调研基本信息 - 调研活动类别为特定对象调研 [2] - 时间为2015年3月12日 [2] - 地点在董事会办公室 [2] - 上市公司接待人员为财务总监兼董事会秘书陈志云 [2] - 参与单位及人员见附件（包含红骅投资、中信建投、嘉实基金等多家单位人员） [2][4][5] 公司业务财务情况 - 公司上市5年，财务总监对2014年度两大业务板块业务发展做说明，具体详见2014年度报告 [2] - 2014年普瑞净利润1.26亿，北京博瑞去年净利润为5700万，普瑞智能1月底刚签框架协议，还未并表 [2] 业务模式及发展 - 国家发改委在北京、唐山、苏州、佛山进行电力需求侧管理城市试点，苏州政府将积极推进该业务发展 [2] - 普瑞智能从2009年开始着手用电测实时监控业务，提高用电需求侧管控能力 [2]

公司业务板块 - 公司业务包括杭州地区电力电子制造板块（含通信电源、电力操作电源、HVDC和电动汽车充电设备四个系列产品）、北京地区电力信息化板块、正在布局的能源互联网业务板块 [2] HVDC产品情况 - HVDC是UPS替代升级产品，从07年开始试点，其安全性好、可靠性高、成本低、占地面积小、维护方便、节电效率高，已被国家发改委和工信部列入通信行业节能技术指导目录 [2][3] - 除三大运营商外，BAT等互联网企业、银行和金融系统已开始试点或使用，公司牵头的HVDC国家标准推行后，市场推广将更好 [3] - 截至9月30日，HVDC募投项目实现约7250万收入，浙江嘉兴市政府政务云机房建设选用中恒HVDC为数据中心供电方案 [3] 其他业务情况 - 苏州中恒普瑞替用户接管专变电站，采集用电侧数据，分析诊断监测电耗，为用户节电、减少人力和维护成本并收取服务费 [3] - 公司基于用电侧管理平台和客户资源，结合南都电源储能领域优势，利用峰谷电差价为客户节约电能和人工成本 [3] - 苏州是电力需求侧管理试点第一批四个城市之一，有中央财政支持，第二批试点城市补贴需看中央及地方政策和实际情况 [3] - 公司基本在国家电网招标批次中标，最近中标国家电网公司第五批招标采购项目（充电设备），金额约9258.24万元 [3] - 公司官网和宣传册显示电动汽车充电网是云平台和能源互联网板块一部分，目前未宣布做运营，但技术研发会持续跟进，未来可自身建设、与企业合作或市场收购相关标的 [3] 公司财务及定增情况 - 公司定增方案从三年期定价改为一年期询价，11月2日股东大会审议通过，接下来准备报会 [3][4] - 公司因快速扩张、规模上升需资金投入，现金流情况不太好，全年业绩在三季度报告中预告为0 - 50% [4]

主营业务板块 - 公司主营业务分电力信息化、电力电子和能源互联网三个板块，电力电子板块含传统电源系统、新兴高压直流电源系统、新能源汽车充电系统业务及相关产品综合解决方案 [1] 电力信息化业务 - 公司电力信息化业务有多个成功案例，成为国内电力行业少数通过 CMMI5 体系认证的企业 [2] - 公司将发挥技术优势，提升继电保护整定计算软件、电力精益生产管理等业务核心竞争力，拓展新能源业务，推进电力规划咨询业务，做强发电端业务 [2] 通信电源市场 - 中国铁塔成立对全国通信宏基站建设总量有一定影响，但三大运营商将集中建设微基站，且基站建设计划总量比去年增长，通信电源市场空间广阔 [2] HVDC 产品 - HVDC 整流模块采用先进可靠的 LLC 串联谐振变换器，拓扑简洁，故障率低；采用模块化组合式设计，更换方便，维护成本低；占地面积小，节省数据机房空间资源；节电效率最高达 30%，更节能环保 [2] - 2015 年公司引领高压直流电源（HVDC）技术及市场发展 [2] - HVDC 产品应用领域广，公司牵头制定的 HVDC 国家标准出台将形成新的利润增长点 [2] 电动汽车充电桩业务 - 公司拥有大功率充换电技术、完整解决方案提供能力和能源互联网云平台技术支撑，利于把握市场机遇，占据更大市场份额 [2] - 公司充电桩产品客户包括国网及国网体系企业和其他国网外企业，2015 年 10 月国家电网电源项目第五批招标采购中，公司中标 9258 万元订单 [2] 能源互联网业务 - 公司有二十年市场和技术积累，提出能源互联网发展战略，布局产业生态，线上运营平台 V1.0 已上线，以苏州为试点的线下运维中心发展良好 [2] - 2015 年设立全资子公司全面构建能源互联网产业，建设中恒能源互联网云平台，运行监控、自动需求响应产品已上线运行并实现用户接入 [3] - 2015 年收购苏州中恒普瑞后布局线下能源综合服务业务，形成完整线下综合电能服务体系，面向全国重点区域城市布局线下运维合作服务商 [3] 其他业务 - 公司与苏州工业园区股份有限公司共同设立苏州工业园区中鑫能源综合服务有限公司，布局售电业务 [3] - 苏州区域与多家公司签署的储能电站项目已在实施，公司将根据客户情况及需求提供最优服务 [3] - 公司非公开发行股票在 2016 年 3 月份获得中国证券监督管理委员会发行审核委员审核通过 [3]

公司业务板块与发展规划 - 公司原有电力电子和电力信息化板块持续稳健增长，近两年全力布局能源互联网生态 [3] - 公开募集 10 亿资金，用于能源互联网云平台建设 6.8 亿、能源互联网研究院建设 0.6 亿、补充流动资金 2.5 亿 [3] - 能源互联网生态包括电能服务运维业务和发电端、输配电端与用电端业务融合的平台业务 [4] 各业务板块情况 LED 驱动电源业务 - 中恒派威做 LED 驱动电源，计划下半年业绩持平，与集团业务未来可能融合，在智慧照明领域有创新产品 [4][5] 充电桩业务 - 充电桩技术平台与高压直流技术平台一脉相承，核心优势在于技术迭代、效率提高和销售体系复用 [6] - 国网 2015 - 2016 年四次充电桩招标，公司中标比例为 5 - 6 个点 [10] - 充电桩产品方案收入合并到电力产品，电力产品毛利率稳定在百分之三十几且有所提升 [10] - 公司认为充电桩行业核心技术领先，有户外使用经验和提供专家型方案能力 [11] - 直流、交流充电桩都有成熟方案，无线充电产品预计明年推出 [12] 高压直流（HVDC）业务 - 最早应用于三大通信运营商，在互联网企业快速发展，最大市场在金融政府部门 [11] - 预计明年国家标准实施后市场将爆发式增长，市场容量至少一年 150 亿 [11][12] 公司应对举措与发展预期 电改应对 - 安排 6800 万资金做能源物联网，持续跟进政策解读和业务形态 [8] 研发投入 - 研发费用增长 60%，集中在电力电子、北京软件和能源互联网云平台三块 [9] 市场与客户 - 能源互联网平台内部已到 1.3 版本，按年初规划进展较快，客户量和年度目标完成无问题 [6][8] 行业地位与前景 - 在能源互联网领域，公司认为凭借技术积累和规划落实处于行业领先地位，未来市场发展空间广泛 [14]

分组1：充电桩业务 - 新能源汽车行业发展迅速，交流桩技术要求不高，公司优势在直流桩和大功率充电模块，凭借多年电力电子技术积累自主开发充电设备，市场以直流充电为主 [2] - 从2015 - 2016年国网充电设备招标结果看，公司一直保持中标且比例较高，充电设备稳压稳流精度高、转换效率高、纹波系数小，公司将不断创新开发产品及解决方案 [2][3] 分组2：能源互联网业务 - 公司能源互联网核心是建设能源互联网云平台并打造其生态，中恒能源互联网云平台V1.0成功上线，线下运维服务体系已在杭州等十几家城市落地，未来将打造产业生态 [3] - 公司4月份公告签署的8.58MW储能电站项目已按协议实施，后续还会有其他客户接入储能，将依规履行信息披露义务 [3] - 2015年公司投资上海煦达新能源技术有限公司，持有其20%股权，是公司在能源互联网产业中储能技术的布局，公司围绕产业发展探索和布局其他业务方向 [3] - 自提出能源互联网发展战略，公司持续关注国家电力体制改革进展，在苏州成立的售电公司业务未提及开展情况 [3] 分组3：其他业务 - 公司牵头制定的高压直流电源（HVDC）国家标准出台将促进其在金融、政企、银行等领域推广应用，未来HVDC替代UPS是趋势 [3] - 公司电力信息化业务将发挥技术优势，提升继电保护整定计算软件、电力精益生产管理等业务核心竞争力，拓展新能源业务，推进电力规划咨询业务，做强发电端业务，预计继续保持增长 [3] - 公司定增目前等待证监会批文下发 [3]

调研活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研 [2] - 时间为2016年9月19日，地点在北京中恒博瑞数字电力科技有限公司第一会议室 [2] - 上市公司接待人员包括中恒电气董事、中恒博瑞董事长周庆捷，中恒博瑞总经理张志刚，中恒博瑞总经理助理张树清 [2] - 参与单位及人员见附件，附件包含拾贝投资、弘康人寿等27家单位人员 [2][5][6][7] 公司业务介绍 - 能源互联网以公司电力电子（杭州）和电力应用软件及电力信息化（北京）两大核心业务为基础，非新增业务板块 [3] - 中恒博瑞增设电力市场事业部，进行电力交易平台建设，深入国网大数据业务 [3] 电力交易相关问题 经营模式与客户 - 9号文出台后招标模式或改变，可能由政府和电网公司主导，从配网、配售电、用户侧入手开展业务，线上以咨询服务为主，线下已注册配售电业务，将基于需求侧发电平台开展配售电，与云平台共享中小企业、售电公司等用户 [3] 交易对手与优势 - 电力交易专业性要求高，能进入市场的目前不多，公司优势在于电专业背景、20年专注电力软件及服务业务，且储备了顶尖专家和技术团队 [3] 市场规模 - 美国德州交易中心建立投入6.5亿美金，国内已建立南、北交易中心，筹建京津冀交易中心，推测每个省至少需投入2亿多元 [3] 交易系统和调度交互时间 - 年合约按年交易，实时市场需5分钟交互，通常1小时交互，技术要求较高 [3] 销售情况 - 国内市场未真正建立，云南较完善，广东规则非市场规则，重庆处于初期阶段 [3] 交易平台模块 - 交易平台重要模块为交易出清软件（含发电计划、负荷分配、安全运速三个基本模块）和结算软件，需依据交易规则和结算规则运行 [3] 其他业务情况 充电桩进展 - 今年招标2批，电动车发展快但充电桩建设进展慢 [3] 售电公司投入影响 - 北京负荷集成商对接售电业务是探索，若成功可分享模式，目标是提取国网标准关键程序，规范用户电能服务行业，可通过建设区域中心复制成功模式 [4] 用户获取 - 目前靠线下服务商推广客户，未来做规模化推广，可能承担用户跳过平台自行结算风险，将通过提升数据价值提高平台价值淘汰不诚信用户 [4]

调研基本信息 - 调研活动类别为电话会议 [1] - 参与单位包括华西证券、新华资产、中信集团等多家机构 [1] - 时间为2020年3月16日，地点为电话会议 [2] - 上市公司接待人员为总裁兼董秘赵大春和投资总监付辉 [2] 通信电源业务 中移动集采优势及影响 - 公司从三年前开始5G通信电源研发，针对5G供电特点及自身技术优势和试点经验开发系列产品和解决方案 [2] - 今年运营商招标多采用最优方案中标，价格评估分值占比降低，公司从中移动招标获得的认可会对其他运营商集采招标产生积极影响 [2] 海外市场情况 - 2019年海外5G电源销售主要是合作推广，未起量，预计今年好于去年，但海外疫情可能影响5G基站建站速度 [2] HVDC布局及应用 - 预计基站大量使用48V供电模式，但针对取电、空间、电量受限场景，在试点高压直流拉远供电模式，该方案可解决相关问题 [2] - 公司针对各类场景开发了系列化解决方案，包括梯次储能、高压直流拉远等 [2] 数据中心电源业务 与阿里合作及订单情况 - 公司HVDC客户包含BAT、数据港，份额领先，BAT新建数据中心大部分采用HVDC供电替代UPS方案 [2][3] - 去年底公司和阿里联合发布研发两年多的“巴拿马”电源系统 [3] - 疫情加快数据中心建设进程，原有及新增订单履约要求提速，公司2019年底新增13000平方米厂房应对产能需求 [3] 巴拿马电源特点及优势 - 建立在新研发的超高效整流模块基础上，简化数据中心供电链路，公司从单一产品供应商转变为整体解决方案提供商 [3] - 减少客户联调时间成本和采购成本，提升转换效率，减少后期运营成本，单个项目价值量明显提升 [3] HVDC与UPS比较优势 - HVDC系统比传统UPS系统预计节省至少40%的投资，占用更少机房面积 [3] - 维修成本方面，高压直流供电采用整流模块化结构，现场替换方便，可热插拔，对维护人员要求低，减少人员成本，且维修概率大大减小 [3] 充电桩业务 与小桔新能源合作及订单预期 - 小桔新能源是公司直流充电桩典型客户，疫情影响充电桩建设，预期疫情后厂商加快建设，产品需求释放 [3] 国网招标预期 - 公司在以往国网招标中中标份额处于民营企业领先地位，预期今年随着新基建开展招标量可能提升，公司积极筹备 [3] 业务布局 - 预计今年海外市场有一定突破，去年开始进行国外市场标准解读、合规准备工作 [3] 电力信息化业务 业务模式及转型 - 主要由中恒博瑞实施，从基本依附国家电网集采业务，2016年开始转型，采取业务下沉策略，布局电厂、电站、地市级、县市级用户侧解决方案 [4] 业务成效 - 实现客户多元化，承担泛在电力物联网示范项目建设，业务空间打开 [4]

调研基本信息 - 调研活动类别为特定对象调研 [2] - 时间为2017年8月29日 [2] - 地点在公司十九楼会议室 [2] - 上市公司接待人员为董事会秘书陈志云、证券事务代表聂美玲 [2] - 参与单位及人员见附件，附件中有财通证券陶波、西南证券李志虹 [2][4] 业务发展情况 充电桩业务 - 2016年国家电网电源项目招标中公司在民营企业中占较大份额，充电桩业务仍有发展空间，公司会利用平台优势创新 [2] 通信电源业务 - 通信行业是公司传统业务，积累深厚技术和运营经验，今年上半年同比增长较大，随中国铁塔业务稳定和5G兴起，未来市场空间可观 [2] 高压直流系统（HVDC）业务 - 在可靠性、安全性、运营成本、节电效率等方面有领先优势，今年在阿里巴巴、中国移动、数据港等数据中心项目招标中连续中标，市场占有率显著提升 [3] - 静待公司牵头制定的《技术规范》和《验收规范》国标出台，在BAT、银行、金融系统等行业市场推广前景好，未来将突破性快速增长 [3] 能源互联网业务 - 能源互联网云平台投入运行，通过苏州试点积累示范经验，以电力服务商、三产公司为主在各区域市场推广线下运维服务，打通商业模式并实现盈利 [3] - 盈利模式包括储能业务等增值服务，通过线上线下结合监控、优化和节能线上用户电能质量，后续可能涉及金融等业务，公司在不断探索 [3]

公司发展战略 - 2020年公司战略是以5G数据中心及新能源充电桩等核心设备为终端的能源互联网战略 [2] 战略落地保障 组织保障 - 组织架构调整为电力电子、电力信息化、能源互联网三大板块 - 通信电源事业部拆分为5G通信电源及HVDC事业部，独立运作，协同发展，中后台服务部门统筹保障 [2] 人才保障 - 各大核心业务板块负责人任用85、90后，管理团队年轻化 [2] 业务保障 - 2019年依托核心硬件研发制造基础收获阿里、腾讯等战略客户，带来持续稳定订单 - 北京博瑞电力信息化聚焦省市地用电侧业务将迎来爆发式增长 [2] 技术保障 - 作为浙江省唯一的能源互联网研究院，整合软硬件产品提供完整能源互联网解决方案 - 通过研究院平台网罗世界级人才，储备人才、技术新力量 [2] 业务介绍 电力信息化 - 三年前布局用户侧业务，减小集采波动影响 - 2019年电力信息化集中采购公司占10%左右份额，大部分在省市地用户侧应用方面 [2] 5G电源 - 三大运营商2019年进度不达预期，6月后采购恢复到2018年水平，2020年预计是5G放量年 - 5G电源解决方案包含基站、远供、微电源产品，中恒储备2年，去年微电源中标市场份额第二名 - 2019年拓展海外市场，出口微电源产品1000套，今年将加大拓展力度 [2] HVDC电源 - 阿里巴拿马项目客户需求超预期，斩获BAT等订单，疫情加快需求释放，交付要求提前 - 目标客户拓展到政企、金融、保密系统，客户认知加快，进展良好 [2] 智慧照明及用户侧储能 - 智慧交通等项目组建专门团队 - 储能专注用户侧梯次电池储能，2019年与江苏等地合作锁定一批合同，梯次电池技术成熟领先 [2] 充电桩 - 直流充电桩牵手滴滴旗下小桔充电，成为最大合作伙，晋升国内直流第一梯队供应商 - 交流充电桩牵手国网恒大，成为未来五年唯一有序充电设备供应商，预计采购量30万台，跃居国内最大供应商 - 联手BP石油等战略客户，成为BP国内首家且最大充电桩供应商等 - 携手韩国PSTEC拓展韩国交直流充电桩 [3] 提问环节 HVDC情况 - 2019年在三大运营商基础上开拓政企客户，20%客户来自三大运营商以外，客户认知加快 - 云业务2019 - 2020年增速44%左右，阿里云等占据大部分市场份额，HVDC是大型云计算公司首选方案 - 中恒HVDC是阿里云等核心供应商，在中国电信集采中始终排名前列 - 存量业务与阿里和百度签订未来几年框架合作协议，增量业务因疫情和5G应用增长催生新需求 - “巴拿马”产品简化供电链路，使公司成为整体解决方案提供商，单项目价值量是以前数倍 [3] 储能业务情况 - 公司储能业务进展良好，有稳定盈利模式 - 在江苏大东投资建设7MWH退役电池梯次利用项目 - 原计划2 - 3月大量用户侧储能项目投运，受疫情影响延期 [3] 充电桩运营情况 - 交直流充电桩设备制造位居国内第一梯队 - 充电桩运营含自投及代为运营项目28个，收益良好 - 售后服务运维空间大，增速快 [3]

公司整体经营情况 - 今年是公司走出平台期实现二次突破的一年，通信电源和HVDC产品新增订单量超去年全年 [1] - 一季度充电桩产品交付受疫情影响，二季度新增订单乐观，预计抵消一季度影响实现半年度经营目标 [1] - 今年出资2亿元战略投资宁德智享，智能换电柜产品预计下半年量产，能源互联网业务面临发展机遇 [2] - 现阶段及后续季度核心工作是提升产能、保障交付 [2] 备料、产能及交付预期 - 去年底对订单量增长有预期，做了原材料备货，目前物料供应充足 [2] - 复工初期产能受影响，3月初基本恢复正常，新增产能3月下旬逐步释放，5月产能快速提升，二、三季度订单交付回归正常 [2] 换电柜产品情况 - 受保密约定限制，具体计划量不便透露，预计三季度量产，今年会有一定业绩体现，具体结合市场实际发展水平 [2] 北京中恒博瑞经营预期 - 国网电力基础设施数字化进程加快，投入增加，中恒博瑞精耕电力信息化业务，与国网合作良好，有华北电力大学技术资源支撑，开展网外业务延伸拓展，加强协同取得良好效果 [2] HVDC替代UPS进程 - HVDC是云计算公司数据中心首选方案，优势为可靠性高、投资和运营维护成本低，面向大型、超大型数据中心优势更明显，替代UPS进程将在近几年加快 [3] 5G电源情况 - 到3月中旬，通信电源新增订单超去年全年，下半年运营商集采有望增加订单量 [3] - 技术上有20余年通信电源技术积累，3年前开始投入5G电源研发，拥有全栈式解决方案；市场上与运营商合作良好 [3] - 移动集采招标中，价格分值占比弱化，公司以40%份额第一名中标且非最低价，利于高研发投入良性循环 [3] 国网充电桩招标情况 - 今年国网整体招标量预计比去年大幅增加 [3] - 公司在民营企业中供应量领先，有产品技术、售后服务体系和合作关系优势，被纳入75家合格供应商名单，准入门槛提高对公司是利好 [3] 能源互联网业务优势 - 电网侧业务由中恒博瑞开展，在四大方向支撑电网升级，客户粘性高，与华北电力大学有合作 [4] - 用户侧以智能硬件终端为基础，借助技术手段提供智慧能源综合服务解决方案 [4] - 拥有电网侧和用户侧协同发展优势，在智能微网应用场景中业务优势显现，打造多个示范项目 [4]