低空经济板块整体表现 - 10月15日低空经济板块整体上涨1.77%，领先于上证指数1.22%和深证成指1.73%的涨幅 [1] - 板块内领涨个股为震裕科技，涨幅达11.28% [1] - 板块整体资金流向呈现主力资金净流出2779.62万元，游资资金净流出7.57亿元，而散户资金净流入7.85亿元 [2] 领涨个股表现 - 震裕科技收盘价178.03元，成交量10.05万手，成交额17.16亿元 [1] - 广电计量涨停，涨幅10.02%，收盘价20.97元，成交额5.18亿元 [1] - 华建集团涨停，涨幅10.01%，成交量84.94万手 [1] - 新洁能涨停，涨幅10.01%，成交量92.03万手，成交额36.51亿元 [1] - 嘉元科技上涨9.77%，卧龙电驱上涨8.26%，隆盛科技上涨6.90% [1] 领跌个股表现 - 奇德新材跌幅最大，为-3.16%，收盘价47.86元，成交额1.12亿元 [2] - 深城交下跌-2.24%，莱斯信息下跌-2.02%，旭光电子下跌-1.72% [2] - 中衡设计、上工申贝、纵横股份跌幅在-1.61%至-1.22%之间 [2] 个股资金流向 - 长安汽车主力资金净流入6.51亿元，净占比20.30%，但游资和散户资金分别净流出2.65亿元和3.86亿元 [3] - 新洁能主力资金净流入6.50亿元，净占比17.80% [3] - 卧龙电驱主力资金净流入2.22亿元，净占比3.00% [3] - 四维图新、华建集团、大华股份主力资金净流入均超过1亿元 [3] - 中国卫星主力资金净流入9579.84万元，同时游资净流入4214.37万元 [3]

国产软件股市场表现 - A股市场国产软件板块整体走强，多只个股出现显著上涨，其中品茗科技涨幅超过15%，久其软件、格尔软件、榕基软件均以10%涨停，浩辰软件涨超9%，国盾量子涨超8% [1] - 中创股份、方直科技、国子软件、四维图新等公司股价涨幅均超过5%，显示板块普涨态势 [1] - 从总市值看，代表性公司规模各异，其中国盾量子总市值达443亿元，四维图新总市值为233亿元，电科数字总市值为196亿元，而部分公司如*ST东通总市值仅为13.22亿元 [2] 重点公司涨幅及市值数据 - 品茗科技单日涨幅为15.52%，总市值91.08亿元，年初至今涨幅高达380.60%，表现最为突出 [2] - 久其软件单日涨幅10.03%，总市值63.37亿元，年初至今涨幅17.22%；格尔软件单日涨幅10.00%，总市值38.38亿元，年初至今涨幅27.67% [2] - 榕基软件单日涨幅9.95%，总市值50.21亿元，年初至今涨幅34.72%；浩辰软件单日涨幅9.87%，总市值39.60亿元，年初至今涨幅54.88% [2] - 国子软件年初至今涨幅达91.00%，总市值51.25亿元；纬德信息年初至今涨幅高达215.23%，总市值44.12亿元 [2]

行业定义与产品分类 - 车规级MCU芯片是技术标准达到车规级、应用于汽车控制的芯片，在汽车制造中扮演至关重要的角色 [1][2] - MCU芯片按等级标准分为消费级、工业级、车规级等，车规MCU按位数可分为8位、16位和32位，位数越高性能越强 [2][3] - 32位MCU以ARM架构为主流，运算能力强以满足复杂场景需求，但软件开发难度和单价较高 [3] 市场规模与增长动力 - 2024年中国汽车MCU芯片市场规模达到268亿元，较2023年增长3.47%，预计2025年市场规模将达到294亿元 [1][9] - 2024年中国整体MCU市场规模达625.1亿元，较2023年增长49.7亿元，预计2025年将达到656.4亿元 [5] - 智能汽车是市场增长重要动力，其单车MCU需求量激增至300个，远超传统燃油车的70-150个，因每个功能模块如自动驾驶辅助、智能座舱均需独立MCU控制 [1][7][9] 产业链结构 - 产业链上游为半导体设备及材料，包括硅片、光刻胶等；中游为芯片设计、晶圆代工及封装测试；下游应用于比亚迪、吉利、特斯拉等整车制造厂商 [11] - 晶圆代工环节涉及台积电、三星、中芯国际等企业 [1] 行业竞争格局 - 国内芯片原厂竞相涌入汽车MCU市场，主要企业包括兆易创新、中颖电子、国民技术、中微半导、比亚迪半导体等 [16] - 兆易创新是中国排名第一的32位Arm通用型MCU供应商，2024年其MCU及模拟产品产量7.05亿颗，销量5.40亿颗，实现营业收入17.06亿元 [17] - 中微半导体2024年汽车电子芯片实现营业收入0.28亿元，毛利率达51.97% [16] 行业发展环境 - 在“国产替代”背景下，国内企业专注于MCU开发，已在中低端领域取得突破并持续向高端渗透 [5] - 国家出台如《国家汽车芯片标准体系建设指南》等政策，支撑汽车芯片研发应用和产业可持续发展 [13][14]

行业融资概况 - 近一个月自动驾驶行业发生11起融资，总额超过292亿元，2025年至今融资事件总数达19起，融资总额超过367亿元，与前三年的资本寒冬形成鲜明对比 [1] - 资本市场正用真金白银为自动驾驶的商业化前景投下信任票，行业预计在2025年实现爆发 [1] 主要融资赛道分析 - 2025年以来的19起融资事件主要涵盖L2级辅助驾驶、L4级细分领域、Robotaxi和核心传感器四大方向 [3] - L2级辅助驾驶赛道发生6起融资，资本明显倾向于有明确商业化路径和主机厂合作背景丰富的企业，反映出市场对即刻能用的L2级辅助驾驶技术的迫切需求 [4][10] - Robotaxi赛道虽仅有4起融资，但融资金额大多高达数十亿元，是今年最吸金的赛道之一 [11] - L4级细分赛道（矿山、港口、物流等场景）融资案例最多，共有7家企业获得融资，表明在完全无人驾驶到来之前，特定场景的L4级应用正成为资本青睐的务实选择 [17][19] - 核心传感器方向（激光雷达）有两起规模可观的融资，反映出随着自动驾驶技术进阶，市场对传感器需求和性能要求水涨船高 [19] 重点融资案例 - L2级辅助驾驶领域，地平线通过股权配售净筹约63.4亿港元（约合人民币58.12亿元），用于扩大海外市场、支持中高阶辅助驾驶解决方案规模化应用等 [4] - 四维图新斥资18亿元对鉴智机器人母公司进行战略投资，以补足高阶智驾技术储备 [6] - 千里科技从奔驰获得13.39亿元投资，芯擎科技完成超10亿元的B轮融资，轻舟智航或拿到10亿元融资 [9] - Robotaxi领域，滴滴自动驾驶完成D轮20亿元融资，哈啰Robotaxi完成超30亿元融资，英国公司Wayve正与微软、软银洽谈20亿美元（约合人民币143亿元）融资 [11][16] - L4级细分领域，九识智能完成数亿美元融资，零一汽车获得5亿元融资，主线科技、斯年智驾获得数亿元融资 [17][19] - 核心传感器领域，禾赛科技通过港股IPO募集41.6亿港元（约合人民币38亿元），速腾聚创通过港股配售获得9.89亿港元（约合人民币9亿元） [19] 资本环境变化与驱动因素 - 2025年自动驾驶领域资本热情明显高涨，出现决定性逆转，源于技术、市场与政策的多重共振 [24] - 行业领军者特斯拉在2024年发布Robotaxi产品计划并于2025年6月开启商业化运营，极大地提振了资本市场信心 [25] - 一批头部L4公司扎堆上市，标志着行业从技术研发迈向规模化商业应用的新阶段，吸引大规模资金涌入 [25] - 资本的投资逻辑趋于务实，从追逐技术前沿叙事转向看重技术的商业化落地前景，有明确应用场景的企业更受青睐 [27] - 国有资本和产业资本在今年融资中扮演重要角色，例如芯擎科技超10亿元B轮融资由国调二期基金领投，多地国资产业基金跟投 [27]

交易概述 - 四维图新拟通过“2.5亿元现金增资与15.5亿元资产注入”的方式，换取鉴智开曼39.14%的股权，成为其第一大股东（非控股股东）[1] - 交易总规模达18亿元，构成A股市场第一大智驾并购案例[1] - 交易旨在构建“新鉴智”平台，推动公司从传统图商向智能驾驶解决方案提供商转型[1][3] 交易标的财务状况 - 鉴智开曼2024年营业收入为59.94万元，净利润亏损3.16亿元[2] - 至2025年上半年，鉴智开曼营收增长至1122.91万元，但净利润仍亏损1.64亿元[2] - 截至2025年6月30日，鉴智开曼净资产为-8.21亿元[2] - 四维图新用于资产注入的全资子公司图新智驾，2025年上半年营收为8839.31万元，净利润亏损368.50万元，净资产为-2364.76万元[2] 交易估值与结构 - 现金增资部分，四维图新出资2.5亿元，以每股1.8061元的价格认购鉴智开曼C+类优先股，使得后者增资前估值达29.59亿元[2] - 资产注入部分，四维图新将图新智驾100%股权作价15.50亿元置出，该评估采用收益法[2] - 交易完成后，四维图新持有鉴智开曼39.14%股权，为第一大股东但非控股股东[3] 四维图新业务表现与转型背景 - 公司目标是形成以地图为底座、覆盖“智云、智驾、智舱、智芯”的全栈式解决方案服务能力[3] - 2025年上半年，智云业务收入12.65亿元，同比增长24.42%；智芯业务收入2.59亿元，同比增长2.48%[5] - 2025年上半年，智驾板块收入7717.37万元，同比大幅下滑37.89%；智舱板块收入1.18亿元，同比大幅下滑55.50%[4][5] - 智能驾驶行业正迎来关键转折点，L3级自动驾驶进入商业化元年，技术加速向中低端市场下沉[5] 行业竞争格局与战略考量 - 智能驾驶赛道竞争激烈，巨头林立，包括华为、百度等科技巨头及德赛西威、中科创达等传统Tier1供应商[6] - 投资鉴智开曼是四维图新应对行业变局、快速补齐智能驾驶算法与软件领域短板的关键战略举措[6] - 公司计划将L2+级辅助驾驶功能下沉至10万元级车型，实现“高端体验平民化”[5]

近日，四维图新宣布拟通过现金增资+转让图新智驾100%股权方式对鉴智机器人进行增资，交易总额达 18亿元人民币，交易完成后持股比例将达39.14%，成为其第一大股东。 从财务数据看，鉴智机器人2025年上半年营收达1122.91万元，较2024年全年的59.94万元大幅增长，但 仍处于亏损阶段，2025年上半年净亏损1.65亿元。其基于地平线J6E/M平台的智驾方案已实现全栈量产 能力。而四维图新2025年上半年虽仍亏损3.1亿元，但智能驾驶业务收入占比为4.38%，获得360万套智 驾新增定点，显示出强劲的市场拓展能力。 技术协同：从数据闭环到全栈可控 当前自动驾驶领域正朝着"轻地图"或"去地图化"的技术路线加速发展，这一趋势给以地图产品为核心业 务的四维图新带来显著冲击。尽管其智云业务板块仍贡献着71.84%的营收份额，但智能驾驶解决方案 的业务占比尚未形成规模优势。 交易架构：双轨并行的资本博弈 此次投资采用"现金+资产"双轨模式：四维图新以每股0.2538美元（约1.8061元人民币）的价格认购鉴智 机器人1.38亿股C+类优先股，同时将全资子公司图新智驾100%股权作价15.5亿元注入目标公司。 战 ...

交易概述 - 公司拟投资并财务资助鉴智开曼，交易总价达18亿元，将成为A股市场第一大智驾并购案例[1][2] - 交易分两步完成：第一步现金增资2.5亿元认购优先股，第二步将子公司图新智驾100%股权作价15.50亿元注入以认购普通股[4][5] - 交易完成后，公司将持有鉴智开曼39.14%的股份，成为其第一大股东，有权提名不超过2名董事，但非控股股东[1][6][7] 交易动机与战略意义 - 交易旨在抢抓智驾行业爆发的历史性机遇，交易完成后鉴智开曼将成为公司旗下智驾业务平台[2][8] - 新平台将结合公司量产工程化能力与鉴智开曼的算法优势，形成基于地平线和高通双平台的软硬件一体产品布局[8] - 此次进入或将重塑由百度、华为、Momenta及比亚迪等主导的国内智驾市场竞争格局，使竞争更加激烈[2][8] 财务影响 - 通过出售图新智驾股权，公司将获得约15亿元的投资收益，预计将大幅改善经营业绩，并可能促使2025年全年归母净利润扭亏为盈[2][9][10] - 2025年上半年公司亏损3.11亿元，研发投入为6.55亿元，占营业收入的37.19%[2][3] - 目标公司鉴智开曼尚未盈利，2024年及2025年上半年净利润分别为亏损3.16亿元和1.65亿元，短期内可能对公司业绩造成压力[8][9]

公司业务与技术应用 - 公司高精度地图 数据合规和六分科技的高精度定位可应用于Robotaxi 无人物流车等众多无人化场景 [2] - 公司已和小马智行与无人物流的头部创业公司达成合作 [2] 行业发展与市场动态 - 无人驾驶领域如Robotaxi和无人物流车是公司技术的重要应用场景 [2]

证券日报网讯 四维图新10月9日在互动平台回答投资者提问时表示，公司和阿里的合作主要为与阿里云 的合作。公司与阿里云联合打造了汽车行业数据合规闭环解决方案，除此之外双方还在联合探索国产 GPU在智能辅助驾驶算法领域的应用、大模型在企业级提效场景的应用、座舱大模型及座舱生态打通、 海外数据的合规化采集传输存储等方向。 （编辑 王雪儿） ...

证券日报网讯 四维图新（002405）10月9日在互动平台回答投资者提问时表示，四维图新参股公司六分 科技积极布局具身智能赛道，推出具身智能小脑-空间X运动能力解决方案。今年6月六分科技与具身智 能解决方案提供商智身科技签署了战略合作协议，双方将围绕具身智能体"感知-决策-执行"全链路技术 升级展开合作。 ...