投资评级 - 报告对青岛银行维持“买入”投资评级 [1] 核心观点 - 青岛银行2025年前三季度盈利维持双位数高增长，归母净利润同比增长15.5%至40亿元，资产质量持续向好，不良实现“双降” [3][9] - 公司规模扩张维持较高强度，资产结构优化，对公重点领域贷款投放高增，负债成本压降空间可期，息差收窄压力逐步缓释，为净利息收入稳定增长奠定基础 [4][7][10] - 青岛银行较早布局理财子公司，青银理财管理资产规模提升，理财业务具备较强增长潜力，有望助力非息业务增长 [10] 盈利表现 - 2025年前三季度营收110亿元，同比增长5%，归母净利润40亿元，同比增长15.5%，加权平均净资产收益率（ROAE）为13.16%，同比提升0.48个百分点 [3] - 前三季度营收、拨备前利润、归母净利润同比增速分别为5%、7.6%、15.5%，增速较2025年上半年分别下降2.5、5.7、0.5个百分点 [4] - 规模扩张是盈利增长主要贡献项，拉动业绩增速30.6个百分点 [4] - 维持2025-2027年EPS预测0.84、0.91、0.97元，当前股价对应PE估值分别为6.21、5.69、5.36倍 [10][11] 资产负债与规模扩张 - 2025年第三季度末生息资产、贷款同比增速分别为15.9%、13.3%，资产扩张强度稳中有升 [4] - 第三季度单季贷款新增69亿元，同比多增2亿元，其中公司贷款（含贴现）、零售贷款新增规模分别为79亿元、-11亿元 [5] - 科技金融、绿色、普惠贷款较年初增幅分别达17.6%、46.8%、11.2%，均高于全行贷款增幅10.2% [5] - 第三季度末付息负债、存款同比增速分别为15.3%、12.5%，存款增长相对稳定 [6] - 第三季度单季存款新增156亿元，同比少增10亿元，其中公司、个人存款分别新增95亿元、61亿元 [6] 息差与非息收入 - 前三季度净息差为1.68%，较上半年及去年同期分别收窄4个基点和5个基点，息差运行相对稳定且降幅边际收窄 [7] - 前三季度非息收入28.7亿元，同比下降10.7%，负增幅度较上半年走阔8.7个百分点，非息收入占营收比重降至26.1% [8] - 净手续费及佣金净收入12.3亿元，同比下降3.5%，净其他非息收入16.4亿元，同比下降15.5% [8] 资产质量与资本充足率 - 2025年第三季度末不良贷款率1.1%，关注率0.55%，不良贷款余额41.3亿元，较年中下降0.03亿元，实现不良“双降” [9] - 第三季度末拨贷比、拨备覆盖率分别为2.97%、270%，较第二季度末分别提升0.13、17.2个百分点 [9] - 第三季度末核心一级资本充足率、一级资本充足率、总资本充足率分别为8.75%、10.18%、13.14%，较第二季度末分别下降0.3、0.34、0.38个百分点 [9] - 风险加权资产（RWA）同比增速10.6%，较年中下降1.3个百分点，资本消耗强度有所减轻 [9]

青岛银行股价表现 - 10月29日股价下跌5.01%至4.93元/股 [1] - 当日成交额2.01亿元，换手率1.29% [1] - 总市值286.94亿元 [1] 青岛银行公司概况 - 公司成立于1996年11月15日，于2019年1月16日上市 [1] - 主营业务收入构成为公司银行业务47.29%，金融市场业务26.27%，零售银行业务21.87%，未分配项目及其他4.57% [1] 基金持仓变动 - 长城量化小盘股票A（007903）三季度减持青岛银行1.8万股，持有股数降至16.72万股 [2] - 该基金持有青岛银行占基金净值比例为1.07%，为第九大重仓股 [2] - 10月29日该基金持仓青岛银行浮亏约4.35万元 [2] 相关基金表现 - 长城量化小盘股票A最新规模7210.47万元，今年以来收益18.45%，近一年收益21.8%，成立以来收益41.78% [2] - 该基金基金经理雷俊累计任职时间10年314天，现任基金资产总规模39.09亿元 [3]

财务表现 - 2025年第三季度营业收入为33.51亿元，同比小幅上升0.22% [1] - 2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润为9.27亿元，同比上升13.90% [1] - 2025年第三季度扣除非经常性损益的净利润为9.26亿元，同比显著上升18.75% [1]

财务业绩摘要 - 2025年前三季度实现营业收入110.13亿元，同比增长5.03% [1] - 2025年前三季度归属于母公司股东的净利润为39.92亿元，同比增长15.54% [1] - 2025年前三季度扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为39.63亿元，同比增长17.54% [1] - 2025年前三季度基本每股收益为0.65元 [1]

核心财务表现 - 2025年前三季度实现归属于母公司股东的净利润39.92亿元，同比增长15.54% [1] - 2025年前三季度实现营业收入110.13亿元，同比增长5.03% [1] - 利息净收入为81.39亿元，同比增长12.00%，是收入增长的主要驱动力 [2] - 非利息收入为28.74亿元，同比下降10.72%，主要因投资收益和公允价值变动损益合计减少1.52亿元至16.90亿元 [2] 业务规模增长 - 截至9月末资产总额达7655.71亿元，较上年末增长10.96% [1] - 截至9月末客户贷款总额为3752.98亿元，较上年末增长10.16% [1] - 截至9月末客户存款总额为4817.27亿元，较上年末增长11.50% [1] 资产质量与资本 - 截至9月末不良贷款率为1.10%，较上年末下降0.04个百分点 [2] - 截至9月末拨备覆盖率为269.97%，较上年末显著提高28.65个百分点 [2] - 截至9月末核心一级资本充足率为8.75%，较上年末下降0.36个百分点 [2] - 截至9月末资本充足率为13.14%，较上年末下降0.66个百分点 [2] 经营策略成效 - 公司通过扩大贷款、金融投资等高收益生息资产规模促进收入增长 [1] - 公司深入发掘负债成本压降空间，实现成本率和利息支出同比下降 [1] - 非利息收入下降主要因债券市场走势弱于上年导致估值收益减少，尽管通过止盈操作使价差收益增加 [2]

债券发行事件 - 青岛银行于近日在全国银行间债券市场成功发行无固定期限资本债券 [1] - 该债券名称为青岛银行股份有限公司2025年无固定期限资本债券 [1] - 债券发行已获得国家金融监督管理总局青岛监管局和中国人民银行的批准 [1]

财务业绩 - 公司前三季度实现营收110.13亿元 同比增长5.03% [1] - 公司实现归属于母公司股东的净利润39.92亿元 同比增长15.54% [1] - 公司加权平均净资产收益率（年化）为13.16% 同比提高0.48个百分点 [1] 业务规模 - 公司客户贷款总额达3752.98亿元 增长10.16% 同比多增35.71亿元 [1] - 公司客户存款总额达4817.27亿元 增长11.50% 同比多增75.73亿元 [1] - 客户存款占负债总额比例为67.05% 较上年末提高0.08个百分点 [1] 资产质量 - 公司不良贷款率为1.10% 较上年末下降0.04个百分点 [1] - 公司拨备覆盖率为269.97% 较上年末提高28.65个百分点 [1] 资本充足率 - 公司核心一级资本充足率为8.75% 较上年末下降0.36个百分点 [1] - 公司资本充足率为13.14% 较上年末下降0.66个百分点 [1]

发行概况 - 青岛银行于2025年10月28日在全国银行间债券市场成功发行完毕无固定期限资本债券 [1] - 本期债券发行规模为人民币20亿元 [1] - 债券名称为"青岛银行股份有限公司2025年无固定期限资本债券" [1] 债券条款 - 本期债券前5年票面利率为2.45% [1] - 票面利率每5年调整一次 [1] - 银行有权在第5年及之后的每个付息日全部或部分赎回该债券 [1] 资金用途 - 本期债券募集资金将用于补充青岛银行其他一级资本 [1] - 债券发行已获得国家金融监督管理总局青岛监管局和中国人民银行的批准 [1]

业绩总结 - 2025年7 - 9月营业收入33.47亿元，同比减少0.73%；1 - 9月营业收入110.05亿元，同比增加5.83%[11] - 2025年7 - 9月归属母公司股东净利润9.27亿元，同比增加13.90%；1 - 9月归属母公司股东净利润39.92亿元，同比增加15.54%[11] - 2025年7 - 9月基本每股收益0.12元/股，同比增加20.00%；1 - 9月基本每股收益0.65元/股，同比增加18.18%[11] - 2025年1 - 9月经营活动产生的现金流量净额130.55亿元，同比减少43.36%[11] - 2025年前三季度利息收入172.16亿元，较2024年同期增长3.54%[51] - 2025年前三季度净利润41.25亿元，较2024年同期增长15.86%[51] - 2025年前三季度综合收益总额34.68亿元，较2024年同期下降28.12%[52] - 2025年前9个月，税前利润较2024年同期增长11.78%[56] 用户数据 - 截至2025年9月末公司客户总数达29.57万户，比上年末增加2.03万户，增长7.37%[31] - 截至2025年9月末零售客户在本行保有资产规模为3700.21亿元，比上年末增加240.99亿元，增长6.97%[31] 财务指标 - 2025年9月30日资产总额7655.71亿元，较上年末增加10.96%；负债总额7184.17亿元，较上年末增加11.37%[11] - 2025年9月30日归属母公司股东权益461.03亿元，较上年末增加4.94%；股东权益471.55亿元，较上年末增加5.02%[11] - 2025年9月30日资本充足率13.14%，一级资本充足率10.18%，核心一级资本充足率8.75%[15] - 2025年9月30日拨备覆盖率269.97%，贷款拨备率2.97%，不良贷款率1.10%[15] - 2025年9月30日平均总资产回报率年化0.76%，成本占收入比率27.39%，净息差年化1.69%，净利息收益率年化1.68%[15] - 2025年9月30日杠杆率5.44%，流动性覆盖率146.10%，流动性比例94.82%[15] 贷款数据 - 截至2025年9月30日，公司客户贷款总额3752.98亿元，较上年末增长10.16%；客户存款总额4817.27亿元，较上年末增长11.50%[18][28] - 截至2025年9月30日，公司发放贷款和垫款减值准备105.56亿元，较上年末增长17.18%；贷款减值准备111.48亿元，较上年末增长19.26%[18] - 截至2025年9月末，正常类贷款3691.05亿元，占比98.35%；关注类贷款20.64亿元，占比0.55%；次级类贷款11.56亿元，占比0.31%；可疑类贷款5.58亿元，占比0.15%；损失类贷款24.15亿元，占比0.64%[26] - 截至2025年9月末科技金融贷款余额303.81亿元，比上年末增加45.43亿元，增长17.58%[32] - 截至2025年9月末绿色贷款余额548.30亿元，比上年末增加174.81亿元，增长46.80%[33] - 截至2025年9月末蓝色贷款余额213.41亿元，比上年末增加45.59亿元，增长27.17%[33] - 截至2025年9月末普惠贷款余额501.43亿元，比上年末增加50.54亿元，增长11.21%[33] 股东情况 - 前10名无限售条件股东中，香港中央结算（代理人）有限公司持股1,248,808,894股，意大利联合圣保罗银行持股1,018,562,076股[37] - 报告期末普通股股东总数中，A股股东45,914户，H股登记股东143户[40] - 意大利联合圣保罗银行持有1,015,380,976股H股，其余3,181,100股H股代理于香港中央结算（代理人）有限公司名下[40] - 青岛国信产融控股（集团）有限公司持有654,623,243股A股，通过港股通持有24,178,500股H股[40] - 青岛国信产融控股（集团）有限公司增持后其及其一致行动人合计持股比例将达19.00% - 19.99%[43] - 青岛国信产融控股（集团）有限公司通过港股通渠道累计增持本行H股股份24,178,500股，占本行股份总数的0.42%[45] 其他 - 公司董事会尚未提议进行2025年中期现金分红，若提议将及时披露[49] - 2025年9月有多次调研活动，涉及盈利能力、投资收益等内容[48] - 季度报告同时刊载于港交所披露易、深交所等网站[50] - 财务报表未经审计，涵盖2025年1 - 9月期间[51][52][53]

债券发行概况 - 青岛银行于2025年10月28日在全国银行间债券市场成功发行完毕2025年无固定期限资本债券 [1] - 本期债券发行规模为人民币20亿元 [1] - 债券于2025年10月24日簿记建档 [1] 债券核心条款 - 本期债券前五年票面利率设定为2.45% [1] - 票面利率每5年调整一次 [1] - 公司有权在第5年及之后的每个付息日全部或部分赎回本次债券 [1] 募集资金用途 - 本期债券募集资金将依据适用法律和监管部门的批准 用于补充公司其他一级资本 [1]