豪鹏转债市场表现 - 7月30日盘中下跌2.22%报157.889元/张 成交额达3911.70万元 转股溢价率1.64% [1] - 信用级别AA- 债券期限6年 票面利率首年0.30%至第六年2.10% [1] - 转股开始日为2024年6月28日 转股价50.22元 对应正股为豪鹏科技 [1] 公司业务概况 - 主营锂离子电池、镍氢电池研发制造及废旧电池回收 提供一站式电源解决方案 [2] - 客户涵盖全球知名品牌商 具备自主研发能力和全球市场竞争力 [2] 财务业绩表现 - 2025年第一季度营业收入12.248亿元 同比增长23.27% [2] - 归属净利润3181.35万元 同比大幅增长903.92% [2] - 扣非净利润2510.53万元 同比激增1384.75% [2] 股权结构特征 - 十大股东持股合计45.89% 十大流通股东持股合计30.23% [2] - 股东总数8721户 人均流通股6634股 人均持股金额37.22万元 [2] 可转债产品特性 - 可转换债券兼具债权与股权特征 可按约定价格转换为普通股 [1] - 持有人可选择持有至到期收取本息 或在二级市场出售变现 [1]

豪鹏转债市场表现 - 7月29日豪鹏转债盘中上涨2.08%报162.6元/张，成交额1.19亿元，转股溢价率1.02% [1] - 豪鹏转债信用级别为"AA-"，债券期限6年，票面利率逐年递增（第一年0.30%至第六年2.10%）[1] - 转股开始日为2024年6月28日，转股价50.22元，对应正股为豪鹏科技[1] 豪鹏科技基本面 - 公司成立于2002年，主营锂离子电池、镍氢电池研发制造及废旧电池回收，提供一站式电源解决方案[2] - 2025年Q1营业收入12.248亿元（同比+23.27%），归属净利润3181.35万元（同比+903.92%），扣非净利润2510.53万元（同比+1384.75%）[2] - 截至2025年3月，十大股东持股合计45.89%，十大流通股东持股30.23%，股东人数8721户，人均持股金额37.22万元[2] 可转债产品特征 - 可转债兼具债权与股权特征，可按约定价格转换为普通股或持有至到期[1] - 豪鹏科技正股代码001283，具备全球市场竞争力，获国际品牌商认可[2]

机构调研概况 - 7月以来已有620家A股上市公司获得机构调研，其中492家取得正收益，占比接近八成 [1][2][3] - 近200家被调研公司股价实现两位数涨幅，铜冠铜箔7月累计涨幅高达100.48% [3][4] 热门调研标的 - 新易盛累计接待139家机构调研，关注泰国工厂扩建及产能计划，预计行业高景气度将持续至明年 [1] - 中际旭创和豪鹏科技均接待超100家机构调研，分别回应800G光模块客户增长及AI新兴领域订单进展 [2][3] - 翔宇医疗、海正药业、新时达等公司调研机构家数居前 [2] 行业分布 - 机械设备行业最受青睐，67家公司获调研，人形机器人领域受催化 [1][4] - 医药生物行业66家公司获调研，创新药和创新器械方向受关注 [1][5] 重点公司动态 - 中际旭创表示800G光模块客户数量增加，与光芯片厂商合作保障供应 [3] - 豪鹏科技在AI眼镜、机器人领域取得突破，相关业务将逐步释放营收 [3] - 铜冠铜箔现有铜箔年产能8万吨，采用"铜价+加工费"定价模式及套期保值策略 [4] 市场表现突出公司 - 美迪西、联环药业、大族数控等公司7月股价涨幅超50% [4] - 德龙激光、统联精密、涛涛车业等近200家公司股价涨幅达两位数 [4] 行业投资机会 - 人形机器人领域建议关注特斯拉Optimus量产及国产供应链订单 [5] - 创新药方向看好商业化快速放量标的，创新器械关注机器人、脑机接口等领域 [6]

AI终端对电池行业的影响 - AI终端设备的快速普及推动电池需求重构，包括形态、安全和能力边界的升级[2] - 2024年全球智能手机出货量预计12.3亿部，同比增长3.4%，其中AI手机占比超35%，带动高端机型电池容量均值提升至5200mAh（较2022年增长18%）[3] - 2025年全球笔记本电脑出货量有望达2.15亿台，AIPC占比将超40%，单机平均电池容量预计突破70Wh（较传统机型提升30%以上）[3] - 2024年固态电池商用出货已达1200万只，预计2025年至少翻3至5倍[3] 豪鹏科技的战略转型 - 公司聚焦"AI+固态电池"战略，从供应商向产品联合定义者升维[4] - 战略口号为"All for AI（结果导向），All in AI（能力重构）"[6] - 现有产品矩阵覆盖方形、圆柱、扣式锂离子电池及镍氢电池等全体系产品线，应用领域遍及笔记本、穿戴设备、无人机、机器人等多个终端场景[18] 技术研发路径 - 开发4.53V高电压硅碳负极平台提升能量密度[10] - 已推出基于半固态技术的"软甲固电"新品，实现穿刺、挤压等极端场景下不起火不爆炸[10] - 全固态电池计划2026年试产，覆盖硫化物、聚合物、氧化物三大主流路线[11] - 固态电池样品能量密度≥1000Wh/L（380Wh/kg）、循环500次[14] 产学研合作与AI赋能 - 与香港大学、中南大学等高校合作攻关固态电池材料开发等前沿方向[12] - 引入机器学习、AI建模开展电池寿命预测、高熵材料开发等数字化提升[14] - 打造智能工厂体系实现研发-制造-验证全链路进化[14] 市场合作与客户生态 - 与宇智动力合作聚焦人形机器人、机器狗等高成长性AI应用[15] - 2025年Q3起将向国际头部客户量产出货AI眼镜电池[17] - 客户包括惠普、索尼、谷歌、大疆等全球科技巨头，持续深化与头部客户的协同创新[19]

纪要涉及的公司 豪鹏科技 纪要提到的核心观点和论据 1. **战略转型与落地路径** - 从传统电池制造商向 AI 加固态核心能源解决方案引领者转型，通过固态电池技术解决 AI 硬件安全、性能和体积的矛盾，重新定义能源供给方式，已实现半固态电池量产商用，全固态预计 2026 年推向市场[2][4] - 与头部客户深度共生，形成长期战略伙伴关系，如与大疆合作规模今年预计翻倍增长，带动高端业务发展[2][4] - 在 AI 眼镜、机器人、低空经济等多领域突破，AI 眼镜电池三季度起向海内外头部客户量产出货，机器人电源模组已量产出货，低空经济高能量密度电池组方案获认可并锁定意向订单[2][4][6] - 全球化产能协同，同福工业园完成产能整合升级，越南基地投产，承接关税敏感型订单，提高供应链韧性，推进智能制造升级，降低成本，提高毛利率至 25 - 26%，净利率至 7 - 9%[2][5][7] 2. **AI 加端侧业务进展** - 量产进度提速，AI 眼镜电池、机器人电源模组出货，低空经济方案获认可[6] - 技术壁垒夯实，半固态电池量产商用领先，全固态预计 2026 年推向市场，高硅负极及干可叠片产品优化增长[6] - 全球化产能协同发力，同福工业园整合升级，越南基地投产[6][7] 3. **技术和产能规划** - 构建液态高硅、半固态到全固态研发矩阵，覆盖三大主流技术路线[8] - 同湖工业园完成局域整合，投放干可碟片专用产线，升级固态电池产线[8] - 与全球头部客户深度绑定，参与产品全生命周期开发[8] - 未来 2 - 3 年，AI 产品占公司业务比例预计提升至 30%[2][8] 4. **无人机及低空经济业务** - 与大疆合作十年，今年对大疆供给翻倍增长，关注载物无人机市场，为 150 - 200 公斤载物无人机提供解决方案[9] - 与多家企业合作，推动行业发展[10] 5. **全固态电池发展** - 半固态电池已出货，全固态电池大规模量产面临挑战，正在规划中试量产线，预计 2026 年市场应用[12] - 解决循环性能问题，通过生产线和产品结构设计优化提高能量密度，预计 2026 年中期推出中试样品，规模化生产取决于客户需求和认证进度[15] - 中试产品能量密度目标 1,000 - 1,100 瓦时每升，尝试新材料体系提升能量密度[16] 6. **不同应用场景固态电池情况** - 动力领域主要用半固态电池，全固态电池用于信息和 AI 领域，国内外大品牌客户讨论应用但未商品化[17][18] - AI 眼镜最可能优先实现全固态电池商业化放量[19] 7. **研发与管理措施** - 2025 年聚焦投入和精细化管理，利用先进工具和 AI 技术提升研发效能[13][14] - 2026 年增加人才投入，加强与外部合作[14] 8. **客户策略与市场定位** - 聚焦世界 500 强细分行业头部品牌商，特别是海外市场，下半年陆续进入量产阶段[3][26] - 在穿戴设备领域取得局部突破，与头部企业在应用领域存在差异[34] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **AI 眼镜业务**：与客户签订长期行动协议，进行研发及产线建设，计划今年三季度出货，未来按客户计划推进[20] 2. **钢壳叠片技术**：能提升能量密度，适用于 AI 端侧产品，附加值高于传统软包电池，有助于营收和利润增长[27][28] 3. **硅碳负极技术**：硅含量 10% - 15%进入实验与量产阶段，通过粘结剂、电解液改进和引入半固态技术解决膨胀问题，开发新产品硅含量可达 20%以上，全硅负极及 50%含硅材料处于研发阶段[29] 4. **二季度盈利提升原因**：得益于精密制造和高端制造的数字化改造，提高生产效率，优化成本结构[30] 5. **固态电池数字化制造能力**：半固态电池数字化制造能力已体现，全固态电池处于中试线搭建阶段，未考虑后续数字化和精细化[31] 6. **固态电池研发合作策略**：采用投资、外购和并购等外延手段，与客户、高校及内部团队联合开发，保持开放态度探索合作机会[32] 7. **固态电池路线侧重点**：内部侧重聚合物复合固态电解质路线，与高校合作探索降低硫化物路线堆积压力的方法[33]

技术布局与研发进展 - 公司已构建液态高硅→半固态到全固态的阶梯式技术矩阵，覆盖聚合物/氧化物/硫化物三大固态主流路线 [2] - 半固态电池已实现商用，全固态电池完成原型设计突破，正在准备中试线，预计2026年试产以配合终端客户AI新产品预研 [2] - AI技术推动能源需求变革，固态电池技术被视作破解"安全-性能-体积"不可能三角的关键，尤其在AI眼镜轻量化、机器人高效放电等场景 [2] 战略定位与市场应用 - 短期聚焦AI端侧应用需求，中长期通过固态电池技术构建核心竞争力，开辟高附加值蓝海赛道 [2] - 2025年是"AI+固态"战略攻坚年，潼湖工业园产能整合完成、智能制造升级及高端客户导入推动新业务量产提速、技术壁垒夯实、全球化产能协同 [3] 客户合作与生态构建 - 与头部客户从产品合作升级为长期战略伙伴关系，联合定义"AI+固态"新型能源基座，覆盖智能穿戴、机器人、低空等领域 [3] - 头部客户需求锚定与量产反馈推动公司成为AI创新的"共生伙伴"，而非单纯电池供应商 [3]

活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研和分析师会议，采用电话会议形式 [2] - 119 家机构的 147 名投资者参与，时间为 2025 年 7 月 24 日 16:00 - 17:00，地点为线上会议 [2] - 上市公司接待人员包括董事长&总经理潘党育、首席研发技术专家高学锋、董事会秘书陈萍、投资者关系李方静 [2] 经营情况更新 - 过去二十余年专注消费电子领域，为世界 500 强和细分行业头部品牌商提供一站式电池解决方案，积累对产品 SQDC 的认知 [3] - AI 技术推动能源需求变革，公司战略定位从消费类电池制造商升维为“AI + 固态”核心能源解决方案引领者，面向万亿级赛道 [3] - 短期聚焦 AI 端侧应用需求，中长期通过固态电池技术构建核心竞争力，开辟高附加值蓝海赛道 [3] - 技术研发构建液态高硅→半固态到全固态的阶梯式矩阵，覆盖三大主流路线，半固态电池已商用，全固态完成原型设计突破，预计 2026 年试产 [3] - 2025 年是“AI + 固态”战略攻坚之年，新业务取得量产进程全面提速、技术壁垒持续夯实、全球化产能协同发力三大突破 [4] 投资者主要问题及回复 战略升级落地路径与 AI 业务目标 - 以“技术的创新、产能的储备、生态的协同”构成完整闭环 [4] - 技术上构建阶梯式研发矩阵，产能上潼湖工业园完成整合并投产专用产线，生态上深度绑定头部客户参与全生命周期开发 [5] - 持续提升高毛利 AI 产品占比，推动固态电池商用渗透率，将 AI 相关业务培育成新增长引擎，比例随客户量产节奏提升 [5] 低空经济业务进展 - 关注低空经济市场，做市场调研和技术路线探讨 [5] - 飞行汽车需高安全、高能量密度、高稳定性电池，固态路线被认为是实现途径 [6] - 与无人机核心玩家保持合作，2025 年产品配套翻倍提升，同步拓展其他低空类客户，技术方案基本锁定 [6] 固态电池产品进展与应用场景 - 与国内头部对讲机品牌联合定制开发高安全电池，应用于特定场景 [6] - 推出基于半固态技术的“软甲固电”，匹配下游需求 [6] - 半固态电池聚焦 AI 智能穿戴终端场景，已向多家国际头部穿戴客户送样评估 [6] - 全固态电池预计 2026 年试产，与终端品牌开展新品预研协同，与机器人客户保持技术迭代沟通 [6] 战略升级对研发费用影响 - 研发投入更聚焦 AI + 业务领域，管理更精细化，与头部客户精准定向开发，提高资源利用效率 [7] - 完成惠州潼湖基地产能迁移及产线归集，整合实验室资源，通过研发工具提升研发效能 [7] AI 眼镜类电池产品出货及研发节奏 - 基于高能量密度方形钢壳电池技术，成为某头部穿戴品牌 AI 眼镜合格供应商，2025 年 Q3 起向各品牌客户量产出货 [7] 固态产品技术路线与优势 - 覆盖聚合物/氧化物/硫化物三大固态主流路线，聚焦消费级 AI 终端场景，并行三条路线协助筛选优化方案 [8] - 技术维度上半固态电池体积能量密度达 950Wh/L，解决零加压界面稳定性问题，适配轻量化、高安全场景 [9] - 成本维度上高能量密度及高安全性是品牌客户决策核心要素 [9] - 服务维度上与头部客户共建场景化解决方案，缩短研发周期，实现升维 [9] AI 相关市场订单或客户进展 - 与多家国际头部品牌客户建立联合研发机制，AI 眼镜、AI 陪伴型机器人、四足机器狗电池下半年量产出货，人形机器人项目下半年进入试产测试及应用场景训练 [9] - 2025 年 AI 相关产品贡献业绩增量，上半年 AI 类业务在 PC 品类渗透率明显，下半年将提升 AI + 端侧产品营收占比 [10] 高硅负极电池进展 - 量产产品硅含量可达 10% - 15%，实验室样品硅含量可达 20%以上 [10] - 全硅负极与海外材料厂联合开发，攻克“零石墨”体积膨胀难题，循环寿命达消费电子基础标准 [10] - 与某全球穿戴头部客户签署联合开发协议，预计 2025 年内完成 A 样验证，为下一代 AI/AR/VR 眼镜提供续航支撑 [10]

AI PC概念板块市场表现 - 截至7月22日收盘 AI PC概念板块整体下跌1.27% 位居概念板块跌幅榜前列 [1][2] - 板块内仅5只个股上涨 其中豪鹏科技上涨10.00% 思泉新材上涨4.91% 飞荣达上涨0.73% [1] - 跌幅居前个股包括景旺电子下跌4.81% 德明利下跌3.15% 博敏电子下跌3.08% [1][3] 资金流向分析 - 板块整体遭遇主力资金净流出19.58亿元 其中30只个股呈现净流出状态 [2] - 胜宏科技净流出6.04亿元居首 领益智造净流出1.91亿元 软通动力和长盈精密各净流出1.25亿元 [2] - 仅少数个股获得资金净流入 通富微电净流入4367.42万元 豪鹏科技净流入4042.52万元 思泉新材净流入3673.26万元 [2][3] 个股交易特征 - 智微智能换手率达21.04% 为板块内最高 广合科技换手率11.90% 思泉新材换手率12.87% 显示活跃交易 [2][3] - 主力资金净流出超亿元的5只个股中 胜宏科技换手率6.20% 德明利换手率5.27% 博敏电子换手率8.39% [2][3] - 资金净流入个股换手率相对较低 通富微电换手率1.92% 豪鹏科技换手率10.81% [3]

报告行业投资评级 - 优于大市（维持） [2] 报告的核心观点 - 近期固态电池产业呈现加速发展态势，建议关注设备、硫化锂等固态电池核心增量环节，以及短期半固态应用场景放量对产业链的积极影响，建议关注厦钨新能、豪鹏科技 [3] 根据相关目录分别进行总结 固态电池企业进展 - 欣旺达计划2026年推出第一代全固态电池产品，2027年推出第二代产品，已在320Wh/kg和360Wh/kg产品上实现小批量量产，完成百公斤级无人机装机飞行 [3][4] - 蜂巢能源今年将量产第一代能量密度为300Wh/kg的半固态软包电池，第二代半固态能量密度将达到360Wh/kg、78Ah [3][4] - 孚能科技已积累多领域固态电池头部客户资源，计划于2025年推出并交付第一代硫化物全固态电池，能量密度高达400Wh/kg [3][5] 固态电池应用情况 - 上汽名爵4预计定价10万级别，将搭载半固态电池方案，发布会8月5日举行，全新MG4搭载70kWh半固态电池，含仅5%液体电解质，能量密度达180Wh/kg [3][4] 行业活动 - 2025国际低空经济博览会7月23日至26日在国家会展中心（上海）举办，相关企业或进一步展示其动力系统方案及布局 [3][5] 相关公司盈利预测 | 代码 | 公司简称 | 市值（亿元人民币） | 2024A归母净利润（亿元人民币） | 2025E归母净利润（亿元人民币） | 2026E归母净利润（亿元人民币） | 2024A PE | 2025E PE | 2026E PE | PB | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 688778.SH | 厦钨新能 | 234 | 4.9 | 7.4 | 9.0 | 47.3x | 31.5x | 26.1x | 2.7 | | 001283.SZ | 豪鹏科技 | 48 | 0.9 | 2.5 | 3.9 | 52.9x | 19.2x | 12.5x | 2.6 | [8] 产业链相关企业 - 固态电池硫化锂主要供应商包括厦钨新能、上海洗霸、华盛锂电、光华科技等 [9] - 设备供应商包括联赢激光、先惠技术、纳科诺尔、宏工科技、杭可科技、利元亨、先导智能、华亚智能、璞泰来等 [9] - 其他材料供应商包括容百科技、当升科技、天奈科技、道氏技术、英联股份、星源材质、三祥新材、东方锆业等 [9] - 清陶能源产业链相关企业包括先惠技术、利元亨、联赢激光、当升科技、翔丰华、三祥新材等 [9]

市场整体表现 - A股三大指数高开后震荡上行，上证指数报3568.78点涨0.25%，深证成指涨0.56%，创业板指涨0.69% [1] - 沪深北三市半日成交额11589亿元，较上个交易日放量563亿元 [1] - 全市场超2400只个股上涨 [3] 雅下水电工程相关板块 - 雅下水电工程开工带动基建产业链公司股价大涨，五新隧装、基康技术、恒立钻具连续两日"30cm"涨停，铁建重工、筑博设计、深水规院连续两日"20cm"涨停 [3][5] - 中国电建上半年新签合同金额6866.99亿元同比增5.83%，能源电力业务新签4313.88亿元同比增12.27% [6] - 太平洋证券预计雅下水电工程年发电量约3000亿千瓦时，将显著拉动工程机械需求并利好行业龙头 [6] - 国金证券认为工程开工将拉动西藏民爆需求，当地布局企业受益 [7] 个股表现 - 上纬新材连续十日"20cm"涨停，刷新A股连板纪录，7月9日以来累计涨幅达519.41% [4][8] - 中国能建、保利联合、中国电建、高争民爆等多只个股2连板 [5] - 柳钢股份走出16天10板 [3] 固态电池板块 - 固态电池概念活跃，先惠技术盘中触及20%涨停，午盘涨17.39%，德新科技、豪鹏科技涨停 [11][14] - 长安汽车预计2026年实现固态电池装车验证，2027年推进全固态电池量产 [15] - 豪鹏科技半固态电池体积能量密度达950Wh/L并通过极端安全测试 [15] - 开源证券预计2025年底固态电池小批量装车试验，2026-2027年普遍装车 [15] 其他板块表现 - 光伏板块午前冲高，亿晶光电涨停 [3] - 钢铁板块持续走强，柳钢股份16天10板 [3]