业绩表现 - 2025年全年归属于上市公司股东的净利润预计为亏损7.00亿元至7.90亿元 [1] - 2025年全年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润预计为亏损7.80亿元至8.70亿元 [1] 亏损原因 - 受行业客户调整及周期性波动影响，合同签订延缓，导致相应营收规模减少 [1] - 为强化持续竞争力，公司加大布局未来业务发展，持续开展在芯片、卫星互联网、北斗、智能无人系统、低空经济、机器人及具身智能、脑机接口、智能穿戴、6G等新兴领域的技术研发，全年研发投入约9.3亿元 [1] - 积极布局国际市场及大力拓展民用市场，相应投入增加 [1] - 2025年销售及回款未达预期，基于谨慎性原则，本报告期内拟计提相关减值损失 [1] - 拟对商誉等计提资产减值损失约2.2亿元 [1] - 对应收款项等计提信用减值损失约2.5亿元 [1]

业绩相关 - 公司收到特殊机构客户订货合同，金额约3.35亿，占上年度营收6.81%[2][5] - 合同履行将对营收和利润产生积极影响[5] 公司战略 - 公司在信息化领域优势明显，开展多新兴领域技术研发[6] - 公司围绕“两个高端、军民共进、国内国际并发”战略定位发展[6] 合同情况 - 合同标的为无线通信等产品，2026年供货[4] - 交易对方无关联且有履约能力，执行风险小[3][7]

公司重大合同公告 - 海格通信近期与特殊机构客户签订订货合同，合同总金额约3.35亿元人民币 [1] - 合同标的主要为无线通信、北斗导航及配套产品 [1] - 合同的履行将对公司的营业收入和营业利润产生积极影响 [1] 合同影响与业务独立性 - 该合同对公司业务独立性不构成影响 [1] - 公司主要业务不会因履行该合同而对当事人形成依赖 [1]

公司业绩预告 - 公司预计2025年度归属于上市公司股东的净利润亏损7亿元至7.9亿元 [2] - 上年同期为盈利5313.58万元，业绩由盈转亏 [2] 业绩亏损主要原因 - 受行业客户调整及周期性波动影响，合同签订延缓，导致相应营收规模减少 [2] - 公司为强化持续竞争力，加大布局未来业务发展，持续在芯片、卫星互联网、北斗、智能无人系统、低空经济、机器人及具身智能、脑机接口、智能穿戴、6G等新兴领域进行技术研发 [2] - 全年研发投入约9.3亿元，并积极布局国际市场及大力拓展民用市场，相应投入增加 [2] - 2025年销售及回款未达预期，基于谨慎性原则，报告期内拟计提相关减值损失 [2] - 拟对商誉等计提资产减值损失约2.2亿元 [2] - 对应收款项等计提信用减值损失约2.5亿元 [2] - 上述减值计提进一步影响了当期净利润 [2]

公司与海格通信的关系及合作情况 - 公司与海格通信的控股股东均为广州数字科技集团 [1] - 公司与海格通信存在少量业务往来 [1] - 公司与海格通信的日常关联交易金额较小 [1]

市场表现 - 通用航空概念股普遍走低，其中航天电子股价下跌超过6%，海格通信、中国卫通、中科星图股价下跌超过3% [1] - 受相关股票盘面影响，通用航空主题ETF价格下跌近3% [1] - 具体ETF产品表现如下：代码563320的通用航空ETF下跌0.038元，跌幅2.98%；代码159283的通用航空ETF南方下跌0.038元，跌幅2.89%；代码563870的通用航空ETF鹏华下跌0.028元，跌幅2.79%；代码561660的通用航空ETF基金下跌0.038元，跌幅2.72% [2] 行业前景与政策支持 - 低空经济是写入政府工作报告的战略新兴产业，也是中国交通网规划中的重要组成部分 [2] - 各级政府已出台大量支持性政策，为低空经济发展保驾护航 [2] - 行业市场空间正加速打开，预计到2035年，中国无人机低空市场空间有望超过3.1万亿元，有人驾驶电动垂直起降航空器市场也将有超过5000亿元的空间 [2]

报告行业投资评级 - 评级：增持（维持）[3] 报告的核心观点 - 报告为低空经济行业周报（第4周），核心关注上海“五个一”体系保障低空飞行安全监管等政策落地，并跟踪行业技术进展、公司融资及商业化进程[3][21][23] 一、本周板块行情回顾 - 本周低空经济指数上涨3.70%，相对涨幅为4.32%，日均成交额为3653亿元，但较上周成交额有所下降[3][11] - 本周涨幅前五个股为：北摩高科（20.46%）、信维通信（17.76%）、航发动力（17.57%）、超捷股份（16.39%）、宝武镁业（16.15%）[4][16][17][18] - 本周跌幅前五个股为：海格通信（-9.23%）、盛路通信（-9.02%）、小鹏汽车-W（-4.54%）、莱斯信息（-3.96%）、光启技术（-3.39%）[4][16][17][18] 二、行业动态 - 蓝霄航空发布全球首款800V航空专用增程器SQ120，基于1.5T涡轮增压发动机开发，集成SiC模块与扁线油冷技术，发电效率≥95%、油电转换效率≥4kWh/kg，可使eVTOL航程突破1000公里[6][19] - eVTOL试飞与运行研讨会在成都召开，由中国民用航空飞行学院主办，沃飞长空承办，围绕适航符合性验证、运行体系顶层设计、飞行员培训、飞控系统研发等专题进行探讨[6][19] - 深圳市消防救援支队在333米高的罗湖区城建云启大厦成功开展灭火无人机供水测试，实现灭火无人机出水高度突破300米，有效载重250kg的无人机在306米高空射水，流量达16L/s，最远射程36米[6][19] - 零重力飞机工业投控的锐恩飞机工业（浙江）有限公司研发的RX1E-A双座电动轻型运动类飞机，获得中国民航局颁发的生产许可证，开启量产时代[6][19][20] 三、政策动态 - 东莞市交通运输局就《东莞市低空经济交通基础设施发展研究(草案)》公开征求意见，草案提出构建“3+2+7”基础设施体系，规划形成“3个测试场+37个枢纽+802个末端起降点”的总体选址池，以支持物流配送、医疗配送、空中交通、文旅培训、政务巡检、应急救援等多类应用场景[6][21] - 《上海市民用无人驾驶航空器飞行安全管理暂行办法》自2月1日起施行，同步落地加强低空飞行安全监管保障的“五个一”体系，包括一套协同机制、一套制度规范、一套空域规划（公布3个无人机体验区）、一个智能平台（“上海市低空飞行综合监管服务平台”2月1日上线）、一个服务中心（2月1日正式运行）[6][21][22] 四、重点公司动态 - Eve Air Mobility于1月23日完成1.5亿美元五年期债务融资，由花旗、三菱、日联等联合提供，融资后总资金达12亿美元，资金将用于eVTOL技术研发与FAA适航认证，以冲刺2028年商业化目标[6][23]

脑机接口产业链布局 - 产业链覆盖全面，从上游核心材料、硬件、算法，到中游设备制造、系统集成，再到下游临床应用、消费级产品均有企业布局 [1][3][4][6][7][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25] - 多家公司通过产学研合作、战略联盟、产业孵化等方式构建技术护城河和生态协同 [3][9][10][11][17][25] - 技术路径多样，包括侵入式、半侵入式、非侵入式，并探索与机器人、药物递送、具身智能等领域的融合创新 [4][8][9][14][18][19][24][25] 核心硬件与材料 - **电极技术**：高密度柔性神经电极是侵入式脑机接口的关键，天奇股份研发的柔性神经电极通道数达1024个，信号采集精度达国际先进水平 [1][31]；普利特研发的柔性聚酰亚胺薄膜可作为电极核心基底材料，生物相容性达ISO10993标准 [20][50] - **传感器与采集模块**：汉威科技子公司炜盛科技的脑电传感器模块年出货量超200万套 [7][38]；达瑞电子的脑电采集模块年出货量超100万套，应用于癫痫预警设备等 [23][52] - **PCB与组件**：世运电路、一博科技等为脑机接口设备提供高密度、柔性化PCB，信号损耗率低于2% [13][22][43][52]；美好医疗是侵入式脑机接口核心组件（如电极连接器、引线）的龙头供应商，已进入头部客户供应链并产生销售收入 [14][44] - **芯片与元器件**：雅创电子代理并联合开发脑机接口专用神经信号采集芯片，能效比较现有产品提升30% [16][45]；其2025年脑机接口相关元器件及技术服务业务营收同比增长85% [16][46] 算法与数据处理 - **神经解码算法**：中科信息研发的运动意图识别算法准确率达95%，应用于康复机器人控制 [27][55]；岩山科技的脑电信号解码算法运动意图识别准确率亦达95% [17][47] - **信号分析与识别**：科大讯飞与北京天坛医院合作的癫痫预警算法，脑电异常信号识别准确率达92% [3][34]；熵基科技的脑电身份认证算法识别准确率达98% [25][54] - **数据传输与安全**：星网锐捷和海格通信研发的专用传输系统支持1024通道信号实时传输，延迟低于10ms，稳定性达99.9% [8][18][39][48]；多家公司（星网锐捷、南京熊猫、海格通信）的加密传输模块通过国家信息安全等级保护三级或密码管理局认证，保障数据安全 [8][15][18][39][45][48] 临床应用与康复 - **卒中/运动功能康复**：天奇股份与瑞金医院合作临床试点，15例患者运动功能恢复有效率超70% [1][32]；汤姆猫、盈趣科技、盈康生命等公司的康复产品临床数据显示患者运动功能评分平均提升35% [6][19][25][37][49][57]；南京熊猫的康复系统临床测试显示患者运动功能恢复效率提升40% [15][45] - **神经疾病治疗**：创新医疗子公司博灵脑机的产品针对重度抑郁症、肢体运动障碍，已完成多中心临床试验 [2][33]；立方制药研发脑机接口与可降解微针贴片联合治疗方案，临床测试显示患者疾病发作频率降低60% [24][56]；盈康生命旗下医院完成20余例脑深部电刺激（DBS）植入术，帕金森患者症状改善率超80% [25][57] - **癫痫预警与管理**：汉威科技、达瑞电子基于脑电传感器/采集模块开发癫痫预警系统，临床测试准确率达88% [7][23][38][52] - **手术与临床支撑**：三博脑科是国内少数开展介入式脑机接口手术的医疗机构，2025年6月成功开展一例 [12][42] 消费级与教育应用 - **消费电子**：佳禾智能的脑电采集耳机已规模化量产，信号识别准确率达92%，用于睡眠监测、注意力训练 [4][35]；汤姆猫的意念操控游戏产品上线后用户量快速突破50万 [6][36] - **教育场景**：科大讯飞的非侵入式脑机接口系统在全国120所学校试点，学生注意力集中度提升30% [3][34]；岩山科技的脑电监测头环已在教育场景开展试点 [17][47] 商业化进展与规划 - **营收占比预期**：天奇股份预计2026年脑机接口相关业务营收占比将突破15% [1][32]；普利特预计2026年相关材料业务营收占比将突破8% [20][51] - **销售收入与认证**：创新医疗子公司博灵脑机核心产品2025年实现销售收入11.4万元 [2][33]；盈趣科技的上肢康复机器人、爱朋医疗的脑机接口神经电刺激仪已获国家药监局二类医疗器械认证 [19][24][49][53] - **量产与出海**：佳禾智能的脑电采集耳机、低功耗蓝牙数据传输模块已通过CE认证，计划2026年拓展海外市场 [4][35]；岩山科技的脑电监测头环已获CE认证，计划2026年拓展海外市场 [17][47] - **产业孵化**：力合科创通过旗下平台已成功孵化3家脑机接口高新技术企业 [10][41]

伴随大市回调，军工行情再现"急刹"！1月26日，军工板块单边下行，军工ETF华宝（512810）放量跌 4.07%止步三连阳，连失10日、5日均线，商业航天相关成份股集体熄火，7股跌超10%，其中航天电 子、中国卫星、海格通信等5股跌停。 值得关注的是，军工ETF华宝（512810）价格走低，场内溢价逆向走高，显示低吸资金活跃，收盘溢价 率仍有0.28%，全天成交额达8315万元。成份股亦人气不减，航天电子单日成交逾206亿元居A股第二， 中国卫星成交额亦居前十。 责任编辑：杨红卜 伴随大市回调，军工行情再现"急刹"！1月26日，军工板块单边下行，军工ETF华宝（512810）放量跌 4.07%止步三连阳，连失10日、5日均线，商业航天相关成份股集体熄火，7股跌超10%，其中航天电 子、中国卫星、海格通信等5股跌停。 市场风格切换或引发军工行情高波动。一方面，商业航天概念前期获利盘较大，在市场风险偏好下降时 或首当其冲。另一方面，军工板块中小盘个股占比较大，军工尖端科技股亦多分布于创业板及科创板， 因此军工板块本身具备高弹性高波动特征。 从军工行业景气度来看，后市行情仍可期，短线回调或是较佳的低吸机会。国海证 ...

监管执法行动 - 1月19日，浙江证监局对股票大V金永荣（雪球账号“金浤”）开出罚单，认定其构成“抢帽子操纵”证券市场行为，罚没合计超8300万元，并采取3年证券市场禁入措施[2][3][9] - 最高人民检察院提出，将与中国证监会深化资本市场法治建设，完善证券检察派驻工作机制，从严惩治财务造假、操纵市场等证券犯罪[2] - 在2024年9月2日至2025年4月16日期间，金永荣通过其雪球账号公开发文评价、推荐了“启迪环境”、“路维光电”、“光华科技”等32只股票，并在荐股前买入，荐股后当日或次日进行反向卖出交易[7] 违规操作细节 - 金永荣控制相关账户组，在上述期间按当日及次日卖出口径计算的交易金额合计630,594,337.30元，违法所得合计41,623,864.21元[8] - 浙江证监局指出，即便帖文中标注“不推荐买卖”等免责声明，也仅为形式上的规避手段，不影响其操纵市场行为性质的认定[7] - 金永荣在雪球平台拥有13万粉丝，其发布的文章最高阅读量超过808万，在2024年9月至2025年4月期间，单篇帖文平均阅读量高达130万次[4][6] 平台整治措施 - 在监管处罚后，雪球平台迅速行动，在1月19日当天早、中、晚分三批发布公告，永久封禁了22个长期推荐股票、拥有众多粉丝的大V账号[2][28] - 雪球此次专项治理重点整治四类违规行为：过度炒作、诱导跟风交易乃至操纵市场；非法证券投资咨询及违规导流；网络黑灰产及团伙化违规操作；编造传播虚假不实信息[26] - 蚂蚁财富、抖音、腾讯等大平台也同步宣布开展重点打击行动，其中蚂蚁财富近日清理违规金融宣传内容58462条，并对35个发布虚假金融产品信息的账号进行了处罚[28][32] 其他大V违规案例 - 财经大V“瞪羚社”（拥有百万粉丝）被指控联合无良公司忽悠投资者打新港股“翰思艾泰-B”，导致一名投资者投入500万元后巨亏185万元[11] - “瞪羚社”通过知识星球售卖投资建议，一年卖出3200多份，每份299元，仅此一项收入就近百万元[11] - 新生代游资代表陈小群（95后）被市场传闻“砸盘割韭菜”、“操纵市场”，其关联的银河证券大连黄河路营业部席位出现在多只暴涨后暴跌个股的龙虎榜卖出席位中，其抖音账号拥有207万粉丝[15][16][17] 市场影响与投资者损失 - 被大V“福禄娃爷爷”推荐过的鹭燕医药，股价从去年12月15日的11元/股，在一个月内冲高至28.29元/股，随后连续下跌，6个交易日内最大跌幅超过40%，高位买入的投资者面临巨大亏损[32] - 大V“杭州新城路”号称以18亿元重仓押注上海电力，并与“轮回666”一同力推淳中科技，这些账号均已被雪球永久封禁[32]