格隆汇1月27日丨赣锋锂业(002460.SZ)公布，预计2025年归属上市公司股东的净利润110,000万元– 165,000万元，同比扭亏为盈，扣非亏损60,000万元–30,000万元。1、报告期内，公司持有的 Pilbara Minerals Limited（PLS）股票价格上涨产生了公允价值变动收益，在领式期权相关的既定风险管理策略 对冲后，整体公允价值变动收益约10.3 亿元。 2、根据《企业会计准则第 22 号》规定，公司将报告期内在H股发行的可转换公司债券整体指定为"以 公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债"。受公司股价显著上涨及绝大部分债券持有人行使转 股权影响，本期确认了相应的公允价值变动损失。3、公司通过转让控股子公司深圳易储数智能源集团 有限公司部分股权并成功引入战略投资人，确认了相应的投资收益。4、根据《企业会计准则第 8 号》 的相关规定，公司对存在减值迹象的资产（包括长期资产）进行了减值测试，并相应计提了资产减值准 备。 ...

公司业绩预告 - 公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润为11.00亿元至16.50亿元 [1] - 公司上年同期（2024年）归属于上市公司股东的净利润为亏损20.74亿元 [1] - 公司2025年业绩预计同比实现扭亏为盈 [1] 业绩变动主要原因 - 报告期内公司持有的Pilbara Minerals Limited（PLS）股票价格上涨产生了公允价值变动收益 [1] - 在领式期权相关的既定风险管理策略对冲后，整体公允价值变动收益约为10.3亿元 [1]

格隆汇1月27日｜赣锋锂业(002460.SZ)公告称，公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润为11.00亿 元–16.50亿元，上年同期亏损20.74亿元，同比扭亏为盈。报告期内，公司持有的PilbaraMineralsLimited （PLS）股票价格上涨产生了公允价值变动收益，在领式期权相关的既定风险管理策略对冲后，整体公 允价值变动收益约10.3亿元。 ...

公司业绩预告核心数据 - 预计2025年全年归属于上市公司股东的净利润为110,000万元至165,000万元，同比预增153.04%至179.56% [1] - 预计2025年全年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为亏损60,000万元至30,000万元，同比预减亏32.38%至66.19% [1] 业绩变动主要原因 - 公司持有的Pilbara Minerals Limited股票价格上涨产生公允价值变动收益，在领式期权对冲后，整体公允价值变动收益约10.3亿元 [1] - 公司在H股发行的可转换公司债券被指定为以公允价值计量的金融负债，因公司股价显著上涨及绝大部分债券持有人行使转股权，本期确认了相应的公允价值变动损失 [1] - 公司通过转让控股子公司深圳易储数智能源集团有限公司部分股权并成功引入战略投资人，确认了相应的投资收益 [1] - 公司对存在减值迹象的资产进行了减值测试，并相应计提了资产减值准备 [1] - 上述公允价值变动及投资收益事项均为非经常性损益 [1]

财务数据关键指标变化（净利润） - 预计2025年归属上市公司股东的净利润为盈利110，000万元至165，000万元，较上年同期亏损207，401.34万元增长153.04%至179.56%[3] - 预计2025年扣除非经常性损益后的净利润为亏损60，000万元至30，000万元，较上年同期亏损88，730.91万元增长32.38%至66.19%[3] - 预计2025年基本每股收益为盈利0.55元/股至0.82元/股，上年同期为亏损1.03元/股[3] 业绩变动原因（投资收益与公允价值变动） - 业绩变动原因包括持有的Pilbara Minerals Limited股票价格上涨，在对冲后产生整体公允价值变动收益约10.3亿元[5] - 业绩变动原因包括转让控股子公司深圳易储数智能源集团有限公司部分股权引入战略投资人，确认了相应投资收益[6] 业绩变动原因（负债公允价值变动与资产减值） - 业绩变动原因包括因H股可转换公司债券指定为公允价值计量负债，受股价上涨及转股影响，确认了公允价值变动损失[6] - 业绩变动原因包括对存在减值迹象的资产进行了减值测试并计提了资产减值准备[6] 管理层讨论和指引（数据说明） - 公告指出业绩预告数据为财务部门初步测算结果，未经会计师事务所审计[4][7]

碳酸锂期货市场行情 - 1月26日碳酸锂主力合约上演“过山车”行情 早盘一度大涨6.84%触及18.94万元/吨 创2023年8月以来新高 但午后大幅跳水 最终收跌6.56% 全天振幅超过13% 空方明显占据上风 [1] 供应端扰动：采矿证换证风波 - 宜春八矿中已有两矿进入换证进程 宁德时代枧下窝锂矿和国轩高科水南矿的开采主矿种已变更为“锂矿” 进入换证阶段 [2] - 根据法规 换证期间矿山应处于停产状态 变更开采主矿种是重大变更登记事项 办理周期长、流程复杂、不确定性高 一个完整的变更流程至少需要1.5年至3年甚至更长时间 [3] - 环评报告如需重做或重大变更 整个过程包括编制、公示、评审、批复 时间约为6至12个月 首次环评公示后还需完成第二次公示、报告编制、审批、验收动工等一系列流程 [3] - 此次换证预计将影响宜春现有产能约9.5万吨 远期扩产规划中约27.4万吨产能会直接受影响 导致产能推迟并缩减规模 [4] 供应端扰动：固废处理新规 - 1月4日国务院印发《固体废物综合治理行动计划》 推动重有色金属矿采选一体化建设 原则上不再批准建设无自建矿山、无配套尾矿利用处置设施的选矿项目 [6] - 行动计划要求开展历史遗留固体废物堆存场所专项整治 到2030年完成全国60%以上的历史遗留固体废物堆存场所治理 [7] - 锂云母提锂过程产生大量锂渣 产出1万吨碳酸锂大致会产生20万吨至30万吨锂渣 锂渣中含氟、铊等有毒物质 [8] - 2024年6月1日实施的《通用硅酸盐水泥》新国标限制了锂渣在水泥行业的应用 锂渣处理问题制约锂云母厂产能 [9] - 锂云母矿的生产成本区间较大 在6万元至20万元之间 [9] 供需基本面与价格展望 - 2026年碳酸锂市场供需关系有实质性改善 基本面或重回紧平衡状态 [1] - 2026年有效供给增量中 更多增量将在下半年释放 新增供给呈前低后高状态 [4] - 考虑到2026年上半年储能需求较为饱和 上半年动力电池需求“小阳春”或带来一轮边际短缺 从而推升上半年碳酸锂价格 [4] 下游需求：储能成为新引擎 - 自2025年下半年以来 储能等下游需求超预期爆发 锂电产业链库存已得到有效去化 [10] - 储能已成为碳酸锂需求的新引擎 有头部锂企表示其储能客户占比已接近50% 预计2026年储能需求占比将进一步提升 [1][10] - 2025年前三季度 中国储能电池合计出货量达430GWh 超过2024年全年总量的130% [10] - 2025年1至11月我国动力与储能电池出口量约260GWh 折合碳酸锂消耗量约11.7万吨（估算值） 约占同期下游碳酸锂消耗量的10.8% [10] - 磷酸铁锂电池在新型储能中的装机占比超过97% 占绝对主导地位 [10] - 预计2026年全球储能电池出货量将达874GWh 同比增长46% [10] - 储能领域的爆发式增长是驱动锂需求最强劲的新引擎 其增速显著超越传统动力电池板块 [12] 行业格局与主要参与者 - 国内锂上市公司中 赣锋锂业、天齐锂业、紫金矿业、盐湖股份、中矿资源等产能居前 [5]

文章核心观点 - 江西省有色金属产业在2025年实现历史性突破，营收首次跨越万亿元大关，成为该省第二个万亿级产业集群，资本市场在其中发挥了关键支撑作用 [1] 产业规模与资本市场贡献 - 截至2026年1月，江西省共有8家有色金属行业上市公司，2025年前三季度总营收超4360亿元，净利润近80亿元，撑起全省该产业的“半壁江山” [1] - 江西铜业、中国稀土、赣锋锂业等龙头企业与近10家产业链上市公司共同构筑起产业的“四梁八柱” [1] - 江西省现代产业引导基金总规模已突破3420亿元，累计带动90个产业项目落地，并与龙头企业合作设立21只专项基金 [7] 龙头企业的引领与集群发展 - 江铜集团作为铜产业链链主企业，通过要约收购海外公司、推动子公司上市、释放新产能等方式，是产业“破万亿”的重要支撑 [1] - 2022年至今，通过铜产业链党建工作，江铜集团链上企业增加至197个，链上企业主产品产量同比增加23.57%，营收同比增长11.6% [2] - 江西省实施制造业重点产业链现代化建设“1269”行动计划，全力推动有色金属等12条制造业重点产业链提质增效 [2] 资源优势转化为产业优势 - 中国稀土集团总部落户赣州后，带动金力永磁、富尔特等本土企业崛起，并吸引中科三环等行业巨头落户，稀土新材料及应用产业集群成为江西首个国家级先进制造业产业集群 [3] - 在“亚洲锂都”宜春，引进宁德时代、国轩高科、赣锋锂业等头部企业，建成全国规模最大的碳酸锂生产基地，“十四五”以来，当地锂电新能源产业营收从不足250亿元跃升至千亿级规模，中后端产业链占比提升至70%以上 [3] 产业链协同与升级 - 鹰潭市通过资本市场赋能，传统铜产业展现出强劲活力，铜基新材料龙头江南新材于2025年3月登陆上交所主板 [4] - 江南新材拟投资3亿元建设高端铜基核心材料研发及产业化项目，项目规划用地约320亩 [4] - 以鹰潭铜产业为核心，汇聚江铜集团等33家领军企业创建的鹰饶抚昌铜基新材料集群，已成长为产值6000多亿元的航母级产业 [5] - 中国瑞林于2025年4月在沪市主板上市，其设计打造了江铜贵溪冶炼厂、非洲刚果（金）铜钴矿等世界级标杆工程，客户遍布全球60多个国家和地区 [5] 资本运作与产业转型 - 安源煤业（现更名为“江钨装备”）通过重大资产置换彻底退出煤炭及港口运输业务，向磁选装备研发生产转型 [6] - 2025年10月，江钨装备的控股股东江钨控股集团联合多方发起设立50亿元矿业投资基金，聚焦钨、稀土等稀有金属项目，计划全球化并购优质矿资源 [6] - 江西省现代产业引导基金依托投资尚颀资本，推动其股东上汽集团赋予江南新材大额订单，实现总规模50亿元的二期扩产项目落地鹰潭 [7]

报告行业投资评级 - 报告未对“电力设备及新能源”行业整体给出明确的投资评级（如看好、中性、看淡）[1] - 报告涉及的子行业（电站设备Ⅱ、电气设备、电源设备、新能源动力系统）均标注为“无评级”[2] - 报告为“新能源+AI周报”系列，属于行业跟踪性质，未提供整体评级[3] 报告核心观点 - **行业整体策略**：聚焦“储能量价齐升”与“太空、AI主题延续”两大主线，进一步关注涨价环节和AI+应用，其中碳酸锂、AIDC（AI数据中心）、AI应用是核心，太空光伏、固态电池是核心主题[3] - **新能源汽车产业链核心观点**：行业正处向上新周期[3] 1. **电动化升级与储能格局优化**：受益于全球最大电动汽车充电网络建成（截至2025年12月底，充电枪总数达2009.2万个，同比增长49.7%）及储能电池出货量高增长（2025年全球出货640GWh，同比增长82.9%；预计2026年达1090GWh，同比增长70%），宁德时代（在高端车型中配套率高达80%）、亿纬锂能等公司受益[3] 2. **碳酸锂供需超预期与正极产业链向好**：2025年12月，压实密度2.4-2.55g/cm³的磷酸铁锂正极材料行业加工费成本区间平均增加318.7元/吨，市场价格区间平均上涨375.6元/吨，盐湖股份、湖南裕能等公司受益[4] 3. **固态电池迈入产业化关键窗口期**：奇瑞星途计划2026年推出能量密度达600Wh/kg的固态电池汽车；当升科技年产3000吨固态电解质材料项目落地江苏，厦钨新能、璞泰来等公司受益[4] - **光储产业链核心观点**：行业中期底部将逐步抬升[5] 1. **储能趋势持续向好**：2025年12月国内储能采招落地规模首次超过100GWh，达31GW/107GWh（同比+201%，环比+220%），且呈现“量价齐升”，锂电储能系统中标加权均价环比回升6.39%至0.5226元/Wh；配储或成并网型绿电直连项目“标配”，11省份已发文明确，阳光电源、海博思创等公司受益[5][37] 2. **AI扩张与全球电网升级驱动电力设备需求**：中国拥有全球60%的变压器产能，2025年前11月变压器出口金额578.6亿元，同比增长36.3%，出口产品向高端化转型，特变电工、思源电气、金盘科技等龙头企业海外订单饱满[5][32] - **AI+新能源、风电等产业链核心观点**：重视新市场的突破[7] 1. **新能源与人形机器人融合落地**：马斯克宣称将推动特斯拉转型为机器人公司；三一重能全球首次实现人形机器人在风电制造场景的应用，浙江荣泰、科达利、震裕科技等公司受益[7][24] 根据相关目录分别进行总结 一、 产业链价格 - **核心趋势**：过去一周（截至2026年1月23日），新能源汽车产业链上游原材料价格普遍上涨，尤其是锂盐和三元材料[11] - **具体价格变动**： - **碳酸锂**：电池级（99.5%）价格17.15万元/吨，周涨幅7.39%；工业级（99.2%）价格15.70万元/吨，周涨幅7.39%[12] - **氢氧化锂**：粗颗粒价格16.20万元/吨，周涨幅15.00%[12] - **三元材料**：各型号周涨幅在10.41%至13.29%之间，例如单晶523型价格20.35万元/吨，周涨幅11.90%[12] - **锂辉石精矿（6%，CIF）**：价格2210美元/吨，周涨幅14.36%[12] - **三元前驱体**：各型号周涨幅在2.67%至2.82%之间[12] - **电解钴**：价格43.80万元/吨，周跌幅0.87%[12] - **电池制造环节**：方形动力电芯（三元）价格0.47元/Wh，周涨幅9.30%[14] - **价格持平环节**：磷酸铁锂正极、人造石墨负极、隔膜、电解液（除部分添加剂外）等环节价格环比基本持平[12][13][19] 二、 行业新闻跟踪 - **储能行业**： - **规模与增长**：2025年全球储能电池出货量达640GWh，同比增长82.9%；预计2026年将达1090GWh，同比增长70%[24] - **市场格局**：宁德时代稳居全球第一，市占率超23%；海辰储能、亿纬锂能等位列第二梯队[24] - **工商储新品趋势**：261kWh规格成为主流，大容量电芯（如314Ah）加速渗透，液冷技术覆盖率超90%[29] - **政策驱动**：配储成为国内11个省份并网型绿电直连项目的明确要求，推动储能成为高载能产业刚需[37] - **动力电池行业**： - **市场格局变化**：2025年宁德时代、比亚迪双巨头合计市占率同比下降4.82个百分点至65%，二线企业及车企系电池势力崛起[30] - **技术动态**：奇瑞星途计划2026年推出搭载能量密度600Wh/kg固态电池的车型“烈风”[36] - **电力设备行业**： - **变压器需求爆发**：受AI算力扩张和全球电网升级驱动，变压器交付周期拉长，中国凭借全球60%的产能成为核心供应方，2025年前11月出口金额同比增长36.3%[32] - **光伏与新技术**： - **效率突破**：琏升科技异质结/钙钛矿叠层电池转换效率提升至33.45%，为太空光伏等场景奠定基础[23] - **标准发布**：《储能用钠离子电池技术要求》团体标准发布，将于2026年2月1日实施，旨在推动产业化[34] - **AI与跨界融合**： - **车企战略**：马斯克宣称特斯拉将转型为机器人公司，押注Optimus人形机器人[31] - **应用落地**：三一重能实现人形机器人在风电装备制造场景的全球首次应用[24] - **供应链动态**：特斯拉Optimus V3据传已完成量产审核，七家中国企业可能成为核心供应商[26] 三、 公司新闻跟踪 - **业绩预增**： - **大金重工**：预计2025年归母净利润10.5-12.0亿元，同比增长121.58%-153.23%，主要受益于海外海上风电项目交付[41] - **湖南裕能**：预计2025年归母净利润11.5-14.0亿元，同比增长93.75%-135.87%，受益于新能源汽车及储能市场需求增长、碳酸锂价格回升[41] - **璞泰来**：预计2025年归母净利润23.0-24.0亿元，同比增长93.18%-101.58%，各主营业务表现良好[42] - **中熔电气**：预计2025年归母净利润3.83-4.32亿元，同比增长104.89%-131.10%，产品竞争力提升带动收入增长[43] - **项目与合作**： - **当升科技**：年产3000吨固态电解质材料项目在江苏常州落地[32] - **永兴材料**：锂云母绿色智能高效提锂综合技改项目全面达产[40] - **英联股份**：子公司与LG化学签署联合实验室战略协议，合作开发复合集流体及锂电创新材料[40] - **美的集团**：正式成立新能源事业部，整合科陆电子、合康新能等资源，聚焦储能、热泵与AI技术[38]

公司股东结构 - 截至2026年1月9日，赣锋锂业A股股东总户数为319,504户 [1]

市场整体表现 - 2024年1月26日，能源金属板块整体上涨0.63%，表现强于大盘，当日上证指数下跌0.09%，深证成指下跌0.85% [1] - 板块内个股表现分化，盛屯矿业领涨，涨幅为5.09%，而盛新理能跌幅最大，为-4.23% [1][2] 个股价格与交易表现 - 盛屯矿业收盘价为18.18元，上涨5.09%，成交量为208.84万手，成交额为37.44亿元 [1] - 华友钴业成交额居板块之首，达66.72亿元，股价上涨1.20% [1][2] - 天齐锂业股价下跌1.74%，成交额为44.31亿元 [2] - 赣锋锂业股价微跌0.31%，成交额为62.16亿元 [1][2] 板块资金流向 - 当日能源金属板块整体呈现主力资金净流入，净流入金额为9860.35万元 [2] - 游资资金净流出6425.58万元，散户资金净流出3434.77万元 [2] - 华友钴业获得主力资金净流入2.68亿元，主力净占比为4.01% [3] - 博迁新材获得主力资金净流入1.66亿元，主力净占比高达15.12% [3] - 盛屯矿业主力资金净流出550.59万元，而散户资金净流入1297.89万元 [3]