行业投资评级 - 投资评级：看好，维持 [12] 报告核心观点 - 地产政策预期升温，行业下行压力加大，市场对定向降低购房负担等政策工具预期升温 [6] - 消费建材优质龙头具备底部价值，建议从存量需求和周期底部格局优化角度进行配置 [6] - 继续推荐非洲链和存量链，并关注AI特种布回调后的投资机会 [2][9] 基本面情况 - **地产高频数据**：本周30大中城市商品房一周滚动成交面积阳历同比-21%（上周-29%），12城二手房一周滚动成交面积阳历同比-19%（上周-25%），同比降幅略有收窄 [7] - **水泥市场**：十一月下旬，南方地区水泥需求微幅回升，北方地区需求持续减弱，全国重点地区水泥企业出货率约45.5%，环比下降约0.4个百分点；价格震荡下行 [7] - **玻璃市场**：国内浮法玻璃市场稳中偏弱运行，多数区域价格重心下移；本周重点监测省份生产企业库存总量6005万重量箱，环比增加43万重量箱，增幅0.72%，库存天数30.36天，环比增加0.48天；本周重点监测省份产量1268.83万重量箱，消费量1225.83万重量箱，产销率96.61% [8] 细分行业数据与观点 - **水泥数据**：本周全国水泥均价355.65元/吨，环比下降1.45元/吨；全国熟料均价223.70元/吨，环比下降2.19元/吨；全国水泥库存68.92%，环比下降0.27个百分点；全国水泥出货率45.48%，环比下降0.41个百分点 [23][24][32] - **玻璃数据**：本周全国玻璃均价61.55元/重箱，环比下降1.84元/重箱；全国玻璃库存（13省，大口径）6005万重箱，环比上升43万重箱 [38] - **非洲链**：推荐华新水泥（海外经营业绩超预期）、科达制造（非洲本土龙头，2024Q3以来量价齐升） [9] - **存量链**：推荐消费建材龙头，如三棵树、兔宝宝、伟星新材、东方雨虹、科顺股份、北新建材、坚朗五金等，受益于二手房成交相对较优及城市翻新政策 [6][9] - **特种布**：因AI需求爆发且供给壁垒高，特种电子布成为关键环节，推荐中材科技，并关注中国巨石在特种布领域的布局 [9] 政策与新闻动态 - 住建部召开全国城市更新工作推进会，强调系统推进“四好”建设，35个中央财政支持城市要创新突破 [21] - 广州安居集团发布通告，积极推动收购存量商品房用作保障性住房 [21]

债券发行审批与授权 - 公司于2024年4月12日召开2023年度股东大会，审议通过申请注册发行不超过48亿元人民币超短期融资券的议案[1] - 公司向中国银行间市场交易商协会申请注册发行超短期融资券[1] 注册额度获批 - 公司于2024年10月22日收到交易商协会的《接受注册通知书》，注册申请已获接受[1] - 获准的注册金额为48亿元人民币，注册额度自通知书落款之日起2年内有效[1] 具体债券发行结果 - 公司于2025年11月25日完成了2025年度第三期科技创新债券的发行[1] - 本期债券发行规模为5亿元人民币[1]

融资券注册 - 2024年4月12日股东大会同意申请注册不超48亿元超短期融资券[1] - 2024年10月22日获交易商协会接受注册，金额48亿，有效期2年[1] 债券发行 - 2025年11月25日完成2025年度第三期科技创新债券5亿元发行[1] - 25中材科技SCP003期限205天，起息日2025年11月25日，兑付日2026年6月18日[1] - 发行价格100元/百元，利率1.6%，主承销商为南京银行和中国建设银行[1]

公司股价表现 - 11月26日，中材科技股价上涨5.02%，报收34.28元/股 [1] - 当日成交额达12.93亿元，换手率为2.35% [1] - 公司总市值为575.26亿元 [1] 公司主营业务构成 - 风电叶片业务是公司最大收入来源，占主营业务收入的39.01% [1] - 玻璃纤维及制品业务为第二大收入来源，占比28.05% [1] - 锂电池隔膜业务收入占比6.96% [1] - 其他业务包括技术与装备（6.44%）、工程复合材料（5.99%）、高压气瓶（4.77%）、先进复合材料（4.12%）、膜材料制品（3.29%）和其他（1.39%） [1] 基金持仓情况 - 建信基金旗下建信中证500指数增强A（000478）重仓持有中材科技157.33万股，占基金净值比例1.13%，为第三大重仓股 [2] - 该基金最新规模为39.08亿元，11月26日因中材科技股价上涨浮盈约258.02万元 [2] - 基金今年以来收益21.86%，近一年收益24.82%，成立以来收益214.19% [2] 基金经理信息 - 基金经理叶乐天累计任职时间13年254天，现任基金资产总规模74.64亿元 [3] - 任职期间最佳基金回报为328.03%，最差基金回报为-18.94% [3]

指数整体表现 - 深证国企股东回报指数（970064）报收1612.77点，单日上涨0.73% [1] - 指数总成交额为201.24亿元，换手率为0.78% [1] - 指数成份股中33家上涨，12家下跌，中材科技以10.01%的涨幅领涨，中信特钢以2.97%的跌幅领跌 [1] 前十大成份股详情 - 京东方A权重最高为9.31%，最新价3.85元，上涨0.79%，总市值1440.43亿元 [1] - 海康威视权重7.97%，最新价29.99元，上涨0.44%，总市值2748.55亿元 [1] - 五粮液权重7.71%，最新价118.51元，微跌0.01%，总市值4600.09亿元 [1] - 泸州老窖权重6.59%，最新价133.59元，上涨0.50%，总市值1966.37亿元 [1] - 徐工机械权重5.75%，最新价10.30元，上涨1.68%，总市值1210.56亿元 [1] - 长安汽车权重3.88%，最新价11.91元，上涨0.17%，总市值1180.77亿元 [1] - 申万宏源权重3.84%，最新价5.14元，平盘，总市值1287.05亿元 [1] - 云铝股份权重3.81%，最新价23.54元，上涨1.38%，总市值816.36亿元 [1] - 洋河股份权重3.37%，最新价65.71元，下跌1.19%，总市值686.86亿元 [1] - 铜陵有色权重3.18%，最新价6.67元，上涨2.46%，总市值669.13亿元 [1] 资金流向 - 指数成份股合计主力资金净流入4.25亿元，游资资金净流出1.07亿元，散户资金净流出3.19亿元 [3] - 中材科技主力资金净流入2.10亿元，净占比18.77%，位列第一 [3] - 泸州老窖主力资金净流入9154.24万元，净占比9.57% [3] - 铜陵有色主力资金净流入6068.51万元，净占比6.64% [3] - 京东方A主力资金净流入3473.01万元，净占比2.52%，但其散户资金净流入2804.29万元 [3]

板块整体表现 - 玻璃玻纤板块在报告当日整体表现强劲，较上一交易日上涨4.57%，显著跑赢大盘指数（上证指数上涨0.87%，深证成指上涨1.53%）[1] - 板块内多数个股上涨，其中中材科技和宏和科技领涨，涨幅均达到涨停板（10.01%和9.99%）[1] - 从资金流向看，板块整体获得主力资金净流入4.85亿元，而游资和散户资金则呈现净流出，分别为2.01亿元和2.84亿元[2] 领涨个股分析 - 中材科技当日表现最为突出，收盘价为32.64元，涨幅10.01%，成交量为34.92万手，成交额高达11.18亿元[1] - 宏和科技紧随其后，收盘价31.92元，涨幅9.99%，成交量19.64万手，成交额6.10亿元[1] - 在资金面上，宏和科技和中材科技分别获得主力资金净流入2.29亿元和2.10亿元，主力净流入占比分别高达37.59%和18.77%[3] 其他活跃个股 - 再升科技上涨4.69%，成交额1.52亿元，获得主力净流入779.22万元[1][3] - 国际复材上涨3.25%，成交额2.54亿元，主力净流入1410.82万元[1][3] - 金晶科技、中国巨石、旗滨集团等权重股也录得上涨，涨幅分别为2.34%、1.74%和1.05%[1] 资金流向细节 - 南玻A获得主力净流入1357.56万元，主力净占比为16.36%，同时游资也呈现净流入1005.52万元[3] - 部分个股如旗滨集团虽主力净流入837.79万元，但游资净流入更为显著，达1541.83万元[3] - 凯盛新能和耀皮玻璃是当日少数下跌的个股，跌幅分别为0.98%和1.67%[2]

市场表现 - 截至2025年11月25日午间收盘，电池龙头ETF(159767)上涨2.08%，成交1505.13万元 [1] - 跟踪指数国证新能源车电池指数强势上涨1.95%，成分股中材科技涨停，星源材质上涨4.38%，中伟股份上涨4.06% [1] 固态电池技术进展 - 国内已建成首条大容量全固态电池产线，目前正在小批量测试生产 [1] - 广汽集团于广州番禺建设的全固态电池中试产线已正式建成并投产 [1] - 当前开发的全固态电池能量密度较现有电池提升近一倍，可使500公里以上续航车型提升至1000公里以上 [1] - 计划2026年开展小批量装车试验，2027年至2030年间逐步实现批量生产 [1] 行业供需展望 - 展望2026年，锂电行业整体供需结构有望进一步改善 [2] - 需求端：受益电动化渗透率进一步提升叠加单车带电量的显著增长，全球动力电池需求有望保持稳定增长 [2] - 需求端：电池成本下降等因素推动储能装机经济性显著提升，全球储能迎来国内外需求共振向上的发展阶段 [2] - 供给端：电池和中游材料环节资本开支增速触底信号明确，新增扩产聚焦在高端品及海外产能上 [2] 投资机会与策略 - 固态电池产业化加速，有望带来电池、材料、设备环节的投资机会 [2] - 重点关注技术差异化程度更高、成本控制能力更强的供应链优质头部企业 [2] - 储能需求向好逻辑不变，建议关注上游的碳酸锂，以及储能纯度较高的电池、集成商环节 [1] - 受益供需结构改善，产业链价格企稳回升，高端产品有望攫取更高的技术溢价 [2] 指数与ETF信息 - 电池龙头ETF(159767)紧密跟踪国证新能源车电池指数 [2] - 截至2025年10月31日，国证新能源车电池指数前十大权重股合计占比65.64% [2] - 电池龙头ETF(159767)场外联接(A类：025916；C类：025917) [3]

市场指数表现 - 深证成指上涨超过2% [1] 行业板块表现 - 通信设备板块领涨市场 [1] - 电子元件板块领涨市场 [1] 成分股表现 - 沪电股份股价涨停 [1] - 中材科技股价涨停 [1]

光库科技股价表现 - 公司股价20%涨停并创下历史新高 [1] 相关公司股价表现 - 德科立、瑞斯康达、可川科技、汇绿生态、沪电股份、中材科技、特发信息等多股封板 [1] - 炬光科技、长芯博创、科信技术、生益电子等多股涨幅超过10% [1]

主要指数表现 - 深证成指报12836.27点，上涨251.19点，涨幅达2.00% [2] - 创业板指报3009.71点，上涨80.67点，涨幅达2.75% [2] - 上证指数报3872.59点，上涨35.82点，涨幅为0.93% [2] - 科创50指数报1316.63点，上涨20.03点，涨幅为1.54% [2] 领涨板块及个股 - 通信设备与电子元件板块领涨市场 [1] - 成分股中沪电股份(002463)等多股涨停 [1] - 成分股中中材科技等多股涨停 [1]