行业评级与核心观点 - 行业投资评级：推荐（维持）[1] - 核心观点：碳酸锂、光引发剂价格上涨，反内卷有望带动化工景气反转[1] - 基础化工行业相对表现优异，1M/3M/12M涨幅分别为9.8%/14.0%/39.4%，显著跑赢沪深300指数[3] 重点投资机会 1 低成本扩张领域 - 万华化学、卫星化学、扬农化工等龙头企业通过规模效应和技术优势巩固成本领先地位[5] - 轮胎企业（赛轮轮胎、玲珑轮胎等）和复合肥企业（新洋丰、云图控股等）展现强竞争力[5] 2 景气度提升领域 - 铬盐（振华股份）受AI数据中心和航空航天需求驱动，2028年预计出现25万吨缺口（占产量23%）[5] - 磷矿石（云天化、川恒股份）、制冷剂（巨化股份）、民爆（广东宏大）等行业供需格局改善[6] 3 新材料领域 - 电子化学品（万润股份、国瓷材料）和航空航天材料（振华股份、宝钛股份）国产替代加速[8] - 合成生物学（凯赛生物）和植物胶囊（山东赫达）等新兴领域快速增长[8] 4 高股息标的 - 中国石油、中国海油等央国企具备稳定分红能力，ROE水平稳固[8] 产品价格动态 - 工业级碳酸锂价格周环比+9.93%至83000元/吨，受江西锂矿停产和储能需求支撑[10] - 光引发剂（TPO）价格周环比+5.56%至95元/公斤，火灾事故影响供给[10] - 涤纶长丝（FDY 150D/96F）价格周环比+2.16%至7100元/吨，外贸订单复苏[10] - 钛白粉市场均价13302元/吨维持稳定[16] - 维生素A/E价格分别稳定在64元/kg和67.5元/kg[18] 重点公司跟踪 万华化学 - 纯MDI价格周涨100元至17900元/吨，聚合MDI跌250元至16000元/吨[11] - 2025H1营收909亿元（-6.35%），归母净利61亿元（-25.10%）[12] 振华股份 - 氧化铬绿价格周降1000元至30500元/吨，金属铬价格72000元/吨持平[13] - 2025H1营收21.9亿元（+10.17%），归母净利2.98亿元（+23.62%）[13] 恒力石化 - 涤纶长丝库存天数下降0.6天至20天，PTA社会库存减少0.8万吨至450.2万吨[14] - 启动子公司吸收合并优化管理架构[14] 卫星化学 - 丙烯酸价格5950元/吨维持稳定[16] 龙佰集团 - 钛白粉产能全球领先，正延伸至钛金属和新能源材料领域[16] 行业数据指标 - 国海化工景气指数92.75，周环比下降0.11[38] - Brent原油期货价格周跌0.29%至66.13美元/桶[9] - 萤石均价周涨25元至3050元/吨，制冷剂R32/R134a各涨500元[13]

股价表现与交易数据 - 截至2025年8月12日收盘价12.05元，单日下跌1.87% [1] - 换手率1.99%，成交量15.89万手，成交金额1.92亿元 [1] - 主力资金净流出3037.88万元，占成交额15.8%，其中超大单净流出2001.64万元（占比10.41%），大单净流出1036.24万元（占比5.39%） [1] 资金流向结构 - 中单资金净流出2264.38万元，占成交额11.78% [1] - 小单资金净流入773.50万元，占成交额4.02% [1] 财务业绩表现 - 2025年第一季度营业总收入20.86亿元，同比增长49.99% [1] - 归属净利润1.53亿元，同比增长219.90%；扣非净利润1.50亿元，同比增长300.71% [1] - 流动比率1.591，速动比率1.090，资产负债率43.12% [1] 企业基本信息 - 公司成立于2000年，位于绵阳市，属于化学原料和化学制品制造业 [1] - 注册资本80043.7228万人民币，实缴资本33482.96万人民币 [1] - 法定代表人尹英遂 [1] 投资与知识产权布局 - 对外投资企业16家，参与招投标项目174次 [2] - 拥有商标信息65条，专利信息260条，行政许可700个 [2]

股价及交易表现 - 2025年8月11日收盘价12.28元 单日上涨0.08% 换手率2.11% 成交量16.86万手 成交金额2.06亿元 [1] - 主力资金净流出2613.85万元 占成交额12.67% 其中超大单净流出2237.50万元(占比10.85%) 大单净流出376.35万元(占比1.82%) [1] - 中单净流出1585.01万元(占比7.68%) 小单净流入1028.84万元(占比4.99%) [1] 财务业绩表现 - 2025年第一季度营业总收入20.86亿元 同比增长49.99% 归属净利润1.53亿元 同比增长219.90% [1] - 扣非净利润1.50亿元 同比增长300.71% 流动比率1.591 速动比率1.090 资产负债率43.12% [1] 公司基本情况 - 公司成立于2000年 位于绵阳市 从事化学原料和化学制品制造业 注册资本80043.7228万人民币 实缴资本33482.96万人民币 [1] - 法定代表人尹英遂 对外投资16家企业 参与招投标项目174次 [1][2] 知识产权与行政许可 - 拥有商标信息65条 专利信息260条 行政许可700个 [2]

行业地位 - 中国已成为全球最大化工产业生产国和消费国 [1] - 在精细化工领域，中国营收占据全球50%的市场份额 [1] 综合型龙头企业 - 万华化学是全球最大MDI生产商，业务覆盖聚氨酯、石化、新材料及精细化学品全产业链 [4] - 新和成是全球维生素A/E龙头，同时在香精香料、新材料等领域布局，技术壁垒显著 [4] - 巨化股份是第三代制冷剂全球龙头，含氟新材料产能领先 [4] 细分领域龙头企业 - 龙佰集团全球钛白粉产能第一，布局锂电材料 [4] - 云天化是国内磷矿资源龙头，布局聚甲醛等高附加值产品 [4] - 兴发集团是磷化工一体化企业，草甘膦产能全球前列 [4] - 澄星股份是精细磷化工全球龙头，黄磷、磷酸盐主导 [4] - 国瓷材料MLCC陶瓷粉体国内市占率超80%，拓展齿科材料 [5] 其他潜力企业 - 元利科技混合二元酸二甲酯产能全球第一（10万吨），脂肪醇、DCP国内领先 [5] - 中盐化工金属钠产能全球第一（高纯钠用于核电冷却剂），糊树脂定位"中国最大、世界最好"，3万吨高端产线已封顶 [5] - 联化科技是农药/医药中间体定制生产龙头，技术优势突出 [7] - 利尔化学是草铵膦全球龙头，持续扩产 [7] - 卫星化学是丙烯酸及酯龙头，布局氢能产业链 [7] - 华鲁恒升是煤化工龙头，DMF等产品成本优势显著 [7]

行业投资评级 - 基础化工行业投资评级为"看好"（维持）[1] 核心观点 - 草甘膦市场供应减少，价格重心小幅上移，95%草甘膦原粉市场均价为26399元/吨，较上周价格上涨98元/吨，涨幅0.37%[4] - 草铵膦市场现货偏紧，价格小幅上涨，95%草铵膦原粉主流成交参考4.45万元/吨，较8月5日上涨0.03万元/吨，涨幅0.68%[4] - 橡胶助剂行业倡议抵制"内卷式"竞争，实现行业良性发展[5] - 美国对印度加征关税或利好国内纺服出口及化纤行业[4] 化工行情跟踪 - 本周化工行业指数报3814.15点，较上周五上涨2.33%，跑赢沪深300指数1.1%[17] - CCPI（中国化工产品价格指数）报4059点，较上周五下跌0.69%[17] - 本周化工板块的545只个股中，有418只周度上涨（占比76.7%）[17] 产品价格变化 - 近7日跟踪的226种化工产品中，有54种产品价格较上周上涨，有104种下跌[18] - 7日涨幅前十名的产品：液氯（14.98%）、焦炭（4.57%）、代森锰锌（4.00%）、炼焦煤（3.55%）、苯胺（2.82%）[75] - 7日跌幅前十名的产品：布伦特（-8.41%）、WTI（-7.77%）、叶酸（-6.00%）、丙烯酸（-5.51%）、维生素D3（-5.41%）[76] 重点产品跟踪 - 涤纶长丝POY市场均价为6739.29元/吨，较上周均价上涨25元/吨[35] - 粘胶短纤市场均价为12,850元/吨，较上周同期价格持平[39] - 国内尿素市场均价1780元/吨，较上周四上涨11元/吨，涨幅0.62%[52] - 氯化钾市场均价3277元/吨，环比上周上涨42元/吨，涨幅1.3%[56] 推荐及受益标的 - 化工龙头白马：万华化学、华鲁恒升、恒力石化、荣盛石化等[6] - 氟化工：金石资源、巨化股份、三美股份等[6] - 化纤行业：新凤鸣、桐昆股份、华峰化学等[6] - 农化&磷化工：兴发集团、利民股份、云图控股等[6]

公司治理动态 - 董事会审议通过三项议案包括修订议事规则、董事会换届选举及召开2025年第一次临时股东会 [1]

公司治理结构调整 - 公司拟对《公司章程》《股东会议事规则》《董事会议事规则》进行修订，增设职工董事、调整股东会及董事会职权，并取消监事会设置，由董事会审计委员会行使原监事会职权 [1][2] - 修订内容包括删除"监事"和"监事会"相关表述，并将"股东大会"调整为"股东会"，相关制度中涉及监事会的规定将不再适用 [2] - 本次修订尚需提交股东会审议，修订后的文件全文刊登于2025年8月8日巨潮资讯网 [2] 公司章程核心条款变更 - 公司章程第一条修订为维护公司、股东、职工和债权人合法权益，增加《中国共产党章程》和《国有企业公司章程制定管理办法》作为制定依据 [4] - 法定代表人条款新增履职规范，明确法定代表人辞任后30日内需确定新人选，并以公司名义从事的民事活动后果由公司承担 [7][8] - 股东权利条款扩大范围，允许股东查阅复制会计账簿和会计凭证，但需连续180日以上单独或合计持有公司3%以上股份 [18] 股份与资本管理 - 公司总股本为800,437,228股，均为普通股，历史经历多次转增和送股，包括2009年以资本公积金每10股转增5股，2016年以资本公积金每10股转增5股并以未分配利润每10股送红股5股 [6][10] - 修订后章程限制公司为他人取得股份提供财务资助，累计总额不得超过已发行股本总额的10%，且需经董事会2/3以上董事通过 [11] - 股份转让规则调整，董事、高级管理人员离职后6个月内转让股份比例不得超过50%，并明确关联人持股计入相关限制 [14][16] 董事会结构及职责 - 董事会由9名董事组成，设董事长1人，可设副董事长1人，其中职工代表董事1名由职工民主选举产生，无需股东会审议 [35] - 新增独立董事专门会议机制，对关联交易、承诺变更等事项需经全体独立董事过半数同意，并赋予独立董事特别职权如聘请中介机构、提议召开临时股东会等 [41][42] - 设立审计委员会行使原监事会职权，负责审核财务信息、评估审计工作，委员会由3名董事组成，其中2名为独立董事且由会计专业人士担任召集人 [43][44] 利润分配与资本运作 - 公司分配税后利润时需提取10%作为法定公积金，直至累计额达注册资本50%以上可不再提取，违规分配利润需退还并追究赔偿责任 [53] - 减少注册资本需通知债权人并公告，债权人有权要求清偿债务或提供担保，减资后注册资本不低于法定最低限额 [57] - 新增减资弥补亏损条款，规定减少注册资本弥补亏损时不得向股东分配，且需在法定公积金和任意公积金累计额达注册资本50%前不得分配利润 [58]

公司治理调整 - 公司于2025年8月7日召开职工代表大会选举李江为第七届董事会职工代表董事[1] - 职工代表董事与非职工代表董事共同组成第七届董事会 任期与董事会一致[1] - 董事会中兼任高管及职工代表董事人数未超过董事总数二分之一 符合公司法规定[1] 新任董事背景 - 李江现任公司董事兼总经理 并担任多家子公司董事长及董事职务包括广安利尔化学、湖北利拓化工等[3] - 曾任公司生产保障部副部长、生产制造中心主任及高级副总经理等管理职务[3] - 持有公司股份185,850股 与持股5%以上股东及其他董监高无关联关系[4] 董事合规性 - 李江符合公司法及公司章程规定的董事任职资格[1] - 无证券市场禁入记录 未受证监会行政处罚或交易所公开谴责[4] - 未被立案调查或列入失信被执行人名单[4]

公司治理与独立董事提名 - 利尔化学董事会提名孟琴为第七届董事会独立董事候选人 该候选人已书面同意提名[1] - 提名基于全面了解候选人职业背景 学历 工作经历 兼职情况及信用记录 确认符合法律法规和交易所要求[1] - 候选人通过第六届董事会提名委员会或独立董事专门会议资格审查 提名人与候选人无利害关系[1] 独立董事任职资格符合性 - 候选人不存在《公司法》第一百七十八条规定的董事任职禁止情形[1] - 符合中国证监会《上市公司独立董事管理办法》及深交所业务规则的任职资格要求[1] - 符合公司章程规定的独立董事任职条件[2] 专业资质与培训情况 - 候选人具备上市公司运作基础知识 熟悉相关法律法规 拥有五年以上法律 经济 管理 会计或财务等领域工作经验[4] - 尚未取得深交所认可的独立董事培训证明 但承诺参加最近一次培训并取得资格证书[2] - 非以会计专业人士身份提名 不适用会计专业资质条款[4] 独立性与关联关系 - 候选人及其直系亲属 主要社会关系均不在公司及附属企业任职[4] - 候选人及其直系亲属未直接或间接持有公司已发行股份1%以上 非前十名自然人股东[4] - 未在持有公司5%以上股份的股东或前五名股东单位任职[5] 业务往来与服务机构关系 - 候选人不在公司控股股东 实际控制人的附属企业任职[5] - 未为公司及关联方提供财务 法律 咨询 保荐等服务[5] - 与公司及控股股东 实际控制人无重大业务往来 未在相关单位任职[5] 合规记录与任职限制 - 最近十二个月内未出现独立性缺失情形[5] - 未被中国证监会采取证券市场禁入措施[5] - 未被证券交易场所公开认定不适合担任上市公司董事[6] 历史行为与惩戒记录 - 最近三十六个月未因证券期货犯罪受刑事处罚或证监会行政处罚[6] - 未因涉嫌证券期货违法犯罪被立案调查或侦查[6] - 最近三十六个月未受交易所公开谴责或三次以上通报批评[6] 兼职与任职连续性 - 不存在重大失信记录[6] - 未因连续两次缺席董事会会议被解除职务未满十二个月[6] - 担任境内上市公司独立董事数量不超过三家 包括本次提名[6] - 未在公司连续担任独立董事超过六年[6] 提名人承诺与责任 - 提名人保证声明内容真实准确完整 否则愿承担法律责任及交易所监管措施[6] - 授权董事会秘书通过深交所业务专区报送声明 视同提名人行为[7] - 承诺若候选人任职期间出现不符合独立性要求情形 将及时报告并督促辞职[7]

股东会职权范围 - 股东会是公司的最高权力决策机构 负责对重大事项进行决策 [1] - 股东会职权包括选举和更换董事 决定董事报酬事项 审议批准董事会报告和利润分配方案 [1] - 股东会职权包括对公司增加或减少注册资本 发行公司债券 公司分立合并解散清算等作出决议 [1] - 股东会职权包括修改公司章程 聘用或解聘会计师事务所 决定对外担保行为 [1] - 股东会职权包括决定一年内购买出售转让重大资产超过最近一期审计总资产30%或单笔金额超过净资产50%的事项 [1] - 股东会职权包括决定单笔投资金额超过最近一期审计净资产50%的内部投资 [1] - 股东会职权包括决定单笔金额超过最近一期审计净资产50%的融资事项 [1] - 股东会职权包括决定公司股权激励计划或员工持股计划 审议变更募集资金用途事项 [1] 股东会类型与召开要求 - 股东会分为年度股东会和临时股东会 年度股东会每年召开1次 应在上一会计年度结束后6个月内举行 [2] - 临时股东会不定期召开 出现公司章程规定情形时应在2个月内召开 [2] - 公司不能按期召开股东会时 需向证监会派出机构和深圳证券交易所报告并公告原因 [2] - 召开股东会需聘请律师对会议召集召开程序 出席会议人员资格 表决程序等问题出具法律意见并公告 [2] 股东会召集程序 - 董事会负责按时召集股东会 [3] - 独立董事经全体独立董事过半数同意有权向董事会提议召开临时股东会 董事会应在收到提议后10日内书面反馈 [3] - 审计委员会有权书面提议召开临时股东会 董事会应在收到提议后10日内书面反馈 [3] - 董事会不同意召开临时股东会或在10日内未反馈的 审计委员会可自行召集和主持 [4] - 单独或合计持有10%以上股份的股东可书面请求召开临时股东会 董事会应在收到请求后10日内书面反馈 [4] - 董事会不同意召开或10日内未反馈的 持有10%以上股份的股东可向审计委员会提议召开 [4] - 审计委员会同意召开临时股东会的 应在收到请求5日内发出通知 [4] - 审计委员会未在规定期限内发出通知的 连续90日以上持有10%以上股份的股东可自行召集和主持 [4] - 审计委员会或股东自行召集股东会时应书面通知董事会并向证券交易所备案 [5] - 自行召集股东会的召集人持股比例在决议公告前不得低于10% [5] - 董事会应为自行召集的股东会提供股权登记日股东名册 会议费用由公司承担 [5][12] 股东会提案与通知 - 提案内容应属于股东会职权范围 有明确议题和具体决议事项 [13] - 单独或合计持有1%以上股份的股东可在股东会召开10日前提出临时提案 [14] - 召集人应在收到提案后2日内发出补充通知并公告临时提案内容 [14] - 提出临时提案的股东自发出提案通知至会议决议公告期间持股比例不得低于1% [14] - 年度股东会通知需在召开20日前公告 临时股东会通知需在召开15日前公告 [15] - 股东会通知应包括会议时间地点 审议事项 股东出席权利说明 股权登记日等信息 [15] - 股东会通知应充分完整披露所有提案的具体内容及所需资料 [16] - 讨论董事选举事项时 通知中应披露候选人教育背景 工作经历 与公司关联关系等详细信息 [16] - 股东会通知发出后无正当理由不得延期或取消 若延期或取消需在原定召开日前至少2个工作日公告 [16] 股东会召开方式 - 股东会以现场会议形式召开 可同时采用电子通信方式 并提供网络投票便利 [17] - 股东可亲自出席或委托他人代为出席并行使表决权 [17][18] - 网络投票开始时间不得早于现场会议前一日下午3:00 不得迟于现场会议当日上午9:30 结束时间不得早于现场会议结束当日下午3:00 [18] - 股权登记日登记在册的所有股东或其代理人均有权出席股东会 所持每一股份有一表决权 [19] - 股东出席会议需出示身份证明文件 委托他人出席需出示授权委托书 [19] - 法人股东应由法定代表人或委托的代理人出席会议 [19] - 授权委托书应载明委托人信息 代理人信息 表决指示 委托期限等内容 [20] - 委托书需经公证 并备置于公司住所或指定地点 [20] - 会议登记册需载明参会人员姓名 身份证号码 持有表决权股份数额等信息 [21] 股东会议事规则 - 股东会由董事长主持 董事长不能履行职务时由副董事长主持 副董事长不能履行时由过半数董事推举一名董事主持 [22] - 审计委员会自行召集的股东会由审计委员会召集人主持 股东自行召集的股东会由召集人或其推举代表主持 [22] - 股东发言需经会议主持人许可 按登记顺序发言 发言内容应针对议案 [23] - 年度股东会上董事会需作工作报告 每名独立董事需作述职报告 [24] - 董事和高级管理人员应列席股东会并接受股东质询 [24] - 会议主持人应在表决前宣布现场出席会议的股东和代理人人数及所持有表决权的股份总数 [25] - 会议记录需记载会议时间地点 主持人信息 出席股东情况 提案审议经过 表决结果等内容 [25] - 会议记录需由董事 董事会秘书 召集人代表 会议主持人签名 保存期限为10年 [25] - 召集人应保证股东会连续举行 因不可抗力中止时需尽快恢复召开或终止会议 并及时公告 [26] 股东会表决与决议 - 股东会决议分为普通决议和特别决议 普通决议需出席股东所持表决权1/2以上通过 特别决议需2/3以上通过 [27] - 普通决议事项包括董事会工作报告 利润分配方案 董事任免及报酬等 [27] - 特别决议事项包括公司增减注册资本 分立合并解散清算 修改章程 重大资产购买出售担保等 [28] - 关联股东需回避表决 其所持表决权不计入出席股东会有表决权的股份总数 [29] - 审议影响中小投资者利益的事项时 对中小投资者表决应单独计票并披露 [29] - 公司持有自身股份没有表决权 [29] - 违反证券法规定买入的股份在36个月内不得行使表决权 [29] - 董事会 独立董事 持有1%以上股份股东或投资者保护机构可公开征集股东投票权 [30] - 选举两名及以上董事时可采用累积投票制 [31] - 累积投票制下每一股份拥有与应选董事人数相同的表决权 股东可集中或分散使用表决权 [31] - 除累积投票制外 股东会对所有提案应逐项表决 [32] - 股东会审议提案时不得对提案进行修改 [32] - 表决采取记名投票方式 同一表决权只能选择一种表决方式 [33] - 股东需对提案明确发表同意 反对或弃权意见 未填 错填 未投的表决票均视为弃权 [34] - 表决前应推举2名股东代表参加计票和监票 关联股东不得参加 [35] - 表决结果由律师和股东代表共同负责计票监票 并当场公布 [35] - 会议现场结束时间不得早于网络或其他方式 [36] - 会议主持人可对投票结果进行点票 股东对宣布结果有异议时可要求点票 [37] - 股东会决议应及时公告 列明出席股东情况 表决方式 每项提案表决结果等 [38] - 提案未获通过或变更前次决议时 应在决议中作特别提示 [39] - 通过董事选举提案后 新任董事按公司章程规定就任 [40] - 通过派现送股或转增股本提案后 公司应在股东会结束后2个月内实施 [41] - 股东会决议内容违反法律行政法规的无效 [42] - 股东会召集程序或表决方式违反法律行政法规或公司章程的 股东可自决议作出之日起60日内请求法院撤销 [42] 规则制定与解释 - 本规则未做规定的 按法律法规 证监会规定 证券交易所规定和公司章程执行 [43] - 本规则与日后颁布的法律法规不一致时 以新颁布的规定为准 [44] - 董事会可根据法律法规和公司实际情况修改本规则并报股东会批准 [44] - 本规则由董事会负责解释 自股东会通过之日起施行 [45]