报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级，目标市值 111 亿，对应目标价 18.19 元 [4] 报告的核心观点 - 全球保健品市场规模不断扩大，受健康意识增强、人口老龄化及年轻群体成为新主力等因素驱动 [4] - 报告研究的具体公司作为保健品原料和营养保健食品领军企业，凭借市场优势、新业务潜力和财务稳健等特点，未来业绩有望稳定增长 [4] - 辅酶 Q10、维生素等营养保健品作为市场重要细分领域，有望继续保持增长趋势 [4] 根据相关目录分别进行总结 公司介绍 - 发展历程：1997 年成立，2011 年上市，自 2015 年起先后收购、投资 10 余家海外企业，形成全产业链布局，2024 年收购美国知名钙咀嚼片品牌 Activ [13] - 股权结构：股权相对集中，金达威投资持股 34.71%，实际控制人为江斌；第二大股东中牧实业持股 18.68%，截至 2024 年 10 月共控股 25 家公司 [15] - 管理层介绍：核心团队稳定、经验丰富，江斌任董事长兼总经理，副总经理詹光煌负责技术研发和生产 [16] - 基本财务情况：2024H1 营收 15.23 亿元，同比降 1.82%，归母净利润 1.30 亿元，同比降 29.31%；2023 年营收 31.03 亿元，同比增 3.10%，归母净利润 2.77 亿元，同比增 7.50% [19] - 分产品：2024H1 辅酶 Q10 营收 3.8 亿元，占比 24.92%，毛利率 46.41%；保健食品营收 9.66 亿元，占比 63.41%，毛利率 34.57%；维生素 A 营收 0.63 亿元，占比 4.41%，毛利率 7.40% [21] - 分销售模式：保健食品原料、饲料添加剂生产主要在境内，出口比例高；终端产品生产、销售和品牌运营主要在境外，2024H1 境外收入 12.29 亿元，境内收入 2.94 亿元 [23][24] 行业背景 - VDS 市场规模：2023 年全球 VDS 消费达 1336 亿美元，同比增 5.44%，预计 2028 年达 1735 亿美元；2023 年国内 VDS 消费达 2253 亿元，同比增 11.59%，预计 2028 年达 2932 亿元 [28][30] - 中国 VDS 行业持续扩容：居民收入增长及健康消费意识提升、老龄化促使保健需求旺盛、年轻人群成主力是驱动因素 [33][34][37] - VDS 竞争格局：市场分散、竞争激烈，国内相关企业众多，线上渠道份额逐步攀升，2023 年占比超 50% [38][41] - 辅酶 Q10：应用广泛，市场需求增长，供给高度集中，生产向中国转移，中国产能占全球超 90% [43][46] 核心竞争力 - 产品端：优质原料做背书，终端产品巩固扩大市场份额，是全球辅酶 Q10 最大生产商，潜在热销产品储备丰富 [49][52][55] - 研发端：拥有“国家企业技术中心”研发平台，不断加码研发投入，截至 2024 年 6 月 30 日有有效授权专利 189 件 [56] - 品牌端：整合内外资源产生协同效应，构建国际、国内品牌新格局 [8] 未来亮点 - 全球维生素生产巨头断供，部分维生素产品价格上涨 [8] - 新业务拓展：虾青素等高端原料研发和生产有望成新收入来源 [8] - 辅酶 Q10 改扩建项目：提升公司产能和市场占有率 [8] 盈利预测与投资建议 - 预计 FY2024 - FY2026 营收为 37.48/46.21/57.58 亿元，同比增长 20.8%/23.3%/24.6%；归母净利润分别为 3.48/5.15/6.88 亿元，对应 EPS 为 0.57/0.84/1.13 元/股 [4]

新产品和新技术研发 - 公司及全资子公司获1件发明专利证书，申请日2021.12.22，授权日2024.10.18，期限二十年[2] - 固定化N - 羟基邻苯二甲酰亚胺树脂使7 - 酮胆固醇乙酸酯收率超70％、产物含量超90％[2] 其他新策略 - 专利对生产经营无重大影响，但利于技术创新等[3]

股权质押 - 金达威投资本次质押股份4090000股，占所持股份1.93%，占总股本0.67%[1] - 本次质押后质押股份96281500股，占所持股份45.48%，占总股本15.79%[3] 股权情况 - 金达威投资持股211712732股，持股比例34.71%[3] - 金达威投资已质押和未质押股份冻结数量均为0[3] 质押对比 - 金达威投资本次质押前质押股份92191500股[3]

财务数据 - 公司注册资本为60,993.4771万元[8] - 2024年6月30日，流动资产217,738.84万元，非流动资产344,139.94万元，资产合计561,878.79万元[11] - 2024年1 - 6月，营业收入152,340.49万元，营业利润17,741.21万元，利润总额17,295.58万元，净利润13,200.36万元[12] - 2024年1 - 6月，经营活动现金流量净额14,010.40万元，投资活动现金流量净额 - 20,741.90万元，筹资活动现金流量净额9,377.13万元[12][13] - 2023年度，营业收入310,258.09万元，营业利润35,596.31万元，利润总额33,461.19万元，净利润27,619.60万元[12] - 2023年度，经营活动现金流量净额65,865.28万元，投资活动现金流量净额 - 44,715.79万元，筹资活动现金流量净额 - 18,518.24万元[12][13] - 2024年6月30日流动比率2.30倍，速动比率1.42倍，资产负债率（合并）29.11%，资产负债率（母公司）23.59%[14] - 2024年1 - 6月应收账款周转率8.26次，存货周转率2.51次[14] - 2024年1 - 6月归属于母公司所有者的净利润13008.37万元，扣除非经常性损益后为12929.65万元[14] - 2024年1 - 6月基本每股收益和稀释每股收益均为0.21元/股，加权平均净资产收益率3.26%，每股经营活动产生的现金流量净额0.23元[14] - 报告期各期主营业务毛利率分别为49.35%、40.50%、37.36%和37.05%，呈下降趋势[17] - 报告期各期营业收入分别为361615.95万元、300922.91万元、310258.09万元和152340.49万元，归属于母公司股东的净利润分别为78885.79万元、25682.51万元、27671.15万元和13008.37万元[17] - 辅酶Q10各期均价分别为2454.94元/公斤、1799.75元/公斤、1342.37元/公斤和1176.68元/公斤，对应各期销售毛利率分别为75.75%、64.63%、55.92%和46.41%[18] - 报告期各期末，商誉账面价值分别为55,080.94万元、47,776.21万元、48,586.36万元和50,982.59万元，占各期末总资产的比重分别为9.42%、8.92%、9.08%和9.07%[25] - 报告期各期，境外销售收入分别为287,859.10万元、240,943.89万元、252,110.73万元和122,945.66万元，占营业收入的比例分别为79.60%、80.07%、81.26%和80.70%[26] - 报告期各期，外销产品收入分别为287,859.10万元、240,943.89万元、252,110.73万元和122,945.66万元，汇兑损益分别为2,632.35万元、 - 5,464.24万元、 - 2,932.05万元和 - 950.71万元[28] - 2021 - 2023年度归属于母公司股东的净利润分别为78,885.79万元、25,682.51万元和27,671.15万元，最近三年平均可分配利润为44,079.81万元[66][70] - 2021 - 2024年6月各期末公司资产负债率（合并口径）分别为31.14%、31.70%、26.47%和29.11%[71][72] - 2021 - 2024年1 - 6月公司经营活动产生的现金流量净额分别为84,733.11万元、69,512.16万元、65,865.28万元和14,010.40万元[72] - 2024年6月30日、2023年末、2022年末、2021年末公司流动比率分别为2.30倍、3.08倍、2.07倍、3.25倍[71] - 2024年6月30日、2023年末、2022年末、2021年末公司速动比率分别为1.42倍、1.97倍、1.21倍、1.93倍[71] - 2024年6月30日、2023年末、2022年末、2021年末公司归属于母公司股东的每股净资产分别为6.51元、6.44元、5.98元、6.44元[71] - 2024年1 - 6月、2023年度、2022年度、2021年度公司存货周转率分别为2.51次、2.50次、2.14次、2.40次[72] - 2024年1 - 6月、2023年度、2022年度、2021年度公司应收账款周转率分别为8.26次、8.64次、8.30次、9.54次[72] 募投项目 - 募投项目达产后可提供年产620吨辅酶Q10、10000吨泛酸钙、30000吨阿洛酮糖和5000吨肌醇的产能[19] - 截至2024年6月30日，辅酶Q10在手订单或意向性合同总金额为9347.37万元[19] - “辅酶Q10改扩建项目”税后财务内部收益率为25.69%，税后静态投资回收期（含建设期）为6.19年；“年产10,000吨泛酸钙建设项目”税后财务内部收益率为17.92%，税后静态投资回收期（含建设期）为7.44年；“年产30,000吨阿洛酮糖、年产5,000吨肌醇建设项目”税后财务内部收益率为19.44%，税后静态投资回收期（含建设期）为7.49年[23] - 募投项目建成后预计新增固定资产及无形资产共计120,342.61万元，达产年新增折旧与摊销费用共计9,155.57万元，占2023年营业收入比例为2.95%，占2023年归母净利润比例为33.09%[24] 可转债发行 - 本次发行可转债的募集资金总额不超过180,134.38万元[30] - 可转债每张面值为人民币100元，按面值发行[31] - 募集资金拟投资于“辅酶Q10改扩建项目”29,651.23万元、“年产10,000吨泛酸钙建设项目”44,885.90万元、“年产30,000吨阿洛酮糖、年产5,000吨肌醇建设项目”46,426.03万元、“信息化系统建设项目”14,412.22万元、“补充流动资金”44,759.00万元[36] - 孙昭伟和李晓芳为负责本次证券发行的保荐代表人[39][40] - 许振川为本次证券发行的项目协办人[41] - 截至2024年9月12日，广发证券股权衍生品业务部持有发行人23,648股，占发行人总股本的0.004%[45] - 2023 - 2024年多次董事会和股东大会审议通过与本次发行相关议案[56][57][58][59][60] - 保荐机构认为发行人申请可转换债券上市符合相关法律法规规定的上市条件，同意其证券在深圳证券交易所上市[55] - 保荐机构认为发行人本次发行上市履行了规定的决策程序[61] - 本次发行可转债募集资金总额不超过180,134.38万元，公司最近一期末净资产为398,307.78万元，发行后累计公司债券余额未超最近一期末净资产额的50%[72] - 公司最近三个会计年度加权平均净资产收益率（扣非前后孰低）分别为21.27%、6.29%和7.44%，平均不低于6%[73] - 公司本次可转债自发行结束之日起满六个月后的第一个交易日起可转换为公司股票[87] - 公司本次可转债的转股价格不低于募集说明书公告日前二十个交易日上市公司股票交易均价和前一个交易日均价等[88] 合规情况 - 2024年1月子公司金达威维生素发生闪爆事故致4死2伤，7月被处罚130万元[16] - 公司2021 - 2023年度财务报表经审计，被出具标准无保留意见审计报告[78] - 截至2024年6月30日公司不存在金额较大的财务性投资[80] - 公司现任董监高最近三十六个月内未受到中国证监会行政处罚[74] - 公司现任董监高最近十二个月内未受到证券交易所公开谴责[75] - 立信会计师事务所认为公司于2023年12月31日保持了有效的财务报告内部控制[78] - 公司不存在擅自改变前次募集资金用途未作纠正或未经股东大会认可的情况[81] - 公司及相关人员不存在最近三年受中国证监会行政处罚等相关违规情况[82] - 公司及其控股股东、实际控制人最近一年不存在未履行公开承诺的情形[82] - 公司自成立以来未公开发行公司债券，不存在不得发行可转债的情形[84] 保荐机构职责 - 保荐机构在本次发行结束当年的剩余时间及以后一个完整会计年度内对公司进行持续督导[89] - 保荐机构强化公司严格执行中国证监会有关规定的意识，协助制订、执行有关制度[89] - 保荐机构协助和督导公司有效执行并进一步完善内部控制制度[89] - 保荐机构督导公司尽可能避免和减少关联交易，对重大关联交易发表意见[89] - 保荐机构督促公司负责信息披露的人员学习有关规定，适时审阅信息披露文件[89] - 保荐机构根据募集资金专用账户管理协议落实监管措施，定期跟踪和督促项目进展[89] - 保荐机构严格规范公司担保行为的决策程序，要求事前沟通[89] - 保荐机构联系方式：联系地址为广东省广州市黄埔区中新广州知识城腾飞一街2号618室，电话020 - 66338888，传真020 - 87553600[90]

融资进展 - 公司向不特定对象发行可转换公司债券申请于2024年9月27日获深交所审核通过[2] - 公司更新并披露募集说明书等申请文件[2] - 发行事项尚需履行中国证监会注册程序[3]

股本结构 - 公司注册资本为60,993.4771万元[14] - 截至2024年6月30日，有限售条件流通股9.25万股，占比0.02%；无限售条件流通股60,984.23万股，占比99.98%；股本合计60,993.48万股[17] - 截至2024年6月30日，前十大股东合计持股371,815,619股，持股比例60.96%[17] 融资与分红 - 2011年10月公开募集资金80500万元，净额75416.10万元；2016年9月非公开募集资金67200万元，净额65561.76万元[19][20] - 2021 - 2023年现金分红分别为36596.09万元、12198.70万元、12198.70万元，累计60993.48万元[21] - 2021 - 2023年现金分红额占当年净利润比例分别为46.39%、47.50%、44.08%[22] 财务数据 - 2024年6月30日资产合计561878.79万元，负债合计163571.01万元[24] - 2024年1 - 6月营业收入152340.49万元，净利润13200.36万元[25] - 2024年1 - 6月经营活动现金流量净额14010.40万元，投资活动净额 - 20741.90万元[25] - 2024年6月30日流动比率2.30倍，速动比率1.42倍，资产负债率29.11%[27] - 2024年1 - 6月存货周转率2.51次，应收账款周转率8.26次[28] - 2024年1 - 6月每股净现金流量0.06元，每股经营活动现金流量净额0.23元[28] - 2024年1 - 6月归属于公司普通股股东的净利润加权平均净资产收益率为3.26%，基本每股收益和稀释每股收益均为0.21元/股[29] 项目情况 - 本次发行可转债拟募集资金180134.38万元，用于“辅酶Q10改扩建项目”等及补充流动资金[50] - 年产泛酸钙建设项目规模为10,000吨；年产阿洛酮糖建设项目规模为30,000吨；年产肌醇建设项目规模为5,000吨[50] - 募投项目达产后可提供年产620吨辅酶Q10、10,000吨泛酸钙、30,000吨阿洛酮糖和5,000吨肌醇的产能[78] - 截至2024年6月30日，辅酶Q10在手订单或意向性合同总金额为9,347.37万元[78] 其他信息 - 2024年1月子公司金达威维生素发生闪爆事故，造成4人死亡、2人受伤；7月被处130万元罚款[74] - 公司是全球辅酶Q10最大生产商，掌握合成生物绿色制造等五大核心技术[90] - 公司现阶段依靠自身经营积累和银行贷款解决融资问题，本次可转债募集资金到位后将缓解资金压力[95]

业绩数据 - 报告期各期主营业务毛利率分别为49.35%、40.50%、37.36%和37.05%，整体呈下降趋势[10][139] - 报告期各期营业收入分别为361,615.95万元、300,922.91万元、310,258.09万元和152,340.49万元[11][139] - 报告期各期归属于母公司股东的净利润分别为78,885.79万元、25,682.51万元、27,671.15万元和13,008.37万元[11][139] - 报告期各期辅酶Q10均价分别为2,454.94元/公斤、1,799.75元/公斤、1,342.37元/公斤和1,176.68元/公斤[11][140][141] - 报告期各期辅酶Q10销售毛利率分别为75.75%、64.63%、55.92%和46.41%[11][140] - 报告期各期维生素A产品均价分别为243.33元/公斤、143.40元/公斤、80.28元/公斤和80.94元/公斤[141] - 报告期各期境外销售收入分别为287,859.10万元、240,943.89万元、252,110.73万元和122,945.66万元，占比分别为79.60%、80.07%、81.26%和80.70%[21][142] - 报告期各期外销产品汇兑损益分别为2,632.35万元、 - 5,464.24万元、 - 2,932.05万元和 - 950.71万元[22][147] - 报告期各期末商誉账面价值分别为55,080.94万元、47,776.21万元、48,586.36万元和50,982.59万元，占比分别为9.42%、8.92%、9.08%和9.07%[19][145] - 报告期各期末存货账面价值分别为83,373.74万元、83,994.47万元、71,582.47万元和81,101.47万元，占比分别为14.26%、15.68%、13.37%和14.43%[146] - 报告期各期末应收账款账面价值分别为36,027.42万元、36,473.69万元、35,321.70万元和38,459.51万元[148] 募投项目 - 募投项目达产后可提供年产620吨辅酶Q10、10,000吨泛酸钙、30,000吨阿洛酮糖和5,000吨肌醇的产能[12][152] - “辅酶Q10改扩建项目”税后财务内部收益率为25.69%，税后静态投资回收期（含建设期）为6.19年[16][156] - “年产10,000吨泛酸钙建设项目”税后财务内部收益率为17.92%，税后静态投资回收期（含建设期）为7.44年[17][156] - 年产30,000吨阿洛酮糖、年产5,000吨肌醇建设项目税后财务内部收益率为19.44%，税后静态投资回收期（含建设期）为7.49年[156] - 募投项目建成后预计新增固定资产及无形资产120,342.61万元，达产年新增折旧与摊销费用9,155.57万元，占2023年营业收入比例2.95%，占2023年归母净利润比例33.09%[18][157] 订单情况 - 截至2024年6月30日，辅酶Q10在手订单或意向性合同总金额为9,347.37万元[12][152] 公司评级与分红 - 公司主体信用等级为AA，评级展望为稳定，本次可转换公司债券信用等级为AA[25][87][162] - 公司每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的可分配利润的10%[30] - 公司最近三年以现金方式累计分配利润60,993.48万元，占最近三年年均可分配利润44,079.81万元的138.37%[39] 股权结构 - 截至2024年9月12日，广发证券股权衍生品业务部持有公司23,648股，占总股本的0.004%[130] - 截至2024年6月30日，有限售条件流通股9.25万股，占总股本比例0.02%；无限售条件流通股60,984.23万股，占总股本比例99.98%；公司股本合计60,993.48万股，占比100.00%[168] - 厦门金达威投资有限公司持股比例34.71%，持股数量211,712,732股，质押股份92,191,500股[169] - 中牧实业股份有限公司持股比例18.68%，持股数量113,927,593股[169] - 厦门特工开发有限公司持股比例4.88%，持股数量29,762,564股[169] - 前十大股东合计持股比例60.96%，持股数量371,815,619股，质押股份92,191,500股[170] 控股与参股公司 - 截至2024年6月30日，公司控股企业共27家，其中占合并报表比例超5%的控股公司共10家[172] - 截至2024年6月30日，公司参股金飘飘，持股46.00%；舞昆食品，持股40.00%；杭州网营，持股4.6512%等多家公司[188] 可转债相关 - 本次发行可转债募集资金总额不超过180,134.38万元[70][73] - 可转债每张面值100元，按面值发行[71][84] - 本次可转债期限为自发行之日起六年[83] - 可转债转股期自发行结束之日起满六个月后的第一个交易日起至到期日止[86] 其他 - 2024年1月子公司金达威维生素发生闪爆事故，造成4人死亡、2人受伤，7月被处罚130万元[9][138] - 报告期内，公司子公司金达威维生素等为高新技术企业，享受15%的企业所得税优惠税率[149] - 报告期内，公司主要外销产品出口退税率为13%[150] - 报告期各期，公司出售商品/提供劳务的关联交易金额分别为5,954.65万元、2,514.03万元、457.74万元和181.01万元[151] - 泛酸钙需取得国内饲料添加剂生产许可证、欧盟FAMI - QS认证和欧盟noval - food认证；阿洛酮糖需取得国内食品生产许可证和欧盟noval - food认证[155]

厦门金达威集团股份有限公司（以下简称公司）及全资子公司厦门金达威生 物科技有限公司近日收到美国专利商标局颁发的一项发明专利证书，具体情况如 下： 发明名称：Method for preparing modified starch, liposome and method for preparing liposome（制备改性淀粉的方法、脂质体和制备脂质体的方法） 专利号：US 12,102,106 B2 专利申请日：2022 年 5 月 13 日 证券代码：002626 证券简称：金达威 公告编号：2024-084 厦门金达威集团股份有限公司 关于公司及全资子公司取得美国发明专利证书的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特此公告。 厦门金达威集团股份有限公司 董 事 会 二〇二四年十月十四日 有效期（保护期）：二十年（自申请之日起计算），依据 35 U.S.C.154(b)的规 定，除非另有声明放弃，本专利的期限可延长或调整 41 天（35 U.S.C.为《美国 专利法》）。 授权公告日：2024 年 10 月 1 日 本发明属于食品或医药领 ...

厦门金达威集团股份有限公司 董 事 会 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 2024 年 9 月 27 日，深圳证券交易所上市审核委员会召开 2024 年第 16 次上 市审核委员会审议会议，对厦门金达威集团股份有限公司（以下简称"公司"） 向不特定对象发行可转换公司债券（以下简称"本次发行可转债"）的申请进行 了审核。根据会议审核结果，公司本次发行可转债的申请符合发行条件、上市条 件和信息披露要求。 公司本次发行可转债事项尚需履行中国证券监督管理委员会（以下简称"中 国证监会"）注册程序，公司将在收到中国证监会作出的予以注册或不予以注册 的决定文件后另行公告。公司将根据该事项的进展情况及时履行信息披露义务， 敬请广大投资者注意投资风险。 特此公告。 证券代码：002626 证券简称：金达威 公告编号：2024-083 厦门金达威集团股份有限公司 关于公司向不特定对象发行可转换公司债券申请获得深圳证券交易 所上市审核委员会审核通过的公告 二〇二四年九月二十七日 ...

证券代码：002626 证券简称：金达威 公告编号：2024-081 厦门金达威集团股份有限公司 第八届董事会第十七次会议决议公告 公司（含子公司）预计与关联方中牧实业股份有限公司及其所属子公司 2024 年度发生的日常经营关联交易销售总金额不超过 4,000.00 万元、采购总金额不超 过 100.00 万元。具体内容详见于同日刊载于巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn） 的《关于 2024 年度与中牧实业股份有限公司日常经营关联交易预计的公告》。 关联董事王水华先生、顾卫华先生回避表决。 本议案已经公司独立董事 2024 年第二次专门会议审议通过。 本议案在公司董事会审批权限范围之内，无需提交公司股东大会审议。 特此公告。 厦门金达威集团股份有限公司 董 事 会 二〇二四年九月二十七日 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 厦门金达威集团股份有限公司（以下简称公司）第八届董事会第十七次会议 于 2024 年 9 月 27 日在厦门市海沧区公司五层会议室以通讯表决的方式召开。本 次董事会会议通知已于 2024 年 9 月 2 ...