公司管理问题 - 猿辅导武汉公司一名员工在2025年4月23日猝死，公司最初以"网络故障"为由通知调休，后经警方证实为猝死事件[2] - 公司回应称员工猝死期间正值倒休假期，团队未安排加班，已成立专项工作组处理后续事宜[2] - 内部员工透露班主任岗位工作压力大，每人需负责400-500名学生，续报期日均工作15-16小时，常加班至23:30[7][9] - 公司设置严格惩罚机制，续报期电话未达标会被通报批评，续报失误按严重程度扣除50%-70%绩效[9][11] - 员工流动性高，15人小组每月至少离职2人，40人团队月离职3-5人，但公司认为更换成本低（培训成本80元/人/日）[11][12] 业务运营模式 - 分公司员工（班主任/助教）本质是销售，工作聚焦家长社群维护和课程续报，续报期90%工作为电话销售[6][7] - 续报期KPI压力大，员工日均呼出200+电话，续报率需达90%-95%才能升职，部分班型需95%以上才能获得奖金[7][9][10] - 公司采用五级管理体系（城市负责人-高级主管-主管-组长-基础岗位），武汉运营中心员工规模达800-1200人[6] - 班主任薪资结构：基本月薪3K+500元餐补，按学生数提成（初入职每人5元），月均收入8K-9K[13] - 晋升机制透明（每年两次机会），但核心依赖数据表现（续报/卖课成绩），"开单触发恐龙动画"作为激励手段[16] 行业竞争态势 - 教培行业在"双减"松绑后复苏，但面临线下机构竞争和家长偏好转变（更倾向"语文是语文，数学是数学"的线下模式）[19] - 公司转向硬件市场，小猿学练机2024年销量80万台收入30亿元，但遭学而思X3冲击致线上销量排名跌至第三[21] - 行业集体布局AI领域，发展智能硬件和AI自习室，但猿辅导因贩卖升学焦虑被北京广播电视台曝光[21] - 定价受政策限制（素质教育科目单次最高收费1500元，课程周期最长3个月），需保证续报率才能盈利[18] 员工工作生态 - 员工普遍反映工作与生活失衡，续报期牺牲休息时间答疑（有员工加班至凌晨2-3点处理450名学生问题）[9] - 管理层强调"数据优先"，员工生病请假可能被拒（有案例显示发烧41.8度仍被要求完成小组业绩）[16] - 晋升需同时满足"数据表现"和"听话"条件，存在管理层任务层层下压导致基层超负荷现象[16][18] - 离职流程苛刻，需提前1个月申请并缴纳"甩班费"，且存在背调时HR说坏话的情况[12]

市场表现 - A股三大指数集体上涨 上证指数周涨0 56%至3295 06点 深成指周涨1 38%至9917 06点 创业板指周涨1 74%至1947 19点 [2] - 近65%个股周内上涨 141股周涨超15% 48股周跌超15% [2] - 汽车 美容护理 基础化工 机械设备 公用事业等板块涨幅居前 食品饮料 房地产 煤炭 社会服务 银行等板块下跌 [2] 领涨个股 - 仕佳光子以66 54%周涨幅居首 步步高以61 05%涨幅第二 天元股份 先达股份 海联金汇等周涨幅超45% 牛股榜十只个股涨幅均超40% [4] - 仕佳光子一季度营收4 36亿元同比增120 57% 净利润9319 44万元同比增1003 78% 受AI算力需求驱动数通市场增长 [5] - 公司主营光芯片及器件 室内光缆 线缆材料 产品应用于骨干网 光纤到户 数据中心 4G/5G建设等领域 [5] 领跌个股 - 金力泰周跌43 85%成为最熊股 *ST吉药 *ST汇科等周跌幅均超27% [7] - 金力泰因财务核查未完成无法按期披露2024年报及2025一季报 可能被实施退市风险警示 [7] - 公司2024年营收7 32亿元同比降0 44% 净利润3091 06万元同比增115 66% 预计2025年一季度净利润增71%至147% [8] - 若停牌后两个月内仍未披露年报将被终止上市 [10]

股票简称：步步高 股票代码：002251 公告编号：2025-029 步步高商业连锁股份有限公司 股票交易异常波动公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，不存在虚假记载、误导性 陈述或重大遗漏。 一、股票交易异常波动的情况介绍 步步高商业连锁股份有限公司（以下简称"公司"，股票简称：步步高，股 票代码：002251）股票于 2025 年 4 月 24 日、2025 年 4 月 25 日连续两个交易日 收盘价格涨幅偏离值累计超过了 20%，根据深圳证券交易所（以下简称"深交 所"）的有关规定，属于股票交易异常波动的情况。 二、公司关注并核实的相关情况 5、经核查，第一大股东在股票异常波动期间不存在买卖公司股票情形。 三、不存在应披露而未披露信息的说明 公司董事会确认，公司目前没有任何根据《深圳证券交易所股票上市规则 （2024 年修订）》（以下简称"上市规则"）规定应予以披露而未披露的事项 或与该事项有关的筹划、商谈、意向、协议等；董事会也未获悉公司有根据上市 1 规则的规定应予以披露而未披露的、对本公司股票及其衍生品种交易价格产生较 大影响的信息；公司前期披露的信息不存在需要更正、补充之处 ...

大盘走势与个股分化 - 大盘接近3300点大关但尚未突破 正逐渐缩小与关税摩擦后缺口的距离 [1] - 市场呈现严重分化 工商银行、中国银行等头部银行股持续创历史新高 而多数中小盘股表现低迷 [3] - 资金高度集中于银行股 形成"虹吸效应" 导致其他个股流动性匮乏 [3] 银行股与国债市场联动 - 银行股成为资金避风港 抱团现象显著 类似国债市场的资金涌入模式 [3] - 尽管国债收益率持续走低 资金仍持续流入 即使政策调控也难以阻挡资金洪流 [3] 妖股与市场活跃度 - 步步高连续6个涨停板 成为新晋妖股标杆 有望通过鲶鱼效应激活市场情绪 [4] - 妖股产生的赚钱效应被视为打破当前市场僵局的关键因素 [4] 券商股的市场引擎作用 - 券商股近期表现沉寂 但历史数据显示其涨停潮往往预示大行情启动 [6] - 中信证券、东方财富等头部券商股持续大涨被视为市场转向的重要信号 [6] - 券商股被比作"市场引擎" 其启动将带动整体市场热情和资金流动 [8]

燕京啤酒 - Q1营收增长6.69%至38.27亿元，归属净利提高61.1%至1.65亿元 [1] - 啤酒销量达99.5万千升（含托管企业），大单品燕京U8保持30%以上增速 [1] 顺鑫农业 - 2024年营收减少13.85%至91.26亿元，归属净利润增长178.20%至2.31亿元 [2] - 白酒收入增长3.19%至70.41亿元，低档酒收入增长5.08%至49.74亿元 [2] - 高档酒收入减少0.59%至9.72亿元，中档酒收入降低1.53%至10.95亿元 [2] 达能 - Q1收入增长4.3%至68.44亿欧元，销量与组合贡献1.9%增长，价格因素带动2.4%增长 [3] - 中国、北亚及大洋洲地区销售收入同比增长9.9%，销量与组合贡献10.4%增长 [3] - 婴幼儿配方奶粉品类凭借Essensis系列持续扩大市场份额，脉动品牌实现双位数增长 [3] 妙可蓝多 - Q1营收增长6.26%至12.33亿元，归属净利提高114.88%至8239.67万元 [4] - 奶酪收入10.297亿元，液态奶收入9484.73万元 [4] - 将坚定儿童奶酪产品向"高年龄段"进化，围绕成人奶酪开创新产品 [4] 保龄宝 - 2024年营业总收入24.02亿元，同比下降4.84%，归属净利润增长105.97%至1.11亿元 [5] - 益生元收入3.35亿元（+16.02%），膳食纤维收入2.38亿元（+14.52%），减糖甜味剂收入5.16亿元（+29.73%） [5] 牧原股份 - Q1营业收入360.61亿元（+37.26%），归属净利润44.91亿元，同比扭亏为盈 [6] 紫燕食品 - 拟以7000万元增资全资子公司无锡紫鲜，并出资不超过3500万美元认购绿茶集团IPO股份 [7] 洽洽食品 - 2024年营收71.31亿元（+4.79%），归属净利润8.49亿元（+5.82%） [8][9] - 数字化平台服务终端网点超49万家，电商渠道美团、拼多多、盒马等业务持续突破 [8][9] 盐津铺子 - 2024年营收53.04亿元（+28.89%），归属净利润6.4亿元（+26.53%） [10] - 麻酱素毛肚跃升为现象级单品，"蛋皇"鹌鹑蛋进驻山姆会员商店 [10] 恒顺醋业 - 2024年营收21.96亿元（+4.25%），归属净利润1.27亿元（+46.54%） [11] - 充分发挥集采效能，原辅包材节降成本成果显著 [11] 克明食品 - 选举陈宏担任第七届董事会董事长，陈晖担任副董事长 [12] 高鑫零售 - 预期2025财年税后溢利3.5亿至4亿元，同比由亏转盈（上年亏损16.68亿元） [13] - 同店销售额保持正增长，降本增效成效显著 [13] 步步高 - Q1营收11.53亿元（+24.22%），归属净利润1.19亿元（+488.44%） [14]

股价情况 - 步步高股票2025年4月22 - 23日连续两日收盘涨幅偏离值累计超20%属异常波动[2] 信息披露 - 公司前期披露信息无需更正、补充[3] - 近期传媒未报道影响股价未公开重大信息[3] - 公司无按规定应披露而未披露事项[4] 经营情况 - 公司近期经营正常，内外部环境无重大变化[3] 重大事项 - 公司及大股东无应披露未披露重大事项[3] - 大股东异常波动期间未买卖公司股票[3] 报告披露 - 公司于2025年4月22日披露2025年第一季度报告[6]

报告公司投资评级 未提及 报告的核心观点 - 步步高“胖改”效果优异，公司有望迎来困境反转 [1] - 2024年3月启动学习胖东来调改，带动超市业务收入大幅增长、盈利优化，25Q1业绩大幅改善得益于“胖改”效果持续显现 [1][2] - 2024年完成重整，调整供应链及经营模式、优化组织架构，经营状况有望持续改善 [3] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 4月18日公司股票交易被实施其他风险警示所涉及事项消除，停牌一天后于4月21日复牌、撤销其他风险警示，证券简称由“ST步步高”变更为“步步高”，股票交易日涨跌幅限制由5%变更为10% [1] - 公司发布2025Q1业绩，实现收入11.53亿元，同增24.22%，归母净利润1.19亿元，同增488.44%，扣非归母净利润0.42亿元，同增399.70%，非经常性损益0.77亿元中主要构成为债务重整收益0.66亿元 [1] 点评 - 2024年在胖东来帮扶下，公司主动调整优化承压门店，关闭74家门店，完成调改13家，截至2024.12.31拥有各业态门店59家，其中超市27家、百货32家 [2] - 2024年超市门店净关闭69家，但全年超市业务收入18.39亿元，同比大增53.06%，毛利率13.86%，同比提升0.03pct；向胖东来合计采购额在供应商体系中排名第二 [2] - 2024年百货关闭亏损门店5家，全年收入2.69亿元，同降17.24%，毛利率62.75%，同比下降5.85pct；借助超市“胖改”契机，年度客流2.12亿人次，同增15.5% [2] - 25Q1公司业绩大幅改善得益于“胖改”效果持续显现，春节期间16家调改门店销售额同增326%，进店客流突破200万人次；熟食、面包、水果区销售额大幅增长；长沙梅溪湖店春节单日销售额破520万元创历史新高 [2] - 截至2025年春节前已完成调改16家，剩余11家门店计划于2025年8月前调改完成 [2] 重整及经营调整 - 2024年9月公司完成重整，引入15家投资人，其中产业4家、财务11家，投资人缴纳25亿元投资款，缓解资金压力，产业投资人带来线上零售等能力，提升核心竞争力 [3] - 2024年度因重整事项确认债务重整收益28.79亿元 [3] - 供应链变革：由前后台模式改为裸价模式，实现阳光采购、透明采购；建设中央厨房，推出烘焙板块，重构自有品牌 [3][4] - 组织架构调整：推出轮值总裁管理制度，围绕以品质为中心等方向调整优化组织架构 [4]

报告公司投资评级 未提及 报告的核心观点 - 步步高“胖改”效果优异，公司有望迎来困境反转 [1] - 2024年3月启动学习胖东来调改，带动超市业务收入大幅增长、盈利优化，25Q1公司业绩大幅改善主要得益于“胖改”效果持续显现 [1][2] - 2024年完成重整，调整供应链及经营模式、优化组织架构，经营状况有望持续改善 [3] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 4月18日公司股票交易被实施其他风险警示所涉及事项消除，停牌一天后于4月21日复牌、撤销其他风险警示，证券简称由“ST步步高”变更为“步步高”，股票交易日涨跌幅限制由5%变更为10% [1] - 公司2025Q1实现收入11.53亿元，同增24.22%，归母净利润1.19亿元，同增488.44%，扣非归母净利润0.42亿元，同增399.70%，非经常性损益0.77亿元中主要构成为债务重整收益0.66亿元 [1] 点评 - 2024年在胖东来帮扶下，公司主动调整优化承压门店，关闭74家门店，完成调改13家，截至2024.12.31拥有各业态门店59家，其中超市27家、百货32家 [2] - 2024年超市门店净关闭69家，但全年超市业务收入18.39亿元，同比大增53.06%，毛利率13.86%，同比提升0.03pct；向胖东来合计采购额在供应商体系中排第二 [2] - 2024年百货借助超市“胖改”契机，年度客流2.12亿人次，同增15.5%，关闭亏损门店5家，全年收入2.69亿元，同降17.24%，毛利率62.75%，同比降5.85pct [2] - 25Q1春节期间，16家调改门店销售额同增326%，进店客流超200万人次，熟食、面包、水果区销售额大幅增长；长沙梅溪湖店春节单日销售额破520万元创历史新高 [2] - 截至2025年春节前已完成调改16家，剩余11家计划于2025年8月前调改完成 [2] 重整及经营调整 - 2024年9月公司完成重整，引入15家投资人，产业4家、财务11家，投资人缴纳25亿元投资款，产业投资人带来线上零售等能力，有助于提升竞争力 [3] - 2024年度因重整确认债务重整收益28.79亿元 [3] - 供应链变革：由前后台模式改为裸价模式，建设中央厨房、推出烘焙板块，以“BL”重构自有品牌 [4] - 组织架构调整：推出轮值总裁管理制度，围绕以品质为中心等方向调整优化组织架构 [4]

会议信息 - 公司第七届监事会第四次会议通知于2025年4月17日送达全体监事[3] - 会议于2025年4月21日以通讯表决方式召开[3] - 应参加表决监事5人，实际参加5人[3] 报告审议 - 会议以5票同意通过《关于＜2025年第一季度报告＞的议案》[4] - 监事会认为报告编制程序合规、内容真实准确完整[4]

会议安排 - 公司第七届董事会第四次会议通知于2025年4月17日以微信送达[2] - 会议于2025年4月21日以通讯表决方式召开[2] 会议表决 - 应参加表决董事9人，实际9人参加表决[2] - 以9票同意，0票反对，0票弃权审议通过《关于＜2025年第一季度报告＞的议案》[3] 报告审议 - 《关于＜2025年第一季度报告＞的议案》已通过审计委员会第五次会议审议[3]