报告公司投资评级 - 买入（维持）[4] 报告的核心观点 - 科达利（002850.SZ）2024年半年报显示，公司营业收入和净利润均实现同比增长，业绩符合预期。公司通过持续降本增效消化降价，保持利润水平跟随行业需求稳健增长。下半年随着旺季来临，公司业绩有望进一步增长。[4][6] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩 - 2024年上半年，科达利营业收入为54.46亿元，同比增长10.75%；归母净利润为6.48亿元，同比增长27.38%；扣非归母净利润为6.28亿元，同比增长26.68%。[4] - 2024年第二季度，公司营业收入为29.37亿元，同比增长13.36%，环比增长17.09%；归母净利润为3.39亿元，同比增长27.03%，环比增长10.02%；扣非归母净利润为3.33亿元，同比增长26.34%，环比增长12.81%。[5] 行业需求与公司表现 - 2024年上半年，中国动力电池装机量约200.6GWh，同比增长40%；全球动力电池装机量约346.5GWh，同比增长15%；中国储能锂电池出货量116GWh，同比增长41%。科达利锂电池结构件收入52.42亿元，同比增长11.62%。[6] 盈利能力 - 2024年第二季度，公司毛利率为23.82%，环比增长1.64个百分点，同比增长0.02个百分点；净利率为11.51%，环比下降0.79个百分点，同比增长1.15个百分点。[7] 海外布局 - 2024年上半年，公司海外营业收入为2.95亿元，同比增长11.38%。公司海外布局了匈牙利、德国、瑞典生产基地，美国基地也在规划中，其中瑞典和匈牙利基地已经生产实现盈利，德国基地有待客户需求上量。[8] 盈利预测与估值 - 下调2024-2026年归母净利润预测至14.10/16.89/20.04亿元，当前股价对应PE为14/11/10倍。考虑公司作为结构件龙头，盈利能力优异，海外布局有望进入收获期，维持"买入"评级。[9]

报告公司投资评级 - 科达利（002850）的投资评级维持为“买入”[3] 报告的核心观点 - 科达利2024年上半年业绩符合预期，Q2业绩表现亮眼，营收和净利润均实现增长[4] - 锂电结构件收入同比增长12%，市场份额稳定，预计全年收入将实现15%左右的增长[5] - Q2通过内部降本对冲原材料涨价，预计Q3盈利水平仍可维持10%以上[6] - 费用管控良好，Q2经营性现金流高增，显示出公司良好的财务状况[7] - 下调2024-2026年归母净利润预期，但维持“买入”评级，目标价为102元[8] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 - 科达利2022年至2026年的营业总收入和归母净利润均呈现增长趋势，其中2024年预计营业总收入为123.91亿元，归母净利润为13.84亿元[3] - EPS和P/E值逐年上升，显示出公司的盈利能力和市场估值的提升[3] 投资要点 - 24H1营收54亿元，同比增长11%，归母净利6.5亿元，同比增长27%，毛利率和销售净利率均保持稳定[4] - 24H1锂电结构件收入52.4亿元，同比增长11.6%，预计Q3营收有望环比增长10-15%[5] - Q2铝成本上涨，但通过内部降本对冲，预计Q3盈利水平仍可维持10%以上[6] - 24H1期间费用5亿元，费用率下降，经营性净现金流19亿元，同比增长235%[7] 盈利预测与投资评级 - 下调2024-2026年归母净利润预期至13.8/16.6/20.2亿元，对应PE为14/12/10倍，维持“买入”评级，目标价102元[8] 财务预测表 - 科达利2023年至2026年的资产负债表、利润表和现金流量表均显示公司财务状况良好，资产和负债逐年增长，盈利能力稳定[17] - 毛利率、归母净利率、收入增长率和归母净利润增长率均显示公司持续增长的盈利能力[17] 重要财务与估值指标 - 每股净资产、ROIC、ROE-摊薄、资产负债率、P/E和P/B等指标显示公司估值合理，财务状况稳健[17]

投资评级 - 科达利的投资评级为“增持”[序号][1] 核心观点 - 2024年上半年业绩符合预期，利润率维持稳定[序号][1] 基本数据 - 收盘价为71.05元，流通股本为1.93亿股，每股净资产为39.05元，总股本为2.71亿股[序号][1] 市场表现 - 最近12个月市场表现显示科达利相对于沪深300指数下跌了52%[序号][2] 财务数据 - 2024年上半年实现营收54.46亿元，同比增长10.75%；归母净利润6.48亿元，同比增长27.38%；扣非归母净利润6.28亿元，同比增长26.68%[序号][6] - 2024年第二季度实现营收29.37亿元，同比增长13.36%，环比增长17.09%；归母净利润3.39亿元，同比增长27.03%，环比增长10.02%；扣非归母净利润3.33亿元，同比增长26.34%，环比增长12.81%[序号][6] 盈利能力 - 2024年上半年毛利率为23.06%，同比增加0.05个百分点；净利率为11.87%，同比增加1.43个百分点[序号][7] - 2024年第二季度毛利率为23.82%，同比增加0.02个百分点，环比增加1.64个百分点；净利率为11.51%，同比增加1.16个百分点，环比减少0.79个百分点[序号][7] 全球化产能布局 - 公司已在国内建设13个基地，并在匈牙利、瑞典设立海外基地，实现盈利，德国基地等待客户放量[序号][8] - 2024年5月宣布建设产值7000万美元的生产基地，贴近宁德时代、三星等客户[序号][8] 第二成长曲线 - 公司布局谐波减速器，聚焦精密零部件及机器人，与盟立、盟英合作，进展顺利，有望进一步开拓市场[序号][9] 投资建议 - 预计2024-2026年实现营业收入126.95/153.01/181.47亿元，归母净利润14.07/16.52/19.01亿元，对应PE为13.67/11.64/10.12倍，维持“增持”评级[序号][10] 盈利预测 - 预计2024-2026年营业收入分别为12695/15301/18147百万元，收入增长率分别为20.77%/20.53%/18.60%；归母净利润分别为1407/1652/1901百万元，净利润增长率分别为17.13%/17.46%/15.05%[序号][11] - EPS预计分别为5.20/6.10/7.02元，PE分别为13.67/11.64/10.12倍，ROE分别为12.27%/13.15%/13.74%，PB分别为1.68/1.53/1.39倍[序号][11]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司业绩符合预期，结构件龙头盈利能力稳定，客户结构优质，产能稳步扩张，全球化配套布局 [1] 根据相关目录分别进行总结 业绩概览 - 2024年上半年，公司实现营收54.46亿元，同比增长10.75%，归母净利润6.48亿元，同比增长27.38%。扣非后归母净利润6.28亿元，同比增长26.68% [1] - 2024年第二季度，公司营收29.37亿元，同比增长13.36%，环比增长17.09%。归母净利润3.39亿元，同比增长27.03%，环比增长10.02%。扣非后净利润3.33亿元，同比增长26.34%，环比增长12.81% [1] 财务指标 - 2024年第二季度，毛利率为23.82%，同比+0.02pct，环比+1.64pcts。净利率为11.51%，同比+1.15pcts，环比-0.79pct。期间费用率为9.18%，同比-0.64pct [1] 业务发展 - 公司锂电池结构件业务营业收入52.42亿元，同比增长11.62%，毛利率23.61%，同比基本持平。客户涵盖全球知名企业如CATL、中创新航、LG、松下、特斯拉等 [1] - 公司在国内外均有产能布局，国内在华东、华南等地有生产基地，海外在德国、瑞典、匈牙利已建成投产，并计划在美国投建结构件生产基地 [1] 投资建议 - 预计2024-2026年公司营收分别为125.90亿元、149.55亿元、176.11亿元，同比增速分别为19.8%、18.8%、17.8%。归母净利润分别为13.80亿元、15.93亿元、19.41亿元，同比增速分别为14.9%、15.4%、21.9% [1] 盈利预测与财务指标 - 2024-2026年营业收入预测分别为125.90亿元、149.55亿元、176.11亿元，增长率分别为19.8%、18.8%、17.8%。归母净利润预测分别为13.80亿元、15.93亿元、19.41亿元，增长率分别为14.9%、15.4%、21.9% [2]

股东大会信息 - 2024年第一次临时股东大会9月3日14:30召开[3] - 股权登记日为8月28日[3] - 会议召开方式为现场与网络投票结合[3] 投票信息 - 网络投票时间9月3日分时段进行[3] - 投票代码为362850，简称为科达投票[11] 审议事项 - 审议总议案、聘任事务所等议案[4] 其他 - 议案须二分之一以上有效表决权通过[5] - 登记时间为8月30日特定时段[7]

交易限制 - 董监高及持股5%以上股东不得从事本公司股票融资融券交易[2] - 董监高买卖本公司股份2个交易日内通过董事会在深交所披露[7] - 董监高离职后半年内所持股份不得转让[8] 信息申报 - 新任董监高任职通过后2个交易日内委托申报个人及亲属信息[5] - 现任董监高信息变化或离任后2个交易日内委托申报[5] 违规处理 - 公司可追究违规董监高责任，包括警告、处分、收回收益等[14] - 公司对违规行为及处理情况完整记录并报告或披露[15] 制度相关 - 制度由董事会负责解释和修订，自审议通过生效[17] 问询确认 - 买卖本公司股票问询函需确认交易主体等信息[20][21] - 买卖本公司证券问询确认函明确是否同意交易[23]

激励计划 - 2022年9 - 11月完成激励计划相关议案审议及登记[15][16] - 2023 - 2024年通过行权条件、注销及调整价格议案[16][17][18] 利润分配 - 2024年5月通过并实施2023年度利润分配，每10股派15元[18] 价格调整 - 2024年8月调整股票期权行权价格至109.91元/股[18]

利润分配 - 2023年度每10股派发现金红利15元含税[6] - 股权登记日为2024年5月23日，除权除息日为2024年5月24日[6] 激励计划 - 2024年8月16日调整2022年股票期权激励计划行权价格[5] - 调整后行权价格由111.41元/份变为109.91元/份[7] - 调整对财务和经营无重大影响，不损股东利益[8][9]

募集资金发行情况 - 2020年非公开发行股票22,920,451股，发行价每股60.47元，募集资金1,385,999,671.97元，净额1,360,362,644.44元[2] - 2022年向不特定对象发行可转换公司债券15,343,705张，每张面值100元，募集资金总额1,534,370,500.00元，净额1,515,104,358.85元[4] - 2023年向特定对象发行股票33,471,626股，募集资金总额3,509,499,986.10元，净额3,480,117,030.19元[4] 2024年半年度募集资金使用情况 - 2020年非公开发行股票募集资金直接投入项目1,215.42万元，累计使用130,752.23万元，余额8,142.81万元[5] - 向不特定对象发行可转换公司债券募集资金直接投入项目0.00万元，累计使用152,557.67万元，余额4.66万元[6] - 2023年向特定对象发行股票募集资金直接投入项目27,084.70万元，累计使用140,628.59万元，余额210,363.05万元[7] 募集资金收益情况 - 2020年非公开发行股票累计收到银行存款利息净额710.55万元，理财产品收益2,148.22万元[5] - 向不特定对象发行可转换公司债券累计收到银行存款利息净额721.60万元，理财产品收益330.29万元[6] - 2023年向特定对象发行股票累计收到银行存款利息净额1,702.45万元，理财产品收益1,277.50万元[7] 募集资金监管与使用安排 - 公司就各次募集资金分别与银行和保荐机构签订《募集资金三方/四方监管协议》[8][9][10] - 2021 - 2024年公司多次同意使用闲置募集资金暂时补充流动资金及进行现金管理[20][21][22][23][24][26][27] 项目投资进度与效益 - 惠州动力锂电池精密结构件新建项目截至期末投资进度为103.90%，2023年4月实现效益6,935.24万元[35] - 福建动力锂电池精密结构件二期项目截至期末投资进度为99.36%，未达预计效益[35] - 新能源动力电池精密结构件项目截至期末累计投入6.05亿元，投资进度100.79%，2024年实现效益2480.52万元[38] - 新能源汽车锂电池精密结构件项目（二期）截至期末累计投入7.06亿元，投资进度100.82%，2024年实现效益2803.76万元[38] - 江西科达利新能源汽车动力电池精密结构件项目截至期末累计投入3.24亿元，投资进度40.46%[42] - 新能源汽车动力电池精密结构件截至期末累计投入3.35亿元，投资进度47.22%[42] 募集资金用途变更与项目延期 - 2020年非公开发行股票变更47500万元募集资金用途，占2020年度募集资金总额34.27%，占实际净额34.92%[28] - 2020年非公开发行股票部分项目预定可使用日期延期[30][35]

会议与报告 - 2024年8月16日举行第五届董事会第十一次会议[3] - 审议通过2024年半年度报告及摘要等议案[4][5] 人事与审计 - 同意聘任容诚会计师事务所为2024年度审计机构[7] 项目与场地 - 同意将部分闲置场地出租，面积不超20,000平方米[9] 激励与制度 - 调整2022年股票期权激励计划行权价格[11] - 审议通过多项制度修订议案[12][14] 股东大会 - 定于2024年9月3日召开第一次临时股东大会[16]