| 证券代码：002850 | 证券简称：科达利 | 公告编号：2025-048 | | --- | --- | --- | | 债券代码：127066 | 债券简称：科利转债 | | 深圳市科达利实业股份有限公司 《公司 2025 年半年度报告》详见 2025 年 8 月 16 日的巨潮资讯网 （http://www.cninfo.com.cn）；《公司 2025 年半年度报告摘要》详见同日的《证 券时报》《中国证券报》《上海证券报》和《证券日报》及巨潮资讯网 （http://www.cninfo.com.cn），供投资者查阅。 表决结果：赞成 7 票、反对 0 票、弃权 0 票、回避 0 票。 （二）审议通过了《关于<公司 2025 年半年度募集资金存放与使用情况的 专项报告>的议案》； 第五届董事会第二十一次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 深圳市科达利实业股份有限公司（以下简称"公司"）第五届董事会第二十 一次会议通知于 2025 年 8 月 4 日以电子邮件、书面形式送达全体董事、监事和 高级管理人 ...

市场表现 - 中证电池主题指数强势上涨3 41% 成分股科士达涨停 银轮股份上涨7 80% 阳光电源上涨6 88% 珠海冠宇 科达利等个股跟涨 [1] - 电池ETF嘉实(562880)上涨3 47% 盘中换手3 16% 成交982 76万元 近1周日均成交1430 20万元 [1][2] - 电池ETF嘉实近1年净值上涨37 75% 自成立以来最高单月回报31 11% 最长连涨月数3个月 最长连涨涨幅16 57% 上涨月份平均收益率7 44% [2] 行业数据 - 2025年7月新能源汽车销售126 20万辆 同比增长27 35% 月度销量占比达48 67% [2] - 中证电池主题指数前十大权重股合计占比51 66% 包括阳光电源(10 28%) 宁德时代(9 64%) 三花智控(6 31%) 亿纬锂能(6 02%)等 [3][5] 政策与技术动态 - 美国电动车税收抵免政策将于9月30日到期 发改委将出台新版外商投资目录 有望为新能源产业链带来外资支持 [2] - 固态电池行业在政策支持 技术进步 下游需求推动下迎来产业化关键期 市场规模迅速增长 技术路线逐步聚焦 应用场景开始拓展 [2] - 固态电池设备作为产业链最重要上游环节 将在行业大发展中优先受益 [2] 投资渠道 - 场外投资者可通过电池ETF嘉实联接基金(016567)布局电池产业链 [7]

市场整体表现 - 上证综指报3668 94点，收于半年线之上，涨幅0 07% [1] - A股总成交额达9326 65亿元 [1] - 132只A股价格突破半年线，其中乖离率较大的个股集中在科达利、绿的谐波、隆盛科技等 [1] 个股突破半年线情况 高乖离率个股 - 科达利（002850）最新价126 22元，半年线117 80元，乖离率7 15%，今日涨幅7 85%，换手率2 48% [1] - 绿的谐波（688017）最新价144 80元，半年线137 61元，乖离率5 23%，今日涨幅5 20%，换手率2 61% [1] - 隆盛科技（300680）最新价41 56元，半年线39 58元，乖离率5 01%，今日涨幅5 48%，换手率4 15% [1] 中等乖离率个股 - 三花智控（002050）最新价28 42元，半年线27 16元，乖离率4 65%，今日涨幅4 60%，换手率1 93% [1] - 东方日升（300118）最新价10 59元，半年线10 14元，乖离率4 48%，今日涨幅5 27%，换手率5 60% [1] - *ST奥维（002231）最新价4 19元，半年线4 02元，乖离率4 23%，今日涨幅5 01%，换手率6 87% [1] 低乖离率个股 - 安路科技、吉冈精密、南玻A等个股乖离率较小，刚站上半年线 [1] - 特发服务（300917）最新价46 06元，半年线45 32元，乖离率1 64%，今日涨幅2 58%，换手率3 07% [2] - 招商蛇口（001979）最新价9 13元，半年线8 98元，乖离率1 63%，今日涨幅2 58%，换手率0 55% [2] 其他突破半年线个股 - 博科测试（301598）最新价63 84元，半年线62 83元，乖离率1 61%，今日涨幅1 58%，换手率1 67% [2] - 日发精机（002520）最新价6 80元，半年线6 69元，乖离率1 60%，今日涨幅2 41%，换手率2 55% [2] - 创意信息（300366）最新价8 29元，半年线8 16元，乖离率1 57%，今日涨幅1 84%，换手率2 61% [2]

枣庄高新区锂电产业园产业链布局 - 园区形成15分钟车程内覆盖正极材料、电解液、电池电芯、PACK组装、终端应用及检测检验的完整锂电产业链[2] - 龙头企业如天瀚新能源（电池电芯）、亿恩科天润（电解液）、科达利（电池壳）、欣旺达（电池生产）实现地理紧密协同[2] - 枣庄高新区作为核心引擎，构建"补链、延链、强链"招商策略，形成"链主企业+隐形冠军+新锐企业"梯度生态[3][4] 企业技术与产品创新 - 神州星恒电源推出235千瓦时工业储能柜，具备并网/离网双向功能，已出口新加坡、韩国市场[2] - 山东尧乾电子专注中小型动力锂电池及储能系统，通过"一企一策"服务拓展南非、西班牙市场[3] - 顶腾新能源攻克钠离子电池安全性（通过针刺测试）和低温性能（-40℃放电70%、-50℃放电50%），循环寿命达6000次，支持10C快充（6分钟充80%）[3] 产业服务与招商策略 - 园区提供从生产到出口的全流程绿色通道，包括报关、退税等专业团队支持[2] - 实施"链式招商"：上游对接材料供应商，下游挖掘应用场景，培育专精特新"小巨人"和引进"隐形冠军"[4] - 为每家企业配备专属管家，覆盖技术研发、订单拓展、政策落地等一对一服务[4] 产能与规模 - 天瀚新能源年产值超10亿元，顶腾新能源一期规划产能0.3GWh（厂房面积10000平方米）[3]

股价表现 - 截至2025年8月14日收盘价为117.03元，下跌1.22% [1] - 换手率2.26%，成交量4.46万手，成交金额5.23亿元 [1] 资金流向 - 主力资金净流出3437.00万元，占成交额6.57% [1] - 超大单净流出2451.22万元占4.69%，大单净流出985.78万元占1.88% [1] - 中单净流出553.99万元占1.06%，小单净流入3990.99万元占7.63% [1] 财务数据 - 2025年一季度营业总收入30.22亿元，同比增长20.46% [1] - 归属净利润3.87亿元同比增长25.51%，扣非净利润3.53亿元同比增长19.54% [1] - 流动比率2.104，速动比率1.954，资产负债率38.08% [1] 公司基本信息 - 成立于1996年，位于深圳市，从事计算机/通信/电子设备制造业 [1] - 注册资本27136.1808万元，实缴资本27136.1808万元 [1] - 法定代表人为励建立 [1] 商业活动 - 对外投资21家企业，参与招投标项目7次 [2] - 拥有商标信息5条，专利信息400条，行政许可39个 [2]

核心业务与营收结构 - 公司主营业务为锂电池结构件和汽车结构件 [1] - 锂电池结构件为核心业务 营收占比基本维持95%左右 [1] 机器人领域技术突破 - 子公司科盟2025年4月正式发布七款机器人核心传动技术新品 [1] - 新品涵盖轻量化 结构紧凑 扭矩/重量比 高精度&高负载稳定性四大技术方向 [1] - 未来产品送样定点进展值得期待 [1] 行业经验与技术优势 - 公司深耕精密结构件行业近30年 [1] - 具备强大的研发能力和深厚的商务基础 [1] - 未来有望通过海外基地进一步扩大市场份额 [1] 新业务成长潜力 - 中期具备谐波减速器 关节模组等相关人形机器人核心部件的高成长性业务 [1] - 高成长性业务有望额外提供估值弹性 [1]

行业投资评级 - 超配（维持）[2] 核心观点 - 7月新能源汽车产销同比快速增长，环比小幅回落 2025年7月新能源汽车产销分别为124.3万辆和126.2万辆，同比分别增长26.3%和27.4%，环比分别下降1.97%和5.04%[4] - 7月新能源汽车渗透率48.7%，环比上升2.9pct；1-7月渗透率45%[4] - 7月新能源汽车出口22.5万辆，同比增长1.2倍，环比增长10%，占出口总量的39.1%[4] - 7月电池销量同比延续快速增长，环比小幅回落 7月我国动力和其他电池合计产量为133.8GWh，环比增长3.6%，同比增长44.3%；销量为127.2GWh，环比下降3.2%，同比增长47.8%[4] - 7月动力电池装车量55.9GWh，环比下降4.0%，同比增长34.3% 其中磷酸铁锂电池装车量44.9GWh，占总装车量80.4%，环比下降5.3%，同比增长49.0%[4] - 1-7月国内动力电池装车量前五企业市占率：宁德时代42.8%、比亚迪23.2%、中创新航6.8%、国轩高科5.1%、亿纬锂能4.2%[4] 投资建议 - 随着"金九银十"传统旺季临近，动力电池需求预期逐渐回暖；储能端需求维持快速增长，锂电池整体需求将迎来旺季[4] - 碳酸锂价格重心预计短期内上移，反内卷政策有望促进落后产能加速出清，有利于优质产能利用率提升[4] - 固态电池产业化持续推进，带来材料体系和设备环节的结构性增量需求[4] - 建议关注电池和材料环节头部公司，以及固态电解质、新型正负极、单壁碳纳米管等材料环节有技术和产能优势的公司[4] - 重点标的：宁德时代、亿纬锂能、科达利、当升科技、璞泰来、天赐材料、恩捷股份、星源材质、天奈科技、纳科诺尔、先导智能[4]

公募基金二季度持仓调整 - 股票型开放式基金二季度报告密集披露 涉及1338只产品[1] - 头部基金公司及知名基金经理调仓动向受市场关注 包括张坤 刘格菘 傅鹏博 李晓星等[1] - 基金整体保持高仓位运作 新能源产业链和医药消费成为重点配置领域[1] 头部基金经理持仓变化 - 易方达张坤管理规模增长超100亿元至971.37亿元 增加医药行业配置 降低科技金融配置[1] - 易方达蓝筹精选增持腾讯控股 药明生物新晋前十大 海康威视退出前十大[1] - 白酒股遭减持 包括五粮液 洋河股份 泸州老窖 贵州茅台[1] - 易方达萧楠调整重仓股 李宁 山煤国际 特步国际 万华化学新晋前十大[1] - 五粮液 古井贡酒 海尔智家获增持 贵州茅台 美的集团遭减持[1] 行业配置偏好分化 - 银华李晓星强化消费布局 银华心怡股票仓位91.65% 半数重仓股调整[2] - 大幅减持宁德时代 药明康德 汇川技术 天赐材料 均退出前十大[2] - 五粮液 中国中免 比亚迪 紫光国微 三一重工新晋前十大重仓股[2] - 嘉实基金青睐新能源产业链 重仓股包含宁德时代 中科创达等企业[2] - 部分产品前十大含通威股份 隆基绿能 恩捷股份 比亚迪 科达利[2] 新能源与科技板块调整 - 睿远傅鹏博关注光伏行业 通威股份 迈为股份新晋十大重仓股[3] - 大族激光 先导智能退出前十大序列[3] - 睿远成长价值新进通威股份 吉利汽车 迈为股份 调出先导智能 大族激光 卫宁健康[3] - 广发刘格菘持仓结构稳定 亿纬锂能 龙佰集团持仓量不变[3] - 国联股份 福莱特新晋第七和第九大重仓股[3] - 晶澳科技 隆基绿能 锦浪科技持股数量较一季度末增长[3] 下半年市场展望 - 预期最悲观阶段结束 基本面趋势重新成为资产定价核心[3] - 科技创新与高端制造类资产可能成为新时代核心资产[3] - 全球比较优势产业链增多 创新回报加强 业绩波动幅度减小[3] - 看好国内经济复苏 特别是基建和房地产领域[4] - 基于消费复苏预期提升消费股配置比例[4] - 流动性边际不利于高估值品种 减持估值透支个股[4] - 对新能源电动车中游材料和光伏制造领域持谨慎态度[4] - 更看好电动车整车 部分中游材料细分领域 绿电运营商 储能产业链及风电零部件[4]

投资评级 - 首次覆盖给予"买入"评级，基于公司精密结构件行业龙头地位及机器人业务成长潜力 [4] 核心业务表现 - 2024年营收120.3亿元（同比+14.4%），归母净利润14.7亿元（同比+22.5%），锂电池结构件业务占比稳定在95% [2] - 2025Q1营收25.1亿元（同比+20.5%），归母净利润3.9亿元（同比+25.5%），毛利率温和回落但净利率稳中有升 [2] - 预计2025-2027年营收CAGR达21.2%，归母净利润CAGR达22.2% [4] 锂电池结构件行业优势 - 全球新能源车销量2024-2030年CAGR预计17%，储能电池市场CAGR达27%，驱动结构件需求 [3] - 行业技术壁垒高（验证周期1-2年）且资本密集（单项目投资数亿元），龙头企业先发优势显著 [3][53] - 公司三大竞争优势：客制化服务绑定客户、分布式产能布局（国内外11个基地）、研发人员占比超20% [3][19][66] 机器人业务布局 - 2024年通过合资公司（科盟40%/伟达立30%）切入谐波减速器与关节模组领域，已发布7款新品 [4][83][86] - 技术合作方提供设计支持，公司贡献精密制造经验与电池厂客户资源 [4][82] - 2025年4月科盟发布轻量化减速器等产品，覆盖人形机器人四大技术方向 [4][86] 财务预测 - 预计2025年营收148.1亿元（+23.1%），归母净利润17.7亿元（+20.4%），PE仅17.9X低于同业均值40.5X [4][96] - 锂电池结构件业务2025-2027年毛利率稳定在24.5%-24.7%，汽车结构件业务增速25%但毛利率仅8.5%左右 [92]

行业投资评级 - 报告对电力设备新能源行业维持"推荐"评级 [7] 核心观点 - 光伏行业"反内卷"行动已上升至国家战略层面，政策力度将成为影响行业走势的关键变量，当前处于周期底部，中长期将进入高质量发展阶段 [4] - 风电产业链全球竞争优势显著，2025年是国内海上风电大年，各地建设提速且出口趋势向好 [4] - 新能源汽车链低端产能出清后边际改善，电池及结构件环节盈利稳定 [5] 周度行情回顾 - 2025年8月4日至8月8日，申万电力设备指数上涨1.94%，跑赢沪深300指数0.71pct，细分板块中风电设备涨幅最高达4.50% [2][12] - 个股方面，酉立智能周涨幅达246.89%，三晖电气周跌幅最大为-10.67% [18][19] 重点板块跟踪 - 晶澳科技以0.7215元/W单价中标西藏50MW光伏治沙项目组件采购，中标金额3608万元 [3] - 宁德时代与新加坡Vanda RE签订2.2GWh光储项目协议，配套2GW光伏电站 [24] - 欣界能源完成数亿元A轮融资，用于5GWh量产基地建设 [25] 产业链价格数据 - 硅料价格：8月致密料均价40元/kg，颗粒料均价38元/kg [36] - 组件价格：双面单晶TOPCon182组件均价1.48元/W，双面HJT210组件均价1.92元/W [39][41] 政策动态 - 山东省出台新能源上网电价改革方案，明确2025年6月前投产项目保障电价为0.3949元/kWh [26] 公司动态 - 协鑫集成签署4.5亿元硅料采购框架协议 [31] - 三峡能源拟发行海上风电公募REITs，关联方认购44%份额 [32] - 龙源电力7月光伏发电量同比增长105.92% [33]