行业投资评级 * 报告对建筑材料行业的投资评级为“强于大市”（维持）[2] 核心观点 * 政策组合拳助力地产链企稳，看好2026年玻纤板块景气度向上，电子布后市仍有提价预期[1][7] * 玻璃行业冷修加速，产能出清或使其率先触底企稳[7][8] * 消费建材行业集中度提升，龙头企业已率先走出盈利拐点[7] * 水泥价格底部筑底，在“反内卷”背景下，春节后价格或易涨难跌[7][34] * 碳纤维价格企稳，商业航天发展或带来新的需求增量[11][64] 分板块总结 行情回顾 * 本周（截至2026年1月16日）建材板块下降1.00%，跑输沪深300指数0.4个百分点[18] * 年初至今建材板块上涨2.6%，跑赢沪深300指数约0.4个百分点[18] * 子板块中，玻纤板块本周表现最佳，上涨2.2%；玻璃板块表现最弱，下跌2.8%[18] 水泥 * **市场现状**：北方进入淡季，南方部分地区年前赶工，全国水泥出货率环比提升约1个百分点，但全国含税均价环比下降4.7元/吨至353元/吨[25][27] * **库存与成本**：全国水泥平均库容比约59%，环比下降1.4个百分点；秦港Q5500动力煤平仓价688元/吨，环比上涨2元/吨[30] * **行业观点**：临近春节需求将逐步走弱，价格大稳小动；春节后作为“十五五”第一年，重点工程落地或带动需求，当前价格底部筑底，在“反内卷”背景下易涨难跌[7][32][34] * **推荐公司**：华新建材、海螺水泥；关注塔牌集团、上峰水泥、天山股份等[7][34] 玻璃 * **浮法玻璃现状**：价格环比上升16元/吨至1,138元/吨；企业库存环比下降4.0%至4,986万重箱；行业平均利润为-79元/吨，环比上升8元/吨[35] * **供给收缩**：行业在产产能（日熔量）已降至14.95万吨，为近年来低位；2026年初已有3条产线冷修/停产，合计减少产能1,870吨/日[35][40] * **光伏玻璃现状**：价格疲软，2.0mm和3.2mm镀膜面板主流订单价格分别为10.5-11元/平方米和17.5-18.5元/平方米，环比持平；全国在产日熔量87,620吨/日，环比持平[40][42] * **行业观点**：短期刚需疲软，价格承压；但行业亏损导致冷修加速，产能出清或使玻璃板块率先触底企稳[7][8][44] * **建议关注**：旗滨集团、信义玻璃[7][8][44] 玻纤 * **粗纱市场**：短期价格平稳，华东无碱玻纤粗纱均价3,475元/吨，环比持平；预计2026年新增供给冲击有限，供需格局有望边际向好[7][45][49] * **电子布市场**：受产品结构调整及中高端产品供不应求支撑，价格明显提涨，上周7628电子布价格从4.2-4.65元/米涨至4.4-4.85元/米，本周暂稳，后市仍有提价预期[7][11][49] * **出口数据**：2025年11月玻纤出口量16.77万吨，环比增长4.4%，同比增长0.8%；出口金额2.62亿美元，同比增长1.8%[50] * **供给端**：国内池窑厂在产产线条数稳定在116条，在产产能达859.4万吨/年，同比增长9.79%[52] * **推荐公司**：中国巨石、中材科技；建议关注国际复材、长海股份[7][11][55] 碳纤维 * **市场现状**：价格以稳为主，国产T300级别12K、24/25K、48/50K碳纤维市场成交价分别参考80-90元/千克、70-80元/千克、65-75元/千克[56] * **供需数据**：行业开工率约76.28%，环比持平；2025年11月国内表观消费量为8,024.3吨，环比减少0.85%，同比增加46.49%[58][60] * **成本利润**：原材料价格下降，龙头企业盈利或改善，PAN基T300-12K碳纤维平均利润约为5.03元/千克，环比增加0.29元/千克[62] * **行业观点**：价格企稳后性价比显现，2026年作为商业航天元年，其快速发展或为碳纤维带来新的需求增量[11][64] * **建议关注**：中复神鹰、光威复材；关注吉林碳谷[11][64] 成本端 * 大多数建材原材料价格同比下降，其中动力煤、纯碱、PVC、布伦特原油等降幅较大，或对2026年企业盈利端形成利好[65] 投资主线与配置建议 * **主线一：玻纤景气度向上**，推荐中国巨石、中材科技，建议关注国际复材、长海股份[11] * **主线二：玻璃冷修加速，拐点渐行渐近**，建议关注旗滨集团、信义玻璃[11] * **主线三：政策组合拳助力，关注优质消费建材企业底部向上的弹性**，推荐三棵树、兔宝宝，建议关注悍高集团、伟星新材、东方雨虹、北新建材等[11]

公司对监管问询的回复 - 公司针对深交所2026年1月9日出具的第二轮定增审核问询函作出了回复 [1] - 控股股东与实际控制人已制定解决方案 将综合运用多种方式推进业务整合以解决同业竞争问题 [1] - 公司明确承诺在2026年12月前解决同业竞争问题 符合相关监管要求 [1] 本次定增募投项目情况 - 本次募集资金投资项目主要投向特种纤维布项目 [1] - 该募投项目属于公司原有业务范畴 可视为未新增同业竞争 [1] 发行进程与市场环境 - 公司本次发行申请于2025年11月27日获得受理 [1] - 自申请受理以来 未出现影响本次发行的重大舆情 [1] - 公司的信息披露工作未遭到质疑 [1]

同业竞争情况 - 中国建材集团多次申请延期履行解决同业竞争承诺，每次2年[5] - 控股股东承诺2026年12月前推进业务整合解决问题[8] - 发行人与中国巨石同业竞争因国有股权划转产生[12] 募集资金与措施 - 本次募集资金投向原有特种纤维布项目，未新增同业竞争[12][16] - 已就同业竞争制定解决方案和整合时间安排[16]

同业竞争 - 中国建材股份与集团三次申请延期解决同业竞争，每次2年[8] - 控股股东承诺2026年12月前解决同业竞争[10] - 同业竞争因国有股权划转产生，本次发行未新增[15] 募投项目 - 本次募投项目资金投向特种纤维布项目，属原有业务[15] 发行情况 - 发行申请于2025年11月27日获深交所受理[21] - 自受理至回复无重大舆情，报道未质疑信息披露[21][23][24] 相关确认 - 保荐机构确认回复材料真实完整准确[25] - 发行人董事长确认回复内容真实准确完整[29]

玻璃玻纤板块市场表现 - 2025年1月16日，玻璃玻纤板块整体上涨0.65%，表现强于大盘，当日上证指数下跌0.26%，深证成指下跌0.18% [1] - 板块内个股表现分化，宏和科技领涨，收盘价为40.29元，涨幅为6.00%，成交量为41.32万手，成交额为16.43亿元 [1] - 中国巨石涨幅为2.45%，收盘价为18.78元，成交量为76.31万手，成交额为14.38亿元 [1] - 长海股份微涨0.58%，收盘价为15.64元 [1] - 旗滨集团、中材科技、北玻股份、南玻A、山东玻纤、三峡新材、凯盛新能等个股均出现下跌，跌幅在-0.16%至-1.31%之间 [1] - 再升科技、九鼎新材、金晶科技、国际复材、耀皮玻璃等个股跌幅较大，其中再升科技跌幅最大，为-7.12%，成交额为21.01亿元 [2] 板块资金流向 - 当日玻璃玻纤板块整体呈现主力资金净流出，净流出额为4475.94万元 [2] - 游资资金呈现净流入，净流入额为1.51亿元 [2] - 散户资金呈现净流出，净流出额为1.06亿元 [2] - 宏和科技获得主力资金净流入1.03亿元，主力净流入占比为6.28%，但游资和散户资金均为净流出 [3] - 中国巨石获得主力资金净流入5669.27万元，主力净流入占比为3.94%，同时获得游资净流入1.40亿元，游资净流入占比为9.71%，但散户资金净流出1.96亿元 [3] - 山东玻纤获得主力资金净流入1652.90万元，主力净流入占比为13.19% [3] - 中材科技、旗滨集团、金晶科技也获得少量主力资金净流入 [3] - 凯盛新能、三峡新材、北玻股份、南玻A等个股主力资金为净流出状态 [3]

公司专利与技术创新 - 中材科技旗下两家子公司于2025年5月获得一项名为“风电叶片、风力发电机组以及风电叶片制造方法”的专利，授权公告号为CN120120179B [1] 公司业务与运营概况 - 中材科技（酒泉）风电叶片有限公司成立于2008年，位于甘肃省酒泉市，主营业务为电气机械和器材制造业，注册资本为10,000万人民币 [1] - 该公司参与招投标项目28次，拥有专利信息113条，并持有行政许可7个 [1] - 中材科技风电叶片股份有限公司成立于2007年，位于北京市，主营业务为通用设备制造业，注册资本为75,419.3524万人民币 [1] - 该公司对外投资了21家企业，参与招投标项目250次，拥有专利信息483条，并持有行政许可10个 [1]

玻璃玻纤板块市场表现 - 2024年1月15日，玻璃玻纤板块整体表现强劲，较上一交易日上涨3.23%，大幅跑赢当日上证指数（下跌0.33%）和深证成指（上涨0.41%）[1] - 板块内个股普涨，领涨股为国际复材，当日涨幅达7.03%，收盘价为7.76元[1] - 板块成交活跃，多只个股成交额巨大，其中中材科技成交额达29.11亿元，国际复材成交额达20.13亿元[1] 板块个股涨跌情况 - 当日上涨个股数量众多，涨幅居前的包括：中材科技（上涨6.62%）、长海股份（上涨6.36%）、宏和科技（上涨5.35%）、中国巨石（上涨4.38%）和山东玻纤（上涨3.19%）[1] - 部分个股出现下跌，其中再升科技跌幅最大，为10.03%，九鼎新材下跌3.51%，耀皮玻璃下跌1.92%，金晶科技下跌1.29%，三峡新材下跌1.25%[2] - 北玻股份、南玻A、凯盛新能、旗滨集团等个股涨跌幅相对较小，在-0.80%至0.99%之间波动[1][2] 板块资金流向 - 当日玻璃玻纤板块整体呈现主力资金净流入态势，主力资金净流入4.19亿元，游资资金净流入7121.46万元，而散户资金则净流出4.90亿元[2] - 个股层面，中材科技获得主力资金大幅净流入3.85亿元，主力净占比达13.23%，但同时游资净流出1.12亿元[3] - 宏和科技、国际复材、中国巨石也获得显著的主力资金净流入，净流入额分别为9436.60万元、8629.70万元和6130.08万元[3] - 部分个股主力资金呈净流出状态，如凯盛新能（净流出138.30万元）、南玻A（净流出344.62万元）和三峡新材（净流出372.44万元）[3]

公司股价与市场表现 - 2025年1月15日，中材科技股价上涨5.19%，报收38.28元/股，成交额达16.72亿元，换手率为2.63%，公司总市值为642.39亿元 [1] 公司主营业务构成 - 公司主营业务为风电叶片、玻璃纤维及制品、锂电池隔膜三大主导产业，同时从事高压复合气瓶、膜材料及其他复合材料制品的研发、制造及销售 [1] - 主营业务收入具体构成为：风电叶片39.01%，玻璃纤维及制品28.05%，锂电池隔膜6.96%，技术与装备6.44%，工程复合材料5.99%，高压气瓶4.77%，先进复合材料4.12%，膜材料制品3.29%，其他1.39% [1] 主要流通股东持仓情况 - 广发基金旗下的广发国证新能源车电池ETF（159755）于2025年第三季度新进成为公司十大流通股东，持有761.24万股，占流通股比例为0.45% [2] - 基于当日股价涨幅测算，该ETF持仓单日浮盈约1438.75万元 [2] - 该ETF最新规模为150.97亿元，近一年收益率为67.81% [2] 基金重仓持股情况 - 广发基金旗下的广发中证国新央企股东回报ETF（560700）在2025年第三季度将中材科技列为第二大重仓股，持有64.18万股，占基金净值比例为3.75% [4] - 基于当日股价涨幅测算，该ETF持仓单日浮盈约121.3万元 [4] - 该ETF最新规模为5.81亿元，成立以来收益率为25.1% [4] 相关基金经理信息 - 上述两只ETF的基金经理均为罗国庆，其累计任职时间超过10年，现任基金资产总规模为1047.11亿元 [3][5] - 罗国庆任职期间最佳基金回报为111.24%，最差基金回报为-48.08% [3][5]

公司回应与员工福利政策 - 公司于1月14日在互动平台回应投资者提问，表示其遵照法律法规及政策要求，依法为员工提供产假、哺乳假等福利待遇，以保障员工生育权益 [1]

玻璃玻纤板块市场表现 - 2025年1月14日，玻璃玻纤板块整体上涨0.07%，表现强于上证指数（下跌0.31%），但弱于深证成指（上涨0.56%）[1] - 板块内个股表现分化，九鼎新材以10.02%的涨幅领涨，而再升科技以10.02%的跌幅领跌[1][2] - 板块当日主力资金净流入4023.19万元，游资资金净流出1.78亿元，散户资金净流入1.37亿元，显示主力资金对板块呈净买入状态[2] 领涨个股分析 - 九鼎新材收盘价为12.52元，上涨10.02%，成交量为72.29万手，成交额为8.79亿元，主力资金净流入3.09亿元，主力净占比高达35.16%[1][3] - 国际复材上涨3.72%，收盘价7.25元，成交额10.59亿元，主力资金净流入3359.68万元[1][3] - 中材科技上涨2.22%，收盘价36.39元，成交额17.78亿元，主力资金净流入6548.43万元[1][3] 领跌个股分析 - 再升科技下跌10.02%，收盘价11.86元，成交量214.81万手，成交额25.84亿元，是板块中成交额最高的个股[2] - 耀皮玻璃下跌2.91%，金晶科技下跌2.05%，旗滨集团下跌1.30%[2] - 北玻股份下跌1.06%，主力资金净流出774.81万元，主力净流出占比达10.75%[2][3] 个股资金流向详情 - 宏和科技上涨1.29%，主力资金净流入2755.55万元，主力净占比4.98%[1][3] - 南玻A下跌0.88%，主力资金净流入377.23万元[1][3] - 山东玻纤上涨0.70%，主力资金净流入73.16万元，但游资净流入502.65万元，游资净占比5.50%[1][3] - 凯盛新能、三峡新材、长海股份、中国巨石等下跌个股均呈现主力资金净流出的状态[3]