报告公司投资评级 - 维持"增持"投资评级 [9] 报告的核心观点 - 兆驰股份2024年上半年业绩超预期,营业收入和扣非归母净利润均实现大幅增长 [3] - 2024年5月电视ODM出货量回升,得益于沃尔玛收购Vizio以及ONN等核心客户订单增长 [5] - 兆驰在LED产业链上下游实现全纵向一体化,构筑了较强的竞争壁垒 [6][7][8] 公司财务数据总结 - 预计2024-2026年公司实现归母净利润分别为22.05/27.00/30.39亿元,同比增长38.8%/22.4%/12.6% [9] - 2024年上半年中枢归母净利率为9.58%,同比提升0.09个百分点;单Q2中枢归母净利率为9.26%,同比提升0.57个百分点 [4]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价6.90元 [2][6] 报告的核心观点 - 公司2024年半年度业绩预告显示营收和归母净利同比增长积极，2Q24收入和净利同比增速优于1Q24 [2] - 看好公司下半年电视代工业务量增长，以及LED业务中芯片及封装产品结构优化、Mini LED COB直显加速渗透 [5] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年上半年预计营收90 - 100亿元，同比+16.35%~+29.27%，归母净利8.9 - 9.3亿元，同比+21.21%~+26.66% [2] - 2Q24预计营收同比+21.26%~+46.01%，归母净利同比+36.65%~+48.03% [2] 业务增长原因 - 电视代工订单量好转，5月代工量恢复同比增长6.6%，上半年出货量同比稳中有升 [3] - LED产业链业务积极，Mini LED COB直显业务保持态势，新增产线，各点间距产品渗透有望乐观；LED芯片产品结构升级，提升产品价值量 [3] 毛利率优化原因 - LED业务中高毛利COB直显业务收入占比提升 [4] - LED芯片业务更多产能释放到高毛利产品中，带动整体LED业务毛利率提升 [4] 经营预测指标与估值 |会计年度|2022|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(人民币百万)|15,028|17,167|20,762|23,160|25,308| |+/ %|(33.32)|14.23|20.94|11.55|9.28| |归母母公司净利润(人民币百万)|1,146|1,588|2,094|2,420|2,678| |+/ %|244.13|38.61|31.86|15.55|10.64| |EPS(人民币，最新披露)|0.25|0.35|0.46|0.53|0.59| |ROE(%)|8.40|10.83|12.88|13.24|13.05| |PE(倍)|16.91|12.20|9.25|8.01|7.24| |PB(倍)|1.42|1.31|1.18|1.06|0.94| |EV EBITDA(倍)|10.53|8.41|7.20|5.87|4.97| [9] 行业可比公司PE |证券简称|市值(亿元)|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |剑维敦宇|90.4|21.4|11.1|9.4|8.2| |海信视像|302.9|12.3|12.6|10.9|9.6| |新宝股份|106.1|12.0|9.4|8.3|7.5| |利亚德|104.5|19.8|16.7|14.2|0.0| |均值| - |16.4|12.5|10.7|6.3| [10] 资产负债表、利润表、现金流量表及主要财务比率 报告详细列出了2022 - 2026E各年度的资产负债表、利润表、现金流量表数据以及成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等主要财务比率 [14]

2024年上半年财务预测 - 2024年上半年营业收入预计为900,000万元至1,000,000万元，同比增长16.35%至29.27%[3] - 2024年上半年归属于上市公司股东的净利润预计为89,000万元至93,000万元，同比增长21.21%至26.66%[3] - 2024年上半年扣除非经常性损益后的净利润预计为83,000万元至88,000万元，同比增长32.27%至40.23%[3] 2024年第二季度财务预测 - 2024年第二季度营业收入预计为490,000万元至590,000万元，同比增长21.26%至46.01%[4] - 2024年第二季度归属于上市公司股东的净利润预计为48,000万元至52,000万元，同比增长36.65%至48.03%[4] - 2024年第二季度扣除非经常性损益后的净利润预计为43,000万元至48,000万元，同比增长46.78%至63.85%[4] 公司业务发展 - 公司Mini RGB芯片与Mini COB显示模组深度协同，Mini COB在P1.5以上点间距市场渗透率大幅提升，兆驰晶显出货量占COB行业50%以上[5] - 公司LED芯片产品结构持续升级，普通照明产品产量逐步收缩，更多产能释放到高毛利产品中[5] - 公司电视ODM制造深耕海外市场，采用Local策略运营并开拓海外市场，2024年上半年出货量同比去年稳中有升[5] - 公司主营业务从终端制造向上游LED器件延伸，技术创新及智能制造的经营理念不断在LED各环节复用，确立了各板块的细分龙头地位[6]

股东大会安排 - 公司2024年6月13日决定7月2日召开第二次临时股东大会[5] - 6月15日在指定媒体刊登召开股东大会通知[6] - 现场会议7月2日15:00在深圳兆驰集团大厦召开[7] 股东参与情况 - 现场4人代表227,519,030股，占比5.8932%[8] - 网络27人代表1,024,003,265股，占比26.5236%[8] - 中小投资者27人代表119,835,665股，占比3.1040%[8] 议案审议结果 - 增资境外子公司议案同意1248576634股，占比99.7646%[13] - 中小投资者同意116890004股，占比97.5419%[13] 其他事项 - 南昌兆投放弃14.64%股份表决权[13]

深圳市兆驰股份有限公司 2024年第二次临时股东大会决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、本次股东大会未出现否决议案的情形。 证券代码：002429 证券简称：兆驰股份 公告编号：2024-033 2、本次股东大会不涉及变更前次股东大会决议。 3、本次股东大会采用现场投票及网络投票相结合的方式召开。 4、对于涉及中小股东利益的重大事项，公司对中小股东表决采取单独计票。 一、会议召开情况 1、会议召集人：公司董事会。 2、会议方式：本次股东大会采用现场投票及网络投票相结合的方式。 3、会议召开时间： （1）现场会议时间：2024 年 7 月 2 日（星期二）15:00 （2）网络投票时间：2024 年 7 月 2 日 其中，通过深圳证券交易所交易系统进行网络投票的具体时间为 2024 年 7 月 2 日 9:15-9:25，9:30--11:30 和 13:00--15:00；通过深圳证券交易所互联网投票系统进行 网络投票的具体时间为 2024 年 7 月 2 日 9:15--15:00 的任意时间。 4、现场会议召开地点：深 ...

证券代码：002429 证券简称：兆驰股份 公告编号：2024-032 深圳市兆驰股份有限公司 关于为下属子公司申请综合授信提供担保的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 一、 担保情况概述 深圳市兆驰股份有限公司（以下简称"公司"）分别于 2024 年 4 月 11 日、2024 年 5 月 9 日召开第六届董事会第十一次会议、2023 年年度股东大会，审议通过了 《关于为下属子公司申请综合授信提供担保的议案》，同意公司为下属子公司向银 行/金融机构等申请综合授信提供担保，担保金额为不超过人民币 782,000 万元，具 体担保金额、方式、范围、期限等以相关合同约定为准，担保额度可在子公司之间 按照实际情况调剂使用，担保额度有效期限自公司 2023 年年度股东大会审议通过 之日起至 2024 年年度股东大会召开之日止。具体内容详见公司于 2024 年 4 月 13 日、2024 年 5 月 10 日在巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）上披露的《关于为下属 子公司申请综合授信提供担保的公告》《2023 年年度股东大会决议公告》 ...

报告公司投资评级 公司给予"强推"评级。[2][11] 报告的核心观点 1. Mini LED技术逐步成熟而成本下降,迎来应用端渗透率提升规模拐点,带动产业链各环节放量且利润提升。[33][34][35] 2. 兆驰依托LED全产业链平台资源+电视ODM积攒的高效制造经验,在Mini LED的上中下游环节合力实现技术突破,使整体降本走入现实,形成先发优势。[56][57][58][59][60] 3. 兆驰电视ODM业务既有优势壁垒深厚,随着客户开拓、产品结构向Mini LED电视升级,以及风行在线收入增量贡献,预计维持平稳增长。[128] 4. 公司LED业务收入有望打开成长空间,伴随着上中下游全产业链降本增效、Mini LED渗透率提升、份额抢占等因素。[128] 报告目录分析 1. 公司介绍: - 兆驰股份作为显示赛道细分龙头,早期以电视代工、家庭视听类产品的生产制造为主,近年完成LED全产业链垂直整合并打开第二成长曲线。[16][17][18] - 公司当前主营业务分为智慧显示、智慧家庭组网、LED全产业链三大板块,其中LED垂直一体化布局作为主要成长动力。[17][18] 2. 核心思路: - Mini LED技术逐步成熟而成本下降,迎来应用端渗透率提升规模拐点,带动产业链各环节放量且利润提升。[33][34][35] - 兆驰依托LED全产业链平台资源+电视ODM积攒的高效制造经验,在Mini LED的上中下游环节合力实现技术突破,使整体降本走入现实,形成先发优势。[56][57][58][59][60] 3. LED业务: - 兆驰半导体在LED芯片领域盈利能力领先,随着高端产品占比提升有望进一步扩大差距。[68][69][70][71] - 兆驰光元在LED封装领域具备竞争优势,在Mini LED背光模组量产方面占据较高份额。[83] - 兆驰晶显在COB显示屏领域占据绝对市场份额,产能及成本领域已有大幅领先优势。[84][85] 4. 传统业务: - 兆驰电视ODM业务既有优势壁垒深厚,随着客户开拓、产品结构向Mini LED电视升级,以及风行在线收入增量贡献,预计维持平稳增长。[109][110][113][114][115][118][119][121][122] - 风行在线形成了完整的"硬件+内容+运营"的智能电视生态,小程序分发、短剧制作发行等新业务模式成为增长看点。[123][124][125][126]

人员变动 - 兆驰股份董事田培杰因个人原因申请辞职[2] - 辞职后不再担任公司任何职位，申请自送达董事会之日生效[2] - 截至公告披露日，田培杰未持有公司股份[3] 后续安排 - 辞职不影响董事会运行，公司将尽快补选董事[2]

深圳市兆驰股份有限公司 证券代码：002429 证券简称：兆驰股份 公告编号：2024-028 具体内容详见公司同日在巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）披露的《关于增资 境外全资子公司并对外投资设立境外孙公司的公告》。 本议案尚需提交 2024 年第二次临时股东大会审议。 第六届董事会第十三次会议决议的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 一、 董事会会议召开情况 深圳市兆驰股份有限公司（以下简称"公司"）第六届董事会第十三次会议通 知于二〇二四年六月五日以电子邮件方式发出，会议于二〇二四年六月十三日 10:00 在深圳市龙岗区布澜路128号兆驰集团大厦B座5楼会议室以现场及通讯方式召开， 应参加会议董事 8 人，实际参加会议董事 8 人。会议由董事长顾伟先生主持，公司 监事和高管列席了本次会议。本次会议的召集、召开符合《公司法》及《公司章程》 的相关规定。 二、 董事会会议审议议案情况 出席会议的董事逐项审议并经记名投票方式表决通过了如下决议： 1. 以 8 票同意、0 票反对、0 票弃权，审议通过了《关于增资境外全资子公司 并 ...

业绩数据 - 2023年香港兆驰营收43.60亿元，净利润0.24亿元[7] - 截至2023年底，香港兆驰资产23.10亿元，负债5.96亿元，净资产17.15亿元[7] 市场扩张 - 公司拟向香港兆驰增资2400万美元（约17038.56万元）[2] - 香港兆驰拟出资2400万美元在越南设厂[2] 未来展望 - 投资为满足业务需求，符合长期规划[13] - 暂不影响当前业绩，有经营管理风险[13][14]