板块整体表现 - 房地产服务板块单日上涨3.09%，显著跑赢上证指数（涨1.51%）和深证成指（涨2.26%）[1] - 板块内10只个股中有7只上涨，3只下跌，领涨股为特发服务（涨6.99%）和我爱我家（涨5.32%）[1][2] 个股价格与交易表现 - 特发服务收盘价50.06元，成交量20.38万手，成交额10.18亿元，涨幅居板块首位[1] - 我爱我家成交量357.77万手为板块最高，成交额11.26亿元，涨幅5.32%[1][2] - 世联行成交额2.30亿元，涨幅4.42%；招商积余成交额2.25亿元，涨幅4.25%[1][2] - 皇庭国际成为跌幅最大个股（-0.36%），成交额1.60亿元[1][2] 资金流向分析 - 板块主力资金净流入2.5亿元，游资净流出1.53亿元，散户净流出9733.05万元[2] - 我爱我家获主力净流入1.79亿元（占比15.89%），但遭游资净流出7811.62万元[3] - 特发服务主力净流入5648.60万元（占比5.55%），世联行主力净流入3367.69万元（占比14.63%）[3] - 宁波富达主力净流出635.55万元（占比-10.60%），皇庭国际主力净流出1131.53万元（占比-7.09%）[3]

报告行业投资评级 - 维持房地产及物管行业"看好"评级 [3][5] 报告核心观点 - 房地产总量仍将继续磨底，但核心城市市场已在底部拐点区域并将领先筑底回升 [3][5] - 好房子政策将开辟"新产品、新定价、新模式"的新发展赛道，推动布局核心城市并打造好房子的优质房企率先进入底部拐点时刻 [3][5] - 行业经营模式正由金融业转向制造业，推动PB-ROE向上突破 [3][5] 行业数据总结 - 新房成交周环比上升：上周34城新房成交183.4万平米，环比+11.7%（一二线+11.7%，三四线+10.2%） [3][4] - 新房成交月同比下降：8月34城成交同比-20.9%（一二线-19.9%，三四线-32.7%），较7月下降6.7个百分点 [3][6][7] - 二手房成交回暖：上周13城二手房成交108.1万平米，环比+7.2%；8月累计成交同比-0.1% [3][11] - 库存去化压力加大：15城可售面积8939万平米（环比+0.2%），去化月数22个月（环比+0.7个月）；成交推盘比回落至0.81倍（5-7月分别为1.14/1.02/0.95倍） [3][19] 政策与新闻动态 - 国常会要求有力巩固房地产市场止跌回稳，推进城中村改造并释放改善性需求 [3][29] - 专项债收储加速：拟收储土地4300宗（面积2.2亿平米），已发行专项债1500亿元（占拟收储金额27%） [3][29][32] - 地方政策松动：广州花都落地"房票购房"模式，北京/昆明优化公积金提取政策 [3][29][32] - 土地市场分化：杭州宅地溢价13.88%成交，成都宅地由龙湖以14200元/㎡楼面价竞得 [3][29][32] 公司业绩与融资 - 房企业绩分化显著：建发国际归母净利润+11.8%（9.1亿元），绿城服务+21.4%（6.1亿元）；万科A净利润-21.3%（-119.5亿元），绿城中国-89.7%（2.1亿元） [3][36][39][47] - 融资活动活跃：中国海外发展发行20亿元中期票据，保利发展获批50亿元中期票据，华发股份拟发行48亿元可转债 [3][36][42][43] - 物管企业表现亮眼：绿城服务归母净利润6.13亿元（+21.42%），万物云7.92亿元（+2.6%） [3][36][47] 板块市场表现 - 地产板块弱于大市：SW房地产指数上涨0.5%，相对沪深300收益-3.68%，在31个板块中排名第31位 [3][49][52] - 物管板块相对收益-3.84%：个股平均上涨0.33%，落后沪深300指数4.18%的涨幅 [3][54][58] - 估值水平：主流AH房企25/26年PE均值15.0/13.4倍；物管企业25/26年PE均值14.3/12.8倍 [3][53][60] 投资建议与推荐标的 - 推荐三条主线： 1）产品力房企：建发国际、滨江集团、华润置地、绿城中国、建发股份、中国金茂 [3][5] 2）低估值修复房企：新城控股、越秀地产、龙湖集团、招商蛇口、中海外发展、保利发展、华发股份 [3][5] 3）二手房中介及物管：贝壳-W、绿城服务、华润万象、招商积余、中海物业、保利物业 [3][5]

板块整体表现 - 房地产服务板块较上一交易日上涨0.08%，领涨个股为珠江股份（涨跌幅3.87%）[1] - 上证指数报收3771.1点（上涨0.13%），深证成指报收11919.76点（下跌0.06%）[1] - 板块内10只个股中6只上涨，4只下跌，最高涨幅为珠江股份3.87%，最大跌幅为特发服务1.39%[1][2] 个股交易数据 - 珠江股份成交量56.26万手（居板块第二），成交额2.87亿元（居板块第三）[1] - 我爱我家成交量79.6万手（居板块第一），成交额2.43亿元（居板块第四）[1][2] - 特发服务成交额2.74亿元（居板块第五），尽管股价下跌1.39%[2] - 皇庭国际成交量53.28万手（居板块第三），成交额1.5亿元（居板块第六）[1][2] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出1955.09万元，游资资金净流入415.18万元，散户资金净流入1539.9万元[2] - 招商积余获主力资金净流入394.77万元（占比3.32%），居板块首位[3] - ST明诚主力净流入345.12万元（占比11.46%），主力净占比位列板块第一[3] - 新大正主力净流出591.88万元（占比-12.3%），为板块中主力资金流出最严重个股[3] - 珠江股份获游资净流入1405.83万元（占比4.9%），游资介入力度最大[3]

板块整体表现 - 房地产服务板块较上一交易日上涨0.34% [1] - 上证指数报收3766.21点，上涨1.04%；深证成指报收11926.74点，上涨0.89% [1] 个股涨跌情况 - 世联行领涨板块，收盘价2.52元，涨幅2.02%，成交量46.09万手，成交额1.15亿元 [1] - 珠江股份收盘价4.91元，涨幅1.87%，成交量32.21万手，成交额1.57亿元 [1] - 中天服务收盘价5.91元，涨幅1.37%，成交量7.36万手，成交额4293.30万元 [1] - 宁波富达收盘价4.78元，涨幅1.27%，成交量8.33万手，成交额3947.30万元 [1] - 我爱我家收盘价3.08元，涨幅0.65%，成交量146.54万手，成交额4.51亿元 [1] - 皇庭国际跌幅最大，收盘价2.81元，跌幅2.09%，成交量48.66万手，成交额1.37亿元 [2] - 南都物业收盘价14.06元，跌幅1.19%，成交量4.57万手，成交额6392.76万元 [2] 资金流向 - 板块主力资金净流出4291.23万元，游资资金净流出823.48万元，散户资金净流入5114.72万元 [2] - 珠江股份主力净流入1386.59万元，占比8.85% [3] - 世联行主力净流入935.47万元，占比8.12% [3] - 招商积余主力净流入711.81万元，占比4.19% [3] - 皇庭国际主力净流出1677.87万元，占比12.21% [3] - 我爱家游资净流入1078.94万元，占比2.39% [3]

板块整体表现 - 房地产服务板块当日上涨1.14%，领涨个股为南都物业（代码603506）[1] - 板块主力资金净流入4399.8万元，游资资金净流入565.67万元，散户资金净流出4965.46万元[1] 个股价格表现 - 南都物业收盘价14.23元，涨幅4.56%，成交量8.21万手，成交额1.15亿元[1] - 中天服务收盘价5.83元，涨幅3.37%，成交量14.40万手，成交额8368.64万元[1] - 新大正收盘价11.24元，涨幅2.55%，成交量5.84万手，成交额6501.28万元[1] - 我爱我家收盘价3.06元，涨幅2.00%，成交量193.10万手，成交额5.87亿元[1] - 特发服务收盘价47.49元，涨幅1.39%，成交量12.80万手，成交额6.10亿元[1] 资金流向分布 - 特发服务主力净流入3868.65万元（占比6.34%），游资净流入1792.69万元（占比2.94%），散户净流出5661.34万元（占比9.28%）[2] - 我爱我家主力净流入1780.62万元（占比3.03%），游资净流出110.00万元（占比0.19%），散户净流出1670.62万元（占比2.85%）[2] - 世联行主力净流入519.82万元（占比4.72%），游资净流出425.76万元（占比3.87%），散户净流出94.05万元（占比0.85%）[2] - 宁波富达主力净流入442.37万元（占比12.55%），游资净流出138.95万元（占比3.94%），散户净流出303.42万元（占比8.61%）[2]

板块整体表现 - 房地产服务板块较上一交易日下跌0.81%，跑输大盘，当日上证指数上涨0.85%至3728.03点，深证成指上涨1.73%至11835.57点 [1] - 板块内10只成分股中6只下跌，4只上涨，领跌股为招商积余（下跌3.51%）和皇庭国际（下跌2.71%） [1][2] - 板块整体资金呈净流出状态，主力资金净流出9580.28万元，而游资和散户资金分别净流入3615.79万元和5964.5万元 [2] 个股价格表现 - 招商积余收盘价12.64元，跌幅3.51%，为板块中跌幅最大个股，成交量17.18万手，成交额2.20亿元 [2] - 皇庭国际收盘价2.87元，跌幅2.71%，成交量99.11万手为板块最高，成交额2.87亿元 [1][2] - 特发服务涨幅1.39%至46.84元，为板块中涨幅最大个股，成交量10.35万手，成交额4.79亿元 [1] - 宁波富达涨幅0.43%至4.68元，成交量11.36万手，成交额5314.49万元 [1] 资金流向分析 - 皇庭国际主力资金净流出3547.79万元，净占比-12.34%，但散户资金净流入3458.57万元，净占比12.03% [3] - 珠江股份主力资金净流出2001.54万元，净占比-11.20%，游资资金净流入1209.49万元，净占比6.77% [3] - 宁波富达主力资金净流入603.78万元，净占比11.36%，为板块中唯一主力资金净流入的个股 [3] - 世联行主力资金净流出629.54万元，净占比-5.82%，但散户资金净流入461.53万元，净占比4.27% [3]

板块整体表现 - 房地产服务板块当日上涨1.74%，领先上证指数（涨0.83%）和深证成指（涨1.6%）[1] - 板块内10只个股上涨，仅1只个股下跌（中天服务跌0.88%）[1][2] - 板块主力资金净流入1.04亿元，游资净流出7119.69万元，散户净流出3321.61万元[2] 领涨个股表现 - 珠江股份以4.88元收盘，涨幅3.17%领涨板块，成交量34.05万手，成交额1.65亿元[1] - 招商积余收报13.10元，涨幅2.99%，成交额1.29亿元[1] - 特发服务涨幅2.90%，收报46.20元，成交额达4.30亿元[1] 资金流向特征 - 皇庭国际主力净流出3400.61万元（净占比-7.97%），游资净流出3320.72万元（净占比-7.79%）[3] - 我爱我家主力净流入2488.90万元（净占比8.20%），但游资和散户分别净流出1401.68万元和1087.21万元[3] - 珠江股份主力净流入1856.12万元（净占比11.27%），散户净流出1651.80万元（净占比-10.03%）[3] 交易活跃度 - 皇庭国际成交量最高达142.30万手，成交额4.27亿元[1][2] - 我爱我家成交量101.43万手，成交额3.03亿元[1][2] - 世联行成交量41.18万手，成交额9976.23万元[1]

板块整体表现 - 房地产服务板块较上一交易日下跌0.01%，领跌个股为中天服务（代码002188，跌幅1.17%）[1] - 当日上证指数上涨0.48%报收3683.46点，深证成指上涨1.76%报收11551.36点[1] - 板块内10只个股中6只下跌，4只上涨，最大涨幅为珠江股份6.51%，最大跌幅为中天服务1.17%[1][2] 个股涨跌情况 - 涨幅前列个股：珠江股份（代码600684）收盘价4.91元涨6.51%，世联行（代码002285）收盘价2.47元涨2.92%，南都物业（代码603506）收盘价14.23元涨1.57%[1] - 跌幅前列个股：中天服务（代码002188）收盘价5.91元跌1.17%，特发服务（代码300917）收盘价45.95元跌1.12%，ST明诚（代码600136）收盘价1.93元跌1.03%[1][2] - 平盘个股：我爱我家（代码000560）收盘价2.98元涨跌幅0.00%[1] 成交情况分析 - 成交量最大个股：皇庭国际（代码000056）成交量180.91万手，我爱我家（代码000560）成交量65.76万手，世联行（代码002285）成交量65.63万手[1][2] - 成交额最大个股：特发服务（代码300917）成交额3.53亿元，皇庭国际（代码000056）成交额4.68亿元，珠江股份（代码600684）成交额3.66亿元[1][2] - 成交额最小个股：新大正（代码002968）成交额4395.03万元，ST明诚（代码600136）成交额2928.18万元[1][2] 资金流向 - 板块整体资金流向：主力资金净流出228.58万元，游资资金净流出4765.13万元，散户资金净流入4993.72万元[2] - 主力资金净流入前三：珠江股份（代码600684）净流入3318.48万元占比9.06%，我爱我家（代码000560）净流入903.37万元占比4.61%，中天服务（代码002188）净流入111.96万元占比2.26%[3] - 主力资金净流出前三：皇庭国际（代码000056）净流出3984.57万元占比8.51%，ST明诚（代码600136）净流出807.71万元占比27.58%，招商积余（代码001914）净流出318.91万元占比3.12%[3]

板块整体表现 - 房地产服务板块当日下跌0.76%，跑输大盘指数（上证指数涨0.5%，深证成指涨0.53%）[1] - 板块内10只个股中仅2只上涨，8只下跌，下跌个股占比80%[1][2] - 板块主力资金净流出1.16亿元，游资资金净流出497.13万元，散户资金净流入1.21亿元[2] 个股涨跌表现 - 皇庭国际领跌板块，跌幅达10.10%，收盘价2.76元，成交量54.30万手，成交额1.50亿元[2] - 特发服务涨幅居首，上涨1.49%，收盘价46.47元，成交量9.03万手，成交额4.18亿元[1] - 世联行上涨0.42%，收盘价2.40元，成交量34.62万手，成交额8324.00万元[1][2] - 珠江股份平盘，收盘价4.61元，成交量26.41万手，成交额1.21亿元[1][2] 资金流向分析 - 特发服务主力资金净流出2596.67万元，主力净占比-6.22%，但散户资金净流入3478.41万元[3] - 珠江股份主力资金净流出1926.08万元，主力净占比-15.86%，散户资金净流入1993.52万元[3] - 我爱我家主力资金净流出1669.12万元，主力净占比-7.72%，但游资资金净流入1277.05万元[3] - 招商积余主力资金净流入47.81万元，是板块中唯一获得主力资金净流入的个股[3] 成交活跃度 - 我爱我家成交量最大，达72.23万手，成交额2.16亿元[1][2] - 皇庭国际成交量54.30万手，居第二位，成交额1.50亿元[2] - 世联行成交量34.62万手，成交额8324.00万元[1][2] - 特发服务虽然涨幅最大，但成交额4.18亿元为板块最高[1]

核心观点 - 新大正成功入选全国首张民营企业能力清单(第一批)，彰显其在现代服务领域的专业实力与行业标杆地位 [3] - 2024年公司实现营业收入34亿元同比增长8.32%，归母净利润1.1亿元同比下降28.95%，2025年一季度营收7.4亿元同比下降14.34%，归母净利润3382万元同比下降14.16% [3] - 公司物管主业稳健增长，机器人、无人机等新技术应用值得期待 [4][5] 业务分析 物管主业 - 2024年基础业务营收29.8亿元占总营收87.8%，同比增长8.2% [4] - 基础业务毛利率10.8%同比降低1.0pct [4] - 业务涵盖航空物业、学校物业、公共物业、办公物业、商住物业等细分业态的"四保一服"服务 [4] - 多业态组合帮助公司建立较强抗周期波动能力 [4] 创新业务与城市服务 - 2024年城市服务和创新业务分别实现收入2.9/1.2亿元，同比增长9.9%/6.3% [4] - 二者毛利率分别为11.8%/31.3%，高于整体毛利率水平 [4] - 城市服务包括城市更新、资产管理、市政环卫、社区治理等 [4] - 创新业务包括平台运营、增值服务、数据业务、线上经营等 [4] 新技术应用 - 2024年8月成立新大正（重庆）无人机科技有限公司，构建低空经济平台建设、无人机教育培训、无人机系统集成服务等新业态 [5] - 在学校等业态场景投入近百台环境清扫机器人及巡检无人机 [5] - 未来有望实现"公建物管"+"低空经济"协同发展 [5]