固态电池技术进展 - 公司将在CIBF展出自研消费类固态电池新产品 标志着在"All in AI"战略下推动固态电池产业化落地取得进展 [1] - 展出的全场景固态解决方案将重新定义AI+端侧 机器人及低空飞行器等终端需求的电池方案 [1] - 在消费类AI+端侧领域突破微型化固态电池技术瓶颈 支持AI终端产品本地大模型运算的高耗能需求 [1] - 该技术已获多家国际头部智能穿戴类厂商战略合作认证 工程验证显示可显著提升AI智能穿戴产品续航能力 [1] 机器人领域应用 - 公司全面覆盖硫化物 聚合物 氧化物三条主流固态电池路线 满足人形机器人 四足机器狗等新兴领域需求 [2] - 通过模块化集成技术与动态热管理系统耦合 在保证安全性基础上实现能量密度突破性提升 [2] - 现阶段为头部人形机器人厂商及四足机器狗企业提供锂离子电池PACK方案 满足快充 瞬态大电流需求 [2] - BMS技术积累可精准适配多自由度关节驱动 环境感知等高动态负载场景 [2] 低空经济领域布局 - 作为全球知名无人机品牌长期战略合作伙伴 深度参与消费级无人机容量型锂离子电池联合研发近十年 [3] - 双方在智能电源管理 高倍率放电等领域技术协同持续深化 [3] - 正在重点攻关固态电池在垂直起降 长航时巡检等场景的工程化应用 [3] - 凭借低空经济领域客户储备及固态电池技术积累 有望实现从消费电子向低空经济的业务拓展 [3]

权益变动情况 - 公司控股股东潘党育及其控制的企业豪鹏控股、珠海安豪合计持股比例因公司回购注销限制性股票被动增加0.47%，其中潘党育持股比例从21.13%增至21.50%，豪鹏控股从3.49%增至3.55%，珠海安豪从2.93%增至2.98% [1][2] - 权益变动原因为公司完成回购注销2022年限制性股票激励计划中1,386,126股未解除限售股票，导致总股本减少 [1] - 本次变动不涉及股东持股数量变化，仅为持股比例被动调整 [1] 股东持股结构 - 变动前潘党育、豪鹏控股、珠海安豪合计持有2,259万股（占总股本27.55%），变动后持股数量不变但比例升至28.02% [1][2] - 所有涉及股份均为有限售条件A股，无限售条件股份数量为0 [2] 公司治理影响 - 本次权益变动不会导致公司控制权变更，不影响治理结构和持续经营 [2] - 公司总股本从81,996,137股减少至80,610,011股（计算得出） [1][2]

豪鹏科技限制性股票回购注销及可转债转股价格调整公告分析 1) 核心事件概述 - 公司决定终止实施2022年限制性股票激励计划，并回购注销1,386,126股限制性股票，占总股本1.6905% [1][13] - 回购价格确定为27.70元/股，使用自有资金总额38,395,690.20元 [1][15] - 回购完成后总股本由81,996,137股减少至80,610,011股 [15] - 可转债转股价格由50.27元/股调整为50.66元/股，生效日期为2025年5月12日 [18] 2) 限制性股票激励计划实施历史 - 2022年激励计划首次授予198位激励对象1,860,639元新增注册资本，增加资本公积51,130,359.72元 [5] - 预留授予49位激励对象433,000股，增加股本433,000元，资本公积11,768,940元 [7] - 2024年已进行多次部分回购注销，包括109,295股和45,000股 [8][9] 3) 本次回购注销具体情况 - 注销原因包括1名离职员工持有的7,000股及因经营环境变化终止计划涉及的1,379,126股 [12][13] - 股本结构变化：限售流通股由24,140,416股(29.44%)减至22,754,290股(28.23%) [15] - 验资报告确认减少注册资本1,386,126元，资本公积37,009,564.20元 [15] 4) 可转债转股价格调整机制 - 调整公式：P1=(P0+A×k)/(1+k)，其中k为回购股份比例-0.016905 [16][17][18] - 调整参数：P0=50.27元，A=27.70元，经计算P1=50.66元 [18] - 调整无需暂停转股，生效后转股申请按新价格执行 [18] 5) 公司影响说明 - 不会导致控股股东及实际控制人变化，股权分布仍符合上市条件 [19] - 对财务状况和经营成果无重大影响，管理团队稳定性不受影响 [19] - 已完成公司章程相关条款修改，将办理工商变更登记 [19]

股份变动 - 2025年2月18日 - 5月9日回购注销2022年限制性股票1386126股[5] - 潘党育等三方持股比例合计被动增加0.47%[6] - 变动前总股本81996137股，现80610011股[7] 影响说明 - 本次权益变动不涉及持股数量和资金来源变化[5][6] - 不会导致公司控制权变更，不影响经营[8]

股票回购注销 - 公司回购注销限制性股票1,386,126股，占回购注销前总股本1.6905%[3] - 本次回购价格27.70元/股，资金38,395,690.20元[3] - 回购完成后总股本由81,996,137股变为80,610,011股[3] - 2024年1月回购注销109,295股，占总股本0.1328%[13] - 2024年4月回购注销45,000股，占总股本0.0548%[14] - 2024年10月回购注销143,207股，占总股本0.1743%[16] - 2024年11月终止激励计划，回购注销1,386,126股[17] 转股价格调整 - “豪鹏转债”转股价格由50.27元/股调整为50.66元/股[4] - 调整生效日期为2025年5月12日[4] 激励对象出资 - 2023年2月13日，198位激励对象出资52,990,998.72元[9] - 2023年10月9日，49位激励对象出资12,201,940.00元[12] 股票上市与解锁 - 首次授予限制性股票2023年2月24日上市[9] - 预留授予限制性股票2023年10月17日上市[12] - 2024年6月首次授予部分第一个解锁期解锁条件成就[14] - 2024年10月预留授予部分第一个解锁期解锁条件成就[16] 其他 - 2024年12月18日披露减资公告，45日内无债权人要求[23] - 2024年11月29日召开董事会，12月17日召开股东大会[29] - 公司后续将办理工商变更登记及备案手续[29]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [2][4][6] 报告的核心观点 - 公司发布2024年年报和2025年一季报，归母净利润同比均实现增长，积极开拓新客户和新应用领域，营收和利润规模有望增长，结合产能整合和新业务拓展仍处于投入期，维持“增持”评级 [4][6] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 股票代码001283.SZ，市场价格为人民币57.45，板块评级“强于大市” [2] - 发行股数8200万股，流通股5786万股，总市值47.11亿元，3个月日均交易额1.17亿元，主要股东潘党育持股21.13% [3][4] 股价表现 - 今年至今、1个月、3个月、12个月绝对涨幅分别为2.2%、7.4%、-7.3%、36.2%，相对深圳成指涨幅分别为2.3%、10.1%、-4.3%、33.1% [3] 财务数据 - 2023-2027E主营收入分别为45.41亿、51.08亿、58.10亿、66.14亿、75.36亿元，增长率分别为29.5%、12.5%、13.7%、13.8%、13.9% [8] - 2023-2027E归母净利润分别为0.50亿、0.91亿、2.39亿、3.17亿、3.93亿元，增长率分别为-68.4%、81.4%、161.4%、33.1%、23.7% [8] - 调整2025-2027年预测每股收益至2.91/3.87/4.79元（原预测2025-2026年摊薄每股收益为1.66/2.26元），对应市盈率19.7/14.8/12.0倍 [6][8] 业绩情况 - 2024年全年营收51.08亿元，同比增长12.50%；归母净利润0.91亿元，同比增长81.43%；扣非归母净利润0.74亿元，同比下降12.38% [9] - 2025年一季度营收12.25亿元，同比增长23.27%；归母净利润0.32亿元，同比增长903.92%；扣非归母净利润0.25亿元，同比扭亏为盈 [9] 业务情况 - 2024年全年电池销量5.14万只，同比增长18.32% [9] - 方形锂离子电池营收29.17亿元，同比增长18.54%，毛利率同比下降1.38个百分点至18.42%；圆柱锂离子电池营收15.98亿元，同比增长33.30%，毛利率同比下降1.59个百分点至17.95%；镍氢电池营收5.36亿元，同比下降18.23%，毛利率同比下降5.44个百分点至11.55% [9] 发展战略 - 坚持深耕消费类领域，提升产品市场竞争力和供应份额，积极开拓新兴领域，已拓展戴尔、微软等全球科技头部企业，完成客户结构多元化升级 [9] - 紧密追踪AI+硬件新市场机遇，协同AI眼镜、AI服务器电源等细分行业头部品牌商，融入客户价值创造活动 [9]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][5] 报告的核心观点 - 2025Q1业绩表现强劲盈利拐点明确，市场份额持续扩张竞争力强化，积极布局新技术推进Ai+战略量价齐升可期 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 2025Q1业绩表现强劲，拐点明确 - 2024年公司实现收入51亿元，同比增长12.5%，归母净利润0.91亿元，同比增长81% [2] - 2025Q1公司实现收入12.25亿元，同比增长23%，归母净利润0.32亿元，同比增长904%，毛利率16.3%，净利率2.6% [1][2] 市场份额持续扩张，竞争力强化 - 2024年全球智能手机出货量回升至12.3亿部，同比增长3.4%，全球出货量达2.05亿台，同比增长5.1% [3] - 公司收入端维持强于行业增速，市场份额持续扩张，竞争力进一步强化 [3] 强调技术走出通缩，Ai+战略突飞猛进 - 锂电行业竞争激烈价格下行，公司围绕Ai+布局新技术，拓展ai眼镜、机器人等蓝海市场 [4] - Ai应用爆发式增长，公司积极与客户研发硅基电池、固态等前瞻性技术，推进Ai+战略量价齐升可期 [4] 盈利预测 - 预测公司2025 - 2027年归母净利润分别为2.47、3.97、5.50亿元，EPS分别为3.01、4.84、6.71元，当前股价对应PE分别为18、11、8倍 [5] 财务数据 |预测指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | |主营收入（百万元）|5,108|6,283|7,461|8,749| |增长率（%）|12.5%|23.0%|18.8%|17.3%| |归母净利润（百万元）|91|247|397|550| |增长率（%）|81.4%|170.6%|60.7%|38.6%| |摊薄每股收益（元）|1.13|3.01|4.84|6.71| |ROE（%）|3.8%|9.6%|14.1%|17.5%|[11] 资产负债表、利润表、现金流量表及主要财务指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | |资产总计（百万元）|8,795|9,996|11,059|12,271| |负债合计（百万元）|6,368|7,422|8,246|9,128| |所有者权益（百万元）|2,427|2,575|2,813|3,143| |营业收入（百万元）|5,108|6,283|7,461|8,749| |净利润（百万元）|91|247|397|550| |经营活动现金净流量（百万元）|469|772|975|1185| |营业收入增长率（%）|12.5%|23.0%|18.8%|17.3%| |归母净利润增长率（%）|81.4%|170.6%|60.7%|38.6%| |毛利率（%）|18.2%|19.3%|19.6%|20.1%| |净利率（%）|1.8%|3.9%|5.3%|6.3%| |ROE（%）|3.8%|9.6%|14.1%|17.5%| |资产负债率（%）|72.4%|74.2%|74.6%|74.4%| |总资产周转率|0.6|0.6|0.7|0.7| |应收账款周转率|3.0|2.8|3.0|3.3| |存货周转率|4.8|5.2|5.2|5.2| |EPS（元/股）|1.13|3.01|4.84|6.71| |P/E|47.8|18.0|11.2|8.1| |P/S|0.9|0.7|0.6|0.5| |P/B|1.8|1.7|1.6|1.4|[12]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][5] 报告的核心观点 - 2025Q1业绩表现强劲盈利拐点明确，市场份额持续扩张竞争力强化，积极布局新技术推进Ai+战略量价齐升可期 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 2025Q1业绩表现强劲，拐点明确 - 2024年公司实现收入51亿元，同比增长12.5%，归母净利润0.91亿元，同比增长81% [2] - 2025Q1公司实现收入12.25亿元，同比增长23%，归母净利润0.32亿元，同比增长904%，毛利率16.3%，净利率2.6% [1][2] 市场份额持续扩张，竞争力强化 - 2024年全球智能手机出货量回升至12.3亿部，同比增长3.4%，全球出货量达2.05亿台，同比增长5.1% [3] - 公司收入端维持强于行业增速，市场份额持续扩张，竞争力进一步强化 [3] 强调技术走出通缩，Ai+战略突飞猛进 - 锂电行业竞争激烈价格下行，公司积极布局新技术，战略围绕Ai+，拓展ai眼镜、机器人等蓝海市场 [4] - Ai应用爆发式增长，公司积极与客户研发硅基电池、固态等前瞻性技术，推进Ai+战略量价齐升可期 [4] 盈利预测 - 预测公司2025 - 2027年归母净利润分别为2.47、3.97、5.50亿元，EPS分别为3.01、4.84、6.71元，当前股价对应PE分别为18、11、8倍 [5] 基本数据（截至2025-04-30） - 当前股价54.15元，总市值44亿元，总股本82百万股，流通股本58百万股 [7] - 52周价格范围31.82 - 67.02元，日均成交额86.23百万元 [7] 财务预测 |预测指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | |主营收入（百万元）|5,108|6,283|7,461|8,749| |增长率（%）|12.5%|23.0%|18.8%|17.3%| |归母净利润（百万元）|91|247|397|550| |增长率（%）|81.4%|170.6%|60.7%|38.6%| |摊薄每股收益（元）|1.13|3.01|4.84|6.71| |ROE（%）|3.8%|9.6%|14.1%|17.5%|[11] 资产负债表预测 |资产负债表|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | |流动资产合计|4,084|5,526|6,846|8,306| |非流动资产合计|4,711|4,470|4,213|3,965| |资产总计|8,795|9,996|11,059|12,271| |流动负债合计|4,184|5,237|6,062|6,944| |非流动负债合计|2,184|2,184|2,184|2,184| |负债合计|6,368|7,422|8,246|9,128| |所有者权益|2,427|2,575|2,813|3,143| |负债和所有者权益|8,795|9,996|11,059|12,271|[12] 利润表预测 |利润表|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入|5,108|6,283|7,461|8,749| |营业成本|4,177|5,068|5,999|6,994| |营业税金及附加|37|45|54|63| |销售费用|125|157|187|219| |管理费用|324|346|410|481| |财务费用|51|58|36|9| |研发费用|301|346|373|437| |费用合计|802|907|1,006|1,146| |营业利润|66|243|393|547| |利润总额|67|247|397|550| |所得税费用|-25|0|0|0| |净利润|91|247|397|550| |归母净利润|91|247|397|550|[12] 主要财务指标预测 |主要财务指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入增长率|12.5%|23.0%|18.8%|17.3%| |归母净利润增长率|81.4%|170.6%|60.7%|38.6%| |毛利率|18.2%|19.3%|19.6%|20.1%| |四项费用/营收|15.7%|14.4%|13.5%|13.1%| |净利率|1.8%|3.9%|5.3%|6.3%| |ROE|3.8%|9.6%|14.1%|17.5%| |资产负债率|72.4%|74.2%|74.6%|74.4%| |总资产周转率|0.6|0.6|0.7|0.7| |应收账款周转率|3.0|2.8|3.0|3.3| |存货周转率|4.8|5.2|5.2|5.2| |EPS|1.13|3.01|4.84|6.71| |P/E|47.8|18.0|11.2|8.1| |P/S|0.9|0.7|0.6|0.5| |P/B|1.8|1.7|1.6|1.4|[12] 现金流量表预测 |现金流量表|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | |净利润|91|247|397|550| |折旧摊销|288|241|257|248| |营运资金变动|90|284|322|388| |经营活动现金净流量|469|772|975|1185| |投资活动现金净流量|-1151|233|249|241| |筹资活动现金净流量|1356|-99|-159|-220| |现金流量净额|673|906|1,065|1,206|[12]

报告公司投资评级 - 首次覆盖豪鹏科技，给予“买入”评级 [1][5] 报告的核心观点 - 豪鹏科技定位AI应用的电池配套服务，业绩进入上行趋势，未来盈利能力有望持续提升 [4] - 消费电子与AI应用两个行业共振向上，公司有望长期受益，凭借电化学平台优势切入头部客户供应链 [4] - 公司布局逐步落地，产能和新兴领域布局提升全球化服务能力，部分客户2025年开始贡献增量，成长空间广阔 [5] 根据相关目录分别进行总结 股票数据 - 总股本0.82亿股，流通股本0.58亿股；总市值44.4亿元，流通市值31.33亿元；12个月内最高价68.86元，最低价31.45元 [3] 业绩情况 - 2024年实现营业收入51.08亿元，同比增长12.50%；归母净利润0.91亿元，同比增长81.43% [3] - 2025年一季度实现营业收入12.25亿元，同比增长23.27%；归母净利润0.32亿元，同比增长903.92% [3] 研发投入 - 针对AI设备技术痛点，聚焦高电压正极、高硅负极、叠片钢壳、固态电池四个创新研发方向 [4] 产能布局 - 建立“一个全球总部+两个产学研基地+一个海外制造基地”的产业布局，惠州+越南工厂全面投产后，全球化服务能力提升 [5] 新兴领域布局 - 强化AI+端侧硬件、AI服务器电源（BBU）、具身智能机器人、无人机及低空经济等新兴领域的战略布局和行业突破，部分客户有望在2025年开始贡献增量，特别是在AI眼镜方面 [5] 盈利预测 - 预计公司2025 - 2027归母净利分别为2.47亿元、3.62亿元、4.79亿元 [5][7] 财务指标 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|5,108|5,981|7,220|8,594| |YOY（%）|12.50%|17.08%|20.72%|19.03%| |归母净利（百万元）|91|247|362|479| |YOY（%）|81.43%|170.72%|46.69%|32.22%| |摊薄每股收益（元）|1.16|3.01|4.42|5.84| |市盈率（PE）|49.91|17.97|12.25|9.27| [7] 资产负债表、利润表、现金流量表等相关指标 - 包含货币资金、应收和预付款项、存货等资产项目，短期借款、应付和预收款项等负债项目，以及营业收入、营业成本、净利润等利润表项目和经营性现金流、投资性现金流、融资性现金流等现金流量表项目在2023A - 2027E的情况 [10][11][12]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4] 报告的核心观点 - 公司经营稳健，盈利能力逐步修复，多业务协同发展，消费电池稳中有升，且突破新兴赛道，多领域布局AI+端侧，业务持续增长有望带来新增长点 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 公司经营与盈利情况 - 2024年度，公司实现营业收入51.08亿元，同比增长12.50%；归母净利润0.91亿元，同比增长81.43%；销售毛利率为18.23%，销售净利率为1.79%，同比上涨0.68pcts [1] - 2025年Q1公司实现营收12.25亿元，同比增长23.27%；归母净利润0.32亿元，同比增长903.92%；扣非归母净利润0.25亿元，同比增长1384.75% [1] 业务发展情况 - 产品聚焦消费电池领域，多业务协同发展，消费电池业务持续稳健增长 [2] - 2024年方形锂离子电池营收29.17亿元，同比增长18.54%；圆柱锂离子电池营收15.98亿元，同比增长33.30%；镍氢电池营收5.36亿元，同比减少18.23% [2] 新兴赛道布局情况 - 持续深化“核心业务深耕与新兴赛道突破”双轨发展战略，巩固消费电子领域合作，拓展全球科技头部企业 [3] - 紧密追踪AI+硬件新机遇，协同细分行业头部品牌商取得突破性进展 [3] 投资建议与盈利预测 - 预计公司2025 - 2027年营收分别为62.21/73.37/85.05亿元，同比增长21.78%/17.94%/15.92%，归母净利润分别为2.10/3.27/4.21亿元，同比增长130.61%/55.46%/28.82%，对应PE为19.33/12.44/9.65 [4] 财务数据 |财务数据和估值|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|4540.81|5108.45|6221.05|7336.97|8504.81| |收入同比（%）|29.53|12.50|21.78|17.94|15.92| |归母净利润(百万元)|50.30|91.25|210.44|327.14|421.43| |归母净利润同比(%)|-68.39|81.43|130.61|55.46|28.82| |ROE（%）|1.96|3.76|7.83|11.13|13.02| |每股收益（元）|0.61|1.11|2.56|3.98|5.13| |市盈率(P/E)|80.89|44.58|19.33|12.44|9.65| [6]