行业情况 - 玻纤需求有望维持高增速，受益于汽车、家电等下游需求上升，国内热塑材料增速约20% [2] - 今年行业维持供需平衡，新增产能不多且集中在年底释放，对整体行业供给冲击不大 [2] - 市场竞争格局已形成，泰山玻纤、中国巨石和重庆国际CR3高达60%以上，行业供给弹性较小，新进入者进入难度较高 [3] - 目前行业库存情况较好，维持在1个月左右 [3] - 年初至今，下游需求逐步回暖带动玻纤价格有所回升，部分品类产品具备提价基础，下半年根据市场需求状况决定是否提价 [3] 公司情况 - 公司当前70万吨产能基本能满足市场需求，十三五产能规划目标为100万吨，未来会逐步在海外投放产能并完成新旧产能替代工作 [2] - 泰山玻纤是全球五大、中国三大玻璃纤维制造企业之一，产品应用广泛，产能布局、产品结构和综合技术实力在玻纤行业处于领先地位 [3] - 产能布局上，已具备年产70万吨玻纤纱原丝生产能力，新生产线占比达60%，拟在印度投资建设产能，处于前期调研阶段 [3] - 产品结构上，持续提升中高端应用占比，汽车轻量化、风电等占比逐年提升 [3] - 综合技术实力上，在多项关键生产环节拥有专有技术及知识产权 [3]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为业绩说明会 [2] - 参与单位及人员有长江证券、淡水泉等 50 余人 [2] - 时间为 2017 年 4 月 19 日上午 10:00 - 11:30 [2] - 地点是长江证券电话会议 [2] - 上市公司接待人员为叶片公司董事长黄再满和董事会秘书陈志斌 [2] 玻纤业务情况 - 玻纤行业自 2014 年处于景气周期，公司玻纤业务近两年表现好 [2] - 今年一季度基建升温、汽车热塑材料和风电纱需求增加，玻纤业务销售收入同比增长近 40% [2] - 去年 5 月新区 3建成投产改善成本端，净利润增速超预期 [2] - 去年四季度价格见低点，今年一季度同比环比均提升，全年有提价基础，取决于市场需求 [3] 风电叶片业务情况 政策影响与行业判断 - 短期政策对行业有影响，但投资更趋理性和市场化，投资回报率起决定性作用 [3] - 中长期风电是可再生能源主流方向，全球 100 多个国家开发，中国十三五期间年均新增装机 20GW，处于领先地位 [3] - 行业短期波动利于中长期健康发展，今年行业判断持平或略增，公司在手订单超去年同期，下半年形势预计好于上半年 [4] 国际化优势与战略 - 公司致力于叶片产业国际化，战略分市场、技术、制造走出去三个阶段 [4] - 阜宁和北京工厂定位出口、研发和培训基地，已获国际主流客户考察，有信心 [5] - 2020 年风电目标实现风火同价，经济性将提升 [5] 其他业务情况 锂电池隔膜业务 - 项目建设按计划进行，因部分欧洲进口装备未到位略有推迟，进展可控 [5] 气瓶业务 - 今年形势好，一季度已盈利，行业回暖需求回升，内部资产重组提升运营效率，对业绩有积极影响 [5] 国改进展 - 集团内部资产整合会做，但暂无具体时间和方案 [5]

风电市场 - 市场对明年抢装行情有所预期，公司处于产业链上游难以判断，预计明年新增装机量与今年持平或增长，希望行业平稳发展，抢装未必是好事，会导致劣质厂家和产品出现，公司会做好准备 [1][3] 公司业绩 - 今年三季度对气瓶产业进行部分财务处理，计提减值准备超1亿元，受风电大环境影响，今年新增装机较去年大幅下降，叶片需求下降 [3] 叶片产品 - 1.5MW叶片长度40 - 50米，2MW及以上叶片长度50 - 60米，2MW及以上叶片占比超60% [3] 海上风电 - 处于发展初期，公司已做好技术储备，关注市场，若放量有实力切入 [3] 玻纤价格 - 下半年玻纤整体价格有所回落，幅度不大，明年有望企稳，泰山玻纤与中国巨石同一实际控制人，预期稳定价格，若国内产能不大规模扩张、需求稳定，价格下跌空间不大，下半年电子布需求提升、价格上升可平抑波动 [3][4] 隔膜生产线 - 一期1.2亿平预计明年上半年建成投产并启动二期，二期0.8亿平预计明年底建成投产，届时公司将具备2亿平米产能，进入国内锂膜企业第一梯队，进展符合预期 [4] 隔膜业务优势 - 生产线工艺技术选择湿法同步，技术领先；与国内外领先装备制造商组成联合体，利益绑定，互相分享技术经验 [4] 隔膜产能 - 低端产能过剩，中高端产能不过剩，相信靠技术和产品品质能在锂膜产业立足 [5] 锂膜客户 - 现具备2720万平米产能，前期做大量客户验证工作，包括松下、ATL等，现有产能发挥较好，生产稳定，良率约60%，采取小批量生产扩大知名度，已对国内部分较大企业小批量供应，其他参与验证 [5] 员工持股 - 公司员工持股在央企里走在前列，认购金额和人员覆盖范围大，现阶段员工持股计划已实施完毕，持股价格为14.33元/股，后续有合适时机会继续开展 [5]

锂膜业务 - 竞争优势在于采用湿法双向同步拉伸工艺，具备技术领先优势，且与领先装备制造商组成联合体，利益绑定 [1][3] - 现有2720万平米生产线运行良好，良率稳定在60%以上，峰值能到70%，受制于国产装备精度问题；新生产线采用欧洲进口装备，预计4月建成试生产，整体良率将提升 [3] - 目前低端产能过剩，中高端产能供不应求，国产替代空间巨大，未来锂膜竞争是技术研发服务、成本质量控制及资本支撑的综合竞争 [3] - 现有客户主要有CATL、比亚迪、亿纬锂能、沃特玛等 [4] 风电业务 - 受政策影响，市场对新一轮抢装有预期，今年新增装机量较2016年有所增长，但相对温和，难现2015年火爆装机情况，行业趋于理性，追求技术进步和全周期成本降低 [4] 玻纤业务 - 去年经营情况较好，基本实现满产满销，预计明年市场行情延续 [4] - 今年部分新增产能投放，中低端产品价格或受冲击，但下行空间有限，因行业集中度高，前六大厂家市场份额超70%，且需求端稳步增长 [4] - 公司新老生产线更替，产品结构调整，成本有下降空间，抵御价格下行风险能力较强 [4] 业绩展望 - 2016年受气瓶业务减值及风电行业景气度下滑影响，业绩下滑；2017年风电叶片+玻纤业务稳健发展，锂膜新业务拓展，为业绩成长奠定基础 [5]

风电市场情况 - 2016年风电行业受2015年抢装影响下滑，2017年行业内观点有分歧，部分认为企稳略有增长，部分认为会“抢装”，公司认为形势好于2016年，一季度淡季增长但未现抢装迹象，主流整机厂商看好2017年风电行业 [3] - 2016年公司风电叶片按兆瓦数市占率约24%，剔除整机厂商叶片自给，市占率更高 [5] 公司业务财务及成本情况 - 2016年公司受风电行业景气度影响，销量和收入下滑，但单位兆瓦叶片价格上升，因行业追求产业链全生命周期投资收益，公司技术研发和新产品开发使产品降低度电成本，客户愿付高溢价 [3][4] - 公司四季度营业税金及附加8000多万，高于过去单季水平，是因会计政策变化，营改增后房产税、印花税等反映在“营业税金及附加”科目下 [4] - 公司风电叶片市场占有率和价格提升，但毛利率未提升，因新技术等应用增效有过程，成本上升，中长期公司挖掘市场需求，预计未来毛利率提升 [5] - 公司玻纤制品平均成本约4600元/吨，与中国巨石有差距，2016年相对2015年吨成本下降约10%，随着产能替代和窑炉升级，成本将进一步下降 [5] - 公司坏账计提政策为1 - 6月2%，7 - 12个月5%，1 - 2年20%，2 - 3年50%，3年以上100%，符合会计准则，公司实行稳健会计政策 [9] 公司各业务产能及规划情况 - 公司电子纱一个窑炉产能6万吨左右，正研究技术改造、提产增效方案 [6] - 公司玻纤20万吨新线已投产，老基地改造进度慢，未来两年老基地产能将陆续关停和改造，今年产能规模维持在70万吨左右，印度项目按计划推进 [6][7] - 公司过滤材料产业产能1200万平米，2016年产能发挥30%，未来空间大，进入电力市场带来新增市场开拓空间 [9][10] 公司业务市场趋势及前景情况 - 玻纤业务去年经营好，预计今年行情延续，国内其他厂家新增产能年底投放，中低端产品价格或受冲击但下行空间有限，风电、热塑及电子纱等产品将平稳增长，因行业集中度高且需求端稳步增长 [6] - 公司气瓶业务去年计提大幅减值准备，2017年目标扭亏为盈，目前运营良好，单月已盈利，资产减值和新产品开拓改善经营状况 [7] - 国内风电投资高位趋稳，公司叶片业务未来突破方向为产品技术创新和市场价值回归，发展方向包括陆上低风速、海上风电和国际化 [7][8] - 环保部门加大检查力度，公司是除尘布袋业务受益者，中标大唐全部标段，技术和品牌获认可，环保要求趋严利于业务拓展，滤料产业步入高速增长阶段 [9][10] - 公司一季度同比增长60% - 110%，玻纤贡献大，各项业务全面开花，往年亏损业务实现盈利 [10] 公司其他情况 - 公司叶片模具折旧按工作量法计提，较谨慎，老型号或不生产的模具会计提减值 [8] - 公司经营团队关注产业发展，目前各产业表现良好，未收到集团整合通知，做好自身产业是关键 [8][9]

利润分配与融资 - 公司依据监管部门和公司章程制定利润分配制度，每年平衡股东权益和公司中长期发展目标制定方案 [2] - 全资子公司泰山玻纤去年通过发行公司债券融资，公司采用多种融资渠道优化结构，去年启动产业投资基金工作且稳步推进 [2] 业务合同与营收 - 去年实现营收203亿，3月和金风科技签36亿合同 [2] 报告披露时间 - 2017年第一季度报告预约披露时间为2017年4月19日 [3] 行业形势与业务展望 - 今年风电行业形势好于去年，但未看到抢装迹象 [3] - 锂膜业务正推进2.4亿平米生产线建设，如新生产线达技术参数，业务将较大增长；未来产能大规模释放有冲击，有综合优势企业胜出 [3] - 风电一季度是传统淡季，公司情况较去年略好 [3] - LNG气瓶业务去年完成整合，生产基地转移至成都，整车市场占有率第一，已实现单月盈利 [3] 产能与项目进展 - 2月泰山玻纤10万吨新生产线点火试生产，后续根据市场需求安排老产能关停和改造，重点拓展海外业务布局 [4] - 锂电隔膜2.4亿平米生产线土建及主体设备搭建完成，因部分欧洲进口设备到厂晚，建成试生产略延后 [3] - 滤料产能1200万平米，过去产能利用率30%左右，随环保政策趋严和市场开拓能力增强，业务发展空间大 [4] 业务认证与订单 - 锂膜产品通过ATL、比亚迪等国内主要电池厂商认证，已形成稳定供货 [3] 限售股解禁 - 5月10日到期的30%限售股为大股东16年度定向增发前所持股份，公司上市以来大股东未减持 [3] 公司定位与发展目标 - 过去5年形成风电叶片、玻璃纤维等主导产业，实现转型；未来坚持“价值型、创新型、国际型”定位，重点发展战略新材料领域，5年实现建设国际知名科技企业初步战略目标 [4] 业务营收占比 - 去年锂膜产能2000多万平米，占营收0.33%，2.4亿平米生产线全部投产静态计算约占营收3% [4] 良品率与盈利 - 新投建锂膜生产线预计良率大幅提升，产能释放将对业绩产生积极影响 [5] 减值准备与费用计提 - 2016年计提2.8亿减值准备是因气瓶产业收缩整合，依据准则视情况确定是否计提及金额 [5] - 叶片产业按行业惯例提取大修准备金，目前余额增长因近年风电叶片销量提升 [5] 业绩增长 - 2017年一季度归母净利润预计同比增长60%-110% [5] 其他信息 - 公司官方网站设有投资者互动平台入口，投资者关系热线电话010 - 88437909 [5] - 公司根据要求对投资项目履行决策程序及信息披露 [5] - 公司及高新企业子公司享受所得税优惠政策 [5]

风电叶片业务 - 2015年风电行业受抢装影响高度景气，新增装机容量超30GW，公司满产满销；2016年行业景气度回落，新增装机容量23GW左右，公司市占率进一步提升，预计2017年形势因18年下调上网电价影响回暖 [2][3] - 公司叶片业务客户中金风科技占比一半以上，整体风电行业愈发理性，产业链倾向稳定发展，小厂商综合实力与公司差距大，客户切换供应商有风险 [3] - 近年来风电行业区域及产品结构变化，装机从西北往东南转移，2MW及以上叶片占比从30%提升至50%，产品结构调整致叶片业务毛利率下滑，不同型号叶片用不同模具 [3][4] 玻纤业务 - 玻纤价格去年下滑，年底企稳回升，电子纱量价齐升；泰山玻纤约60万吨产能，去年基本满产满销，新建4即将点火，产能将增至70万吨左右；今年玻纤行业需求好，新增产能少，行业景气 [4] 锂电隔膜业务 - 公司产能规模小，新生产线在建，前期开发了比亚迪、CATL等国内厂商及松下、LG等国外厂商为客户，但目前小批量供货，去年半年开始每月出货100 - 200万平方米 [4] - 现有2720万平方米生产线运行良好，良率稳定在60%以上，峰值逼近80%，受制于国产装备精度问题；新生产线采用欧洲进口装备，预计上半年建成试生产 [4][5] - 目前低端产能过剩，中高端产能供不应求，国产替代空间大；预计未来锂膜竞争是技术研发服务、成本质量控制及资本支撑的综合竞争 [5] - 目前国产湿法膜平均价格4 - 5元/平米，加陶瓷涂覆贵1 - 2元，近两年价格预计较稳定 [5] 气瓶业务 - 2016年气瓶产业受油价及政策影响市场萎缩，公司整合资产，产能规模减半，提减值准备超1亿元，加经营亏损对业绩影响大；现有产能与市场需求匹配，开拓新业务领域，预计今年大幅减亏 [5] 滤料业务 - 今年公司滤料业务取得较大突破，年初中标大唐集团全部标段1亿元，业务从水泥行业拓展到电力行业；随着环保力度加大，业务有望继续快速发展 [6]

公司基本信息 - 证券代码 002080，证券简称中材科技 [2] - 2020 年 3 月 27 日下午 15:00 - 17:00 举行网络业绩说明会 [2] - 接待人员包括公司董事长兼财务总监薛忠民、董事兼总裁刘颖、独立董事乐超军及副总裁兼董事会秘书陈志斌 [2] 关联交易与担保 - 2020 年度日常关联交易预计额参阅 3 月 18 日披露的《2020 年日常关联交易预计公告》 [2] - 公司仅对控股子公司提供担保，不存在对合并报表范围外的对外担保 [3] 业务与市场情况 主导产业增长 - 受益于行业需求增长及内部战略推进，风电叶片、锂电池隔膜、玻璃纤维三大主导产业均有增长 [4] 客户与销售 - 下属子公司南玻院、北玻院有部分军工业务，经营情况见年度报告先进复合材料部分 [3] 合同与订单 - 按规定履行重大合同信息披露义务，目前产业订单情况饱满 [4] 业务增长态势 - 2020 年风电叶片业务虽受疫情影响，但随着复产复工，生产销售恢复较好，在手订单饱满，对全年销售有信心 [4] 合资公司进展 - 与国检集团合资的南玻院检验认证公司正在积极推进，关注公司公告 [4] 玻璃纤维业务 - 2019 年玻璃纤维行业景气度下降，公司通过优化产能和产品结构、降本增效，毛利率维持在 36% 左右 [4][5] 高压气瓶业务 - 主要包括 CNG 气瓶、氢气瓶，在氢燃料气瓶领域有多项技术成果，未来关注市场需求布局产品 [5][6] 5G 新基建业务 - 超细电子纱及低介电玻纤可应用于 5G 通信等新基建领域 [6] 风电补贴项目 - 紧密跟踪国家产业政策，有望凭借技术进步保持国内风电叶片市场竞争优势，拓展海上、海外市场 [7] 锂膜业务 - 疫情影响下生产销售恢复较好，坚瑞沃能不是湖南中锂大客户 [7] - 锂膜产业总产能超 9 亿平米，均为湿法隔膜，2 月底前基本复工，员工返岗率 90% 以上 [7] 研发费用 - 整体研发投入销售占比 5% 左右，2019 年叶片产业围绕新型号、新技术等加大研发投入 [8] 税收优惠 - 公司及所属子公司按规定享受高新技术企业所得税优惠税率、部分产品和服务免征增值税等政策 [8] 风电叶片技术创新 - 自主完成多款 70m 级别叶片和 1 款 80m 级别海上叶片设计开发，推动机械化、自动化制造技术应用，阜宁工厂测试台测试效率提升 20%，测试精度提升近 5% [8] 环保措施 - 严格遵守环保法规，办理排污许可，控制污染物总量，优化生产工艺和环保设施，建设环保设施并有效运行 [9] 隔膜市场竞争 - 看好新能源汽车前景，现阶段国内产能集中投放使价格有压力，未来市场格局趋于稳定 [9] 风电纱和电子纱优势 - 不断调整产品结构，中高端产品占比提升，自主研发多种产品应用于风电叶片、5G 通信等领域 [9] 资产注入与同业竞争 - 未收到集团关于业务整合及新资产注入的通知 [6][10] 超细电子纱项目 - 5000 吨超细电子纱项目正常推进，关注进展 [10] 质量控制 - 引入国际一流质量管理体系，打造具有公司特色的 W - QMS 质量系统，实现标准化 [10] 行业并购 - 暂无行业并购计划，按规定履行信息披露义务 [10] 泰山玻纤情况 - 是公司净利润主要来源，18 年超过 100%，19 年超过 60% [11] - 总资产 160 亿，净资产 76.22 亿，去年净利润 8.35 亿 [11] - 海外销售占比 30% 左右 [13] 巴沙木供应 - 目前能满足生产，未来供应需跟踪海外疫情，同时拓宽货源并推进替代材料应用 [11] 装备公司 - 装备公司首先保证公司锂膜产业项目落地 [11] 良品率 - 隔膜产业良率处于行业较好水平，随产能释放呈上升趋势 [11] 玻璃纤维价格 - 目前玻纤价格环比有所增长 [12] TLD 玻璃纤维 - 由特殊玻璃组分原料制成，有多种产品，应用于 5G 智能手机等领域，相关产能在建 [12] 氢燃料罐项目 - 是储备项目，有多项技术成果并启动相关生产线项目 [13] 海上风电市场 - 我国海上风电将进入加速期，公司开发 80m 级别海上叶片，积累关键核心技术 [13] 锂膜出口 - 目前出口主要是基膜，其他海外客户批量供货在推进中 [14] 一季度利润 - 各产业 2 月底前基本复工，员工返岗率 90% 以上，产能恢复较好，国内业务好转，海外业务影响有限 [14] 玻璃纤维产能 - 今年玻纤供需情况较好，疫情使需求受抑制，后续市场供需将改善 [14] 泰山玻纤库存 - 去年四季度以来库存逐步好转，2 月受疫情影响增加，3 月以来改善明显 [14]