A股机器人概念股市场表现 - 机器人概念股整体走强，多只股票出现显著上涨[1] - 希荻微半日收盘涨幅超过15%[1] - 力星股份涨幅接近15%[1] - 长盈精密涨幅超过13%[1] - 步科股份涨幅接近12%[1] - 豪恩汽电涨幅超过10%[1] 涨停及大幅上涨股票 - 银河电子、金智科技、友阿股份、四川金顶、广汽集团、宇环数控等6只股票10CM涨停[1] - 海昌新材涨幅超过8%[1] - 锋龙股份、华自科技涨幅超过7%[1] - 博众精工、精智达、新美星、美湖股份、昊志机电涨幅超过6%[1] - 井松智能、中润光学涨幅超过5%[1] - 江波龙涨幅超过3%[1]

投资评级 - 首次覆盖，给予“增持”评级 [7] 核心观点 - AI技术重构消费电子产业链，公司凭借在消费电池领域的深厚积累和对“AI+端侧”趋势的前瞻布局，已建立起差异化竞争优势，AI类业务占公司营收比例将持续提升 [4][67] - 公司增长逻辑清晰，受益于AI PC换机潮、AI眼镜等新硬件爆发及机器人等新兴市场机遇，同时“电芯+Pack”一体化模式带来成本改善及效率提升 [2][7][67] - 财务预测显示强劲增长动能，预计2025年至2027年营业收入分别为60.41/70.77/81.25亿元，归母净利润分别为2.41/3.62/4.57亿元，增速分别达164.3%/49.9%/26.4% [6][7] 行业与市场分析 - 全球锂离子电池市场空间广阔，2024年总体出货量1545.1GWh，预计2025年和2030年将分别达到1899.3GWh和5127.3GWh [14][16] - AI PC渗透率快速提升，2024年占PC总出货量17%，预计2025年占比将超40%，单机平均电池容量预计突破70Wh，较传统机型提升30%以上 [17][22] - 新兴应用场景驱动需求，2025年全球AI智能眼镜销量预计达550万台，同比增长135%；全球具身智能机器人用锂电池出货量预计达2.2GWh，到2030年需求将超100GWh [32][37] 公司核心竞争力 - 具备“电芯+Pack”一体化优势，与全球品牌客户开展联合研发，提前布局未来产品对电池新技术的需求，在能量密度、循环寿命等关键指标上居于市场领先水平 [2][58] - 系业内领先的智能穿戴类硬件一站式电池解决方案提供商，凭借全形态、全尺寸、全型号的产品及领先技术，形成细分差异化竞争优势 [2][59] - 客户资源优质且持续拓展，核心战略客户包括惠普、索尼、谷歌、大疆等，并成功开拓戴尔、微软、小米、iRobot等新战略客户 [2][60][61] 技术与产能布局 - 技术储备深厚，在固态电池、高硅负极、钢壳叠片工艺等领域进行长期布局，已完成开发的半固态电池体积能量密度达950Wh/L并通过极端安全测试 [2][5][65] - 硅负极技术领先，与全球头部穿戴类客户签署定制化联合研发协议，共同开发100%硅负极穿戴类锂离子电池，攻克“零石墨”技术瓶颈 [2][63] - 产能保障充足，潼湖产学研基地完成高效整合与升级，越南生产基地已于去年底顺利投产，运行和爬坡状态良好，支撑爆发式需求 [2][5][68] 业务增长驱动 - AI硬件全面布局，业务涵盖AI PC、AI耳机、AI眼镜、AI玩具、AI服务器（BBU）等，2025年下半年多品类AI+端侧产品将陆续试产、量产 [4][67] - 笔记本电脑电池业务持续增长，受益于换机周期及AI PC带动出货量，公司老客户份额提升并实现新大客户突破 [71] - 智能穿戴业务多元化发展，除TWS耳机、智能手表等传统领域外，在AR/VR及AI眼镜等新兴领域与多家全球知名头部企业联合研发，部分项目已到量产/试产阶段 [72] - 成功切入机器人赛道，已进入多家服务型机器人、陪伴机器人、四足机器狗、人形机器人品牌供应链 [73]

公司股价与交易表现 - 11月27日公司股价上涨5.04%，收报69.37元/股，成交额达1.63亿元，换手率为3.00%，总市值为69.33亿元 [1] 公司基本信息与业务构成 - 公司成立于2002年10月8日，于2022年9月5日上市，主营业务为锂离子电池、镍氢电池的研发、设计、制造和销售 [1] - 公司主营业务收入构成为：消费类应用场景新能源解决方案产品占比88.37%，储能类应用场景新能源解决方案产品占比9.12%，其他产品占比2.51% [1] 基金持仓情况 - 建信基金旗下建信民丰回报定期开放混合（004413）三季度重仓持有公司股票1400股，占基金净值比例为0.19%，为公司第九大重仓股 [2] - 该基金最新规模为5514.2万元，根据测算，11月27日因公司股价上涨浮盈约4662元 [2] 相关基金业绩与基金经理 - 建信民丰回报定期开放混合（004413）今年以来收益为2.7%，近一年收益为3.73%，成立以来收益为27.49% [2] - 该基金基金经理赵云煜累计任职时间7年14天，现任基金资产总规模15.74亿元，任职期间最佳基金回报为173.01% [3] - 该基金另一位基金经理张溢麟累计任职时间2年329天，现任基金资产总规模8.72亿元，任职期间最佳基金回报为24.34% [3]

中证2000增强ETF市场表现 - 11月25日中证2000增强ETF（159552）开盘报1.934元，上涨0.47% [1] - 该ETF自2024年6月19日成立以来累计回报率达92.92% [1] - 近一个月该ETF回报率为-4.26% [1] 中证2000增强ETF持仓股表现 - 重仓股豪鹏科技开盘上涨0.53%，亚太股份上涨0.08%，富春环保上涨0.41% [1] - 福斯达开盘上涨0.69%，海利得上涨0.55%，星网锐捷上涨0.80% [1] - 新亚电子开盘上涨0.61%，骏亚科技上涨0.08% [1] - 春秋电子开盘下跌0.06%，焦点科技开盘下跌0.08% [1] 中证2000增强ETF基本信息 - 业绩比较基准为中证2000指数收益率 [1] - 基金管理人为招商基金管理有限公司 [1] - 基金经理为邓童 [1]

广汽集团全固态电池技术进展 - 广汽集团在番禺建设的全固态电池中试产线已正式建成并投产，率先具备60Ah以上车规级全固态电池规模量产条件 [1] - 当前开发的全固态电池能量密度较现有电池提升近一倍，可使500公里以上续航车型提升至1000公里以上，计划2026年小批量装车试验，2027年至2030年间逐步实现批量生产 [1] - 全固态电池正从实验室向中试阶段加速推进，多家企业已启动百兆瓦级中试线建设，重点突破材料体系、制造工艺与成本瓶颈 [1] 固态电池产业链与市场表现 - 今年以来固态电池概念股平均上涨60.91%，海科新源、上海洗霸、多氟多、中一科技等9股年内股价均上涨超100%，其中海科新源股价累计上涨314.68% [2] - 海科新源与昆仑新材签署协议，昆仑新材向其购买电解液溶剂预计59.62万吨 [2] - 容百科技、豪鹏科技等股月内获得机构调研，容百科技获137家机构调研，计划2025年在仙桃建成6000吨中试线，2029年开始在海外布局产线，2030年实现百万吨级钠电材料产能 [2] 相关公司业务与业绩预期 - 豪鹏科技BBU电池业务已成功导入多家行业头部客户并实现批量交付，预计将继续保持良好发展态势 [3] - 10只固态电池概念股获至少10家机构评级，机构一致预测其2025年和2026年净利润增长率有望持续超20% [3] - 多家公司获机构高增长预测，例如恩捷股份预测2025年净利润增长123.69%，2026年增长697.79%；天赐材料预测2026年净利润增长102.33% [4]

核心观点 - 锂电产业链持续景气，供需格局优化，价格触底修复，部分环节如碳酸锂、六氟磷酸锂等因需求强劲、供给偏紧而进入上升阶段，维持新能源汽车行业“推荐”评级 [3][4][77][78] - 新能源汽车产销数据保持强劲增长，10月产销分别完成177.2万辆和171.5万辆，同比分别增长21.1%和20%，1-10月累计产销同比分别增长33.1%和32.7%，渗透率达46.7% [3][48] - 投资策略上优选有望贡献超额收益的方向，包括机器人、固态电池、电池材料α品种、液冷散热等，并列出具体看好的公司 [4][78] 行情跟踪 - 本周（截至2025年11月23日）行业指数普遍回调，新能源汽车指数、锂电池指数、燃料电池指数、充电桩指数、储能指数周涨跌幅分别为-7.34%、-10.99%、-8.46%、-9.57%、-11.60% [5][14] - 2025年初至今，电力设备行业指数上涨35.21%，跑赢沪深300指数22.03个百分点，在申万31个行业中排名第4 [17] - 细分指数年初至今表现强劲，锂电池指数、储能指数、新能源汽车指数涨幅分别达58.06%、46.52%、38.80% [21] - 个股层面，本周深中华A、盛新锂能、滨海能源涨幅靠前，分别上涨32.2%、12.2%、9.8%；华盛锂电、海科新源、西典新能跌幅靠后，分别下跌33.2%、25.4%、23.6% [5][25][26] 锂电产业链价格跟踪 - 碳酸锂价格本周报价9.24万元/吨，较上周上涨8.4%，年初至今上涨23.1%；氢氧化锂报价8.13万元/吨，较上周上涨6.3%，年初至今上涨16.8% [30][33] - 六氟磷酸锂价格本周报价17.50万元/吨，较上周大幅上涨15.5%，年初至今涨幅高达180% [30][33] - 磷酸铁锂正极材料本周报价3.81万元/吨，较上周上涨8.1%，年初至今上涨13.2% [30][33] - 钴价（长江有色）本周报价40.5万元/吨，较上周上涨2.0%，年初至今大幅上涨138.2%；镍价（LME）本周下跌2.7% [30][33] - 隔膜、铝塑膜及部分电解液价格本周保持稳定 [30][33][36] 产销数据跟踪 - 2025年10月中国新能源汽车产销分别为177.2万辆和171.5万辆，同比分别增长21.1%和20% [3][48] - 2025年1-10月中国新能源汽车累计产销分别为1301.5万辆和1294.3万辆，同比分别增长33.1%和32.7%，占汽车总销量的46.7% [3][48] - 主要车企10月销量表现分化：比亚迪销量44.2万台（同比-12%），理想交付3.18万台（同比-38%），小鹏交付4.20万台（同比+76%），蔚来交付4.04万台（同比+93%） [49] - 10月中国动力电池装车量84.1GWh，环比增长10.7%，同比增长42.1%；其中磷酸铁锂电池装车量67.5GWh，占比80.3%，同比增长43.7% [64] 行业动态 - 中国化学与物理电源行业协会将发布通知，建议磷酸铁锂企业参考行业平均成本区间报价，以遏制低价内卷和无序竞争 [66] - 激光雷达企业禾赛科技获得小米和理想2026年全系车型定点合作，并达成激光雷达100%标配，累计激光雷达交付量已突破200万台 [66] - 华为宣布其乾崑智驾ADS高速L3解决方案即将启动商用，鸿蒙座舱已拥有134万用户 [67] - 广汽昊铂成为全国首家获批最高时速120公里L3测试牌照的车企 [68] - 特斯拉Robotaxi服务正式向公众开放（限iPhone用户），并计划年底前全面取消安全监督员 [69] - 英伟达2026财年第三季度汽车业务收入5.92亿美元，同比增长32%，并推出新的自动驾驶开发平台 [70] 重点公司公告 - 深圳新星全资子公司年产10,000吨三氟化硼气体及20,000吨三氟化硼络合物项目已完成建设并具备试生产条件，产品应用于锂电池、固态电池添加剂等领域 [72] - 豪鹏科技越南生产基地已顺利投产，其BBU电池业务已成功导入多家行业头部客户并实现批量交付 [73] - 盛新锂能与华友控股集团签署合作框架协议，后者预计在2026-2030年期间采购锂盐产品22.14万吨，订单金额或达约200亿元 [74] - 容百科技与宁德时代签订合作协议，成为其钠电正极粉料第一供应商，宁德时代承诺每年采购不低于其总采购量的60% [75] 行业评级及投资策略 - 维持新能源汽车行业“推荐”评级，看好产业链价格触底修复及优质企业 [4][78] - 具体投资方向包括：1）主材：如宁德时代、尚太科技、湖南裕能等；2）新方向：机器人（浙江荣泰）、液冷散热（强瑞技术、申菱环境等）、固态电池（深圳新星、豪鹏科技等） [4][78]

基金产品表现 - 中证2000增强ETF（159556）11月21日开盘报1.950元，较前日下跌0.86% [1] - 该基金自2024年6月19日成立以来，累计回报率达96.73% [1] - 该基金近一个月回报率为0.35% [1] 基金持仓情况 - 基金重仓股豪鹏科技当日开盘下跌1.51% [1] - 基金重仓股春秋电子当日开盘下跌2.00% [1] - 基金重仓股星网锐捷当日开盘下跌1.27% [1] - 其他重仓股如亚太股份、富春环保、福斯达、海利得、骏亚科技、新亚电子、焦点科技开盘跌幅在0.17%至0.78%之间 [1] 基金基本信息 - 中证2000增强ETF（159556）的业绩比较基准为中证2000指数收益率 [1] - 该基金管理人为招商基金管理有限公司 [1] - 该基金基金经理为邓童 [1]

战略与业务发展 - 公司核心战略为“All in AI，成为端侧能源引领者” [1] - 通过优化高附加值产品结构、提升智能制造效率及精益成本管控来提升净利润率 [1] - 加速推动产品结构向“高附加值、高溢价能力”方向系统性升级以应对原材料价格波动 [2] - BBU电池业务凭借倍率性能、安全可靠等技术优势，已成功导入多家行业头部客户并实现批量交付 [3] 财务业绩与目标 - 2025年股权激励业绩承诺为不低于1.8亿元，前三季度已达到1.75亿元，预计将超额完成 [3] - 2026年股权激励考核目标为2.8亿元，公司将继续深耕主营业务，力争稳健经营业绩 [3] - 2025年前三季度净利润同比实现大幅增长，基本每股收益及稀释每股收益均为2.26元/股 [6] - 公司对2026年BBU电池业务保持良好发展态势充满信心 [3] 产能与供应链 - 公司目前产能利用情况良好，潼湖工业园产能归集与整合完成，资源协同与规模效应逐步释放 [2] - 越南生产基地已顺利投产，主要服务国际客户部分海外市场需求，以增强供应链韧性 [2] - 面对原材料价格大幅上涨，已积极采取产品价格调整等应对策略，客户议价工作进展顺利 [2][4] 资本市场与股东回报 - 公司关注股本规模与市场流动性问题，对扩张股本持开放和积极的研究态度，原则是“兼顾股东利益与长远发展” [5] - 公司高度重视股东建议，对所有邮件均会认真查收并深入研究，对财务投资等重大决策进行审慎评估 [6] - 公司始终坚持立足主业，聚焦市场需求，致力于提升经营业绩和内在价值 [4] 季度业绩与季节性因素 - 四季度业绩受行业季节性特征、客户订单排期及全球宏观经济环境等多重因素共同影响 [4][5] - 公司通过深化与全球头部战略客户合作、优化产品结构及“All in AI”战略提升抗风险能力 [4][5] - 原材料价格波动对四季度业绩的影响已通过价格调整等策略应对，具体业绩以定期报告为准 [4][5]

中证2000增强ETF市场表现 - 截至11月18日午间收盘 中证2000增强ETF（159552）下跌1.18% 报2.011元 成交额为3063.41万元[1] - 该ETF自2024年6月19日成立以来 累计回报率达103.45%[1] - 近一个月回报率为5.62%[1] 中证2000增强ETF持仓个股表现 - 重仓股豪鹏科技午盘下跌2.01% 亚太股份下跌1.78% 富春环保下跌3.35%[1] - 重仓股福斯午盘上涨0.82% 春秋电子微涨0.07% 海利得下跌2.45%[1] - 重仓股骏亚科技上涨0.32% 星网锐捷上涨1.23% 新亚电子下跌0.89% 焦点科技上涨3.73%[1] 中证2000增强ETF基本信息 - 该ETF的业绩比较基准为中证2000指数收益率[1] - 基金管理人为招商基金管理有限公司 基金经理为邓童[1]

公司活动安排 - 公司将于2025年11月20日参加2025年度深圳辖区上市公司投资者网上集体接待日活动 [2] - 该活动由深圳证监局和中证中小投资者服务中心指导 [2] - 活动由深圳上市公司协会与深圳市全景网络有限公司联合举办 [2]