主力资金流出概况 - 截至1月27日午间收盘，主力资金净流出额排名前二十的股票名单公布，净流出总额显著[1] - 特变电工主力资金净流出14.52亿元，为当日净流出额最高的股票[1] - 浙文互联主力资金净流出9.92亿元，湖南白银净流出9.00亿元，铜陵有色净流出8.73亿元，东方财富净流出8.17亿元[1] 个股表现与资金流向详情 - 特变电工股价下跌4.09%，主力资金净流出14.52亿元，属于电网设备行业[2] - 浙文互联股价下跌1.28%，主力资金净流出9.92亿元，属于文化传媒行业[2] - 湖南白银股价上涨2.82%，但主力资金净流出9.00亿元，属于贵金属行业[2] - 铜陵有色股价上涨2.91%，但主力资金净流出8.73亿元，属于有色金属行业[2] - 东方财富股价下跌1.63%，主力资金净流出8.17亿元，属于互联网服务行业[2] - 先导智能股价下跌2.70%，主力资金净流出7.33亿元，属于电池行业[2] - 天际股份股价下跌9.09%，主力资金净流出6.66亿元，属于电池行业[2] - 信维通信股价上涨0.73%，但主力资金净流出6.13亿元，属于消费电子行业[2] - 天赐材料股价下跌5.28%，主力资金净流出5.70亿元，属于化学制品行业[2] - 网宿科技股价下跌3.56%，主力资金净流出5.58亿元，属于互联网服务行业[2] - 澜起科技股价上涨1.15%，但主力资金净流出5.54亿元，行业未明确[2] - 阳光电源股价下跌0.93%，主力资金净流出5.47亿元，属于光伏设备行业[3] - 多氟多股价下跌7.35%，主力资金净流出5.33亿元，属于化学制品行业[3] - 中国卫星股价下跌1.62%，主力资金净流出5.15亿元，属于航天航空行业[3] - 宁德时代股价下跌0.89%，主力资金净流出4.58亿元，属于电池行业[3] - 盐湖股份股价下跌2.67%，主力资金净流出4.37亿元，属于化肥行业[3] - 浪潮信息股价下跌4.13%，主力资金净流出4.15亿元，属于计算机设备行业[3] - 钧达股份股价下跌7.50%，主力资金净流出4.06亿元，属于光伏设备行业[3] - 中国西电股价下跌5.14%，主力资金净流出3.86亿元，属于电网设备行业[3] - 中芯国际股价下跌1.00%，主力资金净流出3.64亿元，行业未明确[3] 行业资金流向特征 - 电池行业有多只股票出现显著资金流出，包括先导智能(-7.33亿元)、天际股份(-6.66亿元)和宁德时代(-4.58亿元)[1][2][3] - 光伏设备行业有两家公司上榜，阳光电源净流出5.47亿元，钧达股份净流出4.06亿元[3] - 化学制品行业有两家公司上榜，天赐材料净流出5.70亿元，多氟多净流出5.33亿元[2][3] - 电网设备行业有两家公司上榜，特变电工净流出14.52亿元，中国西电净流出3.86亿元[1][3] - 互联网服务行业有两家公司上榜，东方财富净流出8.17亿元，网宿科技净流出5.58亿元[1][2] - 部分股票呈现股价上涨与主力资金净流出背离的现象，如湖南白银(涨2.82%，流出9.00亿元)、铜陵有色(涨2.91%，流出8.73亿元)和信维通信(涨0.73%，流出6.13亿元)[2]

电池产业链市场表现 - 1月27日电池产业链出现集体下挫行情[1] - 天际股份（002759）股价触及跌停[1] - 川能动力（000155）、国城矿业（000688）、盛新锂能（002240）、大中矿业（001203）、金圆股份（000546）等多只股票跟随下跌[1]

电池产业链市场表现 - 2025年1月27日盘初，电池产业链相关公司股价普遍下挫 [1] - 天际股份股价下跌超过9%，跌幅居前 [1] - 华盛锂电股价下跌超过6% [1] - 湖南裕能、天赐材料、星源材质等公司股价也出现下跌 [1]

公司股价与交易表现 - 1月27日，天际股份股价下跌5.91%，报收41.20元/股 [1] - 当日成交额为4.46亿元，换手率为2.13% [1] - 公司总市值为206.57亿元 [1] 公司基本情况 - 天际新能源科技股份有限公司成立于1996年3月30日，于2015年5月28日上市 [1] - 公司位于广东省汕头市潮汕路金园工业城12-12片区 [1] - 主营业务涉及陶瓷烹饪家电、电热水壶以及六氟磷酸锂等化工产品的研发、生产与销售 [1] 主营业务收入构成 - 六氟磷酸锂是公司最主要的收入来源，占主营业务收入的67.27% [1] - 次磷酸钠收入占比为12.80% [1] - 小家电产品收入占比为7.86% [1] - 四羟甲基磷化物收入占比为4.69% [1] - 其他化工产品收入占比为4.21% [1] - 氟硼酸钾收入占比为2.52% [1] - 双磷酸收入占比为0.63% [1] 基金持仓情况 - 南方基金旗下南方中证2000ETF（159531）重仓天际股份 [2] - 该基金四季度持有天际股份4万股，占基金净值比例为0.26%，为基金第二大重仓股 [2] - 按1月27日股价跌幅测算，该基金持仓当日浮亏约10.36万元 [2] 相关基金表现 - 南方中证2000ETF（159531）成立于2023年9月7日，最新规模为7.25亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为10.1%，同类排名1486/5548 [2] - 近一年收益率为51.29%，同类排名1249/4285 [2] - 成立以来收益率为53.38% [2] 基金经理信息 - 南方中证2000ETF（159531）的基金经理为李佳亮 [3] - 李佳亮累计任职时间为9年178天 [3] - 其现任基金资产总规模为91.89亿元 [3] - 任职期间最佳基金回报为213.25%，最差基金回报为-29.58% [3]

文章核心观点 - 化工行业在经历四年下行周期后，正逐步走出底部，迎来景气度反转，行业盈利回升趋势明显，市场正对化工板块进行重新定价 [3] - 近期A股春季行情中化工板块表现强劲，资金开始拥抱化工，板块上涨逻辑是成本推动、需求拉动与长周期拐点预期的多重共振 [2][9] 基础化工盈利拐点初现 - 2025年1月19日至23日，基础化工板块上涨7.29%，在申万31个行业中排名第四，1月以来累计涨逾13%，跑赢电子与通信 [2] - 百余家化工上市公司2025年度业绩预告显示，“预增”与“扭亏”公告数量增长显著，占总数比例达到五成，行业整体盈利正走出谷底 [5] - “涨价”成为驱动化工股业绩增长的关键动力，氟化工、碳酸锂、氯化钾等多个化工品种涨价，部分产品需求与储能、新能源汽车、AI液冷等行业高度绑定 [5] - 钾肥领域，藏格矿业预计净利润达37亿元至39.5亿元，同比增长43.41%至53.10% [5] - 新能源汽车与储能需求旺盛，推动碳酸锂、六氟磷酸锂、电解液等锂电材料价格反弹，盐湖股份预告归母净利润82.9亿元至88.9亿元，同比大增77.78%至90.65% [6] - 天际股份预计实现扭亏，归母净利润为7000万元至1.05亿元，第四季度六氟磷酸锂价格上涨弥补前三季度亏损 [6] - 氟化工领域，巨化股份预计归母净利润达35.4亿元至39.4亿元，同比增长80%至101%，永和股份净利润预增110.87%至150.66% [7] - 农药行业利民股份、利尔化学等公司预计去年净利润增幅超过100%，康达新材、万凯新材等公司成功“扭亏为盈” [7] 涨价与景气度共振 - 2026年以来，申万基础化工累计上涨13.18%，排名申万一级行业指数第4，72只股涨幅超过20%，12只涨逾40% [9] - 联化科技1月以来累计上涨40.13%，预计全年实现归母净利润3.5亿元至4.2亿元，同比增长239.35%至307.22% [9] - 成本端与需求端形成价格上涨双引擎：国际油价走强从成本端支撑化工品价格，下游储能、新能源车等领域需求超预期形成需求拉力 [10] - 行业周期角度，从上轮周期高点（2021年初）算起，行业已调整超过四年，当前信号表明行业正逐步进入新一轮上升周期 [10] - 全球范围内落后产能出清及国内环保要求下新增项目审批放缓，意味着本轮价格上涨和盈利改善可能是中长期景气度上行的开端 [10] - 科技股估值处于相对高位，市场资金寻求“业绩锚”估值修复，化工板块以其明确的涨价逻辑和可见的业绩改善，成为资金青睐的“估值洼地” [10] - 国金证券研报指出，化工是少有的在周期底部、基本面趋势向上、估值具备性价比的大板块，流动性对板块涨幅影响可能会超预期 [11]

文章核心观点 - 锂电行业已进入价值增长新周期，全产业链企业2025年业绩集体爆发，核心驱动力源于终端需求全面爆发、行业周期复苏与企业精准布局的三重共振 [3][14][18] 9大锂电龙头业绩暴增 - **鹏辉能源 (锂电池)**：预计2025年归母净利润1.7亿元-2.3亿元，实现扭亏为盈，主要因行业向好、产品产销两旺，其314Ah大储电芯等生产线满产，海外大储订单已交付，预计2026年有较大增量 [5][6] - **派能科技 (锂电池)**：预计2025年归母净利润6200万元-8600万元，同比增长50.82%-109.21%，主要得益于全球储能市场需求回暖及轻型动力电池需求攀升，海外工商业与家储业务高速增长，国内钠离子电池等业务取得突破 [7] - **湖南裕能 (正极材料)**：预计2025年净利润11.5亿元-14亿元，同比增长93.75%-135.87%，主要因新能源汽车及储能市场快速发展带动需求，公司磷酸盐正极材料销量大幅增长，2025年下半年碳酸锂价格回升，且公司一体化布局推进、成本管控有效，截至2025年6月末已投产产能85.8万吨，前三季度产能利用率高达114.2% [8] - **璞泰来 (负极材料)**：预计2025年归母净利润23亿元-24亿元，同比增长93.18%-101.58%，主要因全球汽车智能化电动化及储能需求强劲，消费电子复苏，去库存周期结束，公司湿法隔膜与涂覆业务量大幅增长，硅碳负极量产，功能性材料销售快速增长 [9] - **天赐材料 (电解液)**：预计2025年净利润11亿元-16亿元，同比增长127.31%-230.63%，主要因新能源车及储能市场需求增长，公司锂离子电池材料销量同比大幅增长，且核心原材料产能爬坡与成本管控提升盈利能力 [10] - **天际股份 (电解液)**：预计2025年归母净利润7000万元-1.05亿元，上年同期亏损13.61亿元，实现扭亏为盈，主要因新能源汽车和储能市场需求增长，其六氟磷酸锂产品在2025年第四季度销售价格上涨，盈利能力恢复 [10] - **中材科技 (锂电隔膜)**：预计2025年归母净利润15.5亿元-19.5亿元，较上年同期的8.92亿元增长73.79%-118.64% [10] - **先导智能 (锂电设备)**：预计2025年归母净利润15亿元-18亿元，同比增长424.29%-529.15%，主要因市场增长及客户扩产趋势下，公司订单规模同比快速回升，订单交付与项目验收节奏提速 [3][10] - **德福科技 (锂电铜箔)**：预计2025年净利润9700万元-1.25亿元，同比扭亏为盈，主要因下游市场需求显著回暖，公司出货量同比显著增长，且高附加值产品出货占比提升，产品结构优化带动平均加工费提高 [11] - 业绩汇总表显示9家代表企业均实现显著增长或扭亏 [12] 多重因素共推锂电价值回升 - **终端需求全面爆发构成业绩增长基石**：全球新能源汽车智能化电动化浪潮持续，叠加储能市场需求回暖，形成强劲增长合力，储能领域大容量电芯“一芯难求”，订单排期延至2026年，新能源汽车市场带动正极、电解液等材料需求激增 [14][15] - **行业周期复苏与成本管控优化盈利能力**：锂电产业阶段性去库存后经营环境改善，核心材料价格进入合理区间并回升，推动全产业链盈利修复，例如2025年下半年碳酸锂价格回升，以及企业一体化布局、产能爬坡带来的成本管控成效 [14][16] - **技术迭代与产能布局精准踩中行业趋势**：企业聚焦高端化、差异化布局，抢抓新材料、新工艺风口，例如璞泰来硅碳负极量产契合固态电池趋势，湖南裕能募资扩产磷酸锰铁锂项目贴合高能量密度需求，德福科技提升高附加值铜箔出货占比，先导智能受益于行业扩产潮订单交付提速 [14][17] - **海外市场拓展与场景多元化成为新增长极**：鹏辉能源、派能科技海外业务突破，依托全球储能需求打开增量空间，钠离子电池商业化加速，与锂电形成场景互补，为企业提供新盈利点 [17]

电池板块市场表现 - 2025年1月16日，电池板块整体下跌0.12%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.26%，深证成指下跌0.18% [1] - 板块内个股表现分化显著，涨幅最高的是農裕科技，上涨10.13%，跌幅最大的是天际股份，下跌8.44% [1][2] - 从资金流向看，电池板块整体呈现主力资金净流出30.19亿元，而游资和散户资金分别净流入13.13亿元和17.06亿元 [2] 领涨个股详情 - 農裕科技领涨板块，收盘价174.50元，涨幅10.13%，成交额22.61亿元 [1] - 骄成超声涨幅5.61%，收盘价152.30元，成交额3.56亿元 [1] - 安孚科技、锦富技术、科达利涨幅均超过4%，成交额分别为7.89亿元、7.75亿元和12.01亿元 [1] 领跌个股详情 - 天际股份领跌板块，收盘价41.34元，跌幅8.44%，成交额43.29亿元 [2] - 科恒股份跌幅6.72%，收盘价13.33元，成交额4.31亿元 [2] - 天华新能、力王股份、尚太科技跌幅均超过4.8%，成交额分别为27.31亿元、1.42亿元和6.55亿元 [2] 个股资金流向 - 恩捷股份获得主力资金净流入1.35亿元，主力净占比6.49%，但散户资金净流出1.63亿元 [3] - 亿纬锂能主力资金净流入1.19亿元，主力净占比2.81%，但游资和散户资金分别净流出7042.22万元和4873.46万元 [3] - 国轩高科、格林美、当升科技主力资金净流入均超过7600万元，主力净占比在2.40%至4.43%之间 [3] - 宏工科技虽然股价下跌3.07%，但获得主力资金净流入7145.03万元，主力净占比高达12.23% [2][3]

公司收到监管处罚 - 天际股份收到广东证监局出具的《责令改正措施决定书》及深交所出具的《监管函》[1] - 公司董事长兼总经理吴锡盾、财务总监杨志轩、董事会秘书郑文龙被采取出具警示函措施或认定负主要责任[5][8] 商誉减值测试违规 - 2023年度对子公司江苏新泰材料科技商誉减值测试中，对2028年及永续期销量增长率预测依据不充分，未谨慎考虑实现高于行业研究报告增长率的依据[2] - 2023年度测试中，对2024年印花税发生额预测不合理，未考虑除销售及运输环节外的印花税，对未来生产材料成本预测依据也不充分[2] - 2024年度对子公司常熟市誉翔贸易商誉减值测试中，采用五年期LPR 3.6%作为债务资本成本，未使用资产组实际平均贷款利率或更接近的1年期LPR[3] 财务核算不准确 - 公司及子公司常熟新特化工在2023年9月至2024年12月末期间，未恰当计提销售人员及管理人员薪酬，导致相关定期报告财务信息不准确[4][7] 信息披露不规范 - 2023年9月至2025年8月，公司向非关联方提供财务资助，未按规定履行相关审议程序和披露义务[5][7] 控股股东近期减持 - 控股股东汕头天际于2025年12月8日通过集中竞价减持3,519,900股，减持均价35.677元，减持金额约1.26亿元[9] - 控股股东汕头天际于2025年12月1日至5日期间通过集中竞价减持14,256,300股，减持均价40.676元，减持金额约5.80亿元[10] - 2025年12月1日至8日，控股股东汕头天际减持套现金额合计为7.06亿元[11] - 本次减持后，控股股东汕头天际及一致行动人星嘉国际持股占公司总股本比例降至11.42%[9] 公司历史融资情况 - 公司自上市以来共进行3次募资，共计16.23亿元[12] - 2015年首次公开发行募集资金净额2.43亿元[11] - 2016年非公开发行募集资金净额4.15亿元[12] - 2023年向特定对象发行股票募集资金净额8.76亿元[12]

2025年度业绩预告：扭亏为盈 - 公司预计2025年全年实现扭亏为盈 归属于上市公司股东的净利润预计为7000万元至10500万元 上年同期为亏损136088.46万元 [3] - 扣除非经常性损益后的净利润预计为6000万元至9000万元 上年同期为亏损137304.70万元 基本每股收益预计为0.14元/股至0.21元/股 上年同期为亏损2.71元/股 [3] - 业绩变动主要原因为新能源汽车和储能市场需求快速增长 核心产品六氟磷酸锂在2025年第四季度销售价格上涨 盈利能力恢复 第四季度利润弥补了前三季度亏损 [3] - 子公司常熟新特化工有限公司的主要产品次磷酸钠在2025年第四季度市场行情好转 销售价格上升且毛利率提高 结束了该产品亏损局面 对公司整体业绩有重要贡献 [4] - 公司依约执行部分长协低价订单 在一定程度上影响了盈利水平 [3] 子公司业绩承诺与补偿 - 子公司常熟新特化工有限公司在2025年第四季度盈利能力有所恢复 但未完成2025年业绩目标 [4] - 根据相关业绩承诺及收购协议 新特化工原股东应补偿公司相应差额 该补偿金额将计入非经常性损益 [4] 收到交易所监管函及违规事项 - 公司于1月15日收到深圳证券交易所上市公司管理二部出具的监管函 [5] - 违规行为一：2023年度对子公司江苏新泰材料科技有限公司、2024年度对子公司常熟市誉翔贸易有限公司的商誉减值测试不规范 [5] - 违规行为二：公司及子公司常熟新特化工有限公司在2023年9月至2024年12月期间未恰当计提销售人员及管理人员薪酬 [5] - 违规行为三：公司在2023年9月至2025年8月期间向非关联方提供的财务资助未按规定履行相关审议程序和信息披露义务 [5] - 公司董事长兼总经理吴锡盾、财务总监杨志轩、董事会秘书郑文龙对上述违规行为负重要责任 [5] - 深圳证券交易所要求公司及全体董事、高级管理人员认真吸取教训 严格遵守相关法律法规及规定 杜绝此类事件发生 [5]

核心观点 - 深交所对天际股份及其高管发出监管函，指出公司在商誉减值测试、财务资助程序及信息披露等方面存在多项违规行为，暴露了其内控管理的重大缺陷，可能对公司未来发展、投资者信任及市场竞争力产生深远负面影响 [1][2][3] 监管函指出的具体违规行为 - **商誉减值测试不规范**：公司在2023年和2024年对子公司进行商誉减值测试时未能遵循规范，可能导致财务数据失真并掩盖子公司潜在的经营风险 [1] - **财务资助程序及信披违规**：在2023年9月至2025年8月期间，公司向非关联方提供财务资助未按要求履行审议程序和披露义务，反映出资金管理混乱 [2] 违规行为可能产生的影响 - **投资者信任受损**：财务数据失真可能误导投资者决策，导致投资者对公司管理层的信任度大幅下降，并对公司未来发展持谨慎态度 [1][2] - **面临监管处罚与融资压力**：监管机构的处罚可能给公司带来直接经济损失，并影响其在资本市场的融资能力 [2] - **削弱运营与竞争力**：内部管理漏洞可能导致公司运营效率低下、成本增加，从而在激烈的市场竞争中削弱其竞争力 [2] 对公司提出的整改方向 - **全面审查与优化内控体系**：公司需立即对内部控制体系进行全面审查和优化，特别是财务管理和信息披露流程，确保符合会计准则和监管要求，增强财务数据的透明度和可靠性 [3] - **建立健全资金管理制度**：需规范财务资助的审批流程，加强对资金流向的监控，以防范资金风险 [3] - **加强高管培训与管理**：需强化高管的诚信勤勉义务和责任意识，确保公司合规运营 [3] 行业与公司背景 - 天际股份是一家在新能源领域有一定影响力的企业，当前市值约为226.4亿元 [1][3] - 此次监管函是对公司内控管理的一次重大警示，公司若想在激烈的市场竞争中稳健发展，必须补齐内控短板，强化合规意识 [3]