新兴技术与市场机遇 - 人工智能、低空经济等新兴技术引领消费电子产业升级，对电池要求更高，公司坚持“All in AI”战略，深耕消费类领域并前瞻性布局AI+赛道 [1][2] - 公司积极面向新兴领域，强化AI+端侧硬件、AI服务器电源、具身智能机器人、无人机及低空经济等领域的战略布局和行业突破，已与部分头部客户处于试产或量产阶段 [6] 储能市场 - 公司基于自身电芯制造和成本管控能力，审慎布局储能业务，聚焦差异化竞争优势，精准寻找目标客户，目前储能业务占比不高，但电芯产品性能与头部友商相当，已被众多客户评为优先级供应商 [2] 原材料价格应对 - 碳酸锂价格今年小幅上扬，短期内大幅上涨可能性不大；钴金属价格呈“短期政策扰动推升、中长期技术替代压制”格局，公司基于客户订单等动态管理原材料库存和采购策略，保障供应并控制成本 [3] 镍氢电池市场 - 镍氢电池成为车载T - Box备用电源主流方案，随着相关标准发布和系统更新认证要求，市场新增量需求显现，公司作为全球龙头，产品满足车规级要求，与众多车企达成长期稳定合作，是部分造车新势力独家供应商 [4] 固态电池研发 - 公司半固态电池体积能量密度达950Wh/L（循环寿命>500周），已通过极端安全测试并向部分穿戴类客户送样评估；全固态电池“自适应键合作用”技术开发项目稳步推进 [4] 业务领域探索 - 公司立足消费类电池主业，保持市场敏感度，探索AI+端侧、机器人、低空等新技术应用，坚持“核心业务深耕与新兴赛道突破”双轨发展战略 [5][6][8] 全球化布局 - 公司秉持“风险可控、成本优化、敏捷响应”理念，建立“一个全球总部+两个产学研基地+一个海外制造基地”产业布局，未来结合客户需求，在有订单支撑时将部分订单放海外制造 [6] 营收增长与潜力 - 2024年公司营业收入增长12.50%，由笔记本电脑及周边、智能穿戴、手机、个人护理等领域推动，未来随着AI大模型应用渗透，这些业务板块将有更多应用场景和消费需求，公司技术及产能准备充分 [6] 产品毛利率提升 - 2024年公司各产品线毛利率受产能整合等因素影响，未来将通过聚焦高毛利市场和价值客户、布局新应用领域、完成产能整合、降低单位制造成本和减费等措施提升盈利能力 [7] 研发投入与创新 - 2024年研发投入3.18亿元，同比下降4.61%，公司研发投入更聚焦高回报、高附加值业务领域，管理更精细化，完成产能迁移和产线归集，整合实验室资源，利用研发工具提升效能 [7] 海外市场布局 - 公司深化全球化战略，面向新兴领域布局，非北美地区客户收入占比持续提升，实现海内外客户协同增长 [8] 未来发展战略 - 公司制定中长期战略规划，立足消费类电池主业，探索新技术应用，坚持“核心业务深耕与新兴赛道突破”双轨发展战略，夯实核心竞争力，推动业绩稳健、高质量发展 [8]

业绩表现 - 1Q25公司实现营收12.25亿元，同比+23.3% [1] - 1Q25归母净利润0.32亿元，同比+903.9% [1] - 1Q25毛利率16.3%，同比-2.9pct，主要因潼湖工业园转固后折旧增加及低毛利率产品出货占比提升 [1] - 1Q25归母净利率2.6%，同比+2.3pct，费用端控费降本显著，销售/管理/研发费用率分别同比-0.3/-2.3/-2.9pct [1] 行业趋势与需求 - 传统消费锂电（笔电/手机/TWS）迎换机周期复苏，电池技术升级推动量价齐升 [2] - AI硬件（眼镜/服务器BBU/玩具/机器人/无人机）需求爆发，带动中小型电池增量空间 [2] - 2024年全球小型锂电池出货量129.5GWh（同比+12%），预计2025年达145GWh（同比+10~12%） [2] - 2024年公司电池销售5.14亿只，同比+18% [2] 研发与客户拓展 - 2024年研发聚焦4.53V高电压硅碳负极、方形mini钢壳电池、固态电池等前沿技术 [3] - 深度融入惠普、索尼、谷歌、大疆等战略客户生态，实现跨场景需求拓展 [3] - 新拓展戴尔、微软、小米、iRobot等全球科技头部企业 [3] 盈利预测与估值 - 2025-2027年归母净利润预测调整为2.40/3.53/4.49亿元（原2025-2026年为2.55/3.39亿元） [4] - 对应PE为17/11/9倍，公司作为消费锂电平台化企业有望受益行业增长及AI硬件场景拓展 [4]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [1] 报告的核心观点 - Q1业绩符合预期，降本增效成果显现，消费端侧迎换机周期及AI浪潮催化，公司出货及营收有望保持高增，结合公司战略客户优势和聚焦行业前沿研发，业务广度持续拓展，维持“买入”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2025年4月28日收盘价49.53元，一年内最高/最低68.86/31.45元，市净率1.9，股息率0.97%，流通A股市值2866百万元，上证指数/深证成指3288.41/9855.20 [1] 基础数据 - 2025年3月31日每股净资产26.38元，资产负债率73.01%，总股本/流通A股82/58百万，流通B股/H股无 [1] 财务数据及盈利预测 |年份|营业总收入（百万元）|同比增长率（%）|归母净利润（百万元）|同比增长率（%）|每股收益（元/股）|毛利率（%）|ROE（%）|市盈率| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2024|5108|12.5|91|81.4|1.16|18.2|3.8|45| |2025Q1|1225|23.3|32|903.9|0.40|16.3|1.3|-| |2025E|6218|21.7|240|162.9|2.93|18.8|10.0|17| |2026E|7166|15.2|353|47.2|4.31|19.2|13.1|11| |2027E|7974|11.3|449|27.0|5.47|19.1|13.7|9| [6] 财务摘要 |项目（百万元，百万股）|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入|4541|5108|6218|7166|7974| |其中：营业收入|4541|5108|6218|7166|7974| |减：营业成本|3667|4177|5051|5790|6453| |减：税金及附加|31|37|37|43|40| |主营业务利润|843|894|1130|1333|1481| |减：销售费用|132|125|124|129|128| |减：管理费用|299|324|361|401|439| |减：研发费用|333|301|336|380|407| |减：财务费用|17|51|62|58|47| |经营性利润|62|93|247|365|460| |加：信用减值损失（损失以“-”填列）|-4|-1|-4|-2|-2| |加：资产减值损失（损失以“-”填列）|0|-45|-28|-30|-30| |加：投资收益及其他|-48|22|30|30|30| |营业利润|23|66|244|359|457| |加：营业外净收入|-3|1|1|1|1| |利润总额|20|67|245|360|458| |减：所得税|-30|-25|5|7|9| |净利润|50|91|240|353|449| |少数股东损益|0|0|0|0|0| |归属于母公司所有者的净利润|50|91|240|353|449| [9] 公司研究/公司点评 - 1Q25公司营收12.25亿元，同比+23.3%，归母净利0.32亿元，同比+903.9%，毛利率16.3%，同比-2.9pct，归母净利率2.6%，同比+2.3pct，费用端控费降本成果显著 [7] - 传统消费锂电迎换机周期复苏，新兴场景需求爆发，24年全球小型锂电池出货量129.5GWh，同比增长12%，预计25年突破145GWh，同比+10 - 12%，公司24年电池销售5.14亿只，同比+18%，25年产能利用率及运营效率有望提升 [7] - 24年公司研发围绕细分需求布局多种电池，融入核心战略客户产品生态，拓展全球科技头部企业 [7] - 考虑24年国际贸易不确定性，小幅下调25年盈利预测，考虑产品导入及新兴应用突破，降本增效持续发力，小幅上调26年盈利预测，新增27年盈利预测，预计25 - 27年归母净利润分别为2.40/3.53/4.49亿元，对应PE为17/11/9倍 [7]

会议基本信息 - 活动类别为业绩说明会 [2] - 参与单位众多，包括 Golden Nest Capital、OPPO 等机构 [2] - 时间为 2025 年 4 月 28 日 20:00 - 21:00，地点为线上会议 [2] - 上市公司接待人员有董事长潘党育、董事廖兴群等 [3] 经营情况 - 过去一年面对市场弱复苏等压力，坚持“以短期阵痛换长期竞争力”，盈利修复态势呈现，经营性现金流良好 [3] - 聚焦核心能力建设，深化与头部品牌商战略协同，构建产业生态 [3] - 确立“All in AI”战略，布局 AI + 赛道，提升高附加值、高毛利产品收入比重 [3] - 2024 年注重运营成本管控，产能整合使组织更高效 [3] 投资者问题及回复 发展战略 - 制定中长期战略规划，立足消费类电池主业，布局新应用领域，坚持“核心业务深耕与新兴赛道突破”双轨发展 [4] 毛利率提升 - 一季度因产能利用率低等因素压制毛利率，预期二季度开始产能利用率和毛利率逐步修复 [5] - 2025 年通过技术升级、产能释放和降本减费推动盈利能力提升 [5] 研发技术 - 重点聚焦高电压正极、高硅负极、叠片钢壳、固态电池四个创新研发方向 [6] - 固态电池半固态已送样评估，全固态技术开发稳步推进 [7] - 硅负极实现阶梯式跨越，与客户联合研发 100%硅负极电池 [7] - 钢壳叠片工艺部分订单 2025 年将批量出货 [7] 关税影响 - 直接出口美国业务收入占比不到 2%，关税变化暂无明显影响 [7] - 采用 FOB 模式，多数情况不承担关税成本 [7] - 客户群体广泛，市场及客户结构抗风险能力强，非北美地区收入持续提升 [8] - 业务多元化，拓展新兴领域，设立海外生产基地增强供应链韧性 [8] AI + 端侧业务 - 与全球头部 AI + 硬件厂商合作，适配穿戴设备电池出货占比将突破 [8] - 基于电化学平台积累创新，高能量密度叠片钢壳产品下半年量产 [8] 机器人业务 - 进入多家机器人品牌供应链，助力产品上市 [9] - 未来通过丰富产品组合服务客户，满足性能迭代需求 [9] 产能利用率 - 潼湖产学研基地产能爬坡支撑业务增长，当前产能匹配需求 [9] - 旺季订单落地和新增产能跑顺将提升整体产能利用率 [9] 费用率管控 - 研发费用保持绝对值投入，聚焦高回报业务，精细化管理提升效能 [9] - 管理费用通过产能整合等协同推进，实施 HBS 实现降本增效 [9]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [4] 报告的核心观点 - 2025年4月27日公司发布2024年年报和2025年一季报，业绩符合预期，盈利能力逐步修复 [1] - 多业务协同发展，消费电池盈利稳健，客户结构持续优化，二次回购彰显发展信心 [2][3] - 预计公司2025 - 2027年营收和归母净利润均有增长，对应PE为19、14、11倍 [4] 各部分总结 业绩情况 - 2024年全年营收51.08亿元，同比增长12.50%；归母净利润0.91亿元，同比增长81.43%；扣非后归母净利润0.74亿元，同比减少12.38% [1] - 2025年一季度营收12.25亿元，同比增长23.27%；归母净利润0.32亿元，同比增长903.92%；扣非后归母净利润0.25亿元，同比增长1384.75% [1] - 2024Q4营收13.25亿元，同减13.68%，环减9.76%；归母净利润0.14亿元，同增317.45%，环减72.62%；扣非后归母净利润0.13亿元，同增208.77%，环减70.05% [2] 业务情况 - 软包锂离子电池营收29.17亿元，同比增长18.54%；毛利率18.42%，同比变动 - 1.38pcts [2] - 圆柱锂离子电池营收15.98亿元，同比增长33.30%；毛利率17.95%，同比变动 - 1.59pcts [2] - 镍氢电池营收5.36亿元，同比减少18.23% [2] 客户情况 - 持续深化与惠普、索尼等核心战略客户协同创新机制，拓展戴尔、微软等全球科技头部企业，25年一季度加速AI眼镜客户拓展 [3] 回购情况 - 截至2025年4月9日，累计回购公司股3,580,450股，占总股本4.37%，成交总金额198,581,276.32元，回购方案实施完成 [3] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年营收60.18、69.52、79.29亿元，同比增速17.8%、15.5%、14.1%；归母净利润2.37、3.13、4.07亿元，同比增速159.7%、32.0%、30.2% [4] 财务指标 - 2024 - 2027年营业收入增长率分别为12.50%、17.80%、15.52%、14.06%；净利润增长率分别为81.43%、159.69%、31.96%、30.20% [9][10][11] - 2024 - 2027年毛利率分别为18.23%、20.26%、20.25%、20.25%；净利润率分别为1.79%、3.94%、4.50%、5.14% [9][10][11] - 2024 - 2027年资产负债率分别为72.41%、72.05%、71.59%、71.37% [9][10][11]

财务表现 - 2024年营业收入51.08亿元同比增长12.50%归母净利润9125.38万元同比增长81.34%经营性现金流量净额4.69亿元同比增长97.33% [1] - 2025年第一季度营业收入12.25亿元同比增长23.27%归母净利润3181.35万元同比增长903.92%经营性现金流量净额1.05亿元同比增长288.13%创上市三年最佳一季度表现 [1] - 2024年现金分红3571.57万元占归母净利润39.14%叠加近2亿元回购现金分红及回购总额占归母净利润254.15% [7] 战略转型与业务布局 - 完成从传统消费电池供应商向AI+端侧一站式电池解决方案商转型构建覆盖AI+端侧全场景的电池产品矩阵包括AI服务器电源具身智能机器人无人机及低空经济等领域 [2] - 开发超高空间利用率方形钢壳叠片电池推进高硅负极技术应用综合能量密度较传统产品提升超30%多家智能穿戴品牌客户已启动设计2025年下半年量产 [4] - 消费类半固态电池向海内外客户送样评估研发费用占营收比重达6.22% [4] 运营优化与客户拓展 - 产能整合至潼湖新工业园推进HBS精益生产系统实现降本增效加强全面预算管理和现金流专项管控 [5][6] - 深化与核心战略客户协同创新巩固消费电子智能终端供应链核心地位拓展AI眼镜AI服务器电源四足机器狗等细分领域头部品牌商 [6] - 布局海外生产基地增强供应链韧性 [6] 技术研发与行业趋势 - 消费电子相比动力电池更愿意尝试新技术以提升用户体验 [4] - 依托技术先发优势和多元化前瞻布局应对AI革命与能源变革交汇点 [7]

深圳市豪鹏科技股份有限公司 2024 年度 募集资金年度存放与使用情况鉴证报告 | 索引 | | 页码 | | --- | --- | --- | | 鉴证报告 | | 1-2 | | 关于募集资金 2024 | 年度存放与使用情况的专项报告 | 1-10 | | 信永中和会计师事务所 北京市东城区朝阳门北大街 联系电话: +86 (010) 6554 2288 | | | | --- | --- | --- | | telephone: +86 (010) 6554 2288 | 8 号富华大厦 A 座 9 层 | | | ShineWing | 9/F, Block A, Fu Hua Mansion, No.8. Chaoyangmen Beidajie, | | | +86 (010) 6554 7190 | Dongcheng District, Beijing, 传真: | | | certified public accountants 100027, P.R.China | | facsimile: +86 (010) 6554 7190 | 募集资金年度存放与使用情况鉴证报告 XYZH/20 ...

世纪证券有限责任公司 关于深圳市豪鹏科技股份有限公司 2024 年度募集资金存放与使用情况的专项核查意见 世纪证券有限责任公司（以下简称"世纪证券"或"保荐机构"）作为深圳 市豪鹏科技股份有限公司（以下简称"公司"或"豪鹏科技"）的持续督导机构， 根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《深圳证券交易所股票上市规则》《上 市公司监管指引第 2 号——上市公司募集资金管理和使用的监管要求》《深圳证 券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——主板上市公司规范运作》《深圳证券 交易所上市公司自律监管指引第 13 号——保荐业务》等有关规定，世纪证券及 其指定保荐代表人对豪鹏科技 2024 年度募集资金存放与使用情况进行了专项核 查，具体情况如下： 一、募集资金基本情况 （一）2022 年度公开发行股份募集资金（以下简称"2022 年度募集资金"） 1、2022 年度募集资金金额及到位时间 根据中国证券监督管理委员会出具的《关于核准深圳市豪鹏科技股份有限公 司首次公开发行股票的批复》（证监许可〔2022〕1267 号），公司获核准向社会 公开发行不超过 20,000,000 股新股，该批复自同意核准发行之日起 12 个月 ...

深圳市豪鹏科技股份有限公司 2024 年度 非经营性资金占用及其他关联资金往来的 专项说明 | 索引 | 页码 | | --- | --- | | 专项说明 | 1-2 | | 非经营性资金占用及其他关联资金往来情况汇总表 | 1-2 | | 信念 中和会社団室 含 所 五 百 东城 朝阳 大 在 我 我 我 我 我 我 我 我 我 | | --- | | telephone: +86 (010) 6554 2288 8 号富华大厦 A 座 9 层 | | 9/F, Block A, Fu Hua Mansion, No.8, Chaoyangmen Beidajie, ShineWing | | Dongcheng District, Beijing, 传真: +86 (010) 6554 7190 | | certified public accountants 100027, P.R.China facsimile: +86 (010) 6554 7190 | 关于深圳市豪鹏科技股份有限公司 2024 年度非经营性资金占用及其他关联资金往来的专项说明 XYZH/2025SZAA5B0146 深圳市豪鹏科 ...

世纪证券有限责任公司 关于深圳市豪鹏科技股份有限公司 2025 年度开展期货套期保值业务的核查意见 世纪证券有限责任公司（以下简称"世纪证券"或"保荐机构"）作为深圳市豪鹏 科技股份有限公司（以下简称"公司"或"豪鹏科技"）的保荐机构，根据《证券发行 上市保荐业务管理办法》《深圳证券交易所股票上市规则》《深圳证券交易所上市公司 自律监管指引第 1 号——主板上市公司规范运作》《深圳证券交易所上市公司自律监管 指引第 13 号——保荐业务》等有关规定，世纪证券及其指定保荐代表人对豪鹏科技 2025 年度开展期货套期保值业务进行了审慎核查，具体情况如下： 一、开展期货套期保值业务的背景 公司采购的原材料价格波动会给公司及子公司经营带来不利的影响。为稳定公司经 营业绩，更好地规避主要原材料价格波动给公司经营带来的风险，公司拟利用期货市场 开展期货套期保值业务。 二、开展商品期货套期保值业务的基本情况 （一）投资目的 （二）投资额度及资金来源 公司及子公司拟开展的商品期货套期保值业务保证金最高额度为人民币 2,000.00 万元（不含期货标的实物交割款项），期限内任一时点的交易金额（含前述投资的收益 进行再投资的相关 ...