公司动态 - 公司针对"财务造假即将暴雷"的市场传闻进行辟谣，明确表示该信息为不实信息，目前经营及财务状况稳定 [1] - 公司近期完成一笔超过3亿美元的海外收购，向LeoLithium Limited支付3.427亿美元对价款，完成收购Mali Lithium B.V.剩余40%股权的交割，目前持有该子公司100%股权 [2] 财务表现 - 公司2024年营收189.06亿元，同比下滑42.66%；归母净利润亏损20.74亿元，同比下滑142%，创上市以来首次年度亏损 [2] - 2024年第四季度单季亏损达14.34亿元，创出历史季度亏损之最 [2] - 2025年一季度延续亏损态势，归母净利润虽同比收窄18.93%，但仍亏损3.56亿元 [2] - 2025年一季度经营活动现金流量净额出现大幅下跌，从去年同期的1.18亿元变为-15.71亿元，同比大幅下滑1422.07% [2] 资金状况 - 截至2024年末，公司拥有短期借款90.69亿元，一年内到期的非流动负债为69.59亿元，长期借款则高达152.59亿元 [3] - 公司的货币资金仅为59.44亿元，账面货币资金甚至无法覆盖短期借款 [3] 合规记录 - 2024年7月，公司因内幕交易*ST江特股票被江西证监局没收违法所得110.53万元，并处以331.59万元罚款 [3] - 董事长李良彬、董事会秘书欧阳明被警告并罚款 [3] 市场表现 - 截至7月3日收盘，公司A股报收35.12元/股，日内涨幅1.71%；港股报收25港元/股，日内涨幅达5.49% [3] - A股换手率3.97%，市值659亿元，市净率1.71 [4] - 港股溢价(H/A)为-35.14% [4]

市场表现 - 国证新能源车电池指数(980032)强势上涨2 02% 成分股宁德时代上涨4 79% 科达利上涨4 47% 天赐材料上涨3 96% 中材科技 星源材质等个股跟涨 电池ETF(159755)上涨2 15% [1] - 电池ETF近1年净值上涨32 98% 自成立以来最高单月回报为30 63% 最长连涨月数为3个月 最长连涨涨幅为35 70% 上涨月份平均收益率为9 00% [1] 流动性及规模 - 电池ETF盘中换手4 27% 成交1 46亿元 近1周日均成交1 71亿元 排名可比基金第一 [1] - 电池ETF最新规模达33 89亿元 创近3月新高 位居可比基金第一 最新份额达48 55亿份 创近3月新高 位居可比基金第一 [1] 资金流向 - 电池ETF最新资金净流入1 62亿元 近5个交易日内有4日资金净流入 合计"吸金"3 29亿元 [1] 指数构成 - 国证新能源车电池指数前十大权重股分别为宁德时代 比亚迪 亿纬锂能 三花智控 华友钴业 赣锋锂业 国轩高科 格林美 先导智能 欣旺达 前十大权重股合计占比65 51% [2] 行业动态 - 六大车企2025年上半年销量总和为879 29万辆 多家车企月销量创历史新高 新能源乘用车上半年累计批发销量647万辆 同比增长38% [2] - 固态电池具备高能量密度 高安全性 能够满足车端 低空 人形机器人等领域的特殊需求 半固态电池已实现装车 产业化进程早于全固态电池 [3]

公司声明 - 赣锋锂业否认网传财务造假即将爆雷的信息为不实信息 [1] - 公司表示目前经营及财务情况稳定 [1]

行业现状与问题 - 中国经济处于新旧动能转换期，光伏、储能等行业出现"内卷式"竞争，企业通过低价倾销扰乱市场秩序 [1] - "内卷式"竞争深层次原因包括技术创新不足、专利保护缺失、市场信号不清 [1] - 光储行业为争夺市场份额出现低于成本价销售、牺牲产品质量等恶性竞争 [3] 企业破局策略 模式创新 - 天合光能推动行业从"单一性"向"系统性"转变，提供极端气候解决方案，提升组件抗冲击能力和载荷能力 [2] - 通威股份首创"渔光一体"模式，实现智能养殖与清洁能源融合，提高水面资源利用率 [2] - 晶科能源推进全球销售、全球制造到全球投资的战略升级，在沙特建设10GW高效电池及组件产能项目 [3] 技术创新 - 宁德时代强调储能行业需聚焦价值竞争，创造高价值产品 [3] - 固态电池成为新型储能载体，赣锋锂业开发出能量密度500Wh/kg的样品并推进装车验证 [4] - 通威股份钙钛矿叠层电池效率达34.17%，完成兆瓦级试验线设备选型论证 [5] 知识产权保护 - 通威股份2024年光伏电池和组件授权发明专利量同比增长135.59%，国内专利申请量增长49.18% [3] - 天合光能通过知识产权保护创新成果，坚持科技创新与知识产权保护双轮驱动 [2] 政策与行业整治 - 国家发改委将优化产业布局，遏制炼油、钢铁等行业低效落后产能无序扩张 [6] - 国家市场监管总局发布《十项措施整治"内卷式"竞争》，制修订光伏、电池等领域国家标准 [6] - 政策整治有利于光伏等行业通过技术创新、产业创新和模式创新促进产业出清整合 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融和商品市场进行分析 涉及宏观策略、黑色金属、农产品、有色金属、能源化工、航运指数等多个领域 指出各领域受不同因素影响呈现不同走势和投资机会 如黄金震荡、美元短期反弹、部分商品价格受政策和供需影响有波动等 各目录总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 美国6月ADP就业减少3.3万人远逊预期 市场对7月降息预期略有增加 短期美元指数和美债收益率止跌回升限制黄金上方空间 黄金未摆脱震荡走势 建议等待非农就业报告落地 [14][15] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 6月私营部门就业人数减少3.3万人不及预期 税改法案在众议院遇阻 特朗普宣布与越南达成贸易协议 市场对ADP数据反应平淡 美元指数短期反弹 [16][18] 宏观策略（美国股指期货） - 6月ADP就业数据降至负区间但薪资增速未明显降低 市场风险偏好未大幅回落 等待周四非农数据 美股当前位置对利空因素计价不足 需注意回调风险 [20][21] 宏观策略（股指期货） - 四川省发文支持旧改等领域争取资金 今年8000亿“两重”项目清单下达完毕 “反内卷”和海洋经济板块上涨 军工股回落 股指成交缩量窄幅震荡 建议各股指均衡配置 [22][23] 宏观策略（国债期货） - 央行开展985亿元7天期逆回购操作 单日净回笼2668亿元 7月市场走势波折 多头可继续持有 关注逢回调买入策略 需警惕9 - 10月国内出台超预期需求侧政策使国债下跌 [24][25][26] 商品要闻及点评 黑色金属（动力煤） - 7月2日北港市场动力煤报价暂稳 高温下电厂日耗维持高位 短期煤价企稳 7月初安监环保影响缓解 内蒙产区放开 整体煤价夏季预计维持稳定 [27] 黑色金属（铁矿石） - 澳洲矿企Fenix Resources铁矿项目启动 整体工业品情绪好转矿价反弹 但基本面不支持大幅反弹 短期脉冲下矿价或跟涨 趋势性和空间谨慎 [28][29] 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - 美国参议院禁止北美以外燃料申请税收抵免 印度6月棕榈油进口环比大增61%至95.3万吨 油脂市场走强 三季度印度预计维持高进口 需关注生物燃料政策听证会结果 [30][31][32] 黑色金属（焦煤/焦炭） - 长治市场炼焦煤价格稳中偏强 受宏观面影响盘面上涨 关注后续煤矿复产情况 [33][34][35] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 中央财经委会议带动钢价上涨 但市场情绪提振权重更大 现实基本面变化不大 7、8月有边际转弱风险 建议基差修复时现货反弹逢高套保 [36][37][38] 农产品（玉米淀粉） - 淀粉库存继续去化 行业开工微幅回升 淀粉预计维持缓慢降开机趋势 建议观望CS - C价差 [39][40][41] 农产品（玉米） - 中储粮7月4日启动进口玉米公开竞价拍卖 现货玉米温和走强 建议观望旧作合约 新作产情明晰时可关注逢高沽空11、01合约机会 [42] 有色金属（氧化铝） - 几内亚创建铝土矿国家指数 氧化铝现货价格持平 河南部分企业接近亏损边缘 生产暂稳 建议观望 [43][44] 有色金属（铅） - 7月1日【LME0 - 3铅】贴水 本周海外粗铅到港 铅价震荡上行 短期供需双弱 远期有供需双强预期 建议关注回调买入机会 [45][46] 有色金属（锌） - 7月1日【LME0 - 3锌】贴水 锌价震荡上行 基本面恶化但受中央财经委会议影响上涨 短期LME重回C结构 建议单边观望 关注正套机会 [47][48] 有色金属（多晶硅） - 市场传言发改委巡查限价 相关消息带动多晶硅涨停 基本面不乐观 价格有下行压力 建议PS2508 - 2509正套择机止盈 [50][51] 有色金属（工业硅） - 合盛部分矿热炉产量提升电耗降低 光伏产业反内卷带动盘面上涨 供给端有变化 需求端多晶硅减产对其利空 建议关注反弹沽空机会 [52][53][54] 有色金属（铜） - 澳大利亚矿业公司在赞比亚开展钻探 秘鲁铜矿运输中断 印度勘探赞比亚铜矿 宏观因素支撑铜价 结构上LME注册仓单或回升 建议单边偏多思路 套利观望 [55][56][59] 有色金属（碳酸锂） - Kodal签署锂精矿承购协议 赣锋锂业完成股权收购 需求端预期差带动7月锂价震荡偏强 建议空单规避或移仓 关注回调试多和正套机会 [60][62][63] 有色金属（镍） - 印尼计划缩短采矿配额期限 LME库存增加 镍产业链受会议影响小 原料成本支撑走弱 建议关注逢高沽空机会 [64][65][66] 能源化工（液化石油气） - 华东现货价格稳定 美国C3库存累库速率放慢 预计价格维持偏弱震荡 [67][68][69] 能源化工（原油） - EIA库存数据显示原油和汽油库存回升 市场对OPEC +增产有预期 油价短期维持区间震荡 [70][71] 能源化工（烧碱） - 山东地区液碱市场稳定 供应后期或增量 需求端有变化 烧碱现货下跌放缓 盘面反弹 但高度有限 [72][73][74] 能源化工（纸浆） - 进口木浆现货价格涨跌互现 交易所调整可交割品范围 预计行情震荡 [75][76] 能源化工（PVC） - PVC粉市场价格上涨 反内卷政策带动反弹 但基本面走弱 后续行情高度有限 [77][78] 能源化工（尿素） - 尿素企业库存下降 价格有地区差异 未来关注需求波动和供应端检修 09合约有博弈可能 [79][80] 能源化工（瓶片） - 瓶片工厂报价下调 7月计划减产 若落实库存压力将缓解 建议关注逢低滚动做扩加工费机会 [81][82][83] 能源化工（纯碱） - 沙河地区纯碱市场弱势 期价受市场风险偏好影响上涨 库存高位 中期建议逢高沽空 [84] 能源化工（浮法玻璃） - 玻璃期价上涨 受会议和光伏玻璃减产消息影响 基本面淡季 短期主力合约或有支撑 建议单边谨慎做空 推荐多玻璃空纯碱套利策略 [85][86] 航运指数（集装箱运价） - 阿联酋航运开通美西新航线 市场分歧大 不确定性高 建议震荡思路对待行情 注意风险管理 [87][88]

赣锋锂业收购Mali Lithium及Goulamina项目投产 - 赣锋锂业完成对Mali Lithium公司100%股权收购 股权交割已完成[1] - Goulamina锂辉石项目一期年产能50 6万吨锂精矿已正式投产 产能逐步释放[1] - 此次收购标志着公司在非洲锂矿资源布局进入实质产出阶段[1] - 收购巩固了赣锋锂业在全球锂市场的地位 为未来增长奠定基础[1] 天赐材料子公司提起商业秘密侵权诉讼 - 九江天赐高新材料就商业秘密侵权纠纷提起诉讼 涉案金额8 87亿元及115万元律师费[2] - 被告包括浙江永太科技及邵武永太高新材料等[2] - 诉讼预计不会对公司当期损益产生直接影响 最终影响以法院判决为准[2] 富临精工与川发龙蟒合作建设锂电材料项目 - 富临精工与四川发展龙蟒签署合作框架协议 将共同投资设立合资公司[3] - 合资公司拟新建10万吨/年高压密磷酸铁锂项目和10万吨/年磷酸二氢锂前驱体项目[3] - 项目选址绵竹市德阳-阿坝生态经济产业园[3] - 合作将提升富临精工在锂电材料产业的产能 强化新能源汽车核心零部件供应链地位[3]

收购交易 - 公司全资子公司赣锋国际以自有资金3 427亿美元收购Mali Lithium剩余40%股权[1] - 交易对价款已全部交付并完成股权交割[1] - 公司现持有Mali Lithium 100%股权[1] 项目进展 - Mali Lithium旗下马里Goulamina锂辉石项目一期年产能50 6万吨锂精矿已正式投产[1] - 产能正在逐步释放[1] - 从马里发往中国的锂矿出口运输线已顺利开通[1] 战略影响 - 标志着公司在非洲的锂矿资源布局进入实质性产出阶段[1] - 将为公司提供稳定优质的锂资源供应[1] - 有利于提升公司锂资源自给率[1] - 预计将对公司未来经营业绩产生积极影响[1]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：锂矿行业 - **公司**：赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、江特电机、中矿资源、华友钴业、盛新锂能、紫金矿业、海南矿业、宁德时代、国轩高科、盐湖股份、西藏矿业、圣鑫锂能、美洲锂业 纪要提到的核心观点和论据 1. **澳洲锂矿** - **现状**：2025年一季度3 - 4个矿山短期减产，无新增项目，LTR项目扩产，一、二季度锂矿环比下降6 - 7个百分点；部分老矿品位下滑，如Greenbushes矿，符合全球金属开采品位下降趋势，铜品位降0.1个百分点成本升20% [3][4] - **未来**：Mountain Holland和Castle in Valley新项目预计释放16 - 20万吨锂矿；部分老矿优化后回收率提升，如某项目从55%提至70% [4] - **成本**：十大矿山平均开采成本约62,000元/吨 [3] 2. **津巴布韦锂矿** - **现状**：锂辉石品质整体不如澳洲，仅少数纯锂辉石矿；部分项目遇问题，如中矿资源比基塔透锂长石停产，华友阿卡姐硫酸锂生产遇电力和硫酸供应问题；中资企业投资力度加大但利润薄，如盛新锂能萨比星因增储不足和柴油发电成本高停产 [4] - **挑战**：硫酸锂生产面临电力和硫酸供应问题，基础设施建设需大量资金，如中矿资源一期需近3亿美金 [5] - **政策**：政府对锂矿出口征5%税收，中资企业谈判推迟至2027年硫酸厂建成后执行；加工碳酸锂政策短期内难实现，预计2030年后落实 [1][9] - **成本**：开采成本接近7万元/吨 [3] 3. **非洲其他国家锂矿** - **马里**：有全球单体最大古龙马赣锋锂业矿山，储量700 - 800万吨碳酸锂当量，但运输成本高，盈利难，如赣锋运至中国约170 - 180美元/吨 [10] - **刚果金马诺诺地区**：有全球第一大锡辉石矿，但法律纠纷未解决，基础设施投资需求大，约需20亿美元 [11] 4. **南美洲盐湖锂矿** - **资源分布**：主要在智利、阿根廷和玻利维亚，资源丰富 [12] - **投资环境**：玻利维亚投资环境不佳，矿权基本被占且政策对外国投资者不友好；智利法治健全，投资环境相对稳定，但盐湖资源国有化，中国企业无法控股；阿根廷开发阶段初级，但面临通货膨胀、外汇管制和淡水资源短缺问题 [13][14][16] - **挑战**：盐湖提锂项目前期资本支出大，1万吨碳酸锂建设成本约2 - 3亿美元；需专业化工团队；基础设施差，生产区多在海拔4000米以上无人区；通货膨胀和外汇管制增加运营成本 [17] - **优势**：长期来看，有实力和专业团队的企业布局有优势，如赣锋与北美合作规划产能显示潜力 [2][18] 5. **国内锂矿** - **云母矿**：资源集中在江西，碳酸锂价格低于10万元时，大部分企业难盈利；永兴材料和江特电机有品位高且供给稳定的云母矿，成本约7 - 8万元，宁德时代、国轩高科成本高 [3][25][26] - **盐湖矿**：青海盐湖股份有成本优势，西藏矿业缺资金，紫金矿业进入后有望成龙头；新疆开发难度大 [20] 6. **碳酸锂市场** - **价格**：目前定价主要由南美洲未完全释放的盐湖和澳洲矿山决定，短期内受制于锂辉石价格；现货价格与生产成本负反馈，市场担忧致价格下跌；预计短期和长期价格在7 - 8万元之间 [3][21][22][34] - **供需**：市场过剩，每年平均过剩20万吨，消化需2 - 3年，最坏5年；目前供应已满足2030年需求 [3][32] 7. **企业策略** - **多元化布局**：中矿资源布局铜、铯、铷和锗等金属，抵消单一金属市场风险 [30] - **扩产矛盾**：部分企业高价格预期下扩产能存在矛盾，新增产能满足需求则锂辉石价格难涨 [35] 8. **电池技术对碳酸锂需求影响** - **固态电池**：短期内对碳酸锂需求比磷酸铁锂多，但技术发展不如预期，对价格影响有限 [38] - **钠离子电池**：能量密度低，适合特定场景，无法完全替代其他电池，无法与固态电池媲美 [39] 其他重要但可能被忽略的内容 - 透锂长石最高氧化锂含量为3%，纯净锂辉石能达到5.5% [4] - 预计到2027年多个硫酸锂厂建成，需大规模生产透锂长石至少5000万吨以上才有经济效益 [7] - 赞比亚主要是铜矿和金矿，无显著锂矿资源 [10] - 刚果金马诺诺地区盛新品位低，仅0.79%，且铁含量高 [11] - 智利盐湖提锂成本约为每吨碳酸锂2.8 - 3万人民币 [15] - 阿根廷1万吨碳酸锂建设成本约为2 - 3亿美元，盐湖提锂每吨碳酸锂消耗200吨以上淡水资源 [16] - 盐湖锂矿全液体工艺有成本优势，若企业掌握，将对锂辉石形成成本威胁 [19] - 一万吨碳酸锂产能通常对应30 - 40亿元估值，当前市场合理估值按20亿元计算 [31] - 津巴布韦碳酸锂价格4月份环比增加10%，达到10.6万美元；预计年底自贡地区碳酸锂产量增至8万吨左右 [32] - 碳酸锂冶炼企业净利润一般为1% - 5%，最高5% [33] - 新能源行业以澳矿核心位置计算，给出10%的净利润空间 [34] - 从投资角度，铜矿比锂矿更具吸引力，铜资源应用广、市场体量大、刚性需求强、金融属性好 [36]

主机厂布局 - 上汽集团计划2027年实现全固态电池"光启电池"装车，新一代固态电池将于2024年底在MG4上量产应用[2] - 长安汽车宣布2025年推出全固态电池功能样车，2027年逐步量产，其金钟罩电池能量密度达400Wh/kg，续航超1500km[3] 电池厂进展 - 宁德时代锂金属电池研究成果发表于《自然·纳米技术》，提出创新电解液设计原则以实现高能量密度与长循环寿命[4] - 国轩高科金石全固态电池处于中试量产阶段，G垣准固态电池已送样测试，尚未商业化[5] - 珠海冠宇建成全固态锂电池实验线，消费类半固态电池能量密度达850-900Wh/L并通过客户端验证[6] - 赣锋锂业形成固态电池全链路布局，400Wh/kg电池循环突破800次，500Wh/kg产品实现小批量量产[8] - 孚能科技第二代半固态电池获低空经济客户定点，能量密度330Wh/kg，计划2025年量产[9] - 台塑新智能全固态电池试验线启用，目标2027年量产[10] 材料商动态 - 格林美已实现固态电池前驱体材料吨级以上出货[15] - 星源材质参股公司新源邦拥有氧化物电解质百吨级产能[16] - 天奈科技在固态电池领域CNT供货量占据市场绝大部分份额，为美国Q客户独家供应商[19] - 瑞固新材硫化物固体电解质百吨级产线投产，与星源材质签署战略合作[22] 设备与技术 - 先导智能向全球领先电池企业交付固态电池核心装备，包括复合转印与高速叠片设备[31] - 曼恩斯特完成"湿法+干法"工艺装备双线布局，在干法前段设备等领域有技术沉淀[33] 行业活动 - 第四届固态电池大会将于7月3-5日在宁波举行，聚焦产业链升级与商业化加速[35][40] - 大会设置固态电池与硅基负极双论坛，涵盖材料、装备、应用等全产业链议题[48][49][50][51] - 参会企业包括宁德时代、比亚迪、孚能科技等头部电池厂商及产业链上下游企业[52][53][54][55][56][57][58][59]

公司动态 - 赣锋锂业旗下马里Goulamina锂辉石项目一期年产能50.6万吨锂精矿已正式投产，产能逐步释放，从马里发往中国的锂矿出口运输线顺利开通 [1] - 公司全资子公司赣锋国际以自有资金3.427亿美元向Leo Lithium收购Mali Lithium剩余40%股权，已完成股权交割工作 [1] - 公司拥有Goulamina锂辉石项目一期产能最高100%的包销权 [2] 项目详情 - Goulamina锂辉石项目位于非洲马里南部地区，矿区面积约100平方公里，是非洲最大的锂矿之一 [2] - 项目已勘探矿石资源总量约2.11亿吨，对应锂资源总量约714万吨LCE，平均氧化锂品位1.37% [2] - 项目一期规划年产能50.6万吨锂精矿，二期计划扩建到100万吨锂精矿 [2] - 项目一期于去年12月15日正式投产，公司正加快推动产能爬坡进度 [2] 行业地位 - 马里Goulamina项目的总资源量在全球主要锂辉石资源中排名第二，仅次于澳大利亚Pilgangoora项目(1187万吨碳酸锂当量) [2]