报告公司投资评级 公司发布"增持"评级。[7] 报告的核心观点 1) 公司全面推进算法、算力、数据和互连技术的创新,加速"人工智能+"的落地。[14] 2) 在算力高景气下,公司有望受益于服务器需求增长。[14] 3) 预计公司2024-2026年营业收入分别为794.61/937.03/1095.94亿元,归母净利润分别为21.44/26.87/31.79亿元。[14][15] 分产品总结 1) 公司营收增长主要系服务器销售增长所致,2024年上半年服务器及部件实现收入418.81亿元,同比增长70.02%。[4] 2) IT终端及散件实现收入0.62亿元,同比下滑66.53%。[4] 3) 其他业务实现收入1.21亿元,同比增长5.82%。[4] 分地区总结 1) 公司国内业务实现收入298.00亿元,同比增长45.97%。[4] 2) 公司海外业务实现收入122.64亿元,同比增长171.54%。[4] 费用管控情况 1) 2024年上半年公司销售/管理/研发费用率分别为1.65%/0.73%/3.26%,分别同比变动-1.08pct/-0.84pct/-2.48pct,实现了期间费用率的优化。[5] 2) 公司对费用端的管控不断增强。[5] 在手订单情况 1) 2024年上半年,公司已签订合同、但尚未履行完毕的履约义务对应收入为139.57亿元,其中137.43亿元预计将于2024年度确认收入,剩余预计将于2025年确认。[5]

报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级 [8] 报告的核心观点 公司业绩高速增长 - 2024年上半年实现营业收入420.64亿元，同比增长68.71% [4] - 2024年上半年实现归母净利润5.97亿元，同比增长90.56% [4] - 毛利率和期间费用率均同比下降 [5] 公司全球服务器行业龙头地位稳固 - 服务器、存储产品市场占有率当前持续保持全球前列 [5] - 2024年第一季度服务器全球第二，中国第一；存储装机容量全球前三、中国第一 [5] - 海外业务表现良好，2024年上半年海外业务收入为122.64亿元，同比增长171.54% [5] 公司布局全栈AI能力 - 提出"以应用为导向、以系统为核心"的理念，优化算法、算力、数据、互联等方面 [5] - 推出"源2.0-M32"开源大模型，助力企业实现AI更高效落地应用 [5] - 推出全新一代AI服务器产品，具有多元开放、绿色节能等特点 [5] - 发布生成式AI存储解决方案，满足大模型应用需求 [5] - 推出超级AI以太网交换机X400，针对大模型场景进行优化 [5] 财务数据总结 营收和利润情况 - 2024年预计营业收入为855.80亿元，同比增长29.9% [6] - 2024年预计归母净利润为23.05亿元，同比增长29.3% [6][10] 盈利能力指标 - 2024年预计毛利率为9.6%，净利率为2.7% [6][11] - 2024年预计ROE为11.5% [6][11] 估值水平 - 2024年预计PE为19.8倍 [6][11] - 2024年预计PB为2.3倍 [6][11]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 1) 2024H1 业绩符合预期,服务器行业需求或显著改善 [2] 2) 毛利率短期有所波动,减值损失部分影响表观利润率 [3] 3) AIGC 浪潮已至,公司作为服务器龙头有望逐步受益 [4] 公司投资价值分析 1) 互联网需求仍将逐步恢复,同时 AI 服务器受益于大模型等的创新与应用,新基建需求有望显著释放,从而带动公司业绩提升 [5] 2) 2024-2026 年,预计公司营业收入分别为 822.03、969.10、1113.73 亿元,归母净利润分别为 20.49、26.18、31.25 亿元 [5]

报告投资评级 浪潮信息的投资评级为"买入"。[6] 报告核心观点 1. 浪潮信息2024年上半年实现营收420.64亿元,同比增长68.71%;归母净利润5.97亿元,同比增长90.56%;扣非归母净利润4.22亿元,同比扭亏。2024年第二季度公司实现营收244.57亿元,同比增长58.49%;归母净利润2.91亿元,同比增长129.01%;扣非归母净利润1.82亿元,同比增长213.48%。[4] 2. 海外市场需求迅速提升,带动公司营收高速增长,但毛利率短期承压。公司国内和海外地区营收分别同比增长45.97%和171.54%。[10] 3. 公司服务器和存储产品市场占有率持续保持全球前列,研发模式数智化使新品研发周期大幅缩短,供应链管理效率大幅提升,进一步降本增效。[10] 财务数据分析 1. 2024-2026年公司营业收入预计分别为738.36/843.95/953.66亿元,同比增速分别为12.10%/14.30%/13.00%。归母净利润预计分别为19.51/24.99/29.98亿元,同比增速分别为9.42%/28.13%/19.95%。[10] 2. 公司毛利率2024-2026年预计分别为10.80%/11.00%/11.00%,净利率预计分别为2.65%/2.97%/3.15%。ROE预计分别为9.90%/11.39%/12.16%。[15] 3. 公司资产负债率2024-2026年预计分别为58.19%/56.61%/54.96%,流动比率预计分别为2.1/2.0/1.9,速动比率预计分别为1.0/1.0/0.9。[15]

报告评级 - 报告给予浪潮信息"增持"评级 [3] 公司业绩 - 2024年上半年公司实现营业收入420.64亿元，同比增长69.63%；实现归母净利润5.97亿元，同比增长83.53% [6] - 2024年第二季度公司实现营业收入244.57亿元，同比增长58.49%，环比增长38.91%；实现归母净利润2.91亿元，同比增长129.01%，环比下降5.19% [6] - 公司存在资产减值损失较高的情况，2024年上半年资产减值损失达到3.02亿元，高于往年同期水平 [6] 毛利率及费用管控 - 2024年上半年公司毛利率为7.74%，同比下降3.66个百分点，主要系互联网大客户出货占比较多 [8] - 公司销售、管理、财务、研发费用率同比变动分别为-1.08、-0.87、+0.34、-2.48个百分点，整体费用管控效果明显 [8] 海外业务 - 2024年上半年公司实现海外地区销售收入122.64亿元，同比增长171.54%，远超往年同期水平 [7] - 公司有望抓住AI算力建设机遇，进一步提升自己海外的品牌影响力和市占率 [7] 下游需求 - 截至2024年上半年，公司合同负债达到77亿元，相比2023年底增加58亿元，表明下游客户通过预付款锁定服务器货源，AI算力需求旺盛 [9] - 公司存货也大幅增加，截至2024年上半年达到319亿元，相比2023年底增加128亿元，积极备货以应对旺盛需求 [9] 市场地位 - 根据公司财报引用IDC数据，2024年第一季度公司服务器市占率全球第二、中国第一；存储装机容量全球前三、中国第一；液冷服务器市占率中国第一；边缘服务器市占率中国第一 [10] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年实现营业收入757.96/864.81/978.31亿元，同比增长15.08%/14.10%/13.12%；实现归母净利润21.38/25.49/30.41亿元，同比增长19.93%/19.23%/19.31% [18] - 对应当前价格的PE为22/18/15倍 [18] 风险提示 - AI技术发展不及预期风险；中美科技摩擦导致的供应链风险；行业竞争加剧风险；下游客户IT支出不及预期风险；汇率波动风险 [19]

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级 [16] 报告的核心观点 上半年海外收入同比增长172%，"AI+通用"算力有望持续增长 - 2024H1公司国内业务营收增长46.93%,主要是AI服务器和通用服务器共同增长 [6] - 2024H1公司海外业务营收增长171.54%,高于2023年全年海外营收,公司加快全球化布局,提升海外本地化经营能力 [7] 2024H1净利率同比微增,新品+液冷有望提升盈利水平 - 2024H1公司毛利率下降3.7pct,主要系毛利率较低的互联网客户占比提升 [8] - 2024H1公司销售/管理/研发费用率同比下降,财务费用增加主要系利息支出增加及汇率波动 [9] - 公司持续研发投入,发布新一代G7算力平台,实现2023年公司液冷服务器中国第一,有望提升盈利能力 [9] 布局"AI+"全栈能力,迎接AI算力时代 - 算法:公司打通多元多模的协同路径,推出企业大模型开发平台EPAI,支持多元计算芯片 [13] - 算力:推出新一代AI服务器,发布新一代模块式液冷智算中心,与Intel发布AI通用服务器 [14] - 互联:推出超级AI以太网交换机X400,针对AI大模型场景进行优化 [15] 盈利预测和投资评级 - 预计2024-2026年公司营收和归母净利润将保持较快增长,维持"买入"评级 [16]

报告评级 - 报告给予浪潮信息(000977)买入/维持评级 [1] 报告核心观点 - 浪潮信息业绩高速增长,行业地位持续领先 [2] - 公司服务器需求增长迅速,费用率进一步降低 [8] - 公司持续保持行业领先地位,在服务器、存储、液冷服务器、边缘服务器等多个细分领域占据领先地位 [9] - AI 硬件行业景气度旺盛,为公司业绩增长提供支撑 [10] - 预计公司未来3年EPS分别为1.40、1.73、2.04元,维持"买入"评级 [11] 财务数据总结 - 2024年上半年公司收入420.64亿元,同比增长68.71%;归母净利润5.97亿元,同比增长90.56% [7] - 2024年上半年公司毛利率为7.74%,相对去年同期下降3.66个百分点;净利率为1.37%,相对去年同期提升0.11个百分点 [8] - 2024年上半年公司销售、管理、研发费用率之和为5.64%,相对去年同期下降4.4个百分点 [8] - 预计2024-2026年公司营业收入将分别增长15%、15%、12% [13] - 预计2024-2026年公司归母净利润将分别增长15.99%、22.92%、18.43% [13]

公司快报 2024 年 08 月 27 日 浪潮信息(000977.SZ) 中报业绩高增，以全栈能力满足 AI 算力需求 事件概述： 近日，浪潮信息发布《2024 年半年度报告》。上半年，公司实现营业 收入 420.64 亿元，同比增长 68.71%；实现归母净利润为 5.97 亿元， 同比增长 90.56%；扣非归母净利润 4.22 亿元。归母净利润与扣非归 母净利润与此前发布的业绩快报区间保持一致，营收增速高于业绩快 报中 60%的初步测算。 单季度业绩维持高增长趋势，服务器产业链龙头地位稳固 2023 年第四季度以来，公司单季度业绩维持高增长态势。2023 年 Q4 实现营业收入 177.70 亿元（YoY+6.04%），归母净利润 9.96 亿元 （YoY+86.52%）；2024 年 Q1 实现营业收入 176.07 亿元（YoY+85.32%）， 归母净利润 3.06 亿元（YoY+64.39%）；2024 年 Q2 实现营业收入 244.57 亿元（YoY+58.49%），归母净利润 2.91 亿元（YoY+129.01%）。我们认 为，单季度业绩持续高增长，或为公司全年的业绩高增奠定基础。 截 ...

报告公司投资评级 - 公司维持"强推"评级 [2] 报告核心观点 - 2024H1公司实现营业收入420.64亿元,同比增长68.71%;归母净利润5.97亿元,同比增长90.56% [4] - 2024Q2单季,公司实现营业收入244.57亿元,同比增长58.49%;归母净利润2.91亿元,同比增长129.01% [5] - 公司服务器销售额同比增长70.02%,主营业务收入创历史新高,主要受益于客户需求增加 [5] - 公司蝉联全球服务器市场前二,中国第一龙头地位,服务器出货量在全球市场中占比11.3%,同比增长50.4% [5] - 公司海外实现营收122.64亿元,同比增长171.54%;海外营收占比29.16%,同比增长11.04pct [5] 财务数据总结 - 2024-2026年营业收入预计为805.25/937.60/1055.38亿元,同比增速分别为22.3%/16.4%/12.6% [6] - 2024-2026年归母净利润预计为21.56/27.16/32.02亿元,同比增速分别为20.9%/26.0%/17.9% [6] - 2024年每股收益预计为1.46元 [6]

报告公司投资评级 - 公司将受益于本轮全球 AI 产业大趋势,维持"推荐"评级 [7] 报告的核心观点 - 上半年收入大幅增长,在售订单丰厚,下半年有望保持较快增长趋势 [5] - 上半年毛利率有所下降,但费用管控良好,利润率有所提升 [6] - 预计公司2024-2026年营业收入和归母净利润将保持较快增长 [7] 公司经营情况总结 - 2024年上半年,公司实现营业收入420.64亿元,同比增长68.7%;归母净利润5.97亿元,同比增长90.6% [4] - 国内收入298.00亿元,同比增长46.9%;海外收入122.64亿元,同比增长171.5% [5] - 上半年公司已签订合同、但尚未履行或尚未履行完毕的履约义务所对应的收入金额为139.57亿元,其中137.43亿元预计将于2024年度确认收入 [5] - 上半年毛利率7.74%,同比下降3.6个百分点,主要由于国内AI服务器毛利率较低 [6] - 费用管控良好,销售费率、管理费率、研发费率均同比下降 [6] - 归母净利润率1.4%,同比提升0.2个百分点 [6]