股东大会信息 - 2025年第一次临时股东大会通知于3月6日刊登[5] - 现场会议3月24日14:50召开，由董事长主持[5] 股东出席情况 - 现场9名代表320,100,300股，占比81.3058%[8] - 网络89名代表1,083,365股，占比0.2752%[8] - 共98名代表321,183,665股，占比81.5810%[9] 议案表决结果 - 《关于部分募投项目结项议案》表决通过[15] - 321,158,965股同意，占比99.9923%[12] - 中小投资者1,058,965股同意，占比97.7207%[14]

报告行业投资评级 - 推荐（维持） [1] 报告的核心观点 - 轻工板块会成为AI产业链重要节点，眼镜、床垫、体育、玩具是目前AI受益细分子板块，端侧AI应用待成熟后有望快速爆发，推荐轻工板块端侧AI投资机会 [3][9][90] 根据相关目录分别进行总结 AI眼镜 - AI眼镜集成AI技术，有拍照、语音控制等功能，适配多场景，分无摄像头、带摄像头、带显示屏三类，带摄像头的为当前主流，有望率先在C端渗透，AI+AR眼镜是最终形态但完成度待突破 [10][12] - 2024年全球AI眼镜销量152万副，同比+533%，预计2025年达350万副；出货以海外为主，2024年国内销量约5万副，占比3%，2025年后国内有望放量；带摄像头的AI眼镜销量占比94%，长期看AR+AI眼镜是终极形态 [17][21] - Ray Ban Meta爆火因在性能、舒适度和价格间达平衡，定位大众消费；科技厂商与传统眼镜厂商抱团合作成趋势，可协同供应链、设计和推广产品 [22][25] - 传统眼镜厂商位于AI眼镜产业上下游，镜片+镜架在Ray Ban Meta中成本占比约8%，发展电致变色、可调屈光等技术可提升镜片价值；AI+AR眼镜阶段，光学显示模组成本占比将大幅提升 [26][28][33] AI床垫 - AI床垫融合人工智能技术，可实时监测睡眠数据、智能调节参数，提供定制化方案，或颠覆传统床垫市场；现代社会睡眠问题凸显，为其切入提供契机 [36][38][40] - 2023年全球AI床垫市场规模17亿美元，预计2024 - 2030年CAGR约5.6%，我国市场规模小，消费群体以欧美为主，市场竞争激烈，CR5约10 - 15% [44] - 国内多家公司推出AI床垫，头部企业通过技术合作强化竞争力；产品价格几千到几万元不等，中高端强调定制化与高端材质，入门市场主打基础监测功能 [47][48][49] - 我国AI床垫市场发展初期面临价格高、认知不足问题，未来应加强消费者教育、推广医疗级/酒店级应用、拓展下沉市场 [49][50] AI体育健身 - AI体育健身商业模式分面向C端消费者和B端健身房两种，收取会员费模式可行，国内KEEP等健身类APP付费用户数量提升 [52][56] - AI体育健身器材提升体质健康有显著效应，能解决健身私教痛点；我国健身人群数量增长、渗透率提升，但与欧美比仍有空间；AI智能健身市场规模有望爆发式增长 [58][63][65] - AI健身能快速推广因解决私教痛点、更便捷，且AI模型迭代可解决运动指导等问题；产品形态多元，行业参与者包括传统健身器材制造商、健身平台和初创公司 [66][71][78] - AI体育健身器材应用存在主打内容成本高、未真正做到AI、缺乏差异化、价格竞争激烈且偏贵等问题，中长期AI模型迭代有望解决 [73][76][75] AI玩具 - AI玩具凭大模型支持，有多模态交互、情感理解与反馈、智能学习等优势，价格便宜，推广普及容易，需求火爆，部分产品成爆品 [77][78][80] - 2023年全球AI玩具市场规模127亿美元，预计2032年达401亿美元，CAGR约13.8%；北美市场份额领先，亚太增速最快；受众群体以儿童为主，未来有望扩大至全年龄段 [80][82] - AI玩具产品形态分AI与毛绒玩具结合、机器人形态两类，未来AI+潮玩或是新方向 [86] - AI玩具应用门槛低，有望成为端侧AI最佳&最快落地场景，功能端要求低，外观设计端对硬件外形限制小 [88][89] 投资建议 - 建议关注AI眼镜领域的明月镜片、博士眼镜、英派斯等，AI床垫领域的慕思股份、趣睡科技等，AI体育健身器材领域的舒华体育等，AI玩具领域的实丰文化等 [3][90][92]

募资情况 - 公司首次公开发行4001万股A股，每股38.93元，募资155758.93万元，净额147714.38万元[3] - 截至2024年12月31日，募集资金存储余额448233017.42元[7] 项目投资 - 华东健康寝具生产线建设项目计划投资150334.00万元，承诺122714.38万元，累计投入83054.34万元[9] - 数字化营销项目计划投资24780.00万元，承诺15000.00万元，累计投入15601.56万元，已结项[9] - 健康睡眠技术研究中心建设项目计划投资14879.85万元，承诺10000.00万元，累计投入9693.55万元，已结项[9] 项目结项 - 截至2024年12月31日，华东建设项目已实施完毕并决定结项[12] - 华东建设项目节余34029.04万元，占承诺投资27.73%[15] 资金安排 - 公司决定将节余资金永久补充流动资金用于日常经营[16] - 2025年3月5日董事会、监事会审议通过相关议案，前者尚需股东大会审议[18][20] - 保荐机构认为事项合规，无异议[21]

募资情况 - 公司首次公开发行4001万股，每股38.93元，募资155758.93万元，净额147714.38万元[2] - 截至2024年12月31日，募集资金存储余额448233017.42元[6] 项目投资 - 华东健康寝具生产线建设项目计划投资150334.00万元，承诺122714.38万元，累计投入83054.34万元[8] - 数字化营销项目计划投资24780.00万元，承诺15000.00万元，累计投入15601.56万元，已结项[8] - 健康睡眠技术研究中心建设项目计划投资14879.85万元，承诺10000.00万元，累计投入9693.55万元，已结项[8] 项目结项 - 截至2024年12月31日，华东建设项目实施完毕，达到预定可使用状态[10] - 华东建设项目节余34029.04万元，占承诺投资总额比27.73%[14] - 公司将华东建设项目结项，节余资金永久补充流动资金[15] 决策进展 - 2025年3月5日，董事会、监事会审议通过相关议案，尚需股东大会审议[18][20] - 监事会认为决策合规，补流符合公司和股东利益[20] - 保荐机构核查认为程序合规，对补流无异议[21]

股东大会时间 - 召开日期为2025年3月24日[2] - 现场会议时间为2025年3月24日14:50[4] - 网络投票时间为2025年3月24日[4] 股权登记与登记时间 - 股权登记日为2025年3月19日[7] - 登记时间为2025年3月20日9:00—11:30、14:00—17:00[11] 投票相关 - 普通股投票代码为"361323"，投票简称为"慕思投票"[15] - 深交所交易系统投票时间为2025年3月24日9:15—9:25、9:30—11:30和13:00—15:00[16] - 深交所互联网投票系统投票时间为2025年3月24日9:15—15:00[17] 提案与表决 - 提案需经出席会议股东所持表决权过半数通过[9] - 同意总议案：除累积投票提案外的所有提案[19] - 同意部分募投项目结项并将节余募集资金永久补充流动资金的议案[19] - 每项议案只能有一个表决意见[19] - 对总议案与具体提案重复投票时以具体提案投票为准[19] 委托相关 - 委托出席2025年第一次临时股东大会[19] - 单位委托须加盖单位公章，法定代表人需签字[19] - 授权委托书有效期限自签署至本次股东大会结束[19]

会议信息 - 公司第二届监事会第八次会议于2025年3月5日上午11:00召开[2] - 应出席监事3人，实际出席3人[2] 议案情况 - 会议审议通过《关于部分募投项目结项并将节余募集资金永久补充流动资金的议案》[3] - 议案表决结果为3票同意，0票反对，0票弃权[4] - 议案尚需提交公司2025年第一次临时股东大会审议[4]

会议情况 - 公司第二届董事会第十二次会议于2025年3月5日召开，7位董事均出席[2] - 《关于部分募投项目结项并将节余募集资金永久补充流动资金的议案》表决全票通过，待股东大会审议[5] - 《关于提请召开2025年第一次临时股东大会的议案》表决全票通过[6] 项目资金 - “华东健康寝具生产线建设项目”截至2024年底累计投入83054.34万元[3] - 该项目待支付尾款及质保金10794.26万元，节余34029.04万元[3]

回购计划 - 回购资金总额不低于1.2亿、不超2.4亿[2] - 原回购价上限39元/股，调整后为38.26元/股[2][3] 回购情况 - 截至2025年2月28日，累计回购393.42万股，占0.98%[4] - 最高成交价29.04元/股，最低27.72元/股，成交1.12亿[4] 后续安排 - 将根据市场情况在期限内继续回购并披露信息[8]

报告公司投资评级 - 买入（首次）[10] 报告的核心观点 - 报告公司作为床垫行业龙头，低集中度下围绕产品营销矩阵完善与渠道精细化运营持续提份额可期，本轮家居国补助力下行业景气有望修复，公司作为龙头更有望超额受益，加速提份额；公司自身零售变革持续深化，营销策略优化助力拓宽价格带扩客群，多流量入口布局深耕抢流量；AI床垫快速放量及品牌出海大战略为后续值得期待的增量点[2] 根据相关目录分别进行总结 床垫行业：格局优化存机遇，国补提振迎拐点 - 床垫是低集中度的优质成长赛道，2024年行业规模约790亿元（出厂端），与2018年体量接近；2023年慕思份额约6%呈提升趋势，床具行业CR4约19%，相较美国的45%（2020）仍有提升空间[4] - 2024消费国补对床垫品类支持较大，2025年施策决心延续，有望助力行业需求企稳乃至回升，激发存量换新需求促进中长期行业天花板抬升；慕思作为龙头企业，在国补中正加速提份额，2024年零售增速超出新房竣工近30pcts[4] 慕思股份：健康睡眠的引领者 - 慕思是中高端床垫龙头品牌，深耕睡眠场景全品类，2024H1床垫/床架/沙发/床品收入占比分别为47%/30%/8%/6%；有经典、沙发、进口品牌及V6四大事业部；以线下零售为主，电商、跨境电商等补位，2023年经销/电商/直营/直供渠道收入占比分别约75%/18%/3%/3%[5] - 近年公司收入稳健增长，盈利能力较优，2023年营收/归母净利润分别55.8/8.0亿元，2018年以来CAGR分别为12%/30%，2024年前三季度分别同增2%/1%[5] 零售变革：拓宽价格扩客群，深耕渠道抢流量 - 公司作为中高端品牌有营销积淀和强产品力，呈现高毛利+高费率，通过套餐营销拓宽价格带&提升客单价，目前床垫主流价格带线下6000 - 15000元/线上3000 - 5000元，以“主卧带次卧”等套餐营销打法拓宽客群覆盖[6] - 细化渠道管理，积极布局多流量入口，优化渠道招商及管理政策，按区域招商，加强赋能体系；深化多流量入口布局，通过线上+线下七大渠道精耕细作抢流量，电商新平台、O2O贡献较为突出，电商渠道收入2023A/2024H1分别同增29%/35%[6] 拥抱AI：率先布局智能床垫，开启新成长空间 - 公司智能睡眠领先技术支撑下，AI床垫产品力出色，且在营销资源配合下，2024年智能床垫销售额已破亿元，后续有望持续增长，我国智能床/垫渗透率低位抬升支撑良好景气（中国/美国约低个位数/14%）[6] 品牌出海：跨境电商+外延品牌发展加速进程 - 公司积极寻求需求增量及品牌出海机会，目前跨境电商出海与收购海外品牌两种模式加速推进，低基数下持续快速增长可期[7] 空间展望：内销提份额，品牌出海打开空间 - 公司作为床垫行业龙头，内销提份额持续可期，近期国补加速边际催化；出海战略有望打开公司增长天花板，尤其是强营销能力下品牌培育显效可期[8] - 预计公司2024/2025年归母净利润为8.1/8.9亿元，分别同增1%/10%，对应PE为17/16x；且公司分红政策积极，若2024全年分红比例按中期计划来算，对应当前股息率为4.7%[8]

证券代码：001323 证券简称：慕思股份 公告编号：2025-003 慕思健康睡眠股份有限公司 关于使用暂时闲置募集资金进行现金管理 的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 慕思健康睡眠股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 4 月 26 日召开 第二届董事会第六次会议及第二届监事会第四次会议，于 2024 年 5 月 17 日召开 2023 年年度股东大会，审议通过了《关于公司使用暂时闲置募集资金及自有资 金进行现金管理的议案》，同意公司在确保不影响募集资金投资项目建设、募集 资金使用及日常经营的情况下，使用额度不超过人民币 3 亿元的暂时闲置募集资 金及额度不超过人民币 30 亿元的闲置自有资金进行现金管理，前述现金管理额 度由公司及子公司共享，使用期限自公司 2023 年年度股东大会审议通过之日起 12 个月。在上述使用期限及额度范围内，资金可循环滚动使用。公司监事会对 此事项发表了明确的同意意见，保荐机构招商证券股份有限公司（以下简称"保 荐机构"或"招商证券"）对此事项出具了专项核查意见。具体内容详见公司 2024 年 ...