纪要涉及的公司 华统股份 纪要提到的核心观点和论据 - **出栏目标与政策影响**：2025 年出栏目标 300 万头，实现问题不大，但需根据监管政策落实情况调整，上半年调整，下半年计划加码反哺，具体出栏量取决于政策执行情况[2][5] - **成本下降原因与空间**：成本下降得益于环保成本控制、折旧费用降低和财务费用减少，4 月定增后偿还部分债务降低财务支出，江西放养区域成本降至 12.8 元/公斤，上半年单位生产成本降至 13.7 元，预计年底降至 13 元左右；放养模式下饲料端和规模效应可降成本，有 0.5 元/公斤下降空间，自养部分有望降至 13 元左右，每公斤有 0.7 元下降空间[2][6][14] - **母猪种群结构**：上半年基本完成母猪种群结构调整，法系种猪占比 50%-60%，未来计划保持在 70%以内，PIC 品系占 20%左右[2][8] - **养殖模式成本差异**：加农户模式出栏占比 10%-15%，成本低于自养模式，主要差异在环保成本和房屋折旧费用[2][13] - **猪价与饲料成本趋势**：饲料成本下降空间有限，预计不会大幅上涨，猪价需观望下半年政策力度[15] - **现金流与资产负债率**：现金流良好，经营活动现金流和屠宰业务现金流为正，账上现金充裕；长远目标将资产负债率降至 50%以下，目前计划先降至 55%[4][17][18] - **屠宰量规划**：未来三年计划将屠宰量增加到接近 1000 万头，通过与政府或国有企业合作，采取托管或合资模式，集中在华东华南地区[4][27] - **食品端品牌化建设**：对深入食品端品牌化建设持审慎态度，战略重心仍在生猪板块，屠宰板块轻资产适度扩张[4][29] - **政策监管影响**：当前政策监管力度未完全显现，需观察是否有进一步措施，监管主要针对大型租赁企业，对散户影响小，各省市执行力度不同[4][16][30] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **2025 年 5 月经营数据**：5 月成本 13.7 元/公斤，呈下降趋势，全年目标平均成本降至 13.5 元，预计 6 月达到，下半年继续降低；能繁母猪不到 16 万头，淘汰力度增加；PSY 约 25 左右，仔猪成本略高于 300 元，出栏均重 120 - 122 公斤；负债率约 60%，预计年底降至 55%-60%[3] - **环保检查影响**：浙江省对环保要求严格，主要检查华统股份，公司已投入资源建设环保设施，未受新政策或风声严重影响[9] - **蓝耳病防控情况**：蓝耳病情况基本无变化，两个养殖项目刚建设，防控处于初期阶段，育肥猪蓝耳病控制在 300 - 330 头范围内，母猪蓝耳病防控在 20 万头以内没问题[10] - **母猪繁殖效率项目**：项目刚开始建设，未受监管政策影响，但需观察政策变化[11] - **子猪销售比例**：2025 年子猪销售比例低，后续减少，未来优先供给放养户，再考虑对外销售[12] - **代养户关注点**：代养户关注代养费结算方式、合作省心程度和安全性[25] - **行业疫病情况**：南方部分省份有疫病发生，但不严重，浙江未发现类似情况[26] - **猪价走势**：禁止二次育肥政策实施后猪价未达预期，下半年 3 月和四季度春节期间猪价高点需观望，猪价跌至去产能水平可能性不大[16][28] - **资本开支**：2025 - 2026 年资本开支预计约 10 亿元，包括江西母猪场约 1 亿和并购约 1 亿[19] - **区域生产成本差异**：浙江自养、江西放养成本差异大，自养成本与养殖场模式、团队成熟度和环保因素相关[20] - **成本拆分**：环保部分占比高使整体成本略高于同行，饲料、水电、人工等方面偏高但差异不大[21] - **优质农户储备**：放养模式未来空间大，公司在浙江屠宰市场占有率超 50%，与农户合作有优势，已覆盖江西，下半年计划扩展到中部和南部地区[22][24]

募集资金现金管理 - 公司于2025年5月30日通过董事会及监事会决议，批准使用不超过人民币40,000万元的闲置募集资金购买安全性高、流动性好的理财产品，使用期限不超过12个月，可循环滚动使用 [1][2] - 本次现金管理额度及期限在已审批范围内，无需提交股东大会审议 [2][3] - 截至公告日，公司及子公司累计使用闲置募集资金进行现金管理的未到期余额为40,000万元，未超过授权额度 [4] 理财产品详情 - 公司购买中国建设银行单位大额存单（6个月可转让客户优享），产品类型为固定收益类，预期年化收益率未披露，产品期限至2025年12月16日 [2] - 公司购买中信银行大额存单（保本固定收益型），产品编号250122，产品期限至2025年12月17日 [2] 资金管理影响 - 使用闲置募集资金进行现金管理不会影响募集资金项目建设和主营业务正常开展，同时可提高资金使用效率并获取收益 [4] - 公告日前12个月内公司及子公司未使用闲置募集资金进行现金管理（不含本次） [4] 审批程序 - 该事项经董事会及监事会审议通过，独立董事及保荐机构均发表同意意见，未超出董事会权限范围 [2]

担保情况 - 公司实际对外担保余额为333,915万元，占2024年12月31日经审计净资产比例137.35%[2][14] - 2025年度拟为子公司新增担保额度不超9.90亿元[4] - 为华昇饲料提供最高额连带责任保证担保，最高主债权本金余额1,000万元[3] 华昇饲料情况 - 2024年12月31日资产总额365,604,632.63元，负债总额301,282,726.15元，净资产64,321,906.48元[9] - 2025年1 - 3月营业收入284,564,359.39元，利润总额1,459,193.46元，净利润1,240,314.44元[9] 其他 - 涉及诉讼的担保金额为4,775万元[14]

股东大会信息 - 2025年第三次临时股东大会6月18日14:30现场召开，网络投票9:15 - 15:00[2] - 会议地点为浙江省义乌市北苑街道西城路198号公司会议室[2] 股东出席情况 - 269人出席，代表397,403,446股，占比49.6441％[2] - 现场3人，代表341,793,060股，占比42.6972％[3] - 网络266人，代表55,610,386股，占比6.9469％[3] 议案表决结果 - 《关于修订<公司章程>》，同意396,895,280股，占比99.8721％[4] - 《关于续聘审计机构》，同意396,858,280股，占比99.8628％[5] 合规情况 - 国浩律师认为大会召集、召开等合规，表决结果有效[7]

会议安排 - 公司2025年5月30日召开董事会会议通过召开临时股东大会议案[4] - 2025年6月3日刊载会议通知[5] - 2025年6月18日下午14:30召开现场股东大会，同日网络投票[6] 参会情况 - 现场3名股东代表341,793,060股，占比42.6972％[8] - 网络266名股东代表55,610,386股，占比6.9469％[8] - 合计269名股东代表397,403,446股，占比49.6441％[9] 议案审议 - 审议修订《公司章程》及续聘审计机构两项议案[11] - 修订《公司章程》议案同意396,895,280股，占比99.8721％[14] - 续聘审计机构议案同意396,858,280股，占比99.8628％[15] 结果情况 - 两项议案均获通过[17] - 律师认为表决程序及召集等事宜合法有效[17][18]

资金使用 - 2025年5月30日公司可使用不超4亿元闲置募集资金买理财产品，期限不超12个月[1][3] - 公司近日买两款现金管理产品，建行3亿年化1.1%，中信1亿年化1.3%[2] 资金情况 - 公告日前十二个月内公司及子公司无使用闲置募集资金现金管理情况（不含本次）[9] - 截至公告披露日，累计使用未到期余额4亿元，未超授权额度[9] 风险与管理 - 短期保本理财产品受市场波动等风险影响[4] - 公司选专业机构流动性好、安全性高产品投资[5] - 多部门监督检查资金使用并控制风险[5][6][7] - 公司将在定期报告披露理财产品购买及损益情况[7]

股份质押情况 - 华统集团质押1000万股无限售流通股，占所持5.08%、总股本1.24%[1] - 上海华俭质押后占所持60.00%、总股本9.85%[2] - 华统集团质押后占所持62.37%、总股本15.25%[3] - 股东及一致行动人质押后占所持59.14%、总股本25.11%[3] 其他情况 - 已质押中限售等占39.24%，未质押中限售等占41.71%[3] - 华统质押融资不用于公司经营，无到期质押，不影响经营[3][4]

业绩总结 - 2025年5月生猪销售数量200,131头，环比-3.89%，同比-26.51%[1] - 2025年5月生猪销售收入36,092.26万元，环比-3.86%，同比-25.08%[1] - 2025年5月鸡销售数量91.90万只，环比18.10%，同比-39.84%[1] - 2025年5月鸡销售收入1,499.29万元，环比25.32%，同比-8.26%[1] 市场情况 - 2025年5月商品猪销售均价14.50元/公斤，比4月降2.03%[1] - 畜禽市场价格波动或影响公司经营业绩[4]

公司股价与估值 - 6月10日收盘价10.57元 下跌1 58% 滚动市盈率PE 32 17倍 总市值85 10亿元 [1] - 行业市盈率平均42 57倍 行业中值32 74倍 公司排名第69位 [1] - 市净率3 50倍 低于行业平均6 40倍 但高于行业中值2 61倍 [3] 资金流向 - 6月10日主力资金净流出1687 52万元 [1] - 近5日资金总体呈流出状态 累计净流出6514 76万元 [1] 主营业务与产品 - 主营业务包括饲料加工 畜禽养殖 畜禽屠宰加工 肉制品深加工 [2] - 主要产品为生鲜猪肉 生鲜禽肉 金华火腿 [2] 公司荣誉与资质 - 2011年获浙江农业博览会金奖 全国农产品加工业投资贸易洽谈会优质产品奖 [2] - 2016年被评为中国质量诚信企业 [2] - 2017年华统品牌入选2016中国自主品牌(浙江)百佳 猪肉被评为浙江省猪肉十大名品 [2] - 2018年被评为浙江省AAA级守合同重信用企业 [2] - 2019年获国家科学技术进步二等奖 [2] - 2020年获浙江省人民政府质量奖 [2] - 2021年被评为中国肉类食品行业先进企业 [2] - 2022年成为金华市首席质量官联盟理事单位 [2] - 2023年获中国肉类产业影响力品牌 [2] 财务表现 - 2025年一季报营业收入20 79亿元 同比增长4 15% [2] - 净利润3420 42万元 同比增长121 74% [2] - 销售毛利率7 90% [2] 行业对比 - 公司PE(TTM)32 17倍 低于行业平均42 57倍 接近行业中值32 74倍 [3] - 静态PE116 51倍 显著高于行业平均43 49倍和行业中值34 86倍 [3] - 总市值85 10亿元 低于行业平均146 01亿元 但高于行业中值56 44亿元 [3]

股份回购 - 回购资金总额不低于5000万元且不超过1亿元，价格不超21.31元/股[1] - 截至2025年6月4日，累计回购4558300股，占总股本0.57%，金额50009697.04元[3] - 回购最高成交价11.44元/股，最低10.36元/股，时间为2024年9月9日至2025年6月4日[3] - 回购用于员工持股计划或股权激励，未用完将注销[9] 控股股东增持与获配 - 截至2025年2月5日，控股股东增持4457300股，占总股本0.69%，金额5001.54万元[6] - 截至2025年5月15日，控股股东获配5376344股，占发行后总股本0.67%[7]