公司业务与财务表现 - 公司前身为澳洋顺昌，2008年深交所上市，形成LED芯片、锂电池及金属物流配送三大业务布局 [2] - 2025H1金属物流配送业务收入11.90亿元同比+2.9%，毛利率17.3%同比+2.8pcts；LED业务收入8.60亿元同比+14.6%，毛利率25.6%同比+9.8pcts [2] - 锂电池板块2025H1营收15.95亿元同比+44.2%，营收占比42.8%同比+6.7pcts，毛利率21.6%同比+6.5pcts [2] - 2025H1公司总营收37.27亿元同比+21.6%，归母净利润3.33亿元同比+99.1%，毛利率20.8%同比+5.8pcts，净利率9.9%同比+3.5pcts [5] - 2025Q2单季度营收19.99亿元同比+22.2%，归母净利润1.91亿元同比+98.0%，毛利率21.1%同比+5.5pcts，净利率10.6%同比+3.7pcts [5] 新业务布局与市场前景 - AI需求激增加速数据中心电源升级，BBU相比传统UPS具有使用寿命、响应速度和成本优势，英伟达等企业计划在新一代服务器将BBU列为标配 [3] - 预计2030年全球BBU市场需求达6.1亿颗，2024-2030年CAGR +51.7%，公司为国内最早布局BBU的电芯企业，已小批量供货AES-KY、顺达等客户 [3] - 预计2030年全球具身智能机器人用锂电池出货量超100GWh，2025-2030年复合增长率超100%，公司已供货宇树机器人等头部企业 [3] - 公司21700系高容量圆柱电池于2025年6月发布，半固态圆柱产品容量密度突破350Wh/Kg，在超高镍正极、硅碳负极等关键材料持续迭代 [4] 产能与国际化布局 - 2025H1海外营收5.03亿元同比+55.4%，营收占比13.5%同比+2.9pcts [4] - 马来西亚锂电池项目2025年4月底投产，正处于产能爬坡阶段，海外产能有效规避贸易风险并增强客户服务能力 [4] 盈利预测与估值 - 中航证券预测公司2025-2027年归母净利润分别为8.3亿元、10.2亿元和13.0亿元，对应PE分别为26倍、21倍和17倍 [7] - 该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级3家，增持评级2家，目标均价23.25元 [8]

蔚蓝锂芯与台湾能元合作 - 公司全资子公司马来西亚天鹏与台湾能元签署《合作框架协议书》，涉及特定产品开发合作、试产及验证、委托代工，并成立合资公司进行产品销售 [1] - 协议自签署之日起生效，有效期为三年，到期后可展期 [1] - 合作有助于提升公司在高端锂电池产品领域的研发与制造能力，对锂电池业务持续发展具有积极作用 [1] - 在锂电市场需求增长的背景下，合作有望加速公司在全球锂电池市场的竞争力提升 [1] 东方锆业董事长减持 - 公司董事长兼总经理冯立明计划减持不超过131.5万股，占总股本的0.17%，减持方式为集中竞价或大宗交易 [2] - 减持计划自公告披露之日起15个交易日后3个月内实施 [2] - 公司为固态电池概念股龙头，减持可能对市场情绪产生一定影响 [2] 横店东磁上半年业绩 - 公司2025年上半年实现营业收入119.36亿元，同比增长24.75%，归属于上市公司股东的净利润10.20亿元，同比增长58.94% [3] - 拟每10股派发现金红利3.8元 [3] - 业绩增长主要得益于磁材产业龙头地位稳固，出货品类结构优化，新品开发成效显著 [3] - 光伏产业在差异化市场布局中保持盈利，锂电产业在小动力市场中产量和收入创新高 [3] - 公司在磁材、光伏、锂电等多个业务领域展现出强劲竞争力和市场适应能力 [3]

公司合作与协议 - 蔚蓝锂芯子公司马来西亚天鹏与台湾能元签署三年期合作框架协议 涉及特定产品开发合作 试产验证 委托代工及成立合资公司进行产品销售[1] - 合作有利于提升公司在高端锂电池产品领域的研发与制造能力 对锂电池业务持续发展发挥积极作用[1] 高管持股变动 - 东方锆业董事长兼总经理冯立明计划减持不超过131.5万股 占总股本比例0.17%[2] - 减持计划将在公告披露后十五个交易日起的三个月内通过集中竞价或大宗交易方式实施[2] 财务业绩表现 - 横店东磁2025年上半年实现营业收入119.36亿元 同比增长24.75%[3] - 归属于上市公司股东的净利润10.20亿元 同比增长58.94% 拟实施每10股派现3.8元分红方案[3] - 业绩增长主要源于磁材产业龙头地位稳固 出货品类结构优化 新品开发成效显著 光伏产业差异化布局保持盈利 锂电产业小动力市场产量与收入创新高[3]

投资评级与估值 - 报告维持蔚蓝锂芯"增持"评级，目标估值区间21.00-24.00元，当前股价18.05元[3] - 2025年预测PE为27.4倍，PB为2.7倍，2026年PE将进一步下降至20.3倍[2] - 总市值20.8十亿元，流通市值19.6十亿元，每股净资产6.3元，ROE(TTM)9.0%[3] 核心业绩表现 - 2025年上半年营收37.27亿元(+21.59% YoY)，归母净利润3.3亿元(+99% YoY)，扣非净利润3.56亿元(+186% YoY)[1][7] - Q2归母净利润1.91亿元(环比+35%)，扣非净利润2.08亿元(环比+41%)，超业绩预告中值[6][7] - 毛利率显著提升至20.8%(+5.78pct YoY)，扣非净利率达9.5%(+5.5pct YoY)[8] 锂电池业务 - 上半年电池出货3.1亿颗(Q2单季1.77亿颗，+70% YoY)，单颗归母利润恢复至0.6元(环比翻倍)[11][14] - 海外客户占比提升至50%以上，Q2电池业务贡献利润超1亿元，预计Q3单位盈利继续提升[6][11] - 拓展BBU(数据中心后备电源)新场景，全极耳圆柱产品已开始送样，单价达2美元/颗(普通电芯5元)[6][12] LED与金属物流业务 - LED业务Q2贡献净利润超0.5亿元，上半年毛利率25.6%(+6pct YoY)[6][12] - 金属物流业务保持稳定，Q2与LED合计贡献上市公司净利润超0.9亿元[6] - LED业务2025年营收预计19.88亿元(+30% YoY)，毛利率21%[17] 财务预测与运营指标 - 2025年营收预计82.01亿元(+21%)，归母净利润7.59亿元(+56%)[2][17] - 资产负债率34.58%(环比-1.3pct)，短期借款6.38亿元(-36.26% YoY)[10] - 经营现金流净额/税后净利润达379.09%，存货营收比56.79%(-10.23pct YoY)[10]

合作框架协议 - 蔚蓝锂芯马来西亚子公司与台湾能元签署三年合作框架协议 双方以49:51出资比例成立合资公司 共同开发、代工和销售高端超高功率圆柱形锂离子电池 [2] - 台湾能元负责提供新一代高功率电池技术规格与品牌渠道 马来西亚天鹏负责原材料采购、试产验证及批量代工 [2] - 产品量产后由合资公司统一接单并向终端客户交付 利润按双方投入成本及开发贡献分成 [2] 技术与市场定位 - 台湾能元深耕二次锂电池40余年 MOLICEL®品牌1977年投入商业化 是全球首家实现可充电锂电池量产的企业 [3] - 产品已批量配套高阶超跑、eVTOL电动垂直起降飞行器及LEO近地轨道航天器 [3] - 合作将使蔚蓝锂芯快速切入高端动力及储能赛道 提升马来西亚基地产能利用率 强化全球高端圆柱电池市场的技术与客户壁垒 [3] 协议约束条款 - 协议设有排他性条款 合作期间任何一方不得与对方竞争者建立同类产品代工关系 [3] - 违约方须向对方支付1000万美元惩罚性违约金 [3] - 双方各自保留既有技术成果 共同开发部分按贡献比例另行约定知识产权归属 [3] 实施与股东动态 - 框架协议仅确立合作总纲 后续需就不同合作模式另行签订操作协议 [3] - 产品研发、客户导入及市场开拓存在不确定性 预计对公司当期业绩不构成重大影响 [3] - 持股5%以上股东昌正有限公司计划在2025年6月披露减持预披露公告后三个月内 通过集中竞价或大宗交易减持不超过593.86万股 占公司总股本0.51% [3]

合作框架协议 - 蔚蓝锂芯全资子公司马来西亚天鹏与能元科技签署合作框架协议书 [1] - 协议有效期三年 自签署日起生效 到期后可经双方书面同意展期 [1] - 双方将进行特定产品开发合作 试产及验证 委托代工 [1] 合作内容 - 双方将成立合资公司进行产品销售 [1] - 合作基于双方各自优势展开 [1]

公司合作框架 - 蔚蓝锂芯全资子公司马来西亚天鹏与能元科技签署合作框架协议书 有效期三年 到期可展期 [1] - 双方合作内容包括特定产品开发 试产验证 委托代工及成立合资公司进行产品销售 [1] - 协议自签署日起生效 双方将发挥各自优势开展合作 [1] 合作主体信息 - 合作方能元科技股份有限公司英文名称为E-One Moli Energy Corp [1] - 马来西亚天鹏为蔚蓝锂芯全资子公司 [1] - 协议签署时间为2025年8月19日 [1]

公司合作动态 - 蔚蓝锂芯全资子公司马来西亚天鹏与台湾能元科技签署合作框架协议书 [1] - 双方合作内容包括特定产品开发合作、试产及验证、委托代工 [1] - 双方计划成立合资公司进行产品销售 [1] 公司战略布局 - 合作方台湾能元科技为台湾地区电池制造企业 [1] - 马来西亚天鹏为蔚蓝锂芯在海外设立的全资子公司 [1] - 合作涉及锂电池产业链的技术开发与产能协同 [1]

市场扩张和并购 - 2025年8月19日马来西亚天鹏与台湾能元签署三年《合作框架协议书》，到期可展期[3] - 双方按49%、51%比例出资成立合资公司销售合作产品[6] 业绩总结 - 2025年4月底马来西亚天鹏锂电池项目投产，正产能爬坡[9] 其他新策略 - 一方违反排他性约定赔1000万美元，违反智慧财产权约定赔20万美元[6][8] 股权变动 - 昌正有限公司计划减持不超5,938,550股，占总股本0.51%[12] 公司信息 - 台湾能元注册资本27,663,107,030新台币，投入行业超40年[4][9]

公司合作框架 - 蔚蓝锂芯全资子公司Tenpower Malaysia Sdn Bhd与能元科技签署《合作框架协议书》，涉及特定产品开发合作、试产及验证、委托代工 [1] - 双方将成立合资公司进行产品销售，马来西亚天鹏持股49%，台湾能元持股51% [1] 合作目标与影响 - 合作旨在提升公司在高端产品领域的研发与制造能力 [1] - 有利于马来西亚天鹏的产能利用率快速提升 [1] - 对公司锂电池业务持续发展将发挥积极作用 [1]