业务板块盈利情况 - 公司光伏、磁材和锂电三大业务板块的收入占比分别为62%、23%和13% [1] - 光伏业务虽然毛利率有所下降,但凭借差异化竞争优势仍保持合理盈利水平 [1] - 磁材业务凭借综合竞争优势,持续多年保持较好的毛利率 [1] 组件和电池盈利情况 - 上半年组件单瓦盈利约5-6分,Q1单瓦盈利高于Q2 [3] - 电池端主要销售PERC产品,虽部分差异化产品仍有盈利,但综合来看电池仍有所亏损 [3] 印尼工厂订单情况 - 印尼工厂8月份处于产能爬坡期,多个订单处于在谈阶段,订单价格处于博弈期 [3] - 公司会根据客户需求考虑多种合作模式,包括双经销、直销电池或通过代工方式销售组件等 [3] - 美国对东南亚四国的双反调查预计将在2024年下半年初裁定,2025年上半年终裁,公司布局印尼生产基地或将受益 [3] 行业价格走势 - 下半年行业价格难以大幅上涨,明年局部环节可能会有所好转,价格有望回暖 [4] - 公司认为产业链价格下行空间较少,向上空间可能更大,部分企业已开始做战略性储备 [4] 技术创新 - 公司N型TOPCon电池量产转换效率已突破26.3%,达到业内领先水平 [4] - 公司紧跟新技术发展,在技术成熟前期就做好相应布局,降低技术迭代风险 [4] 资本开支规划 - 明年公司在电站建设方面的开支会相对大一些,电池和组件端将先着重于今年投资项目的满产释放 [4] 锂电业务结构 - 公司锂电在电动两轮车应用领域占比超60%,电动工具出货占比超10%,便携式储能和智能家居领域占比也较高 [4] 磁材业务景气度 - 上半年磁材板块受益于设备更新、消费电子以旧换新等政策的正向影响,Q3依然维持较好景气度 [4]

公司上半年业绩情况 - 2024年1-6月,公司实现营业收入95.7亿元,净利润6.4亿元,经营性净现金流13.5亿元,净资产收益率达7.1% [1] - 磁材器件业务保持经营韧性,2024年上半年实现收入18.55亿元,同比略有增长,磁材出货量达11.67万吨,同比增长26.77% [1] - 光伏产业强化差异化竞争优势,2024年上半年实现收入约59亿元,光伏产品出货8.1GW,同比增长78% [2] - 锂电产业聚焦小动力领域,2024年上半年实现收入12.4亿元,同比增长32%,锂电池电芯出货2.68亿支,同比增长接近翻番 [1] 行业格局及市场拓展 - 光伏行业整体仍面临亏损状况,公司进行战略性防御应对不明朗的市场趋势 [3] - 印尼3GW光伏项目已于7月底建成,预计9月达产率可超过90%,下半年计划出货约1GW [3] - 公司在欧洲市场占有率较高,上半年销往欧洲的组件同比增长超20%,未来将加大东欧、南欧地区的开发力度 [8] - 公司全年光伏出货目标维持在15GW,明年出货目标朝20GW努力 [9] 技术储备及新产品布局 - 公司开展了HJT、BC等新型高效电池和组件的技术储备,为未来新技术市场成熟做准备 [10] - 公司在储能领域拥有阳台储、户储、工商业储能等完善的产品线,已有阳台储和户储产品在欧洲市场出货 [14] - 公司将适度降低锂电池利润追求,重点放在客户群体开拓,未来几个月可能对价格进行灵活调整 [15] 磁材和锂电业务展望 - 磁材行业未来几年将保持稳定增长,公司有信心将近20%的市占率大幅提升 [12] - 锂电池业务以提升市占率、稼动率为主要目标,今年出货目标超5亿支,同比增长50% [13]

公司财务状况 - 公司2024年上半年营业收入为956,700.79万元，同比下降6.62%[13] - 归属于上市公司股东的净利润为63,883.47万元，同比下降47.29%[13] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为59,922.72万元，同比下降52.03%[13] - 经营活动产生的现金流量净额为134,746.07万元，同比下降37.25%[13] - 基本每股收益为0.40元/股，同比下降46.67%[13] - 稀释每股收益为0.40元/股，同比下降46.67%[13] - 加权平均净资产收益率为7.09%，同比下降7.93个百分点[13] - 总资产为2,137,935.69万元，同比增长0.87%[13] - 归属于上市公司股东的净资产为890,218.16万元，同比下降1.15%[13] - 非经常性损益项目合计金额为3,960.75万元[16] - 公司实现营业收入95.67亿元，同比下降6.62%[23] - 归属于上市公司股东的净利润6.39亿元，同比下降47.29%[23] - 公司2024年上半年货币资金为77.19亿元，较年初减少15.96%[122] - 公司2024年上半年应收账款为34.83亿元，较年初增长27.85%[122] - 公司2024年上半年存货为28.10亿元，较年初增长43.84%[122] - 公司2024年上半年流动资产合计为145.74亿元，较年初略有增长0.26%[122] - 公司2024年上半年固定资产为52.34亿元，较年初减少4.70%[123] - 公司2024年上半年在建工程为8.45亿元，较年初增长101.66%[123] - 公司2024年上半年短期借款为15.89亿元，较年初减少28.49%[124] - 公司2024年上半年应付账款为60.12亿元，较年初增长22.38%[124] - 公司2024年上半年流动负债合计为116.49亿元，较年初增长1.81%[124] - 公司2024年上半年所有者权益合计为90.83亿元，较年初减少1.14%[125] - 公司2024年上半年营业收入为95.67亿元，同比下降6.62%[129] - 公司2024年上半年营业成本为81.17亿元，同比下降2.84%[129] - 公司2024年上半年研发费用为3.91亿元，同比下降25.5%[129] - 公司2024年上半年净利润为6.36亿元，同比下降47.68%[130] - 公司2024年上半年归属于母公司股东的净利润为6.39亿元，同比下降47.25%[130] - 公司2024年上半年基本每股收益为0.40元，同比下降46.67%[131] - 公司2024年上半年非流动资产合计为46.64亿元，同比增长2.78%[127] - 公司2024年上半年流动负债合计为111.43亿元，同比增长11.21%[127] - 公司2024年上半年递延收益为9771.6万元，同比增长74.81%[128] - 公司2024年上半年其他综合收益为-3093.6万元，同比下降278.65%[130] - 公司2024年上半年营业收入为94.46亿元，同比下降18.8%[132] - 公司2024年上半年净利润为3.74亿元，同比下降68.9%[132] - 公司2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为13.47亿元，同比下降37.3%[134] - 公司2024年上半年投资活动产生的现金流量净额为-16.03亿元，同比下降268%[135] - 公司2024年上半年筹资活动产生的现金流量净额为-19.94亿元，同比下降276%[135] - 公司2024年上半年现金及现金等价物净增加额为-22.70亿元，同比下降185%[135] - 公司2024年上半年研发费用为2.94亿元，同比下降36.6%[132] - 公司2024年上半年销售商品、提供劳务收到的现金为84.94亿元，同比下降24.3%[134] - 公司2024年上半年购买商品、接受劳务支付的现金为62.95亿元，同比下降19.7%[134] - 公司2024年上半年支付给职工以及为职工支付的现金为11.65亿元，同比增长19.5%[134] - 经营活动现金流出小计为10,501,194,460.31元，同比增长14.7%[137] - 经营活动产生的现金流量净额为1,157,937,389.57元，同比下降48.9%[137] - 投资活动产生的现金流量净额为-515,766,102.88元，同比下降2,578.9%[137] - 筹资活动产生的现金流量净额为-2,663,664,761.19元，同比下降428.1%[137] - 现金及现金等价物净增加额为-2,041,641,845.44元，同比下降207.9%[137] - 期末现金及现金等价物余额为2,659,246,490.09元，同比下降36.8%[137] - 所有者权益合计为9,188,452,235.25元，同比增长1.1%[138] - 本期增减变动金额为-105,396,992.62元，同比下降11.5%[139] - 综合收益总额为604,787,601.45元，同比增长10.1%[139] - 所有者权益内部结转金额为-628,836,986.94元，同比下降68.5%[139] - 公司2024年上半年所有者权益合计为8,417,105,018.15元[142] - 公司2024年上半年归属于母公司所有者权益为8,392,944,545.26元[142] - 公司2024年上半年未分配利润为6,169,316,365.87元[142] - 公司2024年上半年综合收益总额为1,232,223,398.44元[141] - 公司2024年上半年所有者权益内部结转减少2,778,792.43元[142] - 公司2024年上半年利润分配减少583,741,646.42元[142] - 公司2024年上半年母公司所有者权益合计为8,242,131,370.77元[143] - 公司2024年上半年母公司未分配利润为5,933,183,527.68元[143] - 公司2024年上半年母公司综合收益总额为340,884,925.04元[143] - 公司2024年上半年母公司所有者权益减少369,299,669.03元[143] - 公司注册资本为1,626,712,074.00元，股份总数为1,626,712,074股[147] - 本期期末所有者权益合计为7,872,831,701.74元[144] - 上年期末所有者权益合计为7,064,391,010.34元[145] - 本期增减变动金额为639,187,238.76元，其中综合收益总额为1,225,707,677.61元[145] - 本期期末未分配利润为5,459,859,257.11元[146] 公司分红政策 - 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本[3] - 公司计划半年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本[72] 公司风险因素 - 公司经营会受产业政策、汇率波动、市场拓展、技术升级、原材料价格波动等各种风险因素影响[3] - 公司已在本报告中详细阐述可能面对的风险及对策[3] 公司财务报表签署 - 公司2024年半年度报告全文由董事长签名[5] - 公司财务报表由法定代表人、主管会计工作负责人、会计机构负责人签名并盖章[5] - 公司披露的所有文件正本及公告原稿置备于董事会秘书室备查[5] 公司主要技术与产品 - 公司主要技术包括PERC、TOPCon、BC、HJT、钙钛矿、LECO、LIF、SMBB、0BB等[6] - 公司主要产品包括太阳能电池组件[6] - 公司主要单位包括MW（兆瓦）和GW（吉瓦）[6] 公司行业地位与产能 - 磁材产品年产23.8万吨，是全球最大的铁氧体磁性材料生产企业[22] - 光伏产品年产14GW电池和12GW组件，位居Wood Mackenzie 2023年光伏组件制造商第九位[22] - 锂电产品年产7GWh，出货量位居国内圆柱小动力电池行业前三[22] 公司业务板块表现 - 光伏产业出货量同比大幅增长，保持了合理的盈利及良好的经营性现金流[23] - 磁材产业在新能源汽车和算力领域获得多个定点项目，收入和盈利同比实现增长[23] - 锂电产业出货量同比接近翻番，盈利有较大幅度回升[23] - 光伏产业在2024年上半年实现了合理的盈利和良好的经营性现金流[35] - 锂电产业在2024年上半年抓住市场机遇，实现了量利齐升[35] - 公司2024年上半年实现光伏产业收入58.96亿元，同比下降13.25%，光伏产品出货8.1GW，同比增长77.87%[37] - 公司2024年上半年锂电产业实现收入12.36亿元，同比增长31.63%，锂电池出货2.68亿支，同比增长接近翻番[39] - 公司光伏电站方面，上半年在建大型集中式项目600MW+，EPC项目50MW+，储备电站项目超1GW[38] - 公司光伏出货欧洲产品已达成100%可追溯，为稳健开拓海外市场打下坚实基础[40] - 公司2024年上半年光伏产业出货量同比实现较高速增长，尽管量增价降，但盈利优于行业平均[66] - 公司上半年收入和利润同比有所下降，受光伏全产业链价格快速下跌影响[66] - 公司整体净资产收益率超7%[66] - 公司自上市以来累计分红33.97亿元，占累计归属于上市公司股东净利润的34.48%[66] - 2023年度现金分红6.29亿元，占当年归属于上市公司股东净利润的34.6%[66] - 2024年上半年公司回购股份1,511.95万股，回购金额2.10亿元[66] - 公司光伏产业顺利完成海外产能布局，国内扩建先进产能在有序推进[66] - 公司磁材和锂电业务均实现量利齐升[66] 公司研发与技术创新 - 公司拥有2,900多名研发技术人员，建立了多个创新平台和技术合作关系[30] - 公司累计获得1项国家技术发明二等奖、1项国家科学技术进步二等奖、5项中国专利优秀奖等荣誉[30] - 公司累计主导或参与制定标准62项，拥有有效专利1,761项，其中发明专利749项[31] - 公司2024年上半年申请专利111件，其中发明专利44件；获得授权专利70件，其中发明专利24件[40] - 公司主导或参与制定标准16项，其中某光伏领域企业标准获得中国电子技术标准化研究院颁发的2023年度企业标准"领跑者"证书[40] 公司市场与国际化 - 公司产品已销往全球近70个国家和地区，境外收入占比近50%[31] - 公司光伏产品连续7年获EUPD Research"顶级光伏组件品牌"，连续5年位列彭博新能源财经"全球一级太阳能组件制造商"[32] - 公司在全球设立了20多个营销基地或仓储中心，产品出口近70个国家和地区，出口收入占公司总收入的比重近50%[41] - 公司已投资建成印尼年产3GW高效电池生产基地，越南和泰国的磁材生产基地也在紧锣密鼓推进中[41] - 公司海外业务收入占比近50%，产品销往全球近70个国家和地区[63] 公司智能制造与环保 - 公司通过智能制造升级，实现了磁性材料产业的自动化和智能化，光伏产业建成了多个电池和组件未来工厂[33] - 公司保持了充裕的货币资金和正向的经营活动现金流量净额，资产负债率合理，偿债能力优于行业平均水平[34] - 公司主要环保治理设施建设包括本部新增磁材粉尘治理系统、有机废气治理设施等；海外新建光伏和磁材产能的全套环保设施投资等[83] - 公司固体废物得到规范处置，未发生重大环境污染事故[84] - 公司废气、废水、噪声排放均达标[84] - 公司严格执行建设项目环保三同时管理要求，积极落实国外新建项目环保治理设施规划设计与建设工作[84] - 公司持续贯彻废水排放计量考核制度实施[84] - 公司严格遵守国家和地方环保法律法规，对产生的固废实行分类收集、规范存放与处置管理[84] - 公司及子公司上半年环保总投资5,402.12万元，其中环保设施运行维护管理、废气环境税、废水排污费等费用4,042.12万元，新增环保投资费用1,360万元[85] - 公司光伏发电总量2,235.22万度，余量上网1,272.98万度，购买绿电17,214.61万度，助力二氧化碳减排量13.68万吨[87] - 公司厂房屋面太阳能光伏发电项目运行稳定，电量自给同时余量上网，取得了一定的经济和环境效益[86] - 公司积极推进实施节能降碳规划项目实施，包括新建厂房屋面光伏发电系统建设工作[87] - 公司已在浙江省企业环境信息依法披露系统平台完成2023年度环境信息披露报告，并对外发布了2023年度环境、社会、治理（ESG）报告[87] - 公司厂房屋面自有光伏电站发电总量2,235.22万度，购买绿电17,214.61万度，助力二氧化碳减排13.68万吨[89] - 公司实施总量控制的废气污染物（SO2、NOX）排放量24.7吨，废水污染物（COD、NH3-N）排放量60.66吨，固体废物处置量

证券代码：002056 证券简称：横店东磁 1 横店集团东磁股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-006 特定对象调研 分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活 □新闻发布会 □路演活动 动类别 现场参观 □其他 | --- | |--------------------------------------------------------------| | 博时基金、银润资产、长城基金、财通资管、华安基金、平安基金、 | | 华泰资产、厦门象屿、富国基金、建信基金、兴全基金、海通证券、 | | 财通证券、长江证券、嘉实基金、景顺长城、华夏基金、国寿安保、 | | 中银资管、东北证券、中金电新、海通证券、东方财富、中泰证券、 | | 西南证券、华福证券 | 参与单位名称 及人员情况 时间 2024 年 7 月 30 日—31 日 地点 东磁大厦 10 楼会议室 上市公司接待 人员姓名 何悦、吴雪萍、茅崝彦、徐倩 公司与上述投资者就公司经营情况、未来发展等方面进行了沟 通，现将交流时的问答环节主要内容整理如下： 1、Q2 公司光伏产品出货和盈利情况如何？ 答：公司聚焦差异化竞争策略，不断 ...

%% research.95579.com %% 丨证券研究报告丨 联合研究丨公司点评丨横店东磁（ ） 002056.SZ [Table_Title] 盈利超预期，阿尔法优势明显 报告要点 [横Ta店bl东e_磁Su发m布ma2r0y2]4年一季报，2024Q1公司实现收入42.33亿元，同比-8.60%；实现归属净 利润3.53亿元，同比-39.40%；实现扣非归母净利3.35亿元，同比-40.49%。公司业绩同比下 降主要为行业层面原因，实际上公司盈利超出市场预期。 ...

横店集团东磁股份有限公司 2024 年第一季度报告 证券代码：002056 证券简称：横店东磁 公告编号：2024-029 横店集团东磁股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）声明：保证季度报告中财务信 息的真实、准确、完整。 3.第一季度报告是否经审计 □是 否 1 横店集团东磁股份有限公司 2024 年第一季度报告 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 | --- | --- | --- | --- | |-------------------------------------------------------|--------------|--------------|----------------------------- ...

公司业务 - 公司主要从事磁材+器件、光伏及锂电等相关产品的研发、生产、销售以及提供一站式技术解决方案的服务[1] - 公司光伏业务持续深耕欧洲市场实现盈利高增，预计24年全球光伏装机有望持续高增至500GW+[4] - 公司锂电业务聚焦小动力，稼动率行业领先，市占率逆市提升，预计24年出货5亿支+[4] - 公司磁性材料产品主要应用于新能源汽车、光伏新能源、家电、消费电子等领域[6] - 公司光伏业务主要为全球客户提供户用分布式、工商业分布式和集中式电站用的高效光伏产品以及系统解决方案[7] - 公司主要产品包括三元圆柱锂电池、小动力PACK系统及储能产品，主要应用于电动二轮车、便携式储能、电动工具、智能小家电和家庭备用电源等小动力应用领域[8] 公司财务 - 公司光伏业务营收占比从37%提升至65%，2020年已超过磁材业务成为公司第一大营收来源，光伏业务毛利率逐年提升[11] - 公司销售费用率和管理费用率呈下降趋势，21年销售费用率明显下降主要系运输装卸费作为履约成本列示于营业成本所致[12] - 公司预计2024年全球光伏装机有望达到504GW，同比增长29%+[14] - 公司光伏业务持续深耕欧洲市场，预计2024年光伏装机将达69GW，有望长期保持稳步增长[yoy+15%][17] - 公司光伏毛利率持续提升，海外营收占比从2019年的41%提升至23年的59%[24] - 公司通过优化技术提升TOPCon电池转换效率，连续多年入选Tier 1光伏组件制造商，享有较高声誉和占有率[26] - 公司出货量持续增长，海外占比逐步提升，光伏毛利率持续提升，技术团队不断优化产品效率[23][24][26] 未来展望 - 公司的ROE在2022年至2026年间稳定在15.86%至21.54%之间[56] - 公司的净利率在2022年至2026年间稳定在7.01%至9.21%之间[56] - 公司的资产负债率在2022年至2026年间逐年下降，从55.87%降至47.39%[56] - 公司的每股收益预计将从2022年的1.03元增长至2026年的1.53元[56] - 公司的毛利率在2022年至2026年间波动，最高达到20.73%[56]

2024年03月21日 公 司点评 公 买入 / 首次 司 横店东磁(002056) 研 究 昨收盘:14.98 横店东磁 2023 年年报点评：光伏量利高增，锂电磁材茁壮成长 事件：公司近日发布2023年年报，实现营业收入197.21亿元，同 ◼ 走势比较 +1.39%，实现归母净利润18.16亿元，同+8.80%，实现扣非归母20.25 亿元，同+26.58%；2023 年第四季度，实现营业收入 39.64 亿元，同- 10% 25.58%，环-28.09%，实现归母净利润1.66亿元，同-63.97%，环-62.04%， 太 (1( 42 %% ))12/3/32 2/6/32 41/8/32 62/01/32 7/1/42 02/3/42 实现扣 精非 耕归 欧母 洲光3. 伏91 市亿 场元 迎， 量同 利-2 高7. 增20 ，% 锂， 电环 磁+1 材.3 业1% 务。 平 茁 壮成长。公司2023 年光伏业务收入约127.77亿元，出货量约10GW，出货同比增长约25%； 洋 (26%) 公司精耕欧洲光伏市场，产品报价下行情况下，公司库存管理、品牌管 证 (38%) 理、销售渠道管理能力凸显， ...

公司业绩 - 公司2023年实现营业收入197.21亿元，同比增长1.39%[1] - 公司光伏业务实现收入127.77亿元，同比增长24.27%[1] - 公司磁材业务实现收入44.83亿元，同比增长7.87%[2] - 公司2024年营业收入预计为219.80亿元，同比增长11.46%[4] - 公司2024年归母净利润预计为18.50亿元，同比增长1.88%[4] - 2026年预计营业收入将达到28980百万元，较2023年增长46.9%[7] - 2026年预计净利率为7.7%，较2023年下降1.5%[7] - 2026年预计ROE为14.6%，较2023年下降5.6%[7] 评级和目标价 - 公司维持“买入”评级，对应2024-2026年PE分别为13.25/11.78/11.00倍[4] 公司发展 - 公司在东南亚市场的占有率进一步提升，与多家知名品牌客户建立了良好关系[2] 公司信息 - 中邮证券是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司，注册资本为50.6亿元人民币[18] - 中邮证券在全国多地设有分支机构，正在建设中[18] - 中邮证券研究所位于北京、上海和深圳，提供专业化的证券投、融资服务[19]

业绩展望 - 公司预计2024年末TOPCon电池/组件产能将达到14/10GW[2] - 公司光伏锂电成长可期，磁材器件稳中有进，预计2024-2026年实现营收分别为221.86亿元、256.91亿元和298.02亿元，归母净利润分别为19.72亿元、22.17亿元和25.24亿元，同比增长8.6%、12.4%、13.8%[3] - 预计2026年每股收益将达到1.55元，较2022年增长50%[7] 财务数据 - 公司财务报表显示，2026年预计营业收入将达到298.02亿元，较2022年增长53.1%[7] - 公司资产负债率逐年下降，2026年预计为51.3%[7] - ROE逐年下降，2026年预计为17.9%[7] - 公司的P/E比率逐年下降，2026年预计为9.7[7] - 公司的P/B比率逐年下降，2026年预计为1.8[7] - 公司的EV/EBITDA比率逐年下降，2026年预计为3.9[7] 投资建议 - 给予“买入”评级，当前股价对应的PE倍数分别为12.5X、11.1X、9.7X[4] - 买入评级表示预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上[11] 其他 - 公司提醒投资者，报告中的信息仅供参考，不构成投资建议[10] - 长城证券可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易[11] - 长城证券版权所有并保留一切权利[11]