人员数据 - 截至2024年末，毕马威华振有合伙人241人，注册会计师1309人，超300人签署过证券服务业务审计报告[3] - 截至2024年末，毕马威香港从业人员总数超2000人[4] 审计相关 - 2024年多次开会审议通过聘请毕马威华振和毕马威香港为境内外审计机构[4][8] - 毕马威华振拟对2024年度财报及内控有效性出标准无保留意见报告[5] - 毕马威香港拟对2024年度按国际准则编制财报出无保留意见报告[5] 会议情况 - 2024年3月28日听取《毕马威2023年度审计工作总结》[8] - 2024年8月28日听取《青岛银行2024年上半年审阅工作总结等》[9] 审计评价 - 董事会审计委员会认为毕马威在2024年年报审计表现良好且按时完成工作[10] 报告日期 - 报告日期为2025年3月24日[10]

证券代码：002948 证券简称：青岛银行 公告编号：2025-006 青岛银行股份有限公司董事会决议公告 本行及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏。 青岛银行股份有限公司（以下简称"本行"）于2025年3月17日以电子邮件方式 向董事发出关于召开第九届董事会第九次会议的通知，会议于2025年3月24日以通 讯表决方式召开，应参与表决董事14名，实际表决董事14名。本次会议召开符合《公 司法》《深圳证券交易所股票上市规则》和《青岛银行股份有限公司章程》的规定。 会议审议通过了以下议案： 1.经与会董事签字的通讯表决书及加盖董事会印章的董事会决议。 2.董事会审计委员会审议证明文件。 特此公告。 青岛银行股份有限公司董事会 2025 年 3 月 24 日 本议案已经本行董事会审计委员会事前认可，由该委员会全体委员审议通过， 同意将其提交董事会审议。《董事会审计委员会对会计师事务所2024年度履职情况 评 估 及 履 行 监 督 职 责 情 况 报 告 》 于 2025 年 3 月 24 日 在 巨 潮 资 讯 网 （http://www.cninfo.com.c ...

报告公司投资评级 - 给予青岛银行“买入”评级（首次），目标2025年PB估值0.75x，对应A股目标价5.23元/股，现价空间26% [4][11][67] 报告的核心观点 - 青岛银行是深耕山东的成长性城商行，化债推动风险评价改善，网点加密和低不良生成有望支撑较强的盈利增长，有利于估值抬升 [1][11][67] 根据相关目录分别进行总结 公司画像：经济大省成长性城商行 - 历史沿革：1996年由21家城市信用社合并发起设立，历经更名，2015年港交所上市，2019年A股上市，截至24Q3末资产规模6690亿元，位居上市城商行中位，旗下有青银金租和青银理财子公司 [19] - 经营区域：深耕青岛覆盖全省，51%贷款投向青岛，山东经济体量大、青岛经济领航，为其发展提供良好基础，青岛有港口、金融试验区等优势，山东工业门类全、信贷增长有韧性，2024年GDP约10万亿、增速5.7%，信贷余额15万亿、增速9.0% [22] - 管理方面：股权结构均衡，前三大股东为海尔集团、意大利联合圣保罗银行、青岛国信，分别持股18.14%、17.50%、14.99%；管理团队金融经验丰富，董事长景在伦、行长吴显明兼具大行和山东地区银行业经验 [1][29] 财务分析：ROE呈逐步改善态势 - 息差较同业优势扩大：2021年以来息差由劣于行业转为优于行业，24H1息差1.77%，较城商行平均高15bp；资产端生息资产收益率4.07%，较城商行平均高4bp，负债端负债成本2.25%，较对标行平均高6bp；未来息差降幅或好于行业平均，因化债对资产收益率影响好于预期、前期高息存款到期利好负债成本改善 [2][36] - 资产质量有提升空间：不良表现处城商行中等水平，24Q3末不良率1.17%，较行业平均略高1bp，拨备覆盖率246%，较行业平均低78pc；近年来资产质量整体改善，24Q3末不良率较2019年末降48bp，关注率降至0.58%，24H1 TTM不良生成率降至0.64%；对公贷款不良下降，24H1末对公不良率降至0.92%，零售不良率升至1.95%；未来不良生成有望保持较好水平 [3][40][42] 投资逻辑：风险改善，成长凸显 - 化债有望改善区域风险评价：政策支持地方化债，山东地区城投资产风险有望改善；化债对青岛银行信贷投放影响有限，因山东置换隐债专项债摊到各机构规模不大且区域信贷需求强，24Q4山东人民币贷款单季新增2101亿；对息差影响好于预期，因优先置换临期、高利率隐债，银行表内涉隐债务规模不大、利率不高；青岛银行资产质量改善，24H1末TTM真实不良生成率较对标行低85bp，低不良生成支撑盈利高增 [10][53][56] - 网点加密推动规模持续扩张：近年来网点持续加密，截至2024H1末有196家，较2019年末增55家，2025年2月聊城分行开业完成省内16个地级市布设；网点数和网均贷款属上市城商行中等偏低水平；未来网点产能提升有望支撑贷款双位数增长，假设网均贷款达上市城商行平均水平，贷款有63%提升空间 [11][58] 盈利预测与投资建议 - 核心假设：预计2024 - 2026年总资产增速分别为13.5%、12.4%、11.2%；净息差分别为1.69%、1.60%、1.53%；信用成本分别为0.91%、0.80%、0.77% [63] - 相对估值：截至2025年3月13日，2024年A股PB估值0.64x，低于部分优质区域城商行；给予目标2025年PB估值0.75x，对应A股目标价5.23元/股，现价空间26% [64] - 投资建议：预计2024 - 2026年归母净利润增速为20.16%/10.38%/11.36%，对应BPS为6.45/6.97/7.67元，给予“买入”评级 [11][67]

报告公司投资评级 - 给予青岛银行“买入”评级（首次），目标 2025 年 PB 估值 0.75x，对应 A 股目标价 5.23 元/股，现价空间 26% [4][11][67] 报告的核心观点 - 青岛银行是深耕山东的成长性城商行，化债推动风险评价改善，网点加密和低不良生成有望支撑较强的盈利增长，有利于估值抬升 [1][11][67] 根据相关目录分别进行总结 公司画像：经济大省成长性城商行 - 历史沿革：1996 年由 21 家城市信用社及新股东发起设立，历经更名，2015 年港交所上市，2019 年 A 股上市，截至 24Q3 末资产规模达 6690 亿元，位居上市城商行中位，旗下有青银金租和青银理财子公司 [19] - 经营区域：深耕青岛覆盖全省，24H1 末 51%贷款投向青岛，其余在山东其他城市；青岛是计划单列市，金融优势明显，山东经济体量大、工业门类全、信贷增长有韧性，2024 年 GDP 约 10 万亿，增速 5.7%，信贷余额 15 万亿，增速 9.0% [22] - 管理方面：股权结构均衡，24H1 财报显示前三大股东为海尔集团、意大利联合圣保罗银行、青岛国信，持股 18.14%、17.50%、14.99%；管理团队经验丰富，核心团队兼具大行和山东地区银行业经验 [1][29] 财务分析：ROE 呈逐步改善态势 - 息差较同业优势扩大：2021 年以来息差由劣于行业转为优于行业，24H1 息差 1.77%，较城商行平均高 15bp；资产端生息资产收益率 4.07%，较城商行高 4bp，负债端成本 2.25%，较对标行高 6bp；未来息差降幅或好于行业，化债对资产收益率影响好于预期，高息存款到期、利率调降利好负债成本改善 [2][36] - 资产质量有提升空间：不良表现处城商行中等水平，24Q3 末不良率 1.17%，较行业高 1bp，拨备覆盖率 246%，较行业低 78pc；近年来资产质量改善，24Q3 末不良率较 2019 年末降 48bp，关注率降 291bp，24H1 TTM 不良生成率降 172bp 至 0.64%；对公不良下降，24H1 末对公不良率较 2019 年降 128bp 至 0.92%，零售不良抬升，24H1 末零售不良率较 2019 年升 149bp 至 1.95%；未来不良生成有望保持较好水平 [3][40][42] 投资逻辑：风险改善，成长凸显 - 化债有望改善区域风险评价：政策支持地方化债，山东地区城投资产风险有望改善；化债对青岛银行信贷投放影响有限，2024 年山东置换隐债专项债 1255 亿，摊到各机构规模不大，且山东信贷需求强，24Q4 人民币贷款单季新增 2101 亿；对息差影响好于预期，优先置换临期、高利率隐债，银行表内涉隐债务规模小、利率低；青岛银行资产质量改善，24H1 末 TTM 真实不良生成率较对标行低 85bp，低不良生成支撑盈利高增 [10][53][56] - 网点加密推动规模持续扩张：近年来网点增加，2024H1 末有 196 家，较 2019 年末增 55 家，2025 年 2 月聊城分行开业，完成省内 16 个地级市布设；网点数和网均贷款属上市城商行中等偏低，24H1 末网点数较城商行平均少 102 家，网均贷款 17 亿，较平均低 10 亿；未来网点产能提升有望支撑贷款双位数增长，假设网均贷款达上市城商行平均水平，贷款有 63%提升空间 [11][58] 盈利预测与投资建议 - 核心假设：预计 2024 - 2026 年总资产增速 13.5%、12.4%、11.2%；净息差 1.69%、1.60%、1.53%；信用成本 0.91%、0.80%、0.77% [63] - 相对估值：截至 2025 年 3 月 13 日，2024 年 A 股 PB 估值 0.64x，低于部分优质区域城商行；给予目标 2025 年 PB 估值 0.75x，对应 A 股目标价 5.23 元/股，现价空间 26% [64] - 投资建议：预计 2024 - 2026 年归母净利润增速 20.16%/10.38%/11.36%，对应 BPS 为 6.45/6.97/7.67 元，给予“买入”评级 [11][67]

青岛银行股份有限公司 Bank of Qingdao Co., Ltd.* * H 3866 境内同步披露公告 本行及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏。 青岛银行股份有限公司根据《香港联合交易所有限公司证券上市规则》规定， 已在香港联合交易所有限公司披露易网站（https://www.hkexnews.hk/）披露后附 公告。 根据《深圳证券交易所股票上市规则》关于上市公司在境内外证券交易所同 步披露公告的规定，特将该公告在深圳证券交易所网站（http://www.szse.cn/）同 步披露，供参阅。 特此公告。 青岛银行股份有限公司董事会 2025 年 3 月 14 日 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本通告的內容概不負責，對其 準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本通告全部或任何部份內容 而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 於本通告日期，董事會包括執行董事景在倫先生、吳顯明先生、陳霜女士及劉鵬先生； 非執行董事周雲傑先生、Rosario Strano先生、譚麗霞女士、Giamberto Giraldo ...

青岛银行股份有限公司 境内同步披露公告 本行及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏。 青岛银行股份有限公司根据《香港联合交易所有限公司证券上市规则》规定， 已在香港联合交易所有限公司披露易网站（https://www.hkexnews.hk/）披露后附 公告。 根据《深圳证券交易所股票上市规则》关于上市公司在境内外证券交易所同 步披露公告的规定，特将该公告在深圳证券交易所网站（http://www.szse.cn/）同 步披露，供参阅。 特此公告。 青岛银行股份有限公司董事会 2025 年 3 月 3 日 FF301 股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2025年2月28日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 青島銀行股份有限公司 呈交日期: 2025年3月3日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | H | | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | ...

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [6][9] 报告的核心观点 - 青岛银行2024年业绩快报显示营收和归母净利润同比增速较高，四季度净利润增速超预期，经营效益加速释放，资产质量指标继续改善，预计2025年利润保持可观增速，维持“买入”评级 [2][4][9] 根据相关目录分别进行总结 业绩 - 全年营收同比增速8.2%，归母净利润同比增长20.2%显著超预期，四季度单季同比大幅增长45%，预计投资收益受益债市行情保持较高增速，利息净收入因息差稳定和贷款扩表正增长，资产质量改善节约信用减值 [2][4][9] 规模 - 年末总资产较期初增长13.5%，贷款总额较期初增长13.5%，预计对公贷款增长强劲，零售贷款四季度规模相对稳定；年末负债总额较期初增长13.6%，存款总额较期初增长11.9%，增速平稳 [2][9] 息差 - 前三季度累计净息差1.75%，较上半年下降2BP，较2023全年下降8BP，绝对水平和降幅在同业有优势；四季度资产端收益率预计下行，但负债成本预计持续改善，缓释净息差压力 [9] 资产质量 - 年末不良率环比下降3BP，较期初下降4BP，2020年以来不良净生成率持续改善，预计全年不良生成率稳定；零售贷款风险有压力但总体可控；年末拨备覆盖率较期初上升15pct，风险抵补能力夯实，预计未来不良率改善、拨备上行趋势可持续 [9] 投资建议 - 青岛银行四季度净利润增速显著超预期，营收平稳增长，规模稳健扩张，净息差管控效果突出，负债成本改善，资产质量向好，预计2025年利润保持可观增速，目前A股估值仅0.58x2025PB，预计2025年股息率5.4%，低估值、低持仓、高股息，维持“买入”评级 [9] 财务报表及预测指标 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |资产合计（千元）|607,985,372|689,963,033|772,644,436|862,750,001| |营业收入（千元）|12,472,276|13,497,534|14,220,190|14,940,207| |归母净利润（千元）|3,548,599|4,264,121|4,767,737|5,256,142| |资产增速|14.80%|13.48%|11.98%|11.66%| |贷款增速|11.55%|13.53%|11.95%|10.44%| |营业收入增速|7.11%|8.22%|5.35%|5.06%| |归母净利润增速|15.11%|20.16%|11.81%|10.24%| |不良贷款率|1.18%|1.14%|1.12%|1.11%| |拨备覆盖率|226%|241%|245%|250%| |P/E|7.15|5.88|5.22|4.72| |P/B|0.73|0.63|0.58|0.53| [22]

报告公司投资评级 - 增持 [1] 报告的核心观点 - 青岛银行2024年业绩快报显示营业收入和归母净利润同比增长 业绩增速提升且不良率持续下降 业务发展态势良好 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2月10日晚青岛银行发布2024业绩快报 2024年实现营业收入134.98亿元 同比增长8.22%；归母净利润42.64亿元 同比增长20.16%；加权平均净资产收益率11.51% 比上年提高0.80pct [1] 点评 - 贷款增速加快 规模稳健增长 截至2024年末 资产总额6899.63亿元 同比增长13.48%；贷款总额3406.90亿元 同比增长13.53% 增速较2024Q3末提升0.36pct；负债总额6450.63亿元 同比增长13.56% 客户存款总额4320.24亿元 同比增长11.91% [3] - 利润增速突破20% 业绩表现亮眼 2024年实现营业收入134.98亿元 同比增长8.22% 增速较2024Q1 - Q3增长8pct；归母净利润42.64亿元 同比增长20.16% 增速较去年同期增长4.57pct；加权平均净资产收益率为11.51% 较2023年提升0.8pct 或因贷款规模及投资和估值收益增长 [3] - 不良率下降3bp 拨备安全边际更为充足 截至2024末 不良贷款率1.14% 较2024Q3末下降1BP 较2023年末下降4BP；拨备覆盖率241.32% 较2024Q3末提升15.36pct 不良指标有望持续改善 [3] - 盈利预测与投资评级 预测2024 - 2026年归母净利润增速分别为20.16%、15.15%、18.23% 2024 - 2026年EPS分别为0.73元、0.84元、1.00元 给予“增持”评级 [3] 重要财务指标 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入(百万元)|11644.01|12472.28|13497.95|14942.96|16695.95| |增长率YoY %|4.56|7.11|8.22|10.71|11.73| |归属母公司净利润(百万元)|3082.78|3548.60|4263.96|4910.00|5805.09| |增长率YoY%|5.48|15.11|20.16|15.15|18.23| |EPS(摊薄)(元)|0.53|0.61|0.73|0.84|1.00| |市盈率P/E(倍)|5.32|4.35|5.56|4.82|4.08| |市净率P/B(倍)|0.56|0.47|0.65|0.59|0.54| [4] 资产负债表与利润表等 - 资产负债表展示了2022A - 2026E贷款总额、金融投资等项目数据 [16] - 利润表展示了2022A - 2026E营业收入、利息收入等项目数据 [16] - 盈利及杜邦分析展示了净利息收入等指标在2022A - 2026E的情况 [16] - 业绩增长率展示了营业收入等指标在2022A - 2026E的增长情况 [16] - 基本指标展示了EPS、BVPS等指标在2022A - 2026E的情况 [16] - 驱动性因素展示了生息资产增长等指标在2022A - 2026E的情况 [16] - 资本状况展示了核心一级资本充足率等指标在2022A - 2026E的情况 [16]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 青岛银行2024年营收盈利增长提速，业绩韧性强，规模和非息是营收主要贡献项；扩表强度高，贷款增速提升；负债端稳步扩张，存款双位数增长；不良率下行，资产质量稳健；20亿二级债发行落地增厚资本储备；战略承前启后，理财业务有提升潜力，估值较低 [3][4][5][6][7] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2月10日青岛银行发布2024年业绩快报，全年营收135亿，同比增8.2%，归母净利润42.6亿，同比增20.2%，加权平均净资产收益率为11.5%，同比上行0.8pct [2] 点评 - 营收盈利增长提速，全年营收、归母净利润同比增速分别为8.2%、20.2%，较前三季度分别提升0.1、4.6pct；4Q单季营收、归母净利润同比增速分别为8.5%、44.5%，环比3Q增速提升7.7、19.9pct [3] - 扩表强度维持高位，2024年末总资产增速13.5%，较3Q末降1.6pct；贷款同比增速13.5%，环比上季末提升2.2pct，4Q贷款新增95.6亿，同比多增70.3亿，年末存量贷款占资产比重49.4%；预计2025年贷款规模平稳增长，投向围绕重点领域 [4] - 负债端稳步扩张，2024年末总负债、存款、市场类负债增速分别为13.6%、11.9%、17.1%，分别较3Q末下降1.8、1、4.1pct，4Q存款新增38.3亿，同比少增30亿，年末存量存款占负债比重67%，较3Q末下降1.5pct，测算年末存贷比78.9%，环比3Q末提升1.5pct [5] - 不良率进一步下行，2024年末不良率1.14%，环比3Q末降3bp，较年初降4bp；4Q单季不良余额新增0.2亿，同比少增1.4亿；季内贷款损失准备减少1.3亿，同比少减5亿，年末拨贷比、拨备覆盖率分别为2.75%、241.3%，环比3Q末分别下降12bp、4.4pct [5] - 20亿二级债发行落地，3Q24末核心一级/一级/总资本充足率分别为8.9%、10.5%、13.2%，较年初提升48bp、39bp、36bp；RWA同比增速为7.3%，较年初下降8.1pct；12月发行20亿二级债补充二级资本 [6] 盈利预测、估值与评级 - 维持2024 - 2026年EPS预测为0.68、0.74、0.79元，当前股价对应PB估值分别为0.63、0.58、0.53倍，对应PE估值分别为5.7、5.27、4.89倍，维持“买入”评级 [7] 财务报表与盈利预测 - 利润表预测显示2024 - 2026年营业收入分别为132.6亿、139.22亿、145.63亿，归属母公司净利润分别为39.6亿、42.89亿、46.21亿等 [11][12] - 盈利能力指标预测显示生息资产收益率、贷款收益率等呈下降趋势，净息差、净利差等也有不同程度变化 [11][12] - 资产负债表预测显示总资产、发放贷款和垫款等逐年增长，总负债、吸收存款等也同步增加 [12] - 业绩规模与增长预测显示总资产、生息资产等有不同幅度增长，营业收入、归母净利润等也保持一定增速 [12] - 资产质量预测显示不良贷款率逐年下降，拨备覆盖率逐年上升 [12] - 每股盈利及估值指标预测显示EPS逐年增长，P/E、P/B等估值指标逐年下降 [12]

营业收入情况 - 2024年公司营业收入134.98亿元，同比增加10.25亿元，增长8.22%[2][5] 净利润情况 - 2024年归属于母公司股东净利润42.64亿元，同比增加7.16亿元，增长20.16%[2][5] 净资产收益率情况 - 2024年加权平均净资产收益率11.51%，较上年提高0.80个百分点[2][5] 资产总额情况 - 截至2024年末，公司资产总额6899.63亿元，较上年末增加819.78亿元，增长13.48%[2][5] 客户贷款总额情况 - 截至2024年末，客户贷款总额3406.90亿元，较上年末增加406.00亿元，增长13.53%[5] 负债总额情况 - 截至2024年末，负债总额6450.63亿元，较上年末增加770.17亿元，增长13.56%[5] 客户存款总额情况 - 截至2024年末，客户存款总额4320.24亿元，较上年末增加459.62亿元，增长11.91%[5] 不良贷款率情况 - 截至2024年末，公司不良贷款率1.14%，较上年末下降0.04个百分点[2][6] 拨备覆盖率情况 - 截至2024年末，拨备覆盖率241.32%，较上年末提高15.36个百分点[2][6] 基本每股收益情况 - 2024年基本每股收益0.69元/股，同比增长21.05%[2]