行业趋势 - 商超行业以自有品牌突围形成共识 例如胖东来的DL精酿啤酒 华润万家的润之家谷饲鲜鸡蛋 美团小象超市的象大厨手作糯米烧卖 阿里盒马的盒马烘焙瑞士卷 [1] - 自有品牌有助于零售企业形成差异化竞争优势 优化供应链体系 打造高毛利商品 推动行业从价格竞争转向价值竞争 [2] - 发展自有品牌对行业整体成长具有积极意义 能提升企业毛利 优化供应链效率 满足消费者对品质生活的追求 [2] 公司进展 - 步步高上半年实现归属于上市公司股东的净利润2.01亿元 同比扭亏为盈 通过关闭低效门店 调改潜力门店 开展自有品牌战略改善经营业绩 [1] - 红旗连锁上半年实现归属于上市公司股东的净利润2.81亿元 同比增长5.33% 持续开发扩容红旗优选系列产品 打造高质低价商品 [1] - 中百控股新增自有品牌商品300多个 推出中百超市精选系列和百屿森系列 [2] - 重庆百货自营黄金品牌宝元通已开设4家门店 累计销售1500万元 正积极研发定制金条 钱币 手串项链等产品 [2] - 新华百货通过扩大自有品牌商品范围 针对性降低商品成本 涵盖生鲜类商品 并通过源头采购 联合养殖等方式降低采购成本 [2] 挑战与建议 - 自有品牌发展过程中出现同质化产品累积 品质不佳 缺乏持续创新等问题 影响消费者体验和行业健康发展 [2] - 自有品牌未来空间巨大 应成为企业长期战略 需做好定位 选好方向 制定体系化开发方案 构建供应链优势 回归品质加差异化本质 [3]

财务表现 - 公司2025年上半年实现营业收入21.29亿元，同比增长24.45% [1] - 归属于上市公司股东的净利润2.01亿元，同比增长357.71%，实现扭亏为盈 [1] 经营举措 - 公司通过门店优化、商品管理、供应链效率提升等多方面努力推动业绩增长 [1] - 超市销售额实现大幅增长 [1]

财务表现 - 2025年中报营业总收入21.33亿元，同比上升24.39%，归母净利润2.01亿元，同比上升357.71% [1] - 第二季度营业总收入9.78亿元，同比上升24.74%，归母净利润8161.87万元，同比上升183.21% [1] - 毛利率36.32%，同比减8.61%，净利率9.89%，同比增340.79% [1] - 销售费用、管理费用、财务费用总计6.88亿元，三费占营收比32.25%，同比减23.21% [1] - 每股收益0.07元，同比增333.33%，每股经营性现金流0.13元，同比减60.36% [1] - 扣非净利润1.17亿元，同比增113.84%，货币资金10亿元，同比增22.42% [1] - 有息负债86.77亿元，同比减19.76%，应收账款4752.69万元，同比减51.00% [1] 财务项目变动原因 - 长期股权投资变动幅度-49.65%，原因系出售联营企业股权 [3] - 应收款项融资变动幅度369.92%，原因系银行承兑汇票增加 [4] - 债权投资变动幅度44.44%，原因系小额贷款公司发放中长期贷款增加 [5] - 开发支出变动幅度152.28%，原因系业务系统的研发投入 [6] - 预计负债变动幅度-90.58%，原因系部分诉讼事项已结案 [7] - 营业成本变动幅度31.52%，原因系营业收入增长 [8] - 财务费用变动幅度90.22%，原因系上年同期处于重整期部分借款无需计提利息及新增留债收益摊销2678万元 [8] - 投资活动产生的现金流量净额变动幅度-189.54%，原因系门店更新改造支出增加及小额贷款公司发放贷款增加 [8] - 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度-31.48%，原因系按重整计划偿还借款与支付利息 [8] 业务评价 - 公司2024年ROIC为9.61%，净利率35.76%，显示产品或服务附加值极高 [9] - 近10年中位数ROIC为2.86%，2022年ROIC为-10.62%，显示投资回报波动较大 [9] - 公司上市16年来亏损3次，生意模式较脆弱 [9] - 公司业绩主要依靠营销驱动 [9] 现金流与债务 - 货币资金/流动负债为32.31%，近3年经营性现金流均值/流动负债为-13.19% [10] - 有息资产负债率达29.21%，近3年经营性现金流均值为负 [10]

大宗交易概况 - 2025年8月15日步步高发生大宗交易500万股，成交金额2335万元，占当日总成交额4.11% [1] - 成交价格4.67元，较市场收盘价4.8元折价2.71% [1] 交易细节 - 买方为中信建投证券股份有限公司北京东城分公司，卖方为中信证券股份有限公司湖南分公司 [2] - 证券代码002251，成交量为500万股，成交额为2335万元 [2]

财务业绩表现 - 2025年上半年公司实现营业收入21.29亿元，同比增长24.45% [1] - 归属于上市公司股东的净利润达2.01亿元，实现大幅扭亏为盈 [1] - 净利润增长主要得益于重整举措确认大额重整收益及经营策略深化 [1] 门店运营优化 - 完成19家门店调改并成为业绩增长引擎，春节旺季期间销售额同比激增3-6倍 [1] - 调改门店客流量提升超300%，客单价显著高于行业平均水平 [1] - 通过关闭低效门店、聚焦优质门店实现营收规模与质量双提升 [1] 供应链与采购战略 - 深化源头直采并与超200家优质供应商建立战略合作 [1] - 商品价格优势与新鲜度提升使公司在区域市场竞争中脱颖而出 [1] - 生鲜品类有效拉动全品类销售增长 [1] 自有品牌发展 - 3月推出自有品牌BL，截至7月底超50支单品上市 [2] - 自有品牌定位"高性价比+差异化"，助力经营质效提升 [2] - 4月环比增速超66%，5月环比增长30%，6月环比增长11.75% [2] 经营策略与竞争优势 - 坚持"购物中心+超市"双业态灵活组合提升核心竞争力 [2] - 通过"一店一策"场景化改造稳固本土市场份额 [2] - 持续学习胖东来模式，通过关闭低效门店和调改潜力门店实现经营质量全面升级 [1][2]

财务业绩表现 - 2025年上半年公司实现营业收入21.29亿元 同比增长24.45% [1] - 归属于上市公司股东的净利润达2.01亿元 较上年同期实现扭亏为盈 [1] - 净利润大幅增长主要得益于重整举措确认大额重整收益及经营策略深化 [1] 门店运营优化 - 通过关闭低效门店与调改潜力门店提升整体经营质量 [2] - 19家完成调改的门店成为业绩增长引擎 其中春节旺季期间销售额同比激增3-6倍 [2] - 调改门店客流量提升超300% 客单价显著高于行业平均水平 [2] 供应链体系升级 - 深化源头直采并与超200家优质供应商建立战略合作 [2] - 供应链优化带来商品价格优势与新鲜度提升 使公司在区域市场竞争中脱颖而出 [2] - 生鲜品类有效拉动全品类销售增长 [2] 自有品牌发展 - 2025年3月推出自有品牌BL 覆盖50余支单品跨足一次性用品、纸品、食品饮料等多元品类 [3] - 自有品牌4月销售额突破百万元 环比增速超66% [3] - 7月单月销售额达3月的6倍 呈现爆发式增长态势 [3] - 规模效应下采购成本摊薄 毛利率呈现逐月进阶趋势 [3] 战略转型成效 - 公司通过门店优化、商品管理与供应链效率提升实现营收高增长 [1][2] - 深入学习胖东来模式 聚焦核心优势区域提升门店效能与盈利能力 [2][4] - 以高性价比+差异化定位重塑商品力 为构建长期竞争壁垒提供清晰增长路径 [3][4]

公司基本情况 - 公司报告期内控股股东和实际控制人均未发生变更 [4] - 公司无优先股股东持股情况 [5] - 公司总股本为2,688,699,689股，其中无限售条件流通股由1,513,380,881股变动为2,074,872,119股，非流通股由1,175,318,808股变动为613,827,570股 [5] 重要事项 - 2025年8月4日，公司部分财务投资人限售股份解除限售，涉及股东20名，解除限售股份数量为561,491,238股，占公司总股本的20.88% [5] 董事会会议 - 第七届董事会第六次会议于2025年8月13日以通讯表决方式召开，应参加表决董事9人，实际参加表决董事9人 [7] - 会议审议通过了《关于＜2025年半年度报告＞的议案》，表决结果为9票同意，0票反对，0票弃权 [7] 监事会会议 - 第七届监事会第五次会议于2025年8月13日以通讯表决方式召开，应参加表决监事5人，实际参加表决监事5人 [8] - 会议审议通过了《关于＜2025年半年度报告＞的议案》，表决结果为5票同意，0票反对，0票弃权 [9] - 监事会认为董事会编制和审核的2025年半年度报告程序合规，内容真实、准确、完整 [9]

核心财务表现 - 营业收入为17.11亿元人民币，较上年同期调整后的21.29亿元增长24.45% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为-7786.30万元人民币，较上年同期调整后的2.01亿元实现357.71%的扭亏增长 [1] - 经营活动产生的现金流量净额为2.76亿元人民币，较上年同期调整后的3.50亿元增长26.84% [1] - 基本每股收益为-0.03元/股，较上年同期调整后的0.07元实现333.33%的改善 [1] - 加权平均净资产收益率为-2.77%，较上年同期调整后的2.51%提升5.28个百分点 [1] 资产负债状况 - 总资产为221.29亿元人民币，较上年度末调整后的220.37亿元下降0.42% [1] - 归属于上市公司股东的净资产为78.69亿元人民币，较上年度末调整后的81.53亿元增长3.61% [1] 股权结构 - 报告期末普通股股东总数为88,471户 [2] - 前十大股东中持股比例最高为步步高商业连锁股份有限公司破产企业财产处置专用账户持股9.90%共计266,216,386股 [2] - 步步高投资集团股份有限公司持股7.19%共计193,297,635股，其中186,483,695股处于质押状态 [2] - 北京物美博雅春芽科技发展中心持股6.09%共计163,636,363股 [2] - 四川发展证券投资基金管理有限公司旗下基金持股5.10%共计137,123,684股 [2] 公司治理事项 - 所有董事均已出席审议半年度报告的董事会会议 [1] - 公司计划不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本 [1] - 实际控制人王填与股东张海霞为夫妻关系，构成一致行动关系 [2] - 四川发展证券投资基金与白兔有你文化科技为一致行动人 [2] 重要事项进展 - 限售股份解除限售涉及20名股东，解除数量为561,491,238股，占总股本20.88% [5] - 解除限售后总股本保持2,688,699,689股不变，无限售条件流通股比例相应增加 [5] - 公司报告期控股股东和实际控制人均未发生变更 [5]

核心观点 - 公司2025年上半年实现营业收入21.29亿元，同比增长24.45%，主要得益于超市业态销售额大幅增长及门店运营效率提升 [1][3] - 归属于上市公司股东的净利润为2.01亿元，同比增长357.71%，主要因债务重组产生重整收益及经营策略优化 [1][3] - 公司通过关闭低效门店、聚焦湖南核心市场、引入胖东来管理模式等举措，推动运营效率显著提升 [3][6] 财务表现 - **收入结构**：超市业务收入13.70亿元（占比64.34%），同比增长56.37%；百货业务收入1.28亿元（占比6.01%），同比下降13.64% [4] - **成本费用**：营业成本13.56亿元，同比增长31.52%；销售费用4.67亿元，同比下降17.52%；财务费用1.31亿元，同比上升90.22% [3][4] - **现金流**：经营活动现金流量净额3.50亿元，同比增长26.84%；投资活动现金流净流出1.63亿元，主要因门店改造及贷款发放增加 [3][4] 门店运营 - **门店数量**：截至报告期末共经营55家门店，其中超市23家、百货（含购物中心）32家，总面积约213.15万平方米 [3] - **门店调整**：报告期内关闭4家湖南地区门店（建筑面积3.78万平方米），无新开门店 [3] - **区域分布**：湖南省内收入占比72.54%，同比增长62.62%；外省收入占比0.02%，同比下降99.64% [4] 战略与变革 - **组织架构**：引入轮值总裁制，优化组织架构，实现管理团队年轻化、专业化，提升决策效率 [3] - **文化导入**：全面导入胖东来文化理念，围绕"真诚、品质、美好"重塑企业文化 [3] - **资源聚焦**：退出外省弱势市场，集中资源优化湖南门店运营，追求经营效益最大化 [3][6] 资产与负债 - **总资产**：220.37亿元，较上年末下降0.42%；资产负债率61.38%，下降1.48个百分点 [5] - **受限资产**：货币资金、固定资产、投资性房地产等共计174.91亿元因抵押、冻结受限 [6] - **周转效率**：存货周转率4.48次（同比提升1.82次），应收账款周转率42.83次（同比提升26.60次） [5] 关联交易 - **关联方租赁**：向步步高置业、长沙富格等关联方支付物业租赁费用共计3,018.6万元 [14][15] - **商品采购**：向成都白兔有你文化传播等关联方采购商品共计726.06万元 [14]

董事会会议召开情况 - 会议通知于2025年8月8日通过微信方式送达 [1] - 会议于2025年8月13日采用通讯表决方式召开 [1] - 应参会董事9人 实际参会董事9人 符合公司法和公司章程规定 [1] 董事会会议审议情况 - 审议通过2025年半年度报告议案 [1] - 议案已通过第七届董事会审计委员会第七次会议审议 [1] - 半年度报告具体内容详见巨潮资讯网 [1] 公告基本信息 - 股票简称步步高 股票代码002251 [1] - 公告编号2025-035 [1] - 公告日期为2025年8月15日 [2]