关联交易总额 - 公司2025年度拟进行日常关联交易总额不超29,500.00万元（不含税）[2] - 2024年1 - 11月实际发生关联交易金额为26,150.68万元（不含税）[2] 各项预计与已发生金额 - 2025年预计向兄弟公司采购商品或接受劳务12,000.00万元，截至2024年11月已发生11,858.50万元[5] - 2025年预计向兄弟公司提供服务5,000.00万元，截至2024年11月已发生2,689.16万元[5] - 2025年预计向兄弟公司出租收取房租及物业费1,500.00万元，截至2024年11月已发生761.69万元[6] - 2025年预计向兄弟公司承租支付房租及物业费11,000.00万元，截至2024年11月已发生5,914.22万元[6] 实际与预计差异 - 2024年1 - 11月向兄弟公司采购商品或接受劳务实际发生额较预计差异 - 40.71%，小计差异 - 16.45%[8] - 2024年1 - 11月向兄弟公司提供服务实际发生额较预计差异 - 46.22%，小计差异 - 44.72%[8] - 2024年1 - 11月出租收取房租及物业费实际发生额较预计差异 - 69.53%[8] - 2024年1 - 11月承租支付房租及物业费实际发生额较预计差异 - 15.51%[8]

会议信息 - 浪潮信息第九届监事会第八次会议于2024年12月6日召开[1] - 会议应到监事3名，实到3名[1] 表决结果 - 2024年前三季度利润分配预案表决：同意3票，反对0票，弃权0票[1][2] - 会计估计变更议案表决：同意3票，反对0票，弃权0票[2]

审计机构聘任 - 公司拟聘信永中和为2024年度审计机构，聘期一年，费用138万元，较上一年增加8万元[2][7] - 2024年12月6日董事会通过聘任议案，尚需股东大会审议[10] 审计机构情况 - 截至2023年12月31日，信永中和合伙人245人，注册会计师1656人[4] - 2023年度业务收入40.46亿元，审计业务收入30.15亿元，证券业务收入9.96亿元[4] - 2023年度上市公司年报审计项目364家，收费总额4.56亿元[4] - 截至2024年6月30日，信永中和近三年受行政处罚1次等[5] 过往审计情况 - 2023年度大华对公司出具标准无保留意见审计报告[8]

业绩数据 - 2024年前三季度合并归母净利润12.94亿元[1] - 2024年前三季度母公司净利润7.12亿元[1] - 截至2024年9月30日，母公司累计可供分配利润62.99亿元[1] 利润分配 - 总股本14.72亿股，每10股派0.45元，共派现6624.61万元[2] - 利润分配预案已通过多会审议，待临时股东大会批准[5][6]

会议情况 - 浪潮信息第九届董事会第十次会议于2024年12月6日召开，应到6名董事，实到6名[1] 议案表决 - 2024年前三季度利润分配预案表决全票通过，需提交临时股东大会审议[1] - 2025年度日常关联交易预计议案非关联董事全票同意[2] - 聘任2024年度审计机构议案全票通过，需提交临时股东大会审议[2][3] - 会计估计变更议案和召开临时股东大会议案表决全票通过[3]

会议信息 - 公司第九届董事会第九次会议于2024年10月30日决议召开本次股东大会[3] - 2024年10月31日刊登召开公告，股权登记日为2024年11月12日[3] - 本次股东大会于2024年11月15日在京召开，由董事长彭震主持[4] 参会股东情况 - 参加股东大会股东2861人，代表股份511146516股，占总股份34.7214％[5] - 现场投票股东1人，代表股份470076170股，占31.9316％[5] - 网络投票股东2860人，代表股份41070346股，占2.7898％[5] 议案表决情况 - 《关于购买董监高责任险的议案》同意509563328股，占99.6903％[6] - 该议案中小股东同意39487158股，占96.1452％[7] - 《关于提高应收账款转让及无追索权保理额度的议案》同意509252617股，占99.6295％[8] - 该议案中小股东同意39176447股，占95.3886％[8]

股东投票情况 - 现场和网络投票股东2861人，代表股份511146516股，占比34.7214%[4] - 现场投票股东1人，代表股份470076170股，占比31.9316%[4] - 网络投票股东2860人，代表股份41070346股，占比2.7898%[5] 议案表决情况 - 《关于购买董监高责任险的议案》同意509563328股，占比99.6903%[6] - 《关于提高应收账款转让及无追索权保理额度的议案》同意509252617股，占比99.6295%[7] 会议信息 - 现场会议于2024年11月15日15:00召开[3] - 现场会议地点为北京市海淀区凌霄路15号院1号楼智谷大厦一层东侧102会议室[3]

报告公司投资评级 - 浪潮信息投资评级为增持维持[1] 报告的核心观点 - 浪潮信息业绩增长但利润率受压，考虑到AI算力需求使收入规模大增，低毛利客户占比提升降低利润率，预计2024 - 2026年归母净利润增长，维持增持评级[6] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2024年前三季度公司实现营业收入831.26亿元（YOY+72.83%），归母净利润12.94亿元（YOY+64.53%），扣非归母净利润11.55亿元（YOY+169.00%）[4] - 2024Q3单季度公司营业收入410.62亿元（YOY+76.05%，QOQ+67.90%），归母净利润6.97亿元（YOY+51.09%，QOQ+139.97%），扣非归母净利润7.34亿元（YOY+75.18%，QOQ+303.33%），Q3毛利率为5.62%（YOY - 2.20pct，QOQ - 1.88pct），净利率为1.71%（YOY - 0.30pct，QOQ+0.56pct）[5] - 预计2024 - 2026年实现归母净利润21.78/26.14/31.89亿元，同比增长22.16%/20.03%/21.99%，EPS为1.48/1.78/2.17元，对应当前价格的PE为32/26/22倍[6] - 截至Q3末存货达到385亿元，24年上半年为319亿元，23年底为191亿元[5] 业绩对比方面 - 浪潮信息1M/3M/12M涨幅分别为13.28/34.97/52.83，计算机设备1M/3M/12M涨幅分别为15.58/41.55/9.21[3] - 浪潮信息2024Q3业绩同环比大幅增长，毛利率仍然承压，降费效果明显[5] 估值方面 - 2022 - 2026年浪潮信息主营收入分别为695.25/658.67/1,051.54/1,209.93/1,392.30亿元，归母净利润分别为20.80/17.83/21.78/26.14/31.89亿元，每股收益分别为1.41/1.21/1.48/1.78/2.17元，每股净资产分别为11.05/12.19/13.52/15.10/17.04元，P/E分别为33.27/38.82/31.78/26.47/21.70，P/B分别为4.25/3.86/3.48/3.11/2.76[3]

报告公司投资评级 - 投资评级为增持，评级变动维持 [1] 报告的核心观点 - 浪潮信息Q3业绩同环比大幅增长，毛利率承压但降费效果明显，存货高企验证下游AI算力需求，考虑收入增加与利润率降低维持盈利预测和“增持”评级 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 - 当前价格46.10元，52周价格区间27.48 - 46.78元，总市值67865.50百万，流通市值67784.60百万，总股本147213.60万股，流通股147038.10万股 [1] 涨跌幅比较 - 展示2023/11 - 2024/08浪潮信息与计算机设备的涨跌幅对比 [2] 不同周期涨跌幅 - 浪潮信息1M、3M、12M涨跌幅分别为11.08%、28.06%、53.46%，计算机设备对应为7.22%、27.67%、4.56% [3] 预测指标 - 预计2024 - 2026年主营收入分别为757.96亿、864.81亿、978.31亿元，归母净利润分别为21.38亿、25.49亿、30.41亿元，每股收益分别为1.45元、1.73元、2.07元，每股净资产分别为13.49元、15.04元、16.89元，P/E分别为31.74、26.62、22.31，P/B分别为3.42、3.06、2.73 [3] 三季报业绩 - 前三季度营业收入831.26亿元（YOY + 72.83%），归母净利润12.94亿元（YOY + 64.53%），扣非归母净利润11.55亿元（YOY + 169.00%）；2024Q3毛利率6.70%（YOY - 2.97pct），净利率1.54%（YOY - 0.08pct），销售、管理、财务、研发费用率分别同比变化 - 0.92、 - 0.49、 + 0.05、 - 1.75pct [3] Q3单季度业绩 - Q3单季度营业收入410.62亿元（YOY + 76.05%，QOQ + 67.90%），归母净利润6.97亿元（YOY + 51.09%，QOQ + 139.97%），扣非归母净利润7.34亿元（YOY + 75.18%，QOQ + 303.33%）；2024Q3毛利率5.62%（YOY - 2.20pct，QOQ - 1.88pct），净利率1.71%（YOY - 0.30pct，QOQ + 0.56pct），销售、管理、财务、研发费用率分别同比变化 - 0.74、 - 0.04、 - 0.26、 - 1.75pct [4] 存货情况 - 截至Q3末存货达385亿元，24年上半年为319亿元，23年底为191亿元 [4] 盈利预测与估值 - 维持盈利预测，预计2024 - 2026年归母净利润21.38/25.49/30.41亿元，同比增长19.93%/19.23%/19.31%，EPS为1.45/1.73/2.07元，对应PE为32/27/22倍，维持“增持”评级 [5] 报表预测 - 涵盖利润表、资产负债表、现金流量表等多方面指标在2022A - 2026E的预测数据，包括营业收入、成本、利润、资产、负债等 [6]

报告评级和核心观点 报告评级 - 维持"增持"评级,上调目标价至74.28元 [3] 核心观点 业绩增长超预期 - 公司营收及利润快速增长,超出市场预期 [2] - 三季度营收创历史新高,存货高增为后续发展奠定坚实基础 [3] - 浪潮信息持续引领AI算力行业,有望实现超预期发展 [3] 财务数据分析 收入预测 - 服务器及部件业务2024-2026年营收增速分别为57.10%、12.81%、7.87% [14] - IT终端和散件业务2024-2026年营收增速分别为-20.00%、-10.00%、-10.00% [15] - 其他业务2024-2026年营收增速保持在5.00% [15] 盈利预测 - 预计2024-2026年公司营收分别为1030.54亿元、1161.66亿元、1252.47亿元 [16] - 预计2024-2026年归母净利润分别为25.64亿元、31.08亿元、36.43亿元 [16] 估值分析 - 选取紫光股份、神州数码等可比公司,2025年平均PE为35.18倍,给予目标价74.28元 [20][21] 风险提示 - 核心元器件供应紧张的风险 [23] - 市场竞争加剧的风险 [23]