股权结构 - 横店集团控股有限公司注册资本500,000万元，东阳市横店社团经济企业联合会持股51%[10] - 横店控股直接和间接持有普洛药业、英洛华、得邦照明、横店影视、南华期货股权[13] 权益变动 - 横店控股拟减持不超过1,626万股，占横店东磁总股本1%[16] - 2026年1 - 2月减持964.40万股，减持后持股49.99%[23][33] 股份质押 - 截至签署日，横店控股21,000万股质押，占所持25.5%[19] 未来展望 - 信息披露义务人未来12个月不拟继续增持[34]

减持计划 - 控股股东计划2026年1月19日至4月17日减持不超1626万股，占总股本1%[2] - 2026年1月30日至2月9日，减持964.40万股，占总股本0.59%[3] 权益变动 - 变动前持股82300万股，占比50.59%；变动后持股81335.60万股，占比49.99%[4] - 不触及要约收购，不导致控股股东变化，符合法规且与计划一致[2][6] 其他情况 - 减持计划未实施完毕，已编制报告书[7][6]

核心观点 报告认为，电力设备及新能源行业将围绕两大主线展开：一是全球人工智能数据中心（AIDC）景气共振，驱动高压直流供电（HVDC）及固态变压器（SST）等技术变革，带来新的产业机遇；二是光伏行业在“反内卷”政策引导下转向高质量发展，供需格局有望逐步修复，BC新技术、供给侧改善及出海是重点方向[3][5]。 全球AIDC景气共振与直流供电产业趋势 - **全球智算需求高增，大厂资本开支大幅提升**：国外云厂商资本开支持续超预期，2025财年全球TOP3云厂商预计资本开支累计近3000亿美元[3]。国内大厂资本开支亦加速，报告将25-27财年腾讯的资本开支预期由3000亿元上调至3500亿元；将26-28年阿里巴巴的资本开支上调至4600亿元[3]。2025年第二季度，全球云基础设施服务支出达953亿美元，同比增长22%[18]。 - **高压直流（HVDC）成为新一代数据中心供电的更优解**：AIDC向高密度、高能耗发展，催化供配电系统升级[4]。随着IT机柜功率密度提升，±400V及800V将逐渐成为主流[4]。英伟达发布800V直流供电白皮书，指出未来终极配电方案将是中压整流器或SST方案，且外部储能系统由可选项变为必选项[4]。高压HVDC能释放机柜空间、提升供电效率、节省铜材用量[4]。基于芯片出货预测，预计2025-2027年GPU+ASIC芯片出货总功率分别为8.8GW、18.6GW、22.0GW[4]。测算显示，2025-2027年全球HVDC市场空间分别为24.5亿元、144.9亿元、302.6亿元[4]。 - **重点投资方向**：看好HVDC及SST方向，重点推荐中恒电气、思源电气[10]。在AIDC配储方向，重点推荐阳光电源、海博思创[10]。 光伏行业转型与高质量发展 - **2025年国内光伏装机创新高，预计2026年后全球装机增长放缓**：2025年1-11月国内累计新增光伏装机274.89GW，同比增长33.2%[6]。2025年1-10月，我国光伏产品（硅片、电池片、组件）出口量364GW，同比增长6%[6]。高基数下，预计2026年全球光伏装机量649GW，较2025年预计的655GW减少6GW；预计2027年装机量达688GW，重回增长轨道[6]。 - **“反内卷”、高质量发展持续推进，行业主动降低开工率**：2025年中央经济工作会议明确深入整治“内卷式”竞争[7]。企业主动降低开工率以改善供需结构，截至2025年11月底，多晶硅、硅片、电池片、光伏玻璃环节开工率分别为44.2%、60.9%、53.1%、53.8%[7]。 - **价格拐点已至，新技术仍享有溢价**：2025年产业链价格经历波动后，三季度以来有所回升并在“不低于成本销售”共识下持稳[7][9]。根据2025年12月24日报价，182*182-210mm集中式BC组件价格为0.76元/W，较TOPCon溢价10.9%；分布式BC组件价格为0.76元/W，较TOPCon溢价7.0%[9]。硅料环节毛利润已转正，中下游环节盈利修复空间大[9]。 - **重点投资方向**： - **供给侧改善**：重点推荐福莱特、石英股份、大全能源[10]。 - **BC新技术**：在银价飙升背景下，BC无银化优势凸显，重点推荐爱旭股份、隆基绿能[10][11]。 - **出海方向**：新兴市场成为新增装机重点，重点推荐横店东磁、博威合金[10][11]。

公司业务与产品 - 公司产品涵盖P型和N型高效晶硅太阳能电池组件 [1] - 公司已形成大规模、低成本制造体系 [1] - 公司现有产品面向地面应用 [1] 技术研发与布局 - 公司通过与国内重点高校合作开发的方式进行叠层钙钛矿布局 [1] - 公司研发的钙钛矿+硅叠层技术目前效率近30% [1] - 钙钛矿+硅叠层被公司视为中长期太空光伏最有潜力的路线之一 [1] 市场传闻澄清 - 公司未与马斯克太空光伏考察团队接触 [1]

公司产品与技术布局 - 公司产品涵盖P型和N型高效晶硅太阳能电池组件，已形成大规模、低成本制造体系，现有产品主要面向地面应用 [1] - 公司通过与国内重点高校合作开发的方式，布局钙钛矿+硅叠层技术，目前该技术效率已接近30% [1] 行业技术路线展望 - 钙钛矿+硅叠层技术被认为是中长期太空光伏领域最有潜力的技术路线之一 [1]

公司产品与技术布局 - 公司产品涵盖P型和N型高效晶硅太阳能电池组件，已形成大规模、低成本制造体系，现有产品面向地面应用 [1] - 公司通过与国内重点高校合作开发的方式进行叠层钙钛矿布局，目前效率近30% [1] 行业技术路线展望 - 钙钛矿+硅叠层被公司认为是中长期太空光伏最有潜力的路线之一 [1]

公司战略与国际化布局 - 公司持续推进深度国际化战略 [1] - 公司在海外布局了4个生产基地 [1] - 公司在海外布局了20多个营销基地或仓储中心 [1] 市场与营收结构 - 公司营收中超40%来自于海外市场 [1] - 海外业务覆盖70个国家和地区 [1] - 欧洲、美国、日韩等为主要市场 [1]

公司业务与产品 - 公司三元锂电池产品可广泛应用于电动二轮车、智能家居、电动工具、BBU等领域 [1] - 公司正在积极关注BBU领域并与相关客户接洽中 [1]

公司股价与交易表现 - 2月5日，横店东磁股价下跌5.04%，报收19.42元/股，成交额4.51亿元，换手率1.40%，总市值315.91亿元 [1] 公司业务构成 - 公司主营业务为永磁铁氧体、软磁铁氧体、其他磁性材料及电池、太阳能光伏产品的生产和销售 [1] - 主营业务收入构成为：光伏产品占67.47%，磁性材料占16.24%，锂电池占10.77%，器件占3.62%，其他(含其他业务收入)占1.89% [1] 主要流通股东动态 - 广发基金旗下的广发国证新能源车电池ETF（159755）于三季度新进成为公司十大流通股东，持有913.45万股，占流通股比例0.56% [2] - 根据测算，2月5日该基金因公司股价下跌浮亏约940.86万元 [2] 相关基金产品信息 - 广发国证新能源车电池ETF（159755）成立于2021年6月15日，最新规模140.86亿元 [2] - 该基金今年以来亏损0.48%，近一年收益65.88%，成立以来收益6.41% [2] - 该基金经理为罗国庆，累计任职时间10年119天，现任基金资产总规模1166.78亿元，任职期间最佳基金回报109.05%，最差基金回报-48.08% [3]

公司产业基金投资进展 - 横店东磁的产业基金已完成投资落地 [2] - 该基金目前尚处于与投资标的的合作初期 [2] - 公司与该产业基金所投项目暂无直接业务往来 [2]