公司技术优势与行业定位 - 专注控制技术三十年 是上市公司中少有的实现控制技术横向迭代的公司 拥有对"脑"和AI的深入理解 [1] - 新时达是"脑"技术领域的稀缺公司 实现了专用控制向通用控制领域的拓展 在广泛下游行业积累大量算法和软件基础 [1] 海尔赋能价值 - 海尔拥有各类消费级与工业级场景 能为数据回收利用提供支持 解决机器人技术迭代的数据卡点问题 [2] - 海尔全球化品牌影响力和产业资源将助力新时达提升供应链竞争力 优化管理机制 加速场景化落地 [2] - 新时达可为海尔解决方案型业务提供底层产品与控制 并向集团开放底层数据实现场景数据协同 [6] 产品研发规划 - 计划2025年9月推出具身智能焊接方案 应用于船舶/钢结构/塔角/工程机械等行业 具备工件识别/路径生成/焊机参数自适应调节功能 [3] - 拟2025年底前推出具身智能通用控制器 并在人形机器人领域推出轮式类人形构型整机 采用模块化设计可轮式足式切换 [4] - 目标应用场景包括自适应抓取分拣系统/智慧焊接/柔性自动化PCB板卡质检/双臂协同装配等 [4] 半导体机器人业务 - 打造国内领先半导体晶圆传输机器人产品矩阵 涵盖8大系列数十款型号 覆盖大气和真空环境 [5] - 产品覆盖热处理/清洗/刻蚀/薄膜/黄光/减薄/键合等前/后道半导体工艺制程 实现设备国产化替代 [6] - 已批量应用于生产模拟芯片/功率芯片/传感器芯片/LED芯片等前道晶圆厂(FAB) [6] 同业竞争说明 - 新时达属于海尔数字经济板块 业务偏向底层产品与控制 与海尔现有业务互为补充相互协同 [6] - 海尔集团及实际控制人已出具《关于避免与上市公司同业竞争的承诺函》 [6]

股东结构 - 截至2025年8月29日公司股东总户数为45,779户 [1]

公司主营业务构成 - 主营业务包括电梯控制产品及系统业务、机器人产品及系统业务、通用控制与驱动产品及系统业务 [1] - 公司明确表示不涉及快递业务 [1]

公司主营业务构成 - 主营业务包括电梯控制产品及系统业务、机器人产品及系统业务、通用控制与驱动产品及系统业务 [1] 业务范围澄清 - 公司明确表示不涉及快递业务领域 [1]

投资评级 - 增持（首次）[3] 核心观点 - 海尔入主后公司转型升维，加码智能制造一体化方案及具身智能布局，依托海尔工业互联网生态、全球供应链资源及场景落地能力，推动主业结构优化与盈利修复 [2][7][12] - 公司作为国产机器人龙头，具备控制器+伺服驱动全链自供能力，在电梯控制器全球市占率第二（约18%）、SCARA工业机器人国内出货量第四 [7][25] - 受益轨交、老梯更新、加装电梯及出海等结构性需求，电梯控制器业务长期稳健增长；半导体机器人等低国产化率赛道（国产化率不足10%）提供新增长点 [7][30][42] - 财务预测显示2025-2027年归母净利润显著改善，预计同比增速分别为扭亏、+567.3%、+127.6%，CAGR约290% [3][7][89] 业务与市场地位 - 电梯控制器2024年营收6.6亿元（同比+2.1%），全球市占率约18% [20][25] - 工业机器人2024年营收8.0亿元（同比-15.3%），其中国内SCARA机器人出货量居第四（国产品牌第二） [20][25] - 自动化产品（通用控制+机器人）营收占比71.3%，2025H1机器人营收同比+4.6%至3.2亿元 [20][21] 成长驱动因素 - 电梯行业结构性需求：2025H1国内轨交电梯采购规模36.87亿元（同比+199.03%），老旧小区加装电梯市场规模约2.6万亿元；2025H1电梯出口量同比+24%至5.6万台 [30][34][40] - 半导体机器人：2024年进口金额32.1亿元，公司2025H1获国产头部设备商订单，覆盖前/后道工艺制程 [42][50] - 工业自动化复苏：2025Q1需求同比+2.4%，结束连续4季度下滑；2025年工业机器人销量预计同比+13.4%至33.2万台 [52][53] 海尔赋能价值 - 技术协同：依托卡奥斯天智工业大模型及22PB工业数据，加速具身智能研发；2025年9月推出焊接方案，年底推出通用控制器及整机 [2][7][77] - 场景落地：产品进入海尔全球工厂试验；车端合作长安/奇瑞，家端为海尔人形机器人提供"小脑"技术 [2][78][79] - 财务优化：共享全球供应链及"人单合一"管理模式，毛利率较汇川/埃斯顿低10pct以上（2024年公司毛利率17.5%）；卡奥斯认购12.19亿元定增改善现金流 [7][67][72] 财务预测 - 2025-2027年营收预计35.4/38.0/41.5亿元，同比+5.5%/+7.2%/+9.3% [3][86] - 归母净利润预计0.13/0.84/1.90亿元，对应PE 860/129/57倍 [3][89] - 毛利率逐步提升至20.3%，ROE改善至13.6% [3][86]

公司核心优势 - 电梯控制器全球市占率第二 SCARA工业机器人国内出货量第四 [1] - 实现控制器和伺服驱动全链自供 为国内首家实现机器人驱控一体化的企业 [1] - 获海尔卡奥斯全额认购新股 金额达12.19亿元 补充资金 [3] 行业发展趋势 - 2025年国内轨交/更新改造/加装电梯采购规模同比增速均超45% [1] - 2025年上半年中国电梯出口量同比高增约24% 受中东/东南亚/非洲基建需求推动 [1] - 2025年第一季度国内工业自动化需求同比增长2.4% 结束连续4个季度下滑 睿工业预计2026年全年增速转正 [2] - 高工预计2025年全年工业机器人销量同比增长约13% 受益于国内3C/汽车高景气及全球制造业产能转移 [2] 业务增长动力 - 半导体机器人国产化率不足10% 中国大陆晶圆厂崛起加速设备国产化 公司2022年开始出货 2025年上半年获国产头部半导体设备商订单 [1] - 与海尔联合布局工业及家庭机器人 计划2025年推出具身智能控制器/整机 9月发布具身智能焊接方案 [3] - 依托海尔卡奥斯天智工业大模型和工业互联网数据集 产品有望进入海尔智家全球工厂试验 [3] 财务表现预期 - 预计2025-2027年归母净利润分别为0.13亿元/0.84亿元/1.90亿元 同比扭亏/+567%/+128% [3] - 2025-2027年净利润复合年增长率约290% 市盈率分别为860倍/129倍/57倍 [3] - 毛利率和期间费率有望优化 公司可共享海尔全球供应链及高效管理模式 [3]

板块表现 - A股人形机器人板块(BK1184)在9月2日午后开盘呈现爆发式上涨 多只个股快速拉升至涨停板 [1] - 秦川机床(SZ000837) 龙溪股份(SH600592) 巨轮智能(SZ002031) 浙江荣泰(SH603119)收盘涨停 上纬新材(SH688585)和五洲新春(SH603667)触及涨停后股价回落 [1] 公司业务进展 - 捷昌驱动(SH603583)已布局人形机器人线性执行器模组 旋转关节模组及空心杯电机模组 与下游具身机器人客户开展合作 部分产品进入客户送样测试阶段 [2] - 新时达(SZ002527)拟于2025年底前推出具身智能通用控制器 并在具身/人形机器人领域推出整机 目前聚焦工业应用场景以轮式类人形构型开展定制化本体研发 未来可轮式和足式切换且采用模块化设计 相关样机研发有序推进预计年底前完成 产品主要应用于自适应抓取机器人分拣系统 智慧焊接 柔性自动化PCB板卡质检 双臂协同装配等场景 [2] - 新时达称在具身智能赛道是"脑"领域的稀缺公司 实现了专用控制的横向迭代并拓展到通用控制领域 基于"小脑"控制技术未来在具身智能/人形机器人领域主要提供整机产品 [2] 浙江荣泰异常波动说明 - 浙江荣泰股票在8月29日至9月2日连续3个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20% 属于股票交易异常波动 [3] - 公司表示生产经营活动正常运作 财务状况稳健 现金流状况良好 内外经营环境未发生重大变化 控股股东和实控人不存在应披露而未披露的重大信息 [3] - 公司未发现对股票交易价格可能产生重大影响的媒体报道或市场传闻 亦未涉及市场热点概念 [3] 战略布局与股东情况 - 2025年上半年浙江荣泰在机器人赛道动作频频 收购上海狄兹精密机械有限公司和广东金力智能传动技术股份有限公司股权 在浙江嘉兴投资设立全资子公司浙江荣泰智能机器人有限公司 [3] - 狄兹精密和荣泰智能的业务均与智能机器人有关 [3] - 截至2025年6月30日 牛散"章建平"持有浙江荣泰1091.26万股股份 持股比例为3.00% 进入公司前十大流通股东之列 [3]

公司控制权变更 - 海尔已完成对新时达的控股 成为公司实际控制人 [2] - 海尔集团更注重通过长期赋能提升公司核心竞争力 而非短期合同数量 [2] 供应链管理协同 - 双方共同强化工业自动化领域上下游产业链协同 [2] - 借助海尔供应链资源优化新时达成本与质量控制 提升盈利能力 [2] 技术研发协同 - 依托卡奥斯工业互联网生态资源与新时达技术根基 [2] - 重点布局具身智能核心技术研发与场景落地 推动具身智能体升级 [2] 市场渠道拓展 - 海尔利用自身市场渠道和品牌影响力帮助新时达拓展国内外市场 [2] - 加强市场推广和品牌建设 提升市场知名度和影响力 [2] 运营效率提升 - 导入海尔智能制造管理体系提升运营效率 [2] - 共享数字化管理经验优化公司运营管理 [2]

产品规划 - 公司拟于2025年底前推出具身智能通用控制器并在具身/人形机器人领域推出整机 [2] - 目前聚焦工业应用场景 以轮式类人形构型为核心开展定制化本体研发 [2] - 未来产品可实现轮式和足式切换且采用模块化设计 [2] 研发进展 - 相关样机研发正有序推进 预计2023年底前完成 [2] - 产品主要应用于自适应抓取机器人分拣系统、智慧焊接、柔性自动化PCB板卡质检、双臂协同装配等场景进行数据采集和训练 [2]

股东结构 - 截至2025年8月29日公司股东总户数为45779户 [2]