公司股价与交易表现 - 10月13日公司股价上涨5.02%，报收24.70元/股 [1] - 当日成交金额为11.77亿元，换手率达到1.94% [1] - 公司总市值为685.85亿元 [1] 公司主营业务构成 - 公司主营业务为贵金属和有色金属矿采选及金属贸易 [1] - 核心产品为合质金，矿产资源主要为金矿 [1] - 主营业务收入中，铜贸易占比最高，为33.67%，合质金销售占比32.30% [1] - 其他主要收入来源包括白银贸易（17.01%）、锡锭贸易（7.17%）和铅锌精矿含银（4.79%） [1] 基金持仓变动 - 安信基金旗下安信新价值混合A（003026）重仓持有公司股票 [2] - 该基金在二季度减持公司股票4.91万股，当前持有9.62万股 [2] - 持有公司股票占该基金净值比例为1.15%，为其第一大重仓股 [2] - 基于10月13日股价表现，该持仓单日实现浮盈约11.35万元 [2] 相关基金业绩 - 安信新价值混合A基金最新规模为3692.36万元 [2] - 该基金今年以来收益率为8.24%，近一年收益率为12.72% [2] - 自成立以来，该基金累计收益率为101.79% [2]

股价与交易表现 - 截至2025年10月10日收盘，公司股价报收于23.52元，单日下跌3.92% [1] - 当日换手率为1.64%，成交量为41.33万手，成交金额为9.75亿元 [1] 资金流向 - 2025年10月10日，主力资金净流入696.88万元，游资资金净流入8634.58万元 [2][5] - 2025年10月10日，散户资金净流出9331.45万元 [2][5] 股份回购进展 - 公司股份回购方案获董事会及股东大会审议通过，拟使用自有资金及回购专项贷款，以集中竞价交易方式回购A股股份 [3] - 回购资金总额不低于1亿元且不超过2亿元，回购价格上限为29.70元/股，回购期限为自股东大会审议通过之日起12个月内 [3] - 截至2025年9月30日，公司累计回购股份1,834,929股，占公司总股本的0.07% [3][5] - 累计回购股份的最高成交价为19.45元/股，最低成交价为17.85元/股，成交总金额为34,092,534.43元（不含交易费用） [3][5] - 回购价格未超过上限，回购进展符合相关法规及回购方案要求，回购股份将全部注销并减少注册资本 [3]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐”，并维持该评级 [8] 报告核心观点 - 宏观层面，美国9月就业与通胀数据低于预期，强化了美联储降息预期，利好大宗商品价格 [2] - 中美贸易摩擦重燃刺激市场避险需求，叠加央行购金及美元信用弱化等中长期因素，共同推动贵金属价格走强 [4] - 工业金属方面，铜矿供给扰动持续，铝市受益于需求旺季及低库存，预计价格维持强势 [2] - 能源金属方面，刚果（金）出口配额限制及印尼RKAB政策加剧供应端扰动，锂、钴、镍需求旺季持续，价格支撑较强 [3] 行业及市场表现总结 - 报告期内（2025年9月29日至10月10日），SW有色指数大幅上涨11.89%，显著跑赢上证综指（+1.80%）和沪深300指数（+1.47%）[1] - 贵金属表现突出，COMEX黄金价格上涨6.48%，COMEX白银价格上涨2.48% [1] - 工业金属价格普遍上涨，LME铝、铜、锌、锡价格分别上涨3.66%、1.66%、3.40%、2.72% [1] - 工业金属库存多数下降，LME锌库存下降11.28%，LME锡库存下降13.15% [1] 工业金属板块总结 - **铜**：供给扰动持续，Teck Resources旗下Quebrada Blanca铜矿及日本部分冶炼厂下调产量指引，支撑铜价；宏观降息预期提供系统性利好 [2] - **铝**：下游加工材需求旺季带动铝水直供比例提升，铝锭产量维持低位；国内铝锭社会库存约为64.9万吨，累库幅度可控，需求韧性凸显，预计铝价维持高位震荡 [2] - **锌**：海外LME库存处于低位提供支撑，但国内基本面呈现供强需弱格局，下游消费表现平淡 [46][48] - **铅**：国内现货铅锭供应偏紧，社会库存刷新近一年低位，对价格形成支撑 [58] - **锡**：受印尼关闭非法锡矿消息影响，价格波动较大，但高价抑制下游实际消费 [59] - **镍**：印尼RKAB政策有效期缩短引发供应稳定性担忧，国内社会库存累库明显，预计短期内价格区间震荡 [60] 贵金属板块总结 - 黄金价格走强受多重因素驱动：美国9月ADP就业人数减少3.2万人（预期为增加5.1万人）强化降息预期、中美贸易摩擦引发避险需求、央行购金及美元信用弱化是中长期主线 [4] - 白银价格因工业属性及补涨驱动屡创新高 [4] - 短期市场关注以色列和哈马斯停火协议进展，COMEX黄金主力运行于4000-4050美元/盎司区间 [74] 能源金属板块总结 - **锂**：供应端以锂辉石为原料的碳酸锂生产占比已超60%；需求端动力及储能市场旺盛，电芯及正极材料排产持续向好，预计碳酸锂将持续大幅去库，价格支撑强 [3][104] - **钴**：刚果（金）执行44%出口配额限制，主流矿企和贸易商维持中国钴原料偏紧预期，暂停报价；下游因原料库存紧张，询盘价格持续上行，呈现“有价无市”，钴价预计持续走强 [3][95] - **镍**：印尼RKAB新政策加强资源端管控，需求端处于旺季，下游厂商对价格接受度上浮，镍盐价格仍有上涨空间 [3] 重点公司推荐总结 - 工业金属重点推荐：洛阳钼业、紫金矿业、五矿资源、中国有色矿业、金诚信、中国铝业、中孚实业、中国宏桥、宏创控股、天山铝业、云铝股份、神火股份 [2] - 能源金属重点推荐：力勤资源、华友钴业、藏格矿业、中矿资源、永兴材料、盐湖股份，建议关注腾远钴业、寒锐钴业 [3] - 贵金属重点推荐：西部黄金、山东黄金、招金矿业、中金黄金、赤峰黄金、灵宝黄金、潼关黄金、万国黄金集团，建议关注中国黄金国际、大唐黄金和集海资源等；白银标的推荐兴业银锡、盛达资源、湖南白银 [4]

股价表现 - 截至2025年10月10日收盘价为23.52元，较前一交易日下跌3.92% [1] - 当日开盘价23.86元，最高价23.88元，最低价23.32元，成交额达9.75亿元，换手率为1.64% [1] - 公司最新总市值为653.09亿元 [1] 股份回购方案 - 回购方案于2025年4月29日及5月15日经董事会及股东大会审议通过，回购期限为股东大会审议通过之日起12个月内 [1] - 拟使用自有资金及回购专项贷款，以集中竞价交易方式回购A股股份，回购资金总额不低于1亿元且不超过2亿元 [1] - 回购价格上限设定为不超过29.70元/股，回购股份将全部注销并减少注册资本 [1] 股份回购进展 - 截至2025年9月30日，公司累计回购股份1,834,929股，占公司总股本的0.07% [1] - 回购最高成交价为19.45元/股，最低成交价为17.85元/股，成交总金额为34,092,534.43元（不含交易费用） [1] - 回购价格未超过价格上限，回购进展符合相关法规及回购方案要求，公司后续将根据市场情况继续实施回购 [1]

公司股份回购 - 公司通过集中竞价交易方式累计回购股份1,834,929股 [2] - 回购股份数量占公司总股本的比例为0.07% [2] - 回购计划执行截止日期为2025年9月30日 [2]

股票回购执行情况 - 截至2025年9月30日，公司累计回购股份数量为1,834,929股，占公司总股本的0.07% [1] - 回购股份的最高成交价为19.45元/股，最低成交价为17.85元/股 [1] - 回购股份成交总金额为34,092,534.43元（不含交易费用） [1]

贵金属板块整体市场表现 - 10月10日贵金属板块整体下跌4.22%，表现显著弱于大盘，当日上证指数下跌0.94%，深证成指下跌2.7% [1] - 板块内个股普遍下跌，在列出的12只个股中，仅1只上涨，11只下跌，领跌股为西部黄金，跌幅达9.06% [1][2] - 板块成交活跃，多只个股成交额超过10亿元，其中山东黄金成交额最高，达29.25亿元 [1][2] 个股价格表现 - 招金黄金为板块内唯一上涨个股，收盘价12.82元，涨幅7.28% [1] - 西部黄金跌幅最大，为9.06%，收盘价29.91元 [2] - 晓程科技和赤峰黄金跌幅紧随其后，分别为8.95%和6.98% [1][2] 板块资金流向 - 当日贵金属板块整体呈现主力资金净流出，净流出金额为9.71亿元 [2] - 游资和散户资金则呈现净流入，净流入金额分别为4.19亿元和5.52亿元 [2] - 个股层面，主力资金净流出最显著的是晓程科技、湖南白银和湖南黄金，净流出额均超过1亿元 [3] 个股资金流向详情 - 山金国际是少数获得主力资金净流入的个股，净流入696.88万元，主力净占比0.71% [3] - 招金黄金、西部黄金、中金黄金等个股主力资金净流出额均超过8000万元 [3] - 多数个股的散户资金净流入额显著，晓程科技、湖南白银、湖南黄金的散户净流入额均超过1亿元 [3]

回购方案概述 - 公司于2025年4月及5月相关会议审议通过股份回购议案 [1] - 回购资金总额拟使用1亿元至2亿元自有资金及专项贷款 [1] - 回购股份价格上限设定为不超过29.70元/股 [1] - 回购期限为12个月 [1] - 计划回购A股股份并注销以实现减资 [1] 回购实施进展 - 截至2025年9月30日，公司累计回购股份1,834,929股 [1] - 已回购股份数量占总股本的0.07% [1] - 回购股份最高成交价为19.45元/股，最低成交价为17.85元/股 [1] - 累计已支付回购总金额为34,092,534.43元 [1] 合规性与后续安排 - 本次回购资金来源符合相关规定 [1] - 回购进展符合既定方案及法规要求 [1] - 回购实施过程严格遵守相关规定 [1] - 后续将按计划继续推进回购并及时履行信息披露义务 [1]

股份回购计划 - 公司拟用自有资金及贷款回购股份，总额1 - 2亿元[1] - 回购价格不超29.70元/股，期限12个月[1] 回购进展 - 截至2025年9月30日，累计回购1,834,929股，占比0.07%[2] - 最高成交价19.45元/股，最低17.85元/股[2] - 成交总金额34,092,534.43元[2] 回购合规 - 未在重大事项发生至披露期及规定情形期间回购[4] - 集中竞价委托价格非涨幅限制价，不在特定时段委托[4] - 集中竞价符合其他规定要求[4]

黄金价格表现 - 国庆中秋假期期间国际金价和国内各品牌金饰价格持续上涨 [1] - 10月9日周生生足金饰品价格冲上1170元/克，较9月30日上涨45元 [3] - 10月9日周大福、六福珠宝足金克价均为1168元，较9月30日的1123元上涨45元 [3] - 10月9日老庙黄金足金为1160元/克，较9月30日上涨34元/克 [3] - 周大福金价日涨跌幅为+0.52%，周六福为+2.86%，周生生为+0.43% [4] 黄金股市场反应 - 10月9日A股黄金概念股开盘大涨，多只个股涨停或涨幅超7% [1] - 西部黄金股价32.89元，涨幅10.00% [3] - 四川黄金股价30.48元，涨幅10.00% [3] - 中金黄金股价24.12元，涨幅9.99% [3] - 山东黄金股价43.26元，涨幅9.99% [3] - 豫光金铅股价14.25元，涨幅9.87% [3] - 鹏欣资源股价7.26元，涨幅8.52% [3] - 赤峰黄金股价32.10元，涨幅8.52% [3] - 山金国际股价24.48元，涨幅7.23% [3] 黄金饰品行业动态 - 不同黄金饰品品牌开始寻求差异化市场定位，不再比拼价格优势 [4] - 国庆中秋假期多家品牌收紧克减等优惠策略，有的品牌对优惠设置克重门槛和时间期限 [4] - 店员销售时注重推广自家品牌独特工艺、黄金IP等产品特性 [4] - 尽管金价上涨抑制了金饰需求量，但上半年金饰消费金额创下历史新高 [5] - 上半年国内限额以上单位金银珠宝类商品零售额达1948亿元，增长11.3% [5] 金价未来展望 - 若美联储进一步降息、美元延续疲软态势、地缘政治紧张持续，黄金价格可能继续走强 [6] - 多家投行预计国际金价年内或在每盎司3800美元至4100美元区间内波动 [6] - 美国银行认为黄金已兑现大部分上涨预期，目前略微超买，可能面临上涨动能衰竭 [6] - 美国银行预测黄金或在第四季度出现盘整或回调，回调价位可能低至3525美元 [6] - 瑞银预测短期内金价可能回调至3800美元，但中长期看涨黄金至4200美元 [6] - 花旗银行认为若2026年美联储继续降息，黄金或将挑战5000美元大关 [6] - 分析人士认为美元信用体系面临重构、美国债务高企等因素动摇了美元信用根基，长期看黄金价值会持续提升 [6]