报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司三季度业绩大超预期,主要得益于TOPCon产能爬坡影响消除,成本下降带动盈利能力显著提升 [1] - 公司海外出货占比维持较高水平,经营性现金流入持续增加 [1] - 公司TOPCon技术、海外产能及渠道布局领先,有望支撑份额提升及盈利修复 [2] 公司投资评级分析 - 公司2024-2026年净利润预测分别为-2.8、46.1、54.2亿元,对应2025/2026年PE分别为13/11倍 [2] - 维持"买入"评级 [2] 风险提示 - 无相关内容 [2]

回购计划 - 公司拟用4 - 8亿元自有资金回购股份，回购价不超35.56元/股[2][3] 回购进展 - 2023年11月23日首次回购1360480股，成交金额29992531.92元[3] - 截至2024年10月29日，累计回购26945700股，占总股本0.81%，成交金额489990021.55元[4] 回购影响 - 回购对公司财务、经营等无重大影响，不影响控制权和上市地位[6] 股份用途 - 累计回购股份拟用于员工持股或股权激励，未使用部分三年后可能注销[11] 股份结构变化 - 若用于员工持股或激励并锁定，限售股占比从0.11%增至0.93%，无限售股占比从99.89%减至99.07%[10]

财务指标 - 公司2024年第三季度营业收入为169.91亿元，同比下降11.22%[1] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-4.84亿元，同比下降107.16%[1] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为2.33亿元，同比下降96.74%[1] - 公司2024年前三季度收到政府补助15.63亿元[2] - 公司2024年前三季度锁汇业务收益23.38亿元[2] - 公司2024年前三季度遭受自然灾害损失9.24亿元[2] - 公司2024年前三季度电池组件出货量约57GW(含自用1GW)，其中组件海外出货量占比约52.40%[10] - 公司2024年1-9月销售费用同比增加33.24%，主要系人员费用增加[5] - 公司2024年1-9月财务费用同比增加227.27%，主要系汇率波动引起汇兑收益减少、利息支出增加以及利息收入增加综合影响[5] - 公司2024年1-9月其他收益同比减少33.56%，主要系计入损益的政府补助减少以及增值税加计抵减增加综合影响[5] - 公司2024年1-9月投资收益同比增加213.80%，主要系被投资单位股权变动收益增加、锁汇业务实际交割收益增加以及权益法核算损失增加综合影响[5] - 公司2024年1-9月公允价值变动收益同比增加468.25%，主要系锁汇业务浮动盈利[5] - 公司2024年1-9月经营活动产生的现金流量净额同比减少96.74%，主要系产品价格下降导致销售商品收到的现金减少[5] - 公司2024年1-9月筹资活动产生的现金流量净额同比增加179.67%，主要系本期借款增加[5] - 公司2024年第三季度末总资产为1,162.88亿元，较年初增加9.1%[12] - 公司2024年第三季度末流动资产为555.45亿元，较年初增加13.0%[12] - 公司2024年第三季度末非流动资产为607.42亿元，较年初增加5.7%[12] - 公司2024年第三季度末总负债为839.03亿元，较年初增加22.4%[12,13] - 公司2024年第三季度末归属于母公司所有者权益为317.30亿元，较年初下降9.6%[12,13] - 公司2024年前三季度营业收入为543.48亿元，同比下降9.3%[13] - 公司2024年前三季度营业成本为514.14亿元，同比增加6.3%[13] - 公司2024年前三季度毛利率为5.4%，同比下降3.4个百分点[13] - 公司2024年前三季度净利润为-23.38亿元，同比下降不及预期[13] - 公司2024年第三季度营业利润为-8.04亿元[14] - 公司2024年第三季度净利润为-8.57亿元[14] - 公司2024年第三季度归属于母公司股东的净利润为-4.84亿元[14] 资产负债情况 - 公司2024年9月30日货币资金为241.97亿元，较年初增加51.34%[4] - 公司2024年9月30日衍生金融资产为8.49亿元，较年初增加616.58%[4] - 公司2024年9月30日短期借款为100.13亿元，较年初增加923.18%[4] - 公司2024年9月30日长期借款为136.41亿元，较年初增加823.64%[4] - 公司2024年第三季度末现金及现金等价物余额为241.97亿元，较年初增加51.4%[12] - 公司2024年第三季度末其他非流动负债同比减少32.47%，主要系本期重分类至一年内到期的非流动负债[5] 现金流情况 - 公司2024年第三季度经营活动产生的现金流量为456.86亿元[16] - 2024年第三季度收到的税费返还为26.23亿元[17] - 2024年第三季度经营活动现金流入总额为561.85亿元[17] - 2024年第三季度购买商品、接受劳务支付的现金为408.57亿元[17] - 2024年第三季度支付给职工及为职工支付的现金为49.06亿元[17] - 2024年第三季度支付的各项税费为12.84亿元[17] - 2024年第三季度经营活动产生的现金流量净额为2.33亿元[17] - 2024年第三季度投资活动现金流出总额为165.98亿元[17] - 2024年第三季度筹资活动现金流入总额为272.67亿元[17] - 2024年第三季度筹资活动产生的现金流量净额为178.37亿元[17] - 2024年第三季度期末现金及现金等价物余额为89.36亿元[17] 市场开拓 - 公司充分发挥全球市场营销服务网络优势和品牌优势，进一步加大市场开拓力度[10]

会议情况 - 公司第六届董事会第二十九次会议于2024年10月28日召开，9名董事实到[2] 转股价格决策 - 公司股票触发“晶澳转债”转股价格向下修正条款，本次不修正[2] - 未来一个月再触发亦不提出修正方案[2] - 《关于不向下修正“晶澳转债”转股价格的议案》6票同意，3关联董事回避表决[3]

可转债发行 - 2023年7月18日公司发行可转换公司债券89,603,077张，募集资金总额89.603077亿元[6] - “晶澳转债”于2023年8月4日起在深交所挂牌交易[6] 转股价格 - “晶澳转债”初始转股价格为38.78元/股[7] - 2024年5月30日起转股价格调整为38.22元/股[8] 转股价格修正 - 2024年10月8 - 28日触发转股价格向下修正条款[4] - 董事会决定本次不修正，未来一个月再触发亦不修正[4] - 下一触发期间从2024年11月29日重新起算[4]

公司基本信息 - 证券代码为002459，简称为晶澳科技[1] - 债券代码为127089，简称为晶澳转债[1] - 成立日期为2000年10月20日[3] - 住所为河北省宁晋县新兴路123号[3] 注册资本变更 - 2024年第二次临时股东大会审议通过变更注册资本并修订《公司章程》议案[2] - 完成注册资本工商变更登记，取得《营业执照》[2] - 注册资本为人民币3,309,670,663元[3]

股票情况 - 公司股票2024年10月21 - 23日收盘价涨幅偏离值累计超20%，属异常波动[3] - 异常波动期间，控股股东和实控人未买卖公司股票[5] 信息披露 - 前期披露信息无需更正、补充[4] - 无应披露未披露重大事项[4][7] - 不存在违反信息公平披露情形[8] 其他 - 将于2024年10月31日披露《2024年第三季度报告》[8]

文章核心观点 - 晶澳科技股价连续3个交易日涨停 [1] - 公司最新A股总市值达604.02亿元 [1] - 公司两融余额为10.21亿元,较前一交易日增加1.83亿元,环比增长21.83% [1] - 公司上半年营业总收入373.57亿元,同比下降8.54%,净利润-8.74亿元,同比下降118.16% [1] 公司信息 - 公司最新A股总市值达604.02亿元,A股流通市值603.34亿元 [1] - 公司两融余额为10.21亿元,其中融资余额10.19亿元,较前一交易日增加1.83亿元,环比增长21.83%,近3日累计增加1.24亿元,环比增长13.84% [1] - 公司上半年共实现营业总收入373.57亿元,同比下降8.54%,实现净利润-8.74亿元,同比下降118.16% [1] 交易情况 - 公司股价连续3个交易日涨停,累计上涨33.11%,累计换手率为15.28% [1] - 公司股票因日涨幅偏离值达7%上榜龙虎榜1次,机构净卖出3637.74万元,深股通累计净买入3053.74万元,营业部席位合计净卖出5783.35万元 [1] - 公司近日表现包括:10月22日涨10.01%,换手率6.57%,主力资金净流入6526.28万元;10月21日涨9.99%,换手率2.42%,主力资金净流入5167.46万元等 [1]

可转债发行 - 2023年7月18日发行可转换公司债券89,603,077张，募集资金总额89.603077亿元[5] 转股价格调整 - 2023年10月18日起转股价格由38.78元/股调为38.74元/股[6] - 2024年4月2日起由38.74元/股调为38.78元/股[7] - 2024年5月30日起由38.78元/股调为38.22元/股[7] 转股价格修正 - 连续三十个交易日中至少十五个交易日收盘价低于当期转股价格85%可修正[8] - 2024年10月8 - 21日已有十个交易日收盘价低于85%[4][10] - 未来二十个交易日内再有五个交易日低于85%可能触发修正[4][10] - 修正方案须经出席会议股东表决权三分之二以上通过[8] - 修正后转股价格不低于相关交易均价[9]

专利维权和行业发展 - 公司在欧洲专利局异议程序中成功维护了专利权益，EPO 根据公司的主要请求维持了专利，专利的独立权利要求没有被修改[1] - 公司在慕尼黑和汉堡两地分别起诉正泰新能及其下属公司侵犯公司的两项欧洲专利，目前两项诉讼在持续进行中[1] - 公司相信法律会通过公正裁决保护知识产权所有者权益，并提醒用户关注涉嫌侵权产品对用户的潜在风险[1] 行业形势分析 - 光伏行业目前处于底部运行阶段，各生产环节产品价格偏低，但整体市场需求向好[2] - 随着落后产能逐步退出，预计未来一段时间后市场会恢复到正常的供需关系，组件产品价格也将趋稳恢复到合理水平[2][3] - 公司将积极推动落实行业自律共识，防止"内卷式"恶性竞争，维护光伏市场公平竞争秩序[2] 公司经营情况 - 公司库存保持合理水平，高效率库存周转，四季度订单饱满，并积极争取更多明年组件订单[3] - 公司将在保证现金流安全的前提下，努力降低成本、提高生产开工率，争取更多产品出货[3] - 公司一直坚持全方位发展战略，主营业务涵盖光伏硅片、电池和组件的研发、生产和销售，同时布局智慧能源等下游应用[3] - 公司目前暂不向下修正可转债转股价格，未来将综合考虑多方面因素研究是否修正[4]