山金国际黄金股份有限公司 第九届董事会第二十一次会议决议公告 证券代码：000975 证券简称：山金国际 公告编号：2026 -003 一、以9票同意，0票反对，0票弃权，审议通过了关于聘任公司副总经理的 议案。 经公司董事、总经理欧新功先生提名，董事会提名委员会审核资格，董事会 同意聘任王俊新先生为公司副总经理，任期自本次董事会通过之日起至第九届董 事会届满之日止。 详见同日披露于《中国证券报》《证券时报》《上海证券报》《证券日报》 及巨潮资讯网的《关于公司副总经理辞职及聘任副总经理的公告》。 特此公告。 山金国际黄金股份有限公司董事会 二〇二六年二月二日 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 山金国际黄金股份有限公司（以下简称"公司"）第九届董事会第二十一次 会议通知于2026年1月30日以电子邮件及专人递交的方式向全体董事送达，公司 全体董事以通讯方式进行了表决，公司于2026年2月2日（含当日）前收到全体董 事的表决结果。会议由公司董事长刘钦先生主持，应出席董事9人，实际出席董 事9人。 本次会议的召开和表决程序符合《中华人民共和国公司法》和 ...

贵金属板块市场表现 - 2024年2月2日，贵金属板块整体大幅下跌10.18%，领跌A股市场[1] - 当日上证指数下跌2.48%至4015.75点，深证成指下跌2.69%至13824.35点[1] - 板块内个股普跌，晓程科技领跌，跌幅达18.96%，恒邦股份、招金黄金、四川黄金、湖南黄金、中金黄金、赤峰黄金、西部黄金均跌停或触及10%跌幅限制，山东黄金与山金国际跌幅也接近10%[1] 个股交易数据 - 晓程科技收盘价54.70元，成交量74.05万手，成交额40.80亿元[1] - 湖南黄金成交量最大，达227.34万手，成交额77.16亿元[1] - 山东黄金成交额3.65亿元，中金黄金成交额2.08亿元，赤峰黄金成交额2.88亿元[1] - 恒邦股份成交额1.12亿元，招金黄金成交额2499.88万元，四川黄金成交额2072.69万元，西部黄金成交额9453.92万元，山金国际成交额2.22亿元[1] 板块资金流向 - 当日贵金属板块整体呈现主力资金净流出，净流出金额达10.39亿元[1] - 游资资金净流入2.7亿元，散户资金净流入7.69亿元[1] - 中金黄金主力资金净流出最多，为8754.49万元，主力净占比达-42.12%[2] - 晓程科技主力资金净流出7703.58万元，但主力净占比仅为-1.89%[2] - 山东黄金主力资金净流出7179.28万元，主力净占比-19.66%[2] - 湖南白银主力资金净流出5250.50万元，主力净占比-41.82%[2] - 赤峰黄金主力资金净流出3929.82万元，主力净占比-13.66%[2] - 西部黄金主力资金净流出3818.11万元，主力净占比-40.39%[2] - 恒邦股份主力资金净流出2273.05万元，主力净占比-20.22%[2] - 招金黄金主力资金净流出1692.77万元，主力净占比-67.71%[2] - 四川黄金主力资金净流出1076.25万元，主力净占比-51.93%[2] - 山金国际是表中唯一主力资金净流入的个股，净流入105.71万元，主力净占比0.48%[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 1月份沪锡盘面在资金助推下快速拉升，需求端远期结构性向好以及宏观流行性宽松是主要推动力，价格突破历史高点后维持高位宽幅震荡；2026年矿端供应紧张问题逐步缓解，冶炼厂开工率假日后将好转，但再生锡冶炼有问题；需求端锡焊料板块有望延续增长，出口外需扩大抵消部分内需下降影响；展望2026年，宏观上全球降息周期延续，有色板块向好，基本面供需大概率维持紧平衡，预计锡价维持强势，沪锡运行区间350000 - 450000之间，伦锡运行区间45000 - 60000之间 [59] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 行情回顾及宏观影响 - 1月沪锡盘面加速上冲，整体重心大幅上移，主要推动力是需求端远期结构性向好以及宏观流行性宽松，现阶段基本面影响较弱 [8] - 欧盟多国考虑对美商品加征关税反制美国，美联储1月议息会议按兵不动，新任主席人选存疑，1月以来美指先扬后抑，有色板块承压 [11] 第二部分 锡供给端分析 - 中国曾是最大锡矿生产国，近年产量逐年下降，2025年我国锡精矿进口量整体增量小，随着缅甸佤邦锡矿出口增加，预计2026年进口量将逐步增加 [17] - 2025年锡精矿价格震荡走强，加工费受矿石紧张影响持续偏弱，2026年矿端供应环比微幅好转，加工费上调；2025年12月国内样本企业精锡总产量环比和同比双增，预计2026年精锡供应增长率略高于2025年，1月产量或环比减少 [20] - 2024年精炼锡进口窗口间歇性开启，2025年基本关闭，2026年开年精锡进口盈亏显著上升，未来或开启进口窗口；2025年12月精锡进出口双向增长 [23] 第三部分 锡需求端分析 - 2024年我国镀锡板产量稳中有升，2025年因镀铬板替代和内需下滑产量显著下滑；出口情况较好，2025年全年出口总量累计同比增长17.18%，但美国贸易战为出口形势蒙上阴影 [29] - 近年来铅蓄电池产量增长，2023 - 2025年产量增速有变化；出口方面，2023 - 2024年同比增长，2025年除3月抢出口外整体同比下滑 [30] - 2023年电子产品下行周期出现拐点，2024年正增长，2025年呈前高后低特征，产量增速由正转负，预计2026年计算机及手机产销量或下滑 [35] - 2024 - 2025年我国集成电路产量增幅明显，随着全球半导体行业复苏，预计中长期产销将维持高速增长 [36] - 2023 - 2025年国内PVC产量累计同比增长，2024 - 2025年全国平板玻璃产量累计同比有增有减 [41] - 2024 - 2025年光伏行业发展受政策影响，2025年1 - 11月新增装机容量同比上涨，但行业产能过剩；预计2026年全球光伏新增装机将达665GW，中国2026 - 2034年光伏装机增速放缓 [44] - 2025年新能源汽车产销同比增长，预计2026年产销增速在15 - 20%之间 [48] 其他 - 2024 - 2025年两大交易所锡库存波动分化，整体处于中部偏高位置；升贴水方面，2025年贴水幅度收窄，进口窗口间歇性开启 [51] - 全球锡市多数月份供应短缺，2023年后供需缺口收窄，2025 - 2026年预计维持紧平衡 [55] - 锡价6月表现最弱，3、10月下跌概率大，1、4、7、12月上涨概率大且涨幅可观，8月下跌概率略大，11月上涨概率大 [57] - 列出部分相关产业证券的最新收盘价、月涨跌幅和年涨跌幅 [58]

贵金属价格剧烈波动 - 2月2日现货黄金价格巨震，日内一度下跌超过6%，随后跌幅收窄至每盎司4732.43美元 [1] - 国内品牌金饰价格大幅下跌，周生生足金饰品报价为每克1484元，较前一日每克1618元下跌134元，跌幅显著 [3][6] 股市相关板块表现 - A股有色板块大面积低开，白银有色、湖南白银、中国黄金、招金黄金等超过三十只股票跌停 [3] - 具体个股表现：湖南黄金股价下跌7.27%至34.31元 [4]；湖南白银股价跌停，下跌9.98%至17.14元 [5]；山东黄金股价跌停，下跌9.99%至49.10元 [5]；西部黄金、赤峰黄金、中金黄金股价均跌停，下跌10.00% [5] - 港股有色金属股同样跌幅居前，中国黄金国际一度下跌超过12%，赤峰黄金下跌超过9%，山东黄金和中国白银集团下跌超过8% [5] 交易所风险管控措施 - 上海黄金交易所发布通知，鉴于白银价格波动幅度较大，决定调整白银延期合约交易保证金水平和涨跌停板比例 [6][7] - 具体调整方案：若2026年2月2日Ag（T+D）合约出现单边市，则其保证金水平将从20%调整为26%，下一交易日起涨跌幅度限制将从19%调整为25% [7]

黄金及有色金属板块股价表现 - A股市场黄金概念股出现大面积跌停，超过20只股票以10%的幅度跌停，领跌的晓程科技跌幅达17.08% [1] - 表格数据显示，包括铜陵有色、白银有色、恒邦股份、中国黄金、招金黄金、北方铜业、四川黄金、中金黄金、赤峰黄金、江西铜业、盛达资源、西部黄金、豫光金铅、云南铜业、山东黄金、山金国际等逾20只个股均录得约10%的跌幅 [1][2] - 尽管当日股价大跌，但多只黄金概念股年初至今累计涨幅显著，例如四川黄金年初至今上涨113.78%，白银有色上涨110.26%，晓程科技上涨84.35% [2] 黄金与白银现货价格动态 - 现货黄金价格出现显著回调，盘中跌至4586.16美元/盎司，较上周四的历史高位5595.44美元/盎司回调幅度达18% [1] - 现货白银价格回调幅度更为剧烈，盘中跌至76.967美元/盎司，较上周四的历史高位121.6485美元/盎司大幅回调36.7% [1]

公司股价与交易表现 - 截至2026年1月30日收盘，山金国际股价报收于34.84元，下跌10.0%并跌停，当日换手率为1.95%，成交量为49.31万手，成交额为17.37亿元 [1] - 该股近5个交易日中有2日跌幅超过5% [2][4] - 前10个交易日，公司股价累计上涨21.69%，主力资金累计净流入2678.97万元，融资余额累计增加1.01亿元，融券余量累计增加14.38万股 [2][4] 当日及近期资金流向 - 1月30日，主力资金净流入6966.69万元，游资资金净流出7862.52万元，散户资金净流入895.83万元 [2][4] - 过去90天内，共有5家机构对该股给出评级，其中4家为买入评级，1家为增持评级，机构目标均价为26.75元 [2] 公司信息披露情况 - 针对投资者关于未发布业绩预报的询问，公司董秘回复称，公司严格按照监管部门相关规定履行信息披露义务 [3] 相关黄金及有色金属ETF表现 - 黄金ETF华夏近五日上涨4.33%，最新份额为15.5亿份，增加了3300.0万份，净申赎3.9亿元 [6] - 黄金股ETF近五日大幅上涨23.06%，市盈率为40.06倍，最新份额为31.0亿份，增加了3.8亿份，净申赎13.3亿元，估值分位为86.24% [7] - 有色金属ETF基金近五日上涨2.18%，市盈率为32.23倍，最新份额为96.6亿份，增加了5.8亿份，净申赎14.9亿元，估值分位为45.44% [8] 其他相关ETF表现 - 公用事业ETF近五日下跌1.33%，市盈率为17.05倍，最新份额为8445.8万份，份额无变化，净申赎为0.0元，估值分位为32.52% [9]

行业投资评级 * 报告对有色金属行业整体持积极看法，重点推荐了多家公司，并在重点标的表格中对山金国际、赤峰黄金、洛阳钼业、中国宏桥、中钨高新等公司给出了“买入”评级 [9] 核心观点 * 宏观情绪降温导致金属价格普遍调整，但不同金属品种基本面存在差异，供应刚性、成本支撑及未来需求预期为部分金属价格提供了支撑 [1][2][3][5] * 贵金属因美联储主席提名引发政策不确定性及市场高拥挤度，遭遇历史性单日暴跌，但报告认为新任主席的政策主张将受制于经济基本面 [1][37] * 工业金属方面，铜面临供应刚性约束与库存向美国聚集的局面；铝价受国际局势与宏观政策共振影响，短期震荡；镍、锡则呈现供需双弱格局下的高位震荡 [2][3][87][120] * 能源金属中，锂价受监管扰动和商品联动影响高位回落，但供给检修与节前备货提供基本面支撑；钴价则因节前交投趋弱而企稳运行 [5][144][170] 周度市场表现总结 * 板块表现：本周（截至报告发布时）申万有色金属指数上涨 **3.37%**，在各大行业中表现居前 [15][19] * 子板块涨跌：二级子板块普遍上涨，其中贵金属板块涨幅达 **18.0%**，工业金属板块上涨 **5.7%** [17][19] * 个股表现：涨幅前三的个股为湖南黄金（**+61%**）、白银有色（**+32%**）、豫光金铅（**+32%**）；跌幅前三为博威合金（**-17%**）、银邦股份（**-16%**）、盛新锂能（**-15%**） [18][26] 主要金属品种价格与基本面总结 贵金属 * 价格剧烈波动：北京时间1月31日凌晨，现货白银价格一度暴跌 **36%**，创历史最大日内跌幅；现货黄金价格一度下跌超过 **12%**，遭遇40年来单日最大跌幅 [1][37] * 波动原因：直接诱因是特朗普政府提名凯文·沃什为新任美联储主席，其“降息与缩表并行”的政策主张引发市场困惑，叠加市场高拥挤度导致“多杀多” [1][37] 铜 * 库存变化：本周全球铜库存环比增加 **1.2万吨**，结构上中国库存减少 **0.7万吨**，LME库存增加 **0.3万吨**，COMEX库存增加 **1.6万吨**，显示库存持续向美国聚集 [2][69] * 供应约束：海外主要铜矿面临产能约束，嘉能可将2026年铜产量指引下调至 **81–87万吨**，南方铜业预计2026年减产约 **5万吨**至 **91.14万吨**，凸显高品位矿枯竭压力 [2][69] 铝 * 价格驱动：国际局势（如对伊朗贸易加征关税）推升避险情绪，叠加海外天然气价格暴涨等因素共振，影响铝价 [87] * 供需情况：本周行业理论开工产能微增 **3万吨**至 **4430万吨**，但由于下游加工企业开工下滑，铝锭社会库存继续累积 [3][87] 镍 * 价格走势：周内SHFE镍价下跌 **5.4%** 至 **14.0万元/吨**，呈现冲高回落态势，主要受周五宏观情绪与资金面集体降温影响 [3][112] * 成本支撑：印尼政策抬升生产成本，供应端惜售挺价心态坚决，预计镍价下探幅度有限 [3][112] 锡 * 市场格局：原料端供应预期边际宽松，但精炼锡市场呈现供需双弱格局，高价已对实际消费形成抑制 [4][120] * 价格展望：在宏观情绪扰动下，预计锡价短期震荡运行 [4][120] 锂 * 价格变动：本周电池级碳酸锂（电碳）价格下跌 **5.6%** 至 **16.0万元/吨**，电池级氢氧化锂（电氢）价格下跌 **3.9%** 至 **16.0万元/吨** [5][144] * 供需数据：据SMM，本周碳酸锂产量环比下滑 **3%** 至 **2.16万吨**；库存环比减少 **1414吨** 至 **10.75万吨**，库存从贸易商向电池厂转移 [5][144] * 下跌原因：主要受交易所限仓及严打不合规交易行为导致投机资金平仓了结，以及白银等品种下跌带来的风险资产联动效应影响 [5][145] 钴 * 价格企稳：本周国内电解钴价格上涨 **1.8%** 至 **44.5万元/吨**，硫酸钴价格持平于 **9.68万元/吨** [8][170] * 市场状态：春节前市场进入静默期，物流逐步停运，场内流动性降至冰点，仅存少量应急补库需求 [8][170] 重点公司动态 * 紫金矿业：拟以约 **55亿加元**（约合人民币 **280亿元**）现金收购联合黄金全部股份，后者拥有金资源量 **533吨** [36] * 华友钴业：与PT Aneka Tambang Tbk签署合作协议，拟在印尼建设电池产业链一体化项目 [36] * 天齐锂业：泰利森第三期化学级锂精矿扩产项目于2026年1月30日生产出首批产品 [36]

公司股价表现与交易数据 - 山金国际股价再创历史新高，近一个月累计有12个交易日刷新历史纪录 [1] - 截至报道时，该股上涨7.50%，股价报41.59元，成交911.89万股，成交金额3.76亿元，换手率0.36% [1] - 该股最新A股总市值达1154.84亿元，A股流通市值1051.16亿元 [1] 公司财务状况 - 前三季度公司共实现营业收入149.96亿元，同比增长24.23% [1] - 前三季度实现净利润24.60亿元，同比增长42.39% [1] - 前三季度基本每股收益为0.8860元，加权平均净资产收益率17.87% [1] 公司融资情况 - 该股最新（1月28日）两融余额为10.67亿元，其中融资余额为10.51亿元 [1] - 近10日融资余额增加8330.26万元，环比增长8.61% [1] 行业市场表现 - 山金国际所属的有色金属行业，目前整体涨幅为2.74% [1] - 行业内，目前股价上涨的有75只，涨停的有怡球资源、西部黄金等4只 [1] - 行业内股价下跌的有64只，跌幅居前的有永杉锂业（跌5.96%）、西部材料（跌5.54%）、盛新锂能（跌4.14%） [1]

股价表现与交易情况 - 2025年1月29日盘中，公司股价上涨9.25%，报42.27元/股，成交额5.72亿元，换手率0.55%，总市值达1173.72亿元 [1] - 当日资金流向显示主力资金净流入867.97万元，特大单买入6809.29万元（占比11.90%），大单买入7998.95万元（占比13.98%） [1] - 公司股价年初至今上涨73.74%，近5个交易日涨24.07%，近20日涨74.17%，近60日涨106.80%，今年以来已1次登上龙虎榜 [1] 公司基本情况与主营业务 - 公司全称为山金国际黄金股份有限公司，成立于1999年6月18日，于2000年6月8日上市 [2] - 公司主营业务涉及贵金属和有色金属矿采选及金属贸易，矿产资源主要为金矿，核心产品为合质金 [2] - 主营业务收入构成：铜贸易33.67%，合质金32.30%，白银贸易17.01%，锡锭贸易7.17%，铅锌精矿含银4.79%，锌精矿1.55%，锌锭贸易1.14%，铅精矿0.85%，合质金含银0.79%，铝锭贸易0.67%，其他0.05% [2] - 公司所属申万行业为有色金属-贵金属-黄金，概念板块包括金属铅、白银概念、黄金股、山东国资、铅锌概念等 [2] 财务业绩与股东情况 - 2025年1-9月，公司实现营业收入149.96亿元，同比增长24.23%，归母净利润24.60亿元，同比增长42.39% [2] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为4.37万户，较上期增加18.50%，人均流通股57784股，较上期减少15.61% [2] - 公司A股上市后累计派现59.82亿元，近三年累计派现25.68亿元 [3] 机构持仓变动 - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股7641.62万股，较上期增加920.06万股 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF（510300）为第七大流通股东，持股2826.66万股，较上期减少144.21万股 [3] - 黄金股ETF（517520）为新进第八大流通股东，持股2737.16万股 [3] - 易方达沪深300ETF（510310）为第十大流通股东，持股2050.48万股，较上期减少65.02万股，国泰双利债券A（020019）退出十大流通股东之列 [3]

市场表现 - 截至2026年1月28日10:15，中证沪深港黄金产业股票指数(931238)强势上涨5.98% [1] - 指数成分股中，晓程科技上涨18.09%，曼卡龙上涨13.89%，中国黄金上涨10.04%，白银有色、莱绅通灵等个股跟涨 [1] - 黄金股票ETF基金(159322)上涨6.02%，最新价报2.41元 [1] 驱动因素 - 1月27日美元指数持续走低，尾盘大幅下跌至近4年来低点，权重最大的欧元对美元汇率自2021年以来首次站上1.2整数关口 [1] - 美国总统特朗普表示不认为美元已下跌过度，肯定当前美元表现，进一步刺激美元指数快速下跌 [1] - 避险资产受益，黄金延续强势，现货黄金刷新历史高位至每盎司5200美元上方 [1] 机构观点 - 瑞银财富管理投资总监办公室认为，若区域局势再度紧张，金价上行风险有望触及5400美元/盎司 [1] - 高盛将2026年底黄金目标价从每盎司4900美元上调至5400美元，理由是私人部门投资者和央行对黄金的需求不断增长 [1] - 高盛预计各国央行2026年每月将购买60吨黄金，同时随着美联储降息，黄金ETF的持有量也将增加 [1] 指数与产品构成 - 黄金股票ETF基金紧密跟踪中证沪深港黄金产业股票指数 [2] - 该指数从内地与香港市场中选取50只市值较大且业务涉及黄金采掘、冶炼、销售的上市公司证券作为样本 [2] - 截至2025年12月31日，指数前十大权重股合计占比63.58%，主要包括紫金矿业、山东黄金、中金黄金、赤峰黄金、招金矿业、山金国际、紫金黄金国际、湖南黄金等 [2] - 指数部分权重股当日表现：湖南黄金上涨10.00%，山东黄金上涨8.31%，中金黄金上涨7.26%，赤峰黄金上涨7.91%，山金国际上涨6.33%，招金矿业上涨5.05%，紫金矿业上涨2.03% [3]