财务业绩表现 - 2025年中报营业总收入42.44亿元，同比增长1.89% [1] - 归母净利润7617.31万元，同比增长163.98%，去年同期亏损1.19亿元 [1] - 第二季度营收21.65亿元同比下降0.19%，净利润4196.89万元同比增长9.75% [1] - 毛利率7.27%同比增110.7%，净利率1.91%同比增163.5% [1] - 扣非净利润6631.16万元，同比增长152.47% [1] - 每股收益0.11元同比增155%，每股净资产5.02元同比增56.95% [1] 现金流与资产结构 - 货币资金14.95亿元同比增长128% [1] - 应收账款9673.87万元同比增104.8% [1] - 有息负债41.49亿元同比下降18.38% [1] - 每股经营性现金流0.55元同比增259.67% [1] - 三费占营收比5.35%同比下降17.78%，总额2.27亿元 [1] 历史业绩与商业模式 - 去年ROIC为3.88%，历史中位数ROIC为8.34% [3] - 2023年ROIC为-6.47%，上市8年年报中亏损2次 [3] - 业绩具有周期性，净利率1.05%反映产品附加值不高 [3] - 业绩主要依赖资本开支及营销驱动 [3] 机构持仓与预期 - 华夏磐益一年定开混合新进持仓193.55万股 [6] - 华夏基金旗下三只产品新进十大持仓，合计持有328万股 [6] - 国寿安保农业产业股票增仓7.47万股 [6] - 分析师普遍预期2025年净利润2.28亿元，每股收益0.28元 [5] 财务健康度指标 - 货币资金/流动负债比例为52.64% [4] - 有息资产负债率达38.2%，流动比率0.9 [4] - 近3年经营性现金流均值/流动负债为13.2% [4] - 应收账款/利润比例为132.45% [4]

投资评级 - 维持"买入"评级 [3][4] 核心观点 - 养殖业务实现盈利 降本增效持续兑现 [1][2] - 屠宰业务增长稳健 毛利率显著提升 [2] - 生猪全产业链布局完善 养殖产能持续释放 [3] - 成本控制优势凸显 具备产销地价格优势 [2][3] 财务表现 - 2025H1实现营收42.44亿元（yoy+1.89%） 归母净利润0.76亿元（yoy+163.98%） [1] - 预计2025-2027年营收99.43/114.9/129.24亿元 同比增长9%/16%/12% [3] - 预计2025-2027年归母净利润2.03/4.15/7.02亿元 同比增长177%/105%/69% [3] - 2025H1屠宰业务毛利率7.33%（yoy+4.05pct） [2] - ROE预计从2024年3.6%提升至2027年21.1% [1][8] - P/E估值预计从2025年41.7倍下降至2027年12.0倍 [1][3] 业务运营 - 2025H1屠宰生猪250.25万头（yoy+18.44%） [2] - 2025H1出栏生猪127.12万头（yoy-4.88%） 其中商品猪和种猪123.81万头（yoy+8.86%） [2] - 大幅减少仔猪外销 仔猪出栏3.31万头（yoy-83.37%） [2] - 受益于猪价温和下行带来的"价差"红利 [2] - 规模效应和精细化管理优化运营效率 [2] 行业环境 - 全国生猪存栏4.24亿头 同比增加914万头 [2] - 二季度能繁母猪存栏4043万头（yoy+0.12%） [2] - 全国生猪供应总体充足 [2] 发展前景 - 种系调整、代养模式放量和内部效率提升有望进一步优化养殖成本 [2] - 肉制品加工业务不断深入 具备拳头产品和产业链资源 [3] - 传统屠宰业务稳健 是浙江省生猪屠宰龙头企业 [3]

机构持股结构 - 截至2025年8月26日，24家机构投资者合计持有华统股份4.24亿股，占总股本比例达52.69% [1] - 前十大机构投资者持股比例合计为50.34%，较上一季度下降6.83个百分点 [1] - 前十大机构包括华统集团有限公司（持股未披露具体比例）、中央企业乡村产业投资基金股份有限公司等产业资本及金融机构 [1] 公募基金持仓变动 - 本期3只公募基金减持华统股份，包括招商瑞利灵活配置混合(LOF)A等，合计减持比例0.28% [2] - 新增7只公募基金持仓，主要为中小盘风格产品如南方中证1000ETF、中庚价值先锋股票等 [2] - 3只农业主题基金未继续披露持仓，包括前海开源沪港深农业混合(LOF)A等 [2] 外资机构动向 - 瑞士银行(UBS AG)本期新进入华统股份机构投资者名单 [2] - 外资机构仅UBS AG一家新披露持仓，未提及其他国际投资者变动情况 [2]

公司财务与业务 - 公司2025年8月25日召开第五届第二十二次董事会会议 审议包括2025年半年度报告及摘要在内的议案 [1] - 2025年1至6月营业收入构成中 屠宰及肉类加工行业占比97.59% 其他行业占比1.56% 畜禽养殖行业占比0.68% 饲料行业占比0.17% [1] 行业动态 - 宠物产业市场规模达3000亿元 行业上市公司出现普遍上涨 [1]

公司财务表现 - 2025年上半年营业收入约42.44亿元 同比增加1.89% [1] - 2025年上半年归属于上市公司股东的净利润约7617万元 而2024年同期亏损约1.19亿元 [1] - 2025年上半年基本每股收益0.11元 而2024年同期亏损0.2元 [1] 行业市场动态 - 宠物产业市场规模达3000亿元 呈现爆发态势 [1] - 宠物智能设备领域创新活跃 出现可为主人"打电话"的宠物智能手机产品 [1] - 宠物行业上市公司股价普遍上涨 市场表现积极 [1]

财务表现 - 营业收入42.44亿元 同比增长1.89% [1] - 归属于上市公司股东的净利润7617.31万元 [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润6631.16万元 [1] - 基本每股收益0.11元 [1]

财务表现 - 2025年上半年实现营业收入42.44亿元 同比增长1.89% [1] - 归母净利润7617.31万元 扣非净利润6631.16万元 同比均扭亏为盈 [1] - 经营现金流净额4.42亿元 同比增长367.71% 现金流状况良好 [1] 业务运营 - 生猪销售量127.12万头 其中仔猪3.31万头 与上年同期基本持平 [1] - 屠宰生猪250.25万头 屠宰及肉类加工业务收入41.42亿元 [1] - 收入利润主要来自生猪养殖和生猪屠宰两大板块 包括生鲜猪肉及种猪/仔猪销售 [1] 战略优势 - 全产业链布局涵盖饲料生产 畜禽养殖 畜禽屠宰 肉制品深加工 [1] - 猪价下跌时屠宰利润增加可减轻养殖端压力 猪价上行时养殖利润增厚业绩 [2] - 自繁自养配套全产业链模式确保生产可控与稳定 有效实现疫病防控 [2] - 全产业链布局可平滑猪周期波动 增强抗风险能力 减少市场波动对盈利影响 [1]

套期保值业务背景 - 公司为规避原材料价格波动风险拟开展套期保值业务 [1] 交易目的与品种 - 套期保值业务旨在利用期货和期权工具规避原料价格波动对经营的不利影响 提升企业经营水平并保障持续运行 [2] - 交易品种限于与生产经营相关的原材料 包括大豆 豆粕 豆油 棕榈油 玉米 淀粉 菜粕 生猪 鸡肉等农产品期货和期权 [2] 交易规模与期限 - 拟动用交易保证金和权利金总额不超过人民币2000万元 额度可循环滚动使用 [2] - 交易期限自董事会审议通过之日起12个月 [2] 资金与交易安排 - 使用自有资金进行套期保值业务 不涉及募集资金或银行信贷资金 [2] - 交易工具为期货和期权 场内交易在境内商品期货交易所 场外交易对手限具备资质的金融机构 [2] 审议程序 - 公司第五届董事会第二十二次会议于2025年8月25日审议通过该议案 属于董事会权限范围无需提交股东大会 [3] 风险控制措施 - 公司制定九项风控措施 包括业务与生产经营匹配 严格控制资金规模 关注期货流动性 加强人员培训 执行会计准则 设专人监控合约并设定止损目标等 [4] - 保荐机构招商证券认为公司已履行必要法律程序 相关制度有助于规避市场风险且不损害股东利益 [4]

套期保值业务概况 - 开展目的是规避原材料价格波动风险，涉及大豆等农产品[2] - 计划投入不超2000万元，额度可循环使用[5] - 投资期限自2025年8月25日起12个月[7] 资金与审批 - 使用自有资金，不涉及募集或信贷资金[8] - 属董事会审批权限，无需股东大会，非关联交易[15] 风险与措施 - 存在价格、流动性、资金等风险[10] - 采取与经营匹配、控资金规模等风控措施[11]

募集资金情况 - 公司非公开发行13220万股A股，募集资金总额92275.60万元，净额91656.52万元[1] - 募集资金项目拟投入91656.52万元，已投入83582.85万元，投资进度91.19%[3] 项目投资情况 - 新建年产4万吨肉制品加工项目拟投20000.00万元，已投11926.33万元，进度59.63%[2] - 补充流动资金拟投71656.52万元，已投71656.52万元，进度100.00%[2] 项目效益及资金 - 原募投项目正常达产后预计年新增销售收入110613.69万元，净利润11948.51万元[6] - 原募投项目尚有未使用募集资金8522.17万元，含未支付费用650.00万元[7] 项目变更情况 - 变更部分募投项目事项已通过董事会和监事会审议，尚需股东大会批准[13] - 变更部分募投项目用途及节余资金补充流动资金事项已多会审议，尚需股东大会审议[14]