公司主营业务 - 主营产品为商品代鸡苗和鸡肉制品 [1] - 不涉及抗生素业务 [1]

板块整体表现 - 养殖业板块较上一交易日上涨0.1% [1] - 上证指数报收3615.72点上涨0.17% 深证成指报收11203.03点下跌0.77% [1] - 板块主力资金净流出3.95亿元 游资资金净流入7198.73万元 散户资金净流入3.23亿元 [2] 领涨个股表现 - 益生股份收盘9.01元上涨2.04% 成交量23.26万手 成交额2.09亿元 [1] - 民和股份收盘8.84元上涨1.73% 成交量7.96万手 成交额7017.78万元 [1] - 立华股份收盘19.54元上涨1.24% 成交量11.35万手 成交额2.23亿元 [1] - 益客食品收盘11.49元上涨0.97% 成交量4.23万手 成交额4855.59万元 [1] 资金流向特征 - 正邦科技主力净流入1277.24万元 占比6.46% [3] - 神农集团主力净流入835.04万元 占比4.39% [3] - 牧原股份成交额19.83亿元 温氏股份成交额10.09亿元 [2] - 圣农发展游资净流出2036.14万元 占比9.76% [3] - 民和股份游资净流入713.49万元 占比10.17% [3] 个股交易活跃度 - 正邦科技成交量68.23万手 成交额1.98亿元 [1] - 罗牛山成交量36.25万手 成交额2.35亿元 [2] - 温氏股份成交量56.97万手 [2] - 新希望成交量30.46万手 成交额3.01亿元 [2] - 牧原股份成交量41.75万手 [2]

养殖业板块市场表现 - 板块出现异动拉升行情 [1] - 中水渔业股价涨停 [1] - 国联水产、开创国际、大湖股份、益生股份、民和股份等公司股价跟涨 [1]

股票拍卖 - 邵恒持有的22617336股ST华通股票于7月29日10时起开始竞拍 [1] - 起拍价约2.49亿元，折合每股11.02元 [1] - 目前报名竞拍的参与者共3名，尚未有竞拍者出价 [1] 股东信息 - 邵恒目前非ST华通的董监高，持股比例低于5% [1]

报告行业投资评级 - 推荐（维持）[3] 报告的核心观点 - 长期关注消费复苏预期下的禽肉需求改善 25年白鸡上游种源环节供应充足 关注海外禽流感疫情对引种端冲击的持续性和国内疾病问题对养殖及种鸡产蛋性能的影响 终端消费不景气压制鸡肉产品需求和价格及产业链利润 25年鸡肉消费有望提振 肉鸡企业有望盈利改善和估值修复 建议关注圣农发展、益生股份、禾丰股份等 白羽肉鸡国产品种份额有望持续提升 [6] 根据相关目录分别进行总结 行情 - 6月毛鸡价格阶梯性下滑 供应持续增长且单只体重增加、鸡肉需求低迷、企业库存高位对价格形成下行压力 [6][8] - 6月鸡苗价格下滑 均价微降 行业白羽鸡苗均价2.29元/羽 环比-21% 同比-4% 大厂月末成交价约2.4元/羽 商品代鸡苗供应充裕、企业排苗计划压力大、6月养殖补栏对应出栏面临高温天气、养殖难度大、市场需求走弱压制价格 [6][8] - 6月鸡肉价格进入下行通道 全国白羽肉鸡均价为7.18元/kg 同比-0.07% 环比-3% 鸡肉产品均价为8687.5元/吨 同比-6%、环比-2% [6][11] - 25年23 - 26周协会样本行业商品代鸡苗销售量为3.8亿羽 同比+2.35% 1 - 26周累计销售22.58亿羽 同比+1% [19] - 2025年6月肉禽市场中 分割品短期跌势难止 经销端持仓观望、压价逢低布局 6月底屠企受库存高位和年中汇报等影响操作各异 抛货成基本共识 [19] 产能 - 6月引种更新国家及品种有法国的AA+、科宝以及国内自繁品种 法国引进的AA+品种占比18.66% 科宝品种占比23.32% 国产品种占比58.02% [6][27] - 2025年6月在产祖代鸡平均存栏量146.00万套 同比+13.3% 环比-1.4% 后备祖代鸡平均存栏量72万套 同比-6% 环比+2.9% [6][27] - 2025年6月协会样本点在产父母代存栏2317万套 同比+8.5% 环比-2.8% 后备父母代种鸡平均存栏量1557万套 同比-1.9% 环比+3.8% 6月父母代鸡苗价格为47.07元/套 最新报价25年第26周数据为47.21元/套 [2][34] - 6月鸡苗端、毛鸡养殖端环比大幅亏损 毛鸡养殖亏损1.02元/羽 孵化场亏损0.05元/羽 [2][43] 投资建议 - 长期关注消费复苏预期下的禽肉需求改善 25年供给端白鸡上游种源环节供应充足 关注海外禽流感疫情对引种端冲击的持续性和国内疾病问题对养殖及种鸡产蛋性能的影响 需求端终端消费不景气压制鸡肉产品需求和价格及产业链利润 25年鸡肉消费有望提振 肉鸡企业有望盈利改善和估值修复 建议关注圣农发展、益生股份、禾丰股份等 白羽肉鸡国产品种份额有望持续提升 [6][46]

基金业绩表现 - 2025年二季度基金利润136.63万元，加权平均基金份额本期利润0.0385元 [2] - 报告期内基金净值增长率为2.74%，截至二季度末基金规模为5157.62万元 [2] - 截至7月18日单位净值为1.546元，近一年复权单位净值增长率达11.02% [2] - 近三个月复权单位净值增长率为14.96%，同类排名175/615 [2] - 近半年复权单位净值增长率为8.67%，同类排名370/615 [2] - 近一年复权单位净值增长率为11.02%，同类排名413/584 [2] - 近三年复权单位净值增长率为-11.48%，同类排名140/324 [2] 基金经理及管理策略 - 基金经理李喆管理4只基金近一年均为正收益 [2] - 基金管理人表示未来将聚焦新兴产业、优质强阿尔法个股及低估值红利稳健方向 [2] 风险指标 - 近三年夏普比率为-0.0683，同类排名190/319 [7] - 近三年最大回撤为35.33%，同类排名217/322 [9] - 单季度最大回撤出现在2021年一季度，为22.5% [9] 资产配置 - 近三年平均股票仓位为74.1%，低于同类平均83.27% [12] - 2021年末达到最高仓位85.53%，2021年上半年末最低仓位60.86% [12] 持仓情况 - 截至2025年二季度末十大重仓股为宁德时代、纽威股份、ST华通、小商品城、新易盛、中际旭创、沪电股份、宗申动力、九号公司、紫金矿业 [16]

公司违规事件 - 杭州民悦和食品科技有限公司因生产不符合食品安全标准的食品被杭州市余杭区市场监督管理局罚款5万元 [1] - 违法行为包括生产致病性微生物、农药残留、兽药残留、重金属等超标食品 [3] - 处罚依据为《中华人民共和国食品安全法》第三十四条第一款第二项及第一百二十四条第一款第一项 [3][4] 处罚执行细节 - 罚款需在收到决定书15日内上缴国库 [3][4] - 处罚决定书编号为杭余市监处罚﹝2025﹞391号 [3] - 处罚决定日期为2025年7月11日 [4] 公司背景信息 - 公司成立于2021年4月12日 注册资本1000万元 法定代表人郭志春 [5] - 注册地址为浙江省杭州市余杭区仓前街道欧美金融城2幢3510-1室 [5] - 大股东蓬莱民和食品有限公司持股90% 后者为上市公司民和股份(002234 SZ)全资子公司 [5] 关联企业情况 - 蓬莱民和食品有限公司母公司民和股份为国内白羽肉种鸡行业首家上市公司 [5] - 民和股份前身为农业部山东蓬莱良种肉鸡示范场 成立于1985年 [5] - 民和股份为农业产业化国家重点龙头企业 2008年在深交所上市 [5]

财务数据关键指标变化 - 归属于上市公司股东的净利润预计亏损20000万元 - 23000万元，上年同期亏损18569.49万元[3] - 扣除非经常性损益后的净利润预计亏损20700万元 - 23700万元，上年同期亏损19099.84万元[3] - 基本每股收益预计亏损0.57元/股 - 0.66元/股，上年同期亏损0.53元/股[3] 管理层讨论和指引 - 业绩亏损增加主要因白羽肉鸡市场疲软，行业景气度低[5] - 主营产品商品代鸡苗和鸡肉产品销售价格低致亏损增加[5] - 期末对存在减值迹象的相关资产计提资产减值[5] 其他重要内容 - 业绩预告期间为2025年1月1日至6月30日[3] - 业绩预告相关财务数据未经会计师事务所审计[4] - 业绩预告是初步测算结果，具体数据将在半年报披露[6] - 提醒投资者理性投资，注意风险[6]

业绩预告 - 公司预计2025年上半年归属于上市公司股东的净利润亏损2亿元至2.3亿元 [1] - 扣除非经常性损益后的净利润亏损2.07亿元至2.37亿元 [1] - 基本每股收益亏损0.57元/股至0.66元/股 [1] 亏损原因 - 主营产品商品代鸡苗和鸡肉产品销售价格较低导致亏损增加 [1] - 期末对存在减值迹象的父母代种鸡、种蛋等相关资产计提资产减值 [1]

商品代鸡苗销售情况 - 2025年6月销售商品代鸡苗2431.99万只，同比增长10.58%，环比下降4.00% [2] - 销售收入5078.51万元，同比增长4.54%，环比下降28.58% [2] - 鸡苗产品销售价格变动幅度和频次较大，直接影响公司经营业绩 [3] 担保事项 担保基本情况 - 公司为子公司提供担保额度10亿元，子公司为公司提供担保额度10亿元，子公司之间互相提供担保额度0.5亿元 [7] - 担保范围包括银行借款、银行承兑汇票、融资租赁、信用证、保函等融资业务 [7] 担保进展情况 公司为子公司担保 - 为控股子公司潍坊民和食品有限公司提供1000万元连带责任保证，期限一年 [9] - 为全资子公司蓬莱民和食品有限公司提供2040万元连带责任保证，用于3400万元银行承兑汇票业务，期限半年 [9] - 为蓬莱民和食品有限公司提供3800万元连带责任保证，期限一年 [9] - 为蓬莱民和食品有限公司提供3900万元连带责任保证，期限一年 [10] - 为蓬莱民和食品有限公司提供980万元连带责任保证，用于信用证业务，期限一年 [10] - 为蓬莱民和食品有限公司提供1200万元连带责任保证，用于2000万元银行承兑汇票业务，期限半年 [10] 子公司为公司担保 - 全资子公司蓬莱民和食品有限公司为公司4990万元贷款提供连带责任保证，期限一年 [10] 子公司之间互相担保 - 全资子公司蓬莱民和食品有限公司为烟台民信食品有限公司1000万元贷款提供连带责任保证，期限一年 [11] 被担保人基本情况 - 民和股份：主要从事父母代肉种鸡饲养、商品代肉雏鸡生产与销售等业务 [11][12] - 蓬莱民和食品有限公司：全资子公司，主要从事肉鸡屠宰、分割加工及销售 [12] - 潍坊民和食品有限公司：控股子公司（持股70%），主要从事食品生产与销售 [12] - 烟台民信食品有限公司：民和食品全资子公司，主要从事鸡肉制品加工与销售 [13][14] 累计对外担保情况 - 公司及控股子公司对合并报表外单位担保总额5713.81万元，占最近一期经审计净资产的2.83% [17] - 公司对合并报表范围内子公司担保额度10亿元，实际担保金额5.585亿元，占最近一期经审计净资产的27.62% [17]