业趋势与市场前景 - 2025年以来，锂电池隔膜行业整体价格已止跌企稳，行业逐步回暖 [2] - 2025年上半年中国锂电池隔膜出货量136亿平方米，同比增长49% [3] - 其中湿法隔膜出货112亿平方米，同比增长58%，市场占比超80% [3] - 超薄高强隔膜是重要发展方向，其细分市场增速远高于行业平均增速 [2] - 2024年高穿刺强度5微米湿法隔膜出货量为11亿平方米，2025年出货量有望突破40亿平方米，约为2024年的4倍 [2] 标的公司经营与财务表现 - 2025年1月至10月，金力股份实现营业收入326084.93万元，实现净利润25510.24万元（数据未经审计）[2] - 公司收入快速增长，得益于新建产能集中投产及超薄高强隔膜迭代的先发优势 [2] 标的公司产能与技术优势 - 金力股份已建及在建产线合计46条 [2] - 其中超70%的产能为2023年及之后投产的先进大宽幅设备产能 [2] - 主要生产设备性能已处于行业前列，生产效率更高 [2] - 公司具备规模化生产5微米及以下超薄高强隔膜的能力 [2] - 金力股份作为行业头部企业，产品技术优势明显 [3] - 随着新增产能陆续释放，规模效应逐步凸显，市场竞争力和盈利能力将不断增强 [3]

股价与交易表现 - 12月4日盘中，公司股价上涨2.11%，报12.57元/股，成交额5.33亿元，换手率4.45%，总市值121.61亿元 [1] - 当日主力资金净流出2565.77万元，特大单买卖占比分别为6.40%和7.08%，大单买卖占比分别为22.92%和27.05% [1] - 公司今年以来股价累计上涨112.87%，近期表现分化，近5日下跌1.02%，近20日上涨28.13%，近60日上涨76.05% [1] - 今年以来公司3次登上龙虎榜，最近一次为12月2日，龙虎榜净卖出3329.17万元，买入总额2.03亿元（占总成交11.90%），卖出总额2.37亿元（占总成交13.85%） [1] 公司基本情况与业务构成 - 公司成立于1988年6月28日，于2000年5月25日上市，主营业务为各类先进高分子功能薄膜的生产与销售 [2] - 主营业务收入构成为：双向拉伸薄膜36.69%，渗析防护材料19.68%，塑编阻隔材料15.66%，其他新材料11.53%，光学薄膜9.13%，其他(补充)7.32% [2] - 公司所属申万行业为基础化工-塑料-膜材料，概念板块包括抗菌面料、铝塑膜、偏光片、锂电池、固态电池等 [2] 财务与股东数据 - 2025年1-9月，公司实现营业收入16.62亿元，同比增长1.57%；归母净利润8391.89万元，同比增长0.83% [2] - 截至11月30日，公司股东户数为7.45万户，较上期减少16.01%；人均流通股12982股，较上期增加19.06% [2] - 公司A股上市后累计派现7.98亿元，近三年累计派现1.40亿元 [3] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为新进第三大流通股东，持股1174.94万股 [3]

公司股东结构 - 截至2025年11月30日 佛塑科技股东总户数为74520户 [2]

市场扩张和并购 - 公司拟购河北金力新能源科技股份有限公司100%股份并募资[1] - 深交所2025年12月9日审核本次交易[1] - 交易需深交所审核、证监会注册通过方可实施[2] - 交易审核、注册结果及时间不确定[2] 其他 - 《中国证券报》等为公司指定信息披露媒体[2]

公司动态 - 佛塑科技与广东省广新创新研究院有限公司共同出资成立了新公司“佛山佛塑新材料有限公司” [2] - 新公司注册资本为7500万元人民币 [2] - 新公司的经营范围涵盖塑料制品制造与销售、新材料技术研发及电子专用材料研发 [2] 业务布局 - 此次新公司的成立标志着佛塑科技在塑料制品制造与销售等现有业务基础上，进一步向新材料技术研发领域拓展 [2] - 公司通过设立新实体，专注于电子专用材料等新材料的研发，可能意在切入高科技产业链上游 [2]

市场扩张和并购 - 公司拟购河北金力新能源科技股份有限公司100%股份[1] - 公司拟向控股股东发行股份募集配套资金[1] 未来展望 - 深交所并购重组审核委员会拟近期审核本次交易[1] - 交易需深交所审核通过且获证监会同意注册方可实施[2] - 交易审核、注册结果和时间存在不确定性[2]

收购与募资 - 公司拟发行股份及支付现金购买102名交易对方持有的金力股份100%股份[17] - 拟向广新集团发行股份募集配套资金，总额不超10亿元，不超发行股份购买资产交易价格的100%，发行股份数量不超发行后总股本的30%[18] - 补充流动资金、偿还债务比例不超本次交易作价的25%[18] 交易价格与股份发行 - 金力股份100%股份评估值为508371.92万元，交易价格为508000万元[24] - 发行股份购买资产中发行股份的价格为3.84元/股[21] - 公司以468000万元以上市公司向交易对方发行股份的方式支付，发行股份数量为1218749938股，占发行后总股本的比例为55.75%[25] 股份锁定期 - 全体交易对方以持有金力股份股权认购取得的上市公司股份，若用于认购的标的资产持续拥有权益时间不足12个月，自发行结束之日起36个月内不得转让，否则12个月内不得转让[27] - 业绩承诺方取得的上市公司股份锁定期满12个月后按阶段解禁，第一阶段解锁30%，第二阶段累计解锁60%，第三阶段全部解锁[30] - 广新集团认购股份自发行结束之日起18个月内不得转让[41] 资金用途 - 募集配套资金用于支付交易现金对价4亿元（占40%）和补充流动资金、偿还债务6亿元（占60%）[43] 交易性质与有效期 - 本次交易构成重大资产重组，但不构成重组上市[45][46][47] - 本次重大资产重组决议有效期为有关议案提交股东大会审议通过之日起12个月，获证监会同意注册则延长至实施完成日[35] - 本次募集配套资金方案决议经股东大会审议通过之日起12个月内有效，获证监会同意注册则延长至实施完成日[44] 公司股权结构 - 公司注册资本为96,742.3171万元[49] - 截至报告期末，广新集团直接持有佛塑科技258,760,512股股份，占公司总股本比例为26.75%[51] - 广东省人民政府持有广新集团90%的股权，为佛塑科技实际控制人[51]