担保情况 - 公司向子公司担保额度135.5亿，子公司间担保70.5亿，合计206亿[2] - 赣锋国际为Minera Exar开立5000万美元融资性保函[2] - 赣锋国际对Minera Exar担保额度20亿，实际发生1.7亿美元（12.2179亿人民币）[3] - 公司审批有效对外担保额度不超256.5亿和9.8亿美元，占比69.51%；披露日余额96.157144亿，占比20.44%[9] Minera Exar情况 - 公司通过荷兰赣锋持有Minera Exar 46.67%股权，享有51%表决权[5] - 2023年末资产15.10570366亿美元，2024年9月末17.4588658329亿美元[7] - 2023年末负债13.15943668亿美元，2024年9月末15.7705923969亿美元[7] - 2023年末净资产1.94626698亿美元，2024年9月末1.688273436亿美元[7] - 2023年营收3452.059万美元，2024年1 - 9月1.30901023亿美元[7] - 2023年利润总额 - 3588.1201万美元，2024年1 - 9月 - 2579.9355万美元[7] - 2024年9月末资产负债率90.33%[7]

业绩相关 - 2024年1 - 9月LMSA净利润529163美元[5] - 截至2024年9月30日，LMSA资产负债率99.89%[5] 股权交易 - 公司将LMSA35%股权转让给马里政府，25%股权交易价约3200万美元[2] - 交易完成后公司间接持有LMSA65%股份[9] 交易安排 - 转让金额从马里政府未来LMSA分红中抵扣[8] - 马里政府每年用35%股份对应分红的20%偿还[8] 政策支持 - 马里政府对LMSA特定产品特别税给予2%减税优惠[8] - 为Goulamina锂辉石矿项目二期提供政策支持[8]

市场扩张和并购 - 2024年12月5日公司董事会审议通过与马里政府签署《股权转让协议》议案[1] - 协议利于巩固与马里政府合作，促进Goulamina锂辉石矿项目投产及盈利[2] - 协议对Goulamina锂辉石矿项目二期及其他项目开发有积极作用[2]

债券发行情况 - 公司拟以Minera Exar为主体境外发行不超2亿美元或等值货币债券[1] - 截至2024年12月4日，Minera Exar已在阿根廷完成5000万美元境外债券发行[1] - 本次债券首次发行规模为5000万美元[2] 债券具体信息 - 债券发行金额为5000万美元，利率8%，每半年度支付利息[3] - 债券起息日为2024年11月8日，到期日为2027年11月11日[3] 发债议案审议 - 公司于2024年7月15日董事会、8月13日股东大会审议通过发债议案[3]

股份与股本 - 本月底A股法定/注册股份1,613,593,699股，股本1,613,593,699元，较上月无增减[1] - 本月底H股法定/注册股份403,574,080股，股本403,574,080元，较上月无增减[1] - 本月底法定/注册股本总额为2,017,167,779元[1] 已发行股份 - 本月底A股已发行股份1,613,593,699股，库存股份0，较上月无增减[3] - 本月底H股已发行股份403,574,080股，库存股份0，较上月无增减[3] 股票期权 - 2021年股票期权激励计划结存股份期权10,324,300，本月发行新股0[5] - 2022年股票期权激励计划结存股份期权1,869,000，本月发行新股0[5] - 本月行使期权所得资金总额为0元[5] 股份变动 - 本月已发行股份（不含库存）增减总额为0股[11] - 本月库存股份增减总额为0股[11]

报告公司投资评级 - 增持（维持）[4] 报告的核心观点 - 赣锋锂业（002460）2024年三季报点评，锂资源自给率显著提升，固态电池布局全面，2024Q3归母净利润扭亏为盈[1][2][6] 根据相关目录分别进行总结 公司资源自给率 - 公司阿根廷Cauchari-Olaroz项目已于2023年投产，大约产出6000吨碳酸锂，2024年预计产出约20,000吨-25,000吨碳酸锂。该项目目前产能爬坡进展顺利，二期也在规划中。阿根廷Mariana项目预计于今年底开始试车，2025年则预计进行产能爬坡，主要生产氯化锂。公司资源自给率近两年会有较大提升，主要来自于Cauchari-Olaroz、Goulamina、Mariana等项目的逐步放量[1] 固态电池布局 - 公司具备硫化物电解质核心原材料硫化锂的生产能力，采用粉碎、球磨等粉碎工艺，精准控制球磨时间，制备出的硫化锂粒度分布均匀，一致性高，粒度小、结晶性好。金属锂负极而言，公司一方面有全球最大的金属锂产能，为金属锂负极的生产提供充足保障，另一方面公司的超薄锂带产品是固态锂金属负极的关键技术。固态电池方面，公司开发的高比能电池能量密度达到420Wh/kg，循环寿命超过700次，并开发出能量密度达到500Wh/kg的样品，可通过200℃热箱与针刺等严苛的安全测试。另外，公司具备完整的固态电池设计制造能力，意味着公司可以更加深刻的理解电池厂对硫化锂和金属锂负极等固态电池材料的需求，可以为固态电池材料产品的迭代提供更加有效支撑[2] 财务表现 - 公司2024年前三季度实现营业收入139.3亿元，同比下降45.8%；实现归母净利润-6.4亿元，同比下降110.7%；实现扣非后归母净利润-3.6亿元，同比下降108.2%。公司2024Q3实现收入43.4亿元，同比下降42.5%，环比下降4.3%；实现归母净利润1.2亿元，同比下降24.9%，环比增长137.3%；实现扣非后归母净利润-1.97亿元，同比下降182.5%[2] 投资建议 - 根据公司最新2024年三季报财务数据，调整盈利预测，预计2024-2026年公司营业收入分别为183.1亿元、217.0亿元和257.7亿元，归母净利润分别为-3.0亿元、8.0亿元和14.6亿元，对应EPS分别为-0.15元、0.40元和0.72元，对应2025和2026年PE分别为107.9倍和58.9倍。鉴于公司锂资源自给率边际改善明显，固态电池布局全面，给予"增持"评级[6] 盈利预测 - 预计2024-2026年公司营业收入分别为183.1亿元、217.0亿元和257.7亿元，归母净利润分别为-3.0亿元、8.0亿元和14.6亿元，对应EPS分别为-0.15元、0.40元和0.72元，对应2025和2026年PE分别为107.9倍和58.9倍[6] 主要财务比率 - 成长能力：营业收入增长-44.46%，18.52%，18.74%；营业利润增长-106.97%，329.97%，84.27%；归属母公司净利润增长-106.05%，366.48%，83.09% - 获利能力：毛利率9.29%，11.04%，11.99%；净利率-1.61%，3.56%，5.43%；ROE-0.65%，1.70%，3.04%；ROIC0.63%，1.85%，2.50% - 偿债能力：资产负债率46.63%，49.79%，52.61%；净负债比率33.37%，35.46%，36.89%；流动比率1.42，1.56，1.71；速动比率0.97，1.11，1.24 - 营运能力：总资产周转率0.19，0.22，0.24；应收账款周转率4.72，7.20，7.36；存货周转率2.41，3.25，3.27 - 每股指标：每股收益-0.15元，0.40元，0.72元；每股经营现金流1.86元，1.11元，1.33元；每股净资产22.86元，23.22元，23.86元 - 估值比率：P/E—，107.88，58.93；P/B1.87，1.84，1.79；EV/EBITDA64.88，34.69，26.34[11]

担保情况 - 赣锋锂电新增对控股子公司担保额度不超26.5亿元，有效期12个月[2] - 为广东惠储借款提供不超6亿元保证担保，保证期三年[2][7] - 公司审批有效对外担保额度不超25.65亿元和9800万美元，占比69.52%[7] 子公司数据 - 广东惠储注册资本1亿元，赣锋锂电持股100%[4] - 截至2024年9月30日，资产总额53487.71万元，负债率81.20%[5][6] - 2024年1 - 9月，营业收入650.70万元，利润总额72.61万元[5] 其他情况 - 截至披露日，公司及控股子公司对外担保余额925796.87万元，占比19.68%[7] - 公司及子公司无违规担保和逾期担保情形[7]

股东大会情况 - 出席股东及代表2803名，代表股份645429618股，占股本总数31.9968%[5] - 现场出席6名，代表股份599806725股，占表决票股份总数29.7351%[5] - 网络投票2797人，代表股份45622893股，占表决票股份总数2.2617%[5] 议案表决结果 - 《关于新增公司及子公司对外提供担保额度的议案》同意642422373股，占比99.5341%[6] - 《关于公司及子公司为Minera Exar公司提供担保的议案》同意642432573股，占比99.5357%[7] - 《关于对合营公司提供财务资助暨关联交易议案》同意122799178股，占比97.9800%[8] - 《关于控股子公司南昌赣锋锂电增资扩股引入产业基金涉及担保的议案》同意643481515股，占比99.6982%[9] - 《关于公司对控股子公司提供担保的议案》同意594080612股，占比92.0442%[11] 会议时间地点 - 现场会议2024年11月25日14:00召开，网络投票同日9:15 - 15:00[3] - 会议地点在江西省新余市经济开发区龙腾路公司总部研发大楼四楼会议室[3]

股东大会信息 - 公司2024年第三次临时股东大会于11月25日14点召开，采用现场与网络投票结合方式[5] - 出席股东大会的股东及股东代理人共2803人，持有有表决权股份645429618股，占公司股份总数31.9968%[6] 投票情况 - 新增公司及子公司对外提供担保额度议案，同意642422373股，占出席会议股东表决权股份总数99.5341%[13] - 为Minera Exar公司提供担保议案，同意642432573股，占比99.5357%[14] - 对合营公司提供财务资助暨关联交易议案，同意122799178股，占比97.9800%[16] - 控股子公司南昌赣锋锂电增资扩股引入产业基金涉及担保议案，同意643481515股，占比99.6982%[17] - 公司对控股子公司提供担保议案，同意594080612股，占比92.0442%[18]

业绩数据 - 前三季度营收139.25亿元，净利润亏损6.40亿元[1] - 第三季度营收43.36亿元，净利润1.20亿元[1] 项目进展 - 阿根廷锂盐湖项目产能利用率达80%左右[2] - 马里锂辉石项目一期预计12月投产[2] - 循环科技项目正积极建设[2] 研发情况 - 研发高比能电池对接低空经济应用[2] 产能规划 - 储能电池设计产能30GWh，明年待提升利用率[2] 资金策略 - 控制资本开支，资金用于短期出效益项目[3] - 拓展多元化融资渠道[3] - 子公司独立开展融资业务[3]