公司2025年度业绩预告 - 公司预计2025年度归属于上市公司股东的净亏损为7亿元至7.9亿元 [1] - 公司预计2025年度扣除非经常性损益后的净亏损为7.8亿元至8.7亿元 [1]

公司重大事项 - 粤宏远A以2237.15万元转让鸿熙矿业45%股权，交易完成后不再持有其股权，预计为公司带来约2200多万元的收益，旨在优化业务并促进转型 [2] - 万华化学拟以190.86亿元（含145.86亿元资产及45亿元债权）向全资子公司万华烯烃公司增资，以集中运营碳二产业，增资后万华烯烃公司注册资本由30亿元增至40亿元 [3] - 华友钴业控股子公司与ANTAM、IBC签订协议，拟在印度尼西亚合作投资建设一体化电池产业项目，旨在打造电动汽车电池生产基地 [4] - 甘肃能源全资子公司负责的甘肃庆阳东数西算绿电项目一期工程首批风电机组（13.4兆瓦）并网发电，项目总装机容量100.045万千瓦，达公司2025年末已发电控股装机容量的10%以上 [5] - 领益智造以8.75亿元现金收购立敏达35%股权并取得17.78%股份表决权，合计控制52.78%表决权，立敏达已成为其控股子公司并纳入合并报表 [6] - 天齐锂业泰利森第三期化学级锂精矿扩产项目生产出首批符合标准的产品，项目达产后将为公司锂化工产品生产基地提供原料保障 [7] 公司业绩预告 - 科沃斯预计2025年归母净利润为17亿元-18亿元，同比增长110.90%-123.30%，主要因产品升级、开拓新市场及优化成本 [9] - 寒武纪预计2025年归母净利润为18.5亿元到21.5亿元，实现扭亏为盈，预计营业收入为60亿元到70亿元，同比增长410.87%到496.02% [10] - 南方航空预计2025年归母净利润为8.00亿元至10.00亿元，同比扭亏为盈，上年同期亏损16.96亿元 [11] - 利欧股份预计2025年归母净利润为1.9亿元-2.5亿元，同比扭亏为盈，上年同期亏损2.59亿元 [12] - 西部黄金预计2025年归母净利润为4.25亿元到4.9亿元，同比增长67.58%到93.21%，主因自有矿山黄金销量增加及销售价格上升 [13] - 航天动力预计2025年归母净利润为-2.10亿元至-1.78亿元，主因收入减少约10%影响利润约-10500万元，并计提存货跌价准备约3200万元及资产减值准备约1600万元 [14] - 国联水产预计2025年归母净利润为-16亿元至-13亿元，上年同期为-7.42亿元，亏损主因主要水产品销售价格低迷、生产成本提升及计提存货跌价损失 [15] - 山东黄金预计2025年归母净利润为46亿元至49亿元，同比增长56%到66%，主因优化生产布局、受益黄金价格上行及加大相关投入 [16] - 完美世界预计2025年归母净利润为7.20亿元至7.60亿元，同比扭亏为盈，上年同期亏损12.88亿元，主因游戏业务扭亏及影视业务提质减量 [17] - 中金公司预计2025年归母净利润为85.42亿元到105.35亿元，同比增长50%到85%，主因投资银行、股票业务、财富管理等核心业务板块稳健增长 [18] - *ST松发预计2025年归母净利润为24亿元至27亿元，同比扭亏为盈，上年同期亏损7664.24万元，主因完成重大资产重组置入恒力重工100%股权，主营业务变更为船舶制造 [19] - 新希望预计2025年归母净利润亏损15亿元-18亿元，上年同期盈利47359.91万元，主因生猪价格下降幅度大于成本下降幅度，以及对部分低效资产进行淘汰清退 [20] - 三六零预计2025年归母净利润约为2.13亿元至3.18亿元，同比扭亏为盈，主因权益法核算的长期股权投资收益增加 [21] - 昆仑万维预计2025年归母净亏损13.5亿元-19.5亿元，上年同期亏损15.95亿元，公司预计收入同比增长超过40%，但市场推广和研发投入加大影响业绩 [22] - 天地在线预计2025年归母净利润为-1.53亿元至-8600万元，上年同期为-6754.39万元，业绩下降主因采购成本上升及计提资产减值准备 [23] 公司股份回购 - 天壕能源拟以1亿元-1.5亿元回购公司股份，回购价格不超过8.4元/股 [25] 公司重大合同 - 海格通信收到约3.35亿元经营合同，主要为无线通信、北斗导航及配套产品 [27] - 长源东谷收到新客户发动机缸体、前端箱产品定点意向书，预计项目全周期销售总金额为3.5亿元到4.5亿元，生命周期5年，预计2026年7月开始量产 [28] - 众合科技中标台州市域铁路S2线信号系统采购项目，中标金额4.32亿元 [29] - 侨银股份中标河源市源城区环卫园林绿化一体化服务项目，中标金额为6100万元/3年 [30]

业绩表现 - 2025年全年归属于上市公司股东的净利润预计为亏损7.00亿元至7.90亿元 [1] - 2025年全年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润预计为亏损7.80亿元至8.70亿元 [1] 亏损原因 - 受行业客户调整及周期性波动影响，合同签订延缓，导致相应营收规模减少 [1] - 为强化持续竞争力，公司加大布局未来业务发展，持续开展在芯片、卫星互联网、北斗、智能无人系统、低空经济、机器人及具身智能、脑机接口、智能穿戴、6G等新兴领域的技术研发，全年研发投入约9.3亿元 [1] - 积极布局国际市场及大力拓展民用市场，相应投入增加 [1] - 2025年销售及回款未达预期，基于谨慎性原则，本报告期内拟计提相关减值损失 [1] - 拟对商誉等计提资产减值损失约2.2亿元 [1] - 对应收款项等计提信用减值损失约2.5亿元 [1]

业绩相关 - 公司收到特殊机构客户订货合同，金额约3.35亿，占上年度营收6.81%[2][5] - 合同履行将对营收和利润产生积极影响[5] 公司战略 - 公司在信息化领域优势明显，开展多新兴领域技术研发[6] - 公司围绕“两个高端、军民共进、国内国际并发”战略定位发展[6] 合同情况 - 合同标的为无线通信等产品，2026年供货[4] - 交易对方无关联且有履约能力，执行风险小[3][7]

公司重大合同公告 - 海格通信近期与特殊机构客户签订订货合同，合同总金额约3.35亿元人民币 [1] - 合同标的主要为无线通信、北斗导航及配套产品 [1] - 合同的履行将对公司的营业收入和营业利润产生积极影响 [1] 合同影响与业务独立性 - 该合同对公司业务独立性不构成影响 [1] - 公司主要业务不会因履行该合同而对当事人形成依赖 [1]

公司业绩预告 - 公司预计2025年度归属于上市公司股东的净利润亏损7亿元至7.9亿元 [2] - 上年同期为盈利5313.58万元，业绩由盈转亏 [2] 业绩亏损主要原因 - 受行业客户调整及周期性波动影响，合同签订延缓，导致相应营收规模减少 [2] - 公司为强化持续竞争力，加大布局未来业务发展，持续在芯片、卫星互联网、北斗、智能无人系统、低空经济、机器人及具身智能、脑机接口、智能穿戴、6G等新兴领域进行技术研发 [2] - 全年研发投入约9.3亿元，并积极布局国际市场及大力拓展民用市场，相应投入增加 [2] - 2025年销售及回款未达预期，基于谨慎性原则，报告期内拟计提相关减值损失 [2] - 拟对商誉等计提资产减值损失约2.2亿元 [2] - 对应收款项等计提信用减值损失约2.5亿元 [2] - 上述减值计提进一步影响了当期净利润 [2]

公司与海格通信的关系及合作情况 - 公司与海格通信的控股股东均为广州数字科技集团 [1] - 公司与海格通信存在少量业务往来 [1] - 公司与海格通信的日常关联交易金额较小 [1]

市场表现 - 通用航空概念股普遍走低，其中航天电子股价下跌超过6%，海格通信、中国卫通、中科星图股价下跌超过3% [1] - 受相关股票盘面影响，通用航空主题ETF价格下跌近3% [1] - 具体ETF产品表现如下：代码563320的通用航空ETF下跌0.038元，跌幅2.98%；代码159283的通用航空ETF南方下跌0.038元，跌幅2.89%；代码563870的通用航空ETF鹏华下跌0.028元，跌幅2.79%；代码561660的通用航空ETF基金下跌0.038元，跌幅2.72% [2] 行业前景与政策支持 - 低空经济是写入政府工作报告的战略新兴产业，也是中国交通网规划中的重要组成部分 [2] - 各级政府已出台大量支持性政策，为低空经济发展保驾护航 [2] - 行业市场空间正加速打开，预计到2035年，中国无人机低空市场空间有望超过3.1万亿元，有人驾驶电动垂直起降航空器市场也将有超过5000亿元的空间 [2]

报告行业投资评级 - 评级：增持（维持）[3] 报告的核心观点 - 报告为低空经济行业周报（第4周），核心关注上海“五个一”体系保障低空飞行安全监管等政策落地，并跟踪行业技术进展、公司融资及商业化进程[3][21][23] 一、本周板块行情回顾 - 本周低空经济指数上涨3.70%，相对涨幅为4.32%，日均成交额为3653亿元，但较上周成交额有所下降[3][11] - 本周涨幅前五个股为：北摩高科（20.46%）、信维通信（17.76%）、航发动力（17.57%）、超捷股份（16.39%）、宝武镁业（16.15%）[4][16][17][18] - 本周跌幅前五个股为：海格通信（-9.23%）、盛路通信（-9.02%）、小鹏汽车-W（-4.54%）、莱斯信息（-3.96%）、光启技术（-3.39%）[4][16][17][18] 二、行业动态 - 蓝霄航空发布全球首款800V航空专用增程器SQ120，基于1.5T涡轮增压发动机开发，集成SiC模块与扁线油冷技术，发电效率≥95%、油电转换效率≥4kWh/kg，可使eVTOL航程突破1000公里[6][19] - eVTOL试飞与运行研讨会在成都召开，由中国民用航空飞行学院主办，沃飞长空承办，围绕适航符合性验证、运行体系顶层设计、飞行员培训、飞控系统研发等专题进行探讨[6][19] - 深圳市消防救援支队在333米高的罗湖区城建云启大厦成功开展灭火无人机供水测试，实现灭火无人机出水高度突破300米，有效载重250kg的无人机在306米高空射水，流量达16L/s，最远射程36米[6][19] - 零重力飞机工业投控的锐恩飞机工业（浙江）有限公司研发的RX1E-A双座电动轻型运动类飞机，获得中国民航局颁发的生产许可证，开启量产时代[6][19][20] 三、政策动态 - 东莞市交通运输局就《东莞市低空经济交通基础设施发展研究(草案)》公开征求意见，草案提出构建“3+2+7”基础设施体系，规划形成“3个测试场+37个枢纽+802个末端起降点”的总体选址池，以支持物流配送、医疗配送、空中交通、文旅培训、政务巡检、应急救援等多类应用场景[6][21] - 《上海市民用无人驾驶航空器飞行安全管理暂行办法》自2月1日起施行，同步落地加强低空飞行安全监管保障的“五个一”体系，包括一套协同机制、一套制度规范、一套空域规划（公布3个无人机体验区）、一个智能平台（“上海市低空飞行综合监管服务平台”2月1日上线）、一个服务中心（2月1日正式运行）[6][21][22] 四、重点公司动态 - Eve Air Mobility于1月23日完成1.5亿美元五年期债务融资，由花旗、三菱、日联等联合提供，融资后总资金达12亿美元，资金将用于eVTOL技术研发与FAA适航认证，以冲刺2028年商业化目标[6][23]

脑机接口产业链布局 - 产业链覆盖全面，从上游核心材料、硬件、算法，到中游设备制造、系统集成，再到下游临床应用、消费级产品均有企业布局 [1][3][4][6][7][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25] - 多家公司通过产学研合作、战略联盟、产业孵化等方式构建技术护城河和生态协同 [3][9][10][11][17][25] - 技术路径多样，包括侵入式、半侵入式、非侵入式，并探索与机器人、药物递送、具身智能等领域的融合创新 [4][8][9][14][18][19][24][25] 核心硬件与材料 - **电极技术**：高密度柔性神经电极是侵入式脑机接口的关键，天奇股份研发的柔性神经电极通道数达1024个，信号采集精度达国际先进水平 [1][31]；普利特研发的柔性聚酰亚胺薄膜可作为电极核心基底材料，生物相容性达ISO10993标准 [20][50] - **传感器与采集模块**：汉威科技子公司炜盛科技的脑电传感器模块年出货量超200万套 [7][38]；达瑞电子的脑电采集模块年出货量超100万套，应用于癫痫预警设备等 [23][52] - **PCB与组件**：世运电路、一博科技等为脑机接口设备提供高密度、柔性化PCB，信号损耗率低于2% [13][22][43][52]；美好医疗是侵入式脑机接口核心组件（如电极连接器、引线）的龙头供应商，已进入头部客户供应链并产生销售收入 [14][44] - **芯片与元器件**：雅创电子代理并联合开发脑机接口专用神经信号采集芯片，能效比较现有产品提升30% [16][45]；其2025年脑机接口相关元器件及技术服务业务营收同比增长85% [16][46] 算法与数据处理 - **神经解码算法**：中科信息研发的运动意图识别算法准确率达95%，应用于康复机器人控制 [27][55]；岩山科技的脑电信号解码算法运动意图识别准确率亦达95% [17][47] - **信号分析与识别**：科大讯飞与北京天坛医院合作的癫痫预警算法，脑电异常信号识别准确率达92% [3][34]；熵基科技的脑电身份认证算法识别准确率达98% [25][54] - **数据传输与安全**：星网锐捷和海格通信研发的专用传输系统支持1024通道信号实时传输，延迟低于10ms，稳定性达99.9% [8][18][39][48]；多家公司（星网锐捷、南京熊猫、海格通信）的加密传输模块通过国家信息安全等级保护三级或密码管理局认证，保障数据安全 [8][15][18][39][45][48] 临床应用与康复 - **卒中/运动功能康复**：天奇股份与瑞金医院合作临床试点，15例患者运动功能恢复有效率超70% [1][32]；汤姆猫、盈趣科技、盈康生命等公司的康复产品临床数据显示患者运动功能评分平均提升35% [6][19][25][37][49][57]；南京熊猫的康复系统临床测试显示患者运动功能恢复效率提升40% [15][45] - **神经疾病治疗**：创新医疗子公司博灵脑机的产品针对重度抑郁症、肢体运动障碍，已完成多中心临床试验 [2][33]；立方制药研发脑机接口与可降解微针贴片联合治疗方案，临床测试显示患者疾病发作频率降低60% [24][56]；盈康生命旗下医院完成20余例脑深部电刺激（DBS）植入术，帕金森患者症状改善率超80% [25][57] - **癫痫预警与管理**：汉威科技、达瑞电子基于脑电传感器/采集模块开发癫痫预警系统，临床测试准确率达88% [7][23][38][52] - **手术与临床支撑**：三博脑科是国内少数开展介入式脑机接口手术的医疗机构，2025年6月成功开展一例 [12][42] 消费级与教育应用 - **消费电子**：佳禾智能的脑电采集耳机已规模化量产，信号识别准确率达92%，用于睡眠监测、注意力训练 [4][35]；汤姆猫的意念操控游戏产品上线后用户量快速突破50万 [6][36] - **教育场景**：科大讯飞的非侵入式脑机接口系统在全国120所学校试点，学生注意力集中度提升30% [3][34]；岩山科技的脑电监测头环已在教育场景开展试点 [17][47] 商业化进展与规划 - **营收占比预期**：天奇股份预计2026年脑机接口相关业务营收占比将突破15% [1][32]；普利特预计2026年相关材料业务营收占比将突破8% [20][51] - **销售收入与认证**：创新医疗子公司博灵脑机核心产品2025年实现销售收入11.4万元 [2][33]；盈趣科技的上肢康复机器人、爱朋医疗的脑机接口神经电刺激仪已获国家药监局二类医疗器械认证 [19][24][49][53] - **量产与出海**：佳禾智能的脑电采集耳机、低功耗蓝牙数据传输模块已通过CE认证，计划2026年拓展海外市场 [4][35]；岩山科技的脑电监测头环已获CE认证，计划2026年拓展海外市场 [17][47] - **产业孵化**：力合科创通过旗下平台已成功孵化3家脑机接口高新技术企业 [10][41]