市场行情概览 - 市场整体缩量企稳，沪指收涨0.29%，深成指收涨0.09%，创业板指收跌0.7%，超3500股上涨，1800余股下跌 [3] - 市场成交量继续萎缩，三市累计成交2.7万亿元 [3] - 电网概念开盘大涨反包，特高压、智能电网板块分别收涨5.11%和2.98% [3][17] - 黄金板块单边走强，四川黄金、招金黄金涨停 [3] - 尾盘优化生育概念脉冲，汉商集团涨停 [3] - AI应用板块持续跌幅居前 [3] 高标股动态 - 高标股炒作遭遇监管点名后连续重挫，迎来整体第三天大跌 [6] - 海格通信连续3个一字跌停板，是唯一全程未开板的标的 [12] - 金风科技在3连跌停后，早盘翘板并大幅拉升，最终收涨2.44%，全天成交量放大至186亿元 [7] - 亿晶光电在3连一字跌停后，低开高走拿下涨停 [7] - 锋龙股份连续拿下13个一字连板，表现强势 [9] 海格通信详情 - 海格通信最后一个涨停板（上周三）累计成交170亿元，由游资陈小群主导 [12] - 最后一个涨停板龙虎榜显示，陈小群所在大连黄河路营业部做T净买入1.6亿元，而卖一重庆解放碑席位卖出6.6亿元 [12] - 市场有传言称大连黄河路掩护关联资金出货 [12] - 今日早盘有一笔1亿元资金尝试翘板未果，但尾盘集合竞价明显爆量，成交1.29亿元 [12] - 盘后龙虎榜显示，买一大连黄河路买入1.29亿元，与尾盘竞价金额完全吻合 [12] 电网板块表现 - 电网板块在上周五高开低走后，今日开盘再度大涨并完成反包 [15] - 汉缆股份、森源电气（均一字涨停）、广电电气、积成电子、宏盛华源、思源电气等集体实现2连板 [16] - 大连电瓷、风范股份、中国西电、平高电气、双杰电气（20CM涨停）、三变科技（地天板）等十余只个股先后涨停 [16] - 依米康发布公众号文章称其业务深度切入电网数智化转型，是“国家电网4万亿投资红利”的直接受益者，盘中一度拉升超2.5%，最终收涨0.25% [18] 容百科技事件 - 1月13日晚，容百科技公告与宁德时代签署协议，预计自2026年第一季度至2031年供应磷酸铁锂正极材料305万吨，公司估算协议总销售金额超1200亿元 [21] - 公告当晚即收到上交所问询函，要求说明是否存在借大额合同进行股价炒作的动机 [21] - 1月14日起公司停牌，并于1月15日晚公告延期回复问询函 [22] - 1月18日，证监会因公司重大合同公告涉嫌误导性陈述决定立案调查 [22] - 1月18日晚，公司回复问询函称，协议未约定采购金额，“1200亿元”为估算值，最终销售金额具有不确定性 [22] - 1月19日复牌，竞价20CM跌停，开盘后反弹，最终收跌11.16% [22]

公司股价异动与经营状况 - 公司股票连续三个交易日内日收盘价格跌幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动情形 [2] - 公司近期生产经营情况正常，内外部经营环境未发生重大变化 [2] - 公司、控股股东和实际控制人不存在关于公司的应披露而未披露的重大事项，或处于筹划阶段的重大事项 [2] 2025年度业绩预告 - 经公司财务部门初步测算，预计2025年年度公司归属于上市公司股东的净利润为负值，公司2025年年度经营业绩将出现亏损 [2] - 业绩亏损主要受行业客户调整及周期性波动影响 [2] - 业绩亏损亦受创新业务的持续加大投入等原因影响 [2]

证券代码：002465 证券简称：海格通信 公告编号：2026-008 号 广州海格通信集团股份有限公司 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、股票交易异常波动的情况介绍 广州海格通信集团股份有限公司（以下简称"公司"）（股票简称：海格通信， 股票代码：002465）股票连续三个交易日内（2026 年 1 月 15 日、2026 年 1 月 16 日、2026 年 1 月 19 日）日收盘价格跌幅偏离值累计超过 20%，根据《深圳证券交 易所交易规则》的相关规定，属于股票交易异常波动情形。 二、公司关注和核实情况的说明 公司生产经营管理正常，针对公司股票交易的异常波动，公司董事会对公司、 控股股东和实际控制人就相关事项进行了核实，现就有关情况说明如下： 5、公司股票交易异常波动期间控股股东、实际控制人未买卖公司股票。 股票交易异常波动公告 1、公司前期披露的信息不存在需要更正、补充之处； 2、公司未发现近期公共传媒报道了可能或已经对公司股票交易价格产生较大 影响的未公开重大信息； 3、公司近期生产经营情况正常，内外部经营环境未发生重大变化； 4、 ...

公司股价异常波动 - 公司股票连续三个交易日内收盘价格跌幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动情形 [1] - 经核实，公司前期披露信息无误，近期无未公开重大信息报道，生产经营正常，内外部经营环境未发生重大变化 [1] - 公司、控股股东和实际控制人不存在应披露而未披露的重大事项，异常波动期间控股股东及实际控制人未买卖公司股票 [1] 公司业绩预告 - 公司预计2025年年度净利润为负值，经营业绩将出现亏损 [1] - 最终数据以公司正式披露的2025年年度报告为准 [1]

公司股价与经营状况 - 公司股票连续三个交易日内日收盘价格跌幅偏离值累计超过20%，属于异常波动 [1] - 公司生产经营正常，前期披露的信息无需更正或补充 [1] - 公司控股股东等未在异常波动期间买卖公司股票 [1] 公司财务业绩预告 - 受行业客户调整等因素影响，公司预计2025年净利润为负 [1] - 公司将加快核算工作，计划于3月28日披露年度报告 [1]

证券之星消息，1月19日军工电子板块较上一交易日下跌0.86%，海格通信领跌。当日上证指数报收于 4114.0，上涨0.29%。深证成指报收于14294.05，上涨0.09%。军工电子板块个股涨跌见下表： | 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 688552 | 航大南湖 | 49.91 | 8.26% | 15.61万 | | 7.65亿 | | 600562 | 圖睿科技 | 33.92 | 6.17% | 30.13万 | | 10.10亿 | | 001270 | *ST'誠昌 | 135.43 | 5.00% | 13.69万 | | 18.07亿 | | 002214 | *ST大立 | 20.03 | 4.98% | 7.36万 | | 1.46亿 | | 300447 | 全信股份 | 20.78 | 4.84% | 31.90万 | | 6.60亿 | | 688682 | 霍莱沃 | 61.23 | 3.43% | 4.22万 | | 2.58亿 | ...

报告行业投资评级 - 行业评级：看好（维持）[4] 报告的核心观点 - 商业航天近期调整不改中长期产业趋势，关注大飞机国际化认证进展 [2] - 欧洲航空安全局（EASA）对C919的试飞验证有望加速其全球化进程，带动航空产业链升级 [8][11] - 航天科技集团年度工作会议强调全力突破重复使用火箭技术，政策推动下航天强国建设有望加速，2026年有望成为运力拐点 [8][12][13] - “十五五”规划开启，新一阶段的装备建设规划即将明确，军工板块内外需共振，配置价值凸显，关注商业航天、两机、新质战斗力、军贸等方向 [8][14] 根据相关目录分别进行总结 1.1 欧洲航空安全局试飞C919，商飞全球化进程有望加速 - 欧洲航空安全局（EASA）人员已开始在上海对C919开展试飞评估工作，认为飞机性能良好且安全可靠 [8][11] - EASA认证在全球范围内具有高度互认性，是C919走向全球市场并与波音、空客竞争的关键一步 [8][11] - C919此前已在国内累计运送旅客数百万人次，完成了市场化的初期验证 [8][11] - 此次飞行测试有望推动C919逐步切入欧洲和其他国际市场，加速中国商飞全球化布局，并带动航空发动机、机载设备等核心产业链环节加速突破 [8][11] 1.2 航天工作会议提出全力突破重复使用火箭技术，我国商业航天产业发展有望加速 - 航天科技集团2026年度工作会议强调，要深入推进载人登月、深空探测等重大工程，全力突破重复使用火箭技术，加速推动航天强国建设 [8][12] - 会议提出要大力发展商业航天、低空经济等战新产业，前瞻布局太空数智等未来产业 [12] - 随着近地轨道资源竞争日趋激烈，低轨卫星星座已成为大国太空博弈的新赛道，我国正加速推进低轨星座的规模化和体系化建设 [8][13] - 本周长征12乙顺利完成静态点火试验，力鸿一号遥一飞行器完成亚轨道飞行试验任务并成功回收 [8] - 在政策鼓励和可回收技术的双重驱动下，我国卫星组网进度将进一步加快，卫星制造、发射、运营等全产业链均有望受益 [8][13] 1.3 继续看好商业航天、两机、新质战斗力、军贸等方向 - “十五五”规划落地后，应关注以无人与反无人装备、深海科技、作战信息化等为代表的新质生产力 [8][14] - 中长期应关注军工企业在民用两机业务和商业航天的广阔发展空间，以及中式高端装备出海提速下军贸市场的拓展，民用及军贸有望成为板块的第二增长极 [8][14] - 报告列出了五大方向的推荐标的，包括商业航天、航发&燃机链、新质新域、军工电子、军贸/主机装备等 [8][14][15] 附录：行情走势与主要新闻公告 2.1 一周行情走势 - 报告期内（截至2026年01月16日），国防军工(申万)指数下跌4.92%，收于2,139.89点 [17] - 同期上证综指下跌0.45%，沪深300指数下跌0.57% [17] - 国防军工(申万)指数相对沪深300指数的超额收益率为-4.35% [18] - 在申万一级行业指数的31个行业中，国防军工本周涨幅排名第31位（倒数第一）[20] 2.2 本周行业新闻梳理 - **国内重点新闻**：包括我国外销战机歼10CE首次取得实战战果并击落多架敌机；海军舰艇编队开展实战化训练；中国海警舰艇编队在钓鱼岛领海巡航；军方表示无人机不久将登上052D改进型驱逐舰包头舰；国防部就台湾问题表态等 [25] - **国外重点新闻**：包括美军再次大规模空袭叙利亚；联合国驻黎巴嫩临时部队遭以色列袭击；海湾国家游说美国勿对伊朗动武；丹麦增兵格陵兰岛；美国向中东增派包括航母在内的兵力等 [26] 2.3 本周重要公告梳理 - 报告梳理了多家军工上市公司的重要公告，主要包括海格通信的高管聘任、银河电子及新余国科的高管或股东减持股份计划披露、航天发展的股东减持股份等事项 [28]

公司股价与交易情况 - 1月19日，海格通信股价下跌10.02%，报收19.40元/股，成交额达6133.89万元，换手率为0.13%，公司总市值为481.48亿元 [1] 公司基本信息与业务构成 - 广州海格通信集团股份有限公司成立于2000年7月20日，于2010年8月31日上市，主营业务为军事通信设备和导航设备的研发、生产和销售 [1] - 公司主营业务收入构成为：数智生态占48.53%，无线通信占30.93%，北斗导航占12.57%，航空航天占6.28%，其他(补充)占1.69% [1] 基金持仓与影响 - 永赢基金旗下永赢高端装备智选混合发起A（015789）重仓海格通信，该基金在三季度增持195.57万股，截至三季度末持有393.81万股，占基金净值比例为4.54%，为基金第五大重仓股 [2] - 基于上述持仓测算，1月19日海格通信股价下跌导致该基金单日浮亏约850.63万元 [2] - 永赢高端装备智选混合发起A（015789）成立于2022年7月15日，最新规模为2.09亿元，今年以来收益率为12.83%，近一年收益率为126.39%，成立以来收益率为62.82% [2] 相关基金经理信息 - 永赢高端装备智选混合发起A（015789）的基金经理为张璐，其累计任职时间为6年173天，现任基金资产总规模为229.21亿元 [3] - 张璐任职期间最佳基金回报为177.09%，最差基金回报为-60.31% [3]

核心观点 - 国防军工行业呈现“商业航天高景气可期，大飞机和军贸关注度提升”的投资主线 [2] - 行业投资策略围绕“S型曲线”展开，分为周期演化、周期扩张和全新周期三个维度，对应不同的投资焦点和推荐标的 [15] 本周行业动态与观点 - **航天强国建设加速**：中国航天科技集团2026年度工作会议强调，要统筹宇航重大工程实施与产业化转型，深入推进载人登月、深空探测等重大工程，全力突破重复使用火箭技术，并大力发展商业航天、低空经济等战新产业 [13] - **商业航天全球竞速**：SpaceX创始人马斯克表示，目标在三年内将星舰发射频率提升至超过每小时一次，终极目标是每年生产1万艘星舰 [13] - **民机市场景气度高企**：空中客车2025年共向全球91家客户交付了793架民用飞机，并获得1000架新订单，截至2025年12月底，其民机储备订单增至8754架，创下年终新纪录，其中宽体机储备订单达1124架 [13] - **大飞机适航认证推进**：欧洲航空安全局评估人员已开始在上海对中国商飞C919客机进行试飞，标志着其欧洲适航认证或提速 [13] - **军贸景气度有望提升**：巴基斯坦与印度尼西亚就采购约40架JF-17战斗机及“沙赫帕尔-2”无人机进行磋商，同时2025年英国国防出口总金额突破200亿英镑，创历史最高值 [14] 投资策略与优选标的 - **“S型曲线”的周期演化**：聚焦“反内卷，两端走”，即供应链改革、维修上量以及无人化、智能化趋势 - 推荐标的：航发动力、航发控制、中航沈飞、中航西飞 [15] - 关注标的：中航成飞、航天电子、佳驰科技、华秦科技、七一二、海格通信、中兵红箭、北方导航 [15] - **“S型曲线”的周期扩张**：聚焦出海和民用化，包括军贸、两机（航空发动机、燃气轮机）出海、大飞机、低空经济 - 推荐标的：国睿科技、中国动力、航亚科技、中航机载、中航高科、光威复材、中航重机、图南股份、航宇科技、航材股份 [15] - 关注标的：洪都航空、航天南湖、航发科技、派克新材、隆达股份、钢研高纳、昊华科技、润贝航科等 [15] - **“S型曲线”的全新周期**：聚焦新兴产业，包括商业航天、人工智能、可控核聚变、量子计算、深海科技 - 推荐标的：睿创微纳、菲利华、紫光国微、中科星图、长盈通、铂力特、航天电器、鸿远电子、国博电子 [15] - 关注标的：中航光电、复旦微电、成都华微、中国海防、新雷能、陕西华达、臻镭科技、振华风光、火炬电子等 [15] 重点公司分析摘要 - **睿创微纳**：深耕红外、微波、激光等多维感知领域，掌握多光谱感知芯片与AI智能算法核心技术，预计2025年归母净利润9.68亿元，对应动态市盈率约50倍 [16][17] - **紫光国微**：特种集成电路龙头，赛道空间广阔，2024-2025年对应市场空间有望达400-500亿元，在FPGA、SoPC、AI芯片等领域布局领先 [18] - **菲利华**：航空航天、半导体用石英材料龙头，全球少数具有石英玻璃纤维批量生产能力的企业，受益于装备升级和半导体国产替代 [19][20] - **国睿科技**：背靠中电科十四所，雷达业务为核心，2025年预计关联方销售30.01亿元，同比增长66.05%，同时积极布局低空经济 [21] - **航发动力**：国内航空发动机主导供应商，受益于高端装备批产需求及未来民航市场国产替代与维修市场 [22] - **中航沈飞**：国内歼击机主机龙头，净利率在航空主机厂中领先，已完成股权激励，并拓展军贸与维修业务 [29] - **中国动力**：船舶动力核心配套商，重组后民船业务占比提升至40-50%，受益于船舶行业复苏周期及发动机技术变革 [27] - **中科星图**：数字地球产品与服务商，背靠空天院，拓展低空经济基础设施服务，并研发特种领域数字地球应用 [30] 本周行情表现 - **指数表现**：截至报告周收盘，中证军工指数本周下跌3.58%，跑输上证指数（-0.45%）3.13个百分点，跑输深证成指（1.14%）4.72个百分点，跑输创业板指（1.00%）4.58个百分点 [36][38] - **年初至今表现**：2026年初至报告周五，中证军工指数累计上涨9.48%，跑赢上证指数（3.35%）6.13个百分点，跑赢深证成指（5.59%）3.89个百分点，跑赢创业板指（4.93%）4.55个百分点 [36][38] - **个股涨跌**：周涨幅居前的个股包括天银机电（41.2%）、赛微电子（14.9%）、红相股份（14.3%），周跌幅居前的个股包括雷科防务（-26.0%）、航天长峰（-21.0%）、航天发展（-19.5%） [40][43][46] 行业估值水平 - **板块整体估值**：截至报告周五，申万国防军工板块市盈率约为98.56倍，高于2014年至今均值（83.69倍）及2021年初至今均值（61.66倍），市净率约为4.17倍，高于2014年至今均值（3.28倍）及2021年初至今均值（3.18倍） [45][49] - **细分板块估值**： - 航天装备板块市盈率约为635.30倍，高于2014年至今均值（96.16倍） [48] - 航空装备板块市盈率约为91.87倍，高于2014年至今均值（75.05倍） [48] - 地面兵装板块市盈率约为153.66倍，高于2014年至今均值（116.65倍） [48] 机构持仓分析 - **持仓占比**：2025年第三季度末，主动型基金对国防板块的重仓持仓市值占比为2.52%，环比第二季度减少1.03个百分点，超配1.01个百分点 [54] - **重仓基金数前列公司**：中航沈飞（134只）、睿创微纳（80只）、航发动力（65只）、紫光国微（62只）、中航光电（61只） [57] - **重仓市值前列公司**：中航沈飞（52.64亿元）、睿创微纳（51.95亿元）、国睿科技（31.24亿元）、航发动力（26.60亿元）、航天电器（22.91亿元） [58]

商业航天板块市场表现与监管动态 - 2026年开年以来，商业航天板块成为A股市场主流热点，但随后在监管层出手降温后，前期热门板块陷入踩踏式下跌，多只个股接连跌停 [1] - 1月15日至16日，商业航天板块在多重利好下未能反弹，盛路通信、海格通信、金风科技等多只个股加速暴跌并跌停 [5] - 1月15日中午至收盘后，监管层接连出台三大调控措施，包括上调融资保证金比例至100%、暂停部分交易账户、对部分个股实施停牌核查，核心目标在于给市场降温 [8] 知名游资陈小群的操作与市场影响 - 陈小群作为新生代游资代表，以“情绪周期+龙头战法+极致纪律”为核心操作风格，其“一年三个月收益20倍”的战绩被市场奉为神话 [4] - 陈小群所在的中国银河证券大连黄河路营业部成为散户的“追涨风向标”，其席位动向被市场高度关注 [4][5] - 1月16日，陈小群所在席位卖出华胜天成5.1263亿元、鲁信创投2.1亿元 [1] - 1月15日，陈小群席位买入华胜天成5.4219亿元，次日反手卖出5.126亿元，显示快速操作 [5] - 在航天发展上，陈小群席位自2025年11月18日以11.39元/股价格买入1.84亿元介入后，进行了多次反复买卖操作 [6] - 在金风科技上，陈小群席位在1月8日净买入3.79亿元，1月12日再次净买入4.6亿元，但在1月15日跌停当日净卖出1.92亿元，目前仍持有大量筹码并已深陷套牢 [6][7] - 除上述个股外，通宇通讯、三维通信、海格通信、雷科防务等商业航天核心标的均有陈小群席位介入痕迹 [7] 板块回调中的游资集体行为 - 1月16日盘后龙虎榜数据显示，知名游资集体出逃商业航天板块 [5] - 游资“作手新一”的席位在1月15日卖出航天机电3.6亿元，1月16日卖出通宇通讯1.9亿元 [5] - 1月16日盛路通信跌停当日，游资“消闲派”所在的国泰君安证券宜昌沿江大道营业部卖出2.65亿元 [5] 市场舆情与投资者反应 - 陈小群因被市场过度神化，冠以“买啥涨啥”的“股神”标签，在此次板块回调导致跟风散户深度套牢后，成为舆论焦点并深陷舆情漩涡 [4][5] - 市场投资者观点分化，部分投资者认为指责陈小群的多为跟风追高被套者，本质是“亏了就抹黑”；也有投资者认为散户缺乏独立判断能力，跟风亏损不应归咎于他人 [8] - 有市场分析人士指出，陈小群这类焦点人物的席位，成为股价溢价的重要来源，但也放大了散户的追涨冲动，加速了利空来袭时的亏损传导，最终引发板块踩踏 [8] 行业长期前景与监管意图 - 商业航天等热门概念代表了未来产业发展方向，其市场热度体现了资本对科技进步的认可与信心 [9] - 监管层“降温”的本质并非让板块“熄火”，更不是打压市场活力，而是挤压题材炒作泡沫，引导资金从盲目跟风转向优质标的，推动市场回归价值投资本质 [9] - 真正的投资逻辑应顺应政策导向、产业趋势与资金结构，在时代趋势面前，个人情绪与短期炒作毫无意义 [9]