证券之星消息，8月26日农化制品板块较上一交易日上涨2.34%，百傲化学领涨。当日上证指数报收于 3868.38，下跌0.39%。深证成指报收于12473.17，上涨0.26%。农化制品板块个股涨跌见下表： | 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | | 成交额(元) | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 603360 | 百傲化学 | 23.16 | 10.02% | | 32.10万 | | 7.18亿 | | 002539 | 云图控股 | 11.53 | 10.02% | | 59.86万 | | 6.69亿 | | 600389 | 江山股份 | 25.60 | 5.70% | | 13.11万 | | 3.32亿 | | 002545 | 东方铁塔 | 10.40 | 5.37% | 1 | 29.39万 | | 3.02亿 | | 605033 | 美邦股份 | 25.55 | 5.19% | | 14.57万 | | 3.67亿 | | 6652609 | 广信股份 | 12.64 | 4.64% ...

截至2025年8月26日 14:41，中证农牧主题指数(931778)上涨2.41%，样本股牧原股份(002714)上涨 7.51%，天康生物(002100)上涨6.04%，江山股份(600389)上涨5.74%，东方铁塔(002545)，广信股份 (603599)等个股均上涨。 太平洋证券指出，生猪养殖行业反内卷调控政策近期密集发布，继发改委6月初提出了不增产能和降重 稳价倡议，以及农业部7月下旬召集养殖屠宰核心企业会议提出了严格落实产能调控举措之后，行业协 会8月13日召开会议倡议行业削减产能至3950万头，多家头部企业参会。会后业内龙头企业积极响应产 能调控政策，表态将削减能繁母猪存栏量。尽管育肥和扩繁环节持续盈利，但预计随着反内卷政策的继 续实施和规避疫情风险的影响，行业产能有望去化。 建信中证农牧主题ETF(159616)紧密跟踪中证农牧主题指数，中证农牧主题指数选取50只业务涉及粮食 种植、种子生产、农药化肥、农用机械、畜牧养殖、饲料生产以及动物保健等相关领域的上市公司证券 作为样本，以反映农牧主题上市公司证券的整体表现。 以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。 近 ...

[Table_IndNameRptType] 基础化工 行业周报 韩国拟削减 25%石脑油产能，六部门部署规范光伏产业竞争秩序 [Table_Chart] 行业指数与沪深 300 走势比较 -14% 0% 14% 27% 41% 2/24 5/24 8/24 11/24 2/25 5/25 8/25 基础化工 沪深300 [Table_Author] 分析师：王强峰 执业证书号：S0010522110002 电话：13621792701 邮箱：wangqf@hazq.com 分析师：潘宁馨 执业证书号：S0010524070002 电话：13816562460 邮箱：pannx@hazq.com [Table_Report] 相关报告 1.中美"关税休战"再延长，1880 亿设备更新 补助资金下达 20250815 2.绿色液体燃料首批试点项目公式，制冷剂 价格涨势延续 20250808 3."反内卷"再催化，农药行业开启三年"正风 治卷"行动 20250801 4."反内卷"政策持续发力，《价格法》修订规 范市场价格秩序 20250725 [Table_IndRank] 行业评级：增持 报告日期： 2025 ...

投资评级 - 首次覆盖给予"买入"评级，当前股价9.79元 [1] 核心观点 - 钢结构与钾肥双轮驱动，加速向资源型企业转型 [4][10] - 钾肥行业供需紧平衡，价格有望持续上涨 [4][62] - 公司钾矿资源优质，具备成本与区位优势 [4][75] - 积极布局磷矿等资源，完善产业链布局 [6][102] 公司概况 - 传统主业为钢结构制造，在电厂厂房、广播电视塔等领域居行业龙头地位 [11] - 2016年收购老挝开元矿业切入钾肥业务，形成双主业格局 [10] - 2024年钾肥产销量超120万吨，营收占比57%，毛利占比84% [12][16] - 总市值121.79亿元，2024年营收41.96亿元，净利润5.64亿元 [5] 钾肥行业分析 - 全球钾肥呈现寡头格局，加拿大、俄罗斯、白俄罗斯和中国占据73.8%产量 [34][40] - 2024年全球钾肥供需缺口92万吨，预计2025-2027年维持紧平衡 [4][62] - 欧洲主要钾肥企业减产180万吨，新增产能延期至2027年 [44][62] - 2025年全球需求预计7430万吨，亚洲占比41.9% [4][58] 公司竞争优势 - 老挝矿区氯化钾储量超4亿吨，矿体厚度达160米，开采成本优势显著 [75] - 现有100万吨/年氯化钾产能，积极推进第二个百万吨项目 [4][75] - 地理位置优越，临近中老铁路和越南港口，运输成本低于国际同行 [77][80] - 配套9000吨/年溴素产能，2024年溴化钠营收增长173% [81][83] 财务预测 - 预计2025-2027年归母净利润11.03/12.53/15.03亿元，同比+95.5%/+13.6%/+19.9% [6] - 对应EPS 0.89/1.01/1.21元，ROE提升至11.9%/12.9%/14.7% [5][6] - 2025年毛利率预计35.9%，较2024年提升8.5个百分点 [5]

公司股权质押情况 - 截至公告日，韩汇如累计质押东方铁塔股份7500万股，占其所持股份比例为12 87% [1] 公司市值 - 东方铁塔当前市值为123亿元 [2] 营业收入结构 - 2024年1至12月公司营业收入构成：化工行业占比56 71%，制造业占比42 42%，其他行业占比0 67%，电力行业占比0 13%，建筑和安装收入占比0 07% [1]

实际控制人股份情况 - 韩汇如解除质押 2300 万股，占所持股份 3.95%，占总股本 1.85%[1] - 截至披露日，韩汇如持股 58264.4964 万股，比例 46.83%[4] - 截至披露日，韩汇如累计质押 7500 万股，占所持 12.87%，占总股本 6.03%[4] 其他情况 - 韩汇如已质押和未质押股份限售和冻结数量均为 0[4] - 韩汇如资信好，无平仓等风险，不会致控制权变更[5]

实际控制人股权情况 - 韩汇如解除质押股份4200万股，占其所持股份7.21%，占总股本3.38%[1] - 截至披露日，韩汇如持股58264.4964万股，比例46.83%[4] - 截至披露日，韩汇如累计质押9800万股，占其所持股份16.82%，占总股本7.88%[4] 风险情况 - 韩汇如已质押和未质押股份限售和冻结数量均为0[4] - 韩汇如资信良好，无平仓或被强制过户风险，不会致控制权变更[5]

上市公司半年度业绩概况 - 截至7月23日晚，已有938家上市公司披露半年度业绩预告，其中496家公司实现归母净利润同比增长（不含扭亏为盈），占比达52 88% [1] - 有色金属、基础化工、生物医药等行业公司上半年业绩表现亮眼，多家公司业绩预增幅度超过100% [1] - 供需关系改变、市场需求旺盛带动细分行业公司产品价格明显上涨，由此大幅提振公司业绩 [1] 有色金属行业业绩表现 - 有色金属行业公司中，同比增幅超50%的公司有20家，占比71 42%，其中有6家公司实现业绩倍增 [2] - 金诚信预计上半年实现净利润10 70亿元至11 20亿元，同比增长74 62%至82 78%，主要得益于矿产品产销量增加、销售价格上涨及降本控费措施 [2] - 洛阳钼业预计上半年实现净利润82亿元至91亿元，同比增长51 37%至67 98%，主因铜钴价格上升及铜产品产销量增长 [2] - 华友钴业预计上半年实现归母净利润26亿元至28亿元，同比增长55 62%至67 59%，主要受钴产品价格上涨驱动 [2] 黄金类上市公司业绩增长 - 西部黄金预计上半年实现归母净利润1 30亿元至1 60亿元，同比增长96 35%至141 66%，主因黄金销售价格上升及自有矿山黄金产品销量增加 [3] - 山东黄金预计上半年实现归母净利润25 50亿元至30 50亿元，同比增长84 30%至120 50% [3] - 赤峰黄金、中金黄金等公司上半年归母净利润均预增超50% [3] 工业原材料公司业绩驱动因素 - 紫金矿业、中孚实业等预计上半年归母净利润增长超50%，主因矿产金、铜、锌、银销售价格同比上升 [3] - 中孚实业电解铝业务利润增长受成本下降及销售价格上涨影响，铝精深加工业务加工费和利润同比实现增长 [3] 基础化工行业业绩表现 - 89家基础化工行业上市公司披露半年度业绩预告，其中49家实现增长，占比55 1%，20家公司实现业绩倍增 [4] - 先达股份预计上半年实现净利润1 30亿元至1 50亿元，同比增长2443 43%至2834 73%，主因烯草酮市场售价上涨及创制产品吡唑喹草酯贡献新增长点 [4] - 苏利股份预计上半年实现净利润7200万元至8600万元，同比增长1008 39%至1223 91% [4] - 利民股份预计上半年实现归母净利润2 60亿元至2 80亿元，同比增长719 25%至782 27%，主因杀虫剂及杀菌剂量价齐升 [4] 肥料公司业绩增长 - 亚钾国际预计上半年实现净利润7 30亿元至9 30亿元，同比增长170%至244%，主因钾肥产量及销量增长及国际国内钾肥价格上涨 [5] - 东方铁塔预计上半年实现净利润4 51亿元至4 95亿元，同比增长63 80%至79 78% [5] 氟化工企业业绩驱动因素 - 三美股份预计上半年实现净利润9 48亿元至10 42亿元，同比增长146 97%至171 67%，主因氟制冷剂产品均价同比大幅上涨及行业竞争格局优化 [6] - 巨化股份预计上半年实现净利润19 70亿元至21 30亿元，同比增长136%至155%，主因氟制冷剂价格持续恢复性上涨及产销量稳定增长 [6] - 永和股份预计上半年实现净利润2 55亿元至2 80亿元，同比增长126 30%至148 49% [6]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[6] 报告的核心观点 - 政策有望驱动行业中长期修复，并持续看好资源端景气超预期 [2] - 石化稳增长与老旧装置退出有望驱动行业修复，政策变化提升市场对石化化工行业景气度修复预期，炼油行业受关注 [9][17] - 持续看好农需产业链资源端景气超预期，磷、钾资源端维持相对紧平衡，秋肥旺季和出口政策将拉动需求 [9][17] 根据相关目录分别进行总结 行业底部修复预期持续提升 - 石化稳增长与老旧装置退出有望驱动行业修复，政策变化提升市场对石化化工行业景气度修复预期，炼油行业受关注 [9][17] - 持续看好农需产业链资源端景气超预期，磷、钾资源端维持相对紧平衡，秋肥旺季和出口政策将拉动需求 [9][17] 原油震荡，化工品涨跌互现 原油因需求侧担忧小幅下跌 - 截至7月18日，Brent油价下降1.54%至69.28美元/桶，油价下跌因对美国关税政策担忧和原油供应端充足 [13] - OPEC+产油国6月原油日产量增加，美国原油商业库存、汽油库存、馏分油库存和丙烷库存有变动 [13] 化工品中TDI价格价差涨幅明显 - 本周价格涨幅前3名的产品为液氯（上涨21.8%）、TDI 80/20（上涨18.8%）、天然气（上涨6.3%）；跌幅前3名为D4（下跌9.6%）、丁烷（下跌6.7%）、丙烯酸（下跌5.0%） [9][14] - 本周价差涨幅前3名的产品为PTA（上涨1103.7%）、TDI价差（上涨30.1%）、丙烯酸丁酯价差（上涨25.6%）；跌幅前3名为苯乙烯（下跌36.5%）、油头丙烯价差（下跌36.1%）、聚乙烯价差（下跌20.8%） [9][18] 投资建议与投资标的 - 看好行业自发性反内卷的聚酯瓶片行业及龙头公司万凯新材（301216，买入） [4] - 石化行业看好中国石化（600028，买入）、荣盛石化（002493，买入）、恒力石化（600346，买入） [4] - 农需资源端关注东方铁塔（002545，未评级）、云天化（600096，未评级）、云图控股（002539，未评级）、兴发集团（600141，买入） [4] - 关注农药行业具备差异化增长逻辑的扬农化工（600486，增持）、润丰股份（301035，买入） [4] - 关注受海外波动较小的内需和新材料替代市场机会，包括国光股份（002749，买入）、华鲁恒升（600426，买入）、皇马科技（603181，买入） [4]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：钾肥行业 - 公司：盐湖股份、亚甲、东方铁塔 纪要提到的核心观点和论据 - **价格变化原因**：6月起钾肥价格前期回落后迅速提升，上涨归因于国内生产量减少及检修致生产进一步减少，影响几十万吨供应量，使出厂价两次调整呈上行态势[4] - **国家政策影响**：国家保供稳价政策加速检修后提量，使国内钾肥生产供给优先提升；大型贸易商和中间商维稳市场，部分渠道销售价格延缓，价格进入小幅区间震荡；秋季追肥有旺季刚性需求支撑[5] - **全球供应格局影响**：钾是全球定价产品，全球主要供应商集中效应明显，从去年四季度到今年海外供给稳定，大厂商控量控价，全球定价中枢偏高且短期无下压因素；未来新增供给集中在加拿大和东南亚，但释放周期长，对短期冲击有限[6] - **资源依赖度情况**：国内钾肥资源集中在盐湖地区，只能满足约四成消费量，六成依赖进口；与氮磷相比，国内稳定供应、库存调节能力和国有贸易商货源稳定能力较弱，国家保供稳价政策对钾影响力弱于氮磷[7] - **海外新增供给情况**：未来两年海外新增供给主要在东南亚和加拿大，加拿大新增量大但释放晚且周期长，老挝名义新增约200万吨，但消化能力每年增长1 - 2%约100万吨，今年约束量200万吨左右，短时间冲击有限[8] - **未来价格压力**：未来一两年钾肥价格压力可控，全球定价环境好，海外价格中位数略高于去年，虽国内煤化工提供低成本氮肥环境、磷肥出口管制使国内磷肥价高于海外，但钾肥已涨至高位，海外化肥成本高，单一钾肥价难冲极高水平；钾资源属性强，抗价和持续性好，盈利预计保持或小幅提升[9] - **国内供给情况**：今年前期国产钾供给减少约50万吨，后期追回有难度；大贸易商稳价执行力度强，小贸易商按市场定价；港口库存低位，不到200万吨，比同期低两到三成，限制库存平滑供给空间，短时间价格平滞或滞涨，秋季补肥后有上行空间[10] - **全球化肥市场情况**：全球化肥市场整体成本高，国内氮、磷成本支撑明显，钾资源属性强抗价能力更强；东南亚需求平缓，南半球下半年进入旺季，全球需求支撑阶段性提升，钾肥长期区间震荡且有向上趋势[11] 其他重要但可能被忽略的内容 - 盐湖股份检修后供给量将提升，二季度因检修供给减少，三季度增长；作为国企短时间维稳为主，集中采购期后回归市场定价模式[3][12] - 亚甲维持单日产量5000 - 6000吨，高负荷稳定开工，单季度产量超50万吨，二到三季度价格和业绩表现好，预计明年量增带动业绩增长[13] - 东方铁塔规划新增项目并进行碳转彩工作，成长性和运行稳定性高，成本控制逐步展现，业绩兑现可能逐季改善并有增量预期[13]