资金管理 - 2024年10月26日公司审议通过用部分闲置募集资金现金管理议案[2] - 广东豪鹏可用不超15000万元闲置募集资金现金管理，期限一年[2] 账户信息 - 广东豪鹏开立募集资金现金管理专用结算账户[3] - 开户机构为国盛证券深圳粤海街道证券营业部[3] - 资金账号为66258005888[3]

资金运作 - 公司回购资金总额不低于1亿元（含），不超过2亿元（含）[2] - 公司与银行签署1.4亿元借款合同[2] 股份回购 - 2024年11月13日首次回购146,140股[3] - 首次回购股份约占总股本0.18%[3] - 首次回购最高成交价51.77元/股，最低49.60元/股[3] - 首次回购成交总金额7,390,516.20元[4]

担保情况 - 2024年度公司预计担保额度不超600,000.00万元[3] - 为曙鹏科技4000万元借款提供连带责任保证[4] - 截至披露日，审议生效担保额度600,000.00万元[10] - 截至披露日，对外担保总余额412,950.00万元，占2023年末净资产161.21%[10] - 截至披露日，已实际使用担保额度171,407.06万元，占66.91%[10] 曙鹏科技业绩 - 2023年末资产总额136,764.88万元，2024年9月末为130,103.44万元[7] - 2023年末负债总额105,371.36万元，2024年9月末为95,662.37万元[7] - 2023年末银行贷款总额14,508.32万元，2024年9月末为12,500.00万元[7] - 2023年度营收92,886.74万元，2024年1 - 9月为63,173.74万元[7] - 2023年度利润总额 - 107.53万元，2024年1 - 9月为3,211.79万元[7] - 2023年度净利润184.85万元，2024年1 - 9月为2,878.86万元[7]

报告投资评级 - 优于大市 维持 [1] 报告核心观点 - 报告期内豪鹏科技Q3盈利表现强势，回购彰显发展决心，消费电子复苏有韧性，全球PC、手机均连续四个季度正增长，公司电池产品下游应用广阔，有望受益于AI新技术赋能，迎来出货量的稳步增长，同时公司份额持续提升，增长前景广阔，专项贷款助力，回购彰显发展决心，调整公司盈利预测后，参考可比公司，给予公司2025年12 - 15倍PE，对应合理价值区间49.05 - 61.31元，维持“优于大市”评级 [4][5][6] 根据相关目录分别进行总结 财务数据相关 - 2024Q3，豪鹏科技营收14.7亿元，同比+14.5%，环比+11.0%，归母净利润0.5亿，同比+56.9%，环比+106.4%，Q3公司毛利率为20.6%，同比-1.6pct，环比+1.6pct，归母净利率已提升至3.4%，同比+0.9pct，环比+1.6pct，Q3计提0.3亿元减值，销售、管理、研发费用率分别由2024Q2的2.9%/6.4%/5.7%下降至2024Q3的2.2%/5.5%/5.3%，Q3财务费用率有所提升，达2.5%，环比+1.7pct [4] - 调整豪鹏科技2024 - 2026年归母净利润分别由1.4/3.6/4.9亿元调整为1.5/3.4/4.5亿元，对应EPS调整为1.86/4.09/5.49元，2022 - 2026年营业收入（百万元）分别为3506/4541/5526/6973/8020，(+/-)YoY(%)分别为5.7%/29.5%/21.7%/26.2%/15.0%，净利润（百万元）分别为159/50/153/336/451，(+/-)YoY(%)分别为-37.3%/-68.4%/203.4%/120.0%/34.4%，全面摊薄EPS(元)分别为1.94/0.61/1.86/4.09/5.49，毛利率(%)分别为21.1%/19.2%/20.4%/20.9%/21.1%，净资产收益率(%)分别为7.1%/2.0%/5.6%/10.9%/12.8% [6] - 豪鹏科技每股指标（元）营业总收入2023 - 2026年分别为4541/5526/6973/8020，每股收益分别为0.61/1.86/4.09/5.49，营业成本分别为3667/4398/5514/6331，每股净资产分别为31.13/33.32/37.41/42.91，毛利率%分别为19.2%/20.4%/20.9%/21.1%，每股经营现金流分别为2.89/6.58/17.99/14.00，营业税金及附加分别为31/30/43/47，营业税金率%分别为0.7%/0.5%/0.6%/0.6%，价值评估（倍）营业费用分别为132/145/186/228，P/E分别为74.45/24.54/11.15/8.30，P/B分别为1.46/1.37/1.22/1.06，P/S分别为0.83/0.68/0.54/0.47，EV/EBITDA分别为13.62/8.34/5.56/4.40，股息率%分别为1.1%/0.0%/0.0%/0.0%，财务费用分别为17/36/64/58，盈利能力指标（%）毛利率分别为19.2%/20.4%/20.9%/21.1%，净利润率分别为1.1%/2.8%/4.8%/5.6%，净资产收益率分别为2.0%/5.6%/10.9%/12.8%，资产回报率分别为0.6%/1.6%/3.1%/3.8%，投资回报率分别为5.4%/3.4%/6.9%/8.1%，盈利增长（%）营业收入增长率分别为29.5%/21.7%/26.2%/15.0%，EBIT增长率分别为-43.8%/79.5%/114.5%/29.8%，净利润增长率分别为-68.4%/203.4%/120.0%/34.4%，偿债能力指标资产负债率分别为70.1%/70.5%/71.8%/70.2%，流动比率分别为1.19/1.02/0.90/0.91 [10] - 豪鹏科技2023 - 2026年速动比率分别为0.97/0.77/0.69/0.70，现金比率分别为0.54/0.36/0.27/0.29，经营效率指标应收账款周转天数分别为91.37/100.19/95.30/101.13，存货周转天数分别为66.24/63.16/57.88/57.53，总资产周转率分别为0.67/0.62/0.69/0.71，固定资产周转率分别为2.37/1.72/1.78/1.88，现金流量表（百万元）净利润分别为50/153/336/451，少数股东损益分别为0/0/0/0，非现金支出分别为221/538/556/562，非经营收益分别为73/61/100/95，营运资金变动分别为-107/-212/486/42，经营活动现金流分别为238/540/1477/1150，资产分别为-1388/-1437/-1123/-730，投资分别为63/-70/-77/-21，其他分别为-62/-3/-30/0，投资活动现金流分别为-1387/-1511/-1230/-751，债权募资分别为780/437/-68/-1，股权募资分别为1149/10/0/0，其他分别为-200/-96/-103/-99，融资活动现金流分别为1728/351/-171/-100，现金净流量分别为579/-621/76/300 [11] 行业及市场相关 - 2024Q3全球PC出货量约0.66亿台，同比+1.3%，其中笔记本（包括移动工作站）的出货量达0.54亿台，同比+2.8%，2024Q3全球智能手机出货量同比增长5%，主要得益于新兴经济体的强劲需求，以及北美、中国和欧洲市场处于换机周期的早期阶段 [5] - 豪鹏科技聚合物软包锂离子电池业务2024H1营收增速达50%，受益于AI新技术赋能拉动的换机需求，行业需求有望边际复苏，同时公司新客户导入+老客户份额提升，有望迎来高速增长，假设2024 - 2026年营收同比分别增长24%、27%、14%，毛利率分别为23.6%、24.2%、23.6%，圆柱锂离子电池2024H1营收增速达41%，下游较多为中低增速成熟应用市场，其中便携式储能得益于行业恢复及公司新的战略大客户贡献，2024H1实现在此领域销售收入的翻倍增长，预计2024 - 2026年营收同比分别增长27%、10%、7%，毛利率分别为19.2%、19.8%、20.3%，镍氢电池主要应用于民用零售、车载T - box、太阳能储能街灯等，需求短期承压，2024H1营收同比下滑22%，预计25年起有望明显改善，预计2024 - 2026年营收同比分别下滑24%、增长40%、增长14%，毛利率分别为16.5%、16.3%、16.3%，其他业务2023年首次划分，假设大储电芯归为此分类，2024 - 2026年营收为4.5、7.0、10.0亿元，毛利率分别为7.0%、10.0%、15.0% [7] - 豪鹏科技可比公司蔚蓝锂芯总市值108亿元，2024 - 2026年EPS分别为0.37/0.51/0.60，PE分别为25.26/18.21/15.61，珠海冠宇总市值207亿元，2024 - 2026年EPS分别为0.47/0.83/1.19，PE分别为38.81/22.23/15.43，欣旺达总市值436亿元，2024 - 2026年EPS分别为0.91/1.15/1.36，PE分别为25.83/20.33/17.14，比亚迪电子总市值745亿元，2024 - 2026年EPS分别为2.01/2.56/3.05，PE分别为16.47/12.93/10.83，均值2024 - 2026年EPS分别为0.94/1.26/1.55，PE分别为26.59/18.42/14.75 [9] 公司发展相关 - 豪鹏科技已与中国银行股份有限公司深圳布吉支行签署了《上市公司股票回购/增持业务专项借款合同》，借款金额达1.4亿元专用于股份回购，同时公司拟回购1 - 2亿元公司股份，最高价不超过59元/股，用于股权激励计划、员工持股计划或可转换公司债券转股 [5]

回购计划 - 拟回购A股，资金1 - 2亿元[2] - 回购价不超59元/股，6个月内实施[2] - 截至2024年10月31日未开展首次回购[3] 借款情况 - 与中行深圳布吉支行签1.4亿元借款合同[2]

激励股份变动 - 本次41名激励对象可解除限售108,750股，占总股本0.1324%[2][13][26] - 本次解除限售股份上市流通日为2024年11月4日[2] - 2023年2月13日198位激励对象出资增加股本1,860,639元，资本公积51,130,359.72元[6][7] - 2023年10月9日49位激励对象出资增加股本433,000元，资本公积11,768,940元[9] - 2024年多次回购注销限制性股票，共297,502股，占总股本0.1743%[10][11][14][22][24] - 激励计划预留授予限制性股票第一个限售期于2024年10月17日届满，可解除限售比例30%[15] 激励计划审议 - 2024年6月17日审议通过首次授予部分第一个解锁期解锁条件成就议案[12] - 2024年10月26日审议通过预留授予部分第一个解锁期解锁条件成就等议案[13] 业绩与考核 - 2023年度公司营业收入45.41亿元，满足解除限售条件[17] - 34名激励对象2023年度绩效考核为S/A/B+可全解限售[18] - 7名激励对象2023年度绩效考核为B可解除限售当期全部份额的90%，10%被回购注销[18] 激励对象与股份调整 - 2023年1月13日激励对象由212人调整为207人，首次授予和预留部分股份调整[19] - 2023年2月24日首次授予限制性股票上市，实际授予198人，186.0639万股[20][21] - 2023年8月11日向49名激励对象授予43.30万股预留限制性股票，10月17日上市[21] - 预留授予激励对象49人，8人离职激励份额被回购注销[17] 人员股份情况 - 董事廖兴群获授32,000股，本次可解除限售9,600股，剩余22,400股[27] - 其他40名激励对象获授337,000股，本次可解除限售99,150股，剩余235,900股[27] 股份占比变动 - 本次变动前有限售条件流通股24,389,773股，占比29.69%，变动后为24,281,023股，占比29.56%[30] - 本次变动前无限售条件流通股57,749,571股，占比70.31%，变动后为57,858,321股，占比70.44%[30] - 本次变动后总股本82,139,344股，占比100.00%不变[30] 回购价格调整 - 因2023年度利润分配，激励计划首次授予和预留授予限制性股票回购价格调整为27.70元/股[14] - 首次授予限制性股票的回购价格曾调整为28.18元/股[10]

股东信息 - 2024年10月28日潘党育持股17329860股，占比21.10%[4] - 2024年10月28日李文良持股3673180股，占比4.47%[4] - 2024年10月28日景顺长城研究精选基金持股3589200股，占比4.37%[4] 无限售股东信息 - 2024年10月28日李文良无限售股占比6.36%[6] - 2024年10月28日景顺长城研究精选基金无限售股占比6.22%[6] - 2024年10月28日周自革无限售股占比5.39%[6] 其他 - 2024年10月26日通过再次回购公司股份方案[3] - 公告日期为2024年10月31日[10]

公司概况 - 深圳市豪鹏科技股份有限公司于2024年10月29日举行投资者关系活动，涉及电话会议和线上交流 [1][2] - 参与单位包括多家知名基金公司和证券公司 [1] 业务发展 - 便携式储能业务前三季度出货量实现翻倍增长 [3] - AR、VR、机器人等新兴市场领域部分客户项目已到量产或试产阶段 [3] - 笔电及周边产品、智能穿戴、个人护理、游戏机、机器人等领域出货量同比增长25%以上 [4] - 储能业务包括便携式储能和大储电芯，后者今年投产出货 [5] - AR/VR市场预计2024年出货量同比增长46.4%，公司已加快与客户联合研发 [5] 技术研发 - 钢壳叠片、硅碳负极、固态电池等技术已有一定储备，并与特定客户展开联合研发 [3] - 硅碳负极技术已应用于穿戴产品，提升续航能力 [6][7] - 固态电池研发重点放在准固态电池，已具备向客户送样能力 [6] - 钠电池已向部分消费类客户送样，得到不错反馈 [6] 产能与财务 - 深圳生产线已基本迁移完成，惠州潼湖工业园一期新增产线产能有序爬坡，二期项目陆续进入收尾阶段 [3] - 第三季度毛利率恢复至20.57%，较上半年提升1.53个百分点 [7] - 公司计划回购股份1-2亿元，用于股权激励计划、员工持股计划或可转换公司债券转股 [8] 市场展望 - 2025年基本完成产能整合建设，产能利用率及运营效率将进一步提升 [4] - 消费电子行业企稳回暖，AI带动创新周期来临，公司将在业务开拓和盈利修复等方面走得更稳、更快 [4] - 低空市场属于工业类和消费类结合的应用场景，公司持续关注并进行市场调研和技术路线探讨 [5] - 公司外销业务占比较高，已在越南布局制造基地，确保供应的灵活性和韧性 [8]

回购计划 - 拟回购A股股票，价格不超59元/股，上限未超董事会通过决议前三十交易日均价150%[2][9] - 回购资金总额1 - 2亿元[3][9] - 按2亿和59元/股测算，预计回购3389830股，占总股本4.13%[3][9][15] - 按1亿和59元/股测算，预计回购1694916股，占总股本2.06%[3][9][15] - 回购实施期限自董事会审议通过起不超6个月，特定条件可顺延或提前届满[4][13] - 回购方式为深交所集中竞价交易[8] - 回购股份用于股权激励、员工持股或可转债转股，未使用部分36个月内未用完应注销[6][9][21] 资金来源 - 与中国银行深圳布吉支行签1.4亿元借款合同用于股票回购，期限12个月[4][12] 财务数据 - 截至2024年9月30日，总资产88.704890574亿元，归属股东净资产25.2954819008亿元[17] - 按2亿测算，回购资金占总资产2.25%，占归属股东净资产7.91%[17] 其他要点 - 2024年10月22日，控股股东提议再次回购股份用于激励等[20] - 董事会授权管理层全权办理回购事宜，授权自审议通过至事项办理完毕[22][23] - 本次回购方案2024年10月26日经第二届董事会第八次会议审议通过，无需提交股东大会[24] - 回购存在股价、资金等多种导致无法实施或部分实施的风险[25][26] - 公告日期为2024年10月29日[29]

回购计划 - 公司拟回购A股用于股权激励等[3][10] - 回购价格不超59元/股[3][9][10] - 回购资金1 - 2亿元[3][10] - 按上限预计回购3389830股，占总股本4.13%[3][10][16] - 按下限预计回购1694916股，占总股本2.06%[3][10][16] - 回购期限自董事会通过起不超6个月[5][14] 资金来源 - 资金源于专项贷款、自有或自筹资金[5] - 已与中行深圳布吉支行签1.4亿元借款合同[5][12][13] 财务数据 - 截至2024年9月30日，总资产8870489057.40元，净资产2529548190.08元[17] - 按上限测算，回购资金占总资产2.25%，占净资产7.91%[18] 其他要点 - 2024年10月22日控股股东提议回购[22] - 2024年10月26日董事会审议通过回购议案[7][26] - 相关人员回购期暂无增减持计划[5][19][21] - 未使用回购股份36个月内未实施应注销[7][10][23] - 董事会授权管理层办理回购事宜[24][25] - 已开立回购专用证券账户[27] - 资金可根据计划及时到位[28] - 按规定披露回购进展及结果[29][30] - 回购存在多种风险[31] - 备查文件含董事会决议、借款合同等[33]