好的，我已经仔细阅读了这份摩根士丹利关于大中华区新材料行业的2025年第四季度展望报告。以下是根据要求整理的详细关键要点。 涉及的行业与公司 * 报告聚焦于**大中华区新材料行业** [1] * 涵盖的子行业包括**锂**、**铀**、**稀土与磁材**、**太阳能玻璃**、**玻璃纤维**、**碳纤维**和**电池材料** [2][3][4][5][7] * 重点分析的公司包括**JL Mag**（金力永磁）[7][10]、**Huayou Cobalt**（华友钴业）[7][10]、**Ganfeng Lithium**（赣锋锂业）[7][11]、**Tianqi Lithium**（天齐锂业）[7][11]、**CGN Mining**（中广核矿业）[7][10]、**Xinyi Solar**（信义光能）[7][10]、**Flat Glass**（福莱特玻璃）[7][10]、**China Jushi**（中国巨石）[7][10]、**Zhongfu Shenying**（中复神鹰）[7][10] 等 [7][10][11] 核心观点与论据 行业整体展望 * 在新材料领域，**铀行业复苏带来更多上行空间**，锂价在等待进一步供应削减时将呈区间波动，太阳能玻璃价格可能因季节性因素承压 [1] 锂行业 * **需求端**：年初至今锂需求优于市场预期，主要得益于**储能系统需求非常强劲**以及持续的电动汽车以旧换新计划 [2] * **供应端**：宜春锂云母矿正在进行资源重新分类，后续采矿许可证将转为锂矿开采，因此这些矿山存在暂时关闭的潜在风险，**八座矿山合计年产能约15万吨LCE**，部分矿山可能重启，另有六座可能减产，总体供应将低于此前市场预期 [2] * **成本支撑**：随着锂云母矿需支付更高的权利金和费用等，成本曲线将上升，预计锂云母的成本支撑位在**约人民币70，000元/吨** [2] * **公司影响**：将华友钴业评级上调至增持，因其钴业务前景看好，而赣锋锂业和天齐锂业评级为中性 [7][19] 铀行业 * **价格动力**：预计主要铀投资工具将继续在现货市场买入，为现货铀价提供支撑，9月初的世界核研讨会后公用事业合同应逐步增加，这将进一步推高长期价格（9月底为**83美元/磅**），此前已在80美元/磅附近徘徊了12个月 [3] * **供应风险**：哈萨克斯坦国家原子能工业公司和卡梅科公司的产量下调再次凸显了供应风险 [3] * **公司影响**：**CGN Mining**（中广核矿业）将从铀价上涨中受益，且程度高于同行，因其续签的三年期合同将其现货价格敞口从**60%提高至70%** [3][7] 稀土与磁材行业 * **价格走势**：稀土价格在下游需求良好的情况下表现强劲，加上中国收紧供应侧控制，强劲的价格势头应能持续 [4] * **盈利能力**：稀土磁材生产商可以逐步将价格上涨转嫁给客户，加上生产商的毛利率正在恢复，应有助于每吨毛利扩张 [4] * **出口与销量**：磁材生产商对外国客户的出口已恢复正常，其发货量和收益可能在2025年下半年得到改善 [4] * **公司影响**：**JL Mag**（金力永磁）的销量和单位毛利预期被上调，目标价大幅提升 [7][19] 太阳能玻璃行业 * **需求疲软**：10月需求已经软化，随着冬季来临可能进一步减弱，因为这是太阳能安装的传统淡季 [5] * **库存与价格压力**：这将导致太阳能玻璃库存逐渐堆积，尽管国内近期没有新增供应，进而给太阳能玻璃价格带来压力，并拖累公司收益 [5] * **公司影响**：基于近期市场价格反弹，小幅上调信义光能和福莱特玻璃的价格预期，但四季度季节性疲软仍是主要担忧 [5][19] 其他重要内容 公司评级与目标价调整 * **华友钴业**：评级上调至增持，目标价从43元人民币上调至76元人民币，预期钴价在刚果（金）出口配额制度下看涨，并将120kt镍Pomalaa项目纳入模型 [7][19] * **金力永磁**：维持增持评级，A股目标价从26.3元人民币上调至39.3元人民币，H股目标价从16.6港元上调至28.6港元，因稀土价格上涨和单位毛利提升 [7][19] * **赣锋锂业**：A股和H股评级均上调至中性，H股目标价上调至43.3港元，A股目标价上调至61.0元人民币，估值方法从市盈率改为市净率，并考虑到市场对其固态电池进展的乐观情绪 [7][19] * **天齐锂业**：维持中性评级，但H股目标价从23.9港元大幅上调至45.1港元，A股目标价从30.2元人民币上调至47.9元人民币，调整了销量预测并移除了Kwinana二期项目的贡献 [7][19] * **中广核矿业**：维持增持评级，目标价从2.5港元上调至3.92港元，因其对现货铀价的敞口增加，且行业估值提升 [7][19] * **中国巨石**和**中复神鹰**：均维持增持评级，目标价分别上调至19.1元人民币和35.6元人民币，因行业价格上调以及风电领域销量表现良好 [7][19] 大宗商品价格预测变更 * 调整了多种大宗商品的价格预测，例如将**2026年黄金价格预测从3，313美元/盎司大幅上调至4，400美元/盎司**，将**2026年铜价预测从4.38美元/磅上调至4.83美元/磅**，将**2026年锂碳酸盐价格预测从10，906美元/吨下调至9，250美元/吨** [13][16]

行业动态 - 固态电池概念股出现震荡走强行情 [1] - 我国科研人员解决全固态金属锂电池界面接触难题 [1] - 科研人员开发出一种阴离子调控技术 相关成果发表于《自然-可持续发展》期刊 [1] 公司表现 - 上海洗霸股价涨停 [1] - 当升科技股价上涨超过10% [1] - 海科新源股价上涨超过10% [1] - 中一科技股价上涨超过10% [1] - 赣锋锂业股价跟涨 [1] - 天际股份股价跟涨 [1]

股价与交易表现 - 9月30日公司股价上涨4.07%，成交额为66.89亿元 [1] - 当日融资买入额为8.06亿元，融资偿还额为8.67亿元，融资净买入为-6156.81万元 [1] - 截至9月30日，公司融资融券余额合计为40.31亿元，其中融资余额40.19亿元，占流通市值的4.09% [1] 融资融券情况 - 公司融资余额超过近一年90%分位水平，处于高位 [1] - 9月30日融券卖出1.81万股，卖出金额110.19万元；融券余量20.41万股，融券余额1242.80万元 [1] - 融券余额同样超过近一年90%分位水平，处于高位 [1] 股东结构与变化 - 截至6月30日，公司股东户数为28.39万，较上期减少3.94%；人均流通股为4254股，较上期增加4.03% [2] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股7011.36万股，较上期增加28.49万股 [3] - 多家主要指数ETF（如华泰柏瑞沪深300ETF、易方达沪深300ETF等）在第二季度均增持公司股份 [3] 财务业绩 - 2025年1月至6月，公司实现营业收入83.76亿元，同比减少12.65% [2] - 2025年上半年归母净利润为-5.31亿元，但同比增长30.13% [2] 公司基本信息与分红 - 公司主营业务为各种深加工锂产品的研究、开发、生产与销售，以及锂电池系列产品 [1] - 主营业务收入构成为：锂系列产品56.78%，锂电池系列产品35.52%，其他7.70% [1] - A股上市后累计派现61.62亿元，近三年累计派现39.33亿元 [3]

金秋迎硕果，合作启新程。 前不久，作为全区农民丰收节的主会场——镶黄旗依托区字号活动的声势，举办了"锂"想镶黄 旗、"酪"印新未来——招商引资推介会。来自北京、江西、天津等多省市的70多位企业家齐聚一堂，与 地方领导共商合作、共谋发展。 转自：草原云 "我们之所以选择镶黄旗落地，看中的不仅仅是资源优势，更重要的是当地良好的营商环境，政策扶持 力度大，增强了企业发展的信心。"内蒙古赣锋锂业有限公司副总经理翁成钧以企业的发展印证巴达仍 贵旗长的承诺，充满信心地说："未来3至5年内，随着赣锋锂业锂资源全产业链建设项目的逐步达产， 可实现产值约49.4亿元，纳税约6.4亿元，解决就业1000余人，为镶黄旗的经济社会发展注入强劲动 力。" 如今，镶黄旗携手江西赣锋锂业集团，依托境内丰富的锂云母资源，已打造成内蒙古自治区首条锂资源 全产业链，形成了北方首个县域锂电全产业链集群。 从名不见经传的畜牧业小旗县到建成自治区首条锂资源全产业链，镶黄旗乘着高质量发展的政策东风， 因地制宜，抢抓发展机遇，以链式思维推动产业布局，初步实现了工业经济的破题转型。 签约中。 推介会现场。 在签约环节，镶黄旗人民政府与北京航天达货物运输有限 ...

倒计时29天 CINE2025固态电池展暨固态电池行业年会 主办单位： 起点固态电池、起点锂电、SSBA固态电池联盟 协办单位及固态年会总冠名： 茹天科技 活动时间： 2025年11月6-8日 活动地点： 广州南沙国际会展中心（2楼船厅及广州厅） 活动规模： 展商规模200+、参会企业2000+、专业观众20000+ 同期活动： 2025起点固态电池金鼎奖颁奖典礼、SSBA固态电池产业联盟理事会 第一批展商及赞助商： 金钠科技/茹天科技/海四达钠星/融捷能源/易事特钠电/泰和科技/隐功科技/科迈罗/国科炭美/晟钠新能/中钠能源/乔岳智能/津工能源/科达新能 源/时代思康/富钠能源/极电特能/华普森/瑞扬新能源/亮见钠电/叁星飞荣/珠海纳甘新能源/皓升新能源/扬广科技/银川苏银产业园/兆钠新能源/精诚模具/儒特股份/希倍 动力/先导干燥/瓦时动力/博粤新材料/苏州翼动新能/亿隆能源/钠创新能源/瑞森新材料/海裕百特/凯德利/长篙新材/清研电子 /孚悦科技 等 9月28日，从江西赣锋锂电科技股份有限公司获悉，该公司所属子公司——江苏赣锋动力科技有限公司自主研发生产的24V启驻锂电池近日在 苏州正式发布，是赣锋电池 ...

锂电池概念股市场表现 - 赣锋锂业股价上涨超过4% [1] - 天齐锂业股价上涨接近3% [1] - 比亚迪股价上涨约1.5% [1] - 中创新航股价上涨1% [1] 固态锂电池技术进展 - 中国科学院金属研究所团队在固态锂电池领域取得技术突破 [1] - 该突破为解决界面阻抗大和离子传输效率低的难题提供了新路径 [1] - 相关研究成果已于近日发表于学术期刊《先进材料》 [1]

评级调整 - 摩根士丹利将赣锋锂业A股评级上调至平配 [1] - 目标价设定为61元人民币 [1]

评级调整 - 大华继显将赣锋锂业评级从“买入”下调至“持有” [1]

评级调整 - 大华继显将赣锋锂业投资评级从“买入”下调至“持有” [1]

股权变动 - 花旗对赣锋锂业H股的多头持仓比例于9月29日降至5.74% [1] - 此次变动前，花旗的持仓比例为6.27% [1] - 持仓比例下降了0.53个百分点 [1]