江苏奥雷光电有限公司 2024 年 1-5 月、2023 年度 审计报告 | 索引 | | 页码 | | --- | --- | --- | | 审计报告 | | 1-2 | | 公司财务报表 | | | | — 资产负债表 | | 1-2 | | — 利润表 | | 3 | | — 现金流量表 | | 4 | | — | 所有者权益变动表 | 5-6 | | — | 财务报表附注 | 7-56 | 联系电话: +86 (010) 6554 2288 信永中和会计师事务所| 北京市东城区朝阳门北大街 8 号富华大厦 A 座 9 层 Donachena District. 100027. P.R.Chi 审计报告 我们审计了江苏奥雷光电有限公司(以下简称江苏奥雷公司)财务报表,包括 2024 年 5 月 31 日及 2023 年 12 月 31 日资产负债表, 2024 年 1-5 月及 2023 年度利润表、现 金流量表、所有者权益变动表,以及相关财务报表附注。 我们认为,后附的财务报表在所有重大方面按照企业会计准则的规定编制,公允反 映了江苏奥雷公司 2024 年 5 月 31 日、2023 年 12 月 ...

证券代码：002025 证券简称：航天电器 公告编号：2025-13 贵州航天电器股份有限公司 关于收购控股子公司江苏奥雷光电有限公司 32.7023%股权的公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏。 1 二、交易对方基本情况 中国奥雷集团有限公司(CHINA ALLRAY GROUP LIMITED) 中国奥雷成立于 2008 年 1 月 30 日，股本：70.00 万港元，法定代表人：陈 坚，住所：香港中环雪厂街 2 号圣佐治大厦 3 楼 303 室，经营范围：产业投资业 务。中国奥雷持有江苏奥雷 32.7023%的股权。陈坚持有中国奥雷 100.00%股权。 中国奥雷财务数据（未经审计）如下： 单位：万港元 | 项目 | 2024 年度 | | | 2023 | 年度 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入 | | 80.41 | | | | 67.71 | | 净利润 | | 77.28 | | | | 64.54 | | | 2024 年 12 月 | 31 日 | 2023 ...

市场扩张和并购 - 公司拟5693.3331万元收购江苏奥雷32.7023%股权[2] - 江苏奥雷注册资本8663万元，公司原持股63.8347%[1] - 收购完成后公司持有江苏奥雷96.5370%股权[2] 其他 - 董事会8票同意通过收购议案，授权董事长签协议[1][3] - 评估值17582.84万元，公司获分红56.66万元（税前）[2]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予“买入”评级，给予公司2025年40倍估值，对应目标价75.04元 [3] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司通过积极外拓市场、夯实内功提效，有望深度受益于航天方向“弹箭星”高景气，迎来向上发展机遇 [11] 根据相关目录分别进行总结 公司简介：航天防务领域连接器龙头，微特电机国内领先 - 核心投资逻辑为深度受益航天景气提升，公司通过积极外拓市场、夯实内功提效，有望受益于航天方向“弹箭星”高景气，且通过募投项目实现多品类发展，推行股权激励提升员工积极性 [11] - 背靠航天江南集团，通过内生外延不断壮大成长，是国内防务领域连接器龙头和高端电子元器件核心供应商之一，早期生产电连接器和继电器，后通过设立子公司、合资组建、投资控股等方式拓展业务，2021年定增募投项目延期至2024年12月达到可使用状态，公司在航天等军用领域有优势，同时开拓民用领域业务，管理积极有为，股权激励有望提升经营效率和业绩 [13][14][16] - 连接器以及电机为主要营收来源，盈利持续改善，2020 - 2023年营收和归母净利润CAGR分别为13.8%和20.1%，2024年前三季度营收和归母净利润同比下降，预计2024年净利润同比下降54.30%至46.70%，连接器及电机是收入主力，2022 - 2024上半年连接器营收占比分别为64.4%、71.4%、64.3%，电机占比分别为24.9%、20.3%、25.8%，期间费用管控良好，研发费用增长较快，利润率相对平稳，毛利率持续提升 [19][22][25] 连接器：深度绑定航天客户，将受益于“弹箭星”高景气 - 连接器是信号与能量传输桥梁，军民均应用广泛，是用于连接和介质传输的关键元件，对装备和系统可靠性影响大，种类繁多，被广泛用于武器及宇航系统和民用领域，全球2023年连接器总体市场规模为818.5亿美金，中国市场规模为1767.6亿元，国内军用连接器市场规模在124亿元以上，预计2021年达135亿以上 [27][29][30] - 航天领域高景气，下游赛道驱动连接器市场发展，连接器是导弹各分系统互连的关键，用量多、定制化程度高，导弹向智能化、小型化和模块化发展，对高速连接器等需求大，导弹作为高价值耗材受三重因素驱动，连接器受益于导弹需求增长，火箭发射次数攀升，卫星互联网建设或为连接器贡献广阔市场，宇航高速连接器仍有国产替代需求 [34][35][41] - 背靠航天科工集团，参与多项航天领域重点配套，军用连接器领域市场集中度较高，公司作为龙头之一优势明显，背靠航天科工集团，在导弹等航天防务领域产业资源丰富，近年来与航天科工集团关联交易额快速增长，为我国宇航装备配套了大量关键产品，在宇航领域地位稳固 [45][46][49] 微特电机：军民双赛道协同发展，林泉电机市场地位领先 - 军用方面，航天航空领域智能化装备对电机需求较大，电机用于驱动、控制或电源转换，在军用领域用途广泛，用于导弹飞行控制和制导等关键分系统，采用电动舵机是导弹控制重要趋势，我国军用飞机列装缺口大，电机有望受益于军机列装及先进飞机多电化发展趋势，电机广泛用于无人机动力和飞行控制系统，有望受益于军用无人机快速发展 [50][52][53] - 民用方面，国内规模超4000亿，多领域迎来持续增长，微特电机广泛用于民用领域，我国市场规模超过4000亿元，汽车及工业机器人市场增长迅速，我国车用微电机市场规模已超500亿元，电动化、智能化或将带来车用微特电机用量提升，电机是工业机器人关键部件，智能制造快速发展下市场规模有望持续增长 [59][62][64] - 林泉电机军品市场地位突出，民品积极开拓销售，林泉电机是国家级微特电机工程研究中心，在国内军用微特电机领域领先，背靠上市平台、军用配套能力强，收购航天林泉资产提升研发生产能力，积极发展民品业务，发力新能源汽车、石油、工业自动化、移动通讯设备等领域 [68][69][70] 经营变化：夯实内功提效，积极外拓市场，对标海外龙头 - 管理层换代自主培养，资本运作开拓多领域业务，航天电器管理层换代，核心管理层均为自主培养，提升管理经营自主性，公司积极实施资本运作优化业务布局，关注军用、通信、汽车、工业自动化等优势领域，自动化产线升级助力提质增效，持续推进产品和技术升级、拓展高端品类，引领行业标准制定 [71][73][78] - 积极推进募投项目，助力实现产能扩张营收增厚，2021年募资14.31亿元，用于4个产业化项目、收购航天林泉经营性资产和补充流动资金，募投扩充军品及民品产能，提升配套能力、增厚收入，持续夯实特种主营业务优势，促进产品升级，顺应新基建发展趋势，完善5G领域光通信布局，加强民用连接器市场竞争力，加快实现高性能电机关键零部件自主化 [79][81][84] - 安费诺与航天电器均积极外延，实现多品类布局，安费诺作为全球连接器龙头企业，通过多元化业务布局和灵活调整业务重点实现收入持续快速增长，以收购作为战略丰富产品矩阵、抢位高景气领域，通过产线升级、供应链优化等措施保持稳定的盈利能力，业绩表现亮眼 [85][88][89] 盈利预测与估值 - 盈利预测预计2024 - 2026年公司实现营收49.1亿/66.6亿/80.6亿元，同比 - 21.0%/+35.7%/+21.2%，归母净利润3.9亿/8.6亿/11.0亿元，同比 - 48.8%/+122.9%/+28.2%，对应EPS为0.84/1.88/2.41元 [3] - 投资建议与估值给予公司2025年40倍估值，对应目标价75.04元，首次覆盖给予“买入”评级 [3]

2024年业绩数据 - 2024年归属于上市公司股东的净利润预计为3.43 - 4亿元，较上年同期下降46.70% - 54.30%[3] - 2024年扣除非经常性损益后的净利润预计为3.1 - 3.3亿元，较上年同期下降52.32% - 55.21%[3] - 2024年基本每股收益预计为0.75 - 0.88元/股，上年同期为1.65元/股[3] 2024年业务发展 - 2024年公司围绕主责主业，在战新产业布局与拓展取得新突破[5] - 2024年防务产业阶段性需求放缓，批产任务订单不饱满，营收和利润同比减少[5] - 2024年民品业务占比上升，通讯、新能源等领域订单和营收同比增长[5] - 2024年民品利润贡献未能与营业收入保持同步增长[6] 业绩预告说明 - 本次业绩预告相关财务数据未经注册会计师预审计[4] - 公司与会计师事务所在业绩预告方面不存在分歧[4] - 业绩预告数据与2024年度报告可能存在差异，以年报为准[7]

贵州航天电器股份有限公司 第八届董事会 2025 年第三次临时会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或者重大遗漏。 贵州航天电器股份有限公司（以下简称"公司"）第八届董事会 2025 年第三 次临时会议通知于 2025 年 1 月 18 日以书面、电子邮件方式发出，2025 年 1 月 23 日上午 9:00 在公司三楼会议室以通讯表决方式召开。会议由公司董事长李凌 志先生主持，公司应出席董事 8 人，亲自出席董事 8 人。本次会议召集、召开程 序符合《公司法》、《公司章程》的规定，公司监事、高级管理人员、董事会秘书 列席了会议。经与会董事审议，会议形成如下决议： 一、以 3 票同意、0 票反对、0 票弃权的表决结果审议通过《关于 2025 年度 日常关联交易预计的议案》 本议案涉及关联交易，公司董事李凌志、张晨、于思京、陈勇、饶伟为关联 董事，回避表决。 证券代码：002025 证券简称：航天电器 公告编号：2025-09 本议案需提交公司股东大会审议。 二、以8票同意、0票反对、0票弃权的表决结果审议通过《关于贵州航天电 器股份有限公司市值管理办法 ...

业绩数据 - 2025年度日常关联交易预计总金额247,400万元[2] - 2024年向关联人销售产品实际80,703.11万元，预计230,000万元[7] - 2024年向关联人采购原材料实际17,021.20万元，预计22,000万元[7] - 2024年向关联人采购燃料和动力实际1,483.40万元，预计1,800万元[7] - 通联航天工业2024年1 - 9月营收757,189.16万元，净利润3,077.97万元[13] - 2024年9月30日净利润445.31，2023年12月31日为716.41[14] - 2024年9月30日总资产95,832.76，2023年12月31日为96,361.54[14] - 2024年9月30日净资产57,835.36，2023年12月31日为56,866.18[14] 股权结构 - 航天江南集团持有公司37.25%股份[11] 关联交易 - 公司日常关联交易方为航天科工集团下属企业[15] - 向关联人采购原材料预计25,000万元，上年17,021.20万元[5] - 向关联人销售产品预计220,000万元，已发生439.34万元，上年80,703.11万元[5] - 向关联人采购燃料和动力预计2,400万元，上年1,483.40万元[5] - 公司销售执行市场价格，采购执行招投标中标价格[18] - 公司租赁关联企业智能研发中心等[20] - 独立董事认为关联交易定价公允合理[21] 未来展望 - 公司将2025年度日常关联交易预计提交审议[17] - 全体独立董事同意将议案提交董事会审议[21]

第四条本规定适用于航天电器及所属子公司。 第二章 内部审计管理体制 第五条公司在董事会审计委员会下设立内部审计机构，配备 与相关监管要求及业务规模相适应的内部审计人员，负责航天电 器内部审计工作，组织、指导所属子公司的内部审计工作。 贵州航天电器股份有限公司 内部审计工作规定 第一章 总 则 第一条为加强贵州航天电器股份有限公司（以下简称"公司" 或"航天电器"）内部审计工作，建立健全内部审计体系，提升 内部审计工作质量，充分发挥内部审计作用，根据《中华人民共 和国审计法》《中华人民共和国审计法实施条例》《审计署关于内 部审计工作的规定》《关于深化中央企业内部审计监督工作的实 施意见》《中央企业内部审计管理暂行办法》《中国内部审计准则》 《深圳证券交易所股票上市规则》《深圳证券交易所上市公司自 律监管指引第 1 号-主板上市公司规范运作》等有关规定，结合 公司实际制定本规定。 第二条 本规定所称内部审计，是指贯彻落实党中央、国务 院关于深化国有企业和国有资本审计监督的工作部署，对公司及 所属子公司财务收支、经济活动、内部控制、风险管理实施独立、 客观的监督、评价和建议，以促进企业完善治理、防范风险、实 现目标 ...

证券代码：002025 证券简称：航天电器 公告编号：2025-05 贵州航天电器股份有限公司 第八届董事会 2025 年第二次临时会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 贵州航天电器股份有限公司（以下简称"公司"）第八届董事会 2025 年第二 次临时会议通知于 2025 年 1 月 10 日以书面、电子邮件方式发出，2025 年 1 月 15 日上午 9:00 在公司三楼会议室以通讯表决方式召开。会议由公司董事长李凌志先生 主持，公司应出席董事 8 人，亲自出席董事 8 人。本次会议召集、召开程序符合《公 司法》、《公司章程》的规定。公司监事、高级管理人员、董事会秘书列席会议。经与 会董事审议，会议形成如下决议： 一、以 7 票同意、0 票反对、0 票弃权的表决结果审议通过《关于调整 2022 年限制性股票激励计划回购价格的议案》 董事李凌志先生作为关联董事，审议本议案时回避表决。 鉴于公司 2023 年度权益分派方案已实施完毕，根据 《上市公司股权激励管 理办法》以及公司《2022 年限制性股票激励计划（草案修订稿）》的相关规定， 将 ...

贵州航天电器股份有限公司（以下简称"公司"）第八届监事会 第四次会议通知于 2025 年 1 月 10 日以书面、电子邮件方式发出，2025 年 1 月 15 日上午 10:30 在公司三楼会议室以通讯表决方式召开。会议 由监事会主席蔡景元先生主持,会议应出席监事 3 人，亲自出席监事 3 人。本次会议召集、召开程序符合《公司法》、《公司章程》的规定，本 次会议审议通过以下议案： 一、以 3 票同意、0 票反对、0 票弃权的表决结果审议通过《关 于调整 2022 年限制性股票激励计划回购价格的议案》 证券代码：002025 证券简称：航天电器 公告编号：2025-06 贵州航天电器股份有限公司 第八届监事会第四次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露内容真实、准确和完整， 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 二、以 3 票同意、0 票反对、0 票弃权的表决结果审议通过《关 于回购注销 2022 年限制性股票激励计划部分限制性股票的议案》 经核查，监事会认为：根据《上市公司股权激励管理办法》、《贵 1 州航天电器股份有限公司 2022 年限制性股票激励计划(草案修订 稿）》的有关规定，同意对 5 名 ...