公司业务进展 - 横店东磁的芯片电感产品已进入部分头部企业供应链 [1] - 受益于AI服务器出货量快速增长 公司芯片电感出货量也实现了高速增长 [1]

公司市场地位与核心业务 - 公司是铁氧体磁性材料龙头企业，拥有45年历史，业务覆盖永磁、软磁和塑磁三大体系 [2] - 永磁铁氧体国内出货市占率超20%，生产规模行业第一，客户包括博世、美的等全球500强企业 [2] - 软磁铁氧体国内出货市占率超10%，生产规模行业第一，客户覆盖新能源汽车、AIDC电源、智能手机等领域头部企业 [3] - 公司拥有约30万吨磁性材料产能，其中永磁和软磁出货超20万吨 [4] AI与数据中心业务增长 - 公司软磁产业中，数据中心配套的收入占比超20% [5] - 受益于AIDC产业高速发展，公司磁性材料及电感出货实现高速增长 [5] - 芯片电感已进入部分头部企业，出货随AI服务器增长而高速增长 [6] - 以英伟达H100 GPU为例，单台服务器（8张GPU卡）电感需求量约240颗 [7] - 以英伟达GB300服务器为例，单台（144颗GPU）电感需求量达9,216颗（每GPU对应64颗） [7] 技术优势与制造能力 - 软磁制造优势在于高性能材料、门类齐全的工艺配方及自主定制的关键设备（如压机、窑炉） [8] 光伏与锂电业务展望 - 预计2025年第四季度光伏产业维持合理盈利水平，出货量同比提升 [9] - 2025年锂电出货目标超6亿支，预计能超额完成 [10] - 基于现有产能，2026年锂电出货量预计保持增长，并积极推进全极耳技术量产 [10] 储能业务布局 - 公司已延伸布局户储产品，并与第三方合作拓展工商业和大储市场 [11]

公司业务澄清 - 公司明确表示目前没有生产非晶丝产品 [1] - 公司与宁波材料所的合作项目中也不涉及非晶丝产品 [1]

公司业务澄清 - 横店东磁目前没有生产非晶丝产品 [1] - 公司与宁波材料所的合作项目中亦未涉及非晶丝产品 [1]

行业投资评级 - 光伏行业投资评级为“同步大市-A”并维持该评级 [2] 核心观点 - 2025年10月国内光伏新增装机量同比显著下降，但累计装机量仍保持较高同比增长 [2][12] - 组件与逆变器出口额同比维持增长，但环比出现下滑，显示出月度波动 [2][3][25] - 太阳能发电量持续增长，但在总发电量中占比环比略有下降 [4][38] - 报告基于BC新技术、供给侧、光储、电力市场化、国产替代及海外布局等多个方向给出重点推荐标的 [1][4][42] 按报告目录总结 1 装机情况 - 2025年10月国内光伏新增装机12.6GW，同比下降38.3%，环比增长30.4% [2][12] - 2025年1-10月国内累计新增光伏装机252.87GW，同比增长39.5% [2][12] 2 出口情况 2.1 组件出口 - 2025年10月组件出口额160.8亿元，同比增长4.9%，环比下降19.5% [2][15] - 2025年1-10月组件累计出口额1682.6亿元，同比下降11.8% [2][15] - 2025年10月组件出口量19.4GW，同比增长3.3%，环比下降24.3% [2][15] - 2025年1-10月组件累计出口量223.7GW，同比增长4.4% [2][15] 2.2 逆变器出口 - 2025年10月逆变器出口额48.2亿元，同比增长3.4%，环比下降5.2% [3][25] - 2025年1-10月逆变器累计出口额533.1亿元，同比增长7.2% [3][25] - 分区域看，10月对欧洲出口17.0亿元（同比-9.8%，环比-9.9%），对亚洲出口15.0亿元（同比+7.1%，环比-11.5%），对拉丁美洲出口5.5亿元（同比-9.7%，环比+3.7%），对非洲出口4.4亿元（同比+34.0%，环比+17.7%），对北美洲出口1.8亿元（同比-41.3%，环比+17.6%），对大洋洲出口4.6亿元（同比+214.1%，环比+1.2%） [3][25] 3 太阳能发电量 - 2025年10月规上太阳能发电量393.7亿千瓦时，同比增长5.9% [4][38] - 太阳能发电量占全国规上工业总发电量比重为4.77%，环比下降0.86个百分点 [4][38] - 2025年10月全国总发电量8002亿千瓦时，同比增长7.9%，其中火电、水电、核电、风电发电量分别同比增长7.3%、28.2%、4.2%、-11.9% [4][38] 4 投资建议 - 重点推荐BC新技术方向：爱旭股份、隆基绿能 [1][4][42] - 重点推荐供给侧方向：大全能源、福莱特 [1][4][42] - 重点推荐光储方向：海博思创、阳光电源、德业股份 [1][4][42] - 重点推荐电力市场化方向：朗新集团 [1][4][42] - 重点推荐国产替代方向：石英股份 [1][4][42] - 重点推荐海外布局方向：横店东磁、博威合金 [1][4][42] - 建议积极关注：协鑫科技、通威股份、信义光能、TCL中环、新特能源、帝尔激光、福斯特、晶澳科技、天合光能、晶科能源、迈为股份、晶盛机电、弘元绿能 [4][42]

担保余额 - 截至2025年11月30日，公司为下属公司担保总余额27,800.21万元，占最近一期经审计净资产2.76%[1][6] - 截至2025年11月30日，公司累计对下属公司担保额度总金额182,000万元，占最近一期经审计净资产18.05%[6] 保函担保 - 为DMEGC Renewable Energy B.V开具预付款保函担保约276.01万元，最晚期限至2026年6月30日[2] - 为横丰新能源开具质量保函担保约68.42万元，担保期限至2026年11月12日[2] - 为东榆发电等开具履约保函累计担保约3,241万元，最晚期限至2027年10月1日[2] 额度调剂 - 四川东磁新能源科技有限公司调出担保额度10,000万元，调剂后可用40,000万元，资产负债率70%以上[3] - 横丰新能源调入担保额度4,000万元，调剂后可用4,000万元，资产负债率70%以下[4] - 东榆发电等各调入担保额度2,000万元，调剂后各可用2,000万元，资产负债率70%以上[4] 其他 - 2024年12月会议审议通过《公司关于2025年度公司与下属公司提供担保额度预计的议案》[5] - 公司及下属公司无合并报表范围外担保、逾期担保等情形[1][6]

光伏设备板块市场表现 - 11月28日光伏设备板块整体上涨1.32%，领涨股微导纳米涨幅达14.81% [1] - 当日上证指数上涨0.34%至3888.6点，深证成指上涨0.85%至12984.08点 [1] - 涨幅居前个股包括航天机电（上涨10.06%）、迈为股份（上涨5.94%）和艾罗能源（上涨4.92%） [1] 个股涨跌及成交情况 - 微导纳米成交额13.34亿元，成交量21.31万手 [1] - 迈为股份成交额25.46亿元，为板块中成交额最高个股 [1] - 通威股份下跌0.52%，成交额10.49亿元 [2] - 跌幅最大个股为*ST全刚，下跌1.72%，成交额5003.90万元 [2] 板块资金流向 - 光伏设备板块主力资金净流入5.28亿元 [2] - 游资资金净流出3.1亿元，散户资金净流出2.19亿元 [2] - 阳光电源主力净流入3.33亿元，占比3.55% [3] - 上能电气主力净流入1.95亿元，主力净占比高达12.69% [3] - 航天机电主力净流入1.77亿元，主力净占比24.94% [3]

公司业务动态 - 横店东磁在投资者互动平台表示公司有在关注储能业务的发展 [1] - 公司正在适度推进储能业务的发展 [1]

股价与交易表现 - 截至2025年11月25日收盘，公司股价报收于18.85元，较前一交易日上涨1.18% [1] - 当日最高价为19.19元，最低价为18.71元，开盘价为18.83元 [1] - 当日成交额为4.18亿元，换手率为1.36% [1] - 公司最新总市值为306.64亿元 [1] 股东会议安排 - 公司将于2025年12月11日14:00召开2025年第二次临时股东会，网络投票时间为9:15至15:00 [1] - 股权登记日设定为2025年12月4日 [1] - 股东可通过现场或网络投票方式参与表决 [1] 股东会议案 - 会议将审议2026年度公司与下属公司担保额度预计议案 [1][4] - 会议将审议2026年度日常关联交易额度预计议案 [1][4] - 会议将审议2026年度向金融机构申请授信额度议案 [1][4] - 会议将审议调整对下属公司财务资助利率暨关联交易议案 [1][4] - 部分议案涉及中小投资者单独计票，关联股东需回避表决 [1] 其他相关公告 - 公司发布关于2026年度开展外汇套期保值业务的公告及可行性分析报告 [4] - 公司发布第九届董事会第二十六次会议决议公告 [4]

公司融资活动 - 横店东磁于2025年11月25日召开第九届董事会第二十六次会议 [2] - 会议审议通过《公司关于2026年度向金融机构申请授信额度的议案》 [2]